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前7月房地产开发投资、销售数据持续好转证券研究报告所属部门 । 行业公司部 报告类别। 行业周报川财一级行业 । 金融 川财二级行业 房地产 报告时间। 2020/8/15分析师陈雳证书编号：S1100517060001 ***************川财研究所北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B 座17楼，610041——房地产周报（20200815） v 川财周观点8月14日，国家统计局网站发布2020年7月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，以及1-7月份全国房地产开发投资和销售情况。
根据数据显示，7月份，70大中城市中有59城新建商品住宅价格环比上涨。
具体来看，银川环比涨幅2%居首，北上广深环比分别上涨0.3%、0.4%、0.8%、0.6%。
1-7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速比1-6月份提高1.5个百分点。
商品房销售面积83631万平方米，同比下降5.8%，降幅比1-6月份收窄2.6个百分点。
商品房销售额81422亿元，下降2.1%，降幅比1-6月份收窄3.3个百分点。
房地产开发景气指数为100.09，比6月份提高0.24点。
受疫情影响，前7月全国房地产市场销售额和面积均同比下降，但是正在逐步恢复，降幅有所收窄。
70大中城市的疫情影响已经逐步消退，销售价格环比上涨，但由于受到国家“房住不炒”的政策压力，上涨幅度较小。
预计未来行业将会持续复苏，但是金融监管持续收紧，叠加“房住不炒”和因城施策的政策，房地产市场将会更加理性，保持缓慢增长态势。
个股方面，建议继续关注行业内稳健经营、低估值的优质头部房企：万科A 、保利地产、金地集团等。
v 市场表现本周上证指数上涨0.18%，收报于3360.10点。
20201011研究所证券分析师：朱珠S0350519060001 *************************.cn联系人：于越S0350120080038**************.cn 关注业绩环比回暖板块细分垂直行业头部优质企业占优——传媒行业周报最近一年行业走势行业相对表现表现1M 3M 12M 传媒 2.1 -7.9 37.0 沪深300 2.2 -1.5 20.8相关报告《传媒行业周报：国庆档预售破亿可关注三四季报业绩环比回暖板块》——2020-09-27 《传媒行业周报：《夺冠》提档迎国庆假期有望助推线上与线下内容消费共荣》——2020-09-20《传媒行业事件点评报告：字节跳动旗下TikTok在美达成原则性共识可关注字节跳动的红利》——2020-09-20《传媒行业周报：外部调整中不改对细分垂直行业优质公司的看好可关注院线营销动漫》——2020-09-12《传媒行业周报：国庆档预热院线回暖可期抖音B站加码内容助推平台与内容的共赢》——2020-09-06 投资要点：⏹本周观点更新：步入第四季度，三季报预期逐步披露中，由于2020年上半年受疫情影响，部分行业中报业绩受影响，可关注三四季度业绩环比回暖板块以及业绩相对确定板块。
院线端，2020年国庆档收官，疫情后的首个档期取得36亿分账票房，票房环比改善的同时头部院线市占率提升；我们周报中多次提及，院线内容的投资可分三步走，2020年国庆档的也是疫情后的一次重要压力测试，短期看回暖以及片单定档进展，长期看单银幕产出拐点，头部院线以及下沉市场的回暖仍可关注。
游戏端，9月新游《万国觉醒》《原神》自上线以来表现出色，10月有望为市场带来更多流水贡献，叠加10月《天涯明月刀手游》（腾讯）、《鸿图之下》（祖龙娱乐）等重点新游即将上线，短期有望催化手游市场规模环比高增长。
⏹本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。
可关注奥飞娱乐、蓝色光标、芒果超媒、中信出版（新经典）、锋尚文化（风语筑）、横店影视等。
