财务管理》知识点：计算实施新信用政策后成本费用的增加(参考Word)

【考情分析】本章为重点章，主要介绍营运资本管理策略、流动资产管理以及流动负债管理。

本章各种题型都有可能出现，平均分值在5分左右。

【主要考点】1.营运资本管理策略（投资策略、筹资策略）2.流动资产管理（现金管理、应收账款管理、存货管理）3.流动负债管理（商业信用筹资、短期借款筹资）第一节营运资本管理策略知识点：营运资本投资策略——确定流动资产的投资规模营运资本投资策略就是确定流动资产的投资规模。

相对于销售收入，流动资产的投资规模越大，营运资本投资策略越保守，反之越激进。

1.相关成本2.营运资本投资策略类型——相对于销售收入，流动资产的投资规模越大越保守，越小越激进。

（1）适中型投资策略（2）保守型投资策略（3）激进型投资策略【例题·单项选择题】（2017年）与激进型营运成本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）。

A.持有成本和短缺成本均较低B.持有成本和短缺成本均较高C.持有成本较高，短缺成本较低D.持有成本较低，短缺成本较高『正确答案』C『答案解析』相比于激进型营运资本投资策略，适中型营运资本投资策略的流动资产/收入比率较高，所以持有成本较高，而短缺成本较低。

知识点：营运资本筹资策略——确定流动资产所需资金中短期资金和长期资金的比例流动资产的资金来源中，长期资金的比例越高，营运资本筹资策略越保守；短期资金的比例越高，营运资本筹资策略越激进。

（一）流动资产与流动负债的分类 1.流动资产按投资需求的时间长短分类稳定性流动资产企业处于经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行的流动资产所需的资金，是长期需求甚至是永久需求 波动性流动资产受季节性、周期性影响的流动资产需要的资金，如季节性存货、销售旺季的应收账款等，是真正的短期需求2.流动负债按资金来源的稳定性分类经营性流动负债 在企业持续经营活动中自发产生的，具有不断继起，滚动存在的特点，可视为长期资金来源临时性负债 短期金融负债，是真正的短期资金来源（二）易变现率——营运资本筹资策略的衡量标准其中：“股东权益＋长期债务＋经营性流动负债”可视为“广义”长期筹资来源。

财务管理学知识点汇总一、财务管理的基本概念财务管理，简单来说，就是对企业资金的筹集、使用、分配等活动进行管理，以实现企业价值最大化的目标。

它涉及到企业的方方面面，从日常的资金收支到重大的投资决策。

企业的财务活动主要包括筹资活动、投资活动、营运资金管理和利润分配活动。

筹资活动是为了获取企业所需资金，比如通过发行股票、债券或者向银行借款等方式；投资活动则是将筹集到的资金投入到不同的项目中，以获取收益，如购买固定资产、进行证券投资等；营运资金管理关注的是企业流动资产和流动负债的管理，确保企业有足够的资金来维持日常运营；利润分配活动则是决定如何将企业赚取的利润在股东和企业自身之间进行分配。

