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途牛第三季财报：净亏损4.3亿元同比扩大作者: 网易科技来源: 网易科技11月24日消息，今日，在线休闲旅游公司途牛旅游网(以下简称“途牛”或“公司”)今天公布了截至2015年9月30日未经审计的第三季度财报。
财报显示，2015年第三季度净收入为30亿元人民币（合4.694亿美元），同比增长127.5% 。
2015年第三季度，净亏损为4.337亿元人民币（合6820万美元），2014年同期净亏损为1.034亿元人民币。
就在昨日，途牛宣布获得海航旅游集团5亿美金融资，根据双方签订的协约，海航旅游将以每股美国存托凭证(ADS)16.50美元，即每股普通股5.50美元的价格认购途牛发行的新股。
认购价格较途牛2015年11月23日前20个交易日收盘价平均值溢价约11.3%，较11月20日当日收盘价溢价约5%。
交易预计于2015年12月完成。
完成后，海航旅游将成为途牛第一大股东，持有途牛约24.1%的股份。
2015年第三季度财报要点2015年第三季度净收入为30亿元人民币（合4.694亿美元），同比增长127.5% 。
2015年第三季度跟团游和自助游的交易额（不含门票等单项旅游产品）为40亿元人民币（合6.217亿美元），同比增长122.2%。
2015年第三季度跟团游（不包括跟团周边游）出游人次同比增长142.1%，自助游出游人次同比增长181.8%。
2015年第三季度移动订单数占总在线订单数超过70%。
2015年第三季度，途牛开设了55家区域服务中心，之后又设立了10家区域服务中心。
截至2015年9月30日，途牛在全国拥有130家区域服务中心。
途牛旅游网联合创始人、董事长兼首席执行官于敦德表示：“2015年第三季度，我们保持了强劲的增长势头，净收入同比增长127.5%，远超其他同业公司。
我们正处于中国休闲旅游市场发展的黄金期，在此背景下，我们将继续提升直采能力、持续加强区域扩张，以进一步巩固我们的市场份额，并向我们的客户提供更加优质的产品和服务。
途牛更新IPO招股书：一季净亏人民币6280万元北京时间5月7日凌晨消息，途牛周二向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书增补文件，披露该公司的2014年财年第一季度财务业绩。
文件显示，途牛第一季度净亏损为人民币6280万元，去年同期为净亏损人民币540万元。
文件显示，途牛2014财年第一季度总营收为人民币5.82亿元，去年同期为人民币3.72亿元。
其中，途牛第一季度来自于跟团游业务的营收为人民币5.54亿元，去年同期为人民币3.53亿元；来自于自助游业务的营收为人民币2280万元，去年同期为人民币1550万元；来自于其他业务的营收为人民币550万元，去年同期为人民币360万元。
途牛第一季度运营亏损为人民币6650万元，去年同期运营亏损为人民币780万元。
途牛网第一季度净亏损为人民币6280万元，去年同期净亏损为人民币540万元。
途牛此前提交的招股书显示，该公司将在纳斯达克全球市挂牌上市，每股美国存托凭证的发行价区间为9美元到11美元，其最高募资金额由最早的1.2亿美元缩减为1.012亿美元。
途牛董事和高管的持股情况如下：CEO于敦德持股量为12040170股，占比为10.9%；COO严海锋持股量为8566664股，占比为7.8%；董事曹嘉泰持股量为17819571股，Frank Lin持股量为25541424股，占比为23.5%；Steve Yue Ji持股量为14323364股，占比为13.2%；Eugene Chehchun Huang持股量为18142893股，占比为16.7%。
