储能行业深度研究报告
储能行业深度研究报告●2019 年 11 月，国务院办公厅发布了《能源发展战略行动计
划(2019-2020 年) 》，明确提出“提高可再生能源利用水平。加强电源与电网统筹规划，科
学安排调峰、调频、储能配套能力，切实解决弃风、弃水、弃光问题。”储能首次被明确为
“9 个重点创新领域”和“ 20 个重点创新方向”之一，相应政策的出台有望成为储能爆发
起点。
●全球储能项目在电力系统的装机总量已经从2019 年的不足 100MW发展到 2019 年的845MW，年复合增长率达到42.72%。
●随着风能、太阳能等可再生能源在我国的持续大规模应用，以及2019 年电动车市
场的整体爆发，储能作为能源互联网中主要的配套设施有望迎来爆发式增长。储能项目主
要集中在可再生能源并网、辅助服务、电力输配和分布式微网等领域。其中，可再生能源
并网领域的占比最大，约 45%。
●传统铅酸和钠硫电池储能发展平稳，锂电储能有望在政策扶持下实现较大的突破。
当前，钠硫电池的装机比重最大，2019 年的装机规模为338MW，占总装机比重的40%，目前钠硫电池的发展较为稳定。锂电池和铅电池的装机量位居二、三位，2019 年占比分别为33%与 11%。在所有储能技术中，锂电池在新增储能项目中增长最为迅速，2019 年，储能
新增装机中，锂离子电池的占比最大，为71%。
【储能行业介绍】
储能可以对电力进行存储，在需要的时候释放，能够有效解决电力在时间和空间上的
不平衡。储能技术的应用贯穿于电力系统发电、输电、配电、用电的各个环节。储能技术与
可再生能源的推广有着密切的关系，可以有效解决可再生能源并网中面临的一系列问题。我
们这里讲的储能主要是指化学储能。
储能在电网中的作用如下图：
作为新兴产业，全球储能行业在2019 年之后一直保持较快增长，据中关村储能产业
技术联盟项目库及北极星电力网不完全统计，全球储能项目在电力系统的装机总量已经从
2019 年的不足 100MW发展到 2019 年的 845MW，年复合增长率达到42.72%。从地域分布
上看，美国储能装机规模为357MW，在全球储能中占比最大达42%;日本装机规模为
310MW，占比达 37%。
我国的储能于2019 年起步，近几年保持着强劲的增长态势。截止2019 年底，我国最近三年的累计装机规模保持着 30%以上的增长，累计装机规模为 106MW，占全球装机总容量的 12%。研究机构中关村储能产业技术联盟 (CNESA)对全球储能行业市场规模的预测如下图：
从上述预测我们可以看到，储能行业整体上规模庞大。
从应用分类上看，储能项目主要集中在可再生能源并网、辅助服务、电力输配和分布
式微网等领域。其中，可再生能源并网领域的占比最大，约45%，装机规模约379MW。
随着我国进入工业化进程下半段，昼夜用电峰谷差越来越大，电网的安全稳定以及电
能质量要求越来越高，可再生能源的大规模并表等因素，储能在燃料、发电、输配电和用
电等环节应用越来越普遍。而国内风能、太阳能等可再生能源在我国能源结构的占比持续
增大，以及2019 年电动车市场的整体爆发，储能作为能源互联网中主要的配套设施，其
可协助可再生能源按计划分配，为大规模并网创造条件。电改相关配套文件出台后，储能
行业相关扶持政策推出概率较大，后续有望在政策推动与补贴扶持下迎来爆发式增长。
【储能行业国家政策】
2019 年 11 月，国务院办公厅发布了《能源发展战略行动计划(2019-2020 年)》，明确提出“提高可再生能源利用水平。加强电源与电网统筹规划，科学安排调峰、调频、储
能配套能力，切实解决弃风、弃水、弃光问题。”储能首次被明确为“9个重点创新领域”和“ 20 个重点创新方向”之一。
2019年末，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》中的
“坚持绿色发展，着力改善生态环境”部分提出了推进能源革命，加快能源技术创新，提高
非化石能源比重，加快发展风能、太阳能，加强储能和智能电网建设，发展分布式能源，推
行节能低碳电力调度，实施新能源汽车推广计划等重点工作。
2019 年 1 月，国家能源局就《可再生能源“十三五“发展规划( 征求意见稿 )》征求
意见，提出到2020 年非化石能源占能源消费总量比例达到15%， 2030 年达到 20%，”十三五“期间可再生能源新增投资约 2.3 万亿元。其中，到 2020 年底水电开发利用目标 3.8 亿千瓦( 抽水蓄能约 0.4 亿千瓦 ) ，太阳能发电 1.6 亿千瓦 ( 光伏 1.5 亿千瓦 ) ，风力发电 2.5 亿千瓦。
从国家相关政策来看，鼓励可再生能源，打破目前的发电、输变电和售电的垄断，推
行电网改革是必然趋势。构建传统火电、水电、核电、风能发电、光伏发电等相结合的能
源结构，在实现能源结构改革的过程中，储能都是实现智能控制、能源网络优化和缓冲的
关键所在。
【储能行业主要的技术路线】
储能技术上主要分为物理储能、化学储能、电磁储能和相变储能，这里主要说化学储
能技术。
主流储能技术优缺点如下图：
从化学储能技术分类上看，现今适合广泛用于电力系统储能的主要有铅酸电池、铅炭
电池、钠硫电池、钒液流电池、锂电池等。
全球储能技术分布中，钠硫电池的装机比重最大， 2019 年的装机规模为 338MW，占总装
机比重的 40%，目前钠硫电池的发展较为稳定。锂电池和铅电池的装机量位居二、三位， 2019
年占比分别为 33%与 11%。在所有储能技术中，锂电池在新增储能项目中增长最为迅速。
铅酸电池已经发展多年，其主要优势在于技术成熟，安全性高，成本低廉，但大容量
深度充放电时严重影响寿命。可再生能源储能设备需要不间断充放电调节电能输出，铅酸
电池能量密度低，循环寿命短，在储能设备中并不能发挥优势。铅酸电池在生产过程中和
后续报废处理环节的环保要求高，国家已出台政策对此类有污染的电池征收消费税。2019年 1 月 26 日，国家财政部、税务总局联合颁布了《关于对电池、涂料征收消费税的通知》
决定“自 2019 年 1 月 1 日起，对铅酸蓄电池按 4%税率征收消费税”。
针对这种情况，部分一线品牌已对铅酸电池适当调高了价格。此政策会促使行业整合，
同时有利于无汞电池、镍电池、锂电池、太阳能电池等环保类电池的发展，推动符合产业发
展需要的新能源电池发展的趋势。
铅炭电池是将超级电容与铅酸电池的技术特性相结合的新型电池，既发挥了超级电容
瞬间大容量充电的优点，也有铅酸电池储存能力较强的优势。铅炭电池在铅酸电池的基础
上，在铅负极板中加入活性炭，阻止了负极硫酸盐化现象。
钠硫电池的能量密度为铅酸电池的三倍，瞬时功率高，成本又相较锂电池低20%左右。但钠硫电池需要在300°C 的高温环境下运行，对安全性要求较高，适合大型电厂储能。
目前日本 NGK 公司独家掌握着钠硫电池成熟技术，国内主要有上海中科院硅酸盐研究所对
钠硫电池进行研究开发，目前已小规模产业化。
钒液流电池具有循环寿命极长，运行稳定，可深度放电，启动速度快等优点，储能时
间相较其他电池也更长，较适合电网削峰填谷和风光发电厂平滑输出，在现有储能项目中
已有一定的规模。但钒液流电池能量密度低，跟铅酸电池相近，需要占用空间大。同时液
流电池的工艺较为复杂，由于目前应用范围较小，国内外的研发规模也相对较小，导致了
液流电池的成本在各类电池中处于较高位。未来如果成本出现较大幅度下降，其在大型可
再生能源电厂中的应用优势将会较为显著。
而锂电储能技术因其能量密度大、充放电速度快且环保性良好等特性，已逐步成为应用
领域最广的储能技术，适合分布式储能，中长期潜力最大。但其生产成本较高导致其经
