金融发展与经济增长质量
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论述金融与经济发展之间的关系
论述金融与经济发展之间的关系金融和经济之间的关系是紧密相连的。
经济发展的进程需要大量的金融资助，而金融市场也需要强有力的经济基础做支撑。
因此，金融和经济的发展是互动的，相互依存的。
在此文档中，我们将探讨金融和经济之间的关系，以及金融对经济发展的影响。
1. 金融市场和经济发展的关系金融市场是经济体系的核心之一，金融市场的运作对经济的发展起着重要的作用。
经济的发展需要金融市场提供资金支持和资本融通，有了资本，企业和个人才能实现其商业和个人目标。
金融市场的运营需要经济发展的动力。
没有令人信服的经济增长，需要融资，资本市场就没有生命力。
因此，可以认为，金融市场的发展离不开经济增长，金融和经济是相互依存的。
2. 经济增长和金融发展的关系经济增长是金融市场发展的有力推动力之一，而金融市场的发展可以进一步促进经济增长。
如果经济无法增长，金融市场的发展则受到限制，而金融市场的发展可以为经济创造大量财富和机会，促进经济发展的可持续性。
因此，维持经济发展和金融市场的发展水平是至关重要的。
3. 金融政策和经济发展的关系金融政策是促进经济发展的重要途径之一。
各国政府通过实行货币政策等一系列金融政策调控经济以达到稳growth的目的。
货币政策的目标是维持价格的稳定和经济增长的稳定，促进金融市场的稳定发展，同时防止经济过热，在通货膨胀和经济过热时应用紧缩政策。
金融政策可以促进企业和个人的投资和创造，推动经济发展。
4. 金融市场对经济发展的影响金融市场的发展可以进一步促进经济发展，推动产业的变革升级，为企业和个人提供多元化的金融产品和服务，提高生产效率和经济活力。
企业可以通过股权融资、债券融资等方式获得更多资金，个人也可以通过金融市场增值用于消费。
因此，企业所面临的竞争环境与金融环境密切相关，开放且稳定的金融市场能更好地服务于企业和个人的需要，进一步促进经济发展。
总之，金融和经济是相互依存的，金融市场发展需要经济增长的支持，而金融市场的稳定和发展又能够推动经济的发展。
浅谈金融业发展对我国经济发展的影响
浅谈金融业发展对我国经济发展的影响引言概述：金融业作为经济的重要组成部分，在我国的发展中起着至关重要的作用。
随着金融业的不断发展壮大，其对我国经济发展的影响也日益显著。
本文将从五个方面分析金融业发展对我国经济的影响。
一、金融业对我国经济稳定的影响1.1 金融业提供稳定的货币流通1.2 金融业调控经济波动1.3 金融业维护金融市场秩序二、金融业对我国经济增长的影响2.1 金融业促进投资和创新2.2 金融业提供融资支持2.3 金融业推动产业升级三、金融业对我国经济结构调整的影响3.1 金融业引导资源配置3.2 金融业支持新兴产业发展3.3 金融业推动经济结构升级四、金融业对我国经济国际竞争力的影响4.1 金融业提升我国企业竞争力4.2 金融业促进国际贸易发展4.3 金融业增强我国的国际金融影响力五、金融业对我国经济风险防范的影响5.1 金融业加强风险监测和预警5.2 金融业提供金融风险管理工具5.3 金融业完善法律法规和监管体系正文：一、金融业对我国经济稳定的影响1.1 金融业提供稳定的货币流通金融业通过提供货币的发行和流通，保障了经济系统内的货币供应充足，维持了经济运行的正常秩序。
1.2 金融业调控经济波动金融业通过利率、信贷政策等手段，调控经济波动，防范和化解金融风险，保持经济的稳定增长。
1.3 金融业维护金融市场秩序金融业通过监管机构和法律法规的制定，维护金融市场的秩序，减少不良交易和欺诈行为，保护投资者权益。
二、金融业对我国经济增长的影响2.1 金融业促进投资和创新金融业通过提供融资渠道和金融工具，鼓励企业进行投资和创新，推动经济增长。
2.2 金融业提供融资支持金融业通过银行信贷、债券市场和股票市场等渠道，提供融资支持，满足企业和个人的资金需求，促进经济发展。
2.3 金融业推动产业升级金融业通过引导资金流向高技术、高附加值产业，推动产业升级，提高经济的竞争力。
三、金融业对我国经济结构调整的影响3.1 金融业引导资源配置金融业通过资本市场和金融机构，引导资源向高效益、高效率的领域配置，推动经济结构调整。
金融发展与经济增长相关性文献研究综述
有 Ｍｃ ｉｎ ｎ和 Ｓ ａ ｋ ｏ ｎ ｈ ｗ。 １７ ９ ３年 ，Ｍｃ ｉｎ ｎ在对发展 中国家 ｋ ｏ ｎ 的经济发展过程进行分析后 ，提 出了著名 的 “ 金融 抑制” 理论 。 他认 为：发展 中国家 的金融市场是不完全的 ，导致 了资源配置 的扭曲 ，致使本来就稀缺 的资本流 向了一
