同仁堂综合分析
一、同仁堂综合能力主要财务指标分析
同仁堂综合分析主要财务指标
图1－3
图1－5
图1－6
图1－7
同仁堂获利能力分析 获利能力是指企业赚取利润的能力。企业的获利能力对企业的所有利益关系的人来说都非常重要。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还的保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，国家有了收取所得税的依据，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业，在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。 一、财务指标分析 同仁堂获利能力主要财务指标 表1－1
图1－1 二、同业竞争对手资料 九芝堂获利能力主要财务指标 表1－2
图1－2 三、同业行业资料 同仁堂2004年度财务指标综合得分 表1－3
同仁堂2005年度财务指标综合得分 表1－4 同仁堂2006年度财务指标综合得分 表1－5 同仁堂2007年度财务指标综合得分 表1－6
同仁堂2008年度财务指标综合得分 表1－7 四、同仁堂盈利能力分析 （一）销售毛利率分析 销售毛利率是指销售毛利额（主营业务收入与主营业务成本之差）占主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收入中获取的毛利额。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。管理者除了可根据毛利率水平在预测获利能力外，还可利用毛利率进行成本水平的判断和控制。 主营业务毛利率 表2－1 图2－1
通过对同仁堂业务毛利率指标（表2－1）与业务毛利率分析（图2－1）可以看出，同仁堂的销售毛利率高于九芝堂和医药行业平均水平，呈逐年下降趋势。由2004年的46.730下降到2008年的40.253，但还保持着较高的毛利率。表明在全国医药商业业务毛利率持续下降、医药企业动荡分化、强者恒强的情况下，同仁堂近年来一直致力于研究传统品种剂型、规格多样化，不断进行品种技术升级和改造，补充和完善品种结构。在销售过程中注意开发潜力品种，提升小品种的市场份额，继续深化内部改革，提升管理水平，在确保资产质量和经营质量的基础上，努力提高经营效率和经济效益。将成本管理作为工作重点之一，取得了良好的效果。在和九芝堂的对比中，明显占有优势，毛利率高于对方5倍左右。根据同行业资料(表1－3表1－4表1－5表1－6表1－7)利率的排名靠前，说明同仁堂的主营产品有较强的竞争能力，获利能力较强。 （二）主营业务利润率分析 主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。它是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。
堂综合分析 堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见存心有天知”的自律意识，确保了堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海外，产品行销40多个国家和地区。 一、历史比较分析 1、堂股份2006年、2007年、2008年财务指标： 2、债务状况：
3、获利能力： 4、运营能力：
6、成长能力：
通过对财务指标的分析，我们可以看出堂报告期公司营业收入同比增长8.69%，营业利润同比增长11.78%，净利润同比增长10.31%。经营活动产生的现金流量净额比去年同期增长250.48%，主要是本期销售回款增加所致；投资活动产生的现金流量净额比去年同期增长，主要是上年度本公司之子公司堂科技合并围发生变化，减少合营公司的货币资金所致；筹资活动产生的现金流量净额去年同期下降，主要是上年度本公司之子公司堂科技增发股票募集资金所致。现金及现金等价物净增加额比去年同期增250.61%，主要是本期经营活动产生的现金流量净额比去年同期增加所致。近三年财务指标可以看出，营业收入、净利润、总资产稳步增长，说明公司运营良好。流动比率、速动比率、现金比率也逐年增减，偿债更有保障，不能偿债的风险更小。2008年流动比率比上两个年度高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度也更高了；2008年的应收账款周转率较2007年降低，说明收账迅速有所下降，账龄要进行控制；2008我年的存货周转率比2007年的低，说明存货的占用水平提高，流动性减弱，存货转换成现金的速度比2007年慢，短期偿债能力进一步加强；2008年的速度比率比上两个年度也高，说明偿还流动负债的能力更强了；2008年的现金比率也比上两个年度高，说明支付能力更强了。经过分析，可以得出结论：堂公司2008年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强。通过对长期偿债能力的分析，我们可以看出堂2008年的资产负债率比2006年低，与2007年持平，远远低于资产负债率的适宜水平40%—60%，说明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2008年的产权比率比2006年低，与2007年持平，，说明财务结构风险性小，所有
