我国权证与股票市场指数联动关系的实证分析

2018年我国权证与股票市场指数联动关系的实证分析word版本本文部分内容来自网络，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将予以删除！== 本文为word格式，下载后可随意编辑修改！ ==我国权证与股票市场指数联动关系的实证分析[摘要]201X年8月,股权分置改革再度催生了我国的权证交易,我国权证市场取得了令人瞩目的成绩,成为了世界上交易活跃、成交量最大的权证市场之一。

目前,学术界已经很深入地研究了我国权证市场的定价及其溢价效应,但作为股票的衍生品,权证市场和其标的资产市场之间的相互关系还缺乏系统性地探讨。

本文将实证研究这些权证的收益、波动性和股票指数之间存在的联动关系,进而论证这些衍生品所具有的部分普通股票的性质。

本研究的直接启示就是：建立有序且高效率的股票卖空机制,将对我国的资本市场产生深远的影响。

[关键词]权证;标的资产;指数;关联性1 引言权证在迅猛的发展过程中,也出现了如南航创设风波、末日轮爆炒等诸多问题,而且这些问题势必会影响其标的股票市场的价格和流动性等情况。

由于认股权证是基于标的股票的一种金融产品,与标的股票之间是衍生的关系,因此权证市场和股票市场必然存在着不可分割的关系,因此系统地探讨权证市场价格及风险的变化以及与标的股票市场之间的相互影响,不但具有重要的理论意义,而且可以为监管层提供基于微观结构层面的政策建议,可以促进我国权证市场的发展,同样这也有助于证券市场的发展,也是为下一步备兑权证等其他金融衍生品的推出做铺垫性研究具有重要意义。

因此,这里将实证研究这些权证的收益、波动性和股票指数之间是否存在联动关系,来论证作为期权类衍生工具的这些权证的属性,即考察它们是否具有部分普通股票的性质。

2 研究方法研究权证收益首先要考虑的是收益的时间序列是否平稳,此外,收益的时间序列研究不需要预设定价模型,而常见的权证定价误差的研究必须首先假设某一定价模型是合理的。

因此,在本研究中,我们分析权证的收益行为而非定价误差。

内地与香港股市联动性实证分析引言：自改革开放以来，中国内地及香港特殊行政区的股市进步迅速，成为全球投资者关注的热点。

然而，内地与香港股市的联动性一直是投资者关注的话题之一。

本文旨在通过实证分析，探讨内地与香港股市的联动性，并对其影响因素进行分析。

一、内地与香港股市的进步背景内地股市自90时期以来经历了快速进步的过程。

特殊是2001年加入世界贸易组织后，内地股市进一步开放并实施了一系列的改革措施，吸引了大量国内外资本流入。

与此同时，香港股市作为中国境外最重要的股票来往市场，一直以来都承担着内地资本的引导和涵盖。

香港股市具有成熟的法规体系、高度国际化的金融环境以及容易靠近的国际投资者等优势，吸引了大量内地企业在香港上市。

因此，内地与香港股市的进步呈现出了密切的联系。

二、内地与香港股市的联动性分析1. 宏观经济因素的影响内地与香港股市的联动性起首受到宏观经济因素的影响。

两地的经济环境、政策和经济指标等因素都会对股市产生重要影响。

例如，内地和香港的经济增长率、通胀率、汇率等宏观经济指标的变动都可能引起两地股市的波动。

此外，两地货币政策、财政政策的调整也会对股市产生影响。

2. 公司财务因素的影响内地与香港股市的联动性还受到公司财务因素的影响。

特殊是上市公司的财务状况和业绩对股价影响巨大。

因此，当内地企业在香港上市后，其财务表现将成为投资者关注的焦点。

在一些重大事件或信息公告后，该公司的股价将在内地和香港市场同时受到影响。

3. 投资者行为的影响投资者行为对两地股市的联动性也有重要影响。

投资者在市场中的行为和情绪会对股价造成波动。

一些投资者会依据市场供求干系操作股价，特殊是机构投资者的大量买卖行为可能引发两地股市的联动。

此外，投资者对政策变化、利率变动等事件的反应也会引发股价的波动。

三、内地与香港股市的实证分析通过对内地和香港股市的历史数据进行实证分析，我们可以得出以下结论：1. 内地与香港股市存在较高的联动性。

文献综述金融学我国股指期货市场和股票市场联动性研究1前沿随着中国经济的不断发展，国际地位的不断提高，国内金融市场也不断趋于完善，各种金融工具在相继参考国际金融市场发展经验之后，也陆续推出实施，丰富了国内金融市场的投资产品，促进了国内金融市场的发展。

