企业适度负债研究

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企业 适度 负债 研究 叶凤姜 【 内容摘要 】 资金是维持企业正常运行的血液，也是企业发展的重要保障和支撑。 负债是筹措资金的重要途径，负债经营也是现代企业壮大和发展的重要方式,但同时企业负债经营又是一把双刃剑，可以弥补资金短缺,，给企业带来营业利润,提高市场竞争能力,但同时也会加大企业风险,因此企业必须根据自己的实际情况保持适度负债,才能使企业在获得负债经营带来的收益的同时有效防范风险,使负债经营更有利于提高企业的经营效益,增强企业竞争力。 本文通过对企业负债经营利弊的分析，提出了适度负债经营需要考虑的因素。 【 关键词 】 资金 负债经营 利弊 适度 资金是维持企业正常运行的血液，也是企业发展的重要保障和支撑。 负债是筹措资金的重要途径，负债经营也是现代企业壮大和发展的重要方式,也是现代企业经营的一个显著特点。 按《民按《民法通则》第 84 条解释： 债务是按照合同的约定或依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。 享有权利是债权人，负有义务的人是债务人。 从会计学的理论看，负债是企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现实义务，即企业所承担的，能以货币计量，须以资产或劳务偿付的债务,负债按照因承担现时义务而实际收到的款项或者资产的金额。 负债经营是企业通过合法途径，有偿利用外来资金进行生产、经营、管理等以获取利润的活动，其目的是为扩大企业规模，促进企业的进一步发展，而不仅仅只是为了企业的生存。 合理的筹资，是企业造血理财的主要功能，是企业维持正常运转的前提条件，是现代财务管理的 重要内容。 研究适度的负债经营问题，先要了解分析负债经营的利弊，核心是要把握负债经营需要考虑的相关因素，关键是企业能够根据市场外部环境、企业经营情况、企业规模等自身情况采取若干合理准确的建议对策，充分利用筹集来的资金加快周转，迅速回收资金，并不断从事利润高的投资活动，最大限度的发挥其时间价值，提高企业效益利润，促进企业发展壮大。 一、 负债经营的内涵 负债经营简面言之就是企业通过银行贷款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式。 只有通过借入方式取得债务资金才构成负债经营的内涵。 负债经营具体包含三层意思： 一是以借债的方式获取资金来源。 通常通过贷款、发行债券、内部融资等方式从相关商业银行、其他金融机构、相关单位和自然人等获取的资金，其资金所有权属于债权人，企业仅有规定时间内的使用权，并需要按合同规定的期限归还。 二是负债用于弥补企业自有的资金的不足，用于企业扩大生产经---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------ 3 / 14 营，以发展企业为目的，不能将资金用于其他方面。 三是负债具有资金的时间价值。 到期时，债务人除归还债权人本金外，同时，还应支付规定利息和手续等相关费用。 研究适度的负债经营问题，就是要发挥负债经营利好，去除或避免弊端，为企业发展提供条件。 二、负债经营的利弊分析 企业负债经营又是一把双刃剑，可以弥补资金短缺,，给企业带来营业利润,提高市场竞争能力,但同时也会加大企业风险,因此分析负债经营的利与弊,在力争负债经营利益的同时, 尽量降低负债经营带来的风险, 对一个企业的成长和发展显得尤为重要。 （一）负债经营的作用和利益 1.负债经营可弥补营运和发展资金的不足。 企业在经营发展过程中，总有 各种各样的情况需要资金，仅靠自身资金是难以很难满足其生存和不断发展的,因此，只有通过适当的负债经营，运用更多的外来资金、力量来扩大企业规模和经济实力，同时，采用新技术、新管理提升企业的核心竞争力, 增强企业的经济实力和发展能力，参与市场竞争，获得比竞争对手更多的发展机会,获得更好的收益。 2. 负债经营有助于降低企业综合资金成本。 一是负债筹资的资金成本低于等其他方式筹资的资金成本；二是企业可以从负债经营的减税效应中获益，同样的投资仅来自于股东与来自于股东和债权人，进行相同的经营活动，最终得到的利润是不同的，由于负债筹资的利息支出是税前支付，即利息抵税效应。 这种情况下不应当考虑支付利息问题，因为利用负债获得的是额外利润。 使企业能获得减少纳税的好处，降低了企业的资本成本。 3. 负债经营可以从通货膨胀中得到利益。 资金是有时间价值的，随着时间的变化而变化，在通货膨胀的影响下，货币贬值、物价上涨，考虑到资金的时间价值影响，企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，企业使用更多的债务资金比自有资金更有利。 