最新境外投机资本进入中国股市蕴藏极大风险

对ＱＦＩＩ制度的简要分析摘要随着02年QFII制度的实施，对我国证券市场的影响已可见端倪，简要分析QFII制度。

关键词QFII制度中国证券市场效应分析一．QFII制度1.QFIIQFII(Qualified Foreign Institutional Investors)，即合格的境外机构投资者制度，是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性制度，指允许合格的境外机构投资者在一定条件限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核可转为外汇汇出的一种市场开放模式。

根据中国人民银行和证监会联合下发的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，中国QFII政策从2002年12月1日起正式实施。

作为一种过渡性的安排，QFII是对那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场国家或地区，实现有序、稳妥开放市场的特殊通道。

根据韩国、印度和我国台湾的经验，QFII制度的创意在于通过一国或地区资本市场与国际资本的有限制流动，成功解决了在资本项目管制条件下向外资开放本土证券市场的问题。

即实施QFII政策后，国际资本通过特定途径进入国内资本市场，中国资本市场将成为国际资本市场的重要组成部分。

同时国际资本的流入，也对我国新兴的证券市场产生积极的深刻的影响。

2、QFII机构投资的产业领域。

主要为（1）QFII机构投资对象多为上证180指数成份股那些流动性好、以蓝筹股为主体的上证180指数成份股成为了QFII机构一个理想的投资对象，其中低市盈率蓝筹股和中低市盈率绩优成长股对QFII机构极具吸引力，例如中国联通、招商银行、宝钢股份和中国石化等（2）主要的四类中国公司外国投资者重点研究的四类中国公司：一是自然垄断领域的上市公司，如机场、港口、高速公路和广电类公司；二是有中国特色的公司，如五粮液、古井贡等酒类公司以及具有劳动力成本优势的纺织品公司；第三是诸如TCL、青岛啤酒、联想等民族品牌公司；第四是资源类公司，包括煤矿、铁矿和旅游资源等，如黄山旅游等公司。

境外“热钱”涌入中国的理性思考【摘要】自2005年汇改以来，人民币对美元汇率持续单边升值，又由于美国爆发金融危机，使美元利率持续走低。

在这样背景下，人民币面临进一步升值压力以及国内外利差加大的形势，境外热钱流入有愈演愈烈的趋势，这将增大中国货币政策的实施成本，削弱其效果，严重时会加剧金融市场的波动，甚至危及我国金融体系安全。

另一方面，也会使出现流动性过剩的局面，资产与资本市场价格飘升，通货膨胀压力加大，使央行的宏观调控难度加大。

因此，热钱对我国经济发展带来的风险隐患和负面影响引起关注。

本文就是针对我国目前出现的这一重大现实问题，在掌握大量事实的基础上，对热钱流入中国的问题进行系统的研究与思考。

【关键词】热钱；流动性局面；金融体系1.境外热钱的定义及危害性分析1.1 境外热钱的定义热钱又称游资，是投机性短期资金，只为追求高回报而在市场上迅速流动。

热钱炒作的对象包括股票、黄金、其他贵金属、期货、货币、房产乃至农产品例如绿豆、大葱。

从2001年至2010年十年间，流入中国的热钱平均为每年250亿美元，相当于中国同期外汇储备的9%。

热钱与正当投资的最大分别，是热钱的根本目的在于投机盈利，而不制造就业、商品或服务。

用数学公式来表达，热钱的定义是：国家（或地区）的外汇储备增加量-外商直接投资金额-贸易顺差金额=热钱1.2 境外热钱对我国的危害性分析现在中国经济正处于“保增长，防止通货膨胀预期”的时期，政府一再表示；将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时人民币对美元汇率基本稳定，热钱将难以获得人民币升值的好处。

固面对现在的情况可能大量热钱退出。

而热钱涌进吹大金融泡沫。

主要是进一步推高金融资产的价位，尤其是股市、房地产泡沫已经显现，并与政府的调控措施相抗衡，一旦热钱撤离会使泡沫很快破裂，造成市场的严重动荡。

热钱开始乘机在其他市场如房地产市场、债券市场、股票市场以及其他市场不断寻找套利机会。

最明显的莫过于房地产市场。

证券投资中的风险分析内容提要在国际金融形势正发生着日新月异的变化，金融创新层出不穷的同时，我国的金融体制改革也在大刀阔斧地进行着。

其中证券投资的运营模式与国际接轨是这一改革的主导方向和主要内容。

证券投资风险是金融风险的重要组成部分，在金融市场日益国际化的今天，任何股市和汇市的崩溃，都可能引发地区或全球性的金融危机，甚至导致地区或全球性的经济危机。

因此，研究证券投资市场风险的分析与控制，对控制金融风险，稳定金融秩序，保持国际局势具有十分重要的意义和价值，同时也为投资者提供了降低风险损失的依据。

关键词：证券投资风险分析风险防范1 证券投资风险的含义所谓证券投资风险，就是收入或本金的可能损失，或者是预期的收益不能实现。

投资者在进行证券投资时，固然希望投资收益率越高越好，也希望证券投资风险越小越好。

在证券投资中，投资收益有着明显的不确定性，使投资者有蒙受损失的可能。

从投资动机来说，投入资金的目的是预期确实能得到实在的收益。

从时间上看，投入资金是在目前，其数量是确定的，取得收益是在将来，有一定的时间间隔，在这段时间内变动性很大，而引起变动的因素又很多，每种因素引起的变动都可能使本金损失，预期收益减少，或无法确定预期收益的大小。

