PMI指数回落能否撼动工程机械市场

中国经济仍面临较大下行压力作者：来源：《世界博览》2015年第04期路透社报道，受生产水平下降与节日因素扰动，中国1月官方制造业PMI（采购经理人指数）28个月来首次跌破50的荣枯线，降至49.8，为2012年9月以来低点。

表明中国经济2015年开年仍面临较大下行压力；而官方非制造业PMI虽亦创出一年新低，但仍处于平稳扩张区间。

分析人士预计，2月企业经营活动料因春节因素影响继续下行。

中国物流信息中心陈中涛认为，生产水平下降，是PMI指数回落的主要原因。

一些企业提前放假，安排停产检修，导致生产指数下降。

国家统计局高级统计师赵庆河表示，内外市场需求总体继续偏弱，订单增速连续回落。

大宗商品价格持续下跌，相关行业企业的生产受到较大影响。

互联网巨头向广告屏蔽软件投降谷歌、亚马逊、微软和Taboola悄悄地付给世界最热门在线广告屏蔽软件Adblock Plus背后的德国初创企业一笔钱，换取后者不再屏蔽它们网站上的广告。

这些交易是保密的，但它们的存在已得到英国《金融时报》的确认。

这些交易证明，价值1200亿美元的在线广告市场的一些最大参与者，将广告屏蔽软件的崛起视为对其营收的切实威胁。

随着互联网用户想方设法消除广告造成的干扰，Adblock Plus近年来已成为Chrome和火狐浏览器上最热门的免费扩展。

开发这款软件的德国公司Eyeo表示，这款软件在全球已被下载逾3亿次，拥有5000万月活跃用户。

包括RTL和ProSiebenSat.1在内的德国媒体公司正在寻求让Eyeo赔偿损失。

安邦CEO哈佛抢人正在国内对民生银行掀起“抢股大战”的安邦集团，于美国时间1月31日由CEO吴小晖携十位高管转战哈佛大学科技中心礼堂，展开攻势凌厉的“抢人大战”。

此次安邦计划招聘超过200名候选人，用于填补安邦在全球超过30个岗位。

哈佛大学位于暴雪肆虐的美国波士顿地区，当天尽管晴空万里，但是只有零下17度。

超过95%的求职者是来自中国的精英留学生。

报告摘要：本周观点锂电设备：先导智能中标宁德时代大单，行业逻辑逐步验证。

先导智能公告，公司及全资子公司泰坦新动力收到宁德时代中标通知累计约32 亿元(不含税)，占公司2020年1-3季度营收的78%，此轮中标订单将主要在2021年释放，全年业绩增量确定性进一步增强。

此轮宁德时代公开招标，继赢合科技中标14.4亿后，中段设备和后段设备招标情况逐步落地。

行业逻辑逐步验证，主要包括：1、随着全球新能车新产品周期驱动的新一轮锂电池扩张已经开始，下游需求持续放量，行业增速有望超预期；2、行业集中度进一步提升，中标的主要为锂电设备头部企业，现金流情况、技术壁垒、客户结构和扩产能力导致锂电设备行业分化加速；3、随着需求的释放，行业供需关系发生变化，付款方式有望持续改善。

我们持续看好锂电设备行业，建议关注拥有宁德时代和LG等核心客户的锂电设备企业，有望持续受益行业的新一轮扩张周期，重点推荐：先导智能、杭可科技、赢合科技。

商用冷柜市场集中度有望提升，关注具备核心竞争力的龙头。

2020年由于海外企业开工受疫情打击较大，促使我国冷柜出口自6月份开始增长迅速，6、7、8月份分别同比增长12.3%、21.5%、45.8%，且从目前排产情况来看预计高增速有望维持到年底。

国际品牌商对商用冷柜的技术水平、质量标准要求更高，认证流程较长，疫情之下，已进入国际品牌供应商名单的商用冷柜企业有望快速提升海外市场的份额。

据产业信息网数据显示，我国商用冷柜市场规模有望保持10%以上的增速不断增长。

除了每年固定的替换需求，还有速冻食品销量增长、低温巴氏奶渗透率加快、生鲜电商、无人零售逐步兴起等新生驱动力加入。

由于不同食品对制冷和展示效果要求差异巨大，未来的冷柜将朝着智能化、多元化、定制化方向发展，具备技术和客户资源优势的企业市占率将逐步提升，建议关注已进入国际知名品牌雀巢、百世等供应商体系且具备较强定制化优势商用冷柜的龙头企业海容冷链。