途牛股东的持股情况如下：DCM V, L.P. and Affiliates 持股量为25541424股，占比为23.5%；Esta Investments Pte 持股量为18142893股，占比为16.7%；戈壁二期基金(Gobi Fund II)持股量为17819571股，占比为16.4%；Sequoia Capital 2010 Holdco持股量为14323364股，占比为13.2%；Dragon Rabbit Capital持股量为10423503股，占比为9.6%；Verne Capital持股量为6949997股，占比为6.4%；RS Empowerment 持股量为5729346股，占比为5.3%。
旅游业财务分析随着全球旅游业的迅速发展，旅游公司的财务分析变得愈发重要。
通过对旅游业的财务数据进行分析，可以帮助企业更好地了解自身的财务状况，制定有效的财务策略，提高经营效率和盈利能力。
本文将探讨旅游业财务分析的重要性以及如何进行有效的财务分析。
一、财务指标分析1.1 营业收入：旅游公司的主要收入来源是旅游产品和服务的销售。
通过分析营业收入的变化情况，可以了解公司业务的增长趋势和盈利能力。
1.2 毛利率：毛利率是衡量公司盈利能力的重要指标，旅游公司应关注毛利率的变化情况，及时调整成本控制和定价策略，以提高盈利能力。
1.3 资产负债率：资产负债率反映了公司的资产和负债之间的比例关系，旅游公司应保持适度的资产负债比例，避免财务风险。
二、成本结构分析2.1 人力成本：旅游业是劳动密集型行业，人力成本是其中的重要支出。
公司应合理控制人力成本，提高员工效率，降低人力成本对盈利的影响。
2.2 营销成本：营销是旅游公司吸引客户的重要手段，但过高的营销成本会影响公司盈利能力。
公司应根据市场情况和竞争对手的营销策略，合理安排营销预算。
2.3 管理成本：管理成本包括行政管理和运营管理等方面的支出，公司应精简管理层次，提高管理效率，降低管理成本。
三、现金流量分析3.1 经营活动现金流：经营活动现金流反映了公司日常经营活动的现金收支情况，公司应保持经营活动现金流的稳定，确保资金周转充裕。
3.2 投资活动现金流：投资活动现金流反映了公司投资项目的现金支出和收入情况，公司应审慎评估投资项目的风险和回报，避免投资风险。
3.3 筹资活动现金流：筹资活动现金流反映了公司融资活动的现金收支情况，公司应根据自身资金需求和偿债能力，选择合适的融资方式，保持良好的资金结构。
四、盈利能力分析4.1 毛利润率：毛利润率是衡量公司盈利能力的重要指标，公司应关注毛利润率的变化情况，及时调整成本控制和定价策略，提高盈利能力。
4.2 净利润率：净利润率反映了公司净利润与营业收入的比例关系，公司应通过提高销售额和降低成本，提高净利润率。
第1篇一、概述本报告旨在对旅游集团的财务状况进行全面的评估和分析，包括公司的财务结构、盈利能力、偿债能力、运营效率等方面。
通过对比分析，评估旅游集团在行业中的竞争地位，并提出相应的财务策略建议。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2023年12月31日，旅游集团总资产为XX亿元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
流动资产占比高，表明公司具有较强的短期偿债能力。
但需关注应收账款和存货的周转率，以评估其变现能力。
（2）负债结构分析截至2023年12月31日，旅游集团总负债为XX亿元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、租赁负债等。
流动负债占比高，表明公司短期偿债压力较大。
需关注短期借款的偿还期限，确保公司财务稳定。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2023年，旅游集团实现营业收入XX亿元，同比增长XX%。
其中，国内旅游业务收入XX亿元，国际旅游业务收入XX亿元。
国内旅游业务收入占比高，表明国内旅游市场对公司业绩贡献较大。
需关注国际旅游业务的增长潜力，拓展海外市场。