商业银行法再修订，小微贷款还本付息可延期银行行业周报►重点聚焦：10月16日，央行起草《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》，主要修改内容：1）完善商业银行类别，扩大立法调整范围；2）建立分类准入和差异化监管机制，完善商业银行市场准入条件；3）完善公司治理；4）强化资本与风险管理；5）完善业务经营规则；6）规范客户权益保护；7）健全风险处置与市场退出机制；8）加大违法处罚力度。
总体从顶层制度设定方面，补齐监管制度法律短板，反映金融风险监管力度的持续加强，利于规范行业稳健发展。
►行业和公司动态1）10月15日，五部委发布进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知。
《中国普惠金融指标分析报告（2019年）》显示普惠小微贷款量增价降面扩。
2）10月14日，央行公布9月金融和社融数据，9月新增人民币贷款1.9万亿元，同比多增2047亿。
3）央行拟建立支付机构行业保障基金，促进支付行业持续健康发展。
4）本周民生银行董事会决议通过高迎欣、郑万春分别为董事长、行长；兴业银行获准发行300亿元无固定期限资本债；光大银行58亿可转债转股，占转债总量19.33%。
►数据跟踪本周A股银行指数上升5.80%，同期沪深300上升2.36%，板块跑赢沪深300指数3.44个百分点。
按中信一级行业分类，银行板块涨跌幅排名2/30，其中杭州银行（+13.05%）、平安银行（+12.65%）、宁波银行（+11.72%）涨幅居前。
公开市场操作：本周央行开展逆回购操作投放1000亿元，因有2100亿元逆回购到期，央行货币净回笼1100亿元。
同时本周有2000亿元1年期MLF到期，央行于10月15日开展5000亿元1年期MLF操作，综合看本周净投放1900亿元。
SHIBOR：上海银行间拆借利率走势整体持平，隔夜SHIBOR利率下行2BP至2.02%，7天SHIBOR上行2BP至2.20%。
投资建议：本周监管通过修订商业银行法，从顶层制度方面补齐监管法律短板；拟建立支付机构行业保障基金，化解和处置系统性风险；小微企业贷款延期还本付息时间再次拉长，对小微企业扶持力度不断加大；9月金融数据反映信贷量增结构优。
20201101研究所证券分析师：朱珠S0350519060001 *************************.cn联系人：于越S0350120080038**************.cn 三季度落地影视院线及营销环比呈回暖十四五提出打造文化强国——传媒行业周报最近一年行业走势行业相对表现表现1M 3M 12M 传媒-2.9 -8.0 28.1 沪深300 2.4 0.0 20.8相关报告《传媒行业周报：腾讯视频2021年内容布局峰会开启内容电商新兵双十一首秀优质内容价值在提升》——2020-10-25《传媒电商行业深度报告：字节跳动产业链之直播电商篇》——2020-10-19《传媒行业周报：金投赏叠加电商节有望带热营销CTE开启助力IP内容板块》——2020-10-18《传媒行业周报：关注业绩环比回暖板块细分垂直行业头部优质企业占优》——2020-10-11《传媒行业周报：国庆档预售破亿可关注三四季报业绩环比回暖板块》——2020-09-27 投资要点：⏹本周观点更新：三季报落地，年报预期开启，由于2020上半年受疫情影响，财务数据同比可参考值较弱。
我们统计2017-2020年第三季度文化传媒互联网板块总归母利润（标的样本144家），2017-2020年第三季度文化传媒板块总归母利润分别为121.6亿元、119.3亿元、102.9亿元、77.7亿元（同比增速分别为-2%、-14%、-25%），四年维度中，第三季度归母利润同比增速总体呈下滑趋态势，其中2020第三季度文化传媒互联网总归母利润同比下滑25%，环比下滑32.4%，整体看，第三季度单季度板块回暖未显，但分类看，广告营销、院线、影视单季度环比呈现回暖态势。
政策端再加码，十四五规划中提及建成文化强国，繁荣发展文化事业和文化产业，提高国家文化软实力，我们在2020年年度策略中也提及，看专注看融合，看中国文化真内核。
可关注阅读板块（中信出版、新经典）、营销板块叠加双十一电商推动（蓝色光标）、影视院线板块（横店影视、光线传媒）、融媒体（芒果超媒）、游戏板块（心动公司、百奥家庭互动）。
