(2)第二讲 金融市场与金融工具(2010316)

第一节 金融体系的构成与功 能
（二）金融体系的功能 1、资金流动的功能 2、支付结算的功能 3、聚集资源的功能 4、管理风险的功能 5、解决激励问题的功能 6、提供信息的功能
第一节 金融体系的构成与功 能
（二）金融体系的功能 1、资金流动的功能 资金流动是金融体系的最基本的功 能，资金从盈余部门通过金融体系流入 到赤字部门。
第一节 金融体系的构成与功 能
(2)关于资金流动的途径 资金从盈余部门向赤字部门流动有 两条途径，一条途径是金融市场，又称 直接融资；另一条途径是金融中介机构， 又称间接融资。
直接融资与间接融资
（一）资金融通的意义和渠道 意义： 1、分配资源，保证社会再生产顺利进 行 2、扩大投资规模 3、调节国民经济 4、提高消费总效用 渠道： 1、直接融资 2、间接融资
2、两种融资渠道的比例问题 二者之间的最优比例关系，目前从理论到实践均未形成 定论； 二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济的弹性 关系； 二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融管理体 制、国家政策、融资成本、融资技术、融资意识等； 一般认为：直接融资效率更高，但有些盲目与分散；间 接融资则有利于宏观调控，可用多种经济手段进行 调节。
（二）信用的产生 信用最初产生于商品交换之中，社会分 工和私有制的出现，是借贷关系存在的前提 条件。随着商品交换关系的发展，以及社会 分工和私有财产的出现，信用随之产生。 现代信用关系是在商品货币关系的基础 上产生的，并随着商品货币关系的发展而发 展。
（三）信用的三要素
1.债权和债务关系。 2.时间的间隔。
3.聚集资源的功能 以大额可转让存单为例，100万美元 的面值超出了许多家庭的投资能力。但 个人可以通过购买基金，再由基金公司 来购买存单，基金的这种转 让存单的目标。

3.交易工具即以书面形式发行和流通的交易契据
、凭证等，也称信用工具或金融工具。
金融工具即金融资产，代表了所有权、债权 与货币要求权和一定的收益权，因而本质上是虚 拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、 价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义 的证明文件。金融工具就是完成资金融通所使用的工
具。
2、它反映了金融资产的供应者和需求者之间 所形成的供求关系 。它既然是一个市场，那 么它也和商品市场一样受到供求关系的影响 。只不过，它的商品是金融工具，而不是实 物商品。
金融资产—即我们手中持有的金融工具，如股票 、国库券、企业债券等各种金融工具。
3、它包含了金融资产交易过程中所产生的运行 机制，其中主要是价格机制。
三、金融市场的分类
金融市场
按市场职能 按交易对象
按交割方式
按融通方式
按地域
一级市场 二级市场
货币市场 资本市场
现货市场 衍生市场
直接融资 间接融资
国内市场 国际市场
四、金融市场的功能
货币互换既交资换本本金，积又交累换利功息。能：借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投
资转化的目的。 B想借入5年期的1,900万美元借款。
同理，B节约了：11.4%- （ LIBOR+1.1% +10%LIBOR ）=0.3%
如果金融机构介入利率互换，则交易：
10%
A
9.9%
LIBOR
金融机构
10.1%
LIBOR
LIBOR+1.1%
B
A净流出LIBOR+0.1%，节约0.2%； B净流出11.2%，节约0.2%； 金融机构有0.2%的净流入收益
2、金融互换种类

2、特点：
（1）存单的利率：
由发行人根据货币市场利率和银行本身的信用确定
（2）存单的期限：最短为14天，最长可达几年。
由于其流动性高于定期存款，利率高于相同期限的短期国 债利率，又有发达的二级市场，对投资者有很大的吸引力。
3、投资者：
大企业；政府机构；金融机构（包括央行、商业银行及货币市 场互助基金会）；个人投资者
2019/9/15
《金融时报》股价指数—英国最具权威性的股价指数 ：
由伦敦《金融时报》编制，以 1935 年 7 月为基期 ，基期值为 100。
富时100指数
由世界级的指数计算金融机构FTSE(富时指数有限公 司)所编制，自1984年起，特别挑选在伦敦证券交易 所交易的100种股票，其成分股涵盖欧陆9个主要国 家，以英国企业为主，其他国家包括德国、法国、意 大利、芬兰、瑞士、瑞典、荷兰及西班牙。和法国的 CAC-40指数，德国的法兰克福指数并称为欧洲三大 股票指数，是当前全球投资人观察欧股动向最重要的 指标之一。
2019/9/15
纳斯达克市场National Association of Securities Dealers Automated Quotations （NASDAQ），即全美证券商协会自 动报价系统。是由全美证券商协会 在1971年建立的世界上第一个电子 化证券市场，被奉为“美国新经济 的摇篮”。
即在报出一交易单位买入价的同时，也报出一交易单位的卖出 价，两者的差额即为交易商的收益，交易商不再附加佣金 。
1、概念：
三、回购市场
按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券 临时性地售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回； 同时买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。
2、期限：

金融市场创新的影响
金融市场创新使系统性金融风险增加 金融市场创新使市场和机构更加融合
金融工具的定价基础
利率是资金的价格 :即为获得单位时间内单位资本的使用权而需要支付的费用，它表现为一定时期内利息额同贷出资本额（本金）的比率。 利率在储蓄-投资转化中的意义
利率决定理论
1.费雪利息理论 费雪的利息理论是对投资的供给与需求的古典分析方法，提出投资的供需两方面交织作用，最终决定利率的水平。在资金供应方面，费雪认为决定性因素是自愿储蓄，或自愿推迟消费的倾向。而后者，即自愿推迟消费的倾向又取决于时间偏好的程度（是指以当前消费换取日后消费的意愿强弱）。而在资金需求方面，费雪认为决定性因素是投资机会，而利率的高低决定于资本的边际生产率。
1.2.2 金融市场的分类与创新
金融市场的分类
按照证券的偿还期划分 资本市场 货币市场 按照证券的分类划分 股权市场 债务市场 按照证券层次划分 发行市场（初级市场） 交易市场（二级市场） 按照交易过程的标准化划分 公开市场 协议市场
贷 款 人
借款人
直接谈判进行交易
个体借贷双方直接谈判实现借贷的制约因素： 借贷双方的需求与供给在数量、期限方面存在差异，不匹配； 交易成本较高； 融资风险； 信息不对称的存在
（2）借贷双方在辅助之下完成借贷
金融市场 （主要指 资本市场）
各种有组织的金融市场体系
借 款 人
贷 款 人
金融机构 （主要指 银行类机构）
金融市场及金融工具
课程说明
何谓金融？ 授课方试：专题讲座与讨论 参考书目： 马丽娟《金融市场、工具与金融机构》，人大出版社； 查科《金融工具与市场案例》，机械工业出版社； 米什金《货币金融学》，清华出版社； 瓦伊尼《金融机构、金融工具与金融市场》，人大出版社； 法博齐《金融工具手册》，上海人民出版； 叶永烈《衍生金融工具》，中国金融出版。 学术期刊：《金融研究》《证券市场导报》《会计研究》