2010年4月16日，我国股指期货正式上市，标志着我国的金融市场将进入一个崭新的时代。

证券市场的投资主体将不断趋于多样化，众多投资者在熊市中的投资选择将不再是一味的被动与等待，投资者的投资积极性将不断的被激发，满足了投资者规避市场系统风险的需要，更大程度上为机构投资者的建立创造了完美的环境，增强了我国资本市场的国际竞争力。

但股指期货市场对于我国毕竟是一个新兴的市场，股指期货在带来众多利好的同时也必定带来新的风险，特别是在我国金融市场发展还相当缓慢的同时，市场的机制也不十分健全，这一风险将对原本的股票市场产生怎样的影响是很值得我们深思探究的。

因此，对于我国股指期货市场和股票市场联动性研究将会是很有必要的。

2 国内外研究现状概述2.1 国外研究现状2.1.1 国外关于股指期货对股票市场影响的相关理论研究自1982年首个股指期货合约——价值线综合指数期货在美国堪萨斯期货交易所诞生以来，国外关于股指期货对股票市场影响的研究就从未停止过。

Cornell和French (1983) 最早对股指期货的定价问题进行了研究。

他们假定资本市场是完美的，不存在税收和交易成本，也没股息，无卖空限制，资产无限分割，在此基础上推导出了股指期货合约的一般定价模型。

之后，又对该模型进行了扩展。

通过实证他们发现股指期货的实际价格明显低于完美市场的理论价格。

Figlewski (1984) 研究了股指期货的套期保值绩效和基差风险，提出运用S&P500 股指期货对缺乏多样化的投资组合进行对冲效果有限，行业指数期货或期权以及个股期权效果将更好。

就基差风险的来源来看，股息风险并不重要，重要的是对冲的久期和距离期货合约到期的时间。

权证上市对标的股票影响的实证研究的开题报告
一、研究背景及研究目的
随着中国股票市场发展，权证也逐渐成为了一种受欢迎的投资工具。

权证作为一种衍生品，其价格受到多种因素的影响，其中最重要的是标的股票的价格波动。

一旦权证上市，会对标的股票的价格产生什么样的影响，是值得探究的问题。

因此，本研究旨在探究权证上市对标的股票价格的影响，旨在为投资者提供一定的参考。

二、研究内容
1.权证上市前后标的股票价格的变化情况
通过对权证上市前后标的股票的价格进行统计和比较，分析权证上市对标的股票价格的影响。

2.权证上市前后标的股票交易量的变化情况
通过对权证上市前后标的股票的每日成交量进行统计和比较，分析权证上市对标的股票成交量的影响。

3.影响标的股票价格变化的其他因素
除了权证上市，标的股票价格的变化也会受到其他因素的影响，比如公司公告、宏观经济因素等等。

因此，本研究还将考虑这些因素对标的股票价格的影响。

三、研究方法
本研究将采用事件研究法，并运用Eviews等统计软件，对相关数据进行统计和分析。

四、研究意义
通过探究权证上市对标的股票的影响，可以为投资者在投资权证之前的判断提供依据，同时也可以为相关政策的制定提供支持。

五、研究预期成果
预计研究结果将揭示权证上市对标的股票价格和成交量的影响，并探究其他影响标的股票价格变化的因素，为投资者提供决策参考。

中国证券市场股票价格指数影响因素实证分析10金融4班陈虎2010241052 摘要：股价指数是国民经济的“晴雨表”，股价指数是经济变化的风向标。

随着中国资本市场的不断完善，证券市场在国民经济中的作用和地位与日俱增，证券市场资产配置的主体地位得到重视。

股票市场是证券市场的重要组成部分，股价指数作为股票市场总体状况的衡量标准有着举足轻重的作用。

股票价格指数变动与国民经济状况息息相关，股价指数的变幻无常给市场和国民经济带来不确定性。

本文研究影响股价指数的因素，结合金融学理论及相关资料文献，认为影响股股价指数的因素主要有国内生产总值，存款利率，汇率，居民可支配收入。

本文选择了上海证券交易所1999——2008年度的数据来代表中国的股价指数，即上证综合指数的收盘价。

另外还选取了一年期存款利率X1,国内生产总值（GDP）X2,人民币汇率（100美元对应的人民币）X3和城镇居民可支配收入X4作为解释变量，运用Eviews统计软件的逐步回归对数据进行线性拟合，经过各种参数检验及模型筛选，得到模型。

