当前位置：文档之家 › 第三章期货交易.ppt

第三章期货交易.ppt

  • 格式：ppt
  • 大小：1.14 MB
  • 文档页数：52

下载文档原格式

  / 52

合集下载

期货基础知识学习课件PPT课件

期货基础知识学习课件PPT课件
现货交易的目的是获得或让渡实物商品或金融产品。期货 交易的主要目的，或者是为了规避现货市场价格波动的风 险，或者是利用现货市场的价格波动获得收益。
•授课：XXX
•8
（2）期货交易与远期现货交易---期货交易直接由远期
现货交易演变发展而来。远期现货交易与期货交易存在着 许多相似的外在表现形式，目前的远期现货交易往往也采 用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式。因此，在现 实当中容易把远期现货交易与期货交易相混淆。
•授课：XXX
•20
（二）买入套期保值的应用
买入套期保值的操作主要适用于以下情形：
第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确 定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该 商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价 格上涨，影响其销售收益或者采购成本。例如，某商品的 生产企业，已按固定价格将商品销售，那么待商品生产出 来后，其销售收益就不能随市场价格上涨而增加。
•授课：XXX
•9
四、期货市场的功能与作用
（一）期货市场的功能
1、规避风险功能---是指期货市场能够规避现货价格 波动的风险。这是期货市场的参与者通过套期保
值交易实现的。企业如何套期保值呢？就是利用 期货市场的双向交易和对冲机制，在适当的时候 做反方向交易。
2、价格发现功能---根据期货市场的走向，可以预 测和指导现货市场价格的未来走向，使企业合理
（2）场内集中竞价交易---期货交易实行场内交易，所有买 卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的 会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由 其代理进行期货交易。
（3）保证金交易---期货交易实行保证金制度，

期货交易策略分析课件

期货交易策略分析课件
杠杆效应：期货交易采用保证金制度， 使得投资者可以利用较小的资金进行大 规模交易，放大投资收益。
特点
标准化合约：期货市场上的合约是标准 化的，这使得交易更加便捷和高效。
期货市场的基本功能
价格发现
期货市场能够反映未来的供求关系，为市 场参与者提供价格参考。
风险管理
通过套期保值等手段，期货市场可以帮助 企业和投资者规避价格波动风险。
基本分析法
分析步骤
1. 收集并整理相关数据和信息。
2. 对数据进行定量和定性分析，评估其 对市场价格的影响。
基本分析法
3. 根据分析结果，判断市 场价格与内在价值的差异， 并预测未来趋势。
优点：能够全面评估市场 价格与内在价值的差异， 对长期投资具有指导意义。
缺点：分析过程较为复杂， 需要较高的专业知识和经 验，且对市场短期波动预 测能力较弱。
优点：能够较为准确地预测市场 短期走势，对短线交易具有指导
意义。
缺点：对市场长期趋势预测能力 较弱，且易受市场情绪和人为因
素的影响。
04
期货交易风险管理
仓位管理
轻仓策略
初期以小额资金进行交易，逐步熟悉市场 和策略，降低风险。
逐仓递进策略
根据市场走势和风险承受能力，逐步增加 仓位，扩大盈利。
平均买低策略
优缺点
套期保值策略的优点是能够减少价格波动带来的风险，但同时也可能降低潜在收益。如果 现货市场的价格变动与预期相反，套期保值策略可能无法完全对冲风险。
套利交易策略
总结词
套利交易策略是一种寻找并利用市场 价格差异的策略。
详细描述
套利交易策略利用不同市场、不同时 间或不同商品之间的价格差异，同时 买入低价的商品并卖出高价的商品， 以获取无风险利润。例如，如果一个 商家在现货市场买入铜，同时在期货 市场卖出铜的期货合约，他就可以利 用两个市场之间的价格差异来获取利 润。