（2）成本费用分析2023年，旅游集团营业成本为XX亿元，同比增长XX%。
其中，主营业务成本XX亿元，管理费用XX亿元，销售费用XX亿元。
成本费用控制良好，但需关注主营业务成本的增长趋势，确保盈利能力。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析2023年，旅游集团经营活动现金流入XX亿元，同比增长XX%。
其中，主营业务收入现金流入XX亿元，其他经营活动现金流入XX亿元。
经营活动现金流入稳定，表明公司主营业务盈利能力较强。
（2）投资活动现金流量分析2023年，旅游集团投资活动现金流出XX亿元，主要用于购置固定资产、无形资产等。
投资活动现金流出合理，有利于公司长期发展。
第1篇一、前言同程旅行作为国内领先的在线旅游企业，自成立以来，凭借其独特的市场定位和创新的商业模式，迅速在旅游行业崭露头角。
本报告将从同程旅行的财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面进行深入分析，旨在为投资者、管理层及行业分析人士提供参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2021年12月31日，同程旅行总资产为XX亿元，其中流动资产为XX亿元，占总资产比例XX%；非流动资产为XX亿元，占总资产比例XX%。
流动资产中，货币资金为XX亿元，占总资产比例XX%；应收账款为XX亿元，占总资产比例XX%。
非流动资产中，长期投资为XX亿元，占总资产比例XX%；固定资产为XX亿元，占总资产比例XX%。
（2）负债结构分析截至2021年12月31日，同程旅行总负债为XX亿元，其中流动负债为XX亿元，占总负债比例XX%；非流动负债为XX亿元，占总负债比例XX%。
流动负债中，短期借款为XX亿元，占总负债比例XX%；应付账款为XX亿元，占总负债比例XX%。
非流动负债中，长期借款为XX亿元，占总负债比例XX%。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2021年，同程旅行营业收入为XX亿元，同比增长XX%。
其中，旅游业务收入为XX 亿元，占比XX%；酒店业务收入为XX亿元，占比XX%；交通业务收入为XX亿元，占比XX%。
（2）毛利率分析2021年，同程旅行毛利率为XX%，较上年同期提高XX个百分点。
其中，旅游业务毛利率为XX%，较上年同期提高XX个百分点；酒店业务毛利率为XX%，较上年同期提高XX个百分点；交通业务毛利率为XX%，较上年同期提高XX个百分点。
（3）净利润分析2021年，同程旅行净利润为XX亿元，同比增长XX%。
其中，旅游业务净利润为XX 亿元，占比XX%；酒店业务净利润为XX亿元，占比XX%；交通业务净利润为XX亿元，占比XX%。
三、盈利能力分析1. 盈利能力指标分析（1）毛利率同程旅行2021年毛利率为XX%，较上年同期提高XX个百分点，说明公司盈利能力有所增强。
第1篇一、引言途牛旅游网（以下简称“途牛”或“公司”）作为中国领先的在线旅游服务平台，自成立以来，一直致力于为消费者提供全面的旅游产品和服务。
本报告通过对途牛的财务报表进行分析，旨在评估其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营效率和发展潜力，为投资者和利益相关者提供决策参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析根据途牛最新财务报表，截至2023年X月31日，途牛的总资产为XX亿元，较上一年同期增长XX%；总负债为XX亿元，较上一年同期增长XX%。
以下是具体分析：（1）流动资产：途牛的流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款等。
其中，货币资金占比较高，表明公司具有较强的短期偿债能力。
