第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。
市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。
市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。
跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。
跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。
垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。
（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。
（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。
）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。
（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素 3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。
2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。
3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。
4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。
市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。
（四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。
第一章国际投资概述 1. 关于国际投资、直接投资与间接投资●投资主体分:官方机构、跨国公司、金融机构、居民个人分类:官方投资,私人对外投资占直接投资中比例最高的主体:跨国公司●投资客体:三类资产,实物、无形、金融●间接投资的形式:国际借贷、国际证券投资●区分国际直接投资和国际间接投资的根本原则:“有效控制” ●关于构成单一法人“有效控制”的股权比例的各种规定:国际货币基金组织:25%;中国:25%;美国:10%2. 国际投资相对于国内投资的特点●投资主体单一化●投资环境多样化●投资目标多元化●投资运行复杂化3. 关于国际投资产生与发展:(1 1914年以前:●投资来源主要是私人资本,官方资本所占比例很小●全球国际投资最大输出国是英国●投资主要流向资源丰富国家和殖民地国家(2 两次大战之间●美国一度取代英国成为世界上最大的投资国(3 二战后至 20世纪 60年代●发展中国家开始一定规模的对外投资(4 20世纪 70、 80年代●70年代, “石油美元”成为国际投资重要资金来源●80年代,美国逐渐成为债务国,日本逐渐成为世界最大债权国●80年代后,国际投资格局形成美、日、欧“大三角”(5 20世纪 90年代以后●高增长地区成直接投资宠儿“金砖四国”、东亚、加勒比海地区、拉美●间接投资增速远超直接投资4. 关于国际直接投资的布局:●行业布局:直接投资重心一战前集中在初级产品产业,二战后转向制造业, 90年代后转向服务业●区域分布:主要投资国 :一战前英国为首的欧洲发达国家,二战后美国成为最大投资国, 80年代后形成“大三角”格局;主要东道国:一战前,主要是发展中国家,战后转向发达国家, 80年代后“大三角”为主导的东道国, 80年代中期至今,发展中国家吸收 FDI 的比例提升迅速,但东道国仍以发达国家为主第二章国际直接投资理论1. 相关理论及其提出者垄断优势论(海默、内部化理论(巴克莱、卡森、拉格曼、产品生命周期(雷蒙德·弗农、国际生产折中理论(邓宁、边际产业扩张理论(小岛清 2. 垄断优势论(1对市场不完全性的理解●产品市场不完全●要素市场不完全●规模经济的存在●政府对经济的干预(包括关税引起的市场不完全(2垄断优势的体现:●资金优势●信息与管理优势●规模经济优势●技术优势●信誉与商标等无形资产●全球性销售网络(3不完全竞争、垄断优势与国际直接投资:不完全竞争是国际直接投资的根本原因垄断优势是国际直接投资获取利益的必要条件(4对规模经济的理解●规模报酬的含义与类型●规模经济与规模不经济的含义●规模经济与规模报酬递增之间的关系●内部规模经济与外部规模经济的差异(给个例子要能够识别是内部还是外部规模经济(5垄断优势论对解释国际直接投资现象上的局限性3. 内部化理论(1理论的根源:科斯定理●交易成本包括哪些?●交易成本与内部管理成本之间的大小关系决定企业选择交易的内部化还是外部化(2内部化理论的假设前提中间产品市场不完全性,中间产品包括哪些?(3内部化理论中,内部化决策的依据内部化活动带来的收益与成本的大小关系●内部化的收益体现在?●内部化成本体现在?●影响内部化决策(内部化成本与收益大小的四因素及其主次关系4. 