二、财务分析财务分析是财务管理的重要环节，通过对企业财务报表等数据的分析，来评估企业的财务状况和经营成果。

（一）偿债能力分析1、短期偿债能力指标流动比率：流动资产与流动负债的比率，一般认为合理的流动比率为 2 左右。

速动比率：速动资产与流动负债的比率，速动资产是指扣除存货后的流动资产。

速动比率一般应保持在 1 左右。

2、长期偿债能力指标资产负债率：负债总额与资产总额的比率，反映了企业资产对负债的保障程度。

权益乘数：资产总额与股东权益总额的比率，表明企业资产是股东权益的多少倍。

（二）营运能力分析1、应收账款周转次数：销售收入净额与应收账款平均余额的比率，反映了应收账款的周转速度。

2、存货周转次数：销售成本与存货平均余额的比率，衡量了存货的周转效率。

3、流动资产周转次数：销售收入净额与流动资产平均余额的比率，综合反映了流动资产的利用效率。

4、总资产周转次数：销售收入净额与资产平均总额的比率，体现了企业全部资产的运营效率。

（三）盈利能力分析1、销售毛利率：销售毛利与销售收入净额的比率，反映了企业销售初始获利能力。

2、销售净利率：净利润与销售收入净额的比率，衡量了企业通过销售获取净利润的能力。

3、总资产净利率：净利润与资产平均总额的比率，反映了企业资产的综合盈利能力。

第三节长期股权投资的后续计量投资企业在持有长期股权投资期间，应当根据对被投资单位能够施加的影响程度进行划分，在个别财务报表中分别采用成本法及权益法进行核算。

一、长期股权投资的成本法（一）成本法的定义及其适用范围成本法，是指投资按成本计价的方法。

长期股权投资的成本法适用于投资企业持有的、能够对被投资单位实施控制的长期股权投资。

（二）成本法的核算1.初始投资或追加投资时，按照初始投资或追加投资时的成本增加长期股权投资的账面价值。

2.现金股利的处理除取得投资时实际支付的价款或对价中包含的已宣告但尚未发放的现金股利或利润外，投资企业应当按照享有被投资单位宣告发放的现金股利或利润确认投资收益，不管有关利润分配属于对取得投资前还是取得投资后被投资单位实现净利润的分配。

【教材例7－8】20×7年6月20日，甲公司以1 500万元购入乙公司80%的股权。

甲公司取得该部分股权后，能够有权利主导乙公司的相关活动并获得可变回报。

20×7年9月30日，乙公司宣告分派现金股利，甲公司按照其持有比例确定可分回20万元。

甲公司对乙公司长期股权投资应进行的账务处理如下：借：长期股权投资15 000 000贷：银行存款15 000 000借：应收股利 200 000贷：投资收益 200 0003.股票股利的处理子公司将未分配利润或盈余公积转增股本或实收资本（即股票股利），且未向投资方提供等值现金股利或利润的选择权时，投资方并没有获得收取现金或者利润的权力，该项交易通常属于子公司自身权益结构的重分类，投资方不应确认相关的投资收益。

二、长期股权投资的权益法（一）权益法的定义及其适用范围权益法，是指投资以初始投资成本计量后，在投资持有期间，根据被投资单位所有者权益的变动，投资企业按应享有（或应分担）被投资企业所有者权益的份额调整其投资账面价值的方法。

投资方对联营企业和合营企业的长期股权投资，应采用权益法核算。

【提示】（1）风险投资机构、共同基金以及类似主体（如投资连接保险产品）持有的、在初始确认时按照金融工具确认和计量准则的规定以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，无论以上主体是否对这部分投资具有重大影响，应当按照金融工具确认和计量准则进行后续计量。

=×××=×××续上述资料，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30、n/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣优惠。

（1）收益的增加：收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）（2）应收账款占用资金的应计利息增加：30天信用期应计利息=×30××15%=5000（元）平均收现期=30×50%+60×50%=45（天）45天信用期应计利息=（600000÷360）×45×80%×15%=9000（元）应计利息增加=9000-5000=4000（元）（3）收账费用和坏账损失增加：收账费用增加=4000-3000=1000（元）坏账损失增加=9000-5000=4000（元）（4）估计现金折扣成本的变化：现金折扣成本增加=新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例-旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例=600000×0.8％×50％-500000×0×0=2400（元）（5）提供现金折扣后的税前损益：收益增加-成本费用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。

【提示】“应收账款占用资金”应当按“应收账款平均余额乘以变动成本率”计算确定。

因为需要增加的营运资金数额仅仅是变动成本，既不是全部销售额，也不是全部制造成本。

【相关链接】增加的收入-增加的变动销售成本=增加的边际贡献。

增加的边际贡献=增加的销售量×单位边际贡献或：增加的边际贡献=增加的销售额×边际贡献率。

目录第一部分：项目的现金流量和折现率第二部分：项目评价第三部分：项目敏感分析第一部分项目的现金流量和折现率一、项目的三类现金流量项目初始寿命期内寿命期末现金流量种类长期资产类（购买设备）营运资本类（存货等增加）运营类（增量税后收入、增量税后成本费用）长期资产类（设备变现及其税务影响）营运资本类（收回之前投入的存货等）【理解】第二章中公司的现金流=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出，与第五章中项目的现金流是类似的，分别对应运营类、营运资本类、长期资产类现金流。

（一）运营类现金流量1.营业现金毛流量=营业收入-付现营业成本费用-所得税2.营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧3.营业现金毛流量=营业收入×（1-税率）-付现营业成本费用×（1-税率）+折旧×税率【提示】计算税法折旧时，实践中应在会计折旧年限（即可使用年限）和税法折旧年限中取高者；考试中，以税法折旧年限为准可能更稳妥些。

（二）营运资本类现金流量年末较年初营运资本增加：本年现金流出年末较年初营运资本减少：本年现金流入以开始运营为0时点012…n增量收入R1R2…R n营运资本W0W1W2…W n现金流-W0W0-W1W1-W2…W n-1-W n（三）长期资产类现金流量依据税法折旧计算长期资产的税法净值，如高于变现收入则抵税，如低于变现收入则缴税。