《期货交易流程》课件

《期货交易流程》课件

投机获利
投资者可以通过买卖期货合约 的方式获取盈利机会，获取价
差收益。
资产配置
期货作为一种金融资产，可以 为投资组合提供多样化的资产 配置选择，降低投资风险。
02
期货交易流程
开户与入金
总结词
期货交易的起点
详细描述
开户是进行期货交易的第一步，投资者需要选择合适的期货公司并提交相关资 料进行开户申请。成功开户后，投资者可以通过银行转账或期货公司提供的入 金方式将资金注入到期货账户中。
平仓与交割
总结词
期货合约的结束方式
详细描述
平仓是指投资者在期货市场中对原有持仓进行反向操作，以了结头寸的方式。交割是指期货合约到期 时，投资者按照合约规定的交割方式进行实物交割或现金交割，以完成合约的履行。
03
期货交易策略
套期保值策略
总结词
通过在期货市场和现货市场进行反向操 作，以锁定未来某一时间点的价格，从 而规避价格波动风险。
详细描述
在期货市场中，如果某一合约交易不 活跃或缺乏对手方，投资者可能面临 无法及时平仓或以不利价格平仓的风 险，这可能导致投资者亏损或错失其 他投资机会。
操作风险
总结词
操作风险是指因技术故障、人为错误等原因导致投资者 亏损的风险。
详细描述
在期货交易中，技术故障、人为错误等操作失误可能导 致投资者无法及时下单、平仓或错误地执行交易，从而 造成亏损。为降低操作风险，投资者应加强技术保障和 内部控制，提高交易操作的准确性和可靠性。
期货合约
指由期货交易所统一制定的、规定在 将来某一特定的时间和地点交割一定 数量和质量商品的标准化合约。
期货交易的特点
杠杆效应
期货交易采用保证金制度，投 资者只需支付一定比例的保证 金即可参与交易，具有杠杆效

《期货交易》教学课件PPT教学

《期货交易》教学课件PPT教学
主要是为了获取风险利润。
包括趋势跟踪法和反趋势法。
是指根据市场趋势进行买入或卖出操作。当市场价格处于上升趋势时，买入；当市场价格处于下降趋势时，卖出。
是指根据市场反转的可能性进行买入或卖出操作。当市场价格处于高位，反转可能性较大时，卖出；当市场价格处于低位，反转可能性较大时，买入。
单边交易策略
作用
趋势跟踪法
解释
期货交易的定义
1
期货交易的特点
2
3
期货交易具有高杠杆效应，投资者只需支付一定比例的保证金即可进行交易。
杠杆效应
期货交易既可以做多也可以做空，即投资者可以买入或卖出期货合约。
双向交易
期货交易在期货交易所内进行，具有较高的流动性和透明度。
集中交易
期货交易的基本制度
期货交易实行保证金制度，投资者需在交易所账户中存入一定比例的保证金作为履约担保。
交易前准备
包括了解期货市场的基本情况、熟悉期货合约的规则和特点、学习期货交易的技术分析方法等。
开户与交易前准备
下单
根据分析结果，投资者在交易时间内通过期货公司的交易系统下达交易指令，包括买入或卖出期货合约、合约的月份、数量和价格等。
竞价
在规定的交易时间内，多个投资者之间进行竞价，形成期货合约的成交价格。
案例二：某投资者单边交易策略的成功案例
案例三
该公司运用期货市场进行风险管理，有效地降低了经营风险，提高了业绩稳定性。
总结词
某公司是一家贸易型企业，面临着库存商品价格波动的风险。为了降低经营风险，该公司运用期货市场进行风险管理，通过买入相应的期货合约来对冲价格波动的风险。通过这种方式，该公司有效地降低了经营风险，提高了业绩稳定性。
详细描述
该投资者在期货交易中遭遇了风险，但通过及时的止损和调整策略，成功地挽回了损失。