证券分析师：宝幼琛S0350517010002**************.cn联系人：张若凡S0350119070030****************.cn 行动计划发布，关注工业互联网——计算机行业周报最近一年行业走势行业相对表现表现1M 3M 12M 计算机-0.8 -12.0 -2.5 沪深300 10.2 13.9 31.6相关报告《计算机行业周报：把握2021人工智能IPO 大年的投资机会》——2021-01-10《计算机行业周报：春季躁动关注板块龙头》——2021-01-04《计算机行业周报：关注网络安全和军工信息化》——2020-12-28《计算机行业周报：关注B2B电商与产业互联网》——2020-12-20《计算机行业周报：产业资本看好网络安全》——2020-12-13 投资要点：上周回顾上周计算机板块（中信分类）上涨0.64%，涨幅排名位列30个行业中第10位，同期沪深300下跌-0.68%。
计算机板块跑赢大盘。
本周观点1月13日，工信部印发《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》，计划提出：到2023年，工业互联网新型基础设施建设量质并进，新模式、新业态大范围推广，产业综合实力显著提升。
《计划》提出5个发展目标、11个重点任务。
5个发展目标包括：新型基础设施进一步完善、融合应用成效进一步彰显、技术创新能力进一步提升、产业发展生态进一步健全、安全保障能力进一步增强；11个重点任务包括：网络体系强基、标识解析增强、平台体系壮大、数据汇聚赋能、新型模式培育、融通应用深化、关键标准建设、技术能力提升、产业协同发展、安全保障强化、开放合作深化。
工业互联网政策延续，发展时间节点与目标进一步明确。
2017年11月，国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，提出：到2025年，基本形成具备国际竞争力的基础设施和产业体系，其中2018-2020是三年起步阶段，目前起步期的行动计划全部完成，部分重点任务和工程超预期。
申港证券股份有限公司证券研究报告行业研究 行业研究周报 周内黄金震荡 上涨逻辑依在 ——有色行业周报投资摘要：市场回顾：截止8月14日收盘，有色金属板块下跌5.54%，相对沪深300指数落后5.5pct 。
有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列第28位，垫底。
从估值来看，当前行业整体42.18倍水平，处于历史中位。
◆ 子板块周涨跌幅：黄金(-10.7%)，稀有金属(-7.68%)，工业金属(-4.85%)，新材料(-3.45%)。
◆ 股价涨幅前五名：图南股份、建龙微纳、ST 梦舟、宏创控股、金力永磁。
◆ 股价跌幅前五名：焦作万方、华钰矿业、豫光金铅、恒邦股份、云南锗业。
行业热点：黄金周内创七年内最大单日跌幅投资策略及重点推荐：铜：智利供给情况边际好转，铜价走势等待需求验证。
铜需求方面，美国公布制造业PMI54.2、欧元区制造业PMI51.8，重回荣枯线之上，反应两大主要经济体仍处于经济复苏轨道中。
中国房地产新开工，美国、日本、德国及中国制造业PMI 环比均上升，拉动铜需求边际改善。
铜供给方面，由于智利疫情情况环比好转，Codelco 表示将从下周开始重启所有因疫情暂停项目。
秘鲁Las Bambas Antacappay 矿山遭当地居民封堵运输道路问题仍在协商调解中，目前预计至8 月下旬解决。
本周铜冶炼厂粗炼费（TC ）、精炼费（RC ）环比持平。
铜价方面，本周LME 铜库存环比下降7.94%，LME 铜现货结算价环比微幅上涨0.11%。
拉美供给格局改善，后续铜价走势等待需求验证。
◆ 黄金：金价创历史新高2089.2美元/盎司后，单日下跌5.78%，创七年最大跌幅。
此次下跌主要原因有三个：1、美国十年期国债利率从 8 月 4 日的0.52%回升到 8 月 11 日的 0.64%， 且美国新一轮刺激法案谈判失败。
2、俄罗斯宣布将在两周内开始生产疫苗，疫情避险资金获利出局。
3、前期黄金上涨过快，需要技术性调整。
