实际有效汇率测算

人民币升值对我国贸易结构的影响分析摘要：本文在汇率非中性假设下，用投入结构差异下汇率变动对贸易结构的影响来考察人民币升值对我国对外贸易结构变化的影响。

在人民币升值过程中，通过分析我国各类商品的贸易特化系数，发现我国贸易结构正处于不断优化过程中，并运用Granger因果关系检验证实了人民币升值确实是我国贸易结构优化的原因之一。

关键词：人民币升值；对外贸易结构；贸易特化系数一、引言汇改以来，人民币实际有效汇率一直处于升值的趋势中，人民币升值不仅影响国际贸易流量，也影响着贸易结构特别是对外贸易结构。

汇率变动对贸易流量的影响可以用比较精确的计量经济学模型进行分析，而汇率变动的贸易结构调整效应一般与可维持的趋势性汇率变动有关，因而建立在简单时间序列基础的计量经济分析是毫无意义的。

所以，汇率变动的贸易流量调整效应得到了更多的实证研究，而汇率变动的贸易结构调整效应没能得到理论界的一致意见。

杜进朝认为，日元升值导致传统产业的衰落，刺激了先进产品生产的发展，促进了日本贸易结构升级；欧元明认为，实际有效汇率与企业内资出口间没有因果关系，人民币汇率的变化对内资出口影响非常小；巴曙松通过Granger检验得出贸易结构的变化会影响人民币实际有效汇率的结论。

基于此，本文将人民币升值的贸易效应分析放在贸易结构上，通过对国际标准分类下十类商品的贸易特化系数和进出口占比的变化情况，对人民币实际有效汇率和贸易特定化系数两者之间Granger因果关系进行检验，来解释汇率变动与贸易结构变化的联系。

二、实证分析1.人民币升值下我国对外商品贸易结构的变化在开放经济条件下，一般用贸易特化系数（TSC）来衡量商品贸易结构。

贸易特化系数可以反映一国贸易结构的变化情况，如果初级产品的贸易特化系数呈上升趋势，而工业制成品的贸易特化系数呈下降趋势，说明了该国的外贸商品结构正实现第一层次的优化，再根据工业制成品中各类商品的贸易特化系数的变化来判断是否该国的贸易结构处于第二层次的优化进程中。

人民币均衡汇率:简约一般均衡下的单方程模型研究张　斌3 内容提要　本文回顾了均衡汇率模型的各种计算方法和相关的人民币均衡汇率研究,建立了均衡汇率的理论模型并估计了相应的单方程模型。

本文的特色在于:(1)基于中国经济现实建立了理论模型,为选取模型中决定实际均衡汇率的基本面因素奠定了理论基础;(2)紧扣均衡汇率的中长期概念,模型中全部采用真实变量;(3)利用季度数据估计方程,估计参数更加贴近20世纪90年代以来的经济基本面因素和均衡汇率的关系。

分析显示,90年代以来中国实际均衡汇率面临升值趋势,1994-2001年期间平均每年升值2.6%,推动均衡汇率升值的主要原因是中国贸易品部门相对较快的生产率进步和国外直接投资的持续流入。

关键词　均衡汇率　单方程模型　人民币升值 3张斌:北京建国门内大街5号　100732　中国社会科学院世界经济与政治研究所　电子信箱:nonflesh @ 。

①均衡汇率又可分为短期均衡汇率和中长期均衡汇率,正如M ontiel (1999)所指出的,短期均衡汇率的形成包含了诸多泡沫因素和短期因素的影响。

利率差异、短期国内外有效需求的影响,甚至是官员讲话都可能会影响到短期均衡汇率水平,准确估计短期均衡汇率不现实也没有太多政策含义。

我们这里所关注的是中长期均衡汇率水平,它主要受经济基本面因素的影响,反映了一个国家中长期内的均衡汇率运动趋势。

一　简要说明将名义汇率调整到与均衡汇率运动趋势相一致的水平,是开放型经济体宏观经济决策的一项核心任务。

它不仅仅关系到一个国家的外部收支可持续性,也是国内宏观经济稳定和经济可持续增长的必要保障(M on tiel and H ink le ,1999),同时也是获取市场信心、防御货币危机和金融危机最根本的保障。