公司简介： 北京同仁堂股份有限公司系经北京市经济体制改革委员会京体改发(1997)11号批复批准,由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起,以募集方式设立的股份有限公司。同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股,1997年6月18日成立,并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。 三、行业发展现状及未来发展趋势 2012年，党的十八大报告提出到2020年实现全面建成小康社会宏伟目标，对中医药事业再次强调“坚持中西医并重”、“扶持中医药和民族医药事业发展”，对中医药在提高人民健康水平的工作中发挥重要作用赋予了更高的期望。年内，政府大力推动医药行业的健康发展，卫生事业十二五规划、医药工业十二五规划、药品安全十二五规划相继出台，加速推动行业规范化进程并促进优质资源向优势企业集中，促使医药企业由规模发展向高质量发展转变。报告期内，基本药物制度进一步推广落实，医药创新受到鼓励，医药人才培养得到高度重视，多项措施并举推动行业整合，引导医药企业加强技术创新、注重节能环保、做好人才队伍建设，实现医药行业的长远健康发展。 目前，国内医药行业仍处于整合、转型阶段，中医药企业数量众多，产业集中度仍有待提高；随着医药行业规划的逐步落实和医改的纵深推进，政策导向下的行业标准提升、技术创新及价格管制，也将给医药企业的应变能力、研发能力和创新能力带来一定考验。善于有效运用资源、能够准确把握政策脉搏、具备持久竞争力的企业将在行业的变化中健康成长。 四、同仁堂面临的机遇和挑战 （一）同仁堂面临的机遇 随着《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》的继续贯彻落实，以及《中医药事业发展“十二五”规划》的颁布出台，中医药事业的发展方向明确、思路清晰，政府与社会各界均给予中医药事业大力支持与帮扶；中医药文化宣传力度进一步加大，中医“治未病”理念深入群众，中医养生形式趋于多样化，中医药老字号企业受关注度不断提升；继止渴养阴胶囊之后，同仁堂参丹活血胶
同仁堂——综合分析 所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏，这是财务分析的最终目的。 综合分析，需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业的效益做出准确的评价与判断。 （本次综合分析采用杜邦分析法来进行分析。） 一、杜邦分析法 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。 该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，通过揭示各相关指标间的相互影响作用关系，直观、明了地反映出企业的整体财务状况。 运用杜邦分析法对各相关指标间的关系进行分析，即就是按照权益乘数对净资产收益率进行分解。 二、杜邦体系中的几种主要的财务指标关系 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数 又：资产净利率＝销售净利率×资产周转率 故：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 三、决定净资产收益率的因素有三个 从上式中可以看出他们分别是：销售净利率、资产周转率和权益乘数。 通过这样分解以后，就可以把净产收益率这一项综合性指标发生变化的原因具体化。对此指标关系进一步分解就可以得到计算公式如下： 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 资产负债率＝负债总额 / 资产总额× 100％ 资产净利率＝销售净利率×资产周转率 销售净利率＝净利润 / 销售收入× 100％ 总资产周转率＝主营业务收入 / 总资产平均余额 固定资产周转率＝主营业务收入 / 固定资产平均余额 流动资产周转率＝主营业务收入 / 流动资产平均余额 应收账款周转率＝主营业务收入 / 应收账款平均余额 存货周转率＝主营业务收入 / 存货平均净额 通过杜邦财务分析体系自上而下地分析，可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务指标间
一、公司简介（略） 二、会计报表分析 我们就同仁堂07年年度报告对其进行横向（同行业）、纵向（前三年度）比较。 三、公司年度审计报告类型 北京京都会计师事务所有限责任公司2008年03月21日对该公司出具了标准无保留的审计报告。 四、营运能力分析 （一）、营运能力纵向分析 我们选取了同仁堂近三年的年度报告，与其2007年年度报告进行纵向比较。 1、存货周转天数
在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。因此，必须特别重视对存货的分析。存货流动性的分析一般通过存货周转天数和存货周转率来进行。 存货周转天数=360/存货周转次数 存货周转次数=销售成本/存货平均余额 存货平均余额=（年初余额+年末余额）÷2 存货周转天数表示在一个会计年度内，存货从入账到销账周转一次的平均天数（平均占用时间），存货周转天数越短越好。存货周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。存货周转次数表示一个会计年度内，存货从入账到销账平均周转多少次。存货周转次数越多越好。 存货周转分析指标是反映企业营运能力的指标，可用来评价企业的存货管理水平，还可用来衡量企业存货的变现能力。如果存货适销对路，变现能力强，则周转次数多，周转天数少；反之，如果存货积压，变现能力差，则周转次数少，周转天数长。 从上面的图和表我们可见，同仁堂的2003年的存货周转天数为313.34天，2006年的存货周转天数为351.43天，2007年的存货周转天数321.57天。变化趋势从2003年到2006年是逐年上升的，2007年有所下降，降到321.57天。反映同仁堂存货管理水平，和存货的变现能力从2003年到2006年是逐年下降的，有存货积压，变现能力差的势头。但2007年有所好转。 2、存货周转率
