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有关债券信用评级相关优秀毕业论文及期刊目录第一篇《信用评级的本质属性研究》读后感 (2)第二篇《全球次级债危机对我国债券市场信用评级的启示》读后感 (4)第三篇《我国信用债券评级的发展历程及现状分析》读后感 (7)第四篇《我国信用债券评级问题研究》读后感 (10)第五篇《我国公司债券评级发展中存在的问题》读后感 (11)第六篇《政府信用评级与市政债券发债规模探讨》读后感 (13)第七篇《后金融危机时代的RMBS和CDO信用评级制》读后感 (15)第八篇《面向交易型投资者的债券评级研究》读后感 (17)第九篇《信用评级迁移风险的度量与定价研究》读后感 (18)第十篇《信用评级与金融风险防范研究》读后感 (21)第一篇《信用评级的本质属性研究》读后感当今世界，经济全球化、金融全球化、政治无界化的特征愈发明显，在这样的大背景下，全球信用风险正以指数的形式而迅速增长着。
尤其是次贷危机以来，由信用评级产品质量下行、信用评级机构不当行为以及信用评级机构的准监管权所引发的信用危机己由美国蔓延至世界各国，助长了全球性金融危机和经济危机。
毋庸讳言，加强监管以解决信用评级产业的垄断以及美国机构的国内寡占和国际霸权，以及在微观层面上关注评级要素区分、指标选择和评级方法改善，是必要之举。
但我们必须承认，对于细节问题的研究，只能解一时之需，并不能切中要害。
因此，对于“信用评级的本质属性”的研究已是重中之重。
信用是信用评级研究的逻辑起点，因此，在研究分析信用评级以前，必须首先分析信用和信用制度。
信用是信用评级研究的逻辑起点，在进行信用评级理论分析之前，有必要对信用这一概念进行简单分析。
现代经济在总体上是信用经济，信用是现代金融发展的基础。
货币的运动和价值及信用关系连结在一起，并由此形成了新的范畴—金融。
信用是以偿付为条件的价值让渡，不同于简单的商品买卖。
在狭义的信用即借贷活动中，贷方将货币价值转移给借方，同时借方并没有对方进行任何形式的价值补偿。
信用评级的意义与应用信用评级，是对借款人、投资项目或金融产品等进行信用风险评估的一种方法。
通过评级，可以对风险进行量化，提供参考依据，帮助投资者、借款人和金融机构做出明智的决策。
本文将探讨信用评级的意义，以及其在不同领域的应用。
一、信用评级的意义1.1 降低投资风险信用评级将借款人、投资项目或金融产品等进行分类与定级，使投资者能够了解所投资对象的信用状况。
通过评级结果，投资者可以识别高风险和低风险的资产，从而减少投资风险，降低可能的损失。
1.2 提高透明度和信息对称信用评级通过标准化的评估方法，为市场参与者提供了共同的衡量标准。
评级结果公开透明，使投资者能够在决策过程中拥有相同的信息，减少信息不对称带来的不确定性，提高市场的效率和公正性。
1.3 促进信贷体系的发展信用评级为金融机构提供了评估借款人信用风险的参考依据。
基于评级结果，金融机构能更准确地评估借款人的偿债能力和信用状况，从而更好地管理信贷风险，促进金融市场的稳定和发展。
二、信用评级的应用2.1 信用借贷市场在信用借贷市场，信用评级起到了重要的作用。
借款人的信用评级结果，直接影响到其借款利率和贷款额度。
对于投资者而言，可以根据借款人的信用评级结果，选择适合自己风险偏好的借款项目，平衡风险和回报。
2.2 债券市场在债券市场中，信用评级对债券发行和投资者的选择起着关键的作用。
发行公司的信用评级结果，直接关系到债券的发行成本和市场接受程度。
对于投资者而言，信用评级结果是投资决策的重要参考，可以根据评级结果选择风险适度的债券投资组合。
2.3 金融机构的风险管理对于金融机构而言，信用评级是风险管理的基础工具之一。
金融机构可以根据借款人的信用评级结果，制定针对性的风险控制措施，确保自身的资产质量和偿付能力，降低不良资产的风险。
