投资学练习题

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《投资学》选修题库

第二章

1．两只债券的期限相同，且为同一发行人发行，但票面利率不同，当市场利率下降时，会发生下列那种情况：（ ）

A．两只债券的价格都上升 B．两只债券的价格都下降

C．票面利率高的债券价格上升，票面利率低的债券价格下降

D．票面利率高的债券价格下降，票面利率低的债券价格上升

2. 某债券期限为10年，面值1000元，票面利率10%，市场交易价格为1060元，则该债券的到期收益率应为（ ）

A．10% B．低于10% C．高于10% D．无法判断

3．在市场利率为10%时，投资者希望买入7年期的一次还本付息的债券，到期偿付额为500万元，则目前最可能成交的价格是（ ）元。

A．3324512.9 B．2941176.4 C．2567913.8 D．2741123.3

4．某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，单利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，债券的内在价值为（ ）元。

A．1020.87 B．1000 C．1388.89 D．1096.08

5．某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，复利计息，面值1000元，期限5年， .

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市场利率8%，计算债券的内在价值（ ）

A．1020.87 B．1000 C．1388.89 D．1096.08

6．下列观点那些属于流动性偏好理论：（ ）

A．远期利率不是未来的预期即期利率的无偏估计

B．远期利率是未来的预期即期利率的无偏估计

C．流动性溢价的存在使得收益率曲线为正向的情况要多于为反向的情况

D．预期利率上升，利率期限结构并不一定是正向的

7．利率期限结构理论包括（ ）

A．调整过渡理论 B．市场分割理论

C．流动性偏好理论 D．市场预期理论

（三）计算题

1．投资者以900元的价格购入一张10年期的面值为1000元的财政债券，每年将获得100元的利息支付，并在10年末收回1000元的债券面值。计算债券的到期收益率。

2．假如债券面额为100元,债券息票率为8%,投资者按94元的价格购入债券,日期是1995年1月26日，债券的偿还日期是2003年12月20日。债券的剩余年限采用“择一计算法”，即认购日和偿还日只计入其中的1天。从认购日的第2天(1995年1月27日)至1995年12月20日共计328天，即：

(1月份) 5天 (7月份) 31天

(2月份) 28天 (8月份) 31天

(3月份) 3l 天 (9月份) 30天 .

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(4月份) 30天 (10月份) 31天

(5月份) 31天 (11月份) 30天

(6月份) 30天 (12月份) 20天

合计 328天

计算该债券的年最终收益率．

3．有一种附息国债面额为100元，息票率为6.2％，偿还日期是2003年7月20日。在1995年2月20日，其单利最终收益率为4.81％。问：该种国债的卖出价格(对于投资者来说就是认购价格)是多少?

4．某种短期金融债券的面值为100元，偿还日期是2004年1月27日，在2003年2月20日，投资者按96.83元的价格购入该种贴现债券。问：其单利最终收益率是多少?

5．一个面值1000元，3年到期的折价债券现售价为816.30元，他的到期收益率是多少？

6．一个面值1000元，3年到期的息票债券，息票率为7%，现售价为949.37元，它的到期收益率是多少？

7．一个面值1000元，4年到期的息票债券，年息票为100元，到期收益率为12%，那么债券现售价是多少？

8．已知从现在起不同时期的即期利率：

年数 1 2 3 4

即期利率 5% 5.5% 6.5% 7%

计算从1年到2年，2年到3年和3年到4年的远期利率。

9．已知远期利率

远期时段 f0,1 f1,2 f2,3 f3,4

远期利率（%）10.0 9.5 9.0 8.5 .

. 计算1，2，3和4年的即期利率。

10．假设现时1年即期利率是6%，1年到2年，2年到3年的远期利率分别为f1,2=9%和f2,3=10%，计算面值为1000元，息票率为8%的3年到期债券的现值。

答案

1 2 3 4 5 6

A B B A D AC

7

BCD

计算题

1、

2、8+328/365=8.89863年

3、

4、

5、

6、

7、

8、 .