同仁堂——综合分析 所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏，这是财务分析的最终目的。 综合分析，需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业的效益做出准确的评价与判断。 （本次综合分析采用杜邦分析法来进行分析。） 一、杜邦分析法 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。 该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，通过揭示各相关指标间的相互影响作用关系，直观、明了地反映出企业的整体财务状况。 运用杜邦分析法对各相关指标间的关系进行分析，即就是按照权益乘数对净资产收益率进行分解。 二、杜邦体系中的几种主要的财务指标关系 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数 又：资产净利率＝销售净利率×资产周转率 故：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 三、决定净资产收益率的因素有三个 从上式中可以看出他们分别是：销售净利率、资产周转率和权益乘数。 通过这样分解以后，就可以把净产收益率这一项综合性指标发生变化的原因具体化。对此指标关系进一步分解就可以得到计算公式如下：
权益净利率＝资产净利率×权益乘数 资产负债率＝负债总额 / 资产总额× 100％ 资产净利率＝销售净利率×资产周转率 销售净利率＝净利润 / 销售收入× 100％ 总资产周转率＝主营业务收入 / 总资产平均余额 固定资产周转率＝主营业务收入 / 固定资产平均余额 流动资产周转率＝主营业务收入 / 流动资产平均余额 应收账款周转率＝主营业务收入 / 应收账款平均余额 存货周转率＝主营业务收入 / 存货平均净额 通过杜邦财务分析体系自上而下地分析，可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务指标间的结构关系，查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在的问题。 杜邦财务分析体系提供的上述财务信息，较好地解释了指标变动的原因和趋势，这为进一步采取具体措施指明了方向，而且还为决策者优化经营结构和理财结构，提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即要提高净资产收益率的根本途径在于扩大销售、改善经营结构、节约成本费用开支、合理资源配置、加速资金周转、优化资本结构等。 在具体应用杜邦分析体系时，应注意这一方法不是另外建立新的财务指标，而是一种对财务比率进行分解的方法。它既可通过净资产收益率的分解来说明问题，也可通过分解其他财务指标（如总资产报酬率）来说明问题。 四、杜邦分析法和其他财务分析方法一样，关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。 1、净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指标，是杜邦财务分析体系的核心。 财务管理的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映了企业所有者投人资本的获利能力，说明了企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率，而不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。而决定净资产收益率高低的因素主要有三个，即销售净利率、资产周转率和权益乘数。这样，在进行分解之后，就可以将净资产收益率这一综合性指标发生升降变化的原因具体化，从而它比只用一项综合性指标更能说明问题。 2、销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额。 要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。扩大销售收入既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素，从杜邦分析结构图可以看出成本费用的基本结构是否合理，从而找出降低成本费用的途径和加强成本费用的控制办法。如果企业财务费用支出过高，就要进一步分析其负债比率是否过高；如果管理费用过高，就要进一步分析其资产周转情况等等。从图中还可以看出，提高销售净利率的另一途径是提高其他利润。为了详细地了解企业成本费用的发生情况，在具体列示成本总额时，还可根据重要性原则，将那些影响较大的费用单独列示，以便为寻求降低成本的途径提供依据。 3、影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。 企业资产由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现了企业的经营规模、发展潜力，两者之间应该有一个合理的比例关系。如果发现某项资产比重过大，影响资金周转，就应深入分析其原因。因此，还应进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。 4、权益乘数主要受资产负债率指标的影响，它对净资产收益率具有倍率影响。
