某某证券研究所年度医药行业投资策略分析(doc 19)

第1篇一、前言随着我国证券市场的不断发展，越来越多的投资者参与到证券投资中来。

为了更好地总结经验，提高投资水平，现将本人在过去一年的证券投资情况作如下总结报告。

二、投资概述1. 投资策略在过去的一年里，我始终坚持价值投资理念，注重基本面分析，结合技术面判断，以长期投资为主，适度进行波段操作。

在投资过程中，我主要关注以下方面：（1）行业分析：选择具有长期增长潜力的行业，如消费、医药、科技等。

（2）公司分析：深入研究公司基本面，包括盈利能力、成长性、估值水平等。

（3）技术分析：运用技术指标和图形分析，把握市场趋势和买卖时机。

2. 投资品种（1）股票：主要投资于具有成长潜力的优质股票，如消费、医药、科技等行业的龙头企业。

（2）基金：投资于指数基金、混合型基金等，以分散风险，获取稳健收益。

（3）债券：投资于国债、企业债等，以获取固定收益。

三、投资收益1. 股票收益在过去的一年里，我投资股票的收益情况如下：（1）股票A：投资成本10万元，收益5万元，收益率50%。

（2）股票B：投资成本5万元，收益3万元，收益率60%。

2. 基金收益在过去的一年里，我投资基金的收益情况如下：（1）指数基金：投资成本10万元，收益3万元，收益率30%。

（2）混合型基金：投资成本5万元，收益1.5万元，收益率30%。

3. 债券收益在过去的一年里，我投资债券的收益情况如下：（1）国债：投资成本10万元，收益1.5万元，收益率15%。

（2）企业债：投资成本5万元，收益0.5万元，收益率10%。

四、投资经验与教训1. 经验（1）注重基本面分析，选择具有成长潜力的优质股票。

（2）适度分散投资，降低风险。

（3）关注市场趋势，把握买卖时机。

（4）定期复盘，总结经验教训。

2. 教训（1）对市场波动过于敏感，导致部分投资决策过于急躁。

（2）对个别股票的研究不够深入，导致投资风险加大。

（3）在波段操作中，未能准确把握市场节奏，导致收益降低。

五、未来投资规划1. 深入研究行业和公司，提高投资成功率。

医药行业2022年度投资策略1.拥抱医药制造，配置白马成长和低估值1.1医药整体当前具备业绩下限和估值弹性一方面，医药需求端永远存在未满足需求，医保筹资正增长给行业托底，增速有下限。

另一方面，医保行为（带量采购）加速优胜劣汰，倒逼全球创新，医药的科技属性（相比消费）虽然加剧了估值波动但也带来估值弹性。

1.2基本面强化下的估值分化在板块间、板块内趋势不减市值分布表现出两个特征：消费类板块市值萎缩较多，被科技类板块替代（生物药、CXO、医疗器械等）。

市值向头部企业集中，如前四家医药公司（恒瑞、迈瑞、爱尔、药明）占到全行业市值的25%；又比如生物药板块内前十大公司市值占比达到约90%。

市值分化背后是估值分化：一方面源于基本面的分化，高景气板块（如CDMO等）业绩增速可以超过40%；另一方面，以基本面最超预期的CRO+CDMO为例，2017年以来以此经历了“陆股通→医药基金→全市场基金”的不断加配。

1.3陆股通+医药基金变化正在积蓄全市场基金持续加配一线龙头，但是陆股通和医药基金先后不断提高非一线标的的配置比例，我们认为医药基金对低估值洼地的挖掘和差异化定价将是2022年超额收益的主要来源。

1.4坚定三大属性，配置白马成长和关注低估值从板块和标的选择标准来看，继续聚焦三大属性“市场属性—海外”、“制造属性—技术”、“价格属性-消费”制造属性：技术自主可控，不仅具备成本优势，还能够不断进行产品迭代，提供内生增长动力，如CDMO、部分医疗器械、原料药。

市场属性：海外市场贡献将大幅缓解政策压力，提供估值弹性，同时往往亦代表中国在该领域的国际竞争力，如CRO/CDMO等；价格属性：终端消费定价能力，规避医保降价的政策压制，如消费医疗。