2.4 政府监管和宏观调控信用评级结果也为政府监管和宏观调控提供了重要参考。
政府可以根据评级数据，制定相应政策和规定，加强对金融机构和借款人的监督，保护投资者利益，维护金融市场的稳定。
针对国际评级机构对我国银行业评级引发的思考摘要：在当今国际金融市场中，信用评级机构的作用不容小视。
当前我国还没有建立具有相当规模的评级机构体系，故在很大程度上受到国际评级机构的影响，而当前国际评级机构对我国商业银行的评级存在较大的差异，在一定程度上对我国的中国金融主权安全产生了一定的影响。
所以，我国必须尽快建立中国特色的信用评级体系，从而实现对内不受任何利益组织所控制，对外不为任何国际势力所左右。
关键词：国际评级机构；信用评级；中国特色信用评级体系2003年11月27日，《华尔街日报》评述说作为国际三大评级机构巨头之一的标准普尔将“中国大陆银行全部定为垃圾等级”，一石激起千层浪，这条消息以及相关的信息引起中国国内乃至国际界的舆论一片哗然，中国国内的银行界纷纷感到不平。
其实，作为三大评级机构之一的另外一家国际评级机构穆迪早在1988年就开始对中国银行业进行评级，并且针对中国银行业的发展情况进行定期或不定期的调整。
而2003年的这次评级之所以引起震动原因是：一是标准普尔和穆迪这两大评级机构同时对中国银行业进行评级，且这个两大评级机构的评级存在较大差异；二是第一次在境内公开发表。
不只是标准普尔和穆迪，作为三大评级机构之一的第三家国际评级机构惠誉也频频对中国的银行业进行评级，从2010年到现在，惠誉对唱空中国经济和银行业颇为热衷。
2010年6月，惠誉曾将中国银行业风险评价下调至“最易受到系统性风险”类；2011年4月，惠誉又把中国人民币债信评级展望由稳定下调至负面；9月8日，惠誉公司再次发出警告，称中国银行业资产质量在未来出现实质性严重恶化的概率很大。
由于这些国际评级机构不断在市场上唱空中国银行业和中国经济，导致市场预期混乱，外资银行及主权基金纷纷减持中资银行股，中国银行业在香港募资也受到影响。
一、银行信用评级的重要性为什么国际评级机构的评价如此重要，对中国银行业的稳定和发展起到非常大的影响？首先，我们要来看看为什么要对银行进行信用评级。
信用评级与债务融资导语信用评级和债务融资是现代金融中两个非常重要的概念。
信用评级可以帮助企业和政府在债务融资过程中获得更低的融资成本，而债务融资则是企业和政府获取资金的重要手段之一。
本文将分别介绍信用评级和债务融资，并探讨二者之间的关系。
一、信用评级1.1 信用评级的定义信用评级是对债务人或投资人获取的债务工具进行信用风险评估的一种方法。
评级机构对于债务人或债务工具的信用风险进行评估，给出一个代表信用好坏的评级指标。
1.2 评级机构评级机构是指一些专门从事信用评级业务的机构。
国际上常见的评级机构有标准普尔、穆迪和惠誉等。
这些评级机构通过专业分析方法，对债务人或流通证券进行评级。
1.3 评级的分类信用评级一般分为长期评级和短期评级。
其表述方式为字母等级，例如AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C等。
1.4 评级的作用评级提供了资本市场中重要的信息来源，可以给投资者提供对债务人风险的判断，对于债务人而言可以帮助其降低融资成本。
评级机构的评级结果也被机构投资者作为评价企业信用风险的重要指标。
二、债务融资2.1 债务融资的定义债务融资是指企业或政府以借贷形式从金融市场上筹措资金的一种方式。
债务融资的方式包括发行债券、银行借贷等方式。
2.2 债务融资的目的债务融资的目的包括补充流动资金、扩大企业规模、融资企业战略计划等。
2.3 债务融资的类型债务融资通常包括长期融资和短期融资两种方式。
长期融资一般包括发行有息债券、银行贷款等方式，短期融资则包括商业票据、短期贷款等方式。