通用设备：汽车产量同比增速持续回暖，通用设备需求获良好支撑。

ppi - 生产者物价指数生产者物价指数（Producer Price Index, PPI）亦称工业品出厂价格指数，是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数，它是统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个，市场敏感度非常高。

如果生产物价指数比预期数值高时，表明有通货膨胀的风险。

如果生产物价指数比预期数值低时，则表明有通货紧缩的风险。

PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。

目前，我国PPI的调查产品有4000多种（含规格品9500多种），覆盖全部39个工业行业大类，涉及调查种类186个。

根据价格传导规律，PPI对CPI有一定的影响。

PPI反映生产环节价格水平，CPI 反映消费环节的价格水平。

整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。

产业链可以分为两条：一是以工业品为原材料的生产，存在原材料→生产资料→生活资料的传导。

另一条是以农产品为原料的生产，存在农业生产资料→农产品→食品的传导。

在中国，就以上两个传导路径来看，目前第二条，即农产品向食品的传导较为充分，2006年以来粮价上涨是拉动CPI上涨的主要因素。

但第一条，即工业品向CPI的传导基本是失效的。

在不同市场条件下，工业品价格向最终消费价格传导有两种可能情形：一是在卖方市场条件下,成本上涨引起的工业品价格（如电力、水、煤炭等能源、原材料价格）上涨最终会顺利传导到消费品价格上；二是在买方市场条件下，由于供大于求，工业品价格很难传递到消费品价格上，企业需要通过压缩利润对上涨的成本予以消化，其结果表现为中下游产品价格稳定，甚至可能继续走低,企业盈利减少。

对于部分难以消化成本上涨的企业，可能会面临破产。

可以顺利完成传导的工业品价格（主要是电力、煤炭、水等能源原材料价格）目前主要属于政府调价范围。

关于PMI指数的简单分析07秋D班 MG0703088 刘培近日，笔者注意到网上的一个数据存在很有意思的现象。

一是3月4日，中国物流与采购联合会(CFLP)发布，2月中国制造业采购经理人指数(PMI)为49.0%，比上月上升3.7个百分点。

这已是该指数连续第三个月上升。

二是根据里昂证券公司(CLSA)4月1日发布的400家企业采购经理指数(PMI)，中国3月PMI回落至44.8,比2月份的45.1有所降低。

该指数已连续八个月处于50的升跌分界线下方。

细心的网民会发现，里昂证券发布的2月份中国制造业PMI指数为45.1%，而与中国采购与物流联合会发布的指数（49.0%）存在差异。

通过查阅资料，现将PMI指数简要介绍如下：一、PMI指数的基本知识采购经理指数 (Purchasing Managers’ Index，简称PMI)是一套月度发布的综合性的经济先行指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，目前也有一些国家建立了建筑业PMI。

制造业PMI最早起源于美国二十世纪三十年代，经过几十年的发展，该体系现包含新订单、产量、雇员、供应商配送、库存、价格、积压订单、新出口订单、进口等商业活动指标。

以上各项指标指数基于对样本企业采购经理的月度问卷调查所得数据合成得出，再对生产、新订单、雇员、供应商配送与库存五项类指标加权计算得到制造业PMI综合指数。

服务业PMI 指标体系则包括：商业活动、投入品价格指数、费用水平、雇员、未来商业活动预期等指数，但因其建立时间不长，尚未形成综合指数。

每项指标均反映了商业活动的现实情况，综合指数则反映制造业或服务业的整体增长或衰退。

调查采用非定量的问卷形式，被调查者对每个问题只需做出定性的判断，在（比上月）上升、不变或下降三种答案中选择一种。

进行综合汇总就是统计各类答案的百分比，通过各指标的动态变化来反映经济所处的周期状态。

制造业及非制造业PMI商业报告分别于每月第一个和第三个工作日发布，时间上大大超前于政府其他部门的统计报告，所选的指标又具有先导性，所以PMI已成为进行经济运行监测的及时、可靠的先行指标，得到政府、商界与广大经济学家、预测专家的普遍认同。

