资本运营知识(ppt 24页)

2、制造业的困境 1）人民币大幅度升值 2）国际大宗物资的大涨大跌 3）《劳动合同法》的不当推出 4）出口退税的错误调低 5）宏观调控的误判 6）税费的增加
引言
郎咸平
引言
引言
中国最大的5家商业银行营业收入占500强企 业营业总收入5.7%，但其利润却占到32.2%；与此 同时，与之相对应的272家制造业企业的营业收入 总额虽占500强的42.7%，但利润却仅占25.04%。
第一章 概 述
（3）价值低估理论 并购活动的发生主要是目标企业的价值被低估。詹
姆斯·托宾以Q值反映企业并购发生的可能性,Q=公司 股票的市场价值/公司资产的重置成本。如果 Q<1,且 小得越多,则企业被并购的可能性越大,进行并购要比 购买或建造相关的资产更便宜些。该理论提供了选择 目标企业的一种思路,应用的关键是如何正确评估目标 企业的价值,但现实中并非所有价值被低估的公司都会 被并购,也并非只有价值被低估的公司才会成为并购目 标。
第一章 概 述
（4）交易费用理论 科斯(1937)提出企业的存在原因是可以替代市场
节约交易成本,企业的最佳规模存在于企业内部的边际 组织成本与企业外部的边际交易成本相等时,并购是当 企业意识到通过并购可以将企业间的外部交易转变为 企业内部行为从而节约交易费用时自然而然发生的。 交易费用理论可较好地解释纵向并购发生的原因,本质
引言
2019年，房利美、房地美被美国政府收购，中国 国投亏损5000亿美元。
国投投资美国黑石基金30亿美金，在短短一个月 里巨亏5亿，缩水达20%。
国投投资欧洲银行，亏损超100亿美元。
第一章 概 述
一、资本的内涵及特征 1、定义： 1）经济学意义上：指用于生产的基本生产要素，
即资金、厂房、设备、材料、劳务、土地等物质资源。 2）马克思主义政治经济学的观点：是一种可以带

流动负债 长期负债
股东权益
第二节 资本运营的内容
资本运营/投资决策 流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 1 无形 2 有形
公司长期 投资决策 需要解决 的问题?
股东ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ益
第二节 资本运营的内容
资本运营/短期融资决策
流动资产
如何安 排营运 资本和 现金流 ？
固定资产 1 无形 2 有形
如何向 股东分 配、安 排公司 的股权 结构？
第一节 性质与意义
四、资本运营与产品运营
从资产到利润到 权益是产品运营 的基本模式
成长途径：扩张 未分配利润
•通过占有上下游
企业的金融资源， 以应付、预收款来 扩张资产是品牌运 营的成功之本
成长途径：扩张 短期负债
•通过扩张长期负债、负
债性权益、股本及资本公 积金来生成资产，以现金 流来支持负债（收益率及 流动性的平衡），以利润 增长来推高市值，以股权 来收购资产
表中有明显表示。如以以下图所示：
第二节 资本运营的内容
内部筹资
筹资 外部筹资
投资
经营
退出企业 分配
第二节 资本运营的内容
资产
负债
流动负债
流动资产
长期负债
固定资产 1 有形 2 无形
股东权益
第二节 资本运营的内容
资本运营/筹资决策
流动资产
固定资产 1 无形 2 有形
如何进行 筹资决策 以满足公 司的资本 需求?
流动负债 长期负债
股东权益
第二节 资本运营的内容
本课程将主要阐述资本筹集、重组、运作的特 殊及创新性问题〔一般性筹资问题由俱乐部的 企业融资运作等课题讲解〕。

600万元 负债
400万元 资本
34
三、股票的发行方式 • 私募－不能或限制上市 • 公募－可以上市
政策解读
35
四、股票发行制度
2000年
3月27日
审批制
核准制
推荐人制度
（2004年前）上市
由中央政 府下达上市 指标，各地 按指标选择 公司上市
保荐人制度
（2004年后）
国家制定上市公司的上市标准，符合标 准的公司提出申请，获准后上市
• 美国的中小企业占企业总数的96%，大 企业仅占4%，“中小企业是美国的经济 支柱。”
51
中小企业好在哪里？
——管理层次简单
– 百事可乐用大包装，击败可口可乐
——分工较粗，官僚作风弱
– 管理人员兼销售、技术多面手
——注重服务细节
– 沃尔玛的“10英尺规则”
——渴望成长
– Google开始只有两个人。
29
实收资本 注册资本 1000万元 1000万元
实收资本 所
甲 500
有
者 资本公积 权
100 乙 400
150
益
盈余公积
丙 350
未分配利润
50％
30％ 20％
30
基本关系
投资者权益 ＝所有者权益×股权比例
31
第3讲 股权管理
发行股票与控股
32
一、为什么要发行股票
33
二、发行股票的实质是什么？
• 技术面
– K线 缺口 移动平均线 黄金分割率
61
财政因素
财政因素： • 赤字→国债↑ →股票需求↓→股价↓ • 税收↑→企业成本↑→投资收益↓→股价↓
现实—— • 1999年赤字1500亿→2002年3000亿→国债

46、我们若已接受最坏的，就再没有什么损失。——卡耐基 47、书到用时方恨少、事非经过不知难。——陆游 48、书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者。——史美尔斯 49、熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。——孙洙 50、谁和我一样用功，谁就会和我一样成功。——莫扎特
资本运营案例和综合分析
1、战鼓一响，法律无声。——英国 2、任何法律的根本；不，不成文法本 身就是 讲道理 ……法 律，也法律是最保险的头盔。——爱·科 克 4、一个国家如果纲纪不正，其国风一 定颓败 。—— 塞内加 5、法律不能使人人平等，但是在法律 面前人 人是平 等的。 ——波 洛克