2.药品板块：继续关注疫苗以及国际化预期下的创新药的投资机会2.1疫苗优质投资属性不变对于当前时点的静态结果，以IRR为衡量指标，疫苗的投资属性优于药品。

以13价肺炎球菌多糖结合苗（沃森生物）及PD-1（君实生物）为例对比，高IRR由回报端，回报时间曲线及投入端共同决定。

医药行业分析报告3篇医药行业是我国国民经济的重要组成部分，其持续发展源自药品的刚性消费，具有弱周期性的特征。

随着我国经济持续增长，人民生活水平不断提高，医疗保障制度逐渐完善以及人口老龄化趋势,我国医药行业呈现出良好的发展态势。

现在跟一起来看看大家对于这个行业是如何分析的吧!医药行业分析报告1、医药行业进入新常态医药行业是我国国民经济的重要组成部分，其持续发展源自药品的刚性消费，具有弱周期性的特征。

随着我国经济持续增长，人民生活水平不断提高，医疗保障制度逐渐完善以及人口老龄化趋势,我国医药行业呈现出良好的发展态势，成为我国发展最快的市场之一。

根据CFDA 南方医药经济研究所《2015年度中国医药市场发展蓝皮书》的数据，我国医药工业总产值由2007年的6,719亿元上升至2014年的25,798亿元，年均复合增长率达21.19%。

