银价劲涨至半年高位,向年内高点进军

银价劲涨至半年高位，向年内高点进军 ——2012年9月白银市场回顾以及后市展望 北京安泰科信息开发有限公司王莹

自8月中旬起，受全球央行联手货币宽松措施刺激，银价走出颓势，强劲攀升至半年高位。9月中旬价格进入整固盘整阶段，并为下一阶段上涨行情蓄势。 9月6日欧洲央行推出无限量购债计划，9月13日万众瞩目的美联储第三轮量化宽松政策终于推出，以及中国央行的大量注入流动性措施使金银市场充满活力。但在这些重大利好条件集中推出后，市场需要一定时间消化，因此在9月中旬进入盘整阶段。欧债危机希腊及西班牙的局势重回市场视野，市场预期西班牙将在10月份提出救援申请，以及同时对中国央行的再次刺激经济充满希望。因此预期10月份银价将继续攀升，向年内高点37美元进军。

一． 国内外白银价格回顾

图12012年国际白银价格 2012年9月，国际白银价格延续8月攀升趋势，上涨至半年内高点，并在

下半月盘整。LBMA白银定盘价月初最低31.74美元/盎司，月底34.65美元/盎司；月内最高34.71美元/盎司，振幅9.4%；月均价33.61美元/盎司，环比上涨16.8%。1-9月份LBMA白银定盘价最高37.23美元/盎司，最低26.67美元/盎司，均价30.59美元/盎司，同比2011年下降16.1%。 9月份纽约商品交易所COMEX12月期银月初开盘价31.735美元/盎司，收盘34.577美元/盎司，最高34.985美元/盎司，最低31.575美元/盎司，月均价33.95美元，环比上涨17.4%。

图2 2010-2012年上海华通铂银交易市场白银现货价格 中国市场白银价格主要随国际白银价格变动。9月上海华通铂银交易市场现

货银价大幅上涨，月初最低6625元/千克，月底7115元/千克，最高7285元/千克，月内振幅10%。月均价7000元/千克，环比上涨15.8%。 上海期货交易所12月期银主力合约开盘6731元/千克，盘中最高7506元/千克，最低6730元/千克，报收7378元/千克，收涨647元/千克。月均价7166元/千克，环比增长16.3%。当月成交量637.9万手；持仓量194.7万手，环比增加38598手。

3500450055006500750085009500105001-4-103-4-105-4-107-4-109-4-1011-4-101-4-113-4-115-4-117-4-119-4-1111-4-111-4-123-4-125-4-127-4-129-4-12元/千克 图3 2010-2012年上海华通铂银交易市场现货白银价格 表1 国内外月度价格表 华通现货1#银 元/千克 上期所 元/千克 LBMA定盘价 美元/盎司 COMEX 美元/盎司 2008年平均 3559 14.93 15.03

2009年平均 3296 14.67 14.43

2010年平均 4559 20.19 20.27

2011年平均 7566 35.31 35.33

2011年1月 6333 28.40 28.36

2011年2月 6664 30.77 31.04

2011年3月 7589 35.81 35.82

2011年4月 8995 42.69 42.76

2011年5月 8144 37.31 36.92

2011年6月 7788 35.79 35.75

2011年7月 8128 37.91 38.04

2011年8月 8519 41.29 40.25

2011年9月 7846 38.15 38.00

2011年10月 6818 31.91 32.09

2011年11月 7016 33.08 33.17

35004500550065007500850095002010-1-12010-3-12010-5-12010-7-12010-9-12010-11-12011-1-12011-3-12011-5-12011-7-12011-9-12011-11-12012-1-12012-3-12012-5-12012-7-12012-9-1元/千克2011年12月 6463 30.41 30.26

