再见，房地产！未来中国唯一的财富投资方向，党已经给你
指明了……
儿歌-我们是共产主义接班人 作者：毕亚军2004年6
月16日，腾讯在香港上市。以当时发行价计算，其市值约
为62亿港元左右。至2018年3月9日，腾讯市值升至
42329.22亿港元，不到14年，涨了超过680倍。换句话说，
如果你在2004年6月16日以发行价购买了10万元的腾讯
股票并持有到今天，它已变成6800多万。在房地产、制造
业和消费爆发的黄金时代，A股也曾有这样的机会，比如万
科、格力、茅台等等，但在新经济起飞的这些年，这种机会
越来越少了。现在，机会又要回来了。房地产造富渐近尾声
之后，新的财富盛宴将在这里沸腾。
东印度与汇丰1602年，雄心勃勃的荷兰成立了荷兰联合东
印度公司。为了融资干大事情，他们通过发行股票的形式向
全社会借钱，最终募集了相当于现在几十亿欧元的本钱。通
过此举，东印度公司将社会上分散的财富，包括阿姆斯特丹
市市长女仆的钱都变成了自己扩张的资本，也让女仆都变成
了与自己有福同享，有难共担的股东。强大资本的支撑下，
在当时最强大的国家国王——西班牙国王轻蔑中出航的东
印度公司，短短5年便让自己的船队规模超过西班牙、葡萄
牙船队数量的总和。再过不到50年，东印度公司已在全世
界拥有15000个分支机构，掌握全球贸易的半壁江山，相继
建立并掌握了包括中国台湾、新西兰、印尼、纽约在内的国
家与城池，阿姆斯特丹成了世界的中心，拥有东印度公司股
票的人收获了丰厚回报。
向全荷兰人募集本钱，用自己的扩张替整个荷兰创造滚滚财
富。此后，东印度公司的模式不断演进，英国人，美国人，
相继用其股份制模式通过发行股票将分散的财富集中起来，
也开启了人类社会的生产、商业与财富新时代。汇丰银行则
是另一个例子。过去几十年，对香港和香港人命运影响深刻
的不是李嘉诚的长江实业，而是另一家公司：汇丰，这不光
因为汇丰长期是香港最大的公司，是港币的第一个且最主要
的发行者，一直扮演着准中央银行的角色，大多数香港市民
都是汇丰的客户，更因为汇丰赚他们的钱，也用他们的钱替
他们赚更多的钱。他们都是汇丰的股东。一项调查显示，在
香港，有超过50%的香港市民曾经是汇丰的股东，而且其中
的大多数都是汇丰的长期股东。包括李嘉诚、李兆基等香港
财团，也都持有大量汇丰银行的股票并因此受益。如果你从
1977年开始购买汇丰的股票，即使每年只买入1万元，到
1987年时，你无需再投入，只需每年的股息就可继续购入1
万元股票，如果你一直持有，到2007年时，汇丰的市值已
增长80多倍，你每年的股息将达到50万港元。因此，有香
港人称，要投资，只需要买入汇丰的股票并持有。
出于这一原因，当2009年汇丰因为美国次贷危机影响股价
大跌时，一位著名股票人禁不住在直播中泪流满面：虽然他
自己一股汇丰都没有，但却“替汇丰股民难过。”如今，汇丰
的传奇已经过去，但财富故事依然在继续，而且回报更为惊
人。替代汇丰的最大典型，便是10多年市值翻了680多倍
的腾讯。把钱交给更能创造财富的人，让这些人将这些钱拿
去生产，拿去经营，去创造更多的财富，越多的钱聚集到越
多更能创造的人手中，就会创造越多的财富，进而带动整个
社会财富的创造，也让所有参与其中的人受益……这大概就
是资本市场的核心价值所在，这个核心曾在中国资本市场存
在并发生，也曾渐渐走向偏离。脱节的A股最近几年，除了
中国，全球主要经济体的股票市场几乎都在涨。但中国依然
是全球经济的火车头。2017年，我国国内生产总值达到82.7