济性低于铅酸电池，目前主要应用于数码 3C 产品及新能源汽车。 2019 年，储能新增装机中，
锂离子电池的占比最大，为 71%。
2019 年 5 月，电动车行业明星公司 Tesla 推出新产品 Powerwall 电池系统。
Powerwall 电池系统是一个可充电的锂电池，可安装在家庭墙壁或者地下车库。可在电力
需求低谷时低价充电，在电价更高的需求高峰时段输出电能。还能存储过剩的太阳能发电，
以便在阴天时使用，并在断电的时候提供电力保障。
2019 年 2 月， Tesla正式发布了这款产品。在国内储能技术的分布中，锂电池的装机
比例达到了 74%，占据了主导地位。在储能应用分布中，分布式发电、可再生能源并网和
电动车储能应用占据前三。其中电动车部分主要是在光储一体化充电站方向和
V2G(VehicletoGrid) ：即电流在车辆和电网之间双向流动，电动车未使用时可将电流充回
电网 ) 的试点应用中。这三个储能的下游应用都为国家重点扶持方向，处于快速发展期。
国内锂电储能爆发的前提是锂电池成本大幅下降和行业补贴政策的出台，而目前锂电
池的上游产品 - 碳酸锂和六氟磷酸锂价格高涨，短期还看不到有低价的可能。
【储能行业的机遇】
随着国家对可再生能源的大力扶持，风电和光伏的装机量最近几年持续增长。其中光
伏发电部分截止至 2019 年已累计实现装机总容量 43.18GW ，2019 全年实现装机容量
15.13GW 。但值得注意的是，中国大多数地区光伏发电运行情况良好，但西北部分地区出
现了较为严重的弃光现象。
其中，甘肃全年平均利用小时数为1061 小时，弃光率达31%;新疆全年平均利用小时
数为 1,042 小时，弃光率达 26%。西北地区光照条件好，可发电时长多，但其输配电等设
施并未能跟上新能源建设的步伐，导致我国目前弃风、弃光率居高不下，可再生能源消纳难
的问题难以解决。国家除了采用建设特高压输变电项目对西北地区电力外送，单体光伏发电
项目对配置储能的需求也日益强烈。而风电因其天生的发电不稳定特性，也同样需要储能系
统对已发电资源进行储存，同时减少对电网稳定性的冲击，为大规模并网创造条件。2019
年下半年，电动车市场受到政策的持续推动，其产销量及上下游相关产业链均出现爆
炸性增长。随着电动车存量的增加，充电桩建设和运营也得到了国家的相应扶持。相应扶
持政策必然在充电设备和储能设备上形成较好的行业发展机会。从中短期看，充电站储能
项目的优势在于可以在低电价时段和光照充足时段向电池充电存储，解决高峰时期的充电
需求。
【储能行业相关上市公司简述】
1、南都电源
1)公司简介
南都电源在2019年之前以通信电池业务为主，
主营产品为铅炭电池，是主流的铅炭电池供应商。2019 年收购华宇和国舰切入电动自行车动力电池领域。后续积极参与国内储能项目的建设，中标多个国家级项目和863 示范项目，实现了“通信、动力、储能”三大业务的全面布局。其产品广泛应用于通信基站、
车动力电池、储能电站等领域。2019 年 6 月收购安徽华铂科技再生，切入铅蓄电池回收领域，延伸现有业务产业链。
2)投资
2019 年 6 月拟通过定向增发以14 元 / 股发行 1.75 亿股，合计募资24.5 亿元。其中11.6 亿元向武汉南都新能源科技有限公司增资，投向年产1,000 万 kVAh 新能源电池项
目;5 亿元投资基于云数据管理平台的分布式能源网络建设一期项目;另7.5亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。
项目一预计建设期为 4 年，项目整体计划分两期进行建设，其中，一期产能500 万
kVAh ，预计于 2019 年底前完成 ; 二期产能 500 万 kVAh ，预计于 2019 年底前完成。该项目产品为新能源动力及储能、后备系统用高性能阀控密封铅酸电池，重点产品为针对未来
节能环保汽车启停系统用高性能铅炭电池、新能源储能系统用高性能铅炭电池，是国家鼓
励与支持发展的高性能电池产品。项目完全达产后预计每年可实现销售收入40 亿元，财务内部收益率税后为10.94%。项目二拟投资 1 亿元用于云数据管理平台开发，投资 3.9 亿元用于在全国建设总容量为390MWh的分布式新能源网络及平台建设，另外1,000 万元用于铺底流动资金。
项目拟研究开发智能型电池管理系统 (BMS)及基于云数据的能量管理系统。通过该平台
的智能管理控制，完成系统性的数据采集、继电控制、负荷与发电预测、能量调度，确保电
力的安全并网和经济高效运行，使新能源发电和储能系统实现从离散性的、数据云分布的新
能源发电到有序综合协调，从储能双向逆变到并网与离网控制，匹配用电负荷，实
现新能源智能调度与管理。项目二财务内部收益率税后为8.4%。
本次定向增发已于2019 年 12 月 4 日获得证监会发审委审核通过的公告。
3)合作
2019 年 1 月，南都电源与苏州中恒普瑞能源互联网科技有限公司签订了共同实施辉腾电子( 苏州 ) 有限公司第一期总功率为 1,500KW 电力储能电站项目。南都电源负责提供先
进的储能系统及用电一体化解决方案，中恒普瑞提供能源实时监控平台。合作所需的投资
费用和节能方案由南都电源负责，中恒普瑞负责运营、维护及向用户收取用电费用。南都
电源和中恒普瑞按照 8:2 的比例进行收益分成，项目期限为 10 年。
该项目是继 2019 年 12 月 25 日以 1,538.3万元中标中能硅业12MWh储能电站项目后又一新的进展。本次项目储能电量预计为 36 万度 / 月，预计总投资在 1800 万左右，项目期内
预计可获得电费总收入 3,000 万元，年均 300 万元。按照双方的分成比例，南都电源在项目期
内总计可获得电费收入约 2,400 万元。
2、欣旺达
1)公司介绍
欣旺达是一家集锂电池研发、设计、生产及销售为一体的高科技公司，公司主营的锂
电池产品前期主要着力于 3C 消费电子行业。其锂电池产品定位中高端，先后打入国内主流
智能设备厂商，并在 2019 年重新成为苹果智能设备的主力供应商。公司通过其在锂电
池上的深耕运作，现在已垂直整合了 3C 、动力电池、储能工程三大业务领域，是国内锂能
源领域设计能力最强、配套能力最完善的锂电池配套厂商。
2)投资与合作
2019 年9 月，欣旺达与英威腾签订战略合作协议，双方将在新能源汽车的三大领域开展
合作，包括电池模组 +BMS、电机 +电控及运营，从此迈入新能源汽车领域的重要一步。
2019 年欣旺达又与奇瑞汽车合资成立- 芜湖奇达动力电池系统有限公司，其中欣旺达
控股 51%。本次合作由奇瑞提供厂房和部分订单，欣旺达提供生产线和技术，由此正式
进入电动汽车领域。
2019 年 5 月，公司在西宁市设立全资子公司- 青海欣旺达新能源，业务主要为锂电池
和储能系统设计及集成开发;储能工程的承包、建设等。
2019 年 10 月，欣旺达全资子香港欣威参股东莞钜威6%的股权。东莞钜威是国内最早专注于储能系统技术研发和项目建设的高新技术企业，专注BMS 、大功率器件集成以及PACK 整体方案的技术研发、产品开发、系统集成、制造生产、销售管理以及工程实施，
产品广泛应用于储能电站、新能源汽车、家庭储能、高压直流屏、锂电UPS 等不同领域。
其研发团队在多名海外留学生及博士生的带领下已取得 72 项专利认证，在大规模锂电池
及铅酸电池管理系统、储能系统设计、储能系统安装实施及运行等方面均获得重大突破，并与
国家电网、南方电网密切合作，进行了广泛的产业化应用。
3、科陆电子
1)公司简介