2015年，我国产业面临较大的结构调整压力，整体经济下行压力进一步增大，医药行业受大趋势影响，增速随之降低。

2015年全国规模以上工业增速为6.1%，医药工业增加值增长9.8%，主营业务收入增长9.2%，利润增长12.2%，亏损企业数量同比增长12.1%。

中国医药产业布局整体趋于优化，但增速趋缓。

随着医改的不断深入推进，以及人口老龄化、产业迭代升级等趋势的推动，未来三至五年，中国医药行业仍将保持较高的复合增长率。

2、抗肿瘤药物市场前景广阔在医药行业中，最具有市场前景之一的是抗肿瘤药物。

肿瘤具有发病率高、隐蔽性强及致死率高等特点，已经成为人类健康的第一杀手。

根据国家癌症中心公布的2015年癌症统计数据，2015年中国癌症总发病429.16万例，总死亡281.42万例。

据《全球癌症报告2014》显示，全球癌症病例呈现迅猛增长态势，由2012年的1,400万将逐年递增至2025年的1,900万，而中国新增癌症病例高居第一位。

从2010年至2015年，中国癌症新发病例的复合增长率为6.79%，癌症死亡病例的复合增长率为7.50%。

医药企业投资价值分析以恒瑞医药为例羊㊀悦摘㊀要：随着人口老龄化加剧的情况越来越严重以及人们对医疗保健的需求长期处于增长状态，我国的医疗制度也在持续的改革和完善㊂２０２０年暴发的传染性疾病对全国乃至世界范围的医疗行业产生了重大影响，因此，国家对医疗行业的资金方面和技术方面的加大投入也势必会给医疗行业带来新机遇和新挑战㊂文章从医疗行业中选择作为巨头公司的恒瑞医药，将其作为案例进行研究分析，从恒瑞医药投资价值与风险方面进行评估，希望能够为相关投资者提供投资策略，实现效益最大化㊂关键词：医药行业；投资价值；恒瑞医药；财务分析一㊁恒瑞医药基本情况江苏恒瑞医药股份有限公司在１９９７年就已经成立了，在２０００年的时候成功地上市于上海证券交易所，是一家以从事医药创新㊁药品研发㊁制造与销售为主营业务的医药制造企业㊂到２０１９年底，公司营业收入达到２３２．８９亿元，拥有员工两万余人㊂恒瑞医药自２０１８年以来基本能够保障达到年均２款创新药获批上市的水平，在行业中其创新药的上市概率和兑现速度方面均处于抢先位置，迄今为止，已经有７款创新药产品稳妥上市㊂恒瑞医药拥有大量独具特色的创新产品，其中有抗肿瘤药品㊁手术麻醉用药㊁造影剂等㊂恒瑞医药始终坚持着 科研为本，致力于创新 的理念，推进着企业持续健康的发展㊂二㊁企业基本特征分析（一）相关法律政策随着人民价值观念的改变和生活水平的改善，大家对健康保健等方面的也相对更加重视，我国人口老龄化的国情也使得在国家政府的扶持之下，医疗行业取得飞速发展㊂一直以来，我国在医疗方面不断出台多条政策和法规，不竭于完善健全和深化医疗保障制度的革新，加油做到医药服务供给和医疗保障服务两个支撑的完善㊂随着医疗产业的升级，政府对创新药物类的研发和制造也大力支持，国家发改委也在此方面做出了一些实施方案㊂我国医药行业前景辽阔，伴随国家的大力支持，相信医疗行业也会迎来新高潮㊂（二）行业动态医药行业拥有广大的市场空间和可观的发展前景等条件使得近几年也处于投资的热点行业㊂随着需求的增长，医疗行业也在不停地在变化，进行产业升级，传统药物已经不再像以前那样吃香，而恒瑞医药一直以来都是以创新为主，研发出造影剂等特色产品㊂而同行业的公司也一直在发展，虽然仿制品等药物类并不会对恒瑞医药造成绝对的威胁，但是也在分占市场份额㊂恒瑞医药持续坚持投身创新的研发精神，相信会给我国的医疗带来的好处，也会给公司本身创造很大的价值㊂（三）企业发展空间恒瑞医药作为医疗行业的巨头，一直秉承着创新的理念不断研发新的产品，这正好顺应了国家大力支持创新药品类的发展，弥补创新药品类的缺口㊂加上近年来传染性疾病不断出现和爆发，重大疾病治疗领域所需要的具有靶向性㊁高选择性㊁新作用机理的创新药物正是市场所需要的，而现在电商等经济方式盛行，药物的销售和进出口都有很大的便利，因此恒瑞制药的市场潜力不容小觑，也会迎来新的投资风口㊂三㊁财务分析（一）盈利能力分析相关利润指标通常能反映一个公司的盈利能力，从恒瑞医药２０１９年９月３０日 ２０２０年９月３０日之间披露的相关财务数据可以看出，恒瑞医药在过去的一年里营业利润同比增长幅度为１６．５％，净利润同比上升１４个百分点㊂从表１还可以看出恒瑞医药对研发的投入也在逐步加大，说明其对研发的重视，这也符合我国重视创新药㊁走向医药产业创新升级的态势㊂从表２我们可以发现，恒瑞医药的净资产收益率高达１６．０６％，虽然净利润率和净收益率有所下降，但是通过恒瑞医药在营业收入和净利润方面与生物制药行业均值的对比，可以看出其在盈利能力方面远远超过同行业平均水平，在同行业中占据领先地位㊂综合分析，恒瑞医药的盈利能力是可观的，长期来看具有不错的投资价值，其相关收益也是值得考虑的㊂表１　恒瑞医药经营业绩一览表（单位：万元）指标２０２０／９／３０２０２０／６／３０２０２０／３／３１２０１９／１２／３１２０１９／９／３０同比变化营业收入１９４１３１２．５１１１３０８８８．１９５５２７０１．５３２３２８８５７．６６１６９４５０４．６５１４．５７％研发费用３３４，４１１．８１１８６，３４１．４２８１，１２０．５０３８９，６３３．６０２８９，９４７．８３１５．