2.4 债务融资的影响债务融资可以帮助企业降低融资成本，增加现金流，加强企业的资产负债表质量。
但同时也会增加企业的财务费用和还款压力。
三、信用评级与债务融资的关系3.1 信用评级对债券融资的影响发行债券是企业或政府进行融资的重要方式。
评级机构对于债券进行评级，评级结果可以影响投资者对于债券的信任程度。
评级结果越高，债券的信誉度越高，债券的发行成本会越低。
中国国债的评级等级在中国金融市场上，国债作为政府发行的债券，一直备受投资者青睐。
国债的评级等级是评估其信用风险的重要指标，投资者在选择投资产品时，需要了解和掌握国债评级等级的相关知识。
一、中国国债的评级等级概述我国国债的评级等级分为AAA、AA、A、BBB、BB、B六个等级，其中AAA级为最高等级，B级为最低等级。
国债评级等级主要反映了政府在债务偿还能力方面的信用状况，评级越高，信用越好，投资者承担的风险越低；评级越低，信用越差，投资者承担的风险越高。
二、中国国债评级等级的划分及含义1.AAA级：表示政府信用极好，债务偿还能力极强，投资者风险较低。
2.AA级：表示政府信用良好，债务偿还能力较强，投资者风险较低。
3.A级：表示政府信用较好，债务偿还能力一般，投资者风险适中。
4.BBB级：表示政府信用一般，债务偿还能力较差，投资者风险较高。
5.BB级：表示政府信用较差，债务偿还能力较弱，投资者风险较高。
6.B级：表示政府信用差，债务偿还能力弱，投资者风险很高。
三、国债评级的影响因素国债评级主要受政府财政状况、经济增长、通货膨胀、国际信用状况等多方面因素的影响。
当国家经济增长稳定、财政状况良好、通货膨胀适度时，国债评级通常较高；反之，若国家经济增长乏力、财政状况恶化、通货膨胀过高，国债评级则会降低。
四、国债评级与投资风险的关系国债评级与投资风险呈反比关系。
评级越高，投资风险越低；评级越低，投资风险越高。
投资者在选择投资产品时，应根据自身的风险承受能力，选择合适评级的国家债。
五、投资者如何根据国债评级选择投资产品1.了解自己的风险承受能力：投资者首先要明确自己的风险承受能力，选择适合自己的投资产品。
2.关注国债评级：投资者要密切关注国债评级的变化，了解不同评级国债的收益率和风险水平。
3.对比分析：投资者可以对比不同评级国债的收益率、期限等因素，综合评估投资收益和风险。
4.分散投资：为了降低投资风险，投资者可以将资金分散投资于不同评级的国家债，实现投资组合的多样化。
标准普尔信用评级中国标准普尔信用评级（Standard & Poor's Credit Ratings）是全球著名的信用评级机构之一，其对各国家和地区的信用状况进行评估，为投资者和市场参与者提供重要的参考信息。
中国作为世界第二大经济体，其信用评级备受关注。
本文将从标准普尔信用评级的背景、评级标准、中国的评级情况以及评级对中国经济的影响等方面进行分析。
首先，标准普尔信用评级是由标准普尔全球评级服务公司（Standard & Poor's Global Ratings）进行的，该公司是全球三大信用评级机构之一，总部位于美国纽约。
其评级主要基于对国家经济实力、财政状况、政治稳定性、货币政策、外汇储备、金融体系健康状况等因素的评估。
评级分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等不同等级，其中AAA为最高等级，CCC为最低等级，还有“+”、“-”符号表示更精细的评级水平。
其次，标准普尔信用评级的标准严格而全面，评级过程中充分考虑了国家的宏观经济状况和政策环境。
评级机构会对国家的债务水平、经济增长、外汇储备、通货膨胀率、政治稳定性、财政政策、货币政策等因素进行深入研究和分析，以确保评级结果的客观性和准确性。
同时，评级机构还会定期对国家的评级进行更新和调整，以反映国家经济状况的变化。
目前，中国的主权信用评级为AA-，展望为稳定。
