2020年军工行业分析报告

2020中报总结： Q2 5G建设高峰，未来重点关注下游通信行业一、交易层面：5G建设符合预期，市场热度有所回落；机构关注光通信、军工信息化等业绩超预期板块以及IDC等新基建板块二、财务层面：疫情后周期生存更加重要：上半年企业经营趋于保守，利率下行部分企业加大融资，现金流持续改善。

三、分板块情况：1、电信运营商： 5G投资加速行业竞合态势，底部企稳，未来有望依托创新业务带来新增量。

2、主设备商： Capex整体不变，估值体系难以持续提升，疫情后5G建设加速追赶，传输设备侧持续承压，运营商产业链条主设备商ROE持续回升。

3、光器件及光纤光缆：光纤格局持续恶化；光器件受益于5G 集中建设以及疫情带来数据中心流量爆发行业景气度持续上行，规模起量利润空间释放，Q3注意5G建设放缓环比下滑风险。

4、基站天线、射频器件、PCB等： Q1受疫情影响下游需求下滑，5G基站建设有望拉升行业下降走势，但是由于整体行业价格承压以及关键技术变化，无线射频侧未来面临较大不确定性。

5、物联网：行业分化格局初显，细分赛道深耕优势显现。

6、IDC&CDN：IDC行业多方入场，中短期竞争加强；CDN行业底部，新兴应用有望带来边际改善。

四、投资建议1、低估值、业绩确定性强的行业龙头仍然是市场关注重点，持续推荐TCL科技、金卡智能、中国联通、航天信息、东方国信等，受益标的包括中天科技、爱施德等。

2、长期相关标的及观点：1）国内公募REITs试点推进重点关注光环新网、沙钢股份（钢铁行业联合覆盖）等自有数据中心物业资产的估值提升。

2）受益于5G承载网建设，业绩稳健，估值提升：紫光股份（计算机行业联合覆盖）、烽火通信等；3）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿联网络、光环新网、天孚通信、星网锐捷等；4）低估值，基本面持续同比或环比改善：航天信息（计算机行业联合覆盖）、海格通信（军工行业联合覆盖）、金卡智能（机械行业联合覆盖）、TCL科技（电子行业联合覆盖）等。

年至今第3位，占本周全市场成交量（5.05万亿）的5.47%，排名第1位。

请务必阅读正文后的免责条款部分历史回顾一：2015年5月25日至29日，国防军工（申万）周涨幅10.68%，成交额3344亿元，历史排名第1位；上周成交额2972亿元，排名第2位。

历史回顾二：2000年至今，国防军工板块周成交额占全市场成交量比例的均值为1.38%，超过5%仅有3周。

本周排名第1位（5.47%），第2位和第3位分别为5.37%和5.05%，均在2014年下半年。

④ 本周55家公司股价上涨，占比30.05%, 11家公司涨幅超过10%，洪都航空（34.37%）涨幅最高。

⑤ 军工主题ETF （军工龙头ETF 、国泰中证军工ETF 、鹏华中证国防ETF 、广发中证军工ETF 、华宝中证军工ETF 及易方达中证军工ETF 等）合计份额124.01亿份，较上周五减少1.67%，相较7月初增长158.91%。

⑥ 本周没有公司股价创造上市以来历史新高；而上周有22家公司股价创新高,本周均出现调整。

⑦ 在中证军工指数，出现历史峰值的2015年6月3日，共有10家军工行业上市公司市值突破400亿元；2020年8月15日，共有17家军工上市公司市值突破400亿元，比上周减少了2家。

目前，有3家公司突破千亿市值，分别为中国重工（1154亿元）、航发动力（1121亿元）和中国船舶（1037亿元）。

表1：军工行业上市公司市值排名情况对比⑧ 本周共计9家涉及军工业务的上市公司发布股东或高管减持公告，如，赛微电子、爱乐达、广哈通信、中简科技、中航高科、南京熊猫、精准信息、中航光电和华伍股份。