３４％营业利润５１９３２８．９２３２５１１２．５２１６１２１５．９１６１４９６７．９３４４５７６０．４８１６．５０％净利润４２５８５９．２１２６６１９１．７２１３１５４２．５９５３２８０２．７５３７３４８９．３４１４．０２％㊀㊀数据来源：巨潮资讯恒瑞医药公司财务报表６１产业经济Һ㊀表２㊀盈利能力分析一览表（单位：％）指标２０２０／９／３０２０２０／６／３０２０２０／３／３１２０１９／１２／３１２０１９／９／３０同比变化净利润率２１．９４２３．５４２３．８０２２．８８２２．０４－０．４５％销售毛利率８７．７２８７．９４８６．５９８７．４９８７．１８０．６２％净资产收益率１６．０６１０．３７５．１７２３．９４１７．４２－７．８１％㊀㊀数据来源：巨潮资讯恒瑞医药公司财务报表（二）偿债能力分析偿债能力指的是一个公司是否能够拿出足够多的资产来归还短期债或者长期债的能力㊂从表３我们不难看出，恒瑞医药的流动比率和速动比率较以前都有所降低，且下降幅度高达２２％㊂然而恒瑞制药的流动比率数据和速动比率指标一直以来都处于较高态势，即使是在下降，到２０２０年第三季度恒瑞医药的流动比率和速动比率也分别达到了６．５２和６．０８㊂通常情况下，流动比率保持在２左右对于一个公司拥有较为良好的偿债能力比较适宜的标准，而速动比率则需要维持在１左右比较符合㊂这意味着恒瑞医药用来归还流动负债的流动资产是足够的，短期偿债能力较佳，并且该公司的资产利用率较低和流动资金闲置严重的问题也在进一步改善㊂当然这背后的原因也可能是２０２０年传染性疾病暴发引起的㊂我们还可以看出，恒瑞医药总负债的增速快于总资产，资产负债率较上年有了２２．２３％的增幅，但基本保持在了３０％以下，这说明即使在２０２０年特殊时期经济不景气的时候导致的短暂性的短期负债增长，但长期来看恒瑞医药偿还债务具有较高的保险性，长期偿债能力情况良好，投资者的利益基本能够得到保障，经营风险相对较小，安全性较高㊂表３㊀偿债能力分析一览表（单位：％）指标２０２０／９／３０２０２０／６／３０２０２０／３／３１２０１９／１２／３１２０１９／９／３０同比变化流动比率６．５２８．５６８．６９９．０２８．３９－２２．２９％速动比率６．０８７．８７８．０５８．３７７．８６－２２．６５％资产负债率１２．７０９．９９９．９４９．５０１０．３９２２．２３％㊀㊀数据来源：巨潮资讯恒瑞医药公司财务报表（三）营运能力和成长能力分析从表４可以看出，恒瑞医药的应收账款周转率和存货周转率都在降低，与成长能力相关的营业收入增长率和净利润增长率等指标也都在下滑，且下降幅度高达５０％左右㊂分析其原因，是因为全球经济不景气，各行业都面临资金周转问题，所以应收账款周转率有所变差；而这一特殊时期导致的出口困难㊁重心转移到疫苗上等问题造成了存货积压，存货周转率下降了２０个百分点，相应的收入和利润也随之下降㊂总的来说，恒瑞医药的营运能力和盈利能力还是不错的㊂再加上政府政策的大力帮助，发展前景良好，相信随着这一特殊时期影响的渐渐消退，形式会有所好转㊂表４㊀营运能力和成长能力分析一览表（单位：％）指标２０２０／９／３０２０２０／６／３０２０２０／３／３１２０１９／１２／３１２０１９／９／３０同比变化应收账款周转率３．５９２．４５１．１６５．３７３．６９－２．７１％存货周转率１．４３０．７７０．４４２．２１１．８１－２０．９９％营业收入增长率１４．５６１２．７９１１．２８３３．７０３６．０１－５９．５７％净利润增长率１４．０２１０．３４１０．３０３１．５２８．２６－５０．３９％㊀㊀数据来源：巨潮资讯恒瑞医药公司财务报表四㊁投资风险分析（一）经营风险在２０２０年这一特殊时期相关问题的影响下刺激了医药产品的需求，但是这仅针对抗击新冠肺炎的新产品㊂根据上文的分析，恒瑞制药的存货周转率在这一年有所下降，导致库存积压，营业收入减少，再加上近年来研发费用不断升高，市场环境下原材料等生产成本不断上升，会在生产经营方面产生一定的风险㊂（二）市场风险尽管恒瑞医药是国内医药行业的领头羊，但是依然面临出口困难㊁国际竞争压力大㊁研发水平与国外差距仍然较大等问题㊂随时国家对医疗的重视程度加深，医药企业的数量也越来越多，恒瑞医药虽然创新方面较强，不存在绝对的竞争者，但是也出现了一些同质品在抢占市场份额㊂加上国内的研发能力和国外相比还是有一定的较大的差距，缺乏能进入国际市场的品种，所以在这方面仍然有成长空间㊂五㊁结语从整个大环境和行业发展来看，在政府的匡扶下恒瑞医药所处的医药行业发展前景不错，其本身竞争力也极强，作为行业的佼佼者未来发展潜力巨大㊂目前，行业中创新药物等单抗药正是处于投资热点，而公司也恰恰致力于研发抗肿瘤等药物，因此，投资价值还是蛮高的㊂综合上文的财务方面四大能力的分析，恒瑞医药各方面能力都表现得不错，即使是下降也只是短暂的，相信通过后期的加强管理，依靠本身的研发能力，恒瑞医药会有更好的发展㊂总的来说，恒瑞医药实力与潜力并存，是一支拥有投资价值并值得长时间投资的股票㊂参考文献：［１］殷全威．同仁堂企业投资价值分析［Ｊ］．河北企业，２０２０（３）：１０８－１０９．［２］张晔，赵晗．基于因子分析法的生物医药上市公司投资价值评价［Ｊ］．厦门理工学院报，２０２０，２８（６）：４５－５０．作者简介：羊悦，重庆理工大学㊂７１。

