【智拓精文】2018年最新某知名制药股份有限公司财务报告分析

【智拓精文】2018年最新某知名制药股份有限公司财务报告分析

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ZJKEB制药股份有限公司

财务报告分析

目 录

1ZJKEB制药股份有限公司基本情况 ....................................... 错误!未定义书签。

2ZJKEB股份制药有限公司财务比率分析 .......................................................... 1

2.1偿债能力比率分析 ................................................................................ 1

2.2盈利能力比率分析 ................................................................................ 2

2.3资产营运能力比率分析 ............................................... 错误!未定义书签。

2.4发展能力比率分析 ...................................................... 错误!未定义书签。

3杜邦财务分析 ...................................................................... 错误!未定义书签。

4结论及建议.......................................................................... 错误!未定义书签。

1 ZJKEB制药股份有限公司基本情况

ZJKEB制药股份有限公司的前身为LQ云山制药厂，成立于19XX年，19XX年更名为ZJKEB制药公司。19XX年XX月XX日，经ZJ省股份制试点工作协调小组浙股（19XX）5号文批准，将原ZJKEB制药公司改组为ZJKEB股份有限公司，并于19XX年XX月XX日在ZJ省工商行政管理局取得注册号为14738561-1的《企业法人营业执照》。19XX年XX月XX日，公司更名为ZJKEB制药股份有限公司，并换领了注册号为XXXXXX的《企业法人营业执照》。截至20XX年XX月XX日，注册资本324,000,000.00元，股份总数324,000,000股（每股面值1元）。公司股票已于20XX年XX月XX日SH证券交易所挂牌交易。其中，有限售条件的流通A股155,599,601股，无限售条件的流通A股168,400,399股。主营业务为现代中药和天然植物药产品的研制、生产和销售，以心脑血管药、泌尿系统药、镇咳、祛痰药等类产品的研制和销售。 【智拓精文】2018年最新某知名制药股份有限公司财务报告分析

2 2 ZJKEB制药股份有限公司财务比率分析

2.1偿债能力比率分析

2.1.1长期偿债能力比率分析

根据公司历年的财务信息[2,3,4], 计算出相关的负债比率方面的财务指标。如表1所示

表1 偿债能力比率指标

单位：%

年份 流动比率 速动比率 产权比率 资产负债比率

20XX 0.9157 0.7043 108.3271 51.9986

20XX 1.2084 0.9923 81.1148 44.7864

20XX 1.3097 1.0366 70.6353 41.3955

资产负债率指标反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度[5]，这个指标越低，企业偿债越有保证。KEB的资产负债率逐年减小，这是由于KEB的总资产在逐年增加，负债在逐年减少。举债也就越容易。企业资产对债权的保障程度较好，举债潜力大，有能力克服资金周转的困难，长期偿债能力很强。企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。

产权比率指标反映了企业债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系,用以揭示企业财务结构的稳定程度[6]。KEB产权比率逐年减小,表明企业长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。

2.1.2短期偿债能力比率分析

KEB的流动比率、速动比率逐年均有小幅度提高，其中主要是因为流动负债幅度的下降。可知短期偿债能力在增强。企业变现能力高，但也有可能由于存在【智拓精文】2018年最新某知名制药股份有限公司财务报告分析

3 存货积压，资金利用效率低，使流动比率较高。

综合分析，由于近几年公司一直维持较好的赢利能力和稳健的经营水平，保障了公司具备较好的长期偿债能力。以及企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。

2.2盈利能力比率分析

根据公司历年的财务信息[2,3,4], 计算出相关的盈利能力方面方面的财务指标。如表2 所示

表2 盈利能力比率指标

单位：%

年份 销售利润率 营业利润率 净资产报酬率 总资产报酬率

20XX 0.098517719 6.8975 10.0900 6.6565

20XX 0.127581228 9.9759 12.5400 7.1372

20XX 0.098415887 3.9865 10.0900 5.9413

由以上表格2和，明显可知企业的盈利能力各指标在20XX年有稍微提高，但在20XX年又降低到低于20XX年的水平。这主要是由于20XX年公司完成营业收入109,492万元，比去年同期下降11.53%。且因本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降使利润减少。但该行业的净资产报酬率当年平均值为6.3255%。企业盈利能力明显高于行业平均水平，这是因为产品的附加值比较高，产品价格体系合理，有竞争力。 【智拓精文】2018年最新某知名制药股份有限公司财务报告分析

