高级会计实务第二章企业投资融资决策与集团资金管理

会计专业技术资格高级会计实务（企业投资、融资决策与集团资金管理）模拟试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 案例分析题（必答题）案例分析题（必答题）答题要求：1.请在答题纸中指定位置答题，否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题，不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题，否则按无效答题处理；3.字迹工整、清楚；4.计算出现小数的，保留两位小数。

乙公司系一家从事大型项目建设的上市公司(以下简称“公司”)，为某国有控股集团(以下简称“集团”)所控制。

因项目开发需要，公司设立了10多家全资的项目公司(以下简称“项目公司”)。

近年来，因大型项目建设市场不景气，公司面临较高市场风险和较大融资压力。

近3年的公司年报显示，公司资产负债率一直在80％左右。

为进一步开拓市场，应对各种风险，公司于2014年3月召开了由管理层、职能部门经理、主要项目公司经理参加的“公司融资与财务政策战略务虚会”。

部分人员的发言要点如下：(1)市场部经理：公司应制定和实施内部融资战略，即从集团融人资金用于项目公司的项目开发。

据了解，目前集团的货币资金余额经常保持在15亿元左右，这部分闲置资金完全可以通过“委托银行贷款”等方式用于项目公司。

这既不影响集团的利益，也能减轻公司的资金压力。

(2)项目公司经理：公司应鼓励多元化项目融资战略。

目前，项目公司设立所需资本全部由公司投入，建议以后新设项目公司时，应吸收外部合格投资者入股。

这可以部分缓解公司的资金压力。

(3)董事会秘书：公司融资应考虑股价的表现，目前不宜进行配股融资。

当前，公司资产总额100亿元，负债总额80亿元，股东权益总额20亿元，总股本4亿股，平均股价4．2元/股，近三个月来，公司股价没有太大波动。

在市净率较低的情况下，若按4：1的比率配售一亿股(假定股东全部参与配售)，且配股价格设定为3．8元/股，则可能对公司股价产生不利影响。

(4)财务部经理：目前大多数项目公司的债务由公司提供但保，这将对公司财务风险产生不利影响。

第二章投融资决策与资金管理【思维导图】第一节投资决策【知识点1】投资工程的一般分类独立工程指某一工程的接受或者放弃并不影响其他工程的考虑与选择。

【提示】假设无资金限制，只要工程到达决策的标准，那么均可采纳。

如果资金有限制，那么需要进行比拟。

互斥工程指某一工程一经接受，就排除了采纳另一工程或其他工程的可能性依存工程指某一工程的选择与否取决于公司对其他工程的决策。

在决策依存工程时，公司需要对各关联工程进行统一考虑，并进行单独评估。

【例】企业决定在外地开设子公司，这就是需要考虑到生产线的购置、人员的招聘、研究与开发的安排等其他诸多工程【知识点2】投资决策方法一、回收期法1.非折现的回收期法投资回收期指工程带来的现金流入累计至与投资额相等时所需要的时间。

回收期越短，方案越有利。

【例2－1】假设某公司需要对A、B两个投资工程进行决策，相关资料如下：0 1 2 3 4工程A －1000 500 400 300 100工程B －1000 100 300 400 600要求：计算两个工程的非折现的回收期。

『正确答案』〔1〕计算工程A的非折现回收期年限0 1 2 3 4现金流量－1000 500 400 300 100累计现金流量－1000 －500 －100 200 300〔年〕〔2〕计算工程B的非折现回收期〔过程略〕〔年〕结论：如果A、B为独立工程，那么A优于B；如果为互斥工程，那么应选择A。

2.折现的回收期法折现的回收期法是传统回收期法的变种，即通过计算每期的现金流量的折现值来明确投资回报期。

以工程A为例。

折现回收期＝2＋〔年〕3.回收期法的优缺点二、净现值法净现值指工程未来现金流入量的现值与现金流出量的现值之间的差额。

以工程A为例。

〔万元〕【净现值法内含的原理】①当净现值为零时，说明工程的收益已能补偿出资者投入的本金及出资者所要求获得的投资收益；②当净现值为正数时，说明除补偿投资者的投入本金和必要的投资收益〔再投资假设〕之后，工程仍有剩余收益。

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理（课后作业）【案例1】A公司采用配股的方式进行融资。

2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013年12月31日总股本1000000股为基数，拟每10股配1股。

配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元/股的85%，即配股价格为8.5元/股。

要求计算并分析：（1）所有股东均参与配股的情况下，配股的除权价格；（2）假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，计算每一份配股权的价值；（3）假设某股东拥有10000股A公司股票，若配股后的股票市价为9.95元，计算该股东参与配股相比较配股前的股东财富的变化；（4）若配股后的股票市价为9.95元，假设某股东拥有10000股A公司股票，计算该股东没有参与配股相比较配股前的股东财富的变化；（5）若配股后的股票市价为9.95元，阐述股东参与配股相比较未参与配股的股东财富的变化,并说明理由。

