光大证券内幕交易案

证监会发布2014券商评级榜单 光大证券因乌龙指连降七级

佚 名

【期刊名称】《甘肃金融》

【年(卷),期】2014(0)7

【摘 要】据经济之声《天下财经》报道，2014证券公司分类评价结果昨天傍晚出炉，这是监管部门以证券公司风险管理能力为基础，结合市场竞争力和合规管理水平，对证券公司做出的综合评价。因受2013年乌龙指事件拖累，光大证券的评级连降7级，从之前的双A级变成C级。业内人士表示，这对光大证券的风险管控能力提出了挑战。

【总页数】1页(P7-7)

【关键词】证券公司;评级;证监会;风险管理能力;券商;市场竞争力;分类评价;监管部门

【正文语种】中 文

【中图分类】F832.39

【相关文献】

1.论中国证券市场“乌龙指”处罚的依据--以光大证券“乌龙指”事件为例 [J],

张月

2.错单交易信息何以成为内幕信息？--析证监会处罚光大证券“乌龙指”案 [J],

李西臣

3.光大证券"乌龙指"案:是否构成内幕交易r——针对证监会行政处罚的分析与思考

[J], 李凡 4.证券企业内部控制及风险管理存在的问题及分析——以光大证券“乌龙指”事件为例 [J], 吕陆静;陆婉华;郭劲琪;

5.新《证券法》下内幕交易认定的理念转换与制度重构

——以光大证券"乌龙指"案为对象的分析 [J], 曹理

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Ｎｏ．０４。２Ｏ１４　现代商贸工业　Ｍｏｄｅｒｎ　Ｂｕｓｉｎｅｓｓ　Ｔｒａｄｅ　Ｉｎｄｕｓｔｒｙ　２０１４年第Ｏ４期　

光大证券８１６事件分析　

杨卫赵冠飞　

（安徽大学商学院，安徽合肥２３０６０１）　

摘　要：以光大证券股份有限公司（以下简称光大证券）８１６事件为例，进行深入分析，以期从我国证券公司内部控制和　

证券市场机制层面提出针对性建议。　

关键词：光大证券；８１６事件　

中图分类号：Ｆ８３　文献标识码：Ａ　文章编号：１６７２—３１９８（２０１４）０４—０１２２　０２　

股权分置改革后，我国证券市场蓬勃发展，其中证券公　

司对于整个证券市场的快速发展起到了至关重要的作用。　

据上市公司一季度报显示，券商及券商集合理财跻身于６８２　家上市公司的前十大流通股东名单中，共计持仓５４．６Ｏ亿　

股，环比增长２２．７６　。然而，伴随着证券行业的高速发展，　证券公司暴露出的问题也日益凸显。　

１　案例简介　

光大证券股份有限公司创建于１９９６年，由中国光大　（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司。　

２００９年８月１８日，光大证券在上海证券交易所挂牌上市，　

股票代码６０１７８８，成为２００３年后首个通过ＩＰ０上市的证券　公司。　２０１３年８月１６日上午，中国Ａ股市场出现惊奇一幕，　

仅仅两分钟之内，上证指数突然直线拉升近１００点，暴涨　５．９６　，创下股市低迷以来的历史最高点。包含工商银行、　

中国石化等在内的多只股票一度涨停。伴随着大盘的疯狂　暴涨，多个股指期货合约也相应上涨。一时间有关股市异　常变动的原因众说纷纭，后经证实此次事件系由光大证券　

内部套利系统存在缺陷造成。光大证券也于当天下午发布　

正式公告，称其策略投资部门在使用其自营业务的独立套　利系统时出现了问题。随着事件调查的深入，真相逐渐浮　

出水面。据光大证券８月１８日发布的公告显示，８月１６日　在使用独立套利系统时发生故障，导致光大证券在短时间　

内向上交所提交了２６０８２笔市价委托订单，累计申报买人　

２０１４年第１期　（总第１０６期）　黑龙江ｅｔａ－政法管理干部学院学报　Ｊｏｕｍａｌ　ｏｆ　Ｈｅｉｌｏｎｇｊｉａｎｇ　Ａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｖｅ　Ｃａｄｒｅ　Ｃｏｌｌｅｇｅ　ｏｆ　Ｐｏｌｉｔｉｃｓ　Ａｎｄ　Ｌａｗ　Ｎｏ．１　２０１４　（ＳｕｍＮａ　ｌ０６）　