八月份至今，共计19家公司发布减持公告。

证券代码证券简称总市值（亿元）证券代码证券简称总市值（亿元）1601989.SH 中国重工3257601989.SH 中国重工11542600893.SH 航发动力1402600893.SH 航发动力11213000768.SZ 中航飞机1228600150.SH 中国船舶10374600118.SH 中国卫星869601698.SH 中国卫通9295600150.SH 中国船舶831600760.SH 中航沈飞9266600372.SH 中航电子808000768.SZ 中航飞机7237600685.SH 中船防务692002414.SZ 高德红外6058000738.SZ 航发控制492000066.SZ 中国长城5659600038.SH 中直股份465600536.SH 中国软件51310600435.SH 北方导航419002179.SZ 中航光电50811002268.SZ 卫士通367002625.SZ 光启技术50412600219.SH 南山铝业366600482.SH 中国动力46413600316.SH 洪都航空337600118.SH 中国卫星42714002625.SZ 光启技术321300699.SZ 光威复材42715000066.SZ 中国长城304603712.SH 七一二41616002013.SZ 中航机电296002013.SZ 中航机电41617600536.SH 中国软件296002683.SZ 宏大爆破41218002179.SZ 中航光电290688002.SH 睿创微纳39519001696.SZ 宗申动力289600038.SH 中直股份37420000547.SZ航天发展270600862.SH中航高科367排名2015年6月3日2020年8月16日本周较高的成交量（历史排名第3位）、占全部市场成交量比例创新高（排名第1位）以及下跌调整（-3.11%），表明市场关于国防军工行业存在较大分歧。

证券研究报告作者：行业评级：行业报告| 强于大市维持2021年01月02日（评级）分析师李鲁靖SAC 执业证书编号：S1110519050003分析师邹润芳SAC 执业证书编号：S1110517010004分析师许利天SAC 执业证书编号：S1110520080006行业投资策略摘要军工十四五投资框架：精选中上游成长+下游航空整机，关注各细分龙头我国已成为全球第2大经济体，但国防实力与经济实力不适应、不匹配，“十四五”望深度聚焦面向现代战争的跨越式武器装备建设、迎来国防装备四十年一遇的大换装期，装备信息化、智能化、精确化将增强，采购费用亦将进一步增长，预计相关赛道合同金额望伴随装备现代化升级而增加（20H1-20Q3已有体现）。

军工“十四五”投资框架可精选两条主线赛道：①中上游支撑性的成长标的（军工电子、军工新材料、信息化）；②下游垄断性的权重企业（航空主机、航空发动机、导弹）。

投资线A：纤维材料/金属材料+军工电子，聚焦中上游成长现代战争形态发生变化，航空、精确打击等武器装备性能提升望成为“十四五”重点，我们认为新一代装备性能将持续提升，整机质量减轻、强度/电子化程度提升、推重比加大或将成为重点目标，①纤维、钛合金、高温合金等新一代军工材料，及②军用元器件、军用芯片的需求量或将持续上升。

投资线B：航空整机/发动机迎10年换装，着重关注强垄断权重股“跨越式武器装备发展”是本次十四五规划的重点投资方向，其中航空装备相关赛道是我们最看好的方向，可关注：①航空整机：类似军工“茅台”，永续增长特性较明显，强经营持续性、强垄断、强壁垒。