第三章 期货交易制度和交易流程

第三章 期货交易制度和交易流程
保证金分为：结算保证金和交易保证金
交易保证金又分为交易所保证金和期货公司保证金
对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比 率。
随着持仓量的增大，交易保证金比例提高。
当某期货合约出现连续涨跌停板时，保证金比率相应提高。
当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干 个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权对部 分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易 保证金。
触价指令是指在市场价格达到指定价位时，以市价指令予 以执行的一种指令。
限时指令：是指要求在某一时间段内执行的指令。如果在该 时间段内指令未被执行，则自动取消。
长效指令：是指除非成交或由委托人取消，否则持续有效的 交易指令。
三、竞价
是指在交易市场组织下，买方或卖方通过交易市场现货竞 价交易系统，将可供需商品的品牌、规格等主要属性和交货 地点、交货时间、数量、底价等信息对外发布要约，由符合 资格的对手方自主加价或减价，按照“价格优先”的原则， 在规定时间内以最高买价或最低卖价成交并通过交易市场签 订电子购销合同，按合同约定进行实物交收的交易方式。
表3-1 集合竞价买卖申报情况 Nhomakorabea序号
1 2 3 4 5 6
买入申报
数量（手）
委托买入 价
2
3800
6
3760
4
3650
7
3600
6
3540
3
3350
卖出申报
委托卖出 价
数量（手）
3520
5
3570
1
3600
2
3650
6
3700
6
序号
1 2 3 4 5
买入委托 1-2手

期货交易实务第三章期货的对冲、投机与套利

期货交易实务第三章期货的对冲、投机与套利

• 玉米价格
o 保证金的杠杆放大作用
期货的投机交易
• 预测未来价格变化，获取价差收益
o 多头头寸（预期商品上涨） o 空头头寸（预期商品下跌）
• 例3.3（PXXX）
o 假设保证金比例5%
•
投机交易的原理
o 期货投机与对冲的区别
• 赚取价差VS规避现货价格波动（目的） • 买和卖VS期现市场同时操作（方式） • 承担风险VS转移风险（风险）
• 练习3.1（PXXX）
o o o o 昨日价格买入5手玉米连续合约 现在的盈亏是多少 /futuremarket 查询方法
•
投机交易的原理
o 期货投机与对冲的区别
• 赚取价差VS规避现货价格波动（目的） • 买和卖VS期现市场同时操作（方式） • 承担风险VS转移风险（风险）
•
投机交易的原理
o 期货投机与对冲的区别
• 赚取价差VS规避现货价格波动（目的） • 买和卖VS期现市场同时操作（方式） • 承担风险VS转移风险（风险）
第一步盈亏 第二步盈亏 总盈亏
o 保证金的杠杆放大作用
期货的投机交易
• 预测未来价格变化，获取价差收益
o 多头头寸（预期商品上涨） o 空头头寸（预期商品下跌）
空头头寸对冲效果
12月15日石油现货价格 90 100
期货盈亏 4 -6
多头头寸对冲
• 多头头寸对冲（Short Hedge）适用情形
o 将来需要买入某种资产，并且期望 将在今天锁定将来的买入价格 o 锁定成本
• 例3.2（PXXX）
o o o o 计划8月15日需要100000lb铜 3月15日铜即期价格320¢/lb 3月15日8月铜期货315¢/lb CME-COMEX铜合约规模25000lb （单位：美分/磅）