利用该模型对影响中国股票价格指数的主要因素展开分析，文章最后给出了问题的结论并且提出了相应的政策建议。

关键字：股价指数存款利率国民生产总值人民币汇率逐步回归分析一、理论综述影响股价指数的因素很多，主要有以下几个方面：（1）利率。

利率是影响股票价格的重要因素，一般认为，利率与股票价格成反比，利率上升则股票价格下降，利率下降股票价格上升。

（2）GDP。

国民生产总值与证券价格关系密切，通常情况下，GDP连续增长，则企业经营状况会提高，从而推动公司股票上涨，股价指数会上涨，反之，GDP下降，股票价格也会下降。

（3）汇率。

本币升值，引起国际资本流入，增加股市的需求，从而使股价指数上升，本币贬值，本国资本外流，股市需求减少，股价下跌。

（4）居民可支配收入。

居民可支配收入提高，可投资于股市的资金就会增加，对股票的需求就会增加，从而使股票价格上升。

大陆与香港股市联动效应的实证分析大陆与香港股市联动效应的实证分析一、引言自二十一世纪初以来，随着全球经济一体化的进程加速，不同国家和地区的股票市场之间的联动效应变得越来越明显。

大陆与香港作为亚洲两个重要的金融中心，其股市之间的联动问题备受关注。

本文旨在通过实证分析，探讨大陆与香港股市之间的联动效应，并对其影响因素进行研究。

二、相关理论1. 股票市场联动效应股票市场联动效应指的是不同具体市场之间存在的价格或收益率的变动相互关联性。

联动效应的强度可以通过相关系数或协方差来衡量。

联动效应的产生可以归因于多种因素，包括地理因素、经济因素、政策因素等。

2. 经济因素对股市联动效应的影响经济因素是影响股市联动效应的重要因素之一。

经济周期、利率变动、通货膨胀水平等都会对股市产生影响，从而导致股市联动效应的变动。

三、数据与方法本文选取2010年至2020年期间的大陆与香港的股票指数作为研究对象，包括上证指数和恒生指数。

同时，考虑到其他可能影响联动效应的因素，如宏观经济变量，我们也收集了一些相关数据。

本文采用相关系数和协整分析等方法进行实证分析。

四、实证结果通过对大陆与香港股市联动效应进行实证分析，得出以下几个结论：1. 大陆与香港股市之间存在较强的正相关关系。

相关系数的计算结果显示，两地股市之间的相关系数较高，说明二者之间的股票价格或收益率变动是相互关联的。

2. 大陆的经济变动对联动效应的影响较大。

通过对股市与一些宏观经济变量进行协整分析，发现大陆的经济波动对股市的联动效应具有较大的影响。

例如，一些经济指标的变动，如GDP的增长率、失业率的变动等，都会对大陆与香港股市的联动效应产生一定的影响。

3. 利率变动对大陆与香港股市联动效应的影响不明显。

通过对股市与利率之间的相关关系进行实证分析，结果显示，利率的变动对大陆与香港股市的联动效应影响不大。

五、讨论与结论以上的实证结果表明，大陆与香港股市之间存在着较强的联动效应，经济因素对该联动效应产生显著的影响。

中国权证市场与标的股票市场之间的价格关系研究的开题报告一、选题背景随着中国股市的发展，权证市场也逐渐兴起。

权证市场是指在证券交易所内发行的、具有特定行使价、特定到期日以及代表着一定数量的标的资产（如股票）的金融产品，是股票衍生品市场的一种。

权证的交易价格与标的资产价格有关，但其价格表现却不一定完全一致。

因此，研究中国权证市场与标的股票市场之间的价格关系，对于证券市场投资者具有一定的参考意义。

二、选题意义权证市场已成为证券市场的一个重要部分，其存在以及开发具有重大意义。

权证买卖是目前中国证券市场交易金额最大、成交频率最高的交易品种之一，影响证券市场价格的变化情况。

同时，权证市场与标的股票市场之间价格关系的研究能够为投资者提供决策参考。

三、研究目的本研究旨在通过研究中国权证市场与标的股票市场之间的价格关系，分析权证市场的缺陷，并探索有效的对策，补充股票市场的不足，提升股票市场的完整性、稳定性和效率，进而为警惕股票市场相对应的高风险备下借鉴。