科陆电子成立于 1996 年，是专业从事电工仪器仪表、电子式电能表和电力自动化产
品的研发、生产和销售的国家重点高新技术企业。公司致力于为智能电网和新能源应用、节
能减排提供整体技术与产品解决方案，积极拓展在变频节能、风电和太阳能并网、储能、合
同能源管理等核心业务的发展。科陆电子还积极推进以产业投资基金等多种形式的绿色能源
金融服务平台，引导各方资金进入绿色能源产业，为绿色能源企业提供金融服务，着力打造
世界级能源服务商。
2)储能产品进展
科陆电子是“中国化学与物理电源行业协会储能应用分会”唯一理事长单位。
2019 年 8 月，科陆电子正式中标华为“喀麦隆总统府并离网实验局二期项目”，该项
目位于非洲西部喀麦隆总统庄园，项目规模为 40kW/384kWH，包括高效灯系统、智能监控调
度管理等，是一套以科陆电子自主研发的光储一体电站产品为核心的具备世界先进水平
的光伏微电网系统。科陆电子承担项目的工勘、设计、供货、工程督导、系统调试、项目
交付等关键工作，是向客户提供的交钥匙工程。
2019 年 9 月，科陆电子发布了戸用式储能新品POWERBOX，进军北美及欧洲市场，竞争矛头指向特斯拉的 POWERWALL。虽然在品牌影响力上不及特斯拉，但是科陆的产品有
三个优势：科陆电子使用的是磷酸铁锂，比特斯拉使用的三元聚合物有更高的安全性和稳定
性; 科陆的双向转流逆变器是标配，而特斯拉的需要另外购买 ;POWERBOX在微网控制上可以做到快充快放，这也是科陆在电网领域的技术积累使然。
3)投资与合作
2019 年12 月12 日，科陆与LG 化学签署《合资经营意向书》，共同开发、生产及销售
使用 LG 公司电芯的储能电池包。公司已拥有完善的储能解决方案及储能系统集成能力，
并且储能双向变流器技术已达到国内顶尖水平。双方将合力研发、设计、建设全自动化电
池模组生产线，极大降低电芯采购成本，进一步完善电池包设计。于是，科陆在储能产业
的布局将不再局限于传统的变流器领域。
Record the situation and lessons learned, find out the existing problems and form future countermeasures. 姓名：___________________ 单位：___________________ 时间：___________________ 体育用品市场研究报告
编号：FS-DY-20452 体育用品市场研究报告 报告综述 报告以庞大的体育用品行业数据库为基础，采用定性和定量两种统计分析方法，以数据报告的形式，客观、准确的对行业发展概况、行业市场饱和度、供应商议价能力、行业竞争激烈程度以及行业投资价值经济指标进行了分析，并列出了体育用品行业最具投资价值的50家企业。使用户对于投资该行业所需资本、所要承担的风险以及预期收益有了全面准确的认识，从而帮助用户规避投资风险，使得投资收益最大化。 一、我国体育用品业发展现状 体育用品业在我国是一个新兴产业，既没有形成支柱产业，也没有成为主导产业，但这是一个市场潜力很大，特别是社会功能较强，还有可能成为我国主要出口创汇的产业之一。一般讲，体育用品业的发展依靠两个条件，一是本国体
育事业的发展，二是该国经济繁荣和人民生活水平的提高。近代体育发展至今已有百年历史，而体育在我国的真正兴起不过是50多年。在贫穷落后的旧中国，体育是极少数富人娱乐的“专利”，所以在全国没有一家像样的体育用品器材厂，体育用品根本谈不上形成行业。新中国成立后，在党和各级政府的关心支持下，我国体育用品业随着体育事业的发展发生了质的飞跃，到了70年代中期，我国京、津、沪、穗、黑五大体育用品近百家的生产基地基本形成，北京、天津、上海、广州四大体育用品供给系统日臻完善，这对满足全国体育事业发展的需要、对促进我国体育事业快速发展起到了积极作用。党的十一届三中全会以后，我国体育工作者紧紧围绕党的经济工作这条主线，与相关部门一道在体育用品的研制、开发、生产、销售等以及培育市场、促进行业发展等一系列问题上开始新的实践和探索。 （一）成立中国体育用品联合会，逐步改变行业管理体制 从建国初期到党的十一届三中全会，在近30年里，我国体育用品企业大多是隶属轻工系统的小厂。随着市场经济的
2018全球医药行业深度研究 报告 2018年12月
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 海外行业深度研究报告 图表目录 表1、2015年-2018年药品审评审批政策 .............................................................. - 6 - 表2、优先审评发布进展 ......................................................................................... - 7 - 表3、优先审评代表品种获批上市的时间（天）.................................................. - 8 - 表4、一致性评价关键政策梳理 ............................................................................. - 8 - 表5、通过一致性评价品种发布进展 ..................................................................... - 9 - 表6、4+7城市药品集中采购品种与竞争格局（一致性评价数据截止2018.11.15） .................................................................................................................................. - 13 - 表7、竞争程度决定基药中标价维护能力（2011-2013年） ............................. - 18 - 表8、抗癌药医保准入专项谈判药品结果 ........................................................... - 21 - 表9、基本药物目录调入和调出的标准 ............................................................... - 23 - 表10、部分重点公司品种调入基药目录情况...................................................... - 25 - 表11、未进入国家医保目录的新纳入基药品种.................................................. - 26 - 表12.港股医药板块近一年收入利润增长 ........................................................... - 29 - 表13. 港股医药公司和子版块上半年业绩情况.................................................. - 29 - 表14：已披露三季报香港上市公司业绩情况...................................................... - 30 - 表15：2018年港股上市医药公司新药及仿制药上市一览表 ............................. - 31 - 表16. 