从大生纱厂看中国早期股份制企业的特点

1 从大生纱厂看中国早期股份制企业的特点

内容提要本文以晚清状元张謇创办的南通大生纱厂为例从三个方面具体分析中国早期股份制企业的特点其一对大生纱厂创办时张謇招股难的原因进行分析认为非官非商亦非买办的身分是他招股集资屡遭挫折的根源其二对大生纱厂实行的“官利”分配制度进行了探讨认为“官利”制度的实行受当时整个社会高利贷环境的影响和制约有一定的合理性和积极意义不能把大生纱厂此后的困境简单归结于官利制度其三通过大生纱厂股东大会分析其在制度建设方面的努力和演变从一个侧面反映了早期中国股份制企业成长发展的状况

关键词大生纱厂张謇股份制企业 由晚清状元张謇创办的南通大生资本企业集团是我国民间较早以股份制方式组织创办的企业集团这个企业集团由大 2

生纱厂的创办开始起步大生纱厂是构成大生资本企业集团的第一家企业也是奠定大生资本企业集团基础和支撑大生资本集团的支柱企业但是大生纱厂的招股集资历经种种艰难曲折几次险遭夭折成为近代中国民间创办股份制企业集资难的一个典型大生纱厂的运营和组织也有很多自身的特色对这些现象及其原因进行分析可以看到中国早期股份制企业发生发展的一些特点也可以折射出近代中国社会经济结构中某些固有的“国情”本文选择大生纱厂招股、分配和制度建设的几个层面进行考察分析目的是对中国早期股份制企业的内外环境和社会条件进行一些初步的探讨

1.大生纱厂的招股为何如此艰难 张謇创办的大生纱厂自光绪二十一年（1895年）九月开始筹办至二十五年（1899年）四月开车试生产“首尾五载阅月四十有四”在这四十四个月中大生筹集的总资本为445100两其中领用张之洞前购而搁臵不用的折旧官机折价25万两剩下的195100两中还包括地方公款41900两真正面向社会招集 3

的商股资金只有153200两到开车为止距离预定的招集商股25万两的目标还有相当大的差距在此期间招股困难导致的资金不足始终是最突出和最困难的中心问题多次使得大生纱厂到了夭折的边缘可以说大生纱厂的招股难在近代中国民族资本早期创办股份制企业的过程中是一个突出的例证因为招股难张謇曾尝试了种种办法在开车之前的这四十四个月中大生纱厂的体制就经历了商办、官商合办和绅领商办三个阶段目的就是为了筹措资金因为招股难大生纱厂的股东几经更换旧股退出新股难招通董沪董分分合合因为招股难张謇“一再求助于江鄂二督及桂道及凡相识之人”但成效却十分有限署理江宁布政使桂嵩庆曾“许协助集股六七万”张謇在与盛宣怀分领折旧官机“与官定绅领商办之约”“各领机二十五万”时盛宣怀亦曾答应代张謇筹集流动资金但当大生纱厂工程开始“用款日繁日紧而各路许入之股不至”时桂嵩庆答应的钱却“屡催不应”盛宣怀处同样是“久之寂然如桂”张謇“屡催屡请执约告急之书几于字字有泪”盛宣怀却是“百方腾闪迄不应”因为招股难张謇旅沪时“不忍用公司钱”“卖字自给驵侩黠吏阴嗤而阳弄之者比比皆是；然而闻谤不敢辨受侮不敢怒„”他在给刘坤一的信中倾诉招股集资的艰难时表白“三载以来謇之所以忍侮蒙讥伍生平不伍之人道生平不道之事舌瘁而笔凋昼惭而夜者不知凡几”1899年春大生纱厂开工之前也是资金最困难的时候张謇为筹集工程扫尾、装机购 4

花、清付利息等等费用“奔走宁沪图别借公款不成；图援湖北、苏州例以行厂机器抵借不成；告急于各股东不答”而“上年汇款到期若不还则益失信用后路且绝”无奈张謇只好卖棉花应急“以所收八万金之花渐次运沪售卖应付”在四处碰壁的情况下张謇再一次向江督刘坤一求援此时张謇的处境是“哀于江督则呼吁之词俱穷；谋于他人则非笑之声随至”在一筹莫展的情况下他只好向江督呼吁“另派殷富员商接办”但“函牍再上”回答却是“不可”“及至开车所恃为运本者仅数万金”为勉强维持张謇东挪西借甚至以每月1.2分的高利向钱庄借贷即使这样到新花上市时依然是“资本已竭危险万状”此时张謇“迭次函致各股东告急请援迄无一答”在万般无奈的情况下张謇“乃复分告股东拟将四年汗血所成之厂出租于人”结果却仍然是“亦不答”而拟将大生纱厂出租以摆脱困境的计划也因“迭受议租人之挫折实不能堪”的原因而致告吹张謇以堂堂状元之身为筹备大生纱厂弄得焦头烂额在走投无路之际与一二朋友在上海“每夕相与徘徊于大马路泥城桥电光之下仰天俯地一筹莫展”最后在不得已的情况下采纳助手沈敬夫的建议走出破釜沉舟的“尽花纺纱卖纱收花更续自转”的险棋意外获利才使大生纱厂得以存续并有了以后发展的基础 5

