中国影子银行体系

Finance金融视线 2014年5月133中国的“影子银行”及其类型分析中国社科院金融研究所 赵丽摘 要：影子银行(Shadow Banking)是现在金融市场的一个热点，它是一个相对于传统商业银行的概念，最早是由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利(McCulley)在2007年提出的。

随着2008年美国金融危机的爆发，影子银行体系的迅速发展及其影响成为当前社会讨论的热点话题。

当前国内外理论界对于影子银行体系的内涵、外延、特点及分类尚未有清晰一致的考量，基于此，本文尝试探讨并分析影子银行的内涵与外延，同时剖析影子银行的主要特点以及表现形式。

关键词：影子银行 委托贷款 民间借贷中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2014)05(c)-133-032008年，随着美国次贷危机的爆发，金融机构表外的信用违约互换(Credit Default Swap ，CDS)、抵押支持债券(Mortgage-Backed Security, MBS)等产品价值产生较大的波动，从而导致信贷市场出现大范围的流动性紧张，进而造成雷曼兄弟等金融机构破产倒闭，引起美国的次贷危机，并影响全球的经济稳定，由此影子银行问题开始受到学界和监管层的高度重视。

根据金融稳定委员会(FSB)的统计，自2000年起全球影子银行体系迅速发展，尽管在2008年金融危机后有小幅回落，但是之后发展迅猛，截止到2011年影子银行规模达到60万亿美元左右，接近全球GDP 。

中国在2008年出台的刺激政策，导致各地项目快速扩张，固定资产投资增速一度高达30%以上，但是在2011年，随着通胀迅速反弹、央行货币政策转向、政府对于房地产市场加强行政调控，导致正规金融渠道的资金收紧，给影子银行快速发展提供了机会。

1 影子银行的定义“影子银行”的概念最早由美国太平洋投资管理公司的执行董事保罗·麦卡利在2007年首次提出，指的是“有银行之实，无银行之名”的种类繁杂的各类银行以外的金融机构。

关于加强我国影子银行风险监管的对策摘要：2008年美国次贷危机的发生，让人们开始认识到影子银行体系对我国金融体系的不良影响和风险监管的重要性，本文通过对影子银行在我国的发展，分析其产生的不良影响，在此基础上，找到防范影子银行风险的监管对策。

关键词：影子银行风险监管中图分类号：f831 文献标识码：a文章编号：1672—7355（2012）01—0121—01一、影子银行的概述影子银行，是指通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具等的金融中间机构。

在我国表现为银信合作理财、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。

在全球范围内，影子银行要比传统银行增长更加快速。

影子银行具有以下几个基本特征：第一，资金来源受市场流动性影响较大；第二，由于只贷不存，不受针对存款的货币机构的严格监管；第三，由于其受监管较少，杠杆率较高。

也即，它具有和商业银行类似的融资贷款中介功能，却游离于货币当局的传统货币政策监管之外。

二、影子银行在我国的发展影子银行最先产生于金融最发达的美国，但是随着我国金融市场的不断发展，各种影子银行也迅速膨胀。

改革开放 30年多年来，以银行信贷为主的间接融资占据我国社会融资总量的 80%至90%，构成社会融资及货币供应的绝对主力。

但本世纪以来，随着全球金融自由化以及中国金融深化、金融脱媒化的快速发展，融资格局发生了深刻的变化，中国金融机构的融资规模占全社会融资总量的比重有所下降。

尤其近年来，金融脱媒化和表外资产的发展促使影子银行迅速成长，表内信贷增长量已不能完全反映全社会的资金供求状况，特别是金融总量快速扩张，金融结构多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对贷款表现出明显替代效应；此外，其他融资方式发展迅速，银行贷款在社会融资总量中的比重下降。

2010年新增人民币贷款以外融资 6.33万亿元，为同期新增人民币贷款的79.7%。

我国影子银行风险管理研究摘要：影子银行在2008年美国次贷危机爆发后受到日益广泛的关注，它又被称作为影子银行系统或平行银行系统。

近年来，我国影子银行的规模在迅速发展壮大，逐步形成了具有我国特色的影子银行系统。

它在推动我国经济金融进步的同时，自身的脆弱性也可能成为日后金融危机的导火索。

本文从国内外影子银行的发展现状出发，基于风险管理与控制的角度，旨在探讨我国影子银行的潜在风险，并提出合理的监督管理意见。

关键词：影子银行；风险管理；监管模式一、我国影子银行的发展现状2011年4月，金融稳定理事会（fsb）对影子银行作了严格界定。

影子银行是游离于银行的监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利的信用中介体系。

我国影子银行的发展尚处于初期不成熟的阶段，主要以银行理财产品、民间借贷机构、银信理财合作机构等作为载体。

衍生产品种类少、资金量小、运作体系相对简单以及相对较低的杠杆率是我国影子银行现阶段发展的主要特点。

2011年，美国拥有资产达23万亿美元的全球规模最大的影子银行系统，欧元区也拥有22万亿美元资产的影子银行规模。

数据显示，中国影子银行融资规模总计约为人民币20万亿元，相当于目前中资银行放贷市场规模的三分之一。

与国外影子银行“以小博大”的经营方式不同，我国影子银行的投资经营活动在银监会的严格管理监督之下，其经营杠杆率相对国外较低，这在一定程度上降低了系统性风险和流动性风险。

