股权性质与银行绩效的关系——基于中国上市银行实证分析

素， 大股 东 们 更加 关 注 其投 资 的安 全 性 和未 来 的 盈利 能 力 。谭 兴 民 于 国 际领 先 地位 的金 融企 业 ， 它 们 的加 入 对银 行 经营 绩 效应 该 产 生
金融视线 ｌ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ Ｖｉ ｅ ｗ
股权性质 与银行绩效 的关系
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基于 中国上市银行实证分析
４３ ０ ０ ７ ２
邵 静 武 汉 大 学经 济 管 理 学 院 湖 北 武汉
摘要 ： 本文采 用１ ６ 家中 性 质 与银行 绩效 的关 系进行 了实证 分析 。以用 主成 分分析 法得 到 的综合绩 效作 为被解 释 变量 。结果显 示 ： 国有股 比例 与综合 绩效 负相关 ， 外资持股 比例与综合 绩 效正 相 关。基 于该结 果 ， 应 适 当降低 国有股持 股比例 ， 积极 引入 多元化持 股主体 ， 来优 化股权 结构进 而 改善经营 绩
（ ２ ０ １ ０ ） 认 为 引进 战略 投 资者 能提 高 银 行 绩效 。 刘 艳妮 （ ２ ０ ｌ １ ） 认 为 适
一
假 设２ ： 外 资股 比例 与银 行 绩效 正相 关 。
中 国商 业 银 行 引入 的外 资 股 东 一般 为经 营 业 绩 和 管 理 水 平居
定 的促进 作用 。
效。
关键词 ： 商业银行 ； 股权 结构 ； 经 营绩 效
一
、
引言
金 融 危 机给 全 球 商业 银 行都 带 来 不小 的冲 击 ， 引 发 了对 商 业银
二 、实证分析
（ 一） 研 究样本
本 文 数 据来 自２ ０ １ １ ——２ ０ １ ３ 年 中国 １ ６ 家 上市 银 行 的 年 报 。研 究 对象 为 ｌ ６ 家 上市 银 行 ： 华 夏银 行 、 中 国民生 银行 、上 海浦 东 发展
行 应 该 国 有 化 还 是 私有 化 的 讨 论 。 其 实从 ２ ０ 世 纪末 的 亚 洲 金 融 危 机开始 ， 人 们 就认 识 到 完善 金 融 公 司治 理结 构 的 重要 性 并开 始 研 究 商业 银 行 的公 司 治 理 。 商业 银 行 特 殊 的 信 用 中 介地 位 和 信 用 创 造 功 能使 其 对 一 国经 济有 着 重 要 作 用 。商 业 银 行借 以存 在 的 存 款 和 贷款 合 同 的 内在 脆 弱性 使 银行 的公 司治 理 显得 更 为 重要 。因 此 ， 研 究上 市商 业 银行 的公 司治 理 问题 有很 重要 的现实 意义 。 目前 ， 股 权 结 构 多 元 化 成 了 国 内商 业 银 行 改 革 的一 大 趋 势 ， 也 引 发 了很 多 思 考 ： 引进 国外 战 略 投 资者 ， 商 业 银行 绩效 是 否 能 够 提 高 ？ 国家 应 不 应 直 接持 有 商 业 银 行 的 股 票 ？ 这些问题 ， 都 需 要 基 于 中国 商业 银 行的 实 际发展 状 况 ， 来 得 到解 答 。
略投 资者 对 提高 银行 绩 效有 积 极 影响 。杨 德 勇（ ２ ０ ０ ７ ） 认 为法 人 股 比 股 比例 与银 行 绩效 应该 存在 一定 的 负相 关关 系 。
例 之 和 与上 市 银 行绩 效 正相 关 ， 而 国家 股 比例 之 和与 绩 效 负相 关 。 孙 君 阳（ ２ ０ ０ ８ ） 认 为 股 权结 构不 是影 响上 市 银 行 盈 利 能 力 的 重要 因
银 行 、平 安 银行 、招 商 银 行 、 中国 工商 银 行 、 中 国建 设 银 行 、 中 国银 行 、 中国 交通 银 行 、兴 业 银行 、 、南 京 银行 、宁 波 银 行 、 中 信 银行 、北京 银行 、中 国农业 银行 、光 大银 行 。 （ 二） 变量选择 与定义 解 释 变量 ： 从股 权 性 质角 度 划分 ， 包括 国有 股 比例 ， 法人 股 比例 和 外 资 股 比例 等变 量 。本 研 究 采用 了 国有 股 比例 和 流 通 股 比例作 为 衡量 股权 性 质 的变量 。 Ｇ ＹＧ： 国有 股 比例 正 式 开 始 对 公 司 价 值 与 股 权 性 质 之 间 关 系 的 研 究 始 于 ＷＺ Ｇ： 外 资股 比例 Ｊ ｅ ｎ ｅ ｓ ｎ ＆Ｍｅ ｃ ｋ ｌ ｉ ｎ ｇ （ １ ９ ７ ６ ） ， 他 们将 股 东 分 为两 类 ， 一 类 是 内部 股 东 ， 被解释变量 ： 国外 学 者 一 般 采 用 托 宾Ｑ值 。 国 内主 要 从 托 宾 Ｑ 他们 管 理 着 公 司 ， 有 着 对 经 营 管 理 决 策 的投 票 权 ； 另～ 类 是 外 部 股 值 、效率 和 财务 指 标衡 量 。 本文 选择 用 综合 财务 指 标Ｐ 衡量 银 行 的 东， 他们 没 有 投票 权 。 他们 认 为 公 司的 价值 取 决 于 内部 股东 所 占有 综 合绩 效 。 的股 份 的 比例 ， 并 且认 为 这 一 比例 越 大 ， 公 司 的 价值 也 越 高 。在 此 Ｐ： 银行 综 合绩 效 后 的３ ０ 多年 研 究 中 ， 学 者 观 点 大 致分 为两 类 ： 股权 性 质 与 公 司 绩 效 （ 三） 理论分析和研 究假设 有 关 、股 权性 质 与公 司绩 效 无关 。Ｂ ｏ ｎ ｉ ｎ ， Ｈａ ｓ ａ ｎ ， Ｗａ ｃ ｈ ｔ ｅ ｌ （ ２ ０ ０ ５ ） 采 假设１ ： 国有股 比例 与银 行 绩效 负相 关 。 用１ １ 个 转 型 国家 的２ ２ ５ 个银 行 数 据所 做 的股 权 结 构对 于 银行 绩 效 影 中 国商 业 银 行 以 国有 持 股 为 主 体 的 特殊 背 景 决 定 了 在 银 行治 响 的实 证 研 究 表 明 ， 私 有 化 本 身 并 不 能提 高 银 行 绩 效 ， 引进 境 外 战 理 结 构 中 ， 国有 股 东 的盈 利 目标 有 时可 能 被行 政 目标 所 取代 。国有