证券投资学论文 同仁堂股份有限公司投资分析报告
目录 1.公司基本情况介绍 (3) 2.宏观经济分析 (4) 2.1国际环境 2.2国内宏观经济状况 3.公司所处行业分析 (5) 4.公司基本分析 (6) 4.1公司在行业中的竞争地位分析 4.2公司管理能力分析 4.3公司发展战略分析 4.4公司财务分析 (7) 4.4.1公司偿债能力分析 4.4.2公司运营能力分析 4.4.3盈利能力分析 4.4.4成长能力分析 4.4.5投资收益分析 4.4.6总结 5.同仁堂面临的挑战以及应对措施 (10) 6.战略建议 (12) 7.投资建议 (12)
1.公司基本情况介绍 法定中文名称：北京同仁堂股份有限公司 股票代码：60085 法定代表人：顾海鸥 公司历程：北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。 同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股，1997年6月18日成立，注册资本200,000,000.00元，股本200,000,000股，并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。根据同仁堂1998年度股东大会决议，同仁堂以1998年末总股本200,000,000股为基数，向全体股东按每10股送红股2股，共送红股40,000,000股。送股后股本总额为240,000,000股。根据同仁堂1999 年度股东大会决议，同仁堂以1999年末总股本240,000,000股为基数，向全体股东按每10股配股3股，实际配股19,800,000股，其中：中国北京同仁堂(集团)有限责任公司实际配股1,800,000股，社会公众股实际配股18,000,000股，配股后股本总额为259,800,000股。根据同仁堂2000年度股东大会决议，同仁堂以2000年末总股本240,000,000股为基数，以资本公积向全体股东按每10股转增3股，即以配股后总股本259,800,000股为基数，每10股实际转增2.77136股，共转增71,999,933股。转增后股本总额为331,799,933股。根据同仁堂2002年度、2003年度股东大会决议,经中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]141文核准，同仁堂以2002年末总股本331,799,933股为基数，向全体股东按每10股配股3股。同仁堂控股股东中国北京同仁堂(集团)有限责任公司全额放弃本次配股认购权，实际配股29,884,982股，配股后股本总额361,684,915股。根据同仁堂2004年度股东大会决议，同仁堂以2004年末总股本361,684,915股为基数，以资本公积向全体股东按每10股转增2股，共转增72,336,983股。转增后股本总额为434,021,898股。注册资本变更为434,021,898.00元。根据2005年11月22日同仁堂相关股东会议审议通过的《北京同仁堂股份有限公司股权分置改革方案》，并经北京市人民政府国有资产监督管理委员会京国资产权字(2005)118号《关于北京同仁堂股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》批复，同仁堂全体流通股股东每持有10股获得非流通股股东支付2.5股股票，流通股股东共获得非流通股股东38,850,477股股票。 中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为04年全国十家重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业。同仁堂集团销售和利润连续12年保持2位数增长，在国内外拥有915家零售终端，销售自有产品已达到40%左右;拥有销售额超亿元大型零售旗舰药店8至10家;拥有和创新中成药、保健品、化妆品等品种达到2000种;拥有和开发中医医院、中医医馆、中医诊所达到300家。 上市时间：1997年6月25日在上海证券交易所上市 经营范围：公司主要经营制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造；经营中成药、中药材、西药制剂、生化药品、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健
堂——综合分析 所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏，这是财务分析的最终目的。 综合分析，需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业的效益做出准确的评价与判断。 （本次综合分析采用杜邦分析法来进行分析。） 一、杜邦分析法 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标之间的在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。 该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，通过揭示各相关指标间的相互影响作用关系，直观、明了地反映出企业的整体财务状况。 运用杜邦分析法对各相关指标间的关系进行分析，即就是按照权益乘数对净资产收益率进行分解。 二、杜邦体系中的几种主要的财务指标关系 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数 又：资产净利率＝销售净利率×资产周转率 故：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 三、决定净资产收益率的因素有三个 从上式中可以看出他们分别是：销售净利率、资产周转率和权益乘数。 通过这样分解以后，就可以把净产收益率这一项综合性指标发生变化的原因具体化。对此指
