基于代理成本的企业内部控制信息披露优化_杨剑钧

InternalControl内部控制

·综合２０１３年第１２期（中）

了强有力外部监督。中恒集团虽然存在三位一体的内部控制评

价体系，但是仍然存在三方面问题：（１）内部控制评价过程中以物为中心，片面强调企业员工作为控制客体，而忽视其作为控制主体性的一面；（２）控制的范畴局限公司业务流程，忽视了公司治理层与各管理层，尤其是董事会与关键董事成员的控制；（３）认为控制评价是审计部、财务部与证券部的职责，企业全员控制意识不强。中恒集团设计的内部控制评价制度是一种典型的围绕物本位设计内部控制评价制度，过分关注物控，忽视员工既是控制客体也是控制主体，没有足够重视企业风险产生于深层的员工幸福感程度不高，不能从根源上识别、认定企业内部控制中存在的各类风险。我们认为中恒集团可以尝试应用幸福导向内部控制评价框架，来提高其评价效率，首先，中恒集团要将现行的物本位内部控制模型逐步变迁为人本位内部控制模型，并在企业内部塑造良好的幸福管理氛围。然后，以人本思想改进现行三位一体的内部控制评价模式，形成真正意义上的人本内部控制评价模式。

参考文献：［1］高良、郑雪、严标宾：《当代幸福感研究的反思与整合》，《华南师范大学学报（社会科学版）》2011年第10期。［2］苗元江、冯骥、白苏妤：《工作幸福感概观》，《经济管理》2009年第10期。［3］张先治：《中国企业内部控制评价系统研究》，《审计研究》2011年第1期。［4］池国华：《基于管理视角的企业内部控制评价系统模式》，《会计研究》2010年第10期。［5］王海兵、伍中信、李文君、田冠军：《企业内部控制的人本解读与框架重构》，《会计研究》2011年第7期。［本文系梧州学院科研项目：“企业内部控制缺陷“三维”认定模式构建研究”与“梧州学院粤港澳产业转移研究中心”阶段性成果］（编辑杜昌）

基于代理成本的企业内部控制信息披露优化扬州科技学院（筹）杨剑钧

一、引言美国次贷危机爆发后席卷全球，最终发展成一场全球金融危机，世界各项经济指数都在下滑。在持续低迷的大环境下，我国经济在中央政府的宏观调控下，借助较为宽松的货币政策，ＧＤＰ得以在经济危机爆发之后连续两年均保持高速发展，国内创业板非常拥挤，海外上市热潮不断，呈现了一枝独秀的势态。在国外经济危机国内高速发展的复杂背景下，接连出台的多项调控政策对股市走势造成了不小的影响。在这个时期内，各种各样的原因引发国内多家上市公司接连爆出多条负面新闻，从几年前发生的中航油期货、期权的双重损失等巨亏案例，到最近的光大证券“乌龙指”等重大事件，都暴露出我国公司治理基础薄弱以及内部控制信息披露不详细。随着海外上市公司遭公诉的事例增多，舆论开始不断质疑上市公司的内部控制情况，种种问题吸引了监管部门的关注，也间接影响到了投资情况。通常财务信息所显示信息有限，仅能表现企业过去业绩的缺陷，而人们对其财务信息可靠性的判断也会受到种种因素影响。相对来说，内部控制信息是构成非财务信息的重要部分，该信息除了能显示企业内部控制状况，还能表现企业的发展潜力和未来价值。综合来看，优秀的内部控制系统不仅可以为财务报告提供可靠保障，还有助于相关信息的真实完整。近几年，针对上市公司内部控制建设的相关政策层出不穷，从要求上市公司强制披露，到具体细化到披露细则，上市公司披露内容和形式越来越完善和具体，对企业建立有效的内部控制体系非常有益。目前，上市公司对新规各有理解执行情况也存在差异。所以，有关上市公司内部控制机制和流程优化，内部控制自我评价报告所包含的实