融发展主要包括金融 资产 的发展 、
＂
个 国家从 １ ６ ８ ０— １ ６ ９ ３年 间的有关数据 ，
得 出结论 ：经济 增长 与金融发展是同步进
－ ，
． ．． ．． ． ．． ．
１ 发展 。而 经济 增长则是 指实体经 ７
金融机构 的发展 以及金 融市场 的
行 的，经济快速 增长 的时期一般都伴随着
积累与生产率提高 的途径 ，构造了测量金 融发展 的其他指 标 ，分析了金融发展水平
的阶层 ， 使资本与 良好的投资机会 相分 离 ，
这样得不 到资金的个体 只能通过 “ 内源性 融资 ”进行技术创 新和发展。更为糟糕的 是 ，这 些国家的通 货膨胀率一般 较高 ，实 际利率 经常为负值 ，这就进一步打击了居 民储蓄 的积 极性 ，使得 资本的积 累缓 慢。
与经济 增长 关系的先河 。他采用金融 中介
化的有 关指标（ 如总金融资产与ＧＤ 之 间的 Ｐ
比例 ） 以及总金融资产的结构就构成 了经济 增长 的重要影响 因素。 该理论的主要代表人
物 是 Ｇ ｌｓ ｔ ｏｄ ｍｉ ｈ以及 Ｋｎ ｉｇ和 Ｌｖｎ 。 ｅｉ ｅ Ｇｏｄ ｍｉ ｌｓ ｔ 创 了 实 证研 究 金 融 发 展 ｈ开
些拥有 “ 特权”而又不具备 良好投资机会
国外 有 关 金 融 发 展 与 经 济 增 为了克服 以上缺陷 ，近期 的一 些研 究 长 相 关 性 的研 究 成 果 对 Ｇｏｄ ｍｉ ｌｓ ｔ ｈ的工作进 行了改进和 发展。
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与经济 增长 关系的先河 。他采用金融 中介
化的有 关指标（ 如总金融资产与ＧＤ 之 间的 Ｐ
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物 是 Ｇ ｌｓ ｔ ｏｄ ｍｉ ｈ以及 Ｋｎ ｉｇ和 Ｌｖｎ 。 ｅｉ ｅ Ｇｏｄ ｍｉ ｌｓ ｔ 创 了 实 证研 究 金 融 发 展 ｈ开
些拥有 “ 特权”而又不具备 良好投资机会
国外 有 关 金 融 发 展 与 经 济 增 为了克服 以上缺陷 ，近期 的一 些研 究 长 相 关 性 的研 究 成 果 对 Ｇｏｄ ｍｉ ｌｓ ｔ ｈ的工作进 行了改进和 发展。
金融市场对经济发展的影响与作用
金融市场对经济发展的影响与作用金融市场作为现代经济体系的核心组成部分，对经济发展起着至关重要的作用。
它不仅提供了资金和风险管理等基本服务，而且对资源配置、价格发现和经济增长等方面产生深远影响。
本文将从多个角度论述金融市场对经济发展的影响与作用。
一、金融市场为经济发展提供了融资渠道和资金支持金融市场的首要功能之一就是为各类主体提供了融资渠道，推动了企业的发展和经济的增长。
通过金融市场，企业可以通过股票发行和债券发行等方式融资，从而获取所需的资金来进行生产经营活动。
同时，金融市场还通过向企业提供信贷融资等方式支持创新和投资，进一步促进了经济发展。
二、金融市场有助于优化资源配置和提高经济效率金融市场作为信息的集散地，可以有效地将资金引导到最有价值的投资领域，从而实现了优化资源配置的目标。
通过金融市场，投资者可以根据信息的透明度和市场竞争程度，选择投资项目并进行投资决策。
这种自由竞争的机制有助于提高经济效率，促进经济发展。
三、金融市场推动了企业的创新和技术进步金融市场通过提供风险投资和创业支持，推动了企业的创新和技术进步。
风险投资者可以通过金融市场的渠道，将风险资本注入到具有创新潜力的企业中，帮助这些企业实现技术创新和商业模式创新。
这种支持有助于推动经济的结构转型和产业升级，进而推动经济的长期发展。
四、金融市场对提高经济稳定性和防范风险起着重要作用金融市场通过提供金融工具和风险管理工具，有助于提高经济的稳定性并防范风险。
金融市场中的衍生品市场、期货市场等可以提供风险对冲工具，帮助企业和投资者有效地管理风险。
此外，金融市场还通过提供各种保险和基金等工具，对经济的外部冲击具有缓冲作用，有助于维护经济的稳定。
综上所述，金融市场对经济发展起着重要的影响与作用。
它为经济体提供了融资渠道和资金支持，有助于优化资源配置和提高经济效率，推动了企业的创新和技术进步，同时也对提高经济稳定性和防范风险起到重要作用。
因此，我们应该充分发挥金融市场的功能和优势，促进金融市场的健康发展，以推动经济的长期稳定增长。
金融推动高质量发展心得体会
