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第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1.长期计划的起点是（）。
A.经营计划B.财务计划C.战略计划D.销售预测2.广义的财务预测是指（）。
A.编制资产负债表B.估计企业未来的融资需求C.编制现金流量表D.编制全部的预计财务报表3.某企业2014年年末的经营资产为800万元，经营负债为200万元，金融资产为40万元，金融负债为450万元，销售收入为1500万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，利润留存率为30%，企业金融资产均为可动用金融资产，若预计2015年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
A.240B.180C.66D.264.某公司2015年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。
据此可以测算出该公司2015年内部资金来源的金额为（）万元。
A.2000B.3000C.5000D.80005.销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。
下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（）。
A.根据预计存货销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求B.根据预计应付账款销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求C.根据预计金融资产销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润6.当预计的销售增长率大于内含增长率时，外部融资额会（）。
A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定7.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资本需求。
历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系，且不存在可动用金融资产。
现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率10%，股利支付率为20%,若预计下一年单价会下降为2%,则据此可以预计下年销量增长率为( )。
第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1、企业预计今年的销售净利率和股利支付率与上年相同，今年的销售收入增长率为10%，则今年股利的增长率为（）。
A.10% B.5% C.15% D.12.5%2、甲企业上年的可持续增长率为10%，每股股利为2元，若预计今年保持上年的经营效率和财务政策，且不增发新股或回购股票，则今年每股股利为（）元。
A.2.2 B.2C.0.2 D.53、某企业2010年末经营资产总额为4500万元，经营负债总额为2400万元。
该企业预计2011年度的销售额比2010年度增加150万元，增长的比例为10%；预计2011年度留存收益的增加额为60万元，假设可以动用的金融资产为10。
则该企业2011年度对外融资需求为（）万元。
A.160B.140C.210D.1504、某公司的内含增长率为15%，当年的实际增长率为13%，则表明（）。
A.外部融资销售增长比大于零B.外部融资销售增长比小于C.外部融资销售增长比等于零D.外部融资销售增长比大于15、某公司的内含增长率为10%，当年的实际增长率为8%，则表明（）。
A.外部融资销售增长比大于零B.外部融资销售增长比小于零C.外部融资销售增长比等于零D.外部融资销售增长比为6%6、某公司的经营资产销售百分比为50%，经营负债销售百分比为10%。
设该公司的外部融资销售增长比大于0但不超过20%，销售净利率为10%，股利支付率为30%，其他条件不变，计算该公司销售增长率的可能区间为（）。
A.0～20%B.21.21%～53.85%C.20%～53.85%D.0～21.21%7、关于财务预测，下列说法不正确的是（）。
A.狭义的财务预测是指估计企业未来的融资需求B.财务预测是销售预测的前提C.财务预测有助于改善投资决策D.财务预测真正的目标是有助于应变8、关于长期计划，下列说法不正确的是（）。
A.长期计划是指一年以上的计划B.长期计划目的是扩大和提升企业的发展能力C.长期计划一般以编制预计财务报表为起点D.长期计划的主要内容是规划企业为实现长期目标所应采取的一些主要行动步骤、分期目标和重大措施及企业各部门在较长时间内应达到的目标和要求9、下列各种财务预测的方法中，最复杂的预测方法是（）。
第三章长期计划与财务预测课后作业一、单项选择题1.下列关于长期计划的内容表述不正确的是（）。
A.长期计划包括经营计划和财务计划B.在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表C.通常企业制定为期10年的长期计划D.财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件2.广义的财务预测是指（）。
