五次并购浪潮

2013年环保行业并购分析报告2013年11月目录一、并购：提升竞争力，创造新价值 (3)1、并购运作五阶段 (3)2、三种并购类型与战略联盟 (3)3、美国六次并购浪潮 (5)4、并购创造价值 (8)（1）经济视角 (8)（2）战略视角 (9)二、国际环保巨头的并购成长之路 (10)1、Veolia Environnement——持续并购成就“一站式”服务能力 (12)2、Danaher Corporation——持续并购、有效整合、快速发展的典范 (17)三、迎接国内环保产业并购时代的到来 (22)1、PEST框架下看产业并购趋势 (22)（1）政治因素（Political Factors） (22)（2）经济因素（Economic Factors） (23)（3）社会因素（Social Factors） (27)（4）技术因素（Technological Factors） (28)2、案例分析：并购到合资，国内到海外 (29)（1）从“十一五”酝酿到2013年井喷 (29)（2）横向/相关为主，跨国日渐兴起，合资独具特色 (30)四、并购视角下的环保企业成长路径 (38)五、主要风险 (43)六、投资策略 (44)一、并购：提升竞争力，创造新价值1、并购运作五阶段企业并购通常包括兼并与收购（Merger & Acquisition，M&A），是指两家公司通过合并以达到特定的战略和商业目标，是企业资本运作和资本经营的主要形式。

并购不仅对参与的公司有着重要意义，对其他利益关联者也影响深远，例如职工、管理层、竞争对手、区域及宏观经济等。

一般来说，并购实施进程可以分为公司战略、组织并购、交易结构与谈判、并购后整合、并购后审计与学习等五个阶段。

2、三种并购类型与战略联盟横向/相关并购：是指生产相同/相似产品，或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上也是竞争对手之间的合并。

其主要驱动因素是规模经济、范围经济、市场能力，同时并购后的资源和能力整合还能提高收入，并在一定程度上拓展未来增长的机会。

西方并购动因与并购效应理论的发展一、并购动因理论的发展西方每一次并购浪潮都与当时的经济、金融、政治及文化等外在因素的冲击有很大的关系。

一般并购理论的发展也是围绕并购浪潮，侧重于解释其动因而展开的。

1.关于横向并购与规模经济动因。

美国第一次大规模的并购浪潮产生于19世纪末20世纪初，它是随着美国国内铁路网的建成，美国成为世界上第一个统一的市场而出现的。

美国国内统一市场的形成刺激了美国企业进行横向并购，以产生规模经济效应。

这一阶段的并购被美国学者称为“垄断并购”（Stigler，1950）。

随着美国经济的工业化，许多公司通过并购占据了很大的市场份额。

支持这一阶段的并购理论主要是规模经济，其目标也是达到并购双方企业经营上的协同。

但也有经济学家持反对意见，认为兼并将导致行业内的“过度集中”。

这种观点认为如果只有少数几家企业在某一行业中占有销售额的大部分，这些企业将趋向“合谋”。

结果企业的价格与利润将含有垄断因素。

因此，无法通过兼并实现规模经济，而只可能导致垄断利润。

2.纵向并购与协同效应目标。

20世纪20年代，无线电技术的应用与汽车工业的发展改变了传统的销售渠道。

无线电技术使得各种产品可以通过全国性广告进行宣传，而汽车业的发展使货物运输变得更方便，从而大大节省了产品的销售成本。

除此之外，整个生产链条中对各种部件质量要求的提高，共同引发了企业间进行纵向并购的热潮。

经济学家们（Arrow，1975；Alchian，Crawford and Klein，1978；Williamson，1975）对这次并购做出了解释，主要观点是企业纵向联合，将行业中处于不同发展阶段的企业联合在一起可能会获得不同水平间的更有效的经营协同，因为通过纵向联合可以避免相关的联络费用与各种形式的交易成本。