第三章期货交易的套期保值

第三章期货交易的套期保值

值）是指套期保值者预先在期货市场上卖出 期货合约，当现货价格下跌时再卖出现货买 入期货合约，以期货市场的盈利弥补现货市 场的亏损。由于交易者首先在期货市场上以 卖出方式建立空头的交易部位，故又称为空 头套期保值。
二、卖出套期保值
（一）适用对象与范围
⑴农产品生产商运用卖出套期保值交易为他将
要在收获季节时售出的农产品进行保值。 ⑵加工商、出口商和其他生产商等经营者担心 将来出售商品时价格下跌。 ⑶储运商、贸易商等虽然手头拥有现货商品但 不想马上出售，或虽然已经订出一批现货商品 但眼下无货可售而要等到某个时候才能有货出 售时，他们都会担心过一段时间后他们在现货 市场上出售现货商品时价格下跌。
（一）基差不变与套期保值效果
2、基差不变与买入套期保值
现货市场 期货市场 基差
7月份 现货铜55000元 买入11月份铜期货 －500元/ /吨 55500元/吨 吨
11月 份 变化 买入现货铜 56500元/吨 卖出11月份铜期货 －500元/ 57000元/吨 吨 不变
亏损1500元/吨 盈利1500元/吨 净获利100*1500-100*1500=0元
2、基差走强与买入套期保值（正向市场）
现货市场 期货市场 基差
7月
8月
现货大豆价格 为4040元/吨
买入现货大豆 4180元/吨
买入9月份大豆期货 －30元/吨 4070元/吨
卖出9月份大豆期货 －20元/吨 4200元/吨 盈利130元/吨 走强10元/吨
变化 亏损140元/吨
净损失1000*140-1000*130=10，000元
（二）买入套期保值的操作方法
表3-3 某铝型材厂买入套期保值实例(铝锭价格上涨)

期货交易流程课件

期货交易流程课件

2、延至持仓盈亏（以前开仓延至当日未平仓） （1）多头开仓： 延至持仓盈亏=（当日结算价-前一交易日结算价）× 交易单位×延至持仓合约数
（2）空头开仓： 延至持仓盈亏=（前一交易日结算价-当日结算价）× 交易单位×延至持仓合约数
（四）计算当日持仓应缴履约保证金额 当日持仓应缴保证金额=（当日结算价×交易单位×持 仓合约数）×保证金比率
例3-2：4月2日，该客户再买入8手大豆合约，成交 价为4030元/吨，当日结算价为4060元/吨，则当日 结算情况为：
1、即日持仓盈亏 =（4060-4030）×10 ×8=2400元 2、延至持仓盈亏 =（4060-4040） ×10 ×20=4000元 3、当日应缴保证金额 =4060 ×10 ×28×5% =56840（元） 4、当日结算准备金余额 =73600+【（40400-56840）+2400+4000】 =63560（元）
1、即日平仓盈亏 =（4030-4000）×10 ×20=6000元
2、即日持仓盈亏 =（4040-4000） ×10 ×20=8000元
3、当日应缴保证金 =4040 ×10 ×20 ×5% =40400（元）
4、当日结算准备金余额 =100000+【（0 – 40400）+6000+8000】 =73600（元）
（2）6月29日延至持仓 延至持仓盈亏=（2620-2610） ×10 ×1=100 准备金账户余额=7490+【（2610-2620 ×10 ×10%）+100】=7580
（3）6月30日到期 延至持仓盈亏=（2650-2620） ×10 ×1=300 准备金账户余额=7580+2620+300=10500

《期货交易》课件

《期货交易》课件
品市场的稳定发展。
02
期货交易品种
商品期货
农产品期货
如玉米、小麦、大豆等 ，与农业生产密切相关
。
金属期货
如铜、铝、黄金等，与 工业生产和贵金属需求
相关。
能源期货
如原油、天然气、燃料 油等，与能源市场和运
输行业相关。
化工期货
如塑料、橡胶、沥青等 ，与化工生产和制造业
相关。
金融期货
利率期货
股票指数期货
结算结果将决定投资者的盈亏为了确 保市场的公平性和透明度。
持仓限额制度
1
持仓限额制度是指对投资者持有的期货合约数量 进行限制，以防止投资者过度持有某一合约导致 市场风险增加。
2
如果投资者持有的合约数量超过规定的限额，将 会被要求减仓或平仓，以降低市场风险。
根据风险识别与评估的结果，制定相 应的风险控制措施，如设置止损、分 散投资、定期回顾交易策略等。
风险监控与调整
总结词
对期货交易的风险进行持续监控，并根据市场变化及时调整风险控制策略。
详细描述
通过定期回顾交易记录、分析市场动态等方式，对风险进行实时监控，并根据 实际情况调整风险控制措施，以确保交易的安全和稳定。
房地产期货
以房地产市场为标的，反映房地产市场的走势和预期 收益。
03
期货交易制度
保证金制度
01
保证金制度是期货交易中的一项重要制度，它要求投资者在交 易时必须按照规定的比例缴纳一定的资金作为履约保证。
02
保证金的目的是为了控制市场风险，防止投资者过度交易导致
亏损过大。
保证金的缴纳方式可以是现金、交易所认可的证券或期货合约
案例总结与启示
01
成功案例启示