“光大乌龙”事件中内幕交易行为之认定　

黄理　

（中国政法大学民商经济法学院，北京１０００８８）　

摘要：中国证监会将光大证券在“乌龙”事件中采取的处理措施认定为违规行为，其中就包括内幕交易行为。“光大乌龙”　事件虽不同于一般意义上的内幕交易，但是将其如此认定也是符合法律规定以及制度目的的。另外，“光大乌龙”事件也为进　

一步探讨实践中内幕交易行为认定方面存在的问题并加以立法改进提供了契机。　

关键词：“光大乌龙”事件；内幕信息；内幕交易行为　中图分类号：ＤＦ５２２　文献标志码：Ａ　文章编号：１００８—７９６６（２０１４）０１—００９２—０４　

“光大乌龙”事件‘　在证券市场甚至是整个金融市场引起　

了轩然大波，其影响力不仅在于经济方面，在法律层面来说　更是引发了各方面的思考和探析。内幕交易行为对市场公　平、公开的交易环境带来极大的损害，也影响到投资者的信　

心。而将交易主体的行为认定为内幕交易行为，对该主体的　影响也更是意义非凡，其不仅可能面临巨额罚款以及赔偿，　也可能被移送司法机关予以刑事处罚，但其实更为严重的是　

损及自身名誉和利益。因此，将市场主体的交易行为认定为　内幕交易行为应当严格而慎重。但目前我国关于内幕交易行　为的法律规定并不完善，理论上也存在较多争议，对于“光大　

乌龙”事件中内幕交易行为的认定更是有讨论的空间。　

一、内幕交易行为的概念和构成要素　

结合《证券法》规定②，内幕交易是指参与证券交易的一　方，在广大投资者、其他市场交易主体以及交易对方都不知　

情的情况下，利用其知道的某种重要到足以影响证券价格的　信息，参与买卖证券从而谋取利益的行为【１】。据此，界定证券　

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论“光大证券事件”中的期货内幕交易

作者：刘东辉

来源：《西南政法大学学报》2014年第05期

摘 要：光大证券在期货市场的交易行为是否构成内幕交易值得深究。从解释论的角度看，证监会的处罚没有说明为何光大证券属于内幕知情人，通过对《期货交易管理条例》第82条第12项的解释，应当认为光大证券作为期货投资者，不属于期货内幕知情人，因而不构成期货内幕交易；从英、美两国的规定看，无论是通过对期货内幕人范围的限定还是规定相应的抗辩事由，比较法上的经验都说明了并非利用重大非公开的信息都可构成内幕交易；分析期货市场的特殊性，可以发现期货市场的主要功能是套期保值，而套期保值者相比于投机者具有不可避免的市场信息优势，为了实现套期保值与市场的流动性，利用信息优势进行期货交易属于期货市场的惯常做法；“光大证券乌龙指事件”给资本市场造成了很大的冲击，但在我国期货监管机构以及交易所对该种异常情形缺乏规定的情况下，其利用信息优势进行套期保值，仍然属于该惯常做法的范围内；若监管机构拟对这类行为进行规制，应该事先制定例外规则，对特定类型的做空交易进行限制。

关键词：“光大证券事件”；期货内幕交易；内幕知情人；套期保值；信息优势

中图分类号：DF438.7 文献标识码：A DOI：10.3969/j.issn.1008-4355.2014.05.13

引言 2013年8月16日11时05分，光大证券在进行交易型开放式指数基金（以下简称ETF，即Exchange Traded Fund）申赎套利交易时当一揽子股票的净值低于ETF的市场价格时，即可通过买进股票申购ETF，然后在ETF市场卖出的方式套利。这主要是通过计算机程序化交易实现的，因而也面临巨大的内控风险。，因程序错误，其所使用的策略交易系统以234亿元的巨量资金申购180ETF成份股，实际成交72.7亿元。巨额资金的投入以及市场对于利好消息的错误判断导致权重股纷纷涨停，上证指数暴涨。但当时光大证券并未发布公告，市场投资者尚不知道为何会出现股指暴涨。由于光大证券拥有市值70多亿的股票，为了减少股票价格下降带来的损失，其于13点开市后将所持股票转换为180ETF和50ETF卖出；同时在期货市场上进行对冲交易，卖出股指期货空头合约IF1309、IF1312共计6，240张。当日14时22分，光大证券才发布公告，称“公司策略投资部自营业务在使用其独立套利系统时出现问题。”为方便行文，下文以“光大证券事件”代称2013年8月16日光大证券发生的“乌龙指事件”及其后续交易行为。