（2）非流动资产：非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
途牛的非流动资产规模相对较小，说明公司注重短期运营，而非长期投资。
（3）负债结构：途牛的负债结构以流动负债为主，长期负债占比相对较低。
这表明公司短期偿债压力较小，财务风险较低。
2. 利润表分析（1）营业收入：途牛的营业收入呈现持续增长趋势，主要得益于旅游市场的扩大和公司业务的发展。
2023年上半年，公司营业收入达到XX亿元，同比增长XX%。
（2）毛利率：途牛的毛利率保持在较高水平，说明公司在成本控制方面取得了一定的成效。
2023年上半年，公司毛利率为XX%，较去年同期提高XX个百分点。
（3）净利率：途牛的净利率在近年来有所波动，但总体保持稳定。
2023年上半年，公司净利率为XX%，较去年同期提高XX个百分点。
三、偿债能力分析1. 流动比率途牛的流动比率保持在较高水平，表明公司短期偿债能力较强。
截至2023年X月31日，途牛的流动比率为XX，远高于行业平均水平。
2. 速动比率途牛的速动比率也保持在较高水平，说明公司在短期偿债能力方面具有较强保障。
截至2023年X月31日，途牛的速动比率为XX。
四、运营效率分析1. 存货周转率途牛的存货周转率相对较高，表明公司存货管理效率较好。
对旅游业的财务分析旅游业财务分析一、引言旅游业作为一个重要的经济支柱产业，在全球范围内都具有重要的地位和影响力。
对旅游业的财务分析可以匡助我们了解该行业的经济状况、盈利能力和风险水平，为投资决策和经营管理提供参考依据。
本文将对旅游业的财务状况进行综合分析，包括财务指标分析、盈利能力分析、偿债能力分析和运营能力分析。
二、财务指标分析1. 资产负债表分析通过分析旅游企业的资产负债表，可以了解其资产结构、负债结构和净资产状况。
例如，我们可以计算企业的资产负债率、流动比率和速动比率等指标，来评估企业的偿债能力和流动性状况。
2. 利润表分析利润表反映了旅游企业的经营活动和盈利能力。
通过分析利润表，我们可以计算企业的毛利率、净利率和营业利润率等指标，来评估企业的盈利能力和经营效益。
三、盈利能力分析1. 毛利率分析毛利率是旅游企业的销售收入减去直接成本后的利润与销售收入的比例。
较高的毛利率意味着企业具有更好的成本控制能力和盈利能力。
2. 净利率分析净利率是旅游企业的净利润与销售收入的比例。
较高的净利率表明企业在销售过程中能够更有效地控制费用和成本，提高盈利能力。
四、偿债能力分析1. 资产负债率分析资产负债率是旅游企业的总负债与总资产的比例。
较低的资产负债率意味着企业的财务风险相对较低，具有更好的偿债能力。
2. 速动比率分析速动比率是旅游企业的流动资产减去存货后的净流动资产与流动负债的比例。
较高的速动比率表明企业具有更好的偿债能力，更容易偿还短期债务。
五、运营能力分析1. 应收账款周转率分析应收账款周转率反映了旅游企业的应收账款的收回速度。
较高的应收账款周转率意味着企业能够更快地收回应收账款，提高资金周转效率。
2. 存货周转率分析存货周转率反映了旅游企业的存货的周转速度。
较高的存货周转率表明企业能够更快地销售存货，减少库存积压，提高运营效率。
六、结论通过对旅游业的财务分析，我们可以得出以下结论：1. 旅游业整体呈现稳定增长的趋势，具有较好的盈利能力和偿债能力。
第1篇一、概述随着我国经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，旅游业作为国民经济的重要组成部分，近年来呈现出蓬勃发展的态势。
本报告针对某旅游业公司（以下简称“该公司”）的财务状况进行深入分析，旨在揭示该公司经营成果、财务状况、盈利能力、偿债能力等方面的特点，为该公司未来的经营决策提供参考。
二、公司基本情况该公司成立于20XX年，主要从事国内旅游业务，包括旅游线路设计、旅游产品开发、旅游团队组织、旅游咨询服务等。