标关系进一步分解就可以得到计算公式如下： 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 资产负债率＝负债总额 / 资产总额× 100％ 资产净利率＝销售净利率×资产周转率 销售净利率＝净利润 / 销售收入× 100％ 总资产周转率＝主营业务收入 / 总资产平均余额 固定资产周转率＝主营业务收入 / 固定资产平均余额 流动资产周转率＝主营业务收入 / 流动资产平均余额 应收账款周转率＝主营业务收入 / 应收账款平均余额 存货周转率＝主营业务收入 / 存货平均净额 通过杜邦财务分析体系自上而下地分析，可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务指标间的结构关系，查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在的问题。 杜邦财务分析体系提供的上述财务信息，较好地解释了指标变动的原因和趋势，这为进一步采取具体措施指明了方向，而且还为决策者优化经营结构和理财结构，提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即要提高净资产收益率的根本途径在于扩大销售、改善经营结构、节约成本费用开支、合理资源配置、加速资金周转、优化资本结构等。 在具体应用杜邦分析体系时，应注意这一方法不是另外建立新的财务指标，而是一种对财务比率进行分解的方法。它既可通过净资产收益率的分解来说明问题，也可通过分解其他财务指标（如总资产报酬率）来说明问题。 四、杜邦分析法和其他财务分析方法一样，关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。 1、净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指标，是杜邦财务分析体系的核心。 财务管理的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映了企业所有者投人资本的获利能力，说明了企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率，而不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。而决定净资产收益率高低的因素主要有三个，即销售净利率、资产周转率和权益乘数。这样，在进行分解之后，就可以将净资产收益率这一综合性指标发生升降变化的原因具体化，从而它比只用一项综合性指标更能说明问题。 2、销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额。 要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。扩大销售收入既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素，从杜邦分析结构图可以看出成本费用的基本结构是否合理，从而找出降低成本费用的途径和加强成本费用的控制办法。如果企业财务费用支出过高，就要进一步分析其负债比率是否过高；如果管理费用过高，就要进一步分析其资产周转情况等等。从图中还可以看出，提高销售净利率的另一途径是提高其他利润。为了详细地了解企业成本费用的发生情况，在具体列示成本总额时，还可根据重要性原则，将那些影响较大的费用单独列示，以便为寻求降低成本的途径提供依据。 3、影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。 企业资产由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现了企业的经营规模、发展潜力，两者之间应该有一个合理的比例关系。如果发现某项资产比重过大，影响资金周转，就应深入分析其原因。因此，还应进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。
同仁堂股份有限公司财务报表分析
————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：
同仁堂股份有限公司财务报表分析 财务报表是总括反映企业财务状况、经营成果的书面文件。它包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表。任何单位、个人要全面了解企业的状况，最直接、最便利的方式就是对企业的财务报表进行分析。财务报表分析有助于报表使用者对该企业做出正确财务和经营决策。 一、公司简介 北京同仁堂股份有限公司，是中药行业著名的老字号，创建于康熙八年。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司28家，遍布15个国家和地区。公司的主营业务是中药生产、科研、销售。 同仁堂科技公司主要业务范围是医药技术开发、技术咨询、制造、销售中成药及研究生物制剂，产品以颗粒剂（冲剂）、水蜜丸剂、片剂、软胶囊剂四种剂型为主，主要产品有六味地黄丸、牛黄解毒片、感冒清热颗粒和感冒软胶囊等。 二、财务比率分析 企业依据对财务报表的分析来评价和剖析该企业的财务状况和经营成果，以反映企业在营运过程中的财务状况及发展趋势，为改进企业财 务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息，帮助企业改善经营管 理和投资决策。一般说企业财务报表分析的指标通常包括营运能力分析 指标，盈利能力分析指标和偿债能力分析指标。 营运能力分析 营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、营运能力的强弱关键取决于周转速度。速度越快，资金使用效率越高，资金营运能力越强。营运能力分析指标包括总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率。 一、总资产周转率 企业总资产的营运能力集中表现在总资产的销售水平上，因此，总资产周转
