ST长投2018年财务风险分析详细报告

论短贷长投的财务风险

作者：潘文英

来源：《时代经贸·北京商业》 2018年第8期

在我国将短期贷款用于长期投资，称为短贷长投。即企业法人通过特定的经济方式，在等价有偿的前提下，获得其他法人的资金，用于企业长期的运营和运作。企业短贷长投主要分为股权长期使用、资产长期使用、公司合并三类。短贷长投财务风险的控制任务十分艰巨，在现实中企业短贷长投失败的根本原因就是短贷长投中的财务问题，没有制定好良好的财务计划，就会导致企业的财务进入恶性循环，最终使企业破产。短贷长投已成为企业扩大市场占有额、提高竞争能力和经济效益的有效途径。但是短贷长投对于企业而言具有很大的财务风险。因为企业对于资金投入的回报率和回报周期不明确，对经济大环境的趋势不明确，会导致企业短贷长投活动具有很大的财务风险。

一、前期相关理论研究回顾

梁龙（2008）在他的文章中表达由于资金短缺，贷款难，企业进入艰难的转型时期。转型需要进行资金的再投入，如果企业没有足够的资金再投入，达不到转型夫人水平，只能面对停产倒闭的窘境。因此企业只能用短贷长投进行自救。吴乐晋（2006）认为除了企业因经济大环境要进行转型因素外还有在我国地方土地政策和短期贷款借贷政策非常宽松，一部分初期处于正在发展阶段的企业为了自身的利益，建了厂房购了设备拿了需要的土地之外，只准备了一小部分资金，大部分资金都是通过贷款的途径，并且贷款的期限都是1年。

这就导致了很多企业需要采用短贷长投这种高风险的方式去生存和发展。但企业把资金投到很多项目上都是不能及时把资金收回来的。即1年期的贷款到期后，企业将面临着巨大的还贷压力，甚至根本无法还贷。与此同时，有的企业生产规模是不断扩大的。这也意味着企业经营发展过程中资金需要量增大。

二、企业短贷长投的财务风险

企业短贷长投的一种高风险的财务行为，其原因是因为企业通常是缺乏资金有效管理和使用规划，使得企业的流动资产不足。在发展过程中，企业需要大量的资金投入，当企业无法取得中长期贷款的时候，企业只能将短期贷款用于长期投资。杨鲁（2008）在他的文中指出短期借款的借款期限不得超过一年，也就是说企业要在下一年将本金和利息归还银行。如果企业将这笔资金用作长期投资，但由于企业外部及内部各种难以预料或无法控制的因素的作用，短期贷款用来长期投资的实际收益与预期收益可能存在很大的差别。实际收益与预期收益的差别越大，风险也就越大。因为长期投资需要投资的本金较多并且周期长，投出资金和收回资金相隔的时间很不确定，在这段时期里存在很多不确定因素，这就导致长期投资在1年的时间里转变成现金的可能性很小，最终使得短期贷款到期后没有办法按时还款，所以短贷长投所冒财务风险很大，对一个企业的长久发展和正常运营影响颇深。

企业短贷长投、资产可抵押性与财务风险

作者：***

来源：《商场现代化》2021年第09期

摘 要：中国企业短贷长投现象比较严重，这种行为会恶化企业经营现状，加剧企业的财务风险。本文基于2011年-2019年中国A股上市公司财务数据，探究短贷长投行为对财务风险的影响机理。研究发现，短贷长投导致企业财务风险增大;进一步分析发现资产可抵押性具有弱化短贷长投经济恶果的作用，即资产可抵押性高的企业会削弱因短贷长投行为而引发的财务风险。文章最后探究降低短贷长投负面影响的对策，对企业优化融资结构、加强风险管理、提高资产可抵押性有一定参考意义。

关键词：短贷长投;财务风险;资产可抵押性

一、引言

中国大部分企业主要依靠银行等金融机构贷款的方式进行融资。利用2011年-2019年中国上市公司短期、长期债务数据分析发现，大部分上市公司短期债务比例持续大幅高于短期资产比例，长期债务比例持续显著低于长期资产比例，反映出中国企业普遍存在严重的短债长投现象。所谓短贷长投，是指企业违背一般情况下的投融资期限结构匹配原则，将其获得的短期债务投资到长期项目中，是一种激进的财务行为（白云霞等，2016;钟凯等，2016）。关于短贷长投的成因，曾秋根（2006）表示，在我国现有金融市场环境下，企业无法从商业银行获得足够的长期债务满足长期投资需要，也无法通过债券市场发行中长期债券以改善债务期限结构错配问题。钟凯等（2016）经过实证研究发现，企业采取短贷长投这种激进的融资活动是因为企业面临着严重的融资约束，银行等金融机构基于自身风险控制更倾向于发放短期贷款，因此大部分企业难以获得长期债务。白云霞等（2016）认为，我国金融市场发展不全面，现有长期债务无法满足企业的长期投资需求，由此可以看出短贷长投是企业面临金融抑制下的被迫之举。一些企业的生产销售每年都在增长、经营规模每年都在扩大，这意味着企业的经营发展面临着资金缺口的压力（陈莉莉，2017）。资金缺口和贷款难都增加了企业使用短贷长投手段的可能。刘晓光等（2019）指出借贷长期债务的标准较高、融资成本也较高，因此短贷长投是企业面临严重融资约束下的次优选择。短贷长投行为很可能会引发企业经营困难并加剧流动性风险。与此同时，中国企业的债务主要用于投资而非消费，大规模债务背后是巨额的资产，大部分中国企业面临的财务风险不是资产负债率过高，而是资产质量和资产产出效率的下降（刘晓光等，2018）。