②航空发动机：量价齐升（又有数量，又有价格）。

投资建议跨越式武器装备发展子板块的发展优势趋势已于H1/Q3连续定期报告期显现，我们认为行业目前已进入右侧区域，而非左侧预期阶段。

建议在目前阶段关注板块十四五方向对应机遇。

选股思路：中上游成长+强β垄断下游。

估值思维以“十四五”末盈利对应的目标市值做现值计算（必要收益率可设定为8%），因此“五年期思维”是企业投资价值理解上的重点。

2020年民爆行业分析报告2020年3月目录一、行业管理 (4)1、行业主管部门........................................ 4...2、行业监管体制........................................ 4...3、主要法律法规及政策.................................. 5...二、行业发展现状 (10)1、国内外宏观经济形势.......................................................... 1..0 .2、民爆行业发展状况.......................................................... 1..1 .三、影响行业发展的因素 (14)1、有利因素.......................................................... 1..4 .（1）市场需求稳定 (14)（2）产业政策支持 (14)① ............................................................................................................ 产能总体保持稳定 (14)② ............................................................................................................ 鼓励收购兼并的政策因素 (15)③ ............................................................................................................ 一体化经营的趋势 (16)④ ............................................................................................................ 推进民爆行业市场化进程 (17)2、不利因素.......................................................... 1..8 .（1）技术水平亟待提高 (18)（2）全国性竞争局面尚未形成 (18)四、进入行业的障碍和壁垒 (19)五、行业技术水平及技术特点 (19)六、行业周期性、区域性和季节性特征 (20)1、季节性特征.......................................................... 2..0 .2、区域性特征.......................................................... 2..0 .3、周期性特征 .......................................... 2..1.七、行业上下游之间的关联性 (21)1、上游行业 ............................................ 2..2.2、下游行业 ............................................ 2..3.八、行业利润水平的变动趋势及变化原因 (24)九、行业经营模式 (25)1、价格指导 ............................................ 2..5.2、民爆流通企业作为民爆器材销售中间环节的存在.......... 2. 63、生产、销售、购买、运输和爆破作业实行许可证制度 (27)4、一体化经营模式 ...................................... 2..7.十、行业竞争情况 (28)1、行业竞争格局 ........................................ 2..8.2、市场化程度 .......................................... 2..9.3、行业主要企业情况 .................................... 3..0.（1）山西壶化集团股份有限公司 (30)（2）山西江阳工程爆破有限公司 (31)（3）广东宏大爆破股份有限公司 (31)4、企业市场份额情况 .................................... 3..1.（1）我国生产企业集团工业炸药年产量及市场占有率情况 (31)（2）我国生产企业集团生产总值情况 (32)（3）我国生产企业集团爆破服务收入情况 (33)、行业管理1、行业主管部门我国民爆行业的主管部门为工信部、公安部。

军工电子行业未来发展前景展望一、国防信息化概览：现代战争力量倍增器，十年孕育万亿市场中投顾问在《2017-2021年中国军工电子行业产业链深度调研及投资前景预测报告》中提到，国防信息化即为适应现代战争特别是信息化战争发展的需要而建设的国防信息体系，下游产业链涉及雷达、卫星导航、信息安全、军工通信与军工电子五大领域。

国防信息化以C4ISR系统为载体，囊括通信、计算机、情报、监视、侦查等全维度军事信息系统，不仅显著增强军队指挥作战效率，而且极大提升军队获取战场信息丰富度，是现代战争的力量倍增器。

中国国防信息化进程历经萌芽阶段、起步阶段和全面发展阶段，囿于历史原因信息化基础仍相对薄弱，整体正处于由机械化向信息化转变的过程中，未来提升空间巨大。

2015年国防装备总支出约2927亿元，其中国防信息化开支约878亿元，同比增长17%，占比达30%。

受益于国防科工体系与社会经济体系相互融合的不断深化，国防信息化产业将迈入加速发展阶段。

我们预测，2025年中国国防信息化开支将增长至2513亿元，年复合增长率11.6%，占2025年国防装备费用（6284亿元）比例达到40%。

未来10年国防信息化产业总规模有望达到1.66万亿元。

二、投资机会分析：五大领域各领风骚，共享万亿盛宴（一）卫星导航星座网络加速布局，爆发增长指日可待。

全球卫星导航系统现已形成“1+3”的产业格局，美国GPS系统首屈一指，中国北斗、俄罗斯GLONASS、欧洲GALILEO则迎头赶上。

北斗导航系统遵循“三步走”发展战略，目前正处于三代系统组网全速推进阶段，计划2020年建成由35颗卫星组成的全球性卫星导航系统。

2015年我国卫星导航产业维持高速增长态势，总产值达1735亿元，北斗应用已达到接近20%市场贡献率，逐步成为国内行业市场与特殊市场的主流方案。

我们认为，受益于政策扶持、下游应用市场旺盛需求驱动，2020年我国卫星导航产业规模有望突破4000亿元，其中北斗导航系统及相关产品贡献率达到60%，相关市场规模达到2500亿元，爆发增长指日可待。