2018年港股医药板块部分新上市独角兽公司一览 ................................. - 32 - 表17.港股未盈利生物科技公司上市情况总结（截止2018.11.23） ................. - 32 - 表18.港股医药公司和子版块估值情况 ............................................................... - 34 - 表19：全国性流通商业2017-2018Q3收入利润情况 .......................................... - 37 - 表20：各省市完全执行两票制的时间 ................................................................. - 37 - 图1、国家医疗保障局职能整合 ........................................................................... - 11 - 图2、分级诊疗解决医疗供需矛盾 ....................................................................... - 27 - 图3、医生资源是医疗体系的核心 ....................................................................... - 27 - 图4、全国各地分级诊疗政策措施最新进展 ....................................................... - 28 - 图5、上海“1+1+1”模式示意图 ......................................................................... - 28 - 图6、我国医联体合作示意图 ............................................................................... - 28 - 图7. 中药配方颗粒市场规模（亿元） ................................................................ - 39 - 图8. 配方颗粒销售额占中药饮片比例 ................................................................ - 39 - 图9.复星医药（2196.HK ） .................................................................................... - 43 - 图10.中国中药（0570.HK ）.................................................................................. - 43 - 图11.康哲药业（0867.HK ） .................................................................................. - 43 - 图12.石药集团（1093.HK ）.................................................................................. - 43 - 图13.国药控股（1099.HK ）.................................................................................. - 43 - 图14.中国生物制药（1177.HK ）* ........................................................................ - 43 - 图15.三生制药（1530.HK ）.................................................................................. - 44 - 图16.绿叶制药（2186.HK ）.................................................................................. - 44 - 图17.华润医药（3320.HK ）.................................................................................. - 44 -
中国的健身行业市场分析 中国的健身行业起源于20世纪80年代，到现在已经走过了20多个年头，特别是改革开放以后，随着人民生活水平的提高和全民健身计划的倡导，以及2008北京奥运会的举办，中国人的健身意识得到了很大的提高。此外，由于城市生活节奏加快，工作压力的加大，许多收入较高的年轻白领也加入了健身的行列，在写字楼、居民区附近，各种健身俱乐部星罗棋布，什么牌子的都有，国外的LifeFitness、Precor、Naut ilus以及StarTrac，国内的更是数不胜数，好家庭健，英派斯健身，万年青，舒华，澳瑞特。 其实中国健身行业是一个发展中的小行业，受不成熟市场影响很大，过去十年和未来十年都面临还能大挑战。仅以中国销量第一的电动跑步机为例，国内销量占全部健身器材销量的70%左右，但数量仅仅是美国市场销量的1/6，但在13亿人口的大国，为什么在次会出现如此大的差异？ 中国健身器材行业在迅速发展的同时，一些问题也日益显露出来。特别是在国际市场缺乏知名品牌，产品附加值较低，同时，与国际先进水平相比，中国不少生产企业还处在仿制生产阶段，产品研发和技术创新能力不足。在消费领域，与欧美等发达国家相比，健身器材产品在家庭的普及率及用于健身运动的人均消费还很低。 2005年1-12月，中国体育用品工业企业实现累计工业总产值41,297,650千元，比2004年增长29%；实现累计产品销售收入40,784,927千元，比2004年增长30.29%；实现累计利润总额1,539,813千元，比2 004年同期增长了44.94%。 2006年1-12月，中国体育用品工业企业实现累计工业总产值51,537,399千元，比2005年同期增长24. 61%；实现累计产品销售收入49,740,392千元，比2005年同期增长24.2%；实现累计利润总额1,821,3 17千元，比2005年同期增长18.62%。相关分析：健身市场发展状况健身行业研究 2007年1-5月，中国体育用品工业企业实现累计工业总产值22,429,326千元，比2006年同期增长14.13%；实现累计产品销售收入21,283,642千元，比2006年同期增长15.69%；实现累计利润总额693,157千元。 中国健身产业为什么在全民健身和国外市场的引导下，仍然如此低迷？ 主要原因主要有三点： 一，行业缺乏灵魂 健身器材行业是类似于传统的机械制造和轻工业器材其销售方式也很有限制，仅仅为了单纯的利润为起点，并不能产生很大的口碑效应。 健身器材价格也非常混乱，由于缺乏统一透明的 价格体系，一些经营者增加了很多不必要的成本，他们又不得不把压力转嫁到消费者身上，因此，健身器材市场经历了一段混沌期。那时一台跑步机可以卖到16万，这还是7折后的价格，而实际上3折就应该可以买到。从某种意义上讲，健身行业最初的状况是卖方…蒙?着卖，买方也是…蒙?着买。在各省大城市的健身机构，也只去购买昂贵的欧美器材，也不愿意去考虑国内价格低廉的品牌，而对于低端消费者也收到用户的青睐，来自于原材料的成本和人力成本。其产品效应遵守业内的“二八法则”，即用户平时用到的80%的功能是由产品20%的性能提供的，另外80%的性能只提供20%的功能，显然性能和功能成了“两家人”。