阿里巴巴概况
阿里巴巴是中国最大的电子商务 公司之一，通过资本运营实现了 快速扩张和市场份额增长。
资本运营策略
阿里巴巴通过股权投资、兼并收 购等方式，不断拓展业务领域， 形成了完整的电商生态圈。
成功因素
阿里巴巴成功的关键在于其敏锐 的市场洞察力、创新的商业模式 以及强大的资本运作能力。
万科的资本运营
股票交易规则
股票交易需要遵循一定的规则，包括交易时间、交易方式 、交易费用等。投资者需要了解这些规则，以便更好地进 行投资决策。
股票交易策略
股票交易需要制定相应的策略，包括买入时机、卖出时机 、风险控制等。投资者需要掌握这些策略，以便在股票市 场中获得更好的投资回报。
期货交易
01
期货交易概述
期货交易是投资者买卖期货合约的行为。期货合约是一种标准化的金融
通过资产重组、债务重组、股 权重组等方式，优化企业的资 本结构，降低企业的财务风险 。
投资型资本运营
通过投资于其他企业或项目， 获取投资收益或实现其他战略
目标。
资本运营的目标和意义
资本运营的目标
实现企业价值的最大化，提高企业的市场竞争力。
资本运营的意义
优化企业的资源配置，提高企业的运作效率；扩大企业的规模和市场份额，实 现规模经济；降低企业的财务风险，增强企业的偿债能力；提高企业的技术创 新能力和市场竞争力。
外汇交易
外汇交易概述
外汇交易是投资者买卖不同货币的行为。外汇市场是全球最大的金融市场之一，具有24 小时不间断的特点。
外汇交易规则
外汇交易需要遵循一定的规则，包括汇率制度、交易时间、交易方式等。投资者需要了解 这些规则，以便更好地进行投资决策。
外汇交易策略

企业资本运营学习
1、战鼓一响，法是 讲道理 ……法 律，也 ----即 明示道 理。— —爱·科 克
3、法律是最保险的头盔。——爱·科 克 4、一个国家如果纲纪不正，其国风一 定颓败 。—— 塞内加 5、法律不能使人人平等，但是在法律 面前人 人是平 等的。 ——波 洛克
Thank you
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿

主要职权：
检监监查督事公机会司构由的财股务东；代表和适当比 对监例董事的事会公执是司行依公职据司工公职司代务法表时及组违公成反司法。章律公、 法 提监程法司 人规 议事规 进不的或 召可定行得董公 开列设监兼事司 临席立督章 时董任、的的程 股事监经，常的 东会对设事理行 大会公监。及为 会议司督财进 ；。事机务行务构监负依。督责；
4. 适用范围：适宜于投资额大、技术和管理复杂的大型企业。美国企业的15%属于 这种形式，世界上的大企业几乎都是公司制企业。
5. 说明：由于公司制企业具有规模较大、制度较先进、经营机制较灵活和组织较
严密等优点，因而其资本运营的内容更加丰富、方法更科学、效率更高，本书
主要阐述公司制企业的资本运营。
10
CH7 资本重组概述 CH8 实行股份制 CH9 企业兼并与收购 CH10 组建企业集团 CH11 企业分立与出售 CH12 资本结构调整
2
第2章 资本运营的主体与市场环境
【教学目标】
2
资本运营的主体与市场环境
2.1 资本运营的主体
2.2 资本运营与市场体系
2.3 资本运营与资本市场
2.4 我国资本市场的产生与发展
董董事事会会的由主股要东职权会：选出，是公司的常设 负权责力召机开构股，东是会，公并司向的股人东格会化报告，工对作外；代
股东会
执表行公股司东，会对的内决议代；表股东，对股东会负 （最高权力机构，
） 制拟责构定订。，公公是司司一的合个年 并由度、财分董务立事预、组算解成方散的案的集、方决案体算等决方策案机；享有最高决策权
4. 我国正在不断加快完善市场体系，尤其是资本市场、产权市场、保险 市场和其他要素市场。
22
第三节 资本运营与资本市场

价格=
65
1 5.1%

5.1%(1
1
5.1%)3

1000
(1

1 5.1%)3
$1038.05
2/6/2020
22
债券的价格
债券常常每半年付息一次。在这种情况下， 我们要注意每次 利息的额度和到期日。
例子: 考虑一个３年期，票面利率为6.5%的债券。 利息每半年 支付一次，故每次付息额为： 1000*6.5%/2=$32.5。该债券的 现金流为：
2/6/2020
14
资本筹集：方式
• 发行股票：公司的股本金，是通过发行股 票方式筹集的，又叫股本。
– 发行新股
– 配售增发新股
– 优点是筹资风险小，数量大，限制少，增强企业 借债能力。缺点是资金成本高，容易分散控制权
• 公司债券：缺点是筹资风险大，数额有限，限制 条件多。优点是资金成本低，保证控制权
• 背景介绍
• 海尔集团的资本运营过程：主要两种方式， 一是通过股权融资，募集社会资金； 二是
以无形资产兼并有形资产，进行兼并重组， 实现高效率的规模扩张。
– 第一阶段（1988-1990）: 投入资金，全盘改造
– 第二阶段（1991-1994）：投入资金，输入管理， 扩大规模，提高水平
– 第三阶段（1995-）: 以无形资产盘活有形资
• 企业借壳上市，即通过收购已上市公司来 上市的优势：交易迅速，确定；允许公司 控制上市定价与价值，而并非由市场来确 定；
• 中粮集团有限公司背景介绍 • 借壳上市动机 • 借壳过程 • 案例点评
2/6/2020
12
资本筹集：方式分类
• 按来源渠道：
– 权益筹资（自有资本）：直接投资，发行股票， 留用利润