而且时间越长，其影响因素就越多，不确定性就越大。

证券投资风险是由于未来与现在的这一段时间里与证券有关的各种因素的变动性引起的，那么引起各种因素变动的诱因与因素本身是各种各样且是复杂的，我们把与证券投资相关的所有风险称为总风险，具体又分为了系统风险和非系统风险。

2证券投资风险产生的原因证券市场是高风险和高收益并存的，其投资风险主要来自于证券价格的不确定性，而证券运作的复杂性导致了证券价格的波动性，证券市场的投机行为又加剧了证券价格的不稳定性。

三者相互影响，相互作用，形成了证券投资市场的风险。

2.1 证券投资的本质决定了证券价格的不确定性证券在本质上就是一种价值符号，其价格是市场对资本未来预期收益的货币折现。

但 目前境 外企业在 Ａ股上市融资面临着法律制约 、 资本市场环境 、 外汇管理风险等 问题 ， 因此加 快相 关法律 法规的制 定与研 究、 吸纳和培养 具有境 外资
本 市场操作经验的人才、 强进 出资金的监控管理等措施对尽快 实现境外企业 Ａ股上市具有 重要 的意义。 加
关 键 词 ： Ｄ ｌＡ 股 ； Ｑ ｌ； 资本 市场 中 图分 类 号 ：８２ ５ Ｆ ３． 文献 标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ １－ ３ ５ ２ ０ ） ３－ ０ ５一ｏ １７ ５ ６ （０ ９ ０ ０ ８ ２
第 ３期Ｎ３ ｏ Nhomakorabea宜宾学院学报
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境 外企业 Ａ股上市 ： 中国资本 市场 国际化的必然选择
刘珍 芳 ， 锐 易
（ 湘潭大学 商学院 ， 湖南 湘潭 ４ １０ ） ｌ１５
摘要 ： 目前 中国资本市场发展迅速 、 监管水平 日益提 高， 适时允许境外企业在 中国 Ａ股市场上 市， 是我 国资本市场进 一步发展 国际化的必然 选择 。
现在有不少国内企业在美国、 香港等境外上市， 其实也有不 少境外的企业希望在中国 Ａ股市场上市。 ０８年６月份第四次 ２０ 中美战略经济对话，中方同意在 ２０ 年 １ ３ 之前， ０８ ２月 １日 完成 对外资参股中国证券、 期货和基金公司的评估， 并根据评估结果 提出有关调整外资参与中国证券市场的政策建议。中方表示， 将 按相关审慎监管原则， 允许符合条件的境外公司通过发行股票 或存托凭证的形式在中国的交易所上市。中方还将允许符合条 件的外资法人银行发行人民币次级债券 。境外企业进驻 中国Ａ 股市场将成为２０ Ａ股市场的一大亮点和监管部门、 ０９年 金融机 构等部门的热门话题。 国内对境内投资者海外证券投资的开放历程 在 Ｑ Ｉ推出以前， ＤＩ 境内居民和企业的外汇投资就仅限于外 汇现货买卖以及个别外汇衍生产品。国内居民主要是投资于国 内的相关企业与投资品种。２０ 年 ４月 １ ０６ ３日，ＤＩ Ｑ Ｉ正式出台， 标志着中国资本市场 的进一步开放。Ｑ Ｉ是与 Ｑ Ｉ相对应的 ＤＩ ＦＩ 种投资制度， 是指在资本项 目未完全开放的情况下， 允许政府 所认可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制。Ｑ Ｉ ＤＩ 作为一种最终实现资本市场完全开放、 本币完全可自由兑换前 的一种过渡性措施， 其特点就是不允许境内投资者直接到国外 购买股票， 而是需要通过经经管机构认可的金融机构代理， 间接 地买卖外国资本市场上市的股票和债券¨ 。２０ ８月 ２ Ｊ ０７年 ０日 国家外汇管理局宣布 ， 中国居民个人可在国内试点地区（ 首选天 津滨海新区） 以自有外汇资金及人民币购汇直接投资海外证券 市场， 投资规模不受《 个人外汇管理办法实施细则》 规定的每年 不超过 ５ 万美元的购汇总额限制。香港 Ｈ股市场被确定为初期 可直接投资的境外股市， 据悉该项业务的名称初定为“ 港股直通 车” 。外管局宣布的这项政策是中国对外开放、 融人国际经济的 重要一步。２０ 年 ２ ２ ０８ 月 ８日证监会副主席姚刚， ２０ 养老 在“０８ 金国际研讨会” 上表示， 证监会正研究推动红筹股公司及其他境 外公司在 Ａ股市场上市事宜。Ａ股市场对境外企业的开放是我