这一评级反映了中国经济实力的增强和政府改革的积极性。
中国作为全球第二大经济体，其经济增长稳定，外汇储备充裕，通货膨胀率可控，政治稳定，财政政策和货币政策得到有效执行。
这些因素都为中国的信用评级提供了有力支撑。
中国的信用评级对中国经济有着重要的影响。
首先，较高的信用评级能够降低中国政府融资成本，吸引更多的外国投资者，促进国际资本流动。
其次，稳定的信用评级有助于提升中国国际形象，增强国际信任度，为中国企业“走出去”提供更多的便利。
再者，信用评级还可以作为评估中国宏观经济政策效果的重要参考指标，为政府决策提供重要参考。
中国国债的评级等级中国国债是指中国政府发行的债券，是国家债务的一种形式。
作为一种重要的投资品种，中国国债的评级等级对于投资者来说具有重要的参考意义。
评级等级能够反映国债的信用风险水平，帮助投资者进行风险控制与资产配置。
中国国债的评级等级主要由国际评级机构和国内评级机构进行评定。
国际评级机构主要有标准普尔、穆迪和惠誉等，而国内评级机构主要有中国信用评级、大公国际评级和联合资信等。
这些评级机构根据一系列的指标和评级方法，对中国国债的信用风险进行评估和评级。
中国国债的评级等级通常分为AAA、AA+、AA、AA-、A+、A、A-、BBB+、BBB、BBB-等不同等级。
AAA是最高评级，代表着最低的信用风险；而BBB-则是最低评级，代表着较高的信用风险。
AAA等级的中国国债被认为是极低风险的投资品种，具有极高的信用水平和还本付息的能力。
这类国债通常具有较高的流动性和较低的利率，因此受到投资者的广泛青睐。
AA+、AA、AA-等级的中国国债也具有较高的信用水平，但相对于AAA等级的国债来说，其信用风险略高一些。
这类国债的利率相对较高，具有一定的投资价值。
A+、A、A-等级的中国国债被认为是中等信用水平的投资品种，其信用风险较高。
这类国债的利率相对较高，适合一些追求较高回报的投资者。
BBB+、BBB等级的中国国债被认为是较低信用水平的投资品种，其信用风险较大。
这类国债的利率相对较高，适合一些风险偏好较高的投资者。
需要注意的是，评级等级只是一种参考，不能完全代表国债的风险水平。
投资者还需要综合考虑其他因素，如宏观经济状况、利率水平、流动性等。
此外，评级等级还存在一定的局限性，评级机构的评级标准和方法也可能存在一定的主观性和偏见。
在投资中国国债时，投资者应该根据自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的评级等级。
对于风险承受能力较低的投资者，建议选择信用等级较高的国债，以降低投资风险；而对于风险承受能力较高的投资者，可以适当考虑信用等级较低的国债，以追求更高的回报。
信用评级的作用和意义信用评级是一个用于衡量个人、企业、金融机构或国家的信用风险的工具。
作为金融市场和商业活动中重要的参考指标，信用评级在现代经济中发挥着至关重要的作用和意义。
首先，信用评级可以提供风险预警和预防功能。
通过评级，金融机构和投资者能够了解借贷方的信用质量和偿还能力，从而在提供贷款或投资前对风险有所预估。
这使得金融机构能够在贷款审批过程中更加有效地评估借款人的信用风险，从而降低违约风险和损失。
其次，信用评级可以增强市场透明度和效率。
评级机构通过对借款人进行评级，将信息公开并提供给市场参与者，从而帮助借款人与出借人之间建立起信任。
市场参与者可以根据评级结果进行决策，而不必自己花费大量时间和资源来收集信息和分析风险。
这大大提高了市场运作的效率，并促使资金流向更具有信用价值的借款人。
第三，信用评级可以帮助降低信息不对称带来的波动和不确定性。
在金融市场中，借款人通常比出借人拥有更多的信息，这造成了信息不对称的问题。
信用评级机构的存在可以弥补这种信息不对称，使市场参与者能够更好地了解借款人的真实信用状况。
这有助于减少对借款人的不公平歧视，并促使利率的正确定价。