金融推动高质量发展心得体会金融作为现代经济的核心，对于推动高质量发展起着至关重要的作用。
在当前经济形势下，金融创新与服务实体经济的能力成为衡量一个国家或地区经济发展水平的关键指标。
以下是我对金融如何推动高质量发展的几点心得体会。
金融是资源配置的重要手段，高质量的发展要求资源能够高效、精准地配置到最需要的地方。
金融通过提供多样化的融资渠道和工具，如股权融资、债券市场、风险投资等，为不同行业和领域的企业提供了发展的动力和可能，促进了产业结构的优化升级。
同时，金融机构通过风险评估和资产管理，将资金引导至具有发展潜力和创新能力的企业，支持了新兴产业和高技术产业的发展。
金融是经济增长的催化剂，金融体系的健康运行能够有效地降低企业的融资成本，增强企业的竞争力，进而推动整个经济体的增长。
例如，通过资本市场的发展，可以为创新型企业和初创企业提供更多的资金支持，加速科技成果的转化应用，从而带动整个行业的技术进步和产业升级。
金融是风险管理和稳定器，在面对经济周期波动和外部冲击时，金融系统能够通过有效的风险管理措施，如衍生品市场、保险机制等，保护投资者利益，维护金融市场的稳定。
此外，金融政策如货币政策、财政政策的有效配合，可以对经济进行宏观调控，促进经济的平稳健康发展。
金融创新是推动高质量发展的重要动力，随着科技的发展，金融科技（FinTech）不断涌现，如区块链、人工智能、大数据等技术的应用，极大地提高了金融服务的效率和质量。
这些创新不仅改变了传统金融服务的模式，也为小微企业、农村地区以及低收入人群提供了更加便捷、低成本的金融服务，缩小了城乡差距，促进了社会公平正义。
金融监管是确保金融稳定和健康发展的必要条件，合理的金融监管能够防止金融风险的积累和蔓延，保障金融市场的稳定运行。
监管机构应当建立健全的风险评估和预警机制，加强对金融市场的监测和分析，及时发现并处理潜在的风险点，避免系统性风险的发生。
金融支持实体经济是高质量发展的基础，金融不仅要服务于自身的利益，更要承担起支持实体经济的责任。
我国金融发展与经济增长关系的实证分析
“ 金融 深化 ” 论 。 们认 为发展 中 国家在 经济发 展 的 理 他
过程 中 ， 在着 严 重 的“ 割经 济 ” 不 同的资 本市 场 存 分 ， 利率不 一致 ， 加之 资本 市场不发 达 ， 融工具 缺乏 ． 金 导
近年 来 ， 国内众多学 者对金 融发展 与经济增 长 的 关 系也进 行 了较 有影 响的研究 。 谈儒 勇 、 国强 、 宾 沈坤
得 出的结论是 ： 在生 产过 程 中， 人力 资本 与 Ｒ Ｄ水平 ＆ 越高 ， 国有 经济 投 资额 占总投 资额 比例 越大 。 投 非 则
资效率 越高 ， 而经济 增长越 快 。 总体 上讲 ， 者们 从 但 学 研究 该 问题 的基 本思想 是 ： 融变量对 经济增 长产生 金
作 用 的主要 渠道 是 投 资资 源 的有效 使 用及 其生 产效
我 国金 融发 展 与经 济增 长 关 实证 分 析 系的
何江， 李金 昊
摘 要 ： 帕加 诺 模 型 为 理 论 基 础 ， 以 以我 国 １ ８ —２ ０ ９ ０ ０ ７年 数 据 为处 理 对 象 ， 于协 整 理论 等 时 间序 列处 理技 术 ， ４变量 基 在
系统 内对 中国数 据 的 实证 分析 结 果 表 明 ： 融 相 关 比 率 （ 金 金融 机 构 各 项 贷款 总 额 与 名 义 Ｇ ＤＰ的 比值 ） 非 国有 经 济投 资 、 比重、 直接 融 资 比 重及 Ｇ ＤＰ之 间存在 长期 协 整 关 系。从 长期 看 ． 国有 经 济投 资 比 重对 Ｇ 非 ＤＰ的 影 响 力度 最 大 ， 国有 非
型， 以传 统 的金融深 化指 标 Ｍ２Ｇ Ｐ或真 实利率 为解 ／Ｄ
释变量 ， 对经 济现实 做出 了较好 的解 释 。 是 ， 币化 但 货
推动金融业高质量发展心得体会
推动金融业高质量发展心得体会作为一名金融从业者，我深刻认识到推动金融业高质量发展的重要性。
金融业作为现代经济的核心，不仅关系到国家经济的稳定和繁荣，更与广大人民群众的福祉息息相关。
在我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段的背景下，金融业也面临着转型升级的挑战和机遇。
本文将从以下几个方面谈谈我对推动金融业高质量发展的心得体会。
首先，推动金融业高质量发展需要坚持金融服务实体经济的本质。
实体经济是金融业发展的根基，金融服务实体经济是金融业的天职。