上述大生纱厂招股集资过程中的艰难情状1907年大生纱厂第一次股东常会议事录中张謇以经历“四险”的方式作了总结但是问题在于大生纱厂的招股集资为何如此之难张謇的集资难是个别现象还是普遍现象在当时的社会环境中要什么样的条件才能顺利招集到资金兴办企业对这些问题作出回答无疑对于了解当时中国社会经济结构和近代中国股份制企业的生存环境有着重要意义

关于张謇招股难的原因此前也曾有部分研究者试图作出回答如大生系统企业编写组撰写的《大生系统企业史》认为大生纱厂集资难的原因一是“当时通海一带风气还比较闭塞”二是当时上海“华商各纱厂面临外资纱厂的竞争都有不同程度的亏损”三是“外国资本的侵入也严重阻碍了中国民族工业的发展”并认为大生纱厂“办厂过程中的艰难险阻反映了在帝国主义、封建主义压抑下脆弱的中国民族资本艰难而曲折的形成过程”也有的论者认为“这种情况说明当时社会资金的资本化是一个异常艰难的过程”一般而言这些回答都没有错但这些回答却无法解释为何仅仅时隔一年当大生纱厂开工有了利润后原来难以收足的商股即迅速得以全部收足 6

1901年张謇等人作出“另招新股二十万”的决定后又是时隔一年1902年即成功达到“新集股本20.75万两”也在这一年张謇将盛宣怀领而未用的另一半官机领来与过去领的一半官机一样仍作价25万两使得1903年大生纱厂的新旧官机折价达到50万两而同时大生纱厂的商股集资也同样有大幅度的增长已增加到63万两新旧股金合计达到113万两1904年张謇进而筹备大生分厂从1904到1907年3月开工“中间仅历二十九月”而资金方面却“已收足股本八十万两”

更有意思的是在大生纱厂创办过程中因不肯帮大生纱厂筹资而与张謇不睦的桂嵩庆也趁1904年大生纱厂“复集商股”时“自愿入股二万”就连大生纱厂1899年开工2个月后还写信给江督刘坤一告张謇的状说什么“张謇乱要钱大帅勿为所蒙厂在那里那有此事”的浙江候补道朱幼鸿至此“亦入股一万两”

显然张謇在大生纱厂开工前后招股集资的境遇有如天渊之别大生纱厂开工之后招股集资顺利的情况可以从纱厂连年获利上得到解释那么此前的招股集资难应该怎么解释呢笔者认为张謇之所以在筹办大生纱厂时招股集资如此之难与他的 7

身分有着密切的关系也可以说是张謇的身分使得他在大生纱厂开工前的招股集资过程中饱经磨折和困难为说明这一点我们可以回顾一下1895年即大生纱厂开始筹办之前中国兴办近代机器大工业企业的过程此前中国出现的机器工业企业可分军用和民用两种类型军用企业均为官办资金由政府拨付产品由政府调拨在此可不臵论能够有能力兴办民用企业的人大体可分为两种类型一种类型是有职有权的官员他们可以通过职权奏拨或借拨官款解决兴办企业所需的资金问题待办有成效后再筹还官款或招商承办象漠河金矿、电报局等企业均如此在这里官员对企业的命运往往有着决定性的影响例如张之洞在两广总督任上时筹备办铁厂企业未成而张调任湖广总督随即张之洞将铁厂迁到汉阳筹办这种厂随人走的状况就是典型之一例就是张謇得以领用的折价纱厂官机也属这种情况这批机器是张之洞在湖北任湖广总督时借瑞记地亚士洋行的款项所定“机至上海运鄂鄂督调江则又运江；江不能设则又运沪„„”同样是厂随人走另一种能筹集资金兴办近代企业的人则属有洋务经验自身又广有资材的买办商人当时的中国社会中兴办机器工业属于办洋务范畴买办商人长期周旋于洋人和洋行间熟悉西方事物在多年的买办生涯中又集攒了巨额财富在兴办近代企业的过程中特别是在招股集资方面有着其它人不可替代的号召作用尤其当买办已形成为一个社会阶层在募集股份开办近代企业方面往往通过“因友及友辗转邀集” 8

的方式就能筹集到巨额的社会资金时这种作用就更为明显轮船招商局开办半年后不得不进行改组由买办商人唐廷枢和徐润取代在招股方面一筹莫展的沙船商朱其昂使得招商局的招股情况迅速改观“近殊盛旺大异初创之时上海银主多欲附入股份者”就是一个鲜明的例子上海机器织布局的筹办过程同样证明了这一点首先筹办上海机器织布局的前道员彭汝琮就因为在“召集股金上缺乏号召力量”被李鸿章斥退在改用买办郑观应“总持大纲”后上海机器织布局的招股局面同样迅即改观“初拟章程招四十万后竞多至五十万尚有退还不收”者

而张謇此时的身分却并不属于以上这两种人中的任何一种他虽有状元头衔却未授实职他的身分虽然如他在给刘坤一的信中所说是“介官商之间兼官商之任”但实际上却是“似官而非官似商而非商”既非有职有权的官员也不是广有资财有经办洋务经验的买办商人同时他的家境不富裕在筹办大生纱厂时“生计赖书院月俸百金”支撑在大生纱厂的股份中他也只不过入股2000两其中有700两还是沈敬夫借给他的也就是说在面向社会招股集资筹办大生纱厂时张謇的身分既非属于社会已经认可的能兴办近代企业的两种人也不是富人“资