中国煤炭资源概况调研报告 一、调研目的 了解神州煤炭资源地理分布、种类、利用的状态，了解神州煤炭行业的近况，同时了解怎样写调研陈诉。 二、调研方案 由于现真实情况况的限制，此次调研陈诉的完成只路程经过过程了上网和在藏书楼查阅资料的体式格局。 三、调研实践 4、数值分析 神州煤炭资源地理分布 神州煤炭资源首要集中在山西省、陕北—内蒙古西部地区、新疆北部和川、黔、滇接壤地区。这四个地区的煤炭资源分别占全国煤炭资源总量占9.6%、38%、31.4%和5.3%，共计约占85.3%。而沿海工、农业发达的13个省（自治区）总共只有1686亿t，仅占总资源的3.4%；剩下省（自治区）市约占11.6%。不平衡性又表现在煤炭资源绝大部分数分布于天然前提差，交通未便的地区，且阔别经济发达区。这就注定了从产地到销地煤炭必须经过远程输送。可以认为，在大兴安岭—太行山脉—雪峰山一线以东，煤炭资源的潜力已基本挖尽，此后的储存有的数量和产量都难以增加。 保存储存利用情况 煤炭资源持有储存有的数量按利用情况分类表
持有储存有的数量分类储存有的数量（亿吨）所占比例（%） 持有（表内）储存有的数量8737.18 100 （一）已利用储存有的数量1762.11 20 1.出产在建矿井储存有的数量1687.21 19.3 2.停采停建闭坑储存有的数量74.9 0.7 （二）尚未利用储存有的数量6975.07 80 1.规划近期利用储存有的数量461.66 5.3 2.保举近期利用储存有的数量631.44 7.2 3.可供边探边采储存有的数量68.32 <1 4.可进一步事情储存有的数量5202.79 60 5. 近期难以利用，近期不宜进一步事情储存有的数量588.65 6.7 神州煤炭资源概况 神州是世界熬头产煤大国，也是煤炭消费的大国。1996年神州煤炭探明可采储存有的数量居世界第三位，全行业年煤炭开 采量达到近10亿吨。煤炭行业已经成为国民经济高速发展的重要基础。
中国体育场馆行业现状调研分析及发展趋势预测报告（2016版） 报告编号：
行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容： 一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。 一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。 中国产业调研网https://www.doczj.com/doc/a312908981.html,基于多年来对客户需求的深入了解，全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。
一、基本信息 报告名称：中国体育场馆行业现状调研分析及发展趋势预测报告（2016版） 报告编号：1822210←咨询时，请说明此编号。 优惠价：￥7200 元可开具增值税专用发票 咨询电话：4006-128-668、、66182099传真： Email： 网上阅读： 温馨提示：如需英文、日文等其他语言版本，请与我们联系。 二、内容介绍 体育场馆的产业属性是由它在国民经济和社会发展中的地位与作用决定的。在198 5年制定的三次产业划分标准中，体育产业被置于第三产业的第四层次，构成卫生、体育和社会福利业，体育产业没有次级分类，对体育的描述是“包括组织和举办的各种室内、外体育活动以及对进行这些活动的场所和设施的管理。”在为数不多的文字中阐明了体育场馆的产业地位，但并没有引起体育管理部门和理论研究工作者的足够重视。 2003年，国家统计局制定了新的三次产业分类标准，体育产业在新的《国民经济行业分类》（GB／T4754—2002）大类中独立存在，地位得到明显提升，并对体育产业小类所包括的各种产品生产或劳务（服务）活动的范围进行了详细的说明和解释。对体育场馆所包含的产业内容也作了规定，包括体育系统内部的管理活动和对外经营管理活动（不包括投资建设活动）。体育场馆成为衡量我国体育产业发展水平的一个重要指标，为我国体育场馆今后的发展定位和服务方向提供了政策依据。 体育产业在国民经济行业分类中的内容 据中国产业调研网发布的中国体育场馆行业现状调研分析及发展趋势预测报告（20 16版）显示，随着社会经济的不断发展和人民生活水平的逐步提高，人们的物质生活日益改善，精神生活领域在不断拓宽，大量的闲暇时间和剩余的金钱使人们开始追求更高层次的精神生活。体育集健身、娱乐、时尚为一体，逐渐成为人们消费的热点，各种体育活动极大地丰富了人们的精神生活。体育场馆作为休闲产业的重要组成部分，对于满足人们的休闲需求具有举足轻重的作用。国内学者鲍明晓说，时至21世纪，体育产业已经成为我国国民经济发展的一个新的经济增长点，而体育场馆是人们从事体育活动的
干货！购物中心最新客群分析报告完整版 购物中心，已成为城市的各区域地标及超级线下聚客点。截止到2016年6月，国内总开业纯粹意义上的购物中心超过4500家，总营业面积超过4000万平米，且以每年新增400余家加速增长。其中又以面积大于10万平的超级购物 中心为新增主体。越来越大，配置越来越多元丰富，满足更多不同消费以及体验需求的人群成为购物中心建设和运营 常态。 本次报告选取北京和上海代表商圈的典型知名购物中心进 行全景洞察分析。从业态、客群吸引力，客群线上线下行为多维画像等方面进行分析，目的是为了供行业以及相关品牌商能够对代表性聚客点以及关联客群进行参考分析，也可以对自身业态的运营，目标客群用户体验、客群经营能力等方面的提升提供参考。北京上海典型购物中心客群分析报告1、本次分析对象 2013-2015期间开业项目较多的知名商业地产品牌，分别为万达、中粮大悦城、凯德、华联、红星美凯龙、华润、百联七个品牌旗下北京和上海16个代表性购物中心项目。 整体看，本次分析的16个北京上海典型购物中心中，北京 地区以定位于中端消费人群居多，上海则以定位中高端消费群体为主。2、经营业态比例分析
1）零售快消类占比比较北京的万达广场和以超市为依托的华联零售业占比最多。▼上海的百联又一城荟萃了2000余种国际国内精选品牌，零售类占比较上海其他项目高出一个维度。2）餐饮类占比比较 北京红星爱琴海和上海凯德mall餐饮占据比例远超其他项目。值得一提的是，北京红星爱琴海大胆打破了传统购物中心百货、娱乐、餐饮5：3：2的常见比例，重点锁定体验式餐饮业态服务，大幅增加了休闲娱乐和餐饮等体验式业态比例。▼上海凯德七宝购物中心以时尚家庭生活购物广场为特色，以社区家庭为单位的各年龄段人群为目标客群，中外快餐、美食广场和特色餐饮一应俱全。3）儿童类业态占比比较 北京天通苑华联纯立足社区，以『社区好邻居』为理念，开业了多种儿童大型活动与娱乐类场馆，并引进了杨梅红私立美校等儿童教育业态。▼上海项目儿童类业态占比均较低，则只有华润时代广场儿童品类占比相对较多。4）休闲娱乐体验类业态占比 红星美凯龙在北京的爱琴海购物中心则是国内首创『社交式商业空间』，包括引入韩国PORORO，太平洋影院，欢唱KTV，高尔夫会所，美体休闲等业态。▼而在上海，百联和万达的购物中心休闲娱乐品类占比高于其他品牌购物中心同等品类。3、客群行为画像分析