金融业要紧紧围绕国家战略，以服务实体经济为己任，优化资源配置，降低融资成本，提高金融服务效率，为实体经济提供有力支持。
具体来说，金融机构要加大对重点领域、关键环节和薄弱环节的信贷支持，如制造业、科技创新、绿色发展等，以促进产业结构优化升级。
其次，推动金融业高质量发展需要深化金融改革，完善金融体系。
金融改革是金融业发展的动力源泉，只有不断深化改革，才能激发金融业发展的活力。
要深化银行业、证券业、保险业等领域的改革，推动金融机构优化股权结构，提高公司治理水平，增强风险防控能力。
同时，要大力发展直接融资，完善多层次资本市场体系，拓宽企业融资渠道，降低企业融资成本。
此外，还要加强金融基础设施建设，提高金融服务的覆盖面和可得性，让金融业更好地服务于经济社会发展。
再次，推动金融业高质量发展需要加强金融监管，防范化解金融风险。
金融风险是金融业发展的重大威胁，防范化解金融风险是金融业高质量发展的前提。
要完善金融监管体系，加强金融监管部门的协调配合，形成监管合力。
同时，要落实金融机构的主体责任，强化风险防控，提高金融机构的风险管理水平。
此外，还要加强金融法治建设，严厉打击非法集资、金融诈骗等违法犯罪行为，维护金融秩序。
此外，推动金融业高质量发展需要大力发展金融科技，推动金融创新。
金融科技是金融业发展的重要驱动力，金融科技的发展将极大地提高金融服务的效率和质量。
金融机构要积极拥抱科技变革，加大科技投入，推动金融业务与科技创新的深度融合。
中国金融发展与经济增长关系的实证研究：基于2000-2010的经验数据
变 量 对 理 解 金 融 发 展 和 经 济 绩 效 的 重 要 性 ； （ ） 融 功 能 论 Ｇ Ｐ 长和股 市发 展之 问、金 融中介 的发展 与股市 发展之 间 ３金 Ｄ增
Ｄ （ｅ ｔ ｎ １ ９ ：ｅ ｉ ｅ １ ９ ） Ｍ ｒ ｏ ， ９ ５ Ｌ Ｖ ｎ ， ９ ７ ，在 内生增长框 架下 ，引入贷款 存在 双 向因果关 系在长 期 ，金融 中介 发展和 股市 发展都 是Ｇ Ｐ
融 抑 制 论 （ｃ ｉ ｎ ｎ １ ７ ８ ａ ｓ １ ７ ） 金 融 抑 制 论 建 立 场对经 济增长 的作用 并不 明显 。康 继军等 （０ ５ 使 用基于误差 Ｍ ｋ ｎ ｏ ， ９ ３：ｈ ｗ ， ９ ３ ， ２０ ）
在 金 融发 展 能够 促进 经 济增 长 的假 设 命题 之 上 ， 强 调价 格 修正模 型 （Ｅ Ｍ 的格兰杰 因果关系检验法 ，结果表 明在短期在 ＶＣ ）
复旦 大学 林 晓君
， ． 一
、问题的提出及文献回顾
展 与经济增长 的因果关系 。结果认为促进 我 国金 融发展的关键
关 于 金 融 发 展 与 经 济 增 长 关 系 ， 西 方 学 者 已 经 进 行 的 大 是提 高我 国金融 中介效 率 。但 同时用 １ ９ — ９ ９ 中国的３ 个 ９ ６ １９ 年 Ｏ
Ｌ ｖ ｎ ａ ｄ ｅ ｖ ｓ （９ ８ 。 （） 于某 一个 国家或 地区的时 ｅ ｉ ｅ ｎ Ｚ ｒ ｏ １ ９ ） ２ 基
总的来 说，利用 中 国省份 数据作 的截 面分析 或面板 分析 ，
问 序 列 数 据 ，运 用 单 位 根 检 验 、协 整 检 验 、格 兰 杰 冈 果 关 系 检 并没 有就 我 国金 融发 展与 经 济增 长 的关系 给 出 明确一 致 的结
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在 金 融发 展 能够 促进 经 济增 长 的假 设 命题 之 上 ， 强 调价 格 修正模 型 （Ｅ Ｍ 的格兰杰 因果关系检验法 ，结果表 明在短期在 ＶＣ ）
复旦 大学 林 晓君
， ． 一
、问题的提出及文献回顾
展 与经济增长 的因果关系 。结果认为促进 我 国金 融发展的关键
关 于 金 融 发 展 与 经 济 增 长 关 系 ， 西 方 学 者 已 经 进 行 的 大 是提 高我 国金融 中介效 率 。但 同时用 １ ９ — ９ ９ 中国的３ 个 ９ ６ １９ 年 Ｏ
Ｌ ｖ ｎ ａ ｄ ｅ ｖ ｓ （９ ８ 。 （） 于某 一个 国家或 地区的时 ｅ ｉ ｅ ｎ Ｚ ｒ ｏ １ ９ ） ２ 基
总的来 说，利用 中 国省份 数据作 的截 面分析 或面板 分析 ，
问 序 列 数 据 ，运 用 单 位 根 检 验 、协 整 检 验 、格 兰 杰 冈 果 关 系 检 并没 有就 我 国金 融发 展与 经 济增 长 的关系 给 出 明确一 致 的结
金融发展对中国经济高质量发展的影响路径机制