经过多年的发展，该公司已成为国内知名的旅游企业，拥有丰富的旅游资源和稳定的客户群体。
三、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析根据资产负债表，该公司总资产为XX亿元，其中流动资产占XX%，非流动资产占XX%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括长期投资、固定资产、无形资产等。
（1）货币资金：该公司货币资金充足，占总资产比例较高，有利于应对日常经营中的资金需求。
（2）应收账款：应收账款占比较高，需要关注其回收风险。
（3）存货：存货周转率较高，说明公司存货管理较为有效。
2. 负债结构分析该公司总负债为XX亿元，其中流动负债占XX%，非流动负债占XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
（1）短期借款：短期借款占比较高，需要关注公司短期偿债能力。
（2）应付账款：应付账款占比较高，说明公司信誉良好，与供应商关系稳定。
（二）利润表分析1. 营业收入分析该公司营业收入逐年增长，近三年营业收入分别为XX亿元、XX亿元、XX亿元。
营业收入增长的主要原因在于国内旅游市场的扩大和公司业务的拓展。
2. 营业成本分析近三年，该公司营业成本分别为XX亿元、XX亿元、XX亿元。
营业成本逐年增长，但增速低于营业收入增速，说明公司成本控制能力较强。
3. 利润分析近三年，该公司净利润分别为XX亿元、XX亿元、XX亿元。
净利润逐年增长，表明公司盈利能力较强。
基于哈佛分析框架的途牛财务分析作者：刘珊袭梅琴郑文多来源：《财讯》2019年第03期摘要：本文以南京途牛科技有限公司（股票代码：TOUR，中文简称：途牛）为例，利用哈佛分析框架，基于途牛2015-2017年财务数据，将携程作为对比公司，重点对途牛进行财务分析，并针对分析结论提出发展建议。
关键词：财务分析;哈佛分析框架;途牛哈佛分析框架主要包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四部分，该框架结合了定量分析与定性分析，利用该框架能够有效地把握财务分析方向。
财务报表分析是以公司已经发生的财务数据及其他相关财务资料为基础，采用相应的分析方法，对企业的盈利能力、营运能力和成长能力进行分析评价，是财务报表使用者作出决策的理论依据。
一、途牛盈利能力分析（1）销售费用分析途牛2015-2017年销售费用分别为11.54亿元、19.08亿元和8.94亿元。
呈现先增加后下降的趋势，2016年增长了7.54亿元，2017年急剧下降，下降金额为10.14亿元，途牛的销售费用超过了正常的经营支出，主要是因为其赞助大量综艺热播节目，同时启动双代言人模式，从而抬高销售费用;携程近3年销售费用分别为30.88亿元、58.61亿元和82.94亿元，均高于途牛，但携程高额的销售费用取得了良好的销售效果，使得该公司营业收入大幅增加。
由上表来看，2015-2016年途牛销售费用占比分别为15.03%和18.06%均低于携程的28.34%和30.48%，2017年途牛销售费用占比激增，达到40.79%，相比2015年增长22.73%，高于同期携程9.82%，销售费用占比过高。
因此，途牛应该改变宣传方式，缩减销售费用支出。
（2）營业毛利率由上表可知，携程的营业毛利率近3年持续上升且上升幅度远高于途牛。
途牛2017年营业毛利率有大幅升高，相比于去年增长47.34%。
其大幅上升的主要原因是途牛以净营收确认收人，改变了其营亚毛利率急剧偏低的现状，但对比携程，途牛的营业毛利率依旧偏低，随着OTA市场竞争的日趋加剧，途牛的产品市场价格必会受到挤压，会进一步压缩毛利。
第1篇一、引言随着我国经济的持续增长和人民生活水平的不断提高，旅游业作为国民经济的重要组成部分，近年来呈现出蓬勃发展的态势。