四、研究内容本研究将探究中国权证市场与标的股票市场之间的价格关系，包括：1. 简述权证市场与标的股票市场的基本理论和发展概况2. 通过实证研究探讨权证市场与标的股票市场之间的价格关系3. 分析权证市场的风险因素4. 探讨有效的应对措施五、研究方法：本研究将采用文献研究和实证研究相结合的方法。

文献研究重点关注国内外学术文献，包括期刊、论文及其他相关研究文献，了解权证市场与标的股票市场的相关理论和实践问题。

实证研究重点关注历史数据，以量化分析的方法测量权证价格与标的资产价格之间的关系。

六、研究进度安排本研究计划于明年五月份完成。

初步安排如下：1. 文献调研和综述撰写，时间为3个月；2. 实证研究数据收集与分析，计划完成2个月；3. 对研究结果的分析、总结和思考，计划1个月；4.最后的报告撰写和修改，计划完成2周。

七、预期结果本研究结果将为证券市场投资者提供有关权证市场与标的股票市场之间价格关系的深入了解，同时对权证市场的发展提出建设性意见，以期提高权证市场效率和完整性。

大陆与香港股市联动效应的实证分析大陆与香港股市联动效应的实证分析引言：股市是一个国家经济的重要组成部分，也是投资者获取收益的重要渠道之一。

在全球范围内，不同国家和地区的股市之间会存在一定的相关性和联动效应。

尤其在中国大陆与香港这两个相互紧密联系且经济发展较快的地区，其股市之间的联动效应备受关注。

本文将以实证分析的方法，探讨大陆与香港股市联动效应的特征及影响因素。

一、背景介绍中国大陆和香港作为一个国家的两个特别行政区，其股市在国际金融市场中具有举足轻重的地位。

两地股市的联动效应既受到地理和经济因素的影响，也受到政策、投资者行为等因素的影响。

此外，香港作为全球最重要的金融中心之一，其股市也受到国际因素的影响，如全球经济形势、资本流动等。

二、联动效应的测度方法联动效应是指两个股市之间的价格变动或波动相关性程度。

衡量股市联动效应的方法主要有相关系数、协整关系、方差比率等。

本文将采用相关系数和方差比率这两种方法，综合分析大陆与香港股市的联动情况。

三、相关性分析通过计算大陆与香港股市的日收益率相关系数，可以看出两地股市之间的相关性程度。

相关系数在-1到1之间，0表示无相关性，负值表示负相关，正值表示正相关。

通过历史数据的分析，我们可以得出以下结论：（具体数据需要搜集相关数据后进行实证分析）1. 大陆与香港股市在长期内呈现较高的正相关性，两地股市走势较为一致。

这一现象可能是由于两地股市经济联系紧密，特别是在供应链、企业间的投资合作等方面。

2. 大陆与香港股市在短期内也存在一定的联动效应，但程度较不稳定。

这可能是由于大陆与香港市场的投资者数量和投资策略存在差异，导致在短期内投机资金的流动导致股市波动。

四、方差比率分析方差比率是衡量两个股市波动程度差异的指标，即风险溢价比率。

方差比率越高，两地股市之间的风险传递越强。

然而，方差比率的结果可能会受到技术和基本面因素的影响。

具体实证结果需要搜集数据后进行进一步分析。

五、影响股市联动效应的因素1. 政策因素：两地股市的政策因素对股市联动影响较大。

作者： 牛兵 李静
作者机构： 上海工程技术大学管理学院,上海201620
出版物刊名： 商业时代
页码： 61-62页
年卷期： 2011年 第36期
主题词： 价格 非线性 Granger因果关系 Baek-Brock检验
摘要：权证价格与标的股票价格间若存在非线性结构,传统的线性Granger因果关系检验对其非线性因果关系辨别能力弱,因而无法准确判断它们之间的真实关系。

本文选取目前已退市且交易时间最长的10只权证及标的股票为研究对象,考虑到在权证定价模型中权证价格往往是被表示为关于标的股票价格高阶项的非线性函数,本文着重采用修正的Baek-Brock检验方法对我国权证价格和标的股票价格之间的非线性因果关系进行实证研究。