2020年第2期总第253期征信CREDITREFERENCENo.22020SerialNO.253
收稿日期：2019-10-09基金项目：福建省社会科学规划重大项目（FJ2020YHQZ009）；福建省社会科学院一级课题（51200701）作者简介：林昌华（1981—），男，福建宁德人，副研究员，在读博士研究生，主要研究方向为中国特色社会主义经济理论。
金融发展对中国经济高质量发展的影响路径机制
林昌华（中国社会科学院大学,北京102488）
摘要：运用结构方程模型考察检验了金融发展对中国经济高质量发展的影响机制和作用路径，提出中国金融发展治理的对策建议。研究结论显示：中国金融发展对三次产业发展水平具有显著的直接影响效应，而且金融规模、金融结构、金融深度和金融环境四个维度对三次产业发展水平的影响方向和效应强度均存在差异表现。金融发展对中国经济发展质量具有较强的间接影响作用，其中金融规模、金融结构、金融深度和金融环境四个维度对整体经济质量均为正向影响效应。当前中国经济步入高质量发展阶段，只有加强对金融发展的支持引导、推动金融发展创新、防范化解金融风险，才能保持金融发展与经济高质量发展的良性循环。关键词：高质量发展；金融发展；经济增长；结构方程模型中图分类号：F832.7文献标识码：B文章编号：1674-747X（2020）02-0077-08
一、文献回顾众所周知，在一个国家或地区的发展实践中金融与经济二者之间始终紧密联系、相互融合、互相作用。一般来说，经济发展程度决定了金融发展水平，金融服务经济的同时产生相应的重要推动或影响作用。瑞士洛桑国际管理开发研究院（IMD）认为通过资本市场运行质量和货币市场服务质量的综合表现反映出的金融竞争力，很大程度上影响着一个国家的经济竞争力和经济发展潜力。在金融全球化背景下，金融发展与经济增长关系引起了海内外学界的广泛关注。海外关于金融发展的理论主要有金融结构理论、金融深化理论和金融约束理论等。其中，Greenwood和Jovanovic（1990）、Bencivenga和Smith（1991）、Wu、Hou和Cheng（2010）等提出了金融体系在资源配置中发挥着重要作用，指出了金融在经济发展中扮演的角色［1-3］。Rousseau和Wachtel（2000），Arestis、Demetriades和Luintel（2001）等人提出了金融发展的退出机制，重点关注金融中介的效率提升途径［4，5］。Greenwood和Smith（1997）则通过构建内生市场模型剖析了金融市场与经济增长的互动关系［6］。此外，也有很多学者就金融发展与中国经济增长关系进行了深入研究，盛雯雯（2017）采用随机前沿分析方法实证研究了金融发展与中国生产技术效率二者之间的关系，研究发现金融深化对中国技术效率的演进具有重要影响［7］。杨胜刚等（2018）指出资产短缺导致虚拟经济与实体经济背离，“脱实向虚”与资产短缺并存已成为中国经济的特征之一，提出政府应将金融稳定纳入货币政策制定与审慎监管的框架，加大金融资产的有效供给，以实现虚拟经济与实体经济的共生共荣［8］。李健等（2018）通过构建动态面板模型，将金融发展和实体部门经济之间的增长差异与金融发展的交互项纳入计量模型中，实证检验金融发展与经济增长之间是否具有非线性关
金融发展对经济增长的影响分析：基于中国数据的检验
一
、
融发展为我们带来 的无限机遇与便利时 ，一次次 步与制度创新是经济增长最为关键 的因素 ，而金 彭文 的金融危机却在提醒我们 ，金融符号是变化无常 融发展对经济增长的作用非常有限。谭艳芝、 ２０） 的。为了探讨 金融 发展 和 经济增 长 的关 系 ， 多经 平 （０ ３将引起经济增长的因素分为量和质两类 ， 许 采 用 １７ ２ ０ 年 的数 据 实证 分析 中国金 融发 展 ９ ８～ ０ １ 济学家分别使用不同的理论和方法对金融发展 与 金融发展对投 经济 增长 之 间的关 系进 行 了研 究 。Ｇ ｅ ｙ和 Ｓ ａ 与经济增长 的关系。分析结果表明 ， ｕｌ ｅ ｈｗ （９５ １５ ）认 为 金 融发 展 是 经 济 增 长 的一 个 必 要 条 资和资本积累的影响显著为正 ，但对经济增 长的
［ 基金项 目］ 广 西教育厅科研 项 目（０ ８ ２ Ｘ ２ ） ２ ０ ０Ｌ ２ ０ 的阶秘 ｌ成果 生 ［ 作者简介］ 何庆光 ， 西财经 学院数 学与统计 系副主任 、 广 副教授 ， 研究方向 ： 宏观经济 、 区域 经济统计分析 ， 广西
宁 ，３０ ３ ５ ００
南
［ 中图分类 号］ ８ ０ Ｆ３