A.编制资产负债表B.估计企业未来的融资需求C.编制现金流量表D.编制全部的预计财务报表3.以管理用财务报表为基础，采用销售百分比法的假设前提为（）。
A.各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系B.各项经营资产与销售收入保持稳定的百分比关系C.各项金融资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系D.各项金融资产和金融负债与销售收入保持稳定的百分比关系4.下列选项中属于最复杂的计算机预测法是（）。
A.回归分析B.使用电子表软件C.使用交互式财务规划模型D.使用综合数据库财务计划系统5.某公司采用销售百分比法对资金需求量进行预测。
预计2014年的销售收入为8000万元，预计销售成本、销售费用、管理费用、财务费用占销售收入的百分比分别为75%、0.8%、12%、1.5%。
假定该公司适用的所得税税率为25%，股利支付率为30%。
则该公司2014年留存收益的增加额为（）万元。
A.490.28B.450C.449.4D.192.66.已知某企业2013年增加的经营资产为3000万元，增加的经营负债为1000万元，增加的留存收益为600万元，增加的销售收入为4000万元，存在可动用的金融资产30万元，则2013年外部融资销售增长比为（）。
A.30%B.34.25%C.35%D.49.25%7.由于通货紧缩，A公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。
历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。
现已知经营资产销售百分比为65%，经营负债销售百分比为20%，计划下年销售净利率为8%，不进行股利分配。
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第三章讲义1长期计划与财务预测考情分析本章为次重点章，主要介绍外部融资需要量预测的销售百分比法及其应用，以及可持续增长率的分析。
本章内容和“财务报表分析”的关系密切，也与筹资决策相关，可以与这些章节合并命题。
本章各种题型均可能出现，平均分值在5分左右。
主要考点1.销售百分比法及其应用（外部融资销售增长比、内含增长率）2.可持续增长率的含义、计算及应用第一节长期计划与财务预测概述一、长期计划与财务计划概述1.长期计划的含义：一年以上的计划，为实现企业的长期目标而服务，目的是扩大和提升企业的发展能力。
2.长期计划的内容：战略计划（起点）→经营计划→财务计划3.预计财务报表的作用1）评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致，是否达到了股东的期望水平；2）预测拟进行的经营变革将产生的影响；3）预测企业未来的融资需求；4）预测企业未来现金流。
4.财务计划的步骤1）确定计划期并编制预计财务报表，运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。
2）确认支持长期计划需要的资金。
3）预测未来长期可使用的资金（内部产生、外部融资）。
4）在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，目的是保证基础计划的适当展开。
5）制定调整基本计划的程序。
6）建立基于绩效的管理层报酬计划。
二、财务预测的意义和目的1.含义1）狭义：估计企业未来的融资需求，即对债务资金和股东权益（资产负债表等式右边的项目）的需求，涉及筹资决策。
2）广义：编制全部的预计财务报表。
2.意义1）融资计划的前提（融资需求→融资计划）；2）有助于改善投资决策；3）真正目的是有助于应变。
三、财务预测的方法1.销售百分比法2.回归分析技术。
第三章长期计划与财务预测（四）（四）基于管理用财务报表的可持续增长率1.假设条件为：（1）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；（2）公司净经营资产周转率将维持当前水平；（3）公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；（4）公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率（2）根据期末股东权益计算：【例题8·计算题】A企业的有关财务数据年度2013年2014年销售收入1800020000净利润7801400本年留存收益5601180期末净经营资产1600022000期末所有者权益816011000可持续增长率7.37%要求：（1）计算该企业2014年的可持续增长率和实际增长率；（2）分析该企业2014年销售变化的原因，及销售增长的资金来源。