本报告旨在通过对旅游集团的财务状况进行全面分析，评估其经营成果、财务风险和未来发展潜力，为集团管理层提供决策参考。
二、集团概况旅游集团成立于20XX年，主要从事旅游业务，包括旅行社、酒店、景区运营、旅游交通等。
经过多年的发展，集团已成为我国旅游行业的一流企业，业务遍及全国多个省市，拥有广泛的客户基础和品牌影响力。
三、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析- 流动资产分析：截至20XX年底，集团流动资产总额为XX亿元，同比增长XX%。
其中，货币资金、应收账款和存货分别占流动资产的XX%、XX%和XX%。
货币资金充足，应收账款周转率较高，存货管理水平良好。
- 非流动资产分析：非流动资产总额为XX亿元，同比增长XX%。
固定资产占比较高，主要为酒店、景区等经营性资产，体现了集团在旅游业中的核心竞争力。
2. 负债结构分析- 流动负债分析：截至20XX年底，集团流动负债总额为XX亿元，同比增长XX%。
短期借款和应付账款为主要组成部分，短期偿债能力较强。
- 非流动负债分析：非流动负债总额为XX亿元，同比增长XX%。
长期借款主要用于固定资产投资，体现了集团在扩大经营规模方面的决心。
3. 所有者权益分析- 截至20XX年底，集团所有者权益总额为XX亿元，同比增长XX%。
其中，实收资本和资本公积为主要组成部分，表明集团资本实力雄厚。
（二）利润表分析1. 营业收入分析- 20XX年，集团营业收入达到XX亿元，同比增长XX%。
旅行社业务、酒店业务和景区业务收入均有所增长，表明集团业务发展态势良好。
2. 营业成本分析- 20XX年，集团营业成本为XX亿元，同比增长XX%。
其中，销售成本、管理费用和财务费用为主要组成部分。
销售成本的增长主要受原材料价格上涨和人力成本增加的影响。
3. 利润分析- 20XX年，集团实现净利润XX亿元，同比增长XX%。
途牛财务指标分析
作者：李晨曦
来源：《财税月刊》2018年第03期
摘要途牛作为在线旅游度假市场中的领跑企业，主要依靠跟团游与自助游获得收入。
然而直到2017年第三季度，途牛才首次实现单季度盈利。
本文通过对途牛的财务指标进行分析，希望为途牛扭转财务困境提供支持。
关键词途牛；偿债能力；营运能力；盈利能力；发展能力
一、途牛简介
途牛旅游网于2006年10月份创立于南京，于2014年5月在美国纳斯达克上市。
途牛专注于旅游路线这一细分市场，经过多年的努力，途牛的成绩逐渐被业界认可。
但是，途牛的财务状况不容乐观。
直到2017年第三季度，途牛才实现首次单季度盈利。
本文通过分析偿债、营运、盈利、发展能力对途牛的财务状况进行梳理。
二、途牛财务指标分析
（一）偿债能力
1.短期偿债能力
从图1可以看出，途牛的流动比率低于平均值，并成下降趋势，远低于携程的同期值，此外途牛的现金及短期投资在流动资产中的占比也较低。
流动资产的总额和比率，不仅影响债务的偿付，更是企业发展壮大的核心资源。
而途牛较低的流动比率和现金及现金等价物比例使其面临着严重的流动风险，同时也制约着其发展。
2.长期偿债能力
从图2可以看出，途牛资产负债率自2014年上市后出现了明显降幅，之后虽有回升，但也基本维持在50%左右，与竞争对手携程48%差距不大。
其中2015年到2016年资产总额增加了19%，显著高于负债的增加额11%，这表明途牛的资本结构在不断改善，长期偿债能力逐步增强。
良好的资本结构使得途牛能够以更积极的方式筹措资金用于企业发展。
途牛的资产负债比处于健康区间，具有良好的长期偿债能力，但是流动负债比低于行业平均，并且现金及短期投资占流动资产比例也低于行业平均，并成不断扩大趋势，此外途牛经营活动净现金流为负且金额逐渐扩大，如果想要偿还负债必须依赖投资活动和筹资活动获得资金，虽然途牛处于市场拓展阶段，但是经营活动现金净流量巨大，使其面临着严重的流动性风险，并且制约着企业的发展。
（二）营运能力