项目初始寿命期内寿命期末购置新设备新设备购置投入—新设备变现收入及税务影响沿用旧设备机会成本：旧设备变现收入及税务影响—旧设备变现收入及税务影响二、项目的折现率（一）可比公司法举例如何计算项目的资本成本经营风险不同公司进入新行业先计算：找到主营业务与新项目相同的可比上市公司，此时财务风险依旧不同。

因此先卸载上市公司的财务杠杆，再加载目标公司新项目的财务杠杆。

再计算股权资本成本和加权平均资本成本财务风险不同公司拟改变资本结先计算：此时需要卸载本公司目前的财务杠杆，再加载本公司构新的财务杠杆。

（3）实体现金流量=营业现金净流量-资本支出
=税后经营净利润＋折旧与摊销-经营营运资本增加-（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）
=税后经营净利润-（经营营运资本增加＋净经营长期资产增加）
=税后经营净利润-净经营资产增加
该指标假设在企业未来的持续经营中，在存在资本支出和经营营运资本增加的前提下，企业可以提供给投资人（包括股东和债权人）的剩余现金流量。

【手写板】
资本支出=经营性长期资产增加+折旧与摊销-经营性长期负债增加
产出的调整：
实体（自由）现金流量（公司）=债权现金流量（债权人）＋股权现金流量（股东）
现金流量=产出-△投入
①实体流量=税后经营净利润-△净经营资产
②债权流量=税后利息-△净负债
③股权流量=净利润-△股东权益
投入：经营资产=净负债＋股东权益
产出：税后经营净利润=税后利息＋净利润
权益净利率=×- ×
=净经营资产净利率×（1＋净财务杠杆）-税后利息率×净财务杠杆
=净经营资产净利率×（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆。

中级财务管理公式⼤全中级财务管理公式⼤全第⼆章货币时间价值⼀、复利现值与终值⼆、年⾦有关得公式：终值?具体有两种⽅法:⽅法⼀:预付年⾦终值＝普通年⾦终值×(１+i）。

?⽅法⼆:F=A［（F/A，i，n+1)—１]现值两种⽅法⽅法⼀:P=A［（P/Ａ,i,n—1)＋1]?⽅法⼆：预付年⾦现值＝普通年⾦现值×（1＋i）２、递延年⾦现值【⽅法1】两次折现计算公式如下：? P=A（P/A,i,n)×（P/F,i，ｍ）【⽅法2】? P＝A(Ｐ/A，i，ｍ＋n）－A（Ｐ／A，i，m)? =A[（P／A，ｉ，m＋n）-（P/Ａ,i，ｍ)]?式中，m为递延期，ｎ为连续收⽀期数，即年⾦期。

【⽅法３】先求终值再折现P A＝A×（Ｆ／A，i，ｎ)×(P/F,i，m+n）终值?递延年⾦得终值计算与普通年⾦得终值计算⼀样,计算公式如下：F A=A(F／A，i，n）注意式中“n”表⽰得就是A得个数,与递延期⽆关.?3、永续年⾦利率可以通过公式i=Ａ/P现值P＝A/i?永续年⾦⽆终值4、普通年⾦现值 =A*(P/ａ，ｉ，n）终值= A＊(F／a，i,n）5、年偿债基⾦得计算①偿债基⾦与普通年⾦终值互为逆运算；②偿债基⾦系数与年⾦终值系数就是互为倒数得关系。

6、年资本回收额得计算年资本回收额就是指在约定年限内等额回收初始投⼊资本或清偿所债务得⾦额。

年资本回收额得计算实际上就是已知普通年⾦现值P,求年⾦A。

计算公式如下:?式中,?称为资本回收系数，记作(Ａ／Ｐ,ｉ,n).?【提⽰】（1）年资本回收额与普通年⾦现值互为逆运算；（２）资本回收系数与普通年⾦现值系数互为倒数.三、名义利率与实际利率?⼀年多次计息时得名义利率与实际利率?实际利率:1年计息1次时得“年利息/本⾦”?名义利率:1年计息多次得“年利息/本⾦"?四、风险与收益得计算公式１、资产收益得含义与计算单期资产得收益率=资产价值（价格）得增值／期初资产价值（价格）? = ［利息(股息）收益+资本利得］/期初资产价值（价格)?＝利息(股息)收益率＋资本利得收益率2、预期收益率?预期收益率E（R）＝式中，E（Ｒ）为预期收益率;P i表⽰情况i可能出现得概率;R i表⽰情况ｉ出现时得收益率。