证券研究报告| 行业点评2021年11月14日国防军工航空发动机：军工长坡厚雪最佳赛道，4大成长逻辑催生万亿赛道我们认为，“航空发动机+燃气轮机”两机赛道是军工领域中长坡厚雪最佳赛道，是典型的拥有长期成长大空间、高壁垒、好格局的大赛道。

第一，航空发动机赛道4大成长逻辑，催生万亿赛道。

1、以WS-10为代表的三代机批产提速，2021H1航发动力248亿元大额预收款彰显高确定性的高景气度。

WS-10是我国主力战机的主力发动机型号，2021Q3航发动力营收同比、环比均增长30%以上，我们预计这足以说明其在2020年中央提出全面聚焦备战能力建设以来进入批产提速阶段。

2021H1末航发动力248亿的预收款（与2020年末增长784.8%）对应的是对主力机型的大单制采购，预收着未来3~5年需求端非常饱满，不仅彰显高确定性的高成长，而且对于航发链条制造业企业而言可以获得很好的规模效应并提升盈利能力。

2、众多新型号进入密集定型批产阶段。

正如航发动力2021半年报所述，四代机关键技术能力大幅提升；五代机预研技术持续突破瓶颈。

我们预计航发新机型在我国飞发分离体制与两机专项政策等支持下，研制定型或再提速，众多航发产品线将陆续进入定型批产节奏。

一个发动机型号服役周期几十年以上，层出不穷的发动机型号在丰富我国军用航发产品线的同时也会给航发产业带来长足的发展动力。

3、航发维修后市场逐步打开。

近年来实战化训练强度的加大，正在加速航空发动机的损耗，不止于是进口的AL31F，还有我国主力机型WS10等都在快速打开维修后市场。

从发动机全寿命周期来看，维修价值量占比高达50%左右，我们认为航空发动机的耗材属性是将航发赛道进一步拉长的关键因素。

4、国产商用航空发动机产业化进程加速。

目前我国C919面临批产，但国产商业航空发动机CJ1000又尚未研制定型，我国商用航空发动机产业与半导体产业类似实现自主可控刻不容缓，两机产业有望迎来重大战略发展机遇。

ESEARCH AND DISCUSSION研究探讨62AUGUST 2020浅析军工企业网络安全工作的风险与对策在信息技术爆炸式和变革式的发展趋势下，企业网络安全正面临日益严峻的风险和挑战，如何建设高质量、稳定可靠的安全网络环境已成为军工企业的重要课题。

本文面向军工企业分析梳理网络安全工作的主要问题与风险，结合业务特点提出了有效开展网络安全防护工作的对策与建议，为军工企业在数字经济时代开展网络安全工作提供参考和借鉴。

一、概述习近平总书记指出：“没有网络安全就没有国家安全，就没有经济社会稳定运行，广大人民群众利益也难以得到保障”。

随着信息技术向生产、生活、政治、国防、社会经济等领域的快速渗透，网络安全已成为事关国家长治久安和社会经济发展的重大战略问题，进入大安全时代。

近年来，全球范围网络攻击事件的频度和强度呈现持续上升势头，网络战成为军事斗争的新形态，各国围绕网络战纷纷展开激烈较量和争夺。

2010年，“震网（Stuxnet ）”病毒感染了伊朗核设施在内的全球四万五千多个网络系统，病毒作为网络武器所带来的强大破坏性震惊了世界；2015年，黑客将可远程访问的BlackEnergy恶意软件植入乌克兰电力系统，系统故障造成西部地区大规模停电；2019年，defcon安全大会上白帽黑客成功攻破美国现役主力战斗机F15的飞行数据采集系统，发现系统存在多个严重漏洞。