短贷长投对企业财务风险的影响研究

短贷长投是一种企业融资方式，其对企业财务风险有着重要影响。本文将从短贷和长投两个方面探讨其对企业财务风险的影响。

短贷对企业财务风险的影响。短贷主要指短期贷款，通常具有较高的利率和短的借款期限。短贷的主要作用是满足企业短期资金需求，但也存在着财务风险。一方面，短期贷款的高利率会增加企业的财务负担，如果企业无法及时偿还贷款本息，可能导致财务困境。短贷的借款期限较短，企业需要在短时间内偿还贷款，如果企业经营状况不佳，可能无法及时还款，进而加大财务风险。短贷的贷款条件通常较严格，企业需要提供担保物或者高额的抵押物，如果企业无法提供足够的担保物，可能导致无法获得贷款，进一步加大财务风险。

长投对企业财务风险的影响。长投主要指长期投资，包括企业的固定资产投资和股权投资等。长期投资通常具有较高的投资额和较长的收益周期，对企业的财务风险也有较大影响。一方面，长期投资的投资额较高，如果投资项目失败，可能导致企业财务损失，增加财务风险。长期投资的收益周期较长，企业需要等待一段时间才能获得收益，这期间企业可能需要支付较高的资金成本，增加财务压力。长期投资的收益也存在风险，如果投资项目的市场前景不好，企业可能无法获得预期收益，增加财务风险。

短贷和长投对企业的财务风险有着不同的影响。短贷的高利率、短期限和贷款条件的要求，增加了企业的财务负担和偿还压力，加大了财务风险。长投的高投资额、长收益周期和投资项目的市场风险，增加了企业的财务损失和收益风险，也增加了财务风险。企业在选择融资方式时，需要综合考虑短贷和长投的影响，平衡财务风险和融资成本，以达到企业稳健发展的目标。

短贷长投对企业财务风险的影响研究

短期贷款和长期投资是企业融资和投资的两种主要方式。短期贷款指的是企业从银行等金融机构获得的一笔资金，通常用于满足企业日常经营所需，具有较短的还款期限；长期投资指的是企业将一定的资金投入到长期项目中，这些项目通常具有长期收益周期和较大的风险。

短期贷款和长期投资对企业的财务风险有着不同的影响。短期贷款有助于解决企业的流动资金短缺问题，提高企业的经营能力和资金周转速度。当企业面临经营亏损或者突发的资金需求时，短期贷款能够帮助企业迅速获得所需资金，从而避免企业陷入资金困境。短期贷款也存在一定的风险。企业需要在规定的时间内偿还贷款本金和利息，如果企业无法按时偿还，就会面临罚息和信用风险。短期贷款的利率相对较高，企业如果需要经常性地借贷，就需要支付大量的利息成本，增加了财务压力。

长期投资对企业的财务风险有着较大的影响。长期投资通常需要较大的资金投入，但是回报周期较长。企业进行长期投资需要经过详细的市场调研和风险评估，一旦投资项目选错或者市场发生变化，企业可能会面临巨大的资金损失。长期投资的回报通常具有较高的不确定性，需要企业具备较强的资金实力和风险承受能力。如果企业将大部分资金投入到长期项目中，就会面临流动资金不足的风险，影响企业的正常经营。

在实际经营中，企业需要综合考虑短期贷款和长期投资的利弊，并根据自身的实际情况进行选择。一方面，适度的短期贷款能够帮助企业解决日常经营资金问题，提高企业的资金周转效率。企业需要注意短期贷款的利息成本和偿还压力，合理安排还款计划，避免因贷款导致的过度负债。企业进行长期投资时，需要对市场和项目进行充分的分析和评估，降低投资风险。企业需要保持一定的流动资金，以应对突发的资金需求。

短期贷款和长期投资对企业的财务风险有着不同的影响。合理利用短期贷款和长期投资，在实际经营中综合考虑风险和回报，将有助于提高企业的财务状况和经营效益。