２０１８年体育行业新三板深度研究报告
目录 行业空间巨大，追赶时机已至 (5) 对比国外：体育产业落后，空间巨大 (5) 多维度对比，总量差距大 (5) 产业内部分解：结构待优化 (6) 时机已至：消费升级驱动，政策催化 (7) 回望美国：消费升级大势所趋 (7) 对比日本：文体娱机遇正好 (8) 政策催化：明确2020年五万亿目标 (9) 对比影视行业：发展路径有所不同 (11) IP属性不同，体育发展速度更慢 (11) 供需：体育IP垄断，影视渠道占优 (11) 产业链：体育产业链长，赛事运营尤其重要 (12) 线上线下关系：体育以线下为主导 (12) 资本布局的差异性 (14) 体育资本布局：海外俱乐部与媒体版权 (14) 行业属性与国内现状下，重点关注赛事运营公司 (14) 赛事运营的投资价值与对比分析 (15) 行业掘金，当选赛事运营 (15) “赛事运营+”：从单一环节切入全产业链 (16) 体育之窗（834358）：掌握顶级资源的体育运营平台 (16) 欧迅体育（430617）：体育赞助翘楚，发力IP运营 (18) 博克森（832338）：体育传播龙头，集团覆盖全产业 (20) 梅珑体育（835282）：冰雪赛事运营龙头，拓展精品小众赛事 (21) “+赛事运营”：赛事级别低，辅助体育用品宣传 (23) 凯路仕（430759）：运动休闲自行车提供商，赛事广告效应强 (23) 中源欧佳（832604）：渔具提供商龙头，发展钓鲫巡回赛 (24) 图表目录 图1：世界主要国家体育产业增加值占GDP比重 (5) 图2：2006-2015年体育产业增加值及在GDP占比变动（亿元） (5)
２０１９年教育行业深度研究报告
前言 关于整个国家对于教育的投入，大多数人都有较强的感性认知，知道体量是巨大的，但是没有量化的概念——总体量到底有多大？其中有多少来源于财政投入，有多少来源于其他渠道投入（社会资本等）？国家对于不同教育阶段的投入有何差异？不同省份对于教育的投入有何差异？本篇报告将从数据的维度对这些问题进行一一解析。 本篇报告的三个核心结论是—— ①总量角度：教育经费多渠道筹集需求凸显，社会投入占比有望提升。 整个社会对于教育的投入持续增长，自2012年以来，我国教育经费总 投入占GDP比重均在5%以上，2018年达4.6万亿元。国家财政性教 育经费占GDP比重均在4%以上，2018年达3.7万亿元，预计短期内 该比重会相对稳定。我国教育经费中80%以上来源于国家财政性教育 经费，国家财政性教育经费中地方财政性教育经费占比超90%，地方 财政教育支出是整个社会对于教育投入的主力来源。地方公共财政教 育支出在2012年对于地方财政的压力达到高点（占地方财政收入/支 出比重分别为33.0%/18.8%），且目前该现状未有明显缓解，我们认为 这可能是2012年之后相关政策出台的重要引发原因之一（2013年上 海和温州两地开始营利性学校试点），加大民办教育力量投入需求突出， 非财政的教育经费占比有望提升。 ②分阶段角度：义务教育阶段的财政支出占比近半，职业教育、幼儿 园和高中占比略有提升，高等教育占比有所下降，预计结构性优化仍 会继续进行。2016年幼儿园/义务教育/高中/高等占比分别为 3.8%/46.6%/9.6%/10.8%，幼儿园的财政投入远低于其他阶段，与其 17%的总人数占比不匹配，未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势，而 高等教育占比略有下降，伴随未来财政更多向低龄阶段倾斜，占比可 能会有所调整，而这一趋势为民办高校的发展带来机会。2017年民办 幼儿园/小学/初中/普高/中职/高等渗透率分别为 56%/8%/13%/13%/14%/24%，相较2004年分别增加 28/5/8/5/6/19pct，幼儿园民办渗透率极高，民办高等教育渗透率提升 较快。“生均公共财政预算教育事业费”这一指标可以更加直观体现不 同阶段的生均财政投入之间差距。根据最新数据，除幼儿园仍然低于 3000元/人以外，其他阶段均超过10000元/人，普通高等更是超过了 20000元/人。1997-2017二十年间我国经历了优先发展小学，之后是 初中的过程，目前是处于加强稳固对于义务教育的投入，并加速发展 学前、高中及高等教育的时期。 ③分地区角度：建议关注地方公共财政教育支出压力较大，教育资源 相对不足的地区。结合6个指标的排名和赋值，我们对于各省市进行 了综合排名，我们把得分大于等于3分的称为优势地区（18个），小 于3分的称为非优势地区（13个）。我们认为该评分从财政角度出发， 对民办学校的地理位置选择上有一定参考价值，得分越高，排名越靠 前的省市，我们认为更需要民办学校的投入，对于民办学校的态度也 更加欢迎，也有更大的概率在政策上给予高于平均的优惠力度，以此 对于民办学校的投资地域给出一些建议。细分来看：5分的为一类优 势地区（5个），包括广东、山东、河北、浙江、湖北；4分的为二类 优势地区（8个），包括河南，广西，云南，江西，江苏，湖南，福建， 上海；3分的为三类优势地区（5个），包括四川，安徽，贵州，山西， 北京。 在进行具体分析之前，我们先介绍在本文中会使用到的几个容易混淆的概念，：“教育经费”可以理解为“整个社会对于教育的投入总额”（最大口径），“国家财政性教育经费”可以理解为“国家财政对于教育的支出总额” （第二大口径），“财政性教育经费占教育经费的比重”可以理解为“整个社会对于教育的投入中财政的贡献程度”。“公共财政教育支出”可以理解为“一般公共财政对于教育的支出总额”（第三大口径）。
海通医药行业深度报告：医药下一个十年，创新为王——2014年创新药物产业链系列研究之二 2014-06-10余文心/周锐海通医讯 过去大半年的时间里，常常会被问到的问题：今年你们团队三大主线提得不错（服务、并购、创新），前两个挺火，那对药怎么看？推还是不推了？ 作为医药行业分析师，整个医药板块1.6万亿市值，其中药占比达到70%以上。怎么可能不推？况且我们团队的传统优势就是化学药的研究。可是，药类股票数量多达160支，在行业增速放缓的大背景下，挑选走出独立行情的个股难上加难。 医药行业增速的放缓始于2012年，源于基数过大、医保控费、公立医院改革、打击商业贿赂常态化等原因，这也直接影响了14年制药个股的表现（截止6月10日，医药各子行业涨得最多的仍然是医疗服务和器械，而中药制剂、化学药制剂、生物制药等子板块均有不同程度的下跌）。即使对于我们一向认为相当靠谱的好公司，也无奈的每季度跟踪时总要略微下调一些盈利预测。这是对于全行业而非某单家公司的影响。也因此，是时候静下来想一想，如果把眼光放得更长远一些，下一个十年，对于A股的制药公司，我们投资什么？ 答案是肯定的，唯有创新。 不知道是否有客户还记得，2011年秋天我们发布了医药行业第一本创