第1页 考情分析 本章为非重点章，内容不多，计算相对简单，学习中，注重对典型题目的演练即可。主要的考点有股利分配理论及政策、制定股利分配政策应考虑的因素、股票分割与股票回购等。 从历年考试情况来看，分值不多，以客观题为主，偶有计算题，属于“必得分”的范畴。 『知识框架』

第一节 股利理论与股利政策 01 股利理论 02 股利分配政策 03 股利政策的影响因素

『知识点』1 股利理论 1股利无关论 2股利相关论

一、股利无关论 假设条件： ①公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解 ②不存在股票的发行和交易费用 ③不存在个人或公司所得税 ④不存在信息不对称 ⑤经理与外部投资者之间不存在代理成本 『结论』完美资本市场，故股利无关论又被称为完全市场理论。 『结论1』投资者并不关心公司股利的分配（投资者对股利和资本利得并无偏好）。 『结论2』股利的支付比率不影响公司的价值（完全由其投资政策及其获利能力所决定）。 第2页

二、股利相关论 （一）税差理论 股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。理由： （1）资本利得税率＜股利收益税率； （2）可以延迟（股票出售时）纳税。 『结论3』如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策。 『结论4』如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。 （二）客户效应理论 处于不同税收等级（边际税率）的投资者对股利分配态度不同： ①高收入投资者适用边际税率较高，偏好低股利支付率； ②低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付率。 『结论5』公司应根据投资者的不同需求，对投资者分门别类制定股利政策。 （三）“一鸟在手”理论 投资者更偏好于现金股利。 随着公司股利支付率的提高，权益价值因此而上升。 『结论6』企业应当实行高股利政策。 （四）代理理论 （1）股东与债权人之间的代理冲突 债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率。 （2）经理人员与股东之间的代理冲突。 实施多分少留的政策，既有利于抑制经理人随意支配自由现金流量的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望。 （3）控股股东与中小股东之间的代理冲突。 对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用高股利支付率政策，以防控股股东的利益侵害。 『结论7』基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程 。 （五）信号理论 在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。鉴于股利与投资者对股利信号信息的理解不同，所做出的对企业价值的判断也不同。 『经典例题1·单选题』下列关于股利理论的表述中，不正确的是（ ）。 A.股利无关理论是在完美资本市场的一系列假设下提出的 B.“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施低股利分配率的股利政策 第3页

2018中级财务管理考试必记公式大全二、年金有关的公式：(自第一期期末开始)2.预付年金(自第一期期初开始)(1)预付年金终值具体有两种方法：方法一：预付年金终值=普通年金终值x( 1 + i )即F=A(F/A,i,n) x( 1 + i ) 方法二：F= A[ ( F/A, i , n+ 1)—1](期数+1，系数-1 )(2)预付年金现值两种方法方法一：预付年金现值=普通年金现值X( 1 + i )即P=A(P/A,i,n) X( 1 + i )方法二：P= A[ ( P/A, i , n—1)+ 1](期数-1，系数+1)3.递延年金(间隔若干期，假设题目说从第三年年初开始连续发生5年，由于可以从第二年年末开始发生，那么递延期=2)(1)递延年金终值递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：F A=A ( F/A，i，n)注意式中“ n”表示的是A的个数，与递延期无关。

(2)递延年金现值(m=M延期，n=连续收支期数，即年金期)【总结】系数之间的关系三•利率：1. 插值法B -Bp3. 名义利率与实际利率（1） 一年多次计息时的名义利率与实际利率 实际利率（ 名义利率（mi= （1+r/m ） （2）通货膨胀下的名义利率和实际利率（1+名义利率）=（1+实际利率）x （ 1+通货膨胀率）=（1+r ）=（1+i ）x （ 1+通货膨胀率）四. 风险与收益的计算公式1. 资产收益的含义与计算单期资产的收益率=资产价值（价格）的增值/期初资产价值（价格）=[利息（股息）收益+资本利得 ]/期初资产价值（价格） =利息（股息）收益率+资本利得收益率2. 预期收益率【方法1】两次折现 计算公式如下：P= A （p/A, i , n ）X （ P/F , i ,【方法2】P = A {[ （P/A, i , m+ n ） — （ P/A ,【方法3】先求终值再折现P A = AX （ F/A , i , n ）X （ P/F ,m ) i , m ) ]} i , m+n2.永续年金利率:i=A/Pi ）: 1年计息1次时的“年利息/本金” r ）：1年计息多次的“年利息/本金” -1ii预期收益率E （ R ）用宀尺0E （ R ）为预期收益率；R 表示情况i 可能出现的概率；R 表示情况i 出现时的收益率。