【案例2】甲公司2013年有关的财务数据如下：金额单位：万元假设该公司实收资本一直保持不变；总资产和应付账款与销售收入有稳定的百分比关系。

计算回答以下互不关联的4个问题:要求：（1）假设保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变，若2014年计划销售收入为6000万元，需要补充多少外部融资？（2）假设2014年不能增加借款，也不能发行新股，保持其他财务比率不变，预计其可实现的销售增长率。

（3）假设保持目前的全部财务比率，2014年可实现的销售收入是多少？【案例3】某企业计划开发一个新项目，该项目的寿命期为5年，需投资固定资产120000元，需垫支营运资金100000元，5年后可收回固定资产残值为15000元，用直线法提折旧。

投产后，预计每年的销售收入可达120000元，相关的材料和人工等变动成本64000元，每年的设备维修费为5000元。

该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理【考情分析】2015 投资决策方法的计算及分析；现金流量的估计；企业融资方式决策；企业资本结构决策与管理2016 企业融资决策；企业集团资金管理2017 融资规划与企业增长率预测；企业可持续增长与增长管理策略主要考点企业融资方式决策、企业集团财务风险控制、单一企业外部融资需要量预测、融资规划与企业增长率预测、企业可持续增长与增长管理策略的内容、投资决策方法的内含报酬率、现金流量的估计、股权再融资中关于定向增发的相关规则、企业资本结构决策与管理中的EBIT-EPS（或ROE）无差别点分析法。

涉及分值每年10分至15分考查方式每年至少涉及一道案例分析考试预测2018年备考除了掌握基本概念和理论外，应注意投资决策方法、融资规划与企业增长管理以及企业资本结构决策与管理等知识点。

另外，2018年教材新增筹资现金流、私募股权投资的部分描述内容，现金流量的计算步骤中说法表述调整，考生应适当关注。

思维导图第一节建设项目投资决策二、投资决策方法（一）回收期法1.非折现的回收期法（P60）2.折现的回收期法（P61）3.回收期法的优缺点（P61）（二）净现值法（P61）1.净现值法概念2.净现值法内含的原理3.净现值法的优缺点（三）内含报酬率法1.传统的内含报酬率法（再投资假设&NPV）（P62）2.修正的内含报酬率法（两种方法）（P63）3.内含报酬率法的优缺点（P64）4.净现值法与内含报酬率法的比较（4个角度）（P64）独立项目、互斥项目、资本成本、多个根的问题三、投资决策方法的特殊应用（一）规模不同（寿命周期相同）的互斥方案优选——扩大规模法（P69）（二）寿命周期不同的互斥方案优选（P70）1.重置现金流法（P70）2.约当年金法（P71）（三）项目的物理寿命与经济寿命（P71）四、现金流量估计（一）现金流量的概念（P73）现金流量、现金流出量、现金流入量、现金净流量（二）现金流量的估计1.现金流量估计中应该注意的问题（P73）2.现金流量的相关性：增量基础（P74）3.折旧与税收效应（税后现金流三大计算公式）（P75）4.筹资现金流（P78）五、投资项目的风险调整（二）项目风险的处置1.项目风险与公司风险（P83）2.确定当量法（P84）3.风险调整折现率法（P85）六、最佳资本预算（一）投资机会表与边际资本成本表1.投资机会表（P86）2.边际资本成本表（P87）（二）资本限额（P89）（三）最佳资本预算（P90）第二节私募股权投资决策第三节融资决策与企业增长二、融资规划与企业增长管理（三）融资规划与企业增长率预测1.内部增长率（P108）2.可持续增长率（P108）A资产占销售的比；P销售净利率；d现金股利支付率ROE=销售净利率*权益乘数*资产周转率=p*（1+D/E）*（1/A）（四）企业可持续增长与增长管理策略（P109）三、企业融资方式决策（一）权益融资方式1.吸收直接投资与引入战略投资者（P110）2.股权再融资（P111）（1）配股（2）增发（公开增发、定向增发）（二）债务融资1.集团授信贷款（P113）2.可转换债券（P114）赎回溢价＝赎回价格－债券面值转换比率＝债券面值÷转换价格转换价值＝转换比率×股票市价融资决策与企业增长（三）企业集团分拆上市与整体上市1.集团分拆上市（P116）2.企业集团整体上市（三种模式）（P117）换股合并；定向增发；集团首次公开发行上市四、企业资本结构决策与管理（一）EBIT－EPS（或ROE）无差别点分析法（P118）（二）资本成本比较分析法（P119）1.企业价值计算；2.加权平均资金成本计算K e=r f+β（r m-r f）V=E+B（三）资本结构调整的管理框架（P121）第四节企业集团资金管理与财务公司三、企业集团财务公司（五）财务公司与集团下属上市子公司间的关联交易与信息披露（P129）（六）企业集团资金集中管理与财务公司运作（P130）考点一投资决策方法的计算及分析【案例1】发言的观点+计算（2016年真题）甲公司为一家境内上市的集团企业，主要从事能源电力及基础设施建设与投资。