如何找到开放型经济体的均衡汇率水平是汇率宏观问题研究的一项核心任务。

上世纪80年代以来,这方面的研究如雨后春笋,蓬勃发展。

本文中,我们利用简约一般均衡下的单方程分析框架测算人民币的均衡汇率水平①。

均衡汇率决定理论【摘要】确定均衡汇率是汇率管理的关键。

本文从介绍国内外均衡汇率决定理论出发,结合BEER理论,选取1994年1季度到2008年4季度的相关季度数据来进行简要的实证研究,试图探究均衡汇率决定的内在机理,为确定合理的汇率水平提供依据,并分析各解释变量对均衡汇率的实际影响情况。

【关键词】人民币均衡汇率BEER模型实证分析一、均衡汇率理论概述1、基本因素均衡汇率理论(FEER理论)FEER模型最先由Williamson(1994)提出,后来被不断发展,形成了一套比较完善的体系。

该学说认为所有影响国际收支均衡的因素都会影响均衡汇率的变动。

基本要素均衡汇率是一种同时保证内部均衡和外部均衡的实际有效汇率,衡量内部均衡的指标为非加速通货膨胀失业率,衡量外部均衡的指标为国际收支产生一个足以维持中期活动的头寸。

FEER方法不受短期临时性因素的影响,主要关注的是基本经济要素的长期变化。

但该方法的主要缺陷是其可操作性差,由于测算过程涉及到大量与CA、KA相关参数的设定,使得结果的参数敏感性较高。

此外,一些对实际汇率行为有影响的经济变量并没有包括在FEER 的测算框架中,因而FEER方法计算的均衡实际汇率在实证意义上是否存在是不明确的。

2、自然均衡汇率理论(NATREX理论)该理论由Jerome L. Stein(1994)提出,是指在不考虑周期性因素、投机资本流动和国际储备变动的情况下,由实际基本经济要素决定的并能使国际收支实现均衡的实际汇率。

NATREX均衡可以用下式描述:I-S+CA=0。

其中I表示投资,S是储蓄,CA是所需的经常项目差额。

由此可见,当存在过度需求时,实际汇率R将会上升,以实现新的均衡,即当这些反映存量的指标变动时,NATREX所确定的均衡汇率就变成了移动均衡。

虽然该方法综合流量—存量分析在中长期给出均衡汇率的调整过程,但仍具有一些缺陷。

其一,由于该方法是一般均衡方法,诸多的联立方程使得其相应的估计存在一定的难度,可操作性不强。

[XIANDAIYINGXIAO[------巴拉萨-萨缪尔森效应下人民币汇率走势研究余丹（湖北经济学院金融学院湖北武汉430205）摘要：本文通过对巴拉萨-萨缪尔森效应理论的假设前提在中国的现实可行性分析，以及巴拉萨-萨缪尔森效应在中国的经验分析，从理论和实证两方面证明了巴拉萨-萨缪尔森效应影响着人民币实际有效汇率的走势，即1999年以来由于中国全要素生产率增长率远远高于其他主要贸易国家，超出其他主要贸易国家的全要素生产率增长率，直接导致了人民币实际有效汇率的升值：研究结果还表明，如果当前正在推行的供给侧结构性改革能成功实现中国在技术水平上对发达国家的赶超，则中国全要素生产率的进一步提高，将带动未来人民币实际有效汇率的持续升值'关键词：实际有效汇率；巴拉萨-萨缪尔森效应；全要素生产率;供给側改革中图分类号:F820文献识别码:A DOI：10.19932/ki.22-1256/F.2021.10.016人民币汇率改革的方向是市场化定价，使市场在定价中发挥决定性作用。

汇率市场化就要遵守经济规律，其中价值规律是市场经济的重要规律之一。

价值规律的基本内容是“价值决定价格”，表现形式是“价格围绕价值上下波动”。

本文从巴拉萨-萨缪尔森效应理论岀发，研究人民币实际有效汇率的“价值”高低，以及人民币实际有效汇率变化的内在原因，并就供给侧改革对人民币实际有效汇率长期走势的影响进行分析。