数 据两个 方 面 ，即选 出 的指标 一 方 面要 符 合 我 国 样 ， 为消 除 时 间序列 的异 方 差 ， Ｄ ｐｈ指标 也 取 对 ｅｔ 经 济增 长 和 金 融 体 系发 展 的 内 在 逻 辑 和 学 术 规 自然对数 ， Ｌ ｅｔ 用 Ｄ ｐｈ表示 。 范 ；另 一方 面还 要 考虑 到 数据 的可 获得 性 。基 于 本 文采 用 １９ ９ ０～２０ ０ ８年相 关 的统 计 数 据 ， 包 此 ， 文选取 国内生产 总值 （ Ｄ ） 表我 国经济增 括 国内生 产 总值 （ Ｄ 、 民消 费价 格 指数 （Ｐ） 本 Ｇ Ｐ代 Ｇ Ｐ）居 Ｃ Ｉ ， 长 指 标 ， 取 金 融 中介 率 （ｅｔ） 表 金 融 发 展 指 广 义货 币 Ｍ 选 Ｄ ｐｈ代 ２等 ３项 指 标 ，并 根据 这 ３项 指标 数 标。 据， 推算 出本文 研究 所 需 的指 标 值 ： 消除 价格 变动 （ ） 二 样本 数据 说 明 影 响的 国内生产 总值 （ Ｄ ／Ｐ， Ｇ ＰＣ Ｉ亿元 ）金融 中介率 、
、
融发展为我们带来 的无限机遇与便利时 ，一次次 步与制度创新是经济增长最为关键 的因素 ，而金 彭文 的金融危机却在提醒我们 ，金融符号是变化无常 融发展对经济增长的作用非常有限。谭艳芝、 ２０） 的。为了探讨 金融 发展 和 经济增 长 的关 系 ， 多经 平 （０ ３将引起经济增长的因素分为量和质两类 ， 许 采 用 １７ ２ ０ 年 的数 据 实证 分析 中国金 融发 展 ９ ８～ ０ １ 济学家分别使用不同的理论和方法对金融发展 与 金融发展对投 经济 增长 之 间的关 系进 行 了研 究 。Ｇ ｅ ｙ和 Ｓ ａ 与经济增长 的关系。分析结果表明 ， ｕｌ ｅ ｈｗ （９５ １５ ）认 为 金 融发 展 是 经 济 增 长 的一 个 必 要 条 资和资本积累的影响显著为正 ，但对经济增 长的
［ 基金项 目］ 广 西教育厅科研 项 目（０ ８ ２ Ｘ ２ ） ２ ０ ０Ｌ ２ ０ 的阶秘 ｌ成果 生 ［ 作者简介］ 何庆光 ， 西财经 学院数 学与统计 系副主任 、 广 副教授 ， 研究方向 ： 宏观经济 、 区域 经济统计分析 ， 广西
宁 ，３０ ３ ５ ００
南
［ 中图分类 号］ ８ ０ Ｆ３
数 据两个 方 面 ，即选 出 的指标 一 方 面要 符 合 我 国 样 ， 为消 除 时 间序列 的异 方 差 ， Ｄ ｐｈ指标 也 取 对 ｅｔ 经 济增 长 和 金 融 体 系发 展 的 内 在 逻 辑 和 学 术 规 自然对数 ， Ｌ ｅｔ 用 Ｄ ｐｈ表示 。 范 ；另 一方 面还 要 考虑 到 数据 的可 获得 性 。基 于 本 文采 用 １９ ９ ０～２０ ０ ８年相 关 的统 计 数 据 ， 包 此 ， 文选取 国内生产 总值 （ Ｄ ） 表我 国经济增 括 国内生 产 总值 （ Ｄ 、 民消 费价 格 指数 （Ｐ） 本 Ｇ Ｐ代 Ｇ Ｐ）居 Ｃ Ｉ ， 长 指 标 ， 取 金 融 中介 率 （ｅｔ） 表 金 融 发 展 指 广 义货 币 Ｍ 选 Ｄ ｐｈ代 ２等 ３项 指 标 ，并 根据 这 ３项 指标 数 标。 据， 推算 出本文 研究 所 需 的指 标 值 ： 消除 价格 变动 （ ） 二 样本 数据 说 明 影 响的 国内生产 总值 （ Ｄ ／Ｐ， Ｇ ＰＣ Ｉ亿元 ）金融 中介率 、
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金融发展与经济增长质量 文章使用2006年-2013年的省际面板数据，通过构建经济增长质量指标和金融发展指标，分析我国金融发展对经济增长的影响。研究发现，金融发展对经济增长的促进作用存在短期时滞，但越来越重要。在对经济增长进行回归分析时，考虑到各地区经济发展水平的差异，本文将各地区划分成经济发展水平高、中等、和低三组分别进行研究。结果表明，金融发展对经济增长的促进作用，与某地区的经济发展程度相关，只有当经济发展达到一定程度之后，金融发展才会促进经济发展，金融发展和经济发展之间存在“门槛效应”。