万亿人民币(约12.2万亿美元)。这一数字比世界第一大经济
体美国差7万多亿美元，但比排名第三的日本，多了7万多
亿美元。而且，中国依然在高速向第一大经济体前进。去年，
中国GDP增幅达6.9%，超过政府年初提出的6.5%，增量
达8.35万亿元人民币，人均GDP增量也达到900美金左右。
改革开放初期的一个奋斗目标是，到2000年实现人均国内
生产总值800美元，当初几十年的奋斗目标，现在一年就超
额完成了。宏观之外的微观层面，所谓实体经济下行的另一
面，中国经济也是日新月异，一批又一批新兴企业几年就把
过去几十年的仗打完，动不动就估值百亿甚至千亿美金；在
诸多财经自媒体的标题中，一批又一批的中国企业不但让13
亿国人今夜沸腾，集体无眠，而且动不动就放倒日韩，超越
欧洲，还让美国哭晕在厕所……经济增长引领全球，为何股
市熊成了这样子？
答案有很多，最大的问题是三个：一是中国的股市与中国的
产业经济脱节了；二是监管不力且上市公司耍流氓的多；三
是退市制度几乎是空谈。其中，最严重的是第一个问题，它
的直接后果是让21世纪的中国股市装的还是20世纪的中国
经济基本面，所以也就导致了中国股市与中国经济的严重悖
离。资本市场的健康持续成长来自于上市公司的持续成长。
今天，是科技创新引领经济成长的时代，但今天，中国最能
成长的科技创新企业，要么不上市，如华为，要么就在中国
盈利，到境外上市，跟A股无关！腾讯、阿里、百度、京东……
这些公司的业务核心统统在中国，用中国人的勤劳智慧，在
中国市场，赚中国人的钱，但他们的经营成果统统被其他资
本市场分享。今天中国最大市值公司以及你追我赶的高成长
公司，已经是腾讯、阿里以及一批新兴公司在白天黑夜的交
替，但让他们交替的不是中国股市。中国股市交替的依然是
两大行，以及一批批已经无甚生机与活力的传统老不死公司，
后者讲着腾讯、阿里和独角兽身后残羹剩汤的伪新经济故事
和重组的鬼话连篇。到今天，打开世界第二大经济体的股市
行情，满屏满屏飘着的，还是老气横秋四个字，以及妖资妖
股、烂人乱搞的歪风邪气。“老年人如夕照，少年人如朝阳”。
中国股市还不到30岁，但它真的很老了，而且还老不正经！
好公司进不来，烂公司不退下，不好不烂的大多数都在瞎搞
（华商韬略正系统地摸排A股公司，几乎每5个公司或董事
长名字丢进百度一搜，就会出来财务欺诈、违规操作等信息，
这还只是被抓到的）。这三大问题，是中国股市的最大顽疾，
也是中国股市投资者的悲哀。这两年，监管层不断加强和改
善监管，渐渐在后两个问题的解决上让人看到希望，但让好
公司进来是一切的源头，这源头虽然一直在喊话，却如新华
社所言：“拥抱创新型企业——这是中国资本市场从新世纪之
初就拥有的梦想，波折不断。”华商韬略也曾多次发文，直指
中国资本市场的老态龙钟，提出让市场与产业经济接轨，才
是让市场重新回归活力的根本。
最大的利好2月26日，新华社发文《中国资本市场的“BATJ
梦”该圆了！》。文中强调，“中国经济迈进新时代，国家创新
战略上升到了前所未有的高度，境外资本市场纷纷采取措施
吸引我国优秀的创新企业，对我国资本市场而言，破除障碍
吸纳更多优秀的创新企业，十分紧迫。”资本市场能否跟上创
新经济发展的步伐，则被明确到“更关系到经济结构转型升级
的国家战略”的高度。再过不久，证监会就修改《关于改革完
善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见。
该意见进一步强化了沪深证券交易所对重大违法公司实施
