财务管理第四章财务战略与预算.pptx

敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项 目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货 等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费 用等项目。
按预测模型预测外部筹资额
例4-3：某企业20×8年实际利润表（简化）的 主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业 所得税税率为25%。试编制该企业20×9年预计 利润表，并预测留用利润。
资产总额：6397+18000×(17.6%-17.4%)=6433(万元)
负债总额：3849-18000×(17.6%-17.5%)+65=3896（万元）
追加外部筹资额：6433-3896-2282.5=254.5（万元）
第4节 财务预算
一、利润预算 二、财务状况预算
一、利润预算
四、筹资数量的预测：营业收入比例法
1.营业收入比例法的原理 2.营业收入比例法的运用
编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额
1.营业收入比例法的原理
营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表 和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资 本需要额的方法。
该企业20×9年需要追加的外部筹资额为：
3000×（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元）
例4-6 ：根据表4-8的资料，倘若该企业20×9年由于 情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比 例提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业 收入的比例降低为17.5%，预计长期借款（系非敏 感负债项目）增加65 万元。针对这些变动，该企业 20×9年有关资本需要的预测调整如下：
1.因素分析法的原理
因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本 项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预 测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进 行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。

衰退期 收缩财务战略
如何回收现有 投资并将退出 的投资现金流 返还给投资者 不再进行筹资 全额甚至超额 发放股利
关键
吸纳权益资本
筹资战略
筹集权益资本
股利战略
不分红
投资战略
不断增加对产 品开发推广的 投资
对核心业务大 力追加投资
不再进行投资
第2节 全面预算体系

一、全面预算的含义及特点 二、全面预算的构成 三、全面预算的作用 四、全面预算的依据 五、全面预算的组织与程序
传统预算大多采用固定预算的方法。固定预算 的特点是不考虑预算期内业务量水平可能发 生的变动，只以某一确定的业务量水平为基础 制定有关的预算，在预算执行期末，将预算

的实际执行结果与固定的预算水平加以比较 ，并据此进行效绩评价和业绩考评。
弹性预算


弹性预算又称变动预算或滑动预算，是在按照 成本（费用）习性分类的基础上，根据量、本 、利之间的依存关系编制的能够适应多种情况 的预算。从理论上讲适用于编制全面预算中所 有与业务量有关的各种预算，但从实用角度看 ，主要用于编制弹性成本费用预算和弹性利润 预算等。弹性预算能够反映预算期内与一定相 关范围内的，可预见的多种业务量水平相对应 的不同预算额，从而扩大了预算的适用范围， 便于预算指标的调整。 与固定预算方法相比，弹性预算方法具有预算 范围宽和可比性强的优点。

（2）企业内部财务条件的因素影响分析



1）企业周期和产品周期所处的阶段； 2）企业的盈利水平； 3）企业的投资项目及其收益状况； 4）企业的资产负债程度； 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； 6）企业的流动性状况； 7）企业的现金流量状况； 8）企业的筹资能力和潜力等。

一、财务战略的含义与特征
2.财务战略的特征 （1）共性 （2）个性
（1）财务战略的“战略”共性
①全局性。财务战略是以整个企业的筹资、投资和收 益分配的全局性工作为对象，根据企业长远发展需要 而制定的。它是从财务：的角度对企业总体发展战略 所作的描述，是企业未来财务活动的行动纲领和蓝图 ，对企业的各项具体财务工作、计划等起着普遍的和 权威的指导作用。
财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业 战略需要财务战略来支撑。
财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略 不同于其他各种战略的质这是财务战略 环境分析的特征所在；企业财务战略的目标是确保企 业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略；企业 财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局 性、长期性和创造性。
⑤适应性。现代企业经营的实质，就是在复杂多变的内外环 境中，解决企业外部环境、内部条件和经营目标三者之间的 动态平衡问题。财务战略把企业与外部环境融为一体，注重 观察、分析外部环境的变化及其给企业财务管理可能带来的 机会和威胁，因而大大增强了企业对外部环境的适应性。
⑥动态性。战略是环境分析的结果，环境的变化必然引起战 略的变化。一般来说，当理财环境变化不大时，一切财务活 动都必须按原定财务战略行事，充分体现财务战略对财务活 动的指导性；当理财环境发生较大变化时，财务战略就应作 适当的调整，以适应环境的变化。
，以价值管理为基础，以实现企业财务管 理目标为目的，以实现企业财务资源的优 化配置为衡量标准，所采取的战略性思维 方式、决策方式和管理方针。 财务战略(financial strategy)，是指为 谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业 整体战略，为增强企业财务竞争优势，在 分析企业内外环境因素对资金流动影响的 基础上，对企业资金流动进行全局性、长 期性与创造性的谋划，并确保其执行的过 程。

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（3）SWOT的因素定性分析。 ①内部财务优势。为财务战略选择提供有利
的条件。 ②内部财务劣势。限制着企业财务战略选择
的余地。
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③外部财务机会。能为企业财务战略的选择 提供更大的空间。
④外部财务威胁。制约着企业财务战略的选 择。
第四章 财务战略与预算
王合喜 武汉大学经济与管理学院 wanghexi58@
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本章内容 第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算
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第一节 财务战略
一、财务战略的含义与特征
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④低正常股利加额外股利战略: 公司事先设 定一个较低的经常性股利额，一般情况下， 公司都按此金额发放股利，只有当累积的盈 余和资金相对较多时，才支付正常以外的股 利给股东。
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2、财务战略的综合分类 （1）扩张型财务战略一般表现为长期内迅速
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四、财务战略的选择
1、财务战略选择的依据 （1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。
①在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 ②在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略 ，再转为稳健型财务战略。③在经济衰退阶段 应采取防御型财务战略。④在经济萧条阶段， 特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收 缩型财务战略。
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