4. 负债经营有利于企业加强管理，提高资金使用效率，优化资源配置。 由于企业负债经营带来还本息的压力，会使企业经营者重视资金的经济效益，树立资金的时间价值观念，企业更会想方设法充分利用筹集来的资金不断从事利润高高回报的投资活动，减少的资金闲置浪费现象，加强资金的合理使用，加速周转，快速取得效益，从而使企业在负债经营中获得更多的效益。 （二）负债经营的风险 1. 负债经营会降低权益资金利润率。 当企业面临市场不景气时或其他原因带来的经营困难时，由于要还固定数额的利息，在经营收益少，企业资本收益率下 降时，权益资本收益率会以更快的速度下降，而所有者权益的减少改变企业投---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------ 5 / 14 资者的企业净资产的所有权，这样会使企业更加困难，甚至破产。 2. 负债经营会加大财务危机风险。 从企业角度来看，借债越多，企业在借入资本需要还本付息,要定期偿还的利息越多，一旦由于某种原因不能按时还上，这就加大了企业的风险, 若企业经营不好, 会使财务状况恶化, 丧失支付能力, 出现无法定期还本付息甚至导致破产的风险。 即负债越多，财务风险越大。 3. 负债经营会产生无力偿付债务的风险。 过度负债也产生风险。 如果企业用借入的资金无法收回预期的收益,一旦出现投资利润率小于借款利息率的情况,企业负债比例越大, 亏损越大。 4.负债经营会增加再筹资风险和难度。 一是当企业的负债比率超过了一定程度后，甚至无法偿还债务，对债权人的债权保障程度降低，这就在很大程度上影响了以后增加筹资的能力，增大企业的再筹资风险。 二是负债经营的内部结构不合理，也会增大筹资风险。 三是负债经营还有一个前提是企业资产的收益率要大于利息率，对我国的大部分中小企业来说，面对各种税费、压力和竞争，利润早已很少，从债权人角度来看，资产负债率过高的企业不放，经营风险过大的企业不放。 即使放，根据风险越大收益越高原则，利率也会高的出奇，对负债经营企业更是增加压力和风险。 三、适度负债经营需要考虑的因素 负债经营是现代企业发展的必然选择，但又利弊并存，那么如何扬长避短，强化负债管理，合理有效地发挥负债经营作用就成为企业负债经营的关键问题。 需要考虑三点因素。 （一）考虑企业自身状况，确定企业合理的负债规模和结构 。 企业要根据自身市场环境、企业类型、规模大小、偿债能力和发展规划来全局考虑,树立正 确的负债经营观,把握好时机,确定和选择企业的最佳负债的规模和结构。 比如，在经济不景气萧条的时候，国家实行紧缩宏观政策时，大部分数企业应该尽可能减少负债甚至采用不负债；又比如企业是商品流通类企业，其主要是为了增加存货而筹资，存货的周转期较短、变现能力强，所以其负债规模水平可以相对高些，如果企业是生存周转性长的产品，负债规模要小点。 企业规模和利率状况对企业负债结构有重要影响，一般来说，当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债。 （二）考虑资金成本和机会投资。 一是由于负债资金成本随着负债比率升高而增加，所以，当利率下调或较低时，负债规模可适当提高；利率上调或较高时，负债规模应降低。 二是把握机会投资，负债经营意味着到期要偿还债务本息，因此，---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------ 7 / 14 对借入资金的投向和使用应追求高效益，应该投向高回报的行业。 当面临良好的投资机会时，可增加负债比率以期获取更大收益。 为此。 企业应慎重考察投资风险和准确测算内部投资收益率的基础上，将有限的资金用于最大的投资回报项目上，就是要把所借来的钱，用于投资回报率最高的项目。 （三） 考虑企业的偿债能力。 企业的偿债能力大小，成为判断和评价企业经营活动能力的一个标准，举债是融资的重要途径，不仅企业自身关注，对于债权人更为关心，直接影响的融资的难易程度和未来的发展情况，因此，企业自身的偿债能力是企业负债经营需要考虑的重要因素。 对测算企业可用于偿还债务的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金的来源，根据测算结果，合理确定负债规模。 如何企业本身偿还债务的能力低，不宜大的负债，如果企业偿债能力强，且资产较多，就可以适当合理扩大负债规模。 企业的偿债能力用偿债能力指标表示，常用的债能力指标有： ①利息备付率一般情况下不得低于 2。 ②偿债备付率一般情况不宜低于 1.3。 ③速动比率一般为 1∶1。 ④流动 比率一般标准为 2∶1。