7月挖机销量降幅再次扩大，开工小时数持续走弱相关研究：1.《20210623湘财证券-挖掘机5月同比增速转负，主要受高基数效应影响》2021.06.232.《20210727湘财证券-6月挖掘机销量降幅收窄，但开工小时数明显走弱》2021.07.27行业评级：增持%1个月3个月12个月相对收益 3.74-2.03 3.56绝对收益-0.01-9.93 6.42注：相对收益与沪深300相比分析师：仇华证书编号：S0500519120001Tel：(8621) 38784580-8550 Email：***************分析师：轩鹏程证书编号：S0500521070003Tel：(8621) 38784580-8999 Email：***************地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦5层湘财证券研究所核心要点：❑我国7月挖掘机销量降幅再次扩大，开工小时数持续走弱据工程机械协会数据，2021年7月我国挖掘机总销量为17,345台，同比减少9.20%。

其中，国内销量12,329台，同比减少24.14%；出口5,016台，同比增长75.60%。

2021年1-7月，我国挖掘机累计销量为241,178台，同比增长27.25%。

其中，国内销量206,029台，同比增长19.68%；出口35,149台，同比增长102.13%。

7月小松中国挖掘机开工小时数为106.2。

国内方面，由于本年一季度挖机销量高增一定程度上透支了二、三季度的国内需求，叠加去年高基数效应，国内挖机销量同比持续下降。

出口方面，随着国外供应链逐渐恢复，挖机出口增速也开始逐渐回归正常水平。

二者共同作用下，我国挖机总销量持续承压。

与此同时，7月小松中国挖掘机开工小时数进一步下降，且已处于过去五年来同期最低水平，虽然其中有国内疫情及天气扰动影响，但仍反映出开工情况已出现趋势性走弱，从而不利于三、四季度挖机销量的企稳回升。

国美拖欠货款逾8000万，惠而浦宣布终止合作国美电器是惠而浦客户之一，近三年惠而浦对国美电器销售金额逐年下滑的趋势。

昨日惠而浦发布与国美电器终止合作的公告，并且表示国美电器支付货款情况持续恶化，并且采取相应措施维护自身的合法权益，从数据看到国美电器欠款已经超过8000万元，并且欠款时间或已超过一年。

掌舵人黄光裕回归已满一年，国美要“18个月恢复原有市场地位〞的进程却并不顺利。

4月25日晚间，一份上游厂商终止合作的公告，让国美电器应付账款严重逾期的问题浮出水面。

惠而浦公告，基于国美电器在支付货款方面未按合同执行，长期出现延迟的情况，从2022年4月起支付货款情况持续恶化，加上近期资本市场波动，从而导致公司管理层对国美电器未来偿付能力的判断发生重大变化。

为防止风险继续扩大，公司经综合考虑决定终止和国美电器的商务合作关系。

公告显示，从2022年4月起，国美电器支付货款情况持续恶化，加上近期资本市场波动，从而导致公司管理层对国美电器未来偿付能力的判断发生重大变化。

为防止风险继续扩大，4月24日公司致函国美电器要求其立即支付到期货款，同日国美电器回函，但就支付到期货款无明确承诺;4月25日公司再次致函国美电器重申公司的主张，同日国美电器再次回函，仍然对支付到期货款未作任何安排。

国美电器为惠而浦在中国市场的长期合作客户。

近三年(2021年至2021年)惠而浦对国美电器的销售金额依次为1.52亿元、9812.11万元、7958.41万元，在前者销售占比分别为2.87%、1.98%、1.61%，呈逐年下滑的趋势。

截至2022年3月31日，惠而浦对国美电器应收账款余额合计8710.4万元，扣除预提折让折扣(以双方实际商定后为准)后的净应收为8235.8万元。

从目前惠而浦对国美电器应收账款余额已超过2021年总销售金额来看，国美电器的欠款时间或已超过一年。

惠而浦表示，公司将积极与国美电器协商处理终止商务合作后的相关事务，并采取相应措施维护自身合法权益。

指数一览2012年1月PMI指数2012年1月份，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月回升0.2个百分点。