但是由于我国金融环境的特殊性与复杂性，影子银行面临风险种类多样，来源也比较广泛。

同时随着改革开放的程度越来越大，经济全球化的趋势越来越明显，我国影子银行将与商业银行产生密不可分的联系，值得管理机构的重视与关注。

二、我国影子银行风险的主要来源我国影子银行与传统商业银行有着千丝万缕的关系，二者不仅在利益上互惠互利，创造出巨大的财富和潜在利润，同时也在风险上相互传导，存在不容忽视的金融风险隐患。

目前我国影子银行风险的来源主要有：1.投资者与筹资者之间的信息不对称作为一名投资者，最关心的是自己资金投入的未来价值，也就是可以获得的受益。

中国式影子银行的探究和分析【摘要】基于《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》107号文件，对中国式影子银行的概念界定、运行机制、风险特征及影响进行探究和分析。

通过中美影子银行的全面比较，为我国影子银行监管部门提出意见和建议。

【关键词】影子银行运行机制风险特征监管防范一、影子银行的界定及产生机制国务院办公厅近日出台了关于中国影子银行界定及监管职责分工的107号文件，即《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》，首次对中国的影子银行进行了明确的界定。

文中指出我国的影子银行主要包括三类：一是不持有金融牌照、完全无监督的信用中介机构，包括新型网络金融公司、第三方理财机构等。

二是不持有金融牌照，存在监管不足的信用中介机构，包括融资性担保公司、小额贷款公司等。

三是机构持有金融牌照，但存在监管不足或规避监管的业务，包括货币市场基金、资产证券化、部分理财业务等。

影子银行最先产生于金融发达的美国，随着我国金融市场的不断发展，各种影子银行也迅速膨胀起来。

与美国不同的是，中国“影子银行”产生的根本原因是国家严格的金融控制导致正规金融，非正规金融――“影子银行”便填补了金融方面的“市场空白”。

近年来，金融脱媒化和表外资产的发展促使影子银行迅速成长，表内信贷增长量已不能完全反映全社会资金供求状况，特别是金融总量快速扩张，金融结构多元发展，金融产品和工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商行表外业务对贷款表现出明显替代效应。

基于此，中国影子银行也如雨后春笋般迅速发展起来。

二、影子银行的运行机制中国式影子银行与商行一样，将全社会储蓄者和借款人联系起来，但不同于商行吸收存款――发放贷款机制，而是以与现代金融市场联系非常紧密的各种金融工具的形式出现。

[1]从运行机制来看，影子银行体系常以理财产品代理人的角色进行融资和投资活动的。

下面结合107号文，简要分析我国影子银行的运行机制：（一）银信合作及其运行机制所谓银信理财合作，是指我国商行和信托公司为拓宽业务范围，提升利润空间，提高在国际与国内市场上的竞争力而开展的一项业务合作。

浅析后金融危机时代中国式影子银行的原因及监管建议【摘要】本文介绍了后金融危机时代中国式影子银行体系的特征表现，并指出当前中国金融形势面临了巨大的挑战。

若影子银行泛滥，其风险累积速度和程度不容小视，因此我国监管部门应设定更严密的法律制度监管之。

【关键词】影子银行金融危机中国化监管建议一、引言影子银行是指游离于监管体系之外的，与正统接受中央银行监管的商业银行相对应的金融机构，如投资银行、对冲基金、私募股权基金、债券保险公司等。

它是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金融学概念，通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式，其核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。

在后金融危机时代，作为全球第二大经济体的中国采取稳健的货币政策收紧流动性，企业银行及个人把信贷无限扩张的冲击移到了银行表外，生发了变异的影子银行体系，以此来规避银监部门的监管。

由于中国的金融体系完全是由国家信用做担保，因此各类当事人都有过度使用现有金融体系的冲动。

如果监管部门不防微杜渐设定严密法律制度监管之，一旦影子银行泛滥，其风险累积的速度和程度将不容小视。

二、文献综述基金管理公司rcm asia pacific驻香港的钟秀霞（christina chung）表示：“如果不放开利率，就会推动更多资金转入地下。

除非进行金融改革，让银行有动机贷款给中小企业并实现贷款的多样化，否则就很难降低黑市的重要性。

”里昂证券（clsa）驻香港的郑明凯（francis cheng）表示：“中国人民银行很难控制流动性，让银行按额度放款。

”他估计，银行仅占中国融资总额的一半。

其余部分来自各种信托公司、金融公司、租赁公司和地下银行。

他们要么受到的监管不如银行那么严格，要么受到互相冲突的监管机构的监管，要么根本不受监管。

这就是中国信贷增速总是超出官方指标的一个原因，引发了令中国政府担忧的通胀。

三、影子银行中国化的原因21世纪初期，金融体系的高度繁荣是与金融市场杠杆倍率大幅提高、交易规模天量增长和金融当局的“恶意忽视”等息息相关。