依据我国国家互联网应急中心发布的网络安全态势报告,2019年某黑客组织对我国政府网站发起了千余次DDos攻击, 针对我国党政机关、关键信息基础设施发动攻击的组织性、目的性更加明显，并逐渐由党政机关、科研院所向各重要行业领域渗透。

未来，随着物联网、人工智能、大数据等新一代信息技术不断发展，网络攻击将加速向物理空间渗透与融合，网络空间安全形势将更加复杂而严峻。

随着军工企业多年来持续推进信息化建设，数字化应用已经渗透到系统设计、研发、试验、生产、维修等武器装备制造的各个环节，积累形成了大量科研生产数据与信息。

2020年高温合金行业研究报告导语我国高温合金产业发展较快，但技术与世界先进水平仍存在差距，并且国内生产能力不足，高端品种尚未实现自主可控，供需缺口较大。

高温合金新进入壁垒高，体现在技术壁垒、销售渠道、资金实力等方面。

高温合金——现代工业装备领域的关键材料高温合金在军民工业领域运用广泛，是制造发动机以及燃气轮机热端部件的关键材料。

国防建设的需求以及国家的大力支持持续推动着高温合金产业的发展，市场前景广阔。

高温合金简介高温合金是指一般以铁、镍、钴为基，能在大约600℃以上的高温下抗氧化或腐蚀，并能在一定应力作用下长期工作的一类合金。

铁基高温合金使用温度一般只能达到700℃左右，多应用于交通运输、石油化工、矿山冶金等领域；钴基高温合金受限于钴元素的开采和使用，尚无法实现大范围的推广应用；镍基高温合金在整个高温合金领域占有特殊重要的地位，可以在高于1000℃的恶劣环境中保持较好的力学性能，因而广泛地用来制造高性能的航空发动机和各种工业燃气轮机的最热端部件。

