中国全球能源投资现状及前景
2015.5
1前言
2001年，中国政府在“十五”规划中正式提出了“走出去”战略，一改过去严格管控对外投资的做法，鼓励中国企业对外直接投资。随着中国加入WTO 以及经济全球化的不断发展，中国企业对外直接投资已成为生产力发展的必然需求，中央政府对“走出去”战略也日益重视，在“十一五”规划中再次明确要进一步“走出去”，在“十二五”规划中强调“加快实施走出去战略”。与中国政府的号召相呼应，近几年中国对外直接投资发展迅速，取得了较好的阶段性成绩，而这其中能源投资比重很大。预计在未来较长时间内，中国企业会在国际能源投资并购中扮演越来越重要的角色。
2中国海外直接投资概况
2.1中国对外直接投资驱动力
自中国加入WTO以来，国际贸易投资壁垒降低了很多，为中国企业对外投资创造了客观的便利性。中国经济经过最近十几年的高速增长，已经跃居成为世界第二大经济体，各个行业都得到了比较充分的发展，市场也逐渐趋于饱和。一些企业感到国内市场竞争压力逐渐增大，也有一些企业国内市场已经稳定，产能过剩，需要继续开拓新的市场，所以企业对外投资有其自身的发展需求和动力。
另外，中国经历了10多年的主要以投资来带动经济发展的模式，按照目前的经济规模和能耗水平，毫无疑问在能源矿产等资源方面是相对短缺的，中国已超越美国成为全球最大的原油进口国，因而国家和相关企业都有内在的驱动力去海外资源丰富地区投资。在国家鼓励转变经济发展模式的大背景下，很多企业正在寻求从粗放投资型逐步向科技集约型转变，欧美一些企业在科技方面较为领先，资金充裕的中资企业也谋求以投资换技术。
总之，国内经济发展已经到了一个新的阶段，市场主动谋变，在经济全球化的大背景下，中国企业对外投资会越来越多，在国际化投资中扮演越来越重要的角色。
2.2中国海外直接投资产业分类
目前中国海外直接投资更多地集中在战略性的自然资源上，如能源、矿产等。对2004年以后中国海外直接投资额超过1亿美元的项目进行分类统计，结果如图1所示。
2004年至今，中国海外直接投资额超过1亿美元的项目累计投资总额已达约4784亿美元，投资项目总数为546个，平均每个项目投资额约8.8亿美元。其中，能源类为投资额最大的产业类型，占整体投资额的47%，能源类投资项目164个，占海外直接投资项目总数的30%；自然资源金属矿类投资紧随其后，占到海外直接投资总额的22%。能源类和自然资源类投资占到中国海外直接投资总额的70%左右，投资主导趋势非常明显。中国目前是全球对自然资源矿产和能源需求量最大的国家，国内资源已经不能充分满足社会和生产力的需求，投资海外能源矿产是由供求关系客观规律所决定的。另外，目前中国海外直接投资的主体还是国有企业，从使用外汇储备的角度来说，投资能源矿产是海外国有资产保值升值比较好的选择之一。
除此之外，中国国际工程及劳务输出等服务合同额累计超过3000亿美元，其中70%以上集中在能源与交通领域。
3中国海外能源投资分析
3.1中国海外能源投资发展
如前所述，中国海外直接投资中能源项目占据了半壁江山，国际工程及劳务输出等服务合同能源类也占据将近一半，能源项目成为中国海外直接投资的重点，这一趋势在今后较长时间内仍将延续。对2005～2013年中国海外直接投资额超过1亿美元的能源项目进行统计，结果如图2所示。
中国海外能源投资从2005年开始持续稳步发展，2008年的全球金融危机给中国海外能源投资带来跳跃式发展的契机。2008年金融危机后，全球平均对外直接投资额下降了15%，发达国家更是下降了25%，但是唯独中国在金融危机期间由于国内经济水平尚好，资金充足，对外投资逆向扩张。2008年中国海外能源投资总额达到创纪录的227亿美元，是2007年的9倍多，成功投资海外能源项目13个，而2007年成功交易项目仅4个。2008年的海外能源投资额超过了前三年的投资总额，且以2008年为基础，在随后几年里中国海外能源投资都保持了高速增长态势。截至2013年底，中国海外能源投资项目(仅统计投资额超过1亿美元的项目)累计投资总额达到2258亿美元。目前每年的投资额约在400亿美元左右，并保持着较好的继续增长趋势。
3.2中国海外能源投资区域
中国海外能源投资在2004年以前基本集中在亚洲、非洲，很少在发达国家进行大规模投资。2005年以后，中国海外能源投资逐步向发达国家拓展，以2008年全球金融危机为契机，中国海外能源投资跳跃式地向加拿大、澳大利亚
及美国等发达国家集中。图3给出了2005～2013年中国在若干国家海外能源投资额的变化，可以看出，从2008年开始，中国在这几个国家的能源投资高速增长，而且一直保持着较好的持续性。
目前中国海外能源投资累计投资额最大的国家是加拿大，截至2013年底约为330多亿美元，占到中国海外能源投资总额的14.6%，澳大利亚、巴西、美国、哈萨克斯坦及伊拉克紧随其后，中国在这几个国家能源直接投资额累计都超过了100亿美元。中国在上述6个国家能源投资总额累计达到1133.9亿美元，恰好超过中国海外能源投资总额的一半，见表1。
中国在加拿大、美国、巴西及澳大利亚的能源投资增长稳定性较好，未来向南北美洲及澳洲集中的趋势比较明显。究其原因，首先加拿大、美国和澳大利亚都是发达国家，且都是地大物博、能源丰富的国家，开发度不够，其资源开发条件非常好；其次，这几个国家都是成熟经济体，国内的法律比较健全，自身经济发展比较健康，社会比较稳定，整体投资环境较好，投资风险相对较低；第三，这几个国家资本流通性较好，其国内并购投资机会较多且条件较为成熟；另外，这几个国家与中国的双边贸易关系也在不断改善，提供了相对宽松的投资环境。
3.3中国海外能源投资构成
如图4所示，中国海外能源投资主要以石油、天然气等自然资源为主，其中与石油相关的投资累计达1477亿美元，与天然气相关的投资累计达285亿美元，两者合计占到中国海外能源总投资的约78%。这与中国经济社会发展对石油、天然气的客观需求息息相关，2013年第三季度，全球能源市场发生了一个重大的转变，中国首次超过美国成为全球最大的石油进口国，日均石油进口