一、 引言 近年来，我国金融业迅猛发展。金融发展不仅表现在量的增加上，也表现为除银行之外的其他金融机构的迅速扩张。从2003年到2013年，我国的银行业金融机构、保险业、基金业、证券公司等的资产规模都快速扩大。我国金融发展的强劲势头，一方面可能是由于“需求遵从”造成的，即经济的快速增长产生了对金融服务和金融机构扩张的强烈需求，从而促进了金融的发展，也就是说，金融发展是经济发展的需要和结果(Robinson，1952;Stem，1989);另一方面，金融发展也可能是政府引导的结果，而之所以如此是因为政府相信金融发展有“供给主导”作用，即金融发展会促进经济增长。那么，金融发展与经济增长(尤其是经济增长质量)之间究竟关系如何?金融发展是否真的能促进经济增长?在我国转变经济发展方式，大力促进金融行业发展的背景下，回答上述问题，具有重要的实践意义。本文利用2006年～2013年的省际面板数据，通过构建经济增长质量综合指标，分析了我国金融发展对经济发展的影响。
本文其余部分安排如下：第二部分是文献回顾，主要介绍相关的研究;第三部分是指标构建和数据说明;第四部分是实证分析;最后一部分是结论。
二、 文献综述 本文主要研究金融发展对于经济增长质量的影响，因此相关的文献回顾就从这方面展开。
1. 金融发展对于经济增长的影响。关于金融发展如何影响经济，以Goldsmith(1969)、Tun Wain(1972)、 Sinai和Stoker(1972)等为代表的结构主义者认为，金融发展会直接增加储蓄(以金融资产的形式)从而促进资本形成和经济增长;而Mckinnon(1973)、Shaw(1973)等金融抑制论者认为，政府对金融的过度管制抑制了储蓄的增长并最终导致资源配置的低效率，因此主张废除金融管制，实现金融自由化。无论金融发展是通过哪种方式影响经济增长，只要我国金融发展的“供给主导”方式确实存在，那政府就有必要依靠制度性安排去引导和促进金融的发展;反之，则没有必要去构建复杂的金融中介体系。鉴于此，我们有必要分析我国的金融发展对经济发展的作用。
2. 指标的选取。已有的研究，基本上肯定了金融发展对经济增长的积极作用(马轶群、史安娜，2012)。但所选指标差异比较大，而指标选择是研究的基础，不同的指标可能会影响研究结果，甚至得出相反结论。因此，有必要对已有文献中用到的指标进行梳理。
关于经济增长指标的选择，常见的做法有两种：第一，选择一个或几个指标来反映经济增长：如GDP增长率、人均GDP、人均资本形成等(陈刚等，2006;赵勇、雷达，2010;王志强、孙刚，2003);第二，关注经济增长质量，构建能反映经济增长质量的综合指标
使用的金融发展指标也可以分为两类：第一，选择一个或几个不同类型的金融发展指标，如经济货币化指标、金融相关比、贷款总量/存款总量、非国有经济贷款/总贷款、银行贷款总额/GDP、存贷款总额/GDP、中央政府信贷干预等，用其中的一个或几个指标分别进行研究(姜春，2008;方文全，2011;崔艳娟、孙刚，2011;M.Kabir Hassana et al.，2011;陆静，2012;Jin Zhang et al.，2012;Khalil Mhadhbi，2014);第二，构建一个表示金融发展的综合指标(Beck、Demirguc & Levine，2001;李连发、辛晓岱，2009;樊纲等，2003;邓向荣、杨彩丽，2011;张成思、李雪君，2012)。 关于经济增长与金融发展的已有研究，存在以下不足：首先，随着人们对经济增长质量问题的关注，研究金融发展对“纯粹的”经济增长的促进作用显然有些不够全面;其次，指标的选择不尽合理，存在一定的随意性。特别是，使用单一指标的做法(即使选择几个单一指标分别研究)只不能对金融发展整体进行度量;第三，现有的关于我国经济增长和金融发展的研究，较多采用国家层面数据，或是对某一地区进行研究，用省际面板数据来进行横向比较的研究相对比较少。
与已有研究相比，本文的不同之处在于：一是运用主成分分析法计算各基础指标的权重，从而得到经济发展指标和金融发展指标的数值更加合理;二是建立VAR模型分析了金融发展对经济增长以及它的三个子指标(经济量的增长、经济结构的改进优化、经济质量的改善提高)的影响;三是考虑到各地区经济发展程度不同时，金融发展对经济增长影响的差异，体现了样本之间异质性。
1. 指标构建。 (1)经济增长质量指标。随着人们对经济增长质量问题的关注，经济增长早已不是单纯的扩大经济规模，更重要的是提高经济和社会生活质量。因此，我们把经济增长分成三个部分，第一，经济量的增长，它构成了经济发展的物质基础;第二，经济结构的改进和优化，即对国民经济进行全方位的整合，对产业、消费、人口等各领域进行调整，从而促进经济结构的合理化，保证经济的持续健康发展;第三，经济质量的改善和提高，这主要包括经济效益的提高、卫生健康状况的改善、自然环境和生态平衡等方面。根据经济增长的这一定义，我们试图构建一个能全面反映经济增长质量的综合指标，该指标既包括经济量的增长，还包括经济结构的改进优化以及经济质量的改善提高。指标构建情况如表1所示。