实证结果表明权证价格和标的股票价格之间存在双向的非线性因果关系,两者之间并不存在绝对的领先与滞后关系。

中国股票市场国际联动性实证研究引言：随着全球经济的快速发展以及国际金融市场的不断融合，各国股票市场的联动性日益增强。

中国股票市场作为全球最大的股票市场之一，其国际联动性对于全球经济格局的演变起到了重要的作用。

本文将对中国股票市场国际联动性进行实证研究，揭示其与其他股票市场之间的关系。

一、国际股票市场间的联动性国际股票市场间的联动性是指不同国家股票市场之间的相关性或相互影响程度。

联动性的产生主要有三个方面的原因：首先，全球经济相互依存，国际投资和贸易活动不断增加，导致不同国家股票市场之间的关联性增强；其次，信息技术的发展使得信息的传递速度更快，投资者更容易获取不同国家的信息，从而增加了市场间的相关性；最后，全球化的金融市场使得投资者更容易在不同国家的股票市场进行投资，从而更加促进了市场的联动性。

二、中国股票市场国际联动性分析中国股票市场的国际联动性在不同时间段可能存在不同的特点。

首先，在中国股票市场出现利好消息或市场风险偏好提高时，国际投资者将加大对中国股票市场的投资，从而提升了中国股票市场与其他市场的关联性。

其次，在全球性金融危机或经济衰退时，由于国际投资者对风险进行避险，中国股票市场的国际联动性可能会下降。

再次，中国股票市场的国际联动性还受到市场开放程度、政策变化和其他经济因素的影响。

三、中国股票市场国际联动性的影响因素中国股票市场国际联动性的影响因素较为复杂，可以从市场开放度、经济因素和政策因素三个维度进行探讨。

1. 市场开放度市场开放度是指中国股票市场对国外投资者的准入门槛和限制程度。

当市场开放度较高时，国际投资者更容易进入中国股票市场，进而增加了其对其他市场的联动性。

而当市场开放度较低时，国际投资者的进入受到限制，从而减少了与其他市场之间的关联性。

2. 经济因素中国经济的发展状况对股票市场的国际联动性产生重要影响。

中国经济的增长速度、通胀水平、消费需求等因素都会直接或间接影响到股票市场的国际联动性。

权证及其标的股票相关性的实证分析作者：杜莎莎来源：《丝路视野》2017年第17期【摘要】为研究权证在交易过程中与其标的股票价格之间的相关关系，探究权证市场与股票市场间的关联。

本文选取了6支香港股市中的权证以及其标的股票作为研究对象，对其日收盘价的时间序列进行了实证研究，主要运用了ADF单位根检验、Johansen协整检验、向量误差修正模型和Granger因果检验等方法，探究了两个时间序列之间的长期均衡关系、短期动态关系以及格兰杰因果关系等。

实证结果表明权证价格与标的股票价格之间存在显著的相关性，且在一定程度上存在因果关系。

这表明权证市场的规范力度及价格发现功能有待提高，并且应该控制权证市场可能会出现的投机风险。

【关键词】权证；标的股票；相关性；协整检验；向量误差修正模型权证，这种金融衍生品，在世界经济快速发展的今天，扮演着重要的角色。

尤其是香港权证市场，其交易额已达到香港主板总成交量的两成之多，可见其在金融市场中的稳固性。

由于权证是基于股票市场标的股票设计的，故理论上来说，其市场价值及交易行为与股票之间可能会存在一定的关联。

因此，本文研究权证在交易过程中与其标的股票价格之间的相关关系，探究权证市场与股票市场间的关联。

这即是本文要研究的内容。

一、实证研究方法（一）平稳性检验检验序列是否含有单位根，称为单位根检验。

常用的检验序列平稳性的方法主要是单位根检验，包括ADF检验、DF检验和PP检验。

单位根检验是检验非平稳时间序列模型的正式检验方法。

一个非平稳过程经过p次差分后成为一个平稳过程，则我们称这样的过程是一个p阶单整过程。

（二）协整检验Johanson协整检验，实际上是一个循环过程，从检验第一个总体假设（）0rrank=∏=开始，这个假设对应的是VAR系统内的所有变量都是非平稳的，而且不存在协整关系。