此外，信用评级还有助于加强金融体系的稳定性和可持续发展。
金融危机教训表明，信用违约和风险集中可能对整个金融体系和经济造成严重影响。
通过引入信用评级机构提供的独立评估，监管机构能够更好地检测和管理系统性风险，减少金融体系中的脆弱环节，从而保护市场的稳定性和可持续发展。
最后，信用评级还对促进金融市场多元化和发展有着重要意义。
评级结果能够帮助投资者在不同类别的债券或证券之间作出选择，促进不同类型借款人的多元化融资渠道。
这有助于推动金融市场的发展，提升金融体系的资源配置效率和风险分散能力。
总之，信用评级在现代经济中具有重要的作用和意义。
它从各个角度提升了金融市场的效率、透明度和稳定性，为投资者和借款人提供了重要的风险参考，同时也为金融机构和监管机构提供了有力的监控工具。
信用评级对中国金融机构的影响及监管研究随着中国金融市场的不断发展和开放，信用评级作为重要的金融衡量标准也变得越来越重要。
信用评级的质量和公正性不仅涉及到金融机构的生死存亡，更关乎整个金融市场的稳定和健康发展。
本文将探讨信用评级对中国金融机构的影响以及监管研究。
一、信用评级对金融机构的影响信用评级是对金融机构信用风险的一种评估。
评级结果会影响金融机构的借贷成本、融资渠道、股票价格等多个方面。
首先，评级结果会影响金融机构的借贷成本。
评级越高，相应的借贷成本越低，反之亦然。
因为借款人的评级越高，说明其偿还债务的能力越强，风险越低，银行愿意给他们更好的利率。
如果评级下降，借贷成本将会大幅上升，导致资金成本攀升，增加企业运营成本。
其次，评级结果也会影响金融机构的融资渠道。
高评级的企业更容易在债券市场和股票市场上筹集资金，同时也更容易受到国际资本市场的追捧。
如果评级下降，筹资难度将会加大，金融机构的融资压力会增加。
最后，评级结果还会影响股票价格。
如果评级较高，股票价格更容易上涨，反之则更容易下跌。
因此，评级对金融机构的股东价值也会产生影响。
二、我国金融机构信用评级的现状在我国，信用评级机构主要包括大公国际、中诚信证券评估有限责任公司、联合信用评级有限公司等。
这些机构广泛覆盖了各个领域的企业和金融市场。
在信用评级方面，我国已经取得了一定的进展。
到2021年，我国共有20余家主评级机构，其中不少机构已获得了国际认可，并取得了在境外开展业务的资格。
然而，随着国内金融机构不断壮大，对信用评级的要求也逐渐变得更为严格。
现有的评级标准和方法已不能满足市场需求，且由于市场口碑的不断受损，许多评级机构的评级结果不再得到市场的认可。
因此，对于我国现有的信用评级机构，还需要加强监管和自我约束，提高评级的准确性和公正性。
三、金融机构信用评级的监管研究信用评级作为金融市场中的重要组成部分，其准确性和公平性对于金融市场的稳定和发展有着至关重要的影响。
干部学习讲稿：国际信用评级概述及其对中国债务市场的启示
周彬
标准普尔大中华区总裁
今天我们的课题是国际信用评级概述以及对中国债券市场的启示。我将结合标准普尔的全球
经验向大家介绍一下信用评级对于金融市场的意义和作用并分享一下标准普尔对中国债券市
场的看法。
今天我们课程的内容大概分为五个部分。首先我会介绍一下标准普尔的评级服务，然后会具
体讲讲信用评级的含义和作用、不同类型机构的这个商业模式以及评级的全球监管，之后我
还会向大家介绍一下标准普尔的评级流程以及体系。接下来第三部分是，讲讲标准普尔，主
要的评级准则分级框架，之后我们会再跟大家显示出我们标准普尔评级历史表现一方面而且
和违约研究报告，最后我们会具体讲一讲中国债券市场，特别是我们对债券市场的看法。
一、标准普尔评级服务简介
好下面第一部分，我就先简单的介绍一下我们标准普尔评级服务，标准普尔评级服务是麦克
西财经咨询的子公司，是全球领先的独立信用评级的提供者和分析的提供者，我们对相对信
用风险的研究和观点，为这个市场的参与者提供信息是独立的指标，从而促进全球范围内透