期货交易策略课件(PPT 28页)

期货交易策略课件(PPT 28页)

总结： 始终如一的有效策略虽然是交易成功
的核心要素，但还必须具备三个素质：
纪律、纪律、还是纪律！
感谢您的关注！
策略： 1.选择适合自己的市场、品种（根据自身的投资偏好，资金而定） 2.确定交易方向（根据客观理性的判断及自己的交易系统） 3.提前做出所要交易品种的交易计划，包括止损价位、开仓、加 仓价位等。（在适合自己的品种中，选出风险收益比最佳的） 4.如果出错，迅速平仓。
5.期货交易的策略和战术
1.什么是交易策略？为什么交易策略很重要
（配图）
菜粕1309日线图
2.如果你正要顺势交易，有如下几个建仓点： （1）.趋势的新突破点； （2）.横盘整理显著趋向某个方向的突破点； （3）.上涨主趋势中的回调点或下跌主趋势中的反弹点；
金字塔交易策略：在下跌的主趋势中，反弹遇到压力时卖出，或 者反弹到距离最近低点的45%--55%（或者开始反弹的3--5天）卖 出。在上涨主趋势中，回调遇到支撑时买入，或者回调到距离最 近高点45%--55%（或者回调的3--5天）买入。 这方面强调的是，如果你判断趋势错误，或者决定置眼前的趋势 与不顾，稍后在下跌主趋势中买入，或在上涨趋势中卖出，你很 可能会产生巨大的亏损。
世界上只存在未被认识的事物，不存在不可认识的事 物。期货走势就是只有那么两个方向，只要努力学习，累 积成功的经验，吸取失败的教训，从中找出规律性的东西 ，在行情分析和资金运用方面不断改进，亏少赚多，站到 胜利者的行列是完全有可能的。
交易者面对纷繁的市场环境，应该怎么办？
回到电脑上，静心观看自己的走势图，除了研究日K 线的趋势，还要研究长期历史性和季节性的价格倾向，同 时结合自己的交易系统客观分析，加上有效的策略，这无 疑是进出市场的最有效方式。“市场只有一个方向，不是 多头，也不是空头，而是做对的方向。”

《期货交易技术分析》课件

《期货交易技术分析》课件
风险。
预测市场情绪
通过分析图表上的交易量和市 场走势，可以预测市场情绪和
未来价格波动。
04
趋势分析
趋势的定义与类型
总结词
了解趋势的定义和类型是进行期货交易技术分析的基础。
详细描述
趋势是指市场价格在一段时间内持续上涨或下跌的走势。根据方向，趋势可分为 上升趋势和下降趋势。根据周期，趋势可分为长期趋势、中期趋势和短期趋势。
用于表示价格在一定时间内的涨跌幅度， 便于观察价格波动和交易量的关系。
图表分析的基本要素
趋势线
连接图表上两个或多个 高点或低点的线段，用 于表示价格趋势的方向
和强度。
支撑位和阻力位
价格在图表上形成的明 显低点和高点，是买卖
交易的重要参考点。
交易量
反映市场参与者的交易 意愿和活跃度，对判断 市场走势有重要参考价
成交量与持仓量在交易中的应用
判断市场走势
通过对成交量与持仓量的分析， 可以判断市场的走势和未来可能
的变动方向。
寻找交易机会ห้องสมุดไป่ตู้
成交量与持仓量的变化规律可以帮 助我们发现潜在的交易机会，例如 在成交量放大或持仓量增加时进行 买入或卖出操作。
控制风险
通过对成交量与持仓量的分析，可 以及时发现市场走势的异常变化， 从而及时控制风险。
技术分析的主要方法
图表分析
通过观察价格图表，分析价格走势的 形态、趋势线和指标等。常见的图表 类型有K线图、蜡烛图、折线图等。
波浪理论
波浪理论是一种预测价格走势的方法 ，它将市场波动划分为不同级别的浪 和波，通过分析浪和波的特点和规律 ，判断市场的走势。
指标分析
利用各种技术指标，如移动平均线、 相对强弱指数、随机指标等，对市场 走势进行量化分析和预测。

