公司金融Chapter1 概论 Brealey and Myers

公司金融英文版教材

Corporate Finance: English Edition Textbook

Introduction:

Welcome to the English edition of the Corporate Finance textbook.

This comprehensive guide is designed to help you understand the

fundamental principles and concepts of corporate finance in a

global business environment. Whether you are a student or a

professional seeking to enhance your knowledge, this textbook will

provide you with the necessary tools to excel in the field of

corporate finance.

Chapter 1: Introduction to Corporate Finance

- Role and importance of corporate finance in business

- Financial objectives of a firm and shareholder value

maximization

- Understanding the key financial decisions and their impact on the

firm

Chapter 2: Financial Statements and Analysis

- Understanding the income statement, balance sheet, and cash

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REEBY SPORTS

Minicase solution, Chapter 4

Principles of Corporate Finance, 12th Edition

R. A. Brealey, S. C. Myers and F. Allen

What is Reeby Sports worth per share? We will value the company using George

Reeby's forecasts.

The spreadsheet accompanying this solution sets out a forecast in the same

general format as Table 4.5. Historical results from 2011 to 2016 are also shown.

Earnings per share (EPS) equals return on equity (ROE) times starting book value per

share (BVPS). EPS is divided between dividends and retained earnings, depending on

the dividend payout ratio. BVPS grows as retained earnings are reinvested.

The keys to Reeby Sports’ future value and growth are profitability (ROE) and

《公 司 金 融》

讲

义

作者：张玉霞

一、漫谈理财学的产生和发展

理财学，又称财务管理学，是关于人们如何获取和处置财产的一门学科。自有人类社会活动以来，尤其是原始社会末期产生剩余产品之后，研究如何更好地理财以促进财产更大地积累与增值，就成为了一门专门的学问。在西方，从古希腊的亚里士多德、色诺芬到中世纪为教皇放款的高利贷者，都是著名的理财家，积累了丰富的理财思想。在中国历史上也曾涌现过如孙叔敖、郑观应、盛宣怀、张誉等许多著名的理财家，同时也出现了如桑弘羊的《盐铁论》等理财学著作。自20世纪50年代开始，理财学获得了突飞猛进的发展，特别是经过了米勒教授、罗斯教授等众多世界顶级学者和理财学大师的努力，理财学已经成为现代经济学尤其是现代金融学中极为重要的组成部分，甚至成为现代学术中的一门显学。与投资学侧重于技术分析的特征相比，理财学更多地是关注科学理念的研究与应用。理财学是对个人和企业财务行为包括投资行为和融资行为等进行研究的一门学问，现代理财学具备了现代学术所应当具有的一切的优美和智慧。在中国，有关理财学的研究尚处在起步阶段。

二、现代理财学之父

默顿·米勒I Me．on Mitler)教授(I923—2000)．1923年5月出生干美国席省波士顿。I943年在哈佛大学获得文学学士学位，1952年在霍普生斯大学获得博士学位，曾担任芝加哥大学商务研究生院经济学教授。米勒教授的学术研究活动始于20世纪5O年代初期．这一时期他的工作大部分集中在公司理财方面 从8O年代初期起，他的研究兴趣转到金融服务业的经济性质和管制问题上，特别是证券和期货交易方面。公司理财学作为金融学的一个分支，最基本的两个问题是目标函数问题和财务决策与理财且标之间的相关性问题。米勒教授在这两个方面均作出了具有奠基性意义的学术贡献。他的学术研究对于现代理财学的建立与发展具有重大的贡献，而其中最主要的就是MM资本结构无关理论(MM Theory of Capital Structure

1 第一章 公司金融导论

第一节 公司金融

一、公司金融的概念

1．“金融学”的概念

是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置的学科。

①无法预先知道；②时间价值分析。

2．金融学的研究范围

宏观金融学：研究资金在一国范围或全球范围内配置的学科，这就是通常所说的宏观经济学、货币银行学研究的内容。

微观金融学：研究个人、企业如何进行资源配置及金融资产定价的学科，包括：投资学、公司金融等内容。

3．公司金融的研究对象

公司的投资和融资的管理，是金融学中研究企业金融决策的分支学科，股利政策被视为一种融资来源。

4．公司金融的概念

指企业在生产经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为，是关于如何创造和保持价值的学说。

二、公司金融的主要研究内容

资本预算决策

筹资决策

投资决策

股利分配决策

1．资本预算决策（属战略计划）

流程：研究项目的前景——计算所需投资资金——估计未来现金流——项目评估——决定方案——组织实施。

2．筹资决策：寻求一个最佳的筹资权益负债结构组合——资本结构。

包括：

1）预算企业的资金需求；

2）规划企业的筹资渠道； 2 3）考虑短期、长期筹资的组合问题；

4）研究企业最理想的筹资方式；

5）确定企业的资本成本与最佳资本结构——权益负债结构。

3．投资决策

1）、长期投资（资本性投资）：对固定资产、有价证券投资。

短期投资：对现金、短期有价证券、应收账款等的投资。

2）、直接投资：把资金直接投放于生产经营性资产、如购置设备。

间接投资：把资金投入金融性资产，获取股利或利息收入的投资，又称为证券投资。

3）、实业投资

金融投资

4．股利分配决策：指制定适当的股利政策，确定公司再投资和回报股东的现金额度。

三、公司金融学的发展

1．传统公司金融理论的创建阶段——以筹资为中心（1929年以前）

1897托马斯•格林纳《公司金融》

这一阶段公司金融学主要研究如何利用普通股、债券和其他有价证券来筹集资金、主要研究财务制度和立法等问题。