接下来，再检验（）1rrank=∏=的情形，循环往复，直到一个平稳的系统对应的（）rrankn=∏=。

中国国内生产总值与股票市场关联度的实证研究中国国内生产总值（GDP）与股票市场之间的关联度一直是经济学家和投资者关注的重要议题。

GDP作为衡量一个国家经济总体状况的指标，与股票市场的表现有着一定的关联关系。

本文将通过实证研究，探讨中国GDP与股票市场之间的关联度，并分析其中的原因。

首先，我们需要了解GDP和股票市场的基本概念和定义。

GDP是一个国家在一定时期内生产的全部最终产品和劳务的价值总和。

它包括民间消费、政府支出、固定资本投资和净出口等四个方面的支出。

股票市场则是指股票的发行和交易市场，是一个体现公司股权变动和企业价值的重要场所。

投资者通过购买和交易股票来分享企业的经济成果和利益。

其次，我们来探讨中国GDP与股票市场之间的关联度。

据统计数据显示，中国股票市场与GDP之间存在着一定的关联性。

在经济增长期，股票市场表现较好，投资者信心增强，股票价格上涨。

而在经济下行期，投资者情绪低迷，股票市场表现较差，股票价格下跌。

因此，可以说中国GDP与股票市场存在着一定的正相关关系。

那么，为什么中国GDP与股票市场之间存在关联度呢？一方面，GDP的增长反映了经济的繁荣与发展，企业在增长过程中也取得了相应的收益和利润。

投资者通过股票市场可以购买到企业的股票，分享到企业的利润。

因此，当GDP增长时，投资者对股票市场的关注度和投资热情也会有所提高，推动股票市场的上涨。

另一方面，股票市场对GDP的变化也有着反馈作用。

股票市场的表现往往能够反映出市场对经济未来发展的预期。

当投资者对经济前景乐观时，他们愿意购买更多的股票，推动股票市场的上涨。

而当投资者对经济前景不确定或悲观时，他们会选择减少股票的买入或者出售现有股票，导致股票市场的下跌。

这种心理预期的传导机制使得股票市场与GDP之间形成了一种相互影响的关系。

然而，需要注意的是，GDP与股票市场之间的关联度并非绝对稳定。

其他经济指标和事件的影响也可能使得二者之间的关系发生变化。

科技经济市场利率弹性就会低。

另一方面，中国的利率市场化程度低，货币政策的传导机制存在很大的问题，以致于货币需求不能对利率的变化产生足够敏感的反应。

预期价格的上升会导致对货币需求的降低，并且资本市场的发育滞后，会导致商品的囤积需求，迫使价格进一步上升，加重通货膨胀压力。

（4）货币偏好对货币需求有显著的影响。

这与我国居民的传统习惯及我国的结算方式落后有关。

我国的资本市场不完善，资产选择范围狭小，资本市场的交易制度建设滞后，推高了交易成本，迫使居民只能选择有限的资产品包括货币。

我国的商品交易中，结算方式改进滞后，致使现金在交易中占有较大比重。

（5）LNI和k对货币需求的影响很大，为保持货币政策的有效性，我国应加紧建设我国的资本市场，完善资本市场交易制度。

同时也表明，为满足经济发展的货币需要，要适时地检验我国的资本市场成熟度，为我国采取正确的货币政策提供依据。

参考文献：[1]汉密尔顿[著],刘明志[译].时间序列分析[M].中国社会科学出版社, 1994.[2]格林[著],王明舰.王永宏[译].计量经济分析[M].中国社会科学出版社,1998.[3]高铁梅.计量经济分析方法与建模-Eviews应用及实例[M].清华大学出版社,2006.1引言上世纪七十年代，Black-Scholes-M erton期权定价模型的问世推进了期权交易，八十年代，股指期货也在美国诞生，金融衍生品交易日趋火爆，这是金融史上，也是人类经济史上影响最为深远、最激动人心的变化。

尽管从诞生伊始就饱受质疑，尽管曾经造成了许多公司巨额亏损，甚至造成巴林银行倒闭，并多次造成世界金融市场大幅震荡，金融衍生产品始终保持了旺盛的生命力。

特别是韩国，从1996年推出股指期货与期权，随着KOSPI200指数期权异军突起，2001年韩国交易所衍生产品合约成交量就排名世界第一，至今仍然保持龙头地位。

指数期货期权为何发展得如此迅速呢？基金经理人经常面临如何将大额资金快速而方便地投入或撤出股票市场，买进或卖出如此大量的个别股票必定会造成价格的剧烈波动，而且也可能违背基金分散投资的宗旨，就要承担非系统风险。