第3讲 交易费用理论

交易费用理论
交易费用理论一词源于`,20世纪50年代末的边缘学说，主要由美国的经济学
家约翰·艾尔兹提出。

艾尔兹认为，投资者买进和卖出股票时，投资者需要花费一定的费用，这些费用表面上增加了投资者的成本，降低了投资者的投资收益。

艾尔兹认为，交易费用主要是指投资者交易股票时需要承担的费用，包括证券
交易费用、手续费以及其他与证券交易有关的费用。

它可以反映投资者在交易中付出的现金流。

另外，在证券市场上，交易费用也可以提高证券价格，由此带来更高的投资回报。

交易费用理论在实践中应用广泛，在投资者的组合管理、风险管理等方面都有
重要的意义。

例如，投资者在投资的过程中，可以利用它建立起正确的交易策略，从而大量节省投资成本。

此外，交易费用也可以作为一种风险控制手段，避免投资者在过高的交易费用下误入歧途。

总之，交易费用理论对投资者的投资过程有着重要价值，任何投资者在进行投
资计划时，都应当考虑交易费用理论，计算各种可能费用，以便有效节省投资成本，最大程度地实现投资收益最大化。

交易由其三个维度限定
资产专用性（资产本身、资产地理区位、人 力资本）
不确定性程度 交易频率
（一）资产专用性
1.含义 资产专用性指的是为支持某项特殊交易而
进行的耐久性投资所形成的资产，一旦形 成便很难转移到其他用途上。
包括通用性资产、混合性资产、专用性 资产。
2.类型 （1）人力资本专有性投资 （2）物质资产专有性（资产本身的专有性，如特 殊设计的只能加工某种原料的设备）
（二）交易费用的类型
（1）市场交易性费用（合约前、中、后） （2）管理性交易费用： －建立、维持或改变一个组织设计的费用； －组织运行的费用：信息费用（即与制定决策、监督
在经济学家中首先把交易作为严格的经济 学范畴建立起来并进行明确界定和划分的 是旧制度经济学家康芒斯（1862～1945） 。 他在1934年发表的代表作《制度经济学》中， 提出了“交易”范畴。
（一）交易的涵义
新制度经济学的交易概念： 交易是经济主体之间所发生的产权的转
让。 交易是经济活动的基本单位。
2.科斯的观点： 基于资源配制的效率角度研究交易性质
－ 与康芒斯相同之处：交易是分析单元，交易 关系是法律上所有权转让；
－ 与康芒斯不同之处：交易存在费用；交易是 指狭义的市场交换或交易，企业内部是通过管 理职能进行的资源配置过程，企业是替代市场 一种途经；
－ 交易是稀缺性的，可计量的，交易的成本与 收益也是可以计量的。
科斯认为：
交易是稀缺的、可计量的、交易的成本也 是可以计量和比较的，因而可以运用新古 典经济学方法进行分析，并纳入正统经济 学的分析框架。
3、威廉姆森：交易的细化，由其三个维度限定 － 当一项物品或劳务在技术上可分的结部与技 术上不可分的实体之间发生联系的区域，发生 转移，交易就发生了。

交易费用理论
交易费用理论是一种经济学理论，用于说明交易的成本和费用。

它的基本概念是，如果两个交易对手之间存在交易成本，那么他们可能不会进行交易。

因此，交易费用理论说明，当费用高于可以实现的利润时，交易就不会发生。

交易费用理论的基本概念是，交易费用是双方可能支付的费用，包括直接费用和间接费用。

直接费用包括比如说支付给经纪人的佣金，支付给政府的税收等。

间接费用包括比如说调整价格，会计费用，搜索费用，贸易信息费用等。

这些直接和间接的交易费用都会影响双方之间进行交易的意愿。

交易费用理论也认为，交易费用会影响市场结构。

例如，如果交易费用过高，就会导致垄断市场的形成，因为只有少数几个公司有足够的成本获利能力来支付交易费用。

因此，交易费用理论有助于解释为什么有些市场会出现垄断的情况。

总的来说，交易费用理论是一种重要的经济学理论，可以帮助我们理解交易的成本和费用，以及这些费用如何影响市场结构的发展。

研究者可以使用交易费用理论来更好地了解市场的运作方式，以及如何降低交易费用，以提高市场的效率。

• 通用汽车公司与费舍公司--------从市场治理 到统一治理
交易契约的治理
投 资 特 点
非专用
交 易 频 率 偶然 经常
混合
独特
市场治理 三方治理 双方治理 统一治理
A : p1
K=0
B:p2
S=0
k>0
s>0
C:p3
• • • •
施温公司案 柯达公司的胶卷 汽车的代理销售 海外贸易代理关系——10-14世纪地中海地 区前现代社会中马格里布商人和热那亚商 人从事远距离贸易活动中的代理问题。
第3讲 交易费用理论
本章目录
• • • • • • 交易费用的含义 交易费用的分类 交易费用的影响因素 企业理论——交易费用 治理机制——威廉姆森 张五常
交易费用的含义
• 科斯: • ― 利用价格机制是有成本的。通过价格机制组织 生产的最明显的成本就是所有发现相对价格的工 作。……市场上发生的每一笔交易的谈判签约的 费用也必须考虑在内”。 • 市场交易成本包括发现和通知交易者的费用、谈 判费用、签订合同以及保证合同条款的履行而进 行必要的检查费用等。
有限理性：Simon
• 意指人的行为是：“意欲合理，但只能 有限地达到”。 • 是“考虑限制决策者信息处理能力的约 束的理论”。 • 核心:不完全信息;处理信息的费用,不可 能签订面面俱到的合同
机会主义
是指行为主体在交易活动中不仅追逐自利的目标，
而且同时使用策略性行为，是对“经济人”的拓 展。 • 私利的三种不同程度:投机;自私(经济人)和服从 (计算机) • 机会主义分为两类。
交易费用的分类
• 威廉姆森（Williamson，1985）进一步将交易成本加以整 理区分为事前与事后两大类。 1、事前的交易成本：签约、谈判、保障契约等成本。 2、事后的交易成本： (1)适应性成本─指签约双方对契约不能适应所导致的 成本。 (2)讨价还价的成本─指两方调整适应不良的谈判成本。 (3)启动及运转成本，为解决合同纠纷而建立治理结构 并保持其运转的成本； (4)约束成本等─为取信于对方所需之成本。