某某证券年度投资策略临时报告(doc 12) 国金证券：2007年度投资策略临时报告 2007年3月5日，国务院总理温家宝在十届全国人大五次会议上作政府工作报告，我们将今年政府工作报告中的关键部分（回顾、目标、计划内容、关注难题）与去年进行了比较，社会经济发展指标并没有改变，我们认为重要的变化在于，对于当前主要问题的重视，已经由短期的产能过剩、生产安全等问题，更多的集中在经济社会发展中的基本矛盾之上：一、经济结构矛盾；二、粗放经济增长方式的矛盾；三、政府提供的公共服务品不能充分满足民生需求。 而2007年政府工作报告的重要特点，可以用两个方面来概括：一、经济发展上实现节约型增长；二、社会发展上实现民生的促进。这两大发展目标正是解决当前两大矛盾的关键。我们认为促进民生与节约型增长共同构筑了我国社会经济发展的大趋势。 节约型增长主要体现在对经济增长“又好又快”的总体要求以及对节能、减排、土地等指标的硬约束。而促进民生主要体现在社保、教育、卫生三大关键领域中增加政府供给：保障体系扩大对农民、低收入人群的覆盖范围，增加公共服务品的提供，向“和谐社会，保障人人”目标努力。 年针对投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大等突出问题，宏观调控采取了土地、信贷、利率、存款准备金率、财税、新项目审批等综合措施，取得了明显的效果。

