北大利息理论与应用第三章

（六）凯恩斯的“灵活偏好”说
“所谓利息，乃是在一特定时期内，放弃周转灵活性之报酬”。
❖ 流动性偏好：人们有以货币形式保持财富的心理倾向 ，即持有货币这种流动性最强的财富形式的偏好。
❖ 流动性偏好的强弱程度，取决于保持货币而得到的效 用与放弃货币而得到的收益的比较。因此，利息就成 了一定时期内放弃流动性的报酬。
（五）IS-LM模型利率理论
❖ 倡导者： 希克斯，汉森（新古典综合学派） ❖ 基本观点：利率是由商品市场和货币市场同
时达到均衡时决定的。
•IS表示商品市场的均衡； •曲线向下倾斜是因为：Y ↑ → S ↑ ，为了使S与I相等，r必须↓。
IS r
r*
LM
•LM表示货币市场的均衡；
•曲线向上倾斜是因为:Y↑ → Md ↑;而Ms是既定的.为了使 Ms= Md，r 必须↑，以减少各 经济单位对剩余货币或闲散资 金的需求。
（四）庞巴维克的“时差利息”说
奥地利经济学家。从人的主观评价和时间因素来解释利息
❖ 社会上的财货分为 “现在财货”(即消费)和 “未 来财货”(即生产资料和劳动)；
❖ 人们对现在财货的评价通常要大于未来财货---“价值时差”；
❖ 当物品所有者延缓对物品的现在消费而转借给他 人消费时，就要求对方支付相当于价值时差的“ 贴水”,这种“贴水”就是利息。
❖ 关注热点：
利率自由化与利率市场化
第一节 利息的本质
一、利息与利息率
❖ 利息是指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬; 是在偿还借款时大于本金的那部分金额。
❖ 利率是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所 贷资金额的比率;是衡量利息数量大小的尺度。
二、利息该不该存在?
贷款取息曾一度被视为“丑恶”、“罪行”、“耻辱”, 甚至于通过立法禁止放款取息。 原因: ❖ 早期“高利贷”不是用于投资，而是用于消费 ❖ 利息的多少取决于时间的长短----利息是对时间的支付.

利息：一定时期内借贷资本本金的增值。
二、利息的本质
1、近代西方学者的利息理论 （1）节欲论 利息是节制当前消费欲望的报酬或实现现实消费的代价。 （2）时差说 时间偏好理论，资金具有时间价值。 （3）生产说 货币本身具有生产价值的能力 （4）流通性偏好说 流动性偏好是一种普遍的心理现象 利息是现金资产资产持有者保有流动性付出的代价， 或其他金融资产持有者放弃流动性而获得的补偿。 2、马克思的利息本质理论 利息是剩余价值的一部分，是剩余价值的转化形式
一、利率的决定理论
3、凯恩斯的流动性偏好理论
观点：利率决定于货币供求，货币需求取决于人们的流动性偏好， 货币供给是外生变量。
M=M1+M2=L1(Y)+ L2(i) 4、新古典学派的可贷资金理论
观点：利率由可贷资金的需求和供给决定。 与利率正相关 可贷资金的供给：储蓄、银行信用和反窖藏 可贷资金的需求：来自投资、反储蓄和窖藏
4、按利率生成机制为标准划分
（1）市场利率： 是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率。 包括借贷双方直接融通资金时商定的利率和在金融市场上买卖 各种有价证券时的利率。 借贷资金供求状况变化的指示器 （2）官定利率： 也称法定利率，是指一国政府通过中央银行确定的各种利息率。 （3）公定利率： 是指由非政府部门的金融民间组织如银行公会等确定的利率。
可贷资金的供给（与利率正相关）来自储蓄、银行信用和反窖藏
2、优化资源配置
利率自发引导资金流向利润率较高的部门
3、调节货币流通
利率上升：持有货币机会成本增加、减少货币需求 持有货币实际成本增加、增加货币流通速度
（一）宏观调节功能
4、调节价格水平 （1）普通商品价格：
价格构成：成本、费用、损失、税金、利润 费用包括管理费用、销售费用、财务费用 利率上升：融资利息支出增加、财务费用上升、商品价格上升 消费成本增加、需求减少、商品价格下降

一、单利与复利的计算公式 单利：只对本金计算利息，所生利息不再计算利息。 复利：将上期利息并入本金一并计算利息的方法。
1、单利的利息及本利和的计算 I= P ×r × n S= P ×(1＋r × n) 2、复利的本利和及利息计算 S= P ×(1＋r)n I= S - P
二、复利（compounding）终值
例1：某土地年地租为1800元，年利率1.8%，该土 地价格为多少？ 解：土地价格=地租收益/利率 =1800/1.8% =100000(元) 例2：某股票年股息收益为0.18元,年利率1.8%，该 股票价格为多少？ 例3：某人年工资为18000元,年利率1.8%，该人力 资本为多少？
第二节 利率及其种类
金 的那部分金额。利息实际上是使用资
金的“价格”。可以从债权人和债务人 两方面来理解。
二、利息的本质
1. 西方古典经济学派的利息理论 1）利息报酬说（威廉•配第和约翰•洛克 2）资本租金论（达德利•诺思） 3）利息源于利润说（约瑟夫•马西） 4）利息剩余价值说（亚当•斯密） 2. 近代西方学者的利息理论 节欲论（纳骚•西尼尔） 边际生产力说（约翰•克拉克 3. 马克思的利息理论 人性不耐说（欧文•费雪） 节欲论
案例3-1 （课堂分析讨论）
某企业有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资方案。 甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年每年年初在追加 投资500万元，共需投资9500万元；乙方案是每一年年初平均 投入1000万元，共需投资1亿元。从投资总额上看，甲方案少 于乙方案；但从资金占压时间看，乙方案似较甲方案好一些， 不过也说不太准：第一年的投入甲方案虽明显大于乙方案， 第二年以后每年的投入，乙方案又大于甲方案。应该做出怎 样的决策呢？请你根据现值的观念找出决策的依据，并比较

1.3 利率的种类

固定利率和浮动利率
固定利率主要应用于短期借贷 浮动利率主要用于长期融资


利率上浮 利率下浮
1.3 利率的种类

法定利率（官定利率）和市场利率

法定利率是由管理当局或中央银行制定的
1. 2.
对金融机构的再融资利率 对金融机构的存贷款利率进行管制

市场利率是由市场供求决定的
1.3 利率的作用

微观上
促进资金使用效率
影响家庭和个人投资决策

宏观上
促进资本积累—储蓄转化投资 调节信用规模—贷款利率，再融资利率
抑制通货膨胀—货币角度
调节经济结构 平衡国际收支—资本，经常项目
1.3 利率的度量
利息的计算方法——单利法和复利法 单利是指以本金为基数计算利息，所产 生利息不再加入本金计算下期利息。 单利法计算公式如下： I = P ·r ·n S = P + I = P ·( 1 + r ·n )
现值和终值
系列现金流的现值和终值
在现实生活中，很多时候会遇到一系列现金流的情 况，如分期等额付款、还款，发放养老金、支付工程款 等。经济学上将这种定额定期的支付称为“年金”。
年金现值和年金终值的计算：
设年金额为A，利率为r，期数为n 则年金终值的计算公式：
2 n 1 S = A + A ( 1 + r ) + A ( 1 + r ) + + A ( 1 +利计算时，要将每一期的利息加入本金一 并计算下一期的利息。 复利计算公式为：
n S=P*(1+r)
“复利是世界第八大奇迹，其威力比原 子弹更大”----爱因斯坦