金融行业周报积极探索全市场注册制，规范资本市场有序发展银行2020年08月23日银行中性（维持）非银金融强于大市（维持）证券分析师王维逸投资咨询资格编号S1060520040001***********************.CN李冰婷投资咨询资格编号S1060520040002************************.CN请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
⏹重点聚焦：积极探索全市场注册制改革。
8月21日，证监会就创业板改革并试点注册制答记者问时提出：将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标。
全面注册制将对资本市场和券商带来双重影响。
对资本市场的影响：注册制有利于促进直接融资、提高资本市场效率。
注册制下企业的上市成本和门槛将会有较为显著的降低，有利于具有发展前景的优质企业进行融资。
完善的交易制度也会提升市场活跃度，推动股价向价值回归。
此外，退市常态化加速市场“优胜劣汰”，提升上市公司质量的同时增加市场对中长期资金的吸引力。
对券商的影响：除短期内带来的投行业务增量外，注册制下IPO定价更灵活，破发风险也随之增大，券商需具备专业、客观定价能力。
配套投融资制度安排不断完善，促使更多上市公司有意愿进行并购重组与再融资，将倒逼券商定增、财务顾问等综合服务能力提升。
券商需要提高对标的价值的甄别能力，优质项目竞争加剧，将更加考验券商定价、承做、销售、投资的综合服务能力。
银保监会规范独立个人保险代理人。
8月19日，银保监会中介部起草《关于保险公司发展独立个人保险代理人有关事项的通知(征求意见稿》。
个人独代模式推动保险营销从现有金字塔式的组织形式向扁平化结构转变，打破多层级组织发展模式，能够一定程度上提高保险营销效率。
此外，将代理人精力放在提高经营展业能力而不是发展组织上，不再具有增员业绩压力，能够调动代理人积极性、提高自身专业能力，做到以服务客户为中心。
申港证券股份有限公司证券研究报告行业研究行业研究周报OMO 和MLF 降息点评——银行行业研究周报投资摘要：每周一谈：OMO 和MLF 降息点评继6月8日，六家国有大行集体下调存款挂牌利率后，6月13日，央行开展7天期逆回购操作，中标利率下降10bps 至1.90%， 6月15日，央行开展中期借贷便利(MLF)操作，利率为2.65%，下降10bps 。
预期后续LPR 将下调。
我们统计了自2020年以来，LPR 共下调6次： 其中有两次调整顺序为先下调OMO ，随后下调MLF ，最后下调LPR ，分别为：2020年2月3日，7天逆回购利率下调10bps ，随后MLF 利率下调10bps ，1年期LPR 和5年期LPR 分别下调10bps 和15bps ；2020年3月30日，7天逆回购利率下调20bps ，随后4月15日MLF 利率下调20bps ， 1年期LPR 和5年期LPR 分别下调20bps 和10bps 。
参考以往调整路径和幅度，我们预期20日LPR 利率会跟随调整，1年期和5年期分别调降10bps 和5bps 。
过往两次调整主要集中在2020年初，央行旨在提振市场预期。
本次利率调整时点略超市场预期，我们认为一方面是近期陆续公布的经济数据边际转弱，利率调降有助于传导稳增长的信号，修复市场预期，另一方面，有助于进一步降低融资成本，缓解实体压力，后续或会相继出台消费、地产、投资端的相应政策。
银行净息差下行压力最大的时刻已过去。
2022年以来，存款利率多次下调，预计可以对冲LPR 下行对息差的大部分影响，考虑到影响净息差压力，未来有望形成“存款利率下调-贷款利率下调-存款利率下调”的对称降息过程，存款端下调基本对净息差形成支撑。
投资策略：降息有助于缓解银行资产质量。
后续LPR 若跟随下调，银行净息差短期仍会受到一定影响，但降息有助于宏观经济持续性修复，银行资产质量有望得到缓解。
总体看，银行板块仍有望取得超额收益，一方面经营压力最大的时刻已过去，净息差大幅下行压力和资产质量均有望缓解，另一方面降息有助于经济修复，而经济修复为银行板块取得超额收益的关键。
钢铁行业研究/行业周报事件：首钢集团拟发行股份收购京唐公司19%股份，交易完成后首钢直接和间接持有京唐公司100%的股权。