2、目标比较：社会经济发展目标保持连续性2007年的国民经济和社会发展的主要目标（GDP、CPI、就业、失业率、国际收支）与2006年基本一致，体现出主要经济发展政策的一致性和连续性。 同时，2007年政府工作报告重点强调了落实科学发展观，把工作重点放到优化结构、提高效益、节能降耗和污染减排上来，防止片面追求和盲目攀比增长速度，实现经济又好又快发展。 3、关注难点问题比较：重视经济发展中的基本矛盾2007年政府工作报告中所关注的矛盾与问题与2006年相比较，有所变化： 2006年关注的产能过剩问题与安全生产形势问题，是当时经济运行过程中突出的矛盾，在2006年发改委等部委加大调整力度，情况出现明显好转，因此，在2007年报告中虽有提及，但没有突出强调。 2007年更为关注经济发展中的基本矛盾，主要指：经济结构矛盾与经济增长方式粗放的矛盾等。 一、经济结构矛盾突出。主要体现在一二三产业之间，城乡之间、地区之间、投资消费之间比例不协调。 二、经济增长方式粗放。突出表现在能源消耗高、环境污染重。“十一五”规划提出了节能降耗和污染减排的约束性指标没有完成。 三、群众切身利益问题没有很好解决。食品药品安全、医疗服务、教育收费、收入分配、社会治安、安全生产、土地征收征用、房屋拆迁、企业改制、环境保护等方面关系群众切身利益的问题仍未能根本解决。 4、主要工作计划比较：注重节约型增长与促进民生2007年的工作计划与2006年相比，有鲜明的特点，主要在于更为注重节约型增长以及促进民生。 “又好又快的增长”。2006年“保持经济平稳较快发展”，被2007年“促进经济又好又快发展”所替代，把节约能源资源、保护环境、集约用地放在更加突出的位置，注重提高质量，增强经济竞争力和可持续发展能力。 突出强调节能、减排、土地管理等硬约束。节能减排是2006年未能完成的约束性指标，虽然政府并不支持将“十一五”的指标平均分摊到每一年，但由此带来的压力不会减轻。严格执行节约集约使用土地，不能突破全国耕地不少于18亿亩的政策红线。 再次强调国有企业改革。2007年国有企业改革的重点在于继续通过股份制来完善法人治理结构的同时，推动国有资本更多地向关系国家安全和国 民经济命脉的重要行业和关键领域集中，通过调整重组，支持有条件的企业做强做大。国有资本的整合，将给资本市场带来较大机遇。 教育、卫生、社保将取得较大进展。2007年要在全国农村全部免除义务教育阶段的学杂费，财政安排农村义务教育经费2235亿元，比去年增加395亿元；积极推行新型农村合作医疗制度，试点范围扩大到全国80%以上的县(市、区)；中央财政安排社会保障支出2019亿元，比去年增加247亿元。继续完善企业职工基本养老保险制度，推进做实个人账户扩大试点工作。 继续加大新农村建设力度。2006年工作计划中新农村建设成为重要发展目标，2007年的重点是发展农村经济、增加农民收入，财政支农投入的增量继续高于上年，国家固定资产投资用于农村的增量继续高于上年，土地出让收入用于农村建设的增量继续高于上年。中央财政安排用于"三农"的资金3917亿元，比去年增加520亿元。 二、对2007年产业增长的重要影响1、促进民生，带动内需：消费型行业的机遇2007年政府工作报告对社保、教育、卫生、文化的重视，是重视民生的最好体现，我们从社保、教育、卫生三大关键领域的工作计划中可以清晰看到政府的推进方向：扩大对农民、低收入人群的覆盖范围，增加公共服务品的提供，向“和谐社会，保障人人”目标努力。 社会保障体系：保障范围大为扩大..中央财政安排社会保障支出2019亿元，比去年增加247亿元。继续完善企业职工基本养老保险制度，推进做实个人账户扩大试点工作。 健全城镇职工基本医疗保险和失业、工伤、生育保险制度。 加快建立适合农民工特点的社会保障制度，重点推进农民工工伤保险和大病医疗保障工作。 完善城乡社会救助体系，2007年要在全国范围建立农村最低生活保障制度，这是构建和谐社会的又一重大举措。 加快卫生事业改革和发展：着眼于建设覆盖城乡居民的基本卫生保健制度..积极推行新型农村合作医疗制度。试点范围扩大到全国80%以上的县(市、区)。中央财政安排补助资金101亿元，比去年增加58亿元。 加快建设以社区为基础的新型城市卫生服务体系。 动以大病统筹为主的城镇居民基本医疗保险试点。 