同仁堂2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为91,457.45万元，与2019年上半年的131,987.07万元相比有较大幅度下降，下降30.71%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为309,300.98万元，与2019年上半年的362,354.05万元相比有较大幅度下降，下降14.64%。2020年上半年销售费用为128,818.89万元，与2019年上半年的143,273.57万元相比有较大幅度下降，下降10.09%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年销售费用大幅度下降的同时营业收入也有较大幅度的下降，但收入下降快于投入下降，经营业务开展得不太理想。2020年上半年管理费用为60,031.16万元，与2019年上半年的67,468万元相比有较大幅度下降，下降11.02%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为10%，与2019年上半年的9.43%相比有所提高，提高0.57个百分点。这在营业收入大幅度下降情况下常常出现，但要采取措施遏止盈利水平的大幅度下降趋势。本期财务费用为-2,069.32万元。 三、资产结构分析 2020年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年上半年相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，同仁堂2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为811,003.57万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
网络教育本科毕业论文 上市公司财务分析 ——以同仁堂股份有限公司为例 作者: 马吉 学号: 12090110631 专业: 会计 学习中心: 常州 指导教师: 陈榕 二零一四年十一月十五日
摘要 财务报表反映了企业在一定时期的财务状况、经营成果和现金流量情况。正确理解和分析财务报表信息有助于帮助企业管理层全面准确地认识过去，评价现在和预测未来。本文以北京同仁堂为例，通过2011年至2013年资产负债表分析了同仁堂经营活动中的偿债能力，运用比较分析法、比率分析法进行定量和定性分析，通过分析了同仁堂短期偿债能力和长期偿债能力的现状，指出了公司在偿债能力上的不足，提出了完善公司财务管理的对策建议。 关键词：财务分析，同仁堂，偿债能力
目录 引言 (1) 一、财务报表分析概述 (2) （一）财务报表分析的目的和意义 (2) （二）财务报表分析的方法 (2) （三）财务报表分析的局限性 (3) 二、北京同仁堂公司介绍 (4) 三、北京同仁堂有限公司财务报表偿债能力分析 (5) （一）同仁堂短期偿债能力分析 (5) （二）同仁堂长期偿债能力分析 (8) （三）同仁堂偿债能力与同行业比较 (9) （四）同仁堂财务管理状况的不足 (10) 四、完善北京同仁堂有限公司财务管理的对策 (11) （一）合理配置流动资产 (11) （二）加强存货管理 (11) （三）合理利用财务杠杆 (12) 结论 (13) 参考文献 (14) 附录 (15) 附录一：同仁堂资产负债表 (15) 致谢 (17)
引言 随着经济的高速发展，上市公司的所有权和经营权分离管理模式越来越凸显。上市公司的股东、债权人等相关外部利益者都要求了解公司的经营状况，就必须通过分析公司对外披露的信息，这就凸显了财务报表分析的重要性。在众多的上市公司对外披露的信息中，财务报表一直都是相关利益者关注的重点。企业财务报表以会计特有的语言描述企业一定时期或某个时点的基本财务状况、经营成果和现金流动状况。它是企业经理人及其他会计信息使用者理解企业经营管理过程及其结果的重要载体。尤其是上市公司的财务报表，更是承载着以投资者为代表的各种报表使用者需要的财务会计信息。在当今企业经营环境急剧变化、信息纷繁复杂的经济社会中，高效准确地解读财务报表尤为重要。通过财务报表的会计数据，可以初步了解企业的经营业绩，识别企业的优劣，预测企业的未来。但是企业财务报表所反映的内容又是高度概括、浓缩的，为了能够更加深入的剖析和挖掘财务报表所包含和传递的经济内容，需要使用一些科学的分析方法对财务报表数据进行适当的解读。本文以中药行业上市公司同仁堂为例，运用比率分析法，较全面的对其偿债、营运、盈利等方面的多个主要指标进行了分析，就同仁堂近3年突飞猛进、扭亏为盈的业绩做出了说明，对其财务状况、经营成果、现金流量存在的问题提出了观点。在市场低迷、开发商销售乏力以及政策进一步趋紧的情况下，让财务报表分析充分表现当前同仁堂的“内忧外患”，对投资者、股东、管理者作出决策提供帮助。