《期货交易流程》PPT课件_OK

《期货交易流程》PPT课件_OK
▲特点：1、可以有效地锁定利润 2、将可能的损失降至最低限度 3、可以建立风险相对较小的头寸
15
取消指令
▲是指客户要求将某一指定指令取消的指令。 ▲特点：将以前的下达的指令完全取消。
16
下单方式
➢书面方式 ➢电话方式 ➢自助方式 ➢互联网方式
17
上海XX期货交易流程图
委
回
托
报
客户
书面 委托
电话 委托
买卖合约的份数、种类、交割月份、价格等有关 信息，主机按照价格优先，时间优先的原则，自 动配对成交。目前我国就采用这种方法。
23
计算机自动撮合交易(续)
开盘价和收盘价产生的方法: 首先，交易系统分别对所有有效的买入申报按申报
价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入 系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报价按 由低到高的顺序排列，申报价相同的按进入系统 的时间先后排列。其次，交易系统依次将排在前 面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成 交为止。最后成交的申报价为集合竞价产生的价 格。集合竞价未产生的成交价格的，以集合竞价 后第一笔成交价为开盘价。
9
交易账户的种类(二)
按账户的管理形式分类 ✓ 委托账户：也称管理账户，是投资者出具书面委托书，在法律上赋予经纪人的一种权
利，不需事先经投资者同意，就可以全权处理投资者的期货交易事宜。 ✓ 非委托账户：也称一般商品账户，是由投资者自行进行交易的账户。 ✓ 指导账户：是指基本上由经纪商进行买卖和管理,但每次交易前，须事先征得投资者的
2
第一节 选择期货经纪公司和经纪人
一 选择期货公司的标准 ✓ 资本雄厚，承担风险能力强，信誉好； ✓ 能够主动为投资者提供各种详尽的市场信息，研究报告，操作建议等； ✓ 通讯工具迅捷，先进，多样化，服务质量好，下单、回单速度快； ✓ 收取合理的履约保证金和优惠的佣金； ✓ 能够为投资者提供理想的经纪人。
  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