新药物蓝皮书，1000本两天之内被一抢而空；2012年秋天我们团队在上海举办的那场爆满的创新药物高峰论坛，除了原SFDA的领导，微芯生物的总裁鲁先平、复星医药企业技术中心主任肖振宇、浙江贝达医药副总裁谭芬来、泰格医药副总陈文、华医药总裁陈力（前罗氏研发首席科学家）、迈瑞医疗研究院副总张士玉等行业专家与数十家医药上市公司董事长董秘、近800名投资者一起畅谈创新药物的研发，关于数据背后的梦想、困境、坚持和不易。 近3年过去了，这几个月我再见到当年在我们论坛上演讲过的嘉宾和上市公司，都有了很大变化。这变化，让我欣喜。 一如去年9月我们组织了30余家机构去台湾调研医药产业，那种来自产业强烈的冲击让我回来之后写下了随笔《我们为什么看好医疗服务和创新药物——台湾医药产业调研有感》。那个时候，我们并不知道国务院会发40号文鼓励民营医院，是这些亲身的来自产业的草根调研，让我们最早把握了去年10月以来医疗服务波澜壮阔的行情。 而如今，在制药领域，这些产业里的暗流涌动再次打动了我们。 是的，这个议题讲了很久，我们也无意给行业打鸡血，抑或重复不合理的体制带来的诸多抱怨。现实是，国内创新药的研发进度低于预期，市场的热情一再受到打击，很多客户提出国内除了恒瑞之外的大部分制药企业的创新基础都很薄弱，重啤的阴影也导致许多人提起创新药就觉
2016年健身行业深度分析报告 核心观点 ●居民健身消费意愿的日益高涨加上居民收入的持续提高共同推动了我国健身行业蓬勃发展。城市快节奏生活下，商业健身凭 借其随到随练的灵活特征突破了都市人有限闲暇时间的限制，且可以同时满足人们对于“健康+美体+社交互动”等多重需求，从而受到不同年龄及消费能力人群的共同青睐。另一方面，随着我国居民收入不断提高，经济承受能力逐渐上升，健身消费成为越来越多居民可以负担的休闲方式，推动了健身行业的迅速发展，2014年我国健身行业产值已达到1272亿元。 ●我国商业健身行业发展现状：传统市场分散中寻求突破，互联网+带来新变化。 （1）会员渗透率低，北美健身房会员渗透率达15.8%，我国仅0.5%，渗透率差距主要来源于健身观念、健身消费成本以及供给丰富程度不同；（2）商业健身房市场分散：低竞争壁垒+高同质化服务导致我国商业健身房市场分 散，CR10仅16.4%，目前缺乏真正全国性龙头企业；但模式出现一定分化， 少数小型工作室出现开始依靠差异化服务抢占垂直细分市场；（3）互联网+健身模式未来前景可期：互联网主要在引流及提升产业资源利用效率、丰富健身产业内容以及开发增值服务等方面与传统线下形成互补，共同推动行业 更快更好发展。 ●我国健身行业龙头公司一览：（1）威尔士健身：我国知名的商业健身房品牌，年卡+私教盈利模式颇具代表性；（2）一兆韦德： 会员管理模式先进，积极拓展企业客户创收（3）中航时尚：扎根深圳的健康+美体一站式服务中心（4）浩沙集团：健身周边产品与健身服务品牌相辅相成。 ●北美健身房龙头企业发展借鉴：一站式VS平价，差异化是王道，产业有蕴育巨头能力。（1）北美最有代表性的健身行业上 市公司分别为以一站式高品质运动健康服务为特色的Life Time Fitness以及以超低会费为特色的Planet Fitness，分别通过深挖客单消费和快速的外延扩张，在北美健身行业增速趋缓的大背景下两者都成功实现了快速增长。（2）启示：对行业而言，未来从产品和服务开发、选址、营销和推广、线上线下的互动互补、变现的多样性等方面都要建立差异化的商业模式。对企业而言，重在聚焦目标人群深度开发更多的增值服务、探索更多的变现可能。（3）健身行业有诞生巨头的土壤 （Life Time Fitness私有化估值超过40亿美元，14年收入接近13亿美元）。 投资建议与投资标的 目前A股涉及健身的公司主要有探路者、贵人鸟和莱茵体育。相关公司投资 建议如下：（1）探路者(300005，买入)：首期探路者体育并购基金投资FitTime睿健时代，后者通过对准女性市场及试水垂直电 商已成移动健身领域变现先 行者，与公司现有业务也能形成一定互补，维持公司买入。（2）贵人鸟 (603555，买入)：通过动域资本布局健身房管理、健身O2O以及移动健身教学领域，可观用户积累助力公司体育产业大战略 的推进。维持公司买入。 （3）莱茵体育(000558，未评级):收购小斑科技，丰富公司旗下万航信息“运动世界”平台社交功能、促进公司体育事业进一步发展，建议关注。 风险提示
2018-2019年轻奢行业市场现状与发展趋 势分析报告
【目录名称】2019年中国直播行业分析报告-行业运营态势与发展前景预测 【交付方式】Email电子版/特快专递 目前，网络媒体自身还没准确抽象概括出网络直播的界定，为方便起见，不妨参照传播学及电视现场直播的概念给网络直播下个简单的定义：在现场随着事件的发生、发展进程同步制作和发布信息，具有双向流通过程的信息网络发布方式。其形式也可分为现场直播、演播室访谈式直播、文字图片直播、视音频直播或由电视（第三方）提供信源的直播；而且具备海量存储，查寻便捷的功能。 根据直播的媒介、技术发展以及直播的内容品类，将直播行业分别经历了直播1.0到直播4.0时代，从PC端向移动端转移，从单一品类演变成垂直品类、泛娱乐品类，从收入单一向多元化模式探索。 资料来源：互联网 目前在线直播行业商业模式逐渐成熟，行业发展进入新阶段，头部平台通过差异化发展建立核心优势，加上直播用户基础不断扩大，2018年有望成为在线直播行业资本上市的最佳时机。随着在线直播平台用户逐渐消失，头部平台已经形成稳定的用户规模和运营模式，同时明星主播资源基本垄断在头部平台，新入局者很难对头部平台造成强冲击。 用户规模方面，2017年，在线直播人数达3.98亿，相比移动端视频5.49
亿，仅有1.51亿的差距， 2018年超过5亿人。市场规模方面，直播市场规模已经超过了付费视频市场规模。直播2017年的市场规模为432.2亿，相比2014年增加了7倍，2017年网络视频付费市场规模为150亿，再对比同期电视剧版权市场规模450亿左右、电影票房市场规模524亿（不含服务费），直播市场体量不容小觑。 2014-2019年直播市场规模 数据来源：文化委 移动互联网发展助力移动直播行业兴起，PC端向移动端分流。数据显示,中国移动端直播的每月活跃用户群由2012年的5.6百万人增加至2017年的176.0百万人，复合年增长率为99.3%，预计2022年可达到501.3百万人。随着购买力持续上升，硬件与网络基础设施升级，人们对更佳娱乐体验的需求日增，加上移动支付日益便利和普及，大众为优质内容付费的意识稳步提升。中国移动端直播每月付费用群由2012年的10万人增至2017年的620万人，预计2022年将达到1980万人。相应地，付费用户的比例从2012年的1.79%增至2017年的3.52%，预计将在2020年达到3.95%的水平。（GYTCJP） 【报告大纲】 第一章直播行业相关概述 1.1 直播行业定义及特点 1.1.1 直播行业的定义 1.1.2 直播行业的特点 1.2 直播行业基本分类 1.3 直播相关概念 1.3.1 网络互动直播 1.3.2 网络现场直播
２０１８年医疗服务行业深度研究报告