从11个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、购进价格指数、原材料库存指数上升，其余各指数下降。

其中，购进价格指数、原材料库存指数上升幅度较大，超过1个百分点；积压订单指数、产成品库存指数、进口指数下降明显，降幅超过2个百分点。

本月20个行业中，烟草制品业、饮料制造业、农副食品加工及食品制造业等9个行业高于50%；金属制品业、木材加工及家具制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等11个行业低于50%。

分区域来看，中、西部高于50%；东部低于50%。

从产品类型看，生活消费品类企业高于50%；原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业低于50%。

针对1月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为：“继上年12月份以后，1月份PMI指数继续小幅回升，预示中国经济回调过程逐步趋稳。

新订单指数、原材料库存指数上升，反映工业企业生产准备状况有所恢复。

新出口订单指数回落，则反映外需水平回落，对外部因素变化可能带来的冲击还需高度关注。

从上年12月份的投资、出口增速变化看，预计未来经济增速仍将呈回调态势，但趋稳的迹象将渐趋明显。

”新订单指数继续小幅上升。

本月新订单指数为50.4%，比上月回升0.6个百分点。

20个行业中，烟草制品业、农副食品加工及食品制造业、饮料制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等10个行业高于50%；造纸印刷及文教体育用品制造业、交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业等10个行业低于50%。

从产品类型来看，生活消费品类企业高于50%；原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业低于50%。

生产指数稳中略升。

本月生产指数为53.6%，比上月上升0.2个百分点。

20个行业中，烟草制品业、饮料制造业、农副食品加工及食品制造业、专用设备制造业、石油加工及炼焦业等11个行业高于50%；化纤制造及橡胶塑料制品业、电气机械及器材制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业等9个行业低于50%。

2022年我国钢材行业现状及2022年我国钢材市场预测分析尽管努力抑制钢产量以解决产能过剩的问题，将来一年中国仍将生产更多钢材，但大部分都会自用。

以下是2022年我国钢材行业现状及2022年我国钢材市场猜测分析：1、宏观经济环境明显好转在经受了2022-15年经济的快速回落之后，今年国内经济还是迎来了肯定的喘息之机。

前三季度GDP同比增速都在6.7%，2022年稳增长表现明显。

国内的制造业选购经理人指数（PMI）从二季度开头便消失回暖的迹象，三季度消失了较为强劲的上涨；PPI指数结束连续54个月在负值区域，在9月份转正。

供应侧改革给经济注入了新的活力。

通过淘汰落后产能，工业企业去杠杆，使得国内工业摆脱通缩格局，国内通胀也温柔上升。

经济企稳回升是商品价格表现强劲的重要影响因素之一。

2、资产配置荒背景下资金轮动效应明显2022年国内钢材产品金融属性表现明显，以螺纹钢为例，期现货两者关联系数高达98%，联动效应明显。

钢材期货价格上涨是影响现货市场走势特别重要的因素之一。

由于大量资金的进入加速期货产品的波动，涨停跌停次数明显增加，据卓创资讯统计数据显示，截至12月7日，螺纹钢张跌停16次，而2022年仅有4次，资金炒作现象明显。

3、人民币持续贬值效应下原料成本明显抬高2022年人民币汇率持续走低，对大宗原料形成较为明显的成本支撑。

铁矿石等大宗原材料价格溢价效应明显，这也是国内商品特殊是工业品价格上涨的重要因素之一，人民币贬值导致购进原料成本上升，进而抬高工业品制造成本。

除去人民币贬值造成的原料价格上涨之外，部分国产原料如焦炭价格上涨也是推高钢材成本的重要因素。

据卓创资讯监测数据显示，2022年国内焦炭价格从600元/吨价格上涨至最高2120元/吨上涨幅度超过200%，焦炭在钢铁原料中的成本占比在10月初超过铁矿石。

10月份之后的钢价上涨主要受焦炭价格的推动，是典型的成本推动型上涨。

4、供应侧改革去产能及环保因素助力钢价上涨2022年全国各省及宝钢、武钢公布的去产能任务合计炼铁是4555.5万吨，炼钢8799万吨。