2012年1月 6321 30.76 30.56

2012年2月 7041 34.14 34.02

2012年3月 6839 32.95 32.81

2012年4月 6582 31.54 31.54

2012年5月 6045 5888 28.70 28.75

2012年6月 5975 5992 28.16 28.10

2012年7月 5796 5861 27.43 27.37

2012年8月 6043 6161 28.77 28.92

2012年9月 7000 7166 33.61 33.95

二． 白银市场分析 1. 经济刺激计划的实际推出使9月银价延续强劲上涨趋势，并在月下旬盘整

图4COMEX期银走势 8月底Jackson Hole会议举行，美联储主席伯南克表示拉低美国失业率的进展太缓慢，美联储将在必要时采取行动强化经济复苏，经济形势远未达到令人满意的程度。市场对QE3预期增强，周末金银价格大涨。此外9月初各国集中公布8月PMI，其中印度环比持平，俄罗斯、爱尔兰、瑞典、波兰、瑞士、捷克、意大利等国PMI下降，荷兰、法国、土耳其环比上涨。 在整体全球经济惨淡的情况下，央行刺激预期推高股市及商品价格，金银受益上行。市场在乐观预期情绪下等待周四欧洲央行会议购债消息及周五美国非农就业报告数据。 9月初公布的中国汇丰8月PMI服务业指数显示经济疲软，面临严峻形势，包括出口放缓、产品库存上升、大宗商品价格下跌以及物价指数上行的威胁等。市场期待政府推出减税、货币宽松等刺激政策以保证经济的稳定运行。根据BBG的报道，由于近几个月贸易形势明显恶化，中国正在准备把包括家具、鞋类和玩具在内的劳动密集型产品出口退税提高。总体上，全球四季度经济形势前景依然严峻，工业需求疲软，将对大宗商品价格带来负面影响。但各国政府及央行的刺激政策及货币宽松手段将进一步推高大宗商品价格的上行。 中国发改委密集批准25个城轨项目，总投资超8400亿元。高盛将2012年中国GDP预期从7.9%下调至7.6%。 9月6日欧洲央行会议终于召开，其推出无限量冲销式购债方案，美国ADP就业以及首次申领失业救济金人数等数据均好于预期，全球股市齐涨，金银价格先涨后跌，整体仍然收高，再创6个月新高。欧洲央行推出无限量冲销式购债方案，德拉吉公布OMT计划细节中包括欧洲央行将每周公布一次OMT计划的持仓总量及市值，每月公布一次OMT持仓的平均期限及国别分布等。公布的OMT计划符合市场此前对欧洲央行购债的预期，利好市场，但由于缺乏细节，市场需关注下周三德国宪法法院对于ESM的裁决。此外美国ADP就业人数增加20.1万，市场预期增加14万，7月ADP就业人数增长自16.3万修正为17.3万，这是连续第三次好于预期，也是5个月以来的最高值。上周首次申领失业救济金人数上升36.5万，预期上升37万，前值为37.7万。经济走强的信号，对美元来说是好消息。 此外，孟买黄金协会表示印度政府为了控制经常帐赤字以及遏制黄金购买，正在考虑今年第三次上调进口税，达到7.5%。因2011年黄金进口攀升至969公吨的历史最高水平，印度政府今年3月将金条和金币的税收上调至4%。因此印度今年上半年黄金进口跳水，较去年同期下降42%，至340公吨。黄金和白银去年占进口总量的12.5%，为原油之后的第二大进口种类。而印度经济二季度扩张5.5%，接近于3年低点5.3%的水平。这将大幅影响2012年印度的实物黄金购买量。 9月7日北京时间晚08：30美国公布8月非农就业，净增长只有9.6万就业，增长的就业中有10.3万人来自私人部门，仅是市场预期的一半水平。失业率虽然降低至8.1%，但主要原因是劳动参与率的急剧下降，已经降至1981年以来最低水平。并且自去年11月以来，平均每小时工资首次没有出现增长。在美非农就业数据公布前，华尔街主要投行90%以上认为就业净增长将超过10万，但是实际数据意外逊于预期，加大市场对QE3的预期。金银市场价格在美盘时间大幅跳涨。 如此前市场预期北京时间9月12日下午16：30左右，德国高院表示有条件通过ESM，其中条件包括有关ESM的决议必须知会德国议会；在特定条件下，允许对ESM和财政协定作出修改；驳回反对欧洲央行购债的申诉；在没有议会下院审批的情况下，德国政府必须确保德国对ESM的出资不超过1900亿欧元。受此消息影响，风险资产全线上涨，欧元兑美元突破1.29创四个月新高，美股高开，金价自1735美元大幅拉升至1745美元，达到6个月新高；银价自33.5美元拉升至34美元。至23点欧洲股市收盘时，商品和欧元涨幅收窄，金银价格受获利了结影响，出现较大幅度回调。黄金震幅接近1.1%，白银震幅达到4.6%。导致欧美盘金银价格整体略有收跌。