产品生命周期理论(1理论对产品周期三阶段的划分及其各阶段特点(给出一些现象,判断属于第几阶段(2理论对前两个理论的补充,以及理论本身的局限5. 国际生产折中理论(1基本内容●两种资产的划分(区位资产与企业自身有关的资产●三优势所有权优势的含义及其体现(四个方面 ,以及对所有权优势的使用方法(转让,还是内部使用内部化优势含义,以及市场不完全的两种体现区位优势的含义,分类(直接与间接 ,以及来源(要素禀赋优势、制度政策优势三优势之间的关系●利用“三优势范式”决定选择哪一种国际经济活动(技术转让、出口、对外直接投资●投资发展周期论的基本内容以及各阶段中典型国家的三优势的表现(2该理论的局限性(注意把本章四个理论的局限性联系起来理解第三章国际投资环境1. 国际投资环境概述含义、由哪些方面的因素构成、特征2. 六类基本因素(1各自包含的常见的因素(给出具体的因素,能够判别属于哪一类基本因素(2对直接投资中政治风险的理解(3经济因素中几个重要的指标●评价社会经济发展水平的:经济技术开发能力中的四项指标人民生活质量的六项指标经济活力的三项指标●评价经济稳定性的三项指标及其参考值(4基础设施因素的分类及其投资而言的重要性关系(5解决投资争议的两个关键性法律问题(采取的方法与所使用的法律(6文化环境评估中,文化四个特征及其对投资者投资的利弊关系(7对软环境(非物质条件与硬环境(物质条件的理解3. 投资环境的评价体系(1两层指标体系含义(2投资者衡量东道国投资环境的标准(3常见的评价形式4. 具体的评价方法(1冷热比较分析法七项评价因素的“冷” “热”关系,与是否选择投资的依据(2抽样评估法使用的评价形式与具体的操作程序(3等级尺度法基本做法与局限性(4闵氏多因素评估法计分方法与得分的评价(5投资障碍分析法评价环境优劣的依据(6道式评估法●自然因素按照易变性的三类划分●两类风险的划分●使用该方法的基本步骤●该方法与前面方法的差异性(动态与静态、不仅仅分析投资的宏观环境第四章跨国公司的全球战略 1.跨国公司概念联合国界定跨国公司的三个必备要素，跨国公司在东道国设立的分支机构的三种类型子公司与关联公司在股权比例上的差别企业价值创造与基本战略企业价值维度的基本构成企业为社会创造价值大小的衡量标准依据该衡量标准界定的两大基本战略内部营运机制—价值链的基本构成与各活动与基本战略的关系跨国企业的全球战略选择核心竞争力的含义区域经济—价值链活动区域选择的标准对经验效应的理解经验效应的来源，经验曲线反映的内容两类成本与四类基本全球战略两类成本的含义四类战略的做法与战略选择的基本条件战略演化的趋势 4.海外扩张需要考虑的几个基本问题哪几个基本问题先入者优势与劣势的体现战略承诺的含义并购与绿地投资（1）企业并购的一般概念兼并与收购的基本分类兼并与收购在法人数量上的差别（2）跨国并购含义基本分类三角并购基本做法（为什么叫三角、分类、主要的支付手段）（3）跨国并购与绿地投资的选择两种方式各自的优缺点与选择的标准。
第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、早期国际投资理论1、美国经济学家纳克斯，《资本流动的原因和效应》。
他认为，资本国际流动的原因是国家间的利息率的差别。
纳克斯把国际直接投资作为国际资本流动来研究，而没有明确提出国际直接投资的概念，但其分析的实际对象是国际直接投资。
2、麦克道格尔和肯普根据资本收益率差别引起资本流动的一般理论，来解释国际直接投资的发生及其福利效果。
该理论将国际投资按国际资本流动理论框架一般化，没有明确区分间接投资还是直接投资。
二、西方海外直接投资的主流优势理论以西方大型跨国公司为参照，采用更接近现实的不完全竞争假定，市场的不完全性、寡占者相互依赖关系、厂商垄断优势1、厂商垄断优势理论●垄断优势理论又称所有权优势理论或公司特有优势理论，是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默于1960年在他的博士论文中首先提出的。
●海默摒弃长期以来流行的国际资本流动理论所惯用的完全竞争假定,根据厂商垄断优势和寡占市场组织结构来解释对外直接投资。
●这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。
海默认为，一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。
这种垄断优势可以划分为两类：一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势；一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势。
●垄断优势理论对企业对外直接投资的条件和原因作了科学的分析和说明。
该理论的最大贡献在于将研究从流通领域转入生产领域，摆脱了新古典贸易和金融理论的思想束缚，为后来者的研究开辟了广阔的天地。
但该理论无法解释不具有技术等垄断优势的发展中因家为什么也日益增多地向发达国家进行直接投资。
案例分析——电信业的垄断优势2、内部化理论上世纪70年代中后期，西方跨国公司发展迅速，国际生产体系逐步形成。
