新疆城建股份有限公司融资结构分析

财务报表分析课程作业 融资结构分析论文

题目：新疆城建股份有限公司融资结构分析 学院：会计学院 班级：财务管理2012-3班 姓名：热杰卜·赛地 学号：2012100237 教师：姚文英（教授） 新疆城建集团股份有限公司融资结构分析

会计学院 财务管理2012-3班 热杰卜·赛地 【摘要】 融资结构(或资木结构)是指企业各项资金来源，既企业各种融资方式的组合状况，也可以看成是企业资产负债表右边各组成部分的构成。具体包括权益资本和总负债的比率;权益资本中的内部自有积累资金与股权融资的比率;股权融资中的不同股东的持股比率，如企业经营者与外部股东的持股比率;总负债中的长期负债与短期负债的比率、长期负债中来自银行的资金与债券市场资金的比率，等等。不同的融资方式会产生不同的融资结构。 关键词：融资结构 债务融资 权益融资 本文利用新疆城建集团股份有限公司2011-2013年三年财务报告资料，对新疆城建集团股份有限公司融资结构相关指标分别进行计算，将主要关注新疆城建集团股份有限公司的融资结构进行分析。 1引言

1·1研究意义

随养西部大开发战略的逐渐深入以及中国证监会专门出台

了利用资木市场支持新疆经济发展的一系列政策措施，为新疆经济和资木市场提供了跨越式大发展的时机。截至2015年，新疆上市公司己经达到41家，这远远超过了西北其他省份。新疆上市公司对新疆的经济发展尤为重要。在这种背景下，总结新疆上市公司目前的现状及其经验教训有助于我们在前进的道路上更加清醒。因此，研究新疆上市公司融资结构，找出原因，规范融资行为，优化融资结构，对新疆城建集团股份有限公司具有理论和现实的指导意义。 1·2研究目的 通过对比分析的方法，对新疆城建集团股份有限公司融资结构进行分析，找出新疆城建集团股份有限公司的融资结构中所存在的一些问题，给出具有理论和现实的指导性意见或建议。 1·3研究方法 本文采用对比分析的研究方法利用2011-2013年三年财务报告资料，通过将新疆城建集团股份有限公司的债务融资结构与新疆上市公司的债务融资结构进行对比分析，主要是对流动负债占总负债的比率，流动负债占总负债比率流动负债占总资本比率，长期负债占总负债比率，资产负债率，短期借款占流动负债比，长期借款占长期负债比进行分析。 1·4拟解决的关键性问题 探讨分析新疆城建集团股份有限公司融资结构存在的问题根源以及影响因素，对这些问题给出合理化的解决方案。 2新疆上市公司融资结构现状及特征

2.1度量融资结构的指标 反映融资结构的指标有多种，可以根据作者研究的目的和侧重点不同来选择，在参考了众多学者的研究成果后，选择了以下四个指标来反映公司融资结构。它们是: 1.总资产负债率=总负债八总资产。这个指标反映了在企业的全部的资产中，有多大比率是负债而来，多大比例是所谓股东。 2.长期有息负债率。长期有息负债率=长期有息负债/总资产，其中，长期有息负债=长期借款+应付债券。 3.短期有息负债率。短期有息负债率=短期有息负债/总资产，其中:短期有息负债=短期借款+一年以内到期的长期负债。 4.全部资木化率。全部资木化率=(长期负债+短期借撇 /(长期负债+短期借款+所有者权益+少数股东权益)，这个指标比总负债/总资产更能反映企业的债务融资情。 2.2新疆上市公司融资结构特征的总体分析 注:内原融资:盈余公积十未分配利润+折旧（1998年及以后来自现金流爹表中的ltd定资产折旧，1998年以前来自务变动表)外.原融资包括股权融资〔股本+资本公积全)和债权融资(银行信资+债券），其中:债券融资为应什债券，银行信货为短期借款和长期借款趁和。 资料来源:根据国泰安经济金融研究数据库历年财务数据计算。