明流动债券市场的发展。
目前，标准普尔对主权市政、公司和金融实体发行的债务，发布约110万项信用评级，其中
覆盖的范围超过了125个国家和地区，2013年，我们的新评级的债务高达6.6万亿美元，标
准普尔在全球拥有超过1400位分析师，分布在全球25个国家和市场，值得一提的是，到如
今为止，标准普尔已经有超过有150年的历史，我们这里是一家百年老店，在这个全球资本
市场中，一直发挥着我们觉得是重要的作用。
在中国自1992年开始，我们就对中国的主权评级发布，标准普尔在华的发展已经超过了20
多年，除了主权评级外我们还为中国企业银行在境外发债的时候给予评级，让这些公司在境
外的资本市场上发生债券。
二、信用评级的含义、作用及其相关问题
（一）信用评级的含义和作用
下面一部分我想介绍一下，评级的含义和作用。金融危机之后，我们注意到，大家对
。
就好像类似信用证书的做法，让供应商清楚这个企业自己的信用状况。
（二）标准普尔的评级体系和评级流程
之前我提到说信用评级提供了一种关于信用风险的共同的语言，可是在这个行业里面，每一
家信用评级都是自己的方法论来评估，在这个全球的市场里面，通常用的都是符号或者是字
母来表现自己的体系，这个行业有一点不同就是没有一个行业标准，比方说会计行业，是有
自己的一个标准跟定义的。但是评级行业是靠着自己评级机构自己的定义。
从标普的评级体系里面，从三个a到一个d，来显示我们的这个评级体系。三个a是我们标
准普尔最高的评级，而说明了，他表达了这个偿还能力，债务偿还能力是非常的极强。之后
就是两个a，一个a和三个b，在我们的长期评级体系中，三个b-或者是更高的评级通常在
被商场或者是监管当作是投资级。而低于三个b-的评级是往往被市场认为是投机级，投机级
相对投资级，违约风险更大。
我们还在从两个a到三个c里面，特别加上加号或者是减号，为了就是要更细的分，在这评
级里面的相对强弱。除了这全球的评级体系，我们标准普尔还在全球推行了一些国家或者是
地区性的评级体系，在这地区里面，我们就是为了境外人民币债或者是电竞债和这个地区这
个大中华地区推行了一台大中华评级体系，为了就是要促进这个市场更快的发展。在这些地
区或者是国家性的评级体系我们会加上一定的这个前句。分别我们跟全球评级体系，大中华
地区评级体系在之前就加上一个cn符号。
下面我简单介绍一下标准普尔的评级流程。我们采取的是分析师主导的评级方法，通常有一
个分析师团队来负责评估受评实体的信用状况。一般来说，主权企业，金融机构等等，评级
的流程基本是一致的。大家可以从这个幻灯片看出，通常可以分为八个步骤，首先发债人提
出评级要求，并与我们签署这个评级协议，然后我们确定分析师团队去审查相关资料，进行
意义评估。接下来我们的分析团队会跟管理部门，发债人的管理部门进行会议，去探讨相关
信息。之后分析师团队就会评估信息，进行分析。然后向评级委员会提出评级建议，标准普
尔的评级不是一个人定的，而是一个委员会投票出来的，而且在委员会里面是一人一票，之
后，评级出台之后，我们会向发债人提供一些，意见评级报告以确保里面的确实性。或者是
准确性，之后我们就往外公布。这个公布的方式要么是信用卡或者是在我们的网上公布，最
后这不代表评级就完成了，我们之后还会继续的跟踪这个评级。这里我要强调一点，信用评
级不是一成不变的。一个企业的操作环节，往往都是会有变化，所以标准普尔都是时时会看
这个企业的环境或者是国家或者是市场在最新的状况之下会更改。假如需要的话，更改这个
企业的评级。这里跟踪因素有很多，要不就是这个企业的幻境，或者信用市场的变化，要不
就是新技术或者是这个竞争环境导致企业利润的加大或者是减少，或者是发债人或者是企业
环境中的监管的改变。
（三）标准普尔的业务模式和外部监管
好，我想介绍一下标准普尔的业务模式，金融危机之后，这个问题的讨论也是非常的多，目