强制退市的决策主体责任，加大了对财务状况严重不良、长
期亏损、“僵尸企业”等符合退市财务指标企业的退市执行力
度，并对强制退市做出了更细致安排。全国“两会”期间，证
监会副主席阎庆民在接受采访中再次肯定证监会将加快发
行上市制度改革，在支持“四新”公司上市方面考虑一系列制
度创新，“未来制度肯定要做出很多调整。”同时，他再次强
调，将进一步完善有关上市公司分红的政策规定，“上市公司
只要达到分红条件，就要求必须分红。”也是在此期间，富士
康IPO得到监管层特事特办，创下A股市场IPO速度新纪
录；一批互联网、生物科技、云计算、人工智能、高端制造
等新经济“独角兽”公司相继曝出希望回归或加快A股上市的
重磅消息；国家或将通过发行CDR帮助境外上市的“新经济”
公司回归国内也被认为是已在进行的事……改革发行制度
拥抱新经济，严格上市公司分红要求，严格退市制度的执行。
如果这不会雷声大，雨点小，它将是中国经济，也是所有财
富追逐者的最大利好。其利好在于，对“好公司进不来，烂公
司不退下，不好不烂的大多数都在瞎搞”的对症下药，更在于
还停留在20世纪的中国股市终于开始21世纪的气象。一个
与产业经济与时并进的市场，正在跑步来到，这是最大利好
的最大根基。而且，这不是一时的利好，是一个时代的利好。
再见了，房地产过去10多年一个铁的事实是，是否更早的
买了房是决定中国普通家庭财富高低的关键。经济日报社编
制发布的《中国家庭财富调查报告（2017）》显示，2016年
房产净值在全国家庭人均财富中占比高达65.99%，北京、
上海等城市甚至高达80%。而在2016年，全国居民房产净
值增长幅度达17.95%，增长净额占家庭人均财富增长额的
68.24%，在城镇居民中，这一数字则高达75.62%。房子让
人们变得富有，但也让人们变得贫穷。富有的是算起来的财
富总值，贫穷的是日子过起来的消费和生产资金。对社会来
说，其更重要的影响是房产增值本身并不创造财富，一套房
在那里，值100万，还是1000万，它就是一套房而已。而
到了一定程度，它不但不具正面意义，相反还会产生相当的
负面影响，当人们需要用1000万才买得起这套房时，社会
也就少了900万去发展房地产之外的经济。
中国房价为何如何高企？同样与资本市场的落后有关。当大
家找不到更多让财富增值的机会，房子却可以，于是便是资
金蜂拥而入，便是房价一浪更比一浪高。但到今天，这显然
不能再持续了，这远远不只是民生问题，更是经济持续至关
重要的问题：如果继续将社会资金源源不断地引入房地产，
并且凝固到房地产，何来资金创新科技，何来资金消费升级？
如果不让流入房地产，资本要流到哪里去，才能在新时代更
好地服务经济的转型升级，更好的创造财富与价值？经济的
问题，终归还是要通过经济的手段破题。如何破题？解铃还
需系铃“人”。“房子是用来住的不是用来炒的”，“稳妥推进房
地产税立法”……改革发行制度拥抱新经济，严格上市公司分
红要求，严格退市制度的执行……资本市场能否跟上创新经
济发展的步伐，“更关系到经济结构转型升级的国家战
略”……如果把这些放到经济全局，放到解铃、系铃“人”的高
度去看，你就能看出答案。资本流向哪里，财富就在哪里生
长。华商韬略判定，资本市场将是房地产之后，中国资本和
财富新的沸腾之地。多少年后回头看，能否很好地把握这个
机遇，或许就像曾经的房地产那样，不知不觉中就影响了你
的财富命运，甚至，其影响程度比你是否努力工作，是否足
够聪明智慧还要重要。因为，个体再强，也强不过社会经济
趋势，尤其是跨时代的大趋势。