一、实际有效汇率与巴拉萨-萨缪尔森效应理论（一）实际有效汇率汇率的主要作用是调节一国的国际收支，使其经济达到外部平衡。

常用的汇率指标主要包括名义汇率、实际汇率和实际有效汇率三种。

名义汇率反映的是两国货币的相对价格，而实际汇率衡量的是两国货币的购买力——即一国商品和劳务相对于另一国商品和劳务的价格。

实际有效汇率则是一个综合汇率指数，这一指数是由某一时期一国与其主要贸易伙伴国的实际汇率，按贸易权重的加权几何平均得出。

由于实际有效汇率在计算时不仅剔除了通货膨胀因素的影响，而且将一国主要贸易伙伴国货币的变动均考虑在内，因此相比于名义汇率和实际汇率这两个指标，实际有效汇率能更加全面、准确地反映一国货币的对外价值和本国产品在国际市场上的综合价格竞争力。

CKM理论的人民币汇率失衡测算作者：朱孟楠韩晓雪来源：《财经问题研究》2013年第05期摘要：本文通过CKM理论证明了购买力平价理论的正确性，实际均衡汇率是动态平稳过程。

并通过修正KMC-STR模型的结构突变函数，建立S-STR模型。

该模型能更好地解释存在多个结构突变点、并有升值趋势的非线性稳定问题。

由此模型对人民币实际均衡汇率进行估计，并得到5个阶段的测算，发现人民币现阶段处于略微高估状态，而非低估。

关键词：人民币汇率失衡；CKM理论；S-STR模型中图分类号：F8316 文献标识码：A文章编号：1000-176X（2013）05-0052-07一、引言2007年美国次贷危机、2009年欧洲主权债务危机，使发达经济体的发展前景不容乐观，与此同时，新兴经济体高速发展，世界目光开始转向东亚。

中国正凭借着较低的劳动成本、原材料的优势，经济稳步发展，跨国经济活动频繁，贸易、投资正以前所未有的加速度增长。

但因我国现实行结汇制的汇率制度，在双顺差下大量货币被动超发，稳定物价目标的实现难度越来越高。

此时很多国外学者根据三元悖论原理提出，资本市场不断开放的中国，人民币汇率存在失衡，被大幅低估，降低了货币政策有效性。

但人民币汇率是否真像政治家们所说的被严重低估，必须大幅升值？本文基于CKM的购买力理论框架下，试图修正KMC-STR实证模型的结构突变函数，以适应人民币升值趋势下多个结构突变，最终测算人民币汇率失衡。

二、文献和理论综述早期的购买力平价型均衡汇率理论，与公式（1）一致，认为均衡实际汇率是在名义汇率给定的情况下，完全由交叉国物价之比决定，且这个值为常数，仅与相对劳动生产率有关。

具体的说，此理论认为所有宏观经济状况的改善与恶化会被物价所完全反应，所以中央银行可以通过改变名义汇率影响宏观经济状况，反应在物价的改变，但假设各国劳动生产率不变，故均衡汇率不变。

本节涉及的变量除没有特殊说明外，均为取自然对数的形式。

人民币有效汇率与我国外商直接投资的关系一、文献综述与问题的提出自２００５年７月２３日，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再钉住单一美元。

目前，有关人民币汇率对我国经济影响的文章大多集中在对外贸易方面（如卢向前、戴国强，２００５；李海菠，２００３），而很少涉及对我国利用外资的影响的分析。

国外有关汇率与外商直接投资关系的研究成果并没有一致的结论。

Ｋｏｈｌｈａｇｅｎ（１９７７）的回归检验结果表明：２０世纪６０年代，欧洲主要国家（英国，１９６７；法国，１９６９；德国，１９６１，１９６９）的汇率贬值或升值都对美国外商直接投资水平有着系统的影响，尽管存在着资本管制。

Ｃｕｓｈｍａｎ（１９８５）则区分了实际汇率和名义汇率两个概念，并通过经验实证的方式对美国和五个主要工业国家的年度直接投资水平进行分析，得出实际汇率的升值对外商直接投资具有正向影响效应。

而Ｆｒｏｏｔ和Ｓｔｅｉｎ（１９９１）进一步将市场信息不对称这一因素引入模型之中，研究发现美国１９７０－１９８０年涌入的大规模外商直接投资应归功于同一时期疲软的美元汇率。