(2)金融发展指标。有关金融发展指标的数据，我们参照邓向荣、杨彩丽(2011)的做法，把金融发展综合指标分为总量指标、结构指标、效率指标这三个方面，再选择适合的基础指标对这三个子指标进行细分，2. 指标计算。在多元统计分析中，考虑到各变量之间计量单位和数量级的不同，因此不能直接进行比较分析。因此，我们对各指标进行标准化处理以消除量纲的影响。在计算时，要区分“正指标”和“逆指标”，标准化的过程见公式(1)和(2)。
接下来，我们通过对各基础指标赋权重来计算衡量经济增长质量和金融发展程度的综合指标的数值。在计算指标重时，我们采取主成分分析法来避免主观随机因素的干扰。在计算出各基础指标的权重之后，我们就可以得到最终的经济增长和金融发展综合指标数。所有的过程都在stata12.1中完成。 四、 实证分析 1. VAR模型。为研究金融发展对经济增长的作用，我们建立VAR模型。经过检验，VAR模型是稳定的，且最优滞后期为2。图1是经济增长对金融发展的脉冲响应图。面对金融发展的冲击，经济增长在前两个时期的反应很小，但从第2个时期开始快速上升，并在第7期达到最大，之后缓慢下降并逐渐趋于平稳。这说明，金融发展对经济增长的作用存在短期时滞。图2给出了经济增长的方差分解结果。在前2个时期，金融发展对经济增长的贡献很小，但从第3个时期开始，金融发展对经济增长的扰动呈现出逐渐上升的趋势，并在20期以后基本趋于稳定。这说明，金融发展对经济增长的作用虽不能立刻显现，但一小段时期之后，会越来越明显。
2. 回归分析。不同地区的经济发展水平差异比较大，而经济增长和金融发展之间的关系可能会因此而受到影响。按照经济增长水平的不同，本文将各地区划分成经济发展水平高、中等、低三组。按照经济发展水平不同对各地区的分组情况见表3。分组情况基本符合我们对各地区经济发展水平的主观印象。不同分组的经济发展统计性描述结果见表4。各组样本的平均值都落在了我们划定的范围内，可以判定，本文的分组基本合理。 接下来，在不同的分组内，我们以金融发展为自变量，对经济增长以及它的三个子变量(经济量的增长、经济结构的改进优化、经济质量的改善提高)进行回归分析。回归结果如表5所示。
首先，对经济增长质量(综合指标)进行回归分析，结果表明：回归结果与某地区的经济发展水平密切相关。在经济增长程度低的地区，经济增长对金融发展的回归系数是负的;在经济增长程度中等的地区，回归结果为正且显著;而在经济增长程度高的地区，该回归系数为正，并且大于经济增长程度中等地区的回归系数，其显著性也更强。 然后，对经济发展的三个子变量(经济量的增长、经济结构的改进优化、经济质量的改善提高)进行回归分析，结果表明：随着经济发展水平的提高，经济量的增长对金融发展的回归系数变得更大也更显著，经济结构的改进优化和经济质量的改善提高对金融发展的回归系数由原来的负数变成显著的正数。具体而言，在经济发展水平低的地区，金融发展除了能对经济量的增长产生正向作用外，对经济结构的改进优化和经济质量的改善提高都有负作用;在经济发展水平中等的地区，经济量的增长、经济结构的改进优、以及经济质量的改善提高对金融发展的回归系数，尽管不显著，但都是正数;而在经济发展水平高的地区，经济发展的三个子指标对金融发展的回归系数不仅是正的，而且也都显著，并且数值也都变大。 这就说明，金融发展对经济发展的影响，与某地区的经济发展程度密切相关。
五、 结论 本文构建了能反应经济增长质量的综合指标，通过经济增长质量综合指标和金融发展综合指标的应用，分析了我国金融发展对经济发展的影响。通过建立VAR模型并使用脉冲响应和方差分解法，我们发现：金融发展对经济发展的影响存在较短时间的滞后，但越来越重要。接下来，根据经济发展程度对各地区分组，在不同的经济发展水平下，检验金融发展对经济增长的促进作用是否有所差异。结果表明：我国各地区金融发展对经济发展的作用，与该地区的经济发展水平密切相关。当某地的经济发展程度较低时，金融发展并不能促进经济发展;而只有当经济发展到一定程度时，金融发展对经济增长的促进作用才会显现出来。也就是说，由于“门槛效应”的存在，只有当经济发展达到一定程度后再发展特定的金融体系，这时金融发展对经济发展的促进作用才能得以发挥。 在我国，各地的经济发展程度差异很大，区域经济发展不协调的问题非常突出。由于金融发展对经济发展的影响与经济发展程度密切相关，因此，各地应充分考虑自身现实情况，制定出与当地发展水平相匹配的金融发展计划。忽略本地区经济发展的客观情况，一味地促进金融发展，并期望以此来刺激经济的发展的做