财务管理姚海鑫课后答案第11章 --第20章复习资料第十一章 资 本 成 本第一节 学习要点及难点本章的学习重点和难点主要包括：资本成本的含义、资本成本的影响因素及资本成本的计算、综合资本成本和边际资本成本。
1．资本成本是资本使用者为获取资本的使用权而付出的代价，这一代价由两部分组成：一是资本筹集成本，一是资本使用成本。
（1）从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴。
（2）从资本成本的支付基础看，它属于资金使用付费，在会计上称为财务费用，即非生产经营费用，也就是说这种成本只与资金的使用有关，并不直接构成产品的生产成本。
（3）从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。
2.企业资本成本的影响因素主要有： （1）经济环境；（2）证券市场条件；（3）企业内部的经营和融资状况； （4）项目融资规模。
3．资本成本的计算：（1）长期银行借款的成本一般由借款利息及银行借款手续费两部分组成。
银行借款的年利息费用直接构成了资本成本。
若不考虑资金时间价值：长期借款成本(1)(1)⨯-=⨯-年利息所得税税率筹资额筹资费用率。
若考虑时间价值：K 1=K (1-T )。
（2）公司债券资本成本为：(1)(1)b bb I T KB F -=-。
若考虑时间价值：K b =K (1-T )。
（3）优先股的资本成本为：0(1)DK P F =⨯-。
（4）普通股的资本成本为：(1)cDKGP F =+⨯-。
也可以用CAPM 公式计算普通股资本成本：()c f m f K R K R β=+-。
（5）留存收益是企业税后净利在扣除所宣布派发股利后形成的，它包括提取的盈余公积和未分配利润。
一般将留存收益视同普通股股东对企业的再投资，并参照普通股的方法计算其资本成本。
4.分析资本成本有以下作用： （1）选择筹资方式的重要依据；（2）评价各种投资项目是否可行的一个重要尺度；（3）衡量企业经营业绩的一项重要标准。
5．综合资本成本是指企业全部长期资本的总平均成本，一般通过个别资本成本的加权平均来计算综合资本成本：1nwiii K K W ==∑。
1、某企业准备投资开发甲新产品，现有A、B两个方案可供选择，经预测，A、B两个方案计算结果保留两位小数，要求：（1）计算A、B两个方案的预期收益率；（2）计算A、B两个方案预期收益率的标准差；（3）计算A、B两个方案预期收益率的标准离差率；（4）判断A、B两项目的风险大小。
【答案解析】：【该题针对“资产风险的衡量”知识点进行考核】2、为给女儿上大学准备资金，李女士连续6年于每年年初存入银行6 000元。
若银行存款利率为5%，则李女士在第6年年末能一次取出本利和多少钱?已知（F/A，5%，6）=6.8019，（F/A，5%，7）=8.1420【正确答案】：【方法一】F=6 000×（F/A，5%，6）×（1+5%）=42 852（元）或【方法二】F=A[（F/A，i，n+1）-1]=6 000×[（F/A，5%，7）-1]=6 000×（8.1420-1）=42 852（元）【答案解析】：【该题针对“即付年金的核算”知识点进行考核】3、某公司拟购置一条生产线，卖方提出三种付款方案：方案1：现在支付100万元，4年后再支付150万元；方案2：从第5年开始，每年末支付50万元，连续支付10次，共500万元；方案3：从第5年开始，每年初支付45万元，连续支付10次，共450万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10％。
已知：（P/A，10％，10）＝6.1446，（P/F，10％，4）＝0.6830，（P/F，10％，3）＝0. 7513，（P/F，10％，5）＝0.6209要求：（1）分别计算三种方案的付款现值（计算结果保留两位小数）；（2）判断该公司应选择哪个方案。
【正确答案】：（1）方案1：P＝100＋150×（P/F，10％，4）＝100＋150×0.6830＝202.45（万元）方案2：P＝50×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，4）＝50×6.1446×0.6830＝209.84（万元）方案3：P＝45×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，3）＝45×6.1446×0.7513＝207.74（万元）（2）应选择现值较小的一种方案，该公司应该选择第一个方案。