（3）若企业2015年目标销售增长率为20%，企业通过增加借款筹集超常增长所需资金（不发新股，不改变股利政策和经营效率），请计算净财务杠杆（净负债/股东权益）将变为多少？高顿财经CPA培训中心【答案】（1）销售净利率=1400/20000=7%净经营资产周转率=20000/22000=90.91%净经营资产权益乘数=22000/11000=2留存收益比率=1180/1400=84.29%2014年的可持续增长率=（7%×90.91%×2×84.29%）/（1-7%×90.91%×2×84.29%）=12.02%2014年实际增长率=（20000-18000）/18000=11.11%（2）2014年的超常增长所需要资金是靠提高销售净利率和改变财务政策（提高财务杠杆、提高利润留存）以及增发股票支持。
2013年度注会《财务成本管理》试题参考答案及解析一、【单项选择题】1.【参考答案】B【答案解析】一般来讲，现金流量比率中的流动负债采用的是期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。
2.【参考答案】C【答案解析】机会集曲线的有效组合是从最小方差组合至最高报酬率点，选项A的说法错误；最小方差组合点可能比组合中报酬率较低的证券的标准差还要小，选项B的说法错误；两种证券报酬率的相关系数越大，分散化效应越弱，机会集曲线弯曲程度越小，选项C的说法正确；机会集曲线的弯曲程度主要取决于两种证券报酬率的相关系数，选项D的说法错误。
3.【参考答案】D【答案解析】证券市场线的斜率＝（Rm－Rf），当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会低估风险，因此，要求获得的必要报酬率就会降低，即Rm的数值会变小，由于Rf是无风险收益率，不受投资者对风险厌恶程度的影响，所以，当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，（Rm－Rf）的数值变小，即证券市场线的斜率下降。
4.【参考答案】C【答案解析】该债券有效年利率＝（1＋10%/2）2－1＝10.25%5.【参考答案】B【答案解析】信用风险的大小可以用信用级别来估计。
所以本题答案为B。
6.【参考答案】C【答案解析】股利支付率＝0.4/0.8×100%＝50%，预期市盈率＝股利支付率/（资本成本－增长率）＝50%/（10%－6%）＝12.50【点评】本题考核市盈率模型。
关键就是掌握预期市盈率的计算公式。
注意预期市盈率＝股利支付率/（资本成本－增长率），分子上不需要再乘以（1＋增长率），要会和本期市盈率区分。
7.【参考答案】D【答案解析】市销率估价模型适用于销售成本率较低的服务类企业或销售成本率趋同的传统行业的企业，所以D选项不正确。
8.【参考答案】D【答案解析】根据平价定理：看涨期权价格C－看跌期权价格P＝标的资产价格S－执行价格现值PV （X）。
所以看跌期权的价格P＝－20＋10＋24.96/（1＋8%/2）＝14（元）。
第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1.企业通常制定的长期计划为期（）年。
A.3B.8C.5D.102.若企业2010年的经营资产为1000万元，经营负债为400万元，金融资产为40万元，金融负债为400万元，销售收入为3000万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，企业金融资产均为可利用金融资产，若预计2011年销售收入会达到5000万元，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
A.85B.60C.160D.2003.某企业2010年年末经营资产总额为6000万元，经营负债总额为3000万元。
该企业预计2011年度的销售额比2010年度增加15%（即增加300万元），预计2011年度利润留存率为60%，销售净利率10%，假设没有可供动用的金融资产，则该企业2011年度应追加资金量为（）万元。
A.0B.312C.2300D.924.某企业上年销售收入为1500万元，若预计下一年产品价格会提高8%，公司销量增长5%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为20%，则相应外部应追加的资金为（）万元。
A.38.75B.40.2C.30D.25.755.企业的外部融资需求的正确估计为（）。
A.预计经营资产-预计总负债-预计股东权益B.净经营资产增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加C.经营资产增加-经营负债增加-留存利润的增加D.预计总资产-负债自然增加-预计股东权益增加6.关于企业的外部融资需求量的计算公式正确的是（）。
A.经营资产增加-预计总负债-可动用金融资产-预计股东权益B.经营资产增加-经营负债增加-可动用金融资产-留存收益的增加C.预计经营总资产-经营负债增加-可动用金融资产-留存收益的增加D.预计经营总资产-经营负债增加-可动用金融资产-预计股东权益增加7.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。
第三章财务预测与计划（答案解析）一、单项选择题。
1.某企业2003年新增留存收益为300万元，所计算的可持续增长率为10％，若2004年不增发新股，且能保持财务政策和经营效率不变，预计2004年的净利润可以达到1210万元，则2004年的股利支付率为（）。
A.75.21％B.72.73％C.24.79％D.10％2.企业的外部融资需求的正确估计为（）。