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9、

10、

第三章

（一）选择题

1．根据债券定价原理，债券的价格与债券的收益率具有（ ）的关系。

A．当债券价格上升时，债券的收益率上升

B．当债券价格上升时，债券的收益率下降

C．当债券价格上升时，债券的收益率不变

D．二者没有相关关系

2．麦考利久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均（ ）。

A．收益率 B．到期时间 C．有效期限 D．价格

3．债券在发行时含有可赎回条款有利于（ ）。

A．持有人 B．税收机构 C．投资者 D．发行人

4．某债券的收益率为10%，息票率为8%，三年后到期，每年支付一次利息，到期一次性偿还本金。这种债券的久期是（ ）。

A．2.78年 B．3年 C．2.57年 D．2.53年

5．某债券当前的市场价格为950.24美元，收益率为10%，息票率为8%，面值1000美元，三年后到期，一次性偿还本金。这种债券的麦考利久期是（ ）。

A．2.78年 B．3年 C．2.57年 D．2.53年

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6．某债券面值1000元，到期收益率为10%，每年支付一次利息120元，三年后到期一次性偿还本金。如果现在收益率增长1％，那么债券价格下降（ ）。

A．28.31元 B．25.74元 C．27.53元 D．27.83元

7．某债券每年支付一次利息，三年后到期一次性偿还本金，到期收益率是10％，其麦考利久期为2.70年,市场价格为1050元。如果现在收益率增长1％，那么债券价格下降（ ）。

A．28.34元 B．25.77元 C．27.53元 D．27.83元

8．（ ）不属于中长期国债与短期国库券的区别。

A．发行方式 B．发行主体 C．利息支付 D．期限

（三）计算题

1.投资者有面值为1000元、每年息票收入为75元（按年支付）的3年期债券。息票从现在到一年后做第一次支付。现在债券价格为975.48元。已知折现率为10％，那么投资者是保存还是出售这个债券？

2.现有面值1000元、年息票率8％（按年支付）的3年期债券，其到期收益为12％，计算它的价格和久期。如果现在到期收益率下降到10％，使用久期计算价格的改变量，并与价格实际改变量作比较，说明它们为什么不同。

3.面值为1000元、息票率为12％（按年支付）的3年期债券，其到期收益为9％，计算它的久期和凸性。如果预计到期收益率增长1％，那么价格变化多少？

答案

选择题

1 2 3 4 5 6 7 8

B B D A A B B B .

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计算题

1、由债券估值公式可知，债券的理论价格是，

但是这种债券的市场价格是

这说明这种债券在市场上被高估了，因此投资者应该出售这个债券。

2、由债券估值和久期公式可知，这种债券在到期收益率为12％时的价格是，

这时该债券的久期是，

如果到期收益率下降至10％，用久期计算价格的改变量是：

用这种方法计算的债券价格上升44.71元；

如果计算价格的实际改变量，先计算到期收益率下降至10％的债券价格，

用这种计算方法计算，价格的实际改变量为，

由于修正的马考利久期是债券价格对利率的弹性，因此在利率变动幅度不大的时候可以用近似的计算；但当利率变动幅度较大时，这种近似计算的结果就会出现一定的偏差。

3、这种债券的价格是，

债券的久期为，

债券的凸性为4.38，所以，如果预计到期收益率增长1％，其价格的近似变化量是－26.18元。

第四章 .

. （一）选择题

1．股票净值又称（ ）。

A．票面价值 B．账面价值 C．清算价值 D．内在价值

2．假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，当前股票市价80元，内部收益率为（ ）。

A．5% B．6.25% C．10% D．12.5%

3．某公司2003年的每股股利为1元，股利增长率为10%，则2004年的每股股利为（ ）。

A．1.2元 B．1元 C．1.1元 D．2元

4．某公司去年支付的每股股利为1元，预计该公司股票股利每年以5%的不变速度增长，假定必要收益率为15%，该股票的内在价值为（ ）。

A．10元 B．10.5元 C．20元 D．6.7元

5．某公司2003年的每股股息是2美元，预期2004年的每股股息为2.2美元，股息增长率为（ ）。

A．10% B．8% C．5% D．6%