Ｓｅｒｃｕ和Ｖａｎｈｕｌｌｅ（１９９２）通过汇率对出口的价格和数量的影响分析，得出汇率波动性的增加对出口企业的价值有着正向影响效应，也使得出口策略较直接投资更有吸引力，即汇率波动的剧烈程度对外商直接投资具有逆向影响效应。

Ａｉｚｅｎｍａｎ和Ｊｏｓｈｕａ（１９９３）区分了名义变量和实际变量对经济的冲击，得出了在名义变量冲击之下，汇率的波动性与外商直接投资水平存在正向关系的结论。

Ｇｏｌｄｂｅｒｇ和Ｋｏｌｓｔａｄ（１９９５）通过实证分析发现汇率贬值对外商直接投资没有任何大的或显著的影响；但汇率波动的剧烈程度对外商直接投资却具有正向影响效应。

Ｄｅｗｅｎ-ｔｅｒ（１９９５）放弃了过去的经验分析（如Ｆｒｏｏｔ，Ｓｔｅｉｎ，１９９１），直接以外商直接投资的绝对水平作为研究变量，而代替以外商投资与国内投资的比值作为实证检验的变量，并基于美国１９７５－１９８９年的数据得出：汇率水平与外商投资的相对水平在统计上并没有显著的影响关系。

商业文化·财金视点 2007年10月30交易费用概念浅析魏吕杲 魏永扬（江西财经大学，南昌，330013）摘 要：自从科斯获得1991年诺贝尔奖以来，新制度经济学得到了长足发展，“交易费用”作为其理论的一个重要概念被广泛应用于经济研究之中，但由于种种原因，对于“交易费用”概念的认识至今没有一个完全让人信服的结论。

在本文中，笔者试图从古典经济学的角度，对交易费用的产生、变迁做一点探讨。

关键字：交易费用 劳动分工 中图分类号：F126.1 文献标识码：A 文章编号：1006—4117（2007）10—0030—02 交易费用这一概念的提出是对新古典经济学的前提假设进行反思和质疑的结果。

古典经济学从一开始就假定完全信息，并将企业作为一个“黑箱”或一个“生产函数”来对待，企业在完全信息下，按照边际理论进行生产和销售。

但是古典经济学的这种先入为主，将企业和交易绝对化的观点遭到了以科斯为首的经济学家的批判。

科斯在《企业的性质》一文中对企业的产生进行了论述，并将交易费用引入到了经济理论体系中来，由此建立起了交易费用学说。

交易费用理论在新制度经济学中有着强烈的解释性，它作为西方新制度经济学的一个分支，不仅发展迅速，而且日益被广泛地应用于企业理论、组织行为理论等领域的研究。

新制度学家，如科斯、威廉姆斯、诺斯、德姆塞茨、张五常等，都采用这一范畴作为分析工具来建立他们自己的理论。

但是，奇怪的是虽然“交易费用”作为一种重要的分析工具已被广泛应用，但是对于“交易费用”的概念至今没有一个统一的认识。

科斯在《企业的性质》中将交易费用解释为“利用价格机制的成本”，同时认为企业组织作为市场的替代同样存在“管理费用”，他认为交易费用至少包括三个项目：1、发现相对价格的工作，2、谈判和签约的费用，3、其他方面的不利因素；阿罗在定义交易费用时指出，交易费用是“经济制度运作的成本”；威廉姆斯则把交易成本规定为经济系统运转所需要的代价和费用，他将交易费用区分为“事前”和“事后”的，“事前”交易费用是指草拟合同，就合同内容进行谈判以及确保合同得以履行所付出的成本，“事后”交易费用主要有：1、由于交易行为偏离合作方向而带来的双方不适应成本，2、讨价还价成本，3、为解决合同纠纷和建立的治理结构成本，4、为保证各种承诺得以兑现所付出的那种成本；诺斯将交易费用定义为包含经济从贸易中获取的政治和经济组织的所有成本；张五常认为交易成本包括一切不直接发生在物质生产过程中的成本，是在“鲁滨逊”经济中不存在的所有成本；巴泽尔将交易费用定义为转让、获取和保护产权有关的成本；埃格特森的定义是“个人交换他们对于经济资产的所有权和确立他们的排他性权利的费用”。