在研发应用中，一般按制备工艺划分成铸造高温合金、变形高温合金和其他几类新型高温合金。

其中变形高温合金应用最为广泛，大致占比达70%，铸造高温合金和新型高温合金分别为20%、10%。

应用从航空航天向其他工业领域扩展高温合金材料具备优良的耐高温、耐腐蚀、抗疲劳，最初因制造工艺复杂，量产困难，主要应用于航空航天领域。

随着技术的发展和产量的提升，逐渐被应用到电力、机械、工业、汽车等领域。

据Roskill 统计，全球每年消费高温合金材料约30 万吨，其中约55%用于航空航天领域，其次是电力领域，占20%。

在航空航天领域，高温合金是制造航空航天发动机热端部件的关键材料。

在液体火箭发动机中，高温合金应用比例接近总重量的一半，逐渐呈现出复杂化、薄壁化、复合化、多位一体、无余量的趋势。

在先进的航空发动机中，关键的热端承力部件均为高温合金，高温合金用量占发动机总重量的40%－60%以上，发动机的性能水平在很大程度上取决于高温合金材料的性能水平。

军工科研院所改制的分析与建议作者：李锦来源：《现代国企研究》 2018年第5期作为国企改革中身份特殊的一支，首批41家军工科研院所启动转企工作试点已经开始。

目前，各个军工企业的改革方案已经基本确认。

要在改制中真正走向市场，抓好发展，而不是应付，这是一个发展的机遇。

在新一轮的国企改革中，军工事业单位体制改革是2018年国企改革的重头戏，将引人注目。

军工集团作为央企重要的一块资产，目前整体经营效率偏低，市场化程度不高，军民融合程度不够，正需要改革促发展。

军工国企改革、军工科研院所改制等值得期待。

2018年-2019年将成为军工科研院所改制和资本化的高峰期，部分重点公司的投资价值有望大幅提升。

随着科研院所改制相关政策逐步落地，军工集团中前期准备工作较充分的院所可能较快开始改制工作，资本运作和改制可能同步进行。

科研院所事业单位改制，能激发企业活力、加快技术转化。

但是，企业“下海”可能存在很多不适应。

其实，没有什么可怕的，新兴际华、保利集团早走上这条路了。

借鉴国内外军工企业改革和国有企业的先进经验和成功做法，是最简单有效的方法。

军工科研院所改制政策解读与完善现代企业制度意义我国军工科研院所是在新中国成立初期依照前苏联军工科研院所体制的模式建立，并在计划经济体制下运作。

军工科研院所改革是中央分类推进事业单位改革的一项重要任务，也是全面深化国防科技工业改革的一项重要举措。

2014年12月底，国防科工局改革办下发关于军工科研院所改革的文件，确定了军工科研院所改革分类的原则和标准，要求各军工集团按标准尽快将下属各科研院所划分到位，提交科研院所分类的正式方案。

经过了多轮的方案上报，国防科工局发布《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着前期工作结束，军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。

军工科研院所改革是国防科技工业一场广泛而深刻的变革，军工科研院所覆盖面宽、涉及领域广、人员数量多，改革任务复杂艰巨。

中国军工行业国防预算开支及装备采购分析军改逐步落地、集中采购及批量列装高峰提示： 1、我国国防预算开支超预期，使用侧重于武器装备更新 2018年国防预算开支超市1、我国国防预算开支超预期，使用侧重于武器装备更新2018年国防预算开支超市场预期。

2018 年中央一般公共预算支出安排中，国防支出11069.51 亿元，增长8.1％。

此前市场普遍预期18 年国防开支预算将保持在7%-7.5%水平，从幅度上来看年8.1%增加绝对规模并不明显，但趋势变化超出市场预期，较上年增加1%。

从军费开支占GDP 比重来说，我国国防预算占GPD 比重仍维持在 1.3% 左右的水平，在国防预算支出上的投入规模与世界各国相比仍处于较低水平，且从占比上来说明显位于世界大国平均水平之下。

结合我国军队及国防工业建设目标变化、军队管理机制体制改革、部队作战训练常态化运行等内部环境，以及美国开启新一轮军费拓张周期、世界地缘政治局势紧张、全球范围内保守主义抬头等外部趋势，我们认为应重视此次国防预算开支变化情况，这也许是未来三年甚至更长一段时间的国防投入拐点确立的信号。

图表：我国18年国防预算增速达8.1%资料来源：图表：我国国防预算占GDP比重稳定在1.3%左右资料来源：整理18年起军费开支从“主要用于支持深化国防和军队改革”倾向“用于更新武器装备”。

据十三届全国人大发言人表示，18年国防开支“相当一部分是为了弥补过去投入的不足，主要用于更新武装装备、改善军人的生活待遇和基层部队训练生活条件。

”这种表述与17年表述略有差异，17年财政部负责人接受采访时表示，17年预算增加的国防预算“主要用于支持深化国防和军队改革，促进军民融合深度发展，改善基层部队工作、训练和生活保障条件等”。

表述的差异指明了各阶段军费开支重点支持领域的不同，说明军费支出的重点将向武器装备研制采购更新倾斜。

图表：国防开支项目占比资料来源：整理2、主战装备进入定型、列装周期带来采购高峰近几年来随着我国新一代主战装备研制成熟，进入密集定型、列装服役周期，主战装备定型列装将带来装备采购高峰。

国防军工行业谨慎推荐（维持）国防军工行业2021年三季报综述风险评级：中风险业绩增长延续，行业景气度持续提升2021年11月8日分析师：卢立亭SAC执业证书编号：S0340518040001电话：*************邮箱：*****************.cn 研究助理：吕子炜SAC执业证书编号：S0340120030035电话：*************邮箱：****************.cn细分行业评级航天装备谨慎推荐航空装备谨慎推荐地面兵装谨慎推荐航海装备谨慎推荐军工电子谨慎推荐行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告投资要点：◼军工板块三季报业绩增长明显。