2020-6-2
谢谢阅读
37
1,
h
F
2s ,Fsh
0.5
由微积分知识我们可以知道, 使V最小的h值 为:
h s F
如果 1, s F , h 1 期货价格完全反映了现
货价格, 最佳的套期保值比率为1.
如果 1, F 2 s , h 0.5 套期保值比率为0.5. 在
这种情况下, 期货价格变化总是等于现货价格变化的两 倍.
试分析该铝型厂的保值状况.
2020-6-2
谢谢阅读
23
买入保值实例
市场
现货市场
时间
3月初
现货市场价格为13 000元/吨,但由于资金 和库存的原因没有买 入
5月初
在现货市场上以15 000元/吨的价格买入 600吨铝锭
期货市场
以13 200元/吨的价格 买进600吨5月份到期 的铝锭期货合约
以15 200元/吨将原来 买进600吨5月份到期 的合约卖掉
[解释] 通过保值交易, 出售资产的总收入为: S2 + F1 – F2 = F1 + b2
在我们的例子中是, $2.30. [小结] 我们所说的保值风险就是有关b2基差的不确定性所引起的风险
，这就叫做基差风险 (basis risk)。
2020-6-2
谢谢阅读
31
3.3.2 期货合约的选择
能够影响基差风险的一个重要因素是对于保值期 货合约的选择. 这种选择包含两个方面:
期货合约数 = 套期保值比率 × 现货部位的 面值 / 每张期货合约的面值
2020-6-2
谢谢阅读
34
3.4 最佳套期保值比 率
我们假定: △S 是在保值期间, 现货价格的改变量. △F 是在保值期间, 期货价格的改变量. σS 是△S的标准差 σF 是△F的标准差 ρ 是△S与△F之间的相关系数 h 为保值比率
时间
交 割
交割延期费市场 期
2020-6-2
谢谢阅读
现货价格 期货价格
反向市场
交 时间 割 期
20
3.2 套期保值的应用
3.2.1 买入套期保值 ➢ 买入保值是指保值者先在期货市场上买
入与其将在现货市场上买入的现货商品 数量相等,交割日期相同或相近的该商品 期货合约的交易.
2020-6-2
谢谢阅读
吨
价格为2 800元/吨
结果
2020-6-2
2004年1月初比2003 期货对冲盈利 600元/吨
年9月底平均少卖 600
元/吨
谢谢阅读
28
保值不完美的原因：
➢要保值的资产价格可能并不等于期货合约 中基础资产的价格。
➢保值者可能不能确定资产要买入或卖出的 确切日期。
➢保值也许要求期货合约在到期日之前清算, 退出交易。
2020-6-2
谢谢阅读
4
3.1.1 期货市场的功能 ➢ 价格发现功能 (price discovery)
➢ 避险功能 (hedging)
2020-6-2
谢谢阅读
5
3.1.2 期货交易的特点
1) 组织严密的交易所 2) 标准化合约 3) 清算所
2020-6-2
谢谢阅读
6
期货清算所
买方
没有清算所的义务关系
谢谢阅读
8
逐日结算制度
1.概念：即每个交易日结束时，交易帐户都必须根据当
天的收盘价进行结算，立即实现当天的盈亏。
2.例：假定一个会员公司在LIFFE购买了一张FTSE100股 票指数期货合约. 每一指数点定义为25英镑, 初始保 证金为2500英镑. 进一步假定该合约于周一购买, 价 格为2575, 从周一到周四的每日清算价格是2580, 2560, 2550, 2555. 周五该合约以2565价格清仓. 下 表说明了由此产生的保证金变动情况.
2020-6-2
谢谢阅读
29
3.3 基差风险（Basis risk）
1. 含义：是指一种商品的期货价格和现行现货价
格之间的差异, 也就是:
基差 = 现货资产价格 – 期货合约价格
2. 举例
时刻：
t1
t2
即期价格： S1
S2
期货价格：
F1
F2
基差： b1
b2
b1 = S1— F1
b2 = S2 — F2
✓ 储运商,贸易商手头有库存现货尚未出售或储运 商,贸易商已签定将来以特定价格买进某一商品 但尚未转售出去.
✓ 加工制造企业担心日库存原料价格下跌.
2020-6-2
谢谢阅读
26
卖出保值实例
例: 东北某一农恳公司主要种植大豆,2003年9月 初因我国饲料工业的发展而对大豆需求大增,现 货价格为3 300元/吨,2004年1月初到期的期货价 格为3 400元/吨.该公司经过充分的市场调查,认 为未来大豆价格将下跌,决定为其即将收获的50 000吨大豆进行保值.于2003年9月初在大连商品 交易所卖出50 000吨2004年1月份到期的大豆期 货合约,价格为3 400元/吨.到2004年初,大豆现货 家价格为2 700元/吨，期货价格为2 800元/吨.