A．资产增加—预计总负债—预计股东权益B．资产增加—负债自然增加—留存收益的增加C．预计总资产—负债自然增加—留存收益的增加D．预计总资产—负债自然增加—预计股东权益增加3.某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通过膨胀率为5％，销售量增长10％，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25％，则相应外部应追加的资金为（）万元。
A.38.75B.37.5C.25D.25.754.企业2002年的可持续增长率为10％，股利支付率为50％，若预计2003年不增发新股并保持目前经营效率和财务政策，则2003年股利的增长率为（）A．10％B．5％C．15％D．12.5％5.甲公司的变动资产销售百分比为50％，变动负债销售百分比为10％。
设甲公司的外部融资销售增长比大于0但不超过0.2，销售净利率为10％，股利支付率为30％，其他条件不变，则甲公司销售增长率的可能区间为（）。
A.0～20％B.21.21％～53.85％C.20％～53.85％D.0～21.21％6.下列表达式不正确的是（）。
A.实际增长需要资金＝实际销售/本年资产周转率B.持续增长需要资金＝可持续增长销售/上年资产周转率C.超常部分销售所需资金＝实际增长需要资金－持续增长需要资金D.持续增长需要资金＝可持续增长销售/本年资产周转率7.在计算可持续增长率时，下列说法不正确的是（）。
A.不增发新股，意味着股东权益本期增加等于本期形成的留存收益等于留存收益本期增加B.总资产周转率＝本期销售/平均总资产C.资本结构不变意味着资产负债率不变D.经营效率体现于资产周转率和销售净利率，财务政策体现于资产负债率和收益留存率二、多项选择题。
注会《财务成本管理》第三章练习题及详解：长期计划与财务预测 一、单项选择题
1.下列有关现金流量的计算方法错误的为( )。 A.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-资本支出-经营营运资本增加 B.实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量 C.股权自由现金流量=股利-股权资本净增加 D.股权自由现金流量=实体现金流量-税后利息 2.“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是( )。 A.都不改变资本结构 B.都不发行股票 C.都不从外部举债 D.都不改变股利支付率 3.以下关于筹资的优先顺序的表述中正确的是( )。 A.增加留存收益 动用现存的金融资产 增加金融负债 增加股本 B.增加金融负债 增加留存收益 动用现存的金融资产 增加股本 C.增加股本 动用现存的金融资产 增加金融负债 增加留存收益 D.动用现存的金融资产 增加留存收益 增加金融负债 增加股本 4.全面预测的起点是( )。 A.预计各项经营资产和经营负债 B.预测销售收入 C.预计资产负债表 D.预计利润表 5.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会( )。
A.逐步下降 B.逐步上升 C.不变 D.变动方向不一定 6.在企业盈利的情况下，下列说法中正确的是( )。 A.资产销售百分比提高，可持续增长率提高; B.资产周转率提高，可持续增长率降低; C.产权比率提高，可持续增长率提高; D.销售净利率提高，可持续增长率降低。 7.下列关于财务预测的说法中，不正确的是( )。 A.狭义的财务预测仅指编制预计财务报表; B.广义的财务预测包括编制全部的以及财务报表; C.财务预测有助于改善投资决策; D.财务预测的结果并非仅仅是一个资金需要量数字，还包括对未来各种可能前景的认识和思考。
8.( )是一种可持续的增长方式。 A.完全依靠内部资金增长 B.主要依靠外部资金增长 C.主要依靠内部资金增长 D.平衡增长 9.下列各项中能够改变经营效率的是( )。 A.增发股份 B.改变资产负债率 C.改变销售净利率 D.改变利润留存率 10.下列说法中，正确的有( )。 A.股利支付率越高，外部融资需求越大 B.销售净利率越大，外部融资需求越大 C.资产周转率越高，外部融资需求越大 D.销售增长率越高，外部融资需求越大 11.如果外部融资销售增长比为负数，则下列说法中正确的有( )。 A.实际销售增长率大于内含增长率 B.可持续增长率大于内含增长率 C.实际销售增长率小于内含增长率 D.可持续增长率小于内含增长率 12.下列不属于影响内含增长率的因素的是( )。 A.经营资产销售百分比 B.经营负债销售百分比 C.计划销售利润率 D.资产周转率 13.整批购置资产随销售收入的增长呈( )。 A.直线型增长 B.连续型增长 C.阶梯式增长 D.以上各项都不对 14.通常企业制定为期( )年的长期计划。 A.3 B.5 C.8 D.10 15.假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的是( )。