以上数据显示，(1)新疆上市公司的总资产负债率变化主要集中在50%左右;(2>总资产负债率和长期有息负债率以及短期有息负债率都呈现出先下降，再缓慢上升的过程最后再逐渐下降的过程。从1996年到1998年之间，所有的指标都呈现缓慢下降的趋势，从1998年以后，这三个指标均呈现缓慢上升的趋势，再到2004年之后，这三个指标又开始逐渐下降。在三个指标中，长期有息负债率上升的幅度最小;(3)在这四个指标中，长期有息负债率变化趋势和其他三个指标存在明显的不同，特别是在2004年，其他三个指标几乎都达到了最低点，而长期有息负债率却到达了最高点。可以说明，新疆上市企业在2004年期间的长期有息负债增加而短期有息负债普遍有所减少。也可能是由于我国在2004年和2005年进行资本市场股权分置改革，致使股票市场存在诸多制度体制方而原因对上市公司造成影响。值得注意的是，新疆上市公司融资结构变化的上述特点与我国其他地区的企业在外部融资结构上，权益融资的比重较大的表现是极为相似的。所以可以进一步得出一国经济发展阶段、制度和宏观经济变量，会对一国整体的企业资木结构状况产生决定性的影响一综合上而的分析，我们可以得到下而的结论: 第一，新疆上市公司的资产负债率偏低; 第二，新疆上市公司的融资结构中，内源融资的比例普遍很低， 外源融资占据绝对的比重几乎都是在80%以上，甚至个别新疆上市 公司的融资结构甚至完全依赖外源融资; 第三，在外源融资中，股权融资所占比重逐渐下降而债权融资比重缓慢上升。通过以上数据分析，在2010年股权融资比率高出股权融资比率10个百分点； 第四，新疆上市公司的债务融资结构主要表现为短期流动负债比率普遍较高，长期负债比例普遍较低。这充分说明新疆上市公司的净现金流量不足，公司要使用过量的短期债务来保证止常的运营。一般而高，短期负债占总负债一半的水平较为合理，偏高的流动负债水平将增加上市公司在金融市场环境发生变化，如利率上调、银根紧缩时，资金周转将出现困难的可能性，从而增加了上市公司的信用风险和流通性风险，是公司经营的潜在威肋、。新疆上市公司前几年的外部资金来源表现出的“债务融资和股权融资双管齐下”的特征，近期呈现股权融资大于债务融资的趋势。

3新疆城建集团股份有限公司融资结构特征

本文利用新疆上市公司 2011-2013年三 年财务报告资料，对新疆城建公司融资结构相关指 标分别进行计算，相关数据显示新疆城建公司融资结构具有以下特征。 表-1 新疆城建债务融资结构表 财务指标 2011年末 2012年末 2013年末 平均 流动负债占总负债比率 75.57% 80.21% 92.27% 82.69%

流动负债占总资本比率 49.54% 58.01% 69.41% 58.99%

长期负债占总负债比率 24.43% 19.79% 7.73% 17.31%

资产负债率 65.56% 72.32% 75.22% 71.04%

短期借款占流动负债比 37.69% 34.44% 25.41% 32.51%

长期借款占长期负债比率 97.85% 98.26% 87.49% 94.53%

1.高流动，低长期的债务融资结构

新疆城建近三年呈现出显著的流动负债 比例高、长期负债比例低的债务资本内部结构。表- 1数据表明，新疆城建近三年债务资本中流动负债平均占比高达 82.69%，是长期负债所占比例的4.78 倍；在资本总额的构成中流动负债的比例高出权益资本占比 6.67 个百分点，显示出新疆上市公司高流动负债比例的融资结构财务特征。新疆城建公司近三年长期负债比例一直低，长期负债占总负债的比率均未到 25%，长期负债无论占负债总额的比例还是占资本总额的比例均显示其明显的微弱构成和资本地位。 2.间接债务资本居高不下，公司债券融资严重缺失 银行借款几乎是新疆上市公司债务融资的“不二选择”。表 1 相关数据资料所反映的近三年短期 借款占流动负债比例平均达 29.42%，长期借款占长 期负债比例高达 86.62%。说明新疆上市公司债务资 本的筹集主要采用的是通过银行取得借款的间接 融资方式，特别是长期债务融资依赖性更强。与之 相反的是，发行公司债券的直接融资方式严重缺 失。 表-2 新疆城建权益融资结构表 2011年 2012年 2013年 平均 资本公积占比 30.57% 28.72% 26.92% 28.73% 留存收益占比 31.22% 35.56% 39.55% 35.44% 股本占比 36.75% 34.53% 32.37% 34.55% 少数股东权益占比 1.29% 1.13% 1.07% 1.16%

由上表-2可以看出新疆城建股份有限公司股权融资结构中股本

比例2011-2013年三年平均值为34.55%，资本公积所占比例2011-2013年三年平均值为28.73%，留存收益所占比例2011-2013年三年平均值为35.44%；而少数股东权益所占比例2011-2013年平均值为1.16%，所占比例很低。 内源性资本来源于企业的内部盈余积累和折旧，内部盈余积累即来自于企业的留存收益，通过内源融资扩大权益资本是企业融资的一种重要方式。而新疆城建留存收益相对较低，很明显的说明在新疆城建股份有限公司的股权融资中外源融资的股本及资本公积所占有的份额很大，而内源融资的留存收益相对较低，表明新疆城建股份有限