投资要点 ◆以互联网为载体的医疗服务，政策明朗终获支持：互联网医疗，是互联网在医 疗领域的新应用，弥补了我国稀有且分布不均的医疗资源与日益增长的医疗健康需求之间的巨大缺口，缩短传统诊疗程序，并大大减少相关医疗成本，极大的改变了人们的生活方式。国家对于互联网医疗的态度也日渐明显。2018年4月12日，李克强主持召开国务院常务会议，确定发展“互联网+医疗健康”措施，缓解看病就医难题、提升人民健康水平。我们认为，未来国家将大力推广“互联网+医疗健康”发展，行业即将迎来新的变革。 ◆我国互联网医疗快速发展，2000亿市场规模可期：我国互联网医疗近年来快速 发展。根据弗若斯特沙利文的报告，2012-2016年，我国互联网医疗保持38.7%的年复合增长率，2016年已经达到109亿人民币的市场规模。随着我国人民医疗健康意识的日益提高，以及互联网技术的进步、我国居民收入的增加，预计2016-2026我国互联网医疗市场仍将保持高速增长的态势。根据弗若斯特沙利文的预测，2016-2026年我国互联网医疗的年复合增长率将维持在33.6%的水平，并与2026年达到将近2000亿人民币的市场规模。 ◆平安好医生：互联网医疗龙头企业，港股上市在即：平安好医生作为互联网医 疗行业的龙头企业，积极构建综合服务的一站式医疗健康平台，公司的家庭医生业务涵盖平安（青岛）互联网医院于2017年5月取得医疗机构执业许可证以来患者的典型就诊过程（包括挂号、在线咨询及自有医生电子处方），同时公司的消费型医疗、健康商城以及健康管理和互动业务等使得用户可以享用广泛的医疗健康资源以解决健康方面的需求。（1）家庭医生服务：公司利用人工智能、自有医疗团队以及外部医生，通过公司的合作医院网络为用户提供家庭医生服务，主要包括在线咨询、转诊及挂号、住院安排及二次诊疗意见。截至2017年12月31日，公司自成立以来服务了超过211百万次在线咨询。（2）消费型医疗：公司根据用户的需要，设立多种标准化的医疗健康服务组合，这些组合以公司的品牌给予出售，主要包括公司网络内的第三方医疗健康机构提供的服务及体检服务组合有关的增值健康管理服务，具体组合包括体检、基因检测、医美、其他。 （3）健康商城：公司于2015年8月开始健康商城业务，通过在线健康商城提供范围广泛的医疗健康及健康产品，以满足客户需求。公司的健康商城自成立以来实现了快速增长，2015-2017年的交易额分别为人民币250万元、1.78亿元和11.93亿元。（4）健康管理与互动：公司的健康管理与互动平台旨在提高用户的健康意识及培养健康生活方式，以刺激用户持续关注平台从而保持客户忠诚度，公司主要向客户提供健康头条、奖励计划、健康管理及健康测评等。 ◆平安好医生收入规模大幅增长，集团外客户逐渐成为重要收入来源：随着平安 好医生规模的扩大，公司的营业收入出现了大幅的增长，2015-2017年公司的营业收入分别为2.79亿元、6.02亿元和18.68亿元，增长极为迅速。同时，公司的客户结构也在发生着重要的变化。2015年公司为平安集团提供服务收到的收入2.26亿元，占比80.9%，而到2017年为平安集团提供服务收到的收入为 8.66亿元，占比下降到46.4%，来源于平安集团内部的收入占比逐渐下降，集 团外客户成为公司的重要收入来源。 ◆风险提示：行业增速不达预期，政策监管风险，竞争加剧。
健身行业深度分析报告
目录 1.健身千亿市场铸就，仍有极大潜力待挖 (3) 1.1.需求觉醒与消费升级引领健身行业发展 (3) 1.2.行业规模逼近千亿，渗透率有极大提升空间 (4) 1.3.分工逐渐细化，产业链初步成型 (6) 2.雄关漫道，中国健身行业迈步从头越 (7) 2.1.美国健身行业：健身文化盛行，产业链高度成熟 (7) 2.2.国内健身行业：曲折中发展，机遇与弊端并存 (11) 2.2.1.多种经营模式并存，拥抱最佳发展机遇 (12) 2.2.2.商业健身传统盈利模式存在弊端，亟待精细化运营 (14) 2.2.3.产业分散严重，全国性龙头品牌尚未出现 (16) 3.多因素刺激健身行业持续发展，行业变革箭在弦上 (16) 3.1.政策端：多项政策接连出台，健身行业迎来政策红利 (16) 3.2.需求端：中产阶级崛起与人口健康现状共同推动需求增长 (18) 3.3.一线城市健身市场逐步饱和，下沉将是未来主要趋势 (19) 3.4.市场竞争格局分散，行业整合升级趋势加速 (21) 4.相关受益标的 (22) 4.1.山鼎设计(SZ300492）：拟收购健身教练培训龙头赛普健身 (22) 4.2.英派斯（SZ002899）：受益于健身器材需求扩张 (24) 4.3.西王食品（SZ000639）：运动营养品业翘楚 (25) 5.风险提示 (26) 5.1.健身行业发展速度不达预期 (26) 5.2.健身行业相关政策调整风险 (26)
健身行业作为舶来品，已在国内经历了数十年的发展历程。2014年国务 院46号文以及2016年国务院印发《全民健身计划(2016-2020年)》使 得整个行业的发展达到高潮。但国内健身房行业收入增长过度依赖新开 店速度以及利润过度依赖沉睡用户的特点，使其经营效率难以与发达国 家成熟健身房相媲美。同时，资本的过度火热也催生如共享健身舱这类 的快餐式项目，造成了行业资源的浪费。健身运动归根结底还是一种习 惯与文化，需要经济水平的支持以及长时间的养成，就注定了健身行业 的发展是一个慢行业。由于国内人口基数庞大及健身渗透率极低，整体 行业空间巨大。随着传统健身房行业格局通过洗牌之后日渐清晰，以及 以健身工作室为代表的精细化运营模式逐渐站稳脚跟，我们认为整体行 业趋势向好，建议重点关注健身教练培训、健身器械供应商、健身营养 品等健身服务产业公司。 1.健身千亿市场铸就，仍有极大潜力待挖 1.1.需求觉醒与消费升级引领健身行业发展 国民消费升级与健康意识加强的大背景下，健身需求逐渐觉醒。易观 智库的数据显示，体重指标（BMI）与人均GDP存在一定程度的正向相 关。随着人均可支配收入的不断提升，中国的国民BMI已逼近肥胖标 准。2017年中国约有54%的人口处于亚健康状态，健身作为一种时尚 而又健康的生活方式加速崛起。从百度关键词指数来看，与健身相关 的关键词从2015年起热度明显增加，人们追求健康生活的愿望也被展 现。同时在微信、微博等热门社交平台，与“健身”有关的分享内容 也明显增多，健身活动受到的关注度明显提升。 图3：生活水平提高带来的亚健康问题严重，引致巨大的健身需求
煤炭行业研究报告 一、行业综述 1、煤炭分类 我国煤炭资源的煤类齐全，按煤的挥发分，划分为褐煤、烟煤、无烟煤三大类。按用途分可分为：动力用煤、炼焦用煤、化工用煤。按照不同煤化阶段，分为褐煤、低变质煤、变质煤、高变质煤（含无烟煤）。褐煤和低变质烟煤资源量占全国煤炭资源总量的50%以上，故动力燃料煤资源丰富。而中变质煤，即传统意义的“炼焦用煤”数量较少，特别是焦煤资源更显不足。 就煤质而言，我国低变质烟煤煤质优良，是优良的燃料、动力用煤，有的煤还是生产水煤浆和水煤气的优质原料。中变质烟煤主要用于炼焦，在我国，因灰分、硫分、可选性的原因，炼焦用煤资源不多，优质炼焦用煤更显缺乏。
2、行业概况 煤炭是我国的基础能源，由于替代性能源和新能源的开发所限，预计到2050年，煤炭的消费仍占全部能源的50%以上，我国经济对煤炭能源的依赖性将一直存在。故而，从短期来看，煤炭行业呈现出了不规则的波动，但是长期来看，煤炭行业更多的是表现出了防御性的特征，并且，随着整体经济的日益走强，煤炭行业也得到了稳健发展。
从上图也可以看出，煤炭行业并不是一个周期敏感的行业，从产量变化与经济变化的对比关系来看，我们发现煤炭行业的产量呈现平稳上升的趋势，其波动幅度要远远小于GDP 的波动。 我国是一个富煤少油的国家，是世界第一产煤大国，煤炭产量占世界的37%，能源储量结构决定了我国能源的基本消费结构。 煤炭行业的消费渗入到我国经济的各个行业，是我国经济运行中不可或缺的能源。从对煤炭的消费形式来看，直接消费的煤炭占不到消费总量的1/3，更多的煤炭是通过加工转化成二次能源的形式进行消费。如，有50%左右的煤炭是通过转化成电来消费的，我国的电力生产2/3以上是火力发电，煤炭是火力发电最主要的原料，故煤、电共同构成我国的基础能源消费。 煤炭行业是一个产业关联度很高的行业，作为国家的基础能源，下游产业有电力行业，炼焦行业，钢铁行业，建材生产，合成氨、电石生产及化工行业，其它产业和生活耗煤。各个行业消耗煤炭的比重变化不大，相对比较平稳。这样根据各个行业消耗煤炭量的多少，就能判断出对煤炭的需求量。