生命赐给我们，我们必须奉献生命，才能获得生命。2008、09、10年度综合分析 希望是本无所谓有，无所谓无的。这正如地上的路；其实地上本没有路，走的人多了，也便成了路。同仁堂 所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏，这是财务分析的最终目的。 综合分析，需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业的效益做出准确的评价与判断。 一、综合能力指标。 同仁堂综合能力历史指标表 表1 —1
、综合能力同业比较 1、2010年度综合能力比较 同仁堂2010年度综合能力指标表
3、2008年度综合能力比较 表2—3 同仁堂2008年度综合能力指标表
1、现金流量与当期债务比。 现金流量分析，现金净流量是指现金流入和与现金流出的差额。现金净流量可能是正数，也可能是负数。如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。
现金流量与当期债务比 ■同仁堂■行业均值■打业高值行业低值 6. 0823 现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即：企业在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。现金净流量是现金流量表要反映的一个重要指标。 从以上图表中可以看出，2008年-2019年数据呈现波浪状态，2010年为最低点，2009 年比2008年提高了0.1371，2009年最高，2010年相比2009年又下降了0.2339。通过三年的数据分析，同仁堂这三年的现金流入均大于现金流出，2009年比2008年上升是由于主营业务收入的上升、应收账款周转速度变快了、成本有效控制等因素导致的，而2010 年的下降说明企业已经对应收账款放松了管理和控制，主营业务收入的增长速度比2009 年的慢，同时对成本控制的管理效率比2009年的下降了，从而影响了2010年的现金净流量的下降。 企业的现金净流量都低于行业的平均水平，与同行业先进水平相比差距较大，说明同
本文档如对你有帮助，请帮忙下载支持！ 北京同仁堂股份有限公 司 2012—2014 年度财务报表分析 报告 、公司基本内容介 绍 （一）公 司简介 二）行业情况 、财务分 析 一）财务指标分 析 1偿债能力分析 2 运营能力分 析 3 盈利能力分 析 4发展能力分析 5 现金流量表分 析 6 杜邦分 析 7 公司问题分析及改进措 施 二）筹资投资政策分 析 1、投资政策分析 2、筹资政策分析 三）内部控制分 析 1 独立董事制 度 2 对公司治理的影 响 四）股权结构分 析 1 股权结 构 2 股东构成比 例 3 这种结构对企业的影 响 五）会计政策分 析 、财务建 议目 录错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。 错误! 未定义书 签。
、公司基本内容介绍 （一）公司简介 北京同仁堂股份有限公司系经北京市经济体制改革委员会京体改发（1997）11号批复 批准，由中国北京同仁堂（集团）有限责任公司独家发起，以募集方式设立的股份有限公司。同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股 5000万股,1997年6月18日成立，并于1997年 6月25日在上海证券交易所正式挂牌。 经营范围：制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造（不含医药作用的营养液）。经营中成药、中药材、 西药制剂、生化药品、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健用品。零售中 药饮片、保健食品、定型包装食品（含乳冷食品）、图书、百货。中医科、内科专业、外科 专业、妇产科专业、儿科专业、皮肤科专业、老年病科专业诊疗。技术咨询、技术服务、 技术开发、技术转让、技术培训、劳务服务。药用动植物的饲养、种植；养殖梅花鹿、乌骨 鸡、麝、马鹿。广告设计制作。自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司 经营或禁止进出口的商品及技术除外。 （二）行业情况 根据主要业务、企业规模等因素的相似，将同仁堂与广济药业、海南海药、哈药股份、九芝堂进行比较分析。广济药业是以生产、销售医药原料药及制剂、食品添加剂、饲料添加 剂为主的国家重点高新技术企业。海南海药主要是生产出粉针、水针、胶囊、软胶囊、颗粒剂、片剂、生物工程制剂等多种剂型的产品；哈药股份主要是医药商业及药品制造、医药医 械；九芝堂是国家重点中药企业，主要生产驴胶补血颗粒、斯奇康、浓缩丸系列。 如下表1、表2所示，同仁堂企业在2013年和2014年的应收账款周转率分别为21.91，17.68，远高同行业水平；企业的存货周转率分别为 1.27,1.25 ，两年都处于五个企业中的 最低，远远低于同行业的平均水平；企业在2013年流动资产周转率为0.96,在同行业中属 于中下，2014年增长至1.75，水平在同行业中属于中等；企业的总资产周转率分别为 0.81,0.78，水平在同行业中属于中等；企业的销售净利率分别为0.12，0.13，在同行业中 属于中等；2014年企业的净资产收益率为0.14，水平在同行业中属于中等偏上；企业的基 本每股收益分别为 0.5,0.58，在同行业中属于中等。 表1 2013 年医药行业主要指标对比表格