许多公司还利用本公司拥有的所在行业的专属管理能力，通过并购使其向被并购企业溢出，从而使并购双方企业的管理水平都得到提高，实现双方公司管理间的协同。

中国企业并购之路——并购经典案例解析主讲人：王林引言：今天上午我们交流话题是“中国企业并购之路”，也就是“并购经典案例解析”。

今天这个话题主要是从宏观角度给大家一个理念，并购对企业的发展、对中国未来产业的发展会产生什么作用以及中国企业在并购过程中是怎么做的，通过哪些方式做并购，最后我会跟大家讲一下并购在一些经典案例中是怎么做的，中国一些大企业是怎么通过并购来实现自己的扩张和发展，实现产业链的整合，实现自己的战略目标。

我叫王林，盛高咨询集团董事会秘书，副总经理（北京）。

我个人在战略、文化、并购几个领域操作项目比较多，也出版了自己的一些书，比如《成功向左，失败向右》，在经济危机时写了两本书——《这个冬天冻死谁》、《中国企业如何过冬》，主要为中国企业在战略方面怎么度过经济危机，怎么做，我做一些指导，这两本书也提到了在当大家不看好现在经济形势时可以通过并购实现企业的扩张。

近年来中国并购市场风起云涌，从国内的国美收购永乐、大中，到国外的联想收购IBM的PC业务，吉利收购沃尔沃，我想问大家，从你们的理解，你们觉得这些并购会对企业、行业本身、产业会产生什么影响？意味着什么？我的理解是：不管是国美收购永乐、大中，联想收购IBM的PC业务，吉利收购沃尔沃，我归结为都是战略性并购，企业为了实现他自身经济发展进行战略性并购，从国美收购永乐大中来讲，大家看到表面上扩到了店面的配置或者在全国的布局更好，但内涵的核心是竞争对手被消灭，其实这是一个企业通过并购实现自己的增值手段，在开始时大家会看到电器零售业在国内烽烟四起，有很多公司，永乐、大中是为数不多的能够跟国美抗衡的电器企业，都被国美收购了，那国美收购永乐、大中之后，现在和苏宁的势力对比，相对来说已经不平衡了，因为当时和苏宁争购大中时，双方进行了力量的拼搏，最终是国美胜出，当然现在在国内除了电器连锁业除了国外公司不讲，国内连锁也现在只剩下了两家，即国美和苏宁，就像国外的可口可乐和百事可乐。

美国第五次次并购浪潮对中国国企改革的启示
王长平;陈子凡
【期刊名称】《中国国情国力》
【年(卷),期】1997(000)008
【摘要】我国经济发展态势总体是好的,但结构性矛盾日益突出。

'大而全、小而全'和盲目重复建设问题相当严重,成千上万企业都有产权重组并购的需求。

如何实现企业重组并购,进而搞活整个国民经济,是摆在我们面前的一道难题。

而美国企业并购,特别是第5次并购浪潮的一些做法,对我国国企改革有很大启示。

一、美国第五次并购浪潮的现状和特点按照国际惯例,企业扩大生存'空间'有'两步棋'可供选择,一是通过改善经营管理,提高企业内部资源配置的效率,另一个是通过资本市场寻求企业重组和扩张,其中最主要方式就是并购,后者是更大范围、更高层次的资源重新配置。

【总页数】2页(P45-46)
【作者】王长平;陈子凡
【作者单位】不详;不详
【正文语种】中文
【中图分类】F279.21
【相关文献】
1.并购浪潮:基于美国数据的宏观影响因素检验与对中国的并购启示 [J], 鹿朋
2.美国第5次并购浪潮对中国国企改革的启示 [J], 赵书彦;陈子凡
3.美国第5次并购浪潮对中国国有企业改革的启示 [J], 柳靖; 陈子凡
4.美国第5次并购浪潮对我国国企改革的启示 [J], 陈华
5.美国第五次企业并购浪潮的启示 [J], 马洪立
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