A.销售收入 B.税后利润 C.销售增长率 D.权益净利率 16.在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中正确的是( )。 A.增发新股 B.资产负债率下降 C.不增加借款 D. 资本结构不变 17.在“可持续的增长率”条件下,正确的说法有( )。 A.假设不增发新股 B.假设不增加借款 C.财务杠杆和财务风险降低 D.资产净利率会增加 18.某公司2009年销售收入3000万元，其他有关资料如下： 单位：万元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 经营资产 1912 经营负债 281 金融资产 56 „ „ 合计 4000 合计 4000
根据过去经验，公司至少要保留20万元的货币资金，以备各种意外支付。2010年预计销售收入为4000万元，计划销售净利率为4.5%，股利支付率为40%。根据销售百分比法预计外部筹资额为( )万元。
A.507.63 B.543.63 C.399.63 D.487.63 19.某公司2009年销售收入为4000万元，2010年计划销售收入为6000万元，销售增长率为50%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为6%，股利支付率为40%，则外部融资销售增长比为( )。 A.49.7% B.60.5% C.42.5% D.54.5% 20.某公司2009年年末权益乘数为2.5，可持续增长率为5%，收益留存率为50%，年末所有者权益为1500万元，则2009年的净利润为( )万元。
A.125 B.150 C.200 D.375 21.某公司2009年的可持续增长率为5%，新增留存利润为600万元，若2010年不增发新股，并且保持现有的财务政策和经营效率不变，预计2010年的净利润为1050万元，则2010年的利润留存率为( )。
A.40% B.57.14% C.60% D.63% 22.某公司下年不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为50%，经营负债销售百分比为10%，计划下年销售净利率8%，不进行股利分配，若上年净负债可以持续，据此，可以预计下年销售增长率为( )。
A.10% B.15.5% C.20% D.25% 23.预计明年通货膨胀率为8%，公司销量增长10%，则销售额的名义增长率为( )。 A.8% B.10% C.18% D.18.8% 24.企业2008年的销售净利率为10%，资产周转率为0.6次，权益乘数为2，留存收益比率为50%，则2008年的可持续增长率为( )。
A.6.38% B.6.17% C.8.32% D.10% 25.某公司2009年税前经营利润为1200万元，所得税率为25%，折旧与摊销为50万元，经营现金增加20万元，经营流动资产增加150万元，经营流动负债增加100万元，则公司的经营现金净流量为( )万元。
A.880 B.950 C.680 D.1180 26.某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相应外部应追加的资金为( )万元。
A.50 B.10 C.40 D.30 27.ABC公司的经营资产销售百分比为70%，经营负债销售百分比为10%。设ABC公司明年，利用的外部融资销售增长比不超过0.4;如果ABC公司的销售净利率为10%，股利支付率为70%，假设没有可动用的金融资产，公司预计没有剩余资金，则ABC公司销售增长率的可能区间为( )。
A.3.34%～10.98% B.7.25%～24.09% C.5.26%～17.65% D.13.52%～28.22% 28.某企业本年度的长期借款为830万元，短期借款为450万元，本年的总借款利息为105.5万元,金融资产为120万元，预计未来年度长期借款为980万元，短期借款为360万元，预计年度的总借款利息为116万元,预计不保留额外金融资产，若企业适用的所得税率为25%,则预计年度债务现金流量为( )万元。
A.15.5 B.-93 C.-64 D.120 29.企业2008年的可持续增长率为10%，股利支付率为50%，若预计2009年保持目前经营效率和财务政策，则2009年股利的增长率为( )。
A. 10% B. 5% C. 15% D. 12.5% 30.某企业2009年销售收入为800万元，资产总额为2000万元，2010年的销售收入为920万元，所计算的2009年的可持续增长率为10%，2010年的可持续增长率为12%，假设2010年保持经营效率不变、股利政策不变，预计不发股票，则2010年的超常增长资金总额为( )万元
A.60 B.100 C.110 D.150 二、多项选择题 1.下列计算可持续增长率的公式中，正确的有( )。(2003年) A.
B. C. D.销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期末权益期初总资产乘数 2.企业实体现金流量的计算方法正确的是( )。 A.实体现金流量=经营活动现金流量-经营资产总投资 B.实体现金流量=税后经营净利润-经营资产总投资+折旧与摊销 C.实体现金流量=税后经营净利润-经营资产净投资 D.实体现金流量=税后经营净利润-(净负债增加+所有者权益增加) 3.已知某公司2009年的销售净利率比上年有所提高，在不增发新股和其他条件不变的情况下，下列说法正确的有( )。
A.实际增长率>上年可持续增长率 B.实际增长率=上年可持续增长率 C.本年的可持续增长率=上年可持续增长率