际信息及财务报告质量保证机制都成为新的关注热点。二、文献回顾（一）国外研究从国外内部信息控制披露研究现状来看，当前主要从影响披露内部控制实质性缺陷的公司特质、内部控制实质性缺陷与盈余质量的关系、内部控制信息披露的成本、审计师对内部控制的审核报告等方面对内部控制信息披露进行研究。ＡｎｄｒｅｗＪ．Ｌｅｏｎｅ（２００７）以存在内部控制缺陷的被特殊处理的上市公司作为研究对象，发现上市公司结构复杂程度、公司重组以及在内控系统方面的投资等特质是影响内部控制信息披露的重要因素。Ｄｏｙｌｅ和ＳａｒａｈＭｃＶａｙ（２００７）进行内部控制实质性缺陷的影响因素分析时，选择披露内部控制实质性缺陷的公司作为研究样本，对７７９个公司的研究中总结出重大缺陷更容易出现在集团规模较小、跨行业经营、发展扩张迅速、财务管理存在问题的公司。进一步对盈余质量调查之后发现，不能兑现的现金流盈余估计对披露内部控制实质性缺陷产生影响。Ｈｏｌｌｉｓ等（２００９）则通过研究发现如在企业架构调整前后显露出来的财务风险以及隐藏内部控制问题而导致相关员工频繁离职等上市公司进行内部控制信息披露时存在的诸多问题。（二）国内研究相比较而言，国内关于内部控制信息披露的研究主要从内部控制信息披露现状及优化方案、内部控制评价及其审核报告、内部控制信息披露的国际比较等方面着手。杨有红、陈凌（２００９）在综合分析２００７年沪市公司内部控制自我评价后指出，管理层对内部控制的自我评价能够呈现企业内部控制有效性的信息，对企业外部相关利益者决策起到助力作用，并提出企业内

８３InternalControl内部控制

·综合２０１３年第１２期（中）

部控制自我评价对实现内部控制财务报告及相关信息真实完整目标、资产安全目标、合法合规目标等三个基本目标的效果和存在的问题。杨玉凤、王火欣和曹琼（２０１０）在内部控制信息披露质量和企

业代理成本的分析中指出，公开评价内部控制设计和运行的有效性与企业管理密不可分、双向互动，同时对公司代理成本也有直接影响。研究建立了内部控制信息披露指数，并进行了内部控制信息披露指数和代理成本相关性分析，结果表明该指数与隐性代理成本变量总资产周转率之间表现为显著正相关，内部控制信息披露指数越高，可估计的财务绩效变量ＲＯＡ和ＲＯＥ也就越高，显性代理成本会相对变低，即内部控制信息披露情况对隐性代理成本有显著约束作用，对显性代理成本及隐性代理成本具有综合约束作用，对显性代理成本没有明显约束作用。综上所述，目前已有的企业内部控制信息披露研究主要从理论方面阐述改进企业内部控制信息披露的机制和措施，多是针对内部控制信息披露状况、内部控制信息披露评价和内部控制信息披露对代理成本的影响等方面分析，缺少以代理成本制约内部控制信息披露质量及内部信息披露对投资者信心影响的研究。因此，本文在内部控制信息披露质量评价模型基础上充分应用信息技术优势，研究以代理成本制约改进企业内部控制信息披露。三、企业内部控制信息披露质量评价模型构建（一）内部控制信息披露质量指数截至目前，我国已有大量关于内部控制信息披露的现状和内部控制报告评价的研究成果。本文根据上交所和深交所发布的《上市公司内部控制指引》和五部委联合颁布的《企业内部控制基本规范》设定评价标准，考虑到影响内部控制信息披露的因素很复杂，从公司治理和信息传递的角度看，内部控制信息披露质量评估必须是一个量化评价过程。本文以科学性和可量化分析为原则，选取企业内部控制环境、关联控制活动、内部监督、外部监督、风险评估、信息与沟通等组成的评价指标体系，评价体系具体项目如表１所示。

依照内部控制信息披露质量评价指标项实际情况对变量赋值，设定披露完成取值为１，未披露完整则取值为０。各个指标取值后累加均分，得到内部控制信息披露质量指数ＱＡＩＤ，计算公式如下：