事件点评：对京唐持股增至100%，有望增厚业绩本次交易前，首钢直接和间接合计持有京唐80.8177%的股权，其中，直接持有51%的股权，另有通过控股子公司钢贸公司持有的29.8177%股权，系2020年7月首钢股份以其持有的北京汽车股份有限公司12.83%内资股与首钢集团持有的钢贸公司51%股权进行置换所得。
本次交易完成后，上市公司直接和间接持有京唐公司100%的股权。
首钢主要业务为钢铁冶炼、钢压延加工等，而京唐公司钢铁产品主要包括热系和冷系两大系列板材产品，此次收购可巩固加强首钢集团的主营业务，并为京唐提供资金支持，实现互利共赢。
收购优质资产，或将增强上市公司的盈利能力京唐公司是国内第一个临海靠港的千万吨级钢铁企业，具有国际领先的先进 技术水平，是首钢集团旗下资产质量较高的钢铁生产基地。
京唐公司盈利能力较强且具有较高成长性，2020年上半年共生产铁585万吨，同比增长57%；钢470万吨，同比增长12%；材414万吨，同比增长11%。
本次交易前后上市公司的合并财务报表范围未发生变化，但京唐公司的净资产及经营业绩计入归属于上市公司股东的所有者权益和净利润的比例将提升，预计交易完成后上市公司的盈利能力将得到增强。
降低资产负债率，同时优化股份股权结构受近年公司京唐项目等在建工程资金投入较大影响，2017年末、2018年末、2019年末及2020年3月末，首钢资产负债率均高位运行，分别为72.78%、73.08%、71.92%和71.95%。
此次重组可募集配套资金，有利于首钢股份改善现金流，为京唐公司工程项目建设提供资金支持。
此外，引入京投控股、京国瑞等战略投资者，进一步优化集团股权结构。
投资建议建议关注低估值高分红钢企标的：华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份；具备高成长性的特钢标的：中信特钢、永兴材料、久立特材；具备显著成本优势标的方大特钢；以及 IDC 板块热点钢厂杭钢股份、沙钢股份等。
1.单选题【本题型共30道题】1.“艾森豪威尔法则”是依据事情的（）制定出来的A．紧急性和重要性B．紧急性C．重要性D．感兴趣程度2.资源计划必须以()为依据来制定，以使项目组织能够适时地、有计划，地安排合适的资源。
A．项目经理的口头说明B．进度计划C．项目出资人的要求D．用户的意见3.项目沟通中传递项目信息使用最多的方式是项目报告，()是项目沟通中最为重要的信息传递和沟通方法A．项目绩效报告B．项目周报C．项目月报D．项目流程图4.沟通不良是最浪费时间的原因之一。
下面不属于避免组织内沟通不良而造成时间浪费的是（）：A．明确沟通目的B．有效进行沟通C．妥善处理冲突D．对方决定就好，自己懒于发表意见5.下面不属于完善时间管理计划的技巧的是（）A．保持桌面整洁B．物归原主C．制定计划就不再改动D．列出待办工作清单6.项目风险管理包括将（）和()两方面内容A．积极因素所产生的影响最大化B．使消极因素产生的影响最小化D．以上都不对7.()是—种使用国家或民间统一的标准定额和工程量计算规则去制订项目资源计划的方法A．统一定额法B．调查法C．规章制定法D．推断法8.利用线性规划解决问题最基本的方法是（）A．图解法B．图示法C．图表法D．都对9.下面那个是专业技术人员不愿授权的原因之一（）A．为了保住控制权B．怀疑别人的能力C．担心别人的能力胜过白己D．担心同事不认真做10.（）可谓事务优先排序法的“鼻祖”A．ABC时间管理法B．艾森豪威尔法则C．外包原则D．GTD11.当项目比较大的时候，应该先给自己一个缓冲的时间段，去做()。
写出可行性报告，然后给投资人和领导以最终的回复A．调研B．基础工程C．领导思想工作D．以上都不对12.德尔菲法依据系统的程序，采用()发表意见的方式实现的A．匿名C．集中D．无规定13.项目管理的第一步就是项目()阶段A．启动B．结束C．分析D．推进14.不属于培养良好的时间管理习惯的是（）：A．可以混乱，自己放的自己能找到就行B．掌握快速阅读的方法和技巧C．有效防止信息泛滥D．在正确的时间做正确的事15.项目是一个组织为实现既定的目标，在既定的资源和要求的约束下，为实现某种目的而相互联系的（）工作任务A．复杂B．一次性C．多重D．专业16.合同收尾就是将合同内容与客户一项项核对，确认是否完成了合同所有的要求，是否可以结束项目，也就是我们通常所讲的()。