截至10月30日，军工行业上市公司均已发布2021年三季报，选取军工行业111家上市公司作为样本，用整体法进行分析，已剔除非经常性损益较大的中船防务以及ST类公司。

2021年前三季度，军工行业111家上市公司（以下简称军工行业）实现营业收入3,366.62亿元，同比增长15.52%；实现归母净利润243.50亿元，同比增长36.14%，军工行业前三季度业绩增长明显，收入景气度不断提升。

分季度来看，军工行业21Q3实现营业收入1148.87亿元，同比增长7.24%，实现归母净利润77.56亿元，同比增长14.57%。

◼军工行业各板块业绩均实现正增长。

2021年前三季度军工行业5个子板块营收均实现正增长，其中，航天装备、航空装备、地面兵装、军工电子增长速度达到两位数，分别为14.29%、19.62%、23.02%、23.80%。

分季度看，2021Q3航天装备、航空装备、地面兵装、军工电子板块营收实现正增长并且增速均达到两位数。

从利润端看，2021年前三季度航天装备、航空装备、航海装备、军工电子板块归母净利润实现正增长，其中，航空装备和军工电子板块实现快速增长，增速分别为47.52%和44.86%。

分季度看，2021Q3航空装备、航海装备、军工电子板块归母净利润实现正增长，其中，航空装备板块增速最快，达46.77%，军工电子板块次之，达23.03%。

硝化棉行业分析报告一、定义硝化棉是指纤维素经过硝化反应生成的高级硝酸酯化合物，是军事、民用爆炸物、火工品等重要原材料。

硝化棉因具有易于储藏、运输、使用、具有高能量、高速度、高爆热等特点，被广泛应用于各种领域。

二、分类特点按用途可分为军用和民用硝化棉两类。

军用硝化棉常用于爆炸物、烟火、弹药等军事领域；民用硝化棉主要用于生产火柴、电池、手电筒、照相机等，以及医药、印染、化学纤维等领域。

硝化棉的分类还可按硝化程度、纤维素性质和品质等进行区分。

三、产业链硝化棉产业由原材料供应、硝化棉制备、硝化棉加工、硝化棉应用和回收等环节组成。

其中，原材料主要是棉花；硝化棉制备过程包括棉纤维预处理、硝化反应、水洗、干燥等步骤；硝化棉加工主要包括制造火柴、电池、烟花爆竹等消费品。

回收则主要是对硝化棉产生的废水、废气进行处理回收。

四、发展历程硝化棉起源于十九世纪初英国，当时应用于地雷、炸弹的制造。

现代硝化棉生产主要在美国、德国、日本、印度、西班牙、瑞典等国家。

中国在1949年国共战争后取得了硝化棉技术和生产，随着生产技术和设备的更新换代，硝化棉产业得到了迅速发展。

2008年汶川地震以后，中国硝化棉行业成为了国内军工行业的优秀供应商之一。

五、行业政策文件国家发改委和工信部联合发布了《新能源汽车及产业发展规划》和《新能源汽车产业规划（2012-2020年）》等多项规划，提出了清洁生产、节能、环保、高质量、高技术、高附加值的硝化棉行业发展目标和政策方针，以配合国家经济发展发展战略，建设现代化、科技化、综合化硝化棉产业体系。

六、经济环境硝化棉产业在全球范围内为军工行业基础原材料提供保障，因此受到国家政策的保护和支持。

随着国家的大力扶持和行业的技术革新以及市场需求的增加，硝化棉行业的业绩不断提升，但受全球经济不稳定因素的影响，市场动荡性增加。

七、社会环境硝化棉行业是一个涉及国防安全的行业，生产工艺需要符合国家的标准和规定，同时也需要做到环保、安全、健康等方面的符合，以保证周围社区的生命财产安全和环境保护。