做好重大传染病防治工作。 坚持把教育放在优先发展的战略地位..在全国农村全部免除义务教育阶段的学杂费，继续对农村贫困家庭学生免费提供教科书并补助寄宿生活费。今年全国财政安排农村义务教育经费2235亿元，比去年增加395亿元。 重点发展中等职业教育，健全覆盖城乡的职业教育和培训网络。 为了促进教育发展和教育公平，将采取两项重大措施：一、在普通本科高校、高等职业学校和中等职业学校建立健全国家奖学金、助学金制度，落实助学贷款制度；二、在教育部直属师范大学实行师范生免费教育。 我们认为收入增长与社会保障体系是内需难以启动的关键约束，在收入方面，2007年政府准备采取多种措施，努力增加城乡居民收入特别是中低 收入者的收入。合理调整和严格执行最低工资制度，落实小时最低工资标准，加强企业工资分配调控和指导，建立健全工资正常增长机制和支付机制，落实公务员工资制度改革、规范公务员收入分配秩序及调整相关人员待遇。 在收入增长以及保障体系完善的不断推动下，我们相信内需将逐步启动，随着消费拉动在经济增长中比重的提高，消费型产业，包括消费品与消费型服务业都将形成长期增长的良好趋势。 2、产业结构调整：大力发展服务业、加快发展高技术产业、振兴装备制造业2006年产业结构调整集中在对产能过剩集中的原材料以及少部分消费品行业，发改委制定并实施钢铁、煤炭、水泥等11个行业结构调整的政策措施，钢铁等产能过剩行业的固定资产投资增幅已经明显回落。为了促进制造业加快产业升级，政府制定了加快振兴装备制造业的政策措施，推进关键领域重大技术装备的自主创新。 2007年产业结构调整在继续加快对产能过剩行业进行调整的基础上，重点主要在于： 大力发展服务业，提升工业层次和水平，继续推进国民经济和社会信息化。尤其要发展物流、金融、信息、咨询、旅游、社区服务等现代服务业。 加快发展高新技术产业，振兴装备制造业，积极发展可再生能源，有序发展替代能源。 我们认为在装备工业、高技术产业以及可再生能源方面都已经有产业政策支持，而对于服务业而言，市场开放不够，缺乏明确的产业政策的支持，如果能够降低准入壁垒，并辅之财税鼓励政策，将有助于导入社会资本，提高服务业的效率水平。 3、节约型增长成为转换经济增长方式的核心：节能环保产业将获得发展契机2006年，单位国内生产总值能耗由前三年分别上升4.9%、5.5 %、0.2%，转为下降1.2%；主要污染物排放总量增幅减缓，化学需氧量、二氧化硫排放量由上年分别增长5.6％和13.1%，减为增长1.2％和1.8%。但是，全国没有实现年初确定的单位国内生产总值能耗降低4％左右、主要污染物排放总量减少2％的目标。 虽然政府不再把5年指标简单平均分配作为年度指标，而是把5年作为一个整体。在“十一五”最后一年，如实向人民代表大会做总体报告，并且，温总理强调：“国家确定、人大通过的5年目标是严肃的，确定了就不能改！而且要千方百计完成”。 在节能环保方面，报告要求做好以下八个方面工作：一是完善并严格执行能耗和环保标准；二是坚决淘汰落后生产能力；三是突出抓好重点行业和企业；四是健全节能环保政策体系；五是加快节能环保技术进步；六是加大污染治理和环境保护力度七是强化执法监督管理；八是认真落实节能环保目标责任制。 其中尤其需要关注淘汰落后产能方面趋于严厉：“十一五”期间，要关停5000万千瓦小火电机组，今年要关停1000万千瓦；五年淘汰落后炼铁产能1亿吨、落后炼钢产能5500万吨，今年力争分别淘汰3000万吨和3500万吨。 加大淘汰水泥、电解铝、铁合金、焦炭、电石等行业落后产能的力度。节约型增长是转变经济增长方式的核心环节，出于对此的重视，我们已于2006年8月28日推出《节能策略专题报告》，主要认为： 政府干预是节能市场启动的契机，通过修订后的《节约能源法》、《建筑节能管理条例》、《”十一五”城市绿色照明》等一系列法规，配合出台强制节能标准以及相关部委的具体要求，有望在较短的时期内建立具有强制约束力的节能机制，从而改变原有节能市场发展迟缓的局面。预计我国节能市场将在“十一五”期间成长到1000至2000亿的规模；而据海外能源机构预测，中国将在2年后超过美国成为世界上最大的节能市场。 我们看好：一、利用节能技术大幅降低成本的企业；二、提供节能装备的企业；三、提供节能型消费品的企业；四、提供替代能源的企业。