4 2.3资产营运能力比率分析

根据公司历年的财务信息[2,3,4], 计算出相关的资产管理方面的财务指标。如表3 所示

表3 资产营运能力比率指标

单位：%

年份 应收帐款周转率 存货周转率 总资产周转率

20XX 9.1454 4.1805 0.9239

20XX 7.7524 3.4659 0.7829

20XX 8.049 3.1834 0.7025

由以上表格3，可知企业20XX年的营运能力最强，20XX年和20XX年营运能力有所减弱，企业营业周期缩短。这是因为应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降。存货的流动性减弱，存货的管理效率降低。这也有一部分是因为20XX年受席卷全球的金融危机的影响，企业的销售环境不是很理想。

2.4发展能力比率分析

表4 发展能力比率指标

单位：%

年份 主营业务增长率 营业利润增长率 净资产增长率 总资产增长率

20XX 47.66 66.52 -64.65 39.64

20XX -3.26 39.91 -13.34 -4.07 【智拓精文】2018年最新某知名制药股份有限公司财务报告分析

5 20XX -11.53 -64.65 7.69 1.37

由以上表格4和，可知在20XX年至20XX年间，KEB的主营业务增长率逐年减小，并出现了负增长。这主要是因为营业收入的减少，20XX年公司完成营业收入123,759万元，比去年同期下降3.26%。20XX年公司完成营业收入109,492万元，比去年同期下降11.53%。主营利润增长率逐年减小，在20XX年大幅减少并出现了负增长。这主要是因为20XX年净利润的大幅减少, 减少原因主要是因为本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降减少利润。而净资产增长率则呈上升趋势,出现由负转正。原因是股东权益的增加。总资产增长率在20XX年下降后又在20XX年有所增长。总的来说，KEB这几年的增长速度有所放缓，但综合

这几年经济形势，这种现象是可以理解的。

3杜邦财务分析

图6 KEB20XX 与20XX 年的比较杜邦财务分析

20XX年和20XX年的报表数据, 得到如下简要杜邦财务分析。比较图6，因为在所有的财务比率中,净资产报酬率是综合性最强、最核心的指标,所以围绕该比率分析的相关性最好[7]。

净资产报酬率= 总资产报酬率×权益乘数= 销售利润率×总资产周转率×净资产报酬率

12.54%(2007)

10.09%(2008)

总资产报酬率

7.14%(2007)

5.94%(2008) 权益乘数

1.81(2007)

1.71(2008)

销售利润率

12.76%(2007)

9.84%(2008) 总资产周转率

0.78(2007)

0.70(2008) 1/(1-资产负债率)

1/(1-44.79%) 2007

1/(1-41.40%) 2008 【智拓精文】2018年最新某知名制药股份有限公司财务报告分析

6 权益乘数

20XX年的净资产报酬率= 12.76%×0.78×1.81 =18.01%○1

替代销售利润率的净资产报酬率= 9.84%×0.78×1.81 =13.89%○2

替代总资产周转率的净资产报酬率=9.84%×0.70×1.81 =12.47%○3

替代权益乘数的净资产报酬率=9.84%×0.70×1.71 =11.78%○4

销售利润率的下降引起净资产报酬率的下降△1 =○2-○1=-4.12%

资产周转率的下降引起净资产报酬率的下降△2 =○3-○2=-1.42%

权益乘数的下降引起净资产报酬率的下降△3 =○4-○3=-0.69%

表5 各财务指标

单位：万元

财务指标(单位) 20XX年 20XX年 20XX年比20XX年同比增减

营业收入 109491.57 123759.43 -11.53%

营业利润 4364.91 12346.07 -64.65%

投资收益 -508.99 3164.45 -116.08%

净额 6410.81 3443.31 86.18%

利润总额 10775.71 15789.38 -31.75%

所得税 1515.26 4506.23 -66.37%

净利润 9197.36 10613.17 -13.34%

20XX年的净资产报酬率比20XX年下降2.45%,运用因素分析法的连环替代法[8]，分析造成该差异的成因可知, 造成净资产报酬率下降的主要原因是销售利润率的下降(-4.12%)，次要原因是资产周转率的下降(-1.42%) , 更次原因是权益乘数的下降(-0.69%)。结合表5和图7，进行更深入的分析, 发现销售利润率的大幅下降是由于利润总额下降了(-31.75%），净利润下降主要是本年度因证券投