试分析该农恳公司的保值状况.
2020-6-2
谢谢阅读
27
卖出保值实例
市场
现货市场
期货市场
时间
大豆的价格为3 300元 卖出2004年1月份到期
2003年9月初 /吨,但此时新豆还未 的大豆合约50 000吨,价
收获
格为3 400元/吨
卖出收获不久的大豆, 买进50 000吨2004年1月
2004年1月初 平均价格为2 700元/ 份到期的大豆期货合约,
货合约平仓时现货价格和期货价格分别是每日元
0.7200和0.7250美分.
求: 1) 公司在期货交易中的盈利 2) 基差数值 3) 公司的总收入
2020-6-2
谢谢阅读
33
3.4 最佳套期保值比 率
1. 含义:是指保值者持有期货合约的头寸大小与
需要保值的基础资产大小之间的比率. 它实际 上就是每一个单位现货部位保值者所建立的 期货合约单位.
18
第三节 套期保值
3.1 套期保值理论
➢ 含义: 套期保值是通过在期货市场做一笔与现 货交易的品种,数量相同的,但交易部位(或头寸)相 反的期货合约(或远期合约)来抵消现货市场交易 可能出现的价格波动风险.
2020-6-2
谢谢阅读
19
到达交割期前的期货价格和现货 价格之间的关系
期货价格
现货价格
商品 款项
卖方
买方
具有清算所的义务关系
商品
商品
清算所
款项
款项
卖方
2020-6-2
谢谢阅读
7
4) 保证金与逐日结算
1. 保证金（Margin）
交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款 （现金、银行信用证或短期的美国公债）。
2. 逐日结算制度（Marking –to- market）
2020-6-2
2020-6-2
谢谢阅读
30
计算：我们假设一个保值交易在时刻t1进行, 在时刻t2清算. 我 们忽略了货币的时刻价值. 在保值交易开始时的即期价格和 期货价格分别是$2.50和$2.20; 在保值交易结束时, 即期价格
和期货价格分别是$2.00和$1.90. 那么，在时刻t1和时刻t2的 基差风险分别是多少？
✓ 对于期货合约基础资产的选择 ✓ 对于交割月份的选择
2020-6-2
谢谢阅读
32
例题 1
假定现在是3月1日. AUS公司预计在7月末收到5千 万日元. 日元期货合约在CME的交割月份为3月, 6月, 9 月, 和12月. 一张合约能交割1.25千万日元. 因此, 公司 在3月1日卖出4张9月的日元期货合约. 我们假设在3月1 日日元期货合约的价格为每日元0.7800美分, 而且当期
➢ 世界三大金融期货中心：CME；CBOT； LIFFE.
2020-6-2
谢谢阅读
3
主要的期货合约
短期利率期货----欧洲美元, 欧洲日元, 3个 月的英镑期货
债券期货-----日本政府债券, 美国财政债券, 法国政府债券, 德国债券和英国的长期金 边债券
股票指数期货------标准普尔500指数, 日经 225指数, 伦敦金融时报100指数
2020-6-2
谢谢阅读
15
2. 交易场所
2020-6-2
谢谢阅读
16
买方
确认
发出指令
经纪公司的帐 户行政人员
确认
指令传递
经纪公司在交 易大厅的柜台
卖方
发出指令
确认
经纪公司的帐 户行政人员
指令传递
确认
经纪公司在交 易大厅的柜台
外 勤
2020-6-2
交易在交易池内进行
21
买入保值的适用范围
✓ 加工制造企业为了防止日后购进原材料 时价格上涨的情况.
✓ 供货方已经与需求方签定好现货供货合
同,但供货方此时尚未购进货源,担心日后 购进货源时价格上涨.
✓需求方不能立即买入现货,担心日后现货 价格上涨.
2020-6-2
谢谢阅读
22
买入保值实例
例: 广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭 .2003年3月铝锭的现货价格为12 900元/吨 ,该厂根据市场的供求关系变化,认为两个 月后铝锭的现货价格将要上涨.为了保值, 该厂在3月初以13 200元/吨的价格买入 600吨5月份到期的铝锭期货合约.到5月初 ,铝锭现货市场价格为15 000元/吨, 期货 价格为15 200元/吨.
h △F ― △S
2020-6-2