一、作品题（共1道试题，共100 分。） 1. 题目：偿债能力分析答题要求: 1.从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析; 2.除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料 括同行业资料）。 3.根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。 4.由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 一、公司概况 北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721 繁必不敢省人工品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立修合无人见存心有天知”的自 疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、 二个院、二个中心的“ 1032工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店 海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。通过对北京同仁堂股份有限公司的研 究，发现公司的融资结构失衡，股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资 产负债率不足30 %。反映出公司资金管理效率不高，资本结构有些保守。 二、同仁堂2008年偿债能力指标的计算 （一）同仁堂2008年短期偿债能力指标 1. 流动比率= 流动资产/流动负债=3401031369.24/842117738.21=4.04 （包 年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守炮制虽律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以配方独特、选料上乘、工艺精湛、 800余家,
堂财务报表综合分析 一、历史比较分析 堂的现金流量分析计算数据如下： 2005年末现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量÷流动负债×100% =191538984.37÷887188487.54×100%=21.59% 2006年末现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量÷流动负债×100% =384559921.94÷834149730.01×100%=46.10% 2007年末现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量÷流动负债×100% =121020805.40÷792341331.58×100%=15.27% 2005年末债务保障率=经营活动现金净流量÷（流动负债+长期负债）×100% =191538984.37÷（887188487.54+28458561.19）×100%=20.92% 2006年末债务保障率=经营活动现金净流量÷（流动负债+长期负债）×100% =384559921.94÷（834149730.01+28249891.11）×100%=44.59% 2007年末债务保障率=经营活动现金净流量÷（流动负债+长期负债）×100% =121020805.40÷（792341331.58+21988599.13）×100%=14.86% 2005年末每元销售现金净流入=经营活动现金净流量÷主营业务收入 =191538984.37÷2605732436.78=0.07 2006年末每元销售现金净流入=经营活动现金净流量÷主营业务收入 =384559921.94÷2396505176.26=0.16 2007年末每元销售现金净流入=经营活动现金净流量÷主营业务收入 =121020805.40÷2702850939.13=0.04
同仁堂股份有限公司财务报表分析 财务报表是总括反映企业财务状况、经营成果的书面文件。它包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表。任何单位、个人要全面了解企业的状况，最直接、最便利的方式就是对企业的财务报表进行分析。财务报表分析有助于报表使用者对该企业做出正确财务和经营决策。 一、公司简介 北京同仁堂股份有限公司，是中药行业著名的老字号，创建于康熙八年。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司28家，遍布15个国家和地区。公司的主营业务是中药生产、科研、销售。 同仁堂科技公司主要业务范围是医药技术开发、技术咨询、制造、销售中成药及研究生物制剂，产品以颗粒剂（冲剂）、水蜜丸剂、片剂、软胶囊剂四种剂型为主，主要产品有六味地黄丸、牛黄解毒片、感冒清热颗粒和感冒软胶囊等。 二、财务比率分析 企业依据对财务报表的分析来评价和剖析该企业的财务状况和经营成果，以反映企业在营运过程中的财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息，帮助企业改善经营管理和投资决策。一般说企业财务报表分析的指标通常包括营运能力分析指标，盈利能力分析指标和偿债能力分析指标。 营运能力分析 营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、营运能力的强弱关键取决于周转速度。速度越快，资金使用效率越高，资金营运能力越强。营运能力分析指标包括总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率。 一、总资产周转率 企业总资产的营运能力集中表现在总资产的销售水平上，因此，总资产周转