前市场上，评级机构主要有三种，不同的业务模式，第一就是定购人付费模式。或者是政府
公共事业模式，最后一种就是发债人付费模式。在订购人付费模式下，某些投资者，例如对
冲基金或者是金融公司，他们自己跟评级公司签合约，会评级报告支付费用，这种形式是非
公开性的，是专有的形式来获得评级报告。
而在政府公共事业模式下的这个情况，评级机构由政府运行或指引，它的资金来源就可能是
投资者，或者是订购人或者是债券商的税收来支付费用。
发债人付费模式是由发债人提出评级要求，向评级公司支付这个评级费用，标准普尔就是靠
这种商业模式。
在这种模式下，评级会向所有的投资者免费公布，避免了选择性披露，使得所有的市场参与
者得到可以公平参与，公开披露就是意味着我们的观点的，我们的评级每时每刻都会接受市
场的审查，这样的审查，再加上监管和我们自身的内控政策，我们相信这样有助于保护投资
者和市场参与者的利益。事实上70年代之前，几乎所有的评级机构都是以订购人付费的模式
来支付费用的，也就是某些对冲资金或者是某些 投资者为了阅读评级报告来支付这个费用，
成为获得评级报告的少数投资者。在几种重大的违约事件之后，尤其是美国滨州铁路公司破
产后，发债人和投资者市场都希望提高评级的透明度和可获得性，在这种背景下，标准普尔
和其他的评级公司才开始采用了新的商业模式，也就是发债人付费模式。
总之，我们觉得在这个市场中，不同的商业模式都有利有弊。评级机构在这个市场上所扮演
的必须就是有供应这个客观和独立性的观点，这么庞大的市场中，很多投资者的需求也是千
差万别，市场参与者会根据他们的需要选择不同支付模式的这个评级机构，最主要的就是各
种评级机构怎么样去保持而且是应对这个利益冲突的潜在问题。我们标普就设立了好多防火
墙之类的措施，以确保我们评级意见可以继续进行。我们其实就像审计公司一样，审计公司
的客户其实也就是他们审计的企业或者是机构，但是审计公司人怎么样生存下来呢？最主要
就是靠着他们声誉，靠着他们在市场的可靠性，标准普尔超过150年，主要也是有这种声誉
和可靠性。
接下来在金融危机之后，全球对于评级机构的监管，也是有了很广泛的讨论，很多新的制度
和规定也是应运而生，现在评级机构受到全球范围内的监管和严格监督，比方说美国，美国
证券交易委员会及香港的证券及期货监察委员会等等，这些都是进一步增加评级行业的问责
机制。标准普尔非常赞成而且遵守这些全球各国监管政策，我们相信通过增加问责、监督和
审查等方式，这样可以能够建立市场对评级的信心。
我们主张评级监管不应该影响评级方法论的内容和评级观点，这样的话可以确保评级的独立
性。我们也不主张在监管条例中保留对评级的具体的强制性要求，这样的话，可能会鼓励过
度依赖评级。现在，在欧洲已经有22家评级机构注册了，在美国也有10家，现在所以是全
球的评级行业已经在竞争的环境下面，我们非常欢迎新的评级机构，因为我们觉得在这个市
场上，越多的声音还是会让市场受益。最后我们觉得应该是由投资者来决定哪些评级是可信
的，市场往往是信用评级质量和可靠性的最佳评判。
三、标准普尔评级准则分析框架
标准普尔对发债人的评级是给予一套透明公开的标准而出的，这种标准在全球都可以平等适
用。这些标准包含了一些定性和定量的因素，也包括了一些假设，因为我评级是往前面看的，
我们下一节我会介绍一下我们主权评级，企业评级和金融机构评级所要的，所要的看的因素，
我不会讲太多的细节。假如大家有兴趣的话，可以在我们标普的网上，拿到我们这个公开的
方法论。
我们首先讲讲主权评级，标准普尔在早在1927年就开始评主权评级了，目前我们对全球129
个国家和主权政府进行评级，在考虑一个主权评级的时候，我们关注五大因素，包括了体制
以治理的有效性。经济，外部，财务和货币政策，我们在这五个大方面，进行个别打分，然
后才考虑有特殊的调整因素存在，才最后进一步确定受评政府的外币和本币主权评级。