根据表3营运能力指标可知，途牛应收账款周转率从2014年的85.76，降低至2016年的6.42，降幅达到92.3%，究其原因，是途牛销售收入的快速增长而带来的大量应收账款回收工作，但公司内部的治理水平和应收账款管理工作却没有得到相应的提升。
因此途牛应加快应收账款的回收速度和变现速度，提高管理工作效率，进而提升公司的整体营运能力。
营运能力还与资产周转率成正比，途牛流动资产周转率、固定资产周转率以及总资产周转率均不同程度的出现下滑。
表明途牛没有充分发挥这些资产作用，资产利用率有待提高。
途牛自2014美国上市以来，依然坚持以市场增长为主导的发展策略，在品牌投入也不加大，同时近两年来，也开始进行线下扩张。
虽然这些战略保证了其高速发展，营业收入快速增长，资产总额迅速扩大，但公司的治理能力和管理水平没能与之相适应，导致公司运用各项资产赚取利润的能力不足，营运能力有待提高。
所以途牛应采取相应措施，以改善经营管理。
比如优化资产结构，调整流动资产与固定资产之间的比率；加速资金周转，提高应收账款的回收速度；调整组织结构，精简人员。
（三）盈利能力
从毛利率来看，途牛近几年来始终维持在5%-6%，未呈现明显变化。
这表明途牛在供应商和消费者两端的议价能力较弱，成本居高不下。
途牛是毛利率与携程相比差距巨大的原因有两方面：一是收入的确认准则不同，途牛将产品的全部收入计入营收，而携程只将代理佣金计入营业收入；二是途牛的绝大部分收入都是由跟团游业务贡献（占比大于90%），但由于途牛在两端的议价能力较弱，致使其盈利水平低下，毛利率低。
毛利率的上升主要是由于规模效益造成采购成本在净收入中占比下降，供应链管理优化，以及产品品类扩张带来其他收入的增长。
由于途牛是在线旅游企业，其利润主要为专卖旅游产品所贡献的，所以其盈利质量取决于各类产品收入的变动和实际出行人次的变动情况。
从图5可以看出，途牛跟团游收入从2014年的33.32亿收入增长为2016年99.27亿，每年平均以44%的增长率快速增长。
自助游增速与跟团游增速基本持平，按照净额计算从2013年0.49亿增长到2016年的2.53亿，虽增长强劲，但由于基数小，所占市场份额不高。
其他收入的增长速度与收入总额超过了同期的自助游，成为途牛业务新的增长点。
这一增长主要来源于保险服务费的收入、金融收入以及单项旅游产品（如交通和住宿等）佣金收入的增长。
跟团游和自助游继续保持高速增长势头，但是跟团游在收入中的占比却持续上升，这对于途牛的发展是十分不利的，虽然跟团游能贡献绝大部分的收入，但是由于供应商和消费者较强的议价能力，使得这部分业务毛利率偏低，难以弥补费用支出，降低公司的整体盈利能力。
（四）发展能力
从图6可以看出，途牛营收自2013年起，以每年高达70%的快速增长，拓展市场。
途牛在在线旅游市场拥有21%的市场份额，排名行业第一，高于携程的19%。
但2016年营收增速仅为30%，低于去年同期112%。
出现了大幅下滑。
途牛从2013年来一直亏损，且亏损额度持续放大，2016年更是巨亏24亿元，销售利润率也持续走低，主要原因是贡献绝大部分收入的“跟团游”毛利低偏低，且营销、研发费用居高不下。
企业的发展能力，是指企业通过自身的生产经营活动，不断扩大累计而形成的发展潜能，主要依托于不断增长的销售收入，不断增加的资金投入和不断创造的利润等。
通过分析相关数据，可以看出途牛虽然资产和股东权益总额出现持续高速增长，但在营收增长和利润创造方面比较乏力，收入增速出现大幅下滑，营业利润连年为负，且亏损加剧。
需要在未来几年调整业务结构，以改善盈利水平。
三、结论
通过分析，可以发现：途牛营收增速大幅下滑，亏损加剧，盈利能力弱；研发、营销以及管理费用激增，费用占比过高；现金流吃紧、经营活动和投资活动净现金流流出持续增加；跟团游占比过高，毛利率低；股权结构不稳定，限制了融资方式，经营可能受到掣制；管理能力和经营效率有待提高，没有充分利用各类资产。
参考文献：
[1]郭美玲.在线旅游网盈利模式研究[D].河北经贸大学，2015.。