ＱＡＩＤ＝１ｎ

ｎ

ｉ＝１

ΣＸ

ｉ（１）

从上述公式能够看出，内部控制信息披露质量指数越高，表示企业内部控制信息披露越完整，与之相反，指数越低则表示内控信息披露情况越不详尽。（二）内部控制信息披露对企业价值影响分析从光大证券乌龙指事件能够看出，众多上市公司内部控制信息披露对企业价值的影响较为复杂，内部控制信息披露是为了推动企业加强内部控制管理、带动提升企业价值，提高企业管理绩效水平。学术界普遍认为内部控制信息披露会有助于企业价值提升，多数学者认为经营业绩越好的公司越倾向于披露更高质量的内部控制信息，而且高质量的内部控制信息披露有助于提升企业价值。但是实际经营管理中，多数企业管理层不意或不主动公布内部控制机制存在的缺陷和内部控制详细信息。传统的多元线性回归模型无法解释内部控制信息披露和企业市场价值及账面价值间存在的多重共线性关系，所以本文选用蚁群算法分析内部控制信息对企业价值的影响。本次研究选取账面价值和市场价值衡量企业价值，以广义的企业价值作为研究对象，具体模型如下：Ｑｎ＝ａｉＱＡＩＤｔ－∑（ｐｉ－ｐｊ）ｐｉ－ｐｊ１／ａ（２）

在上式中，Ｑｎ为企业价值变量，Ｑ１为企业账面价值，用企业总资产收益率替代，Ｑ２为企业市场价值，用投资者信心指数代替，ａｉ

为变量系数，ｐｉ为隐形节点。每个样本数据进入一群模型到达节点

后都需进行一下判断：μｉ－Ｑｉ－∑ｐｉｊ＝０（３）

经过Ｎ个样本调整路径系数后，就可以得到内部控制信息披露对企业价值影响结果。四、企业内部控制信息披露优化（一）内部控制信息披露成本内部控制信息披露与公司治理密不可分、双向互动，并对公司代理成本有着直接的影响。本次研究将事后道德风险分为隐藏行动和隐藏信息的道德风险，因不同行动代理产生的代理成本将两者分别称为显性代理成本和隐性代理成本。本文采用管理费用率（ＧＦＬ）和总资产周转率（ＴＴＣ）分别替换显性代理成本和隐性代理成本，为了实现兼顾其他因素对代理成本的作用，本文在模型中增加了控制变量公司成长性托宾值ＴＱ、资本结构ＬＥＶ、大股东的性质ＳＨＡ、企业规模ＡＳＳＥＴ和行业变量ＩＮＤ等。具体模型如下：Σ

上式中，β０是常数项，βｉ是变量系数，ＬＥＶ、ＳＨＡ、ＡＳＳＥＴ、ＩＮＤ

分别表示资本结构变量、大股东的性质虚拟变量、企业规模变量和行业虚拟变量。其中，ＬＥＶ用资产负债率表示，大股东的性质虚拟变量国有控股与非国有控股赋值分别１和０，ＡＳＳＥＴ用总资产的对数表示，ＩＮＤ则按ＣＳＲＣ行业分类标准进行分类。（二）内部控制信息披露优化研究结果本次研究基于蚁群算法建立一个内部控制信息披露与企业市场价值及账面价值关系研究模型，以代理成本作为约束变量，研究内部控制信息披露优化。具体优化模型如下：（５）

（４）

表1内部控制信息披露质量评价指标体系披露项目内部控制环境关联控制活动内部监督外部监督风险评估信息与沟通具体项目公司治理结构人力资源政策企业文化管理层管理理念法制观念关联交易对外担保投资管理募集资金使用管理财务（会计）控制生产控制内部审计部门提交内部监察报告内部控制缺陷自查和披露委托外部审计披露内审报告风险承受度内部风险和外部风险识别风险分析方法风险应对机制建立信息与沟通制度信息及时沟通和反馈机制

变量X1

X2

X3

X4

X5

X6

X7

X8

X9

X10

X11

X12

X13

X14

X15

X16

X17

X18

X19

X20