中国上市银行资本结构与绩效关系的实证分析
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一、文献综述
关于银行业的资本结构与绩效之间的关系在 国外的研究中有一些结论。首先，Berger、Clarke、 Klapper和Udell在2005年分析了美国银行的所有 权与绩效间的关系。具体来说，美国银行的股东试
图降低代理成本。美国国有银行在长期中表现不 佳-1.。其次,Allen、Carletti 和 Marques 于 2011 年的 研究中表示，银行往往倾向于持有多于监管要求的 资本规模。银行持有更多资本的原因可能是市场 纪律的影响。更高的借款人盈余可能导致银行更 愿意寻找昂贵的资本而不是贷款［2］）最后，Berger 和Bouwman于2013年分析了银行危机、市场危机 和正常时期的资本结构对银行绩效的影响 。他们 认为，资本可以提高小银行生存发展的可能性 ，发 生危机前持有较高资产的小型银行可能具有更大 的生存概率。而中型和大型银行可以通过资本提 高银行危机期间的绩效［3］）
二、分析方法
为分析银行的资本结构对其盈利能力的影响, 本文选取了 2013-2015年中国上市银行的年度财 务报表提供的数据。数据来自我国16家在沪市和
深市上市的商业银行。选用资产收益率(ROA)以 及净资产收益率(ROE)作为上市银行盈利能力的
数据,其公式如下：
资产收益率d僅利更* X100%
(1)
2019年8月 第35卷第4期
【财经观察】
北京财贸职业学院学报
中国上市银行资本结构与绩效关系的实证分析
口 口 墨羽工垢“
（北京信息职业技术学院，北京100015 ）
:摘 要］本文主要分析了 2013-2015年我国上市银行资本结构与绩效的关系。使用上市银
行的财务年度报告中收集的数据，通过有关银行业资本结构文献的研究 ，确定使用面板数据适用
关于某一' 国家上市银行的资本结构与绩效关 系的研究也有一些不同的观点。首先,Awunyo Vitor 和Badu于2012年分析了资本结构对加纳银行业绩 的影响。他们使用资产回报率来衡量业绩，并使用 短期负债率和财务杠杆比率作为资本结构变量 。 其结论说明，加纳证券交易所上市银行与资本结构
收稿日期:2019-03-26 作者简介：吕墨瑶（1992—），女，北京市人,北京信息职业技术学院助教，硕士研究生，主要研究方向:金融管理。
4 净资产收益率=属于" 益鬻润e00%(2)
在资产收益率变量中，净利润和平均总资产可
以从损益表和资产负债表中计算出来 ，平均总资产
采用平均总期末总资产与上年总资产之和的方式, 衡量债券持有人和股东持有资产所产
在净资产收益率变量中,属于股东的净利润通过净
［关键词］资本结构；绩效;债务股本比；长期负债率；短期负债率
中图分类号：F83 ；C93
文献标识码:A
文章编号#1674-2923（2019）04-0012-05
许多研究表明，绩效与资本结构之间存在着一 定的关系。而银行业的资本结构对绩效是否存在 影响在不同研究中有着不同的结论。本文的主要 目的是分析我国上市银行资本结构与经营绩效之 间的关系。一般来说,与一般上市公司不同，上市 银行的负债较高，这可能是与银行的主营业务有 关。虽然上市银行可以从证券交易所市场融资以 影响上市银行的财务杠杆，但债务仍然是上市银行 的主要组成部分，因此分析资本结构尤其是负债率 与上市银行绩效的关系是有必要的。本研究所用 数据为2013-2015年期间16家中国上市银行的年 度财务报告的数据）
利润总额减去少数股东权益的净利润来得到,用于
衡量股东资本产生的盈利能力。二者都可以衡量
银行的综合盈利能力。
本文选取三个解释变量来衡量资本结构,分别
是债务股本比(DE)、短期负债率(STD)以及长期负 债率！ LTD)。债务股本比可以衡量银行的偿付能 力，而另外两个负债率变量从短期和长期两个角度 来衡量资本结构是否能够对银行的盈利能力产生
的混合回归、固定效应模型以及随机效应模型为本研究的主要方法％资产回报率和净资产回报率
作为代表上市银行表现的因变量，债务股本比、长期负债率和短期负债率作为代表资本结构的自
变量。结果表明，长期负债率对银行绩效有正向影响。债务股本比可能对净资产收益率产生弱而
积极的影响。短期债务率可能对资产回报率产生微弱和负面影响 。
—12—
Journai of Beijing €010x0 of Financc and Commercc
之间存在着负相关关系⑷。其次,Goyal于2013年 研究了印度上市银行的数据。研究中使用了长期 负债率、短期负债率和财务杠杆比率作为资本结构 变量，使用资产收益率和净资产收益率作为绩效的 代表)其结果显示，短期债务与银行业绩之间存在 正相关关系⑸)最后,Zaaki和Rouhi于2015年分 析了伊朗的银行业情况。他们同样使用了资产收 益率和净资产收益率作为绩效的代表)其结果表 明资产收益率与资本结构之间存在负效应,而净资 产收益率与资本结构之间没有关系[6])基于上述 文献的研究，本文将在下一部分对我国上市银行资 本结构与经营绩效的关系进行研究。
影响)其计算公式为:
债务股本比=鲁股本"00%
(3)
Aug,2019
Vol. 35 NO- 4
短期负债率=豐霁灯00%
(4)
长期负债率=长期器X00%
(5)
同时，鉴于公司规模可能影响研究结果,本文
将公司规模！SIZE)作为控制变量。其计算方式为：
SIZE = In (总资本)
(6)
为检测资本结构与中国上市银行的盈利能力
之间的关系,本文提出如下假设：
Y:资本结构与中国上市银行的盈利能力之间
没有相关性。
Y:资本结构与我国上市银行的盈利能力存在
正相关关系。
为检验上述假设，本文基于2013年至2015年
上市银行的面板数据，综合上述选择的变量建立多
, 其公 下：
ROAm=!+0IDEe + 02SIZEe + #e (7) ROAv =!; + P2STDv +P2SIZEv + #v (8 ) ROA；t = !+01LTD” +02SIZEh + # (9) ROE” =!+01DEn+02SIZEH+#t (10) ROEv = ! + " STDv +02 SIZE n + #it ( 11 ) ROEit=!+01LTDH+02SIZEn + #t (12)
关于银行业的资本结构与绩效之间的关系在 国外的研究中有一些结论。首先，Berger、Clarke、 Klapper和Udell在2005年分析了美国银行的所有 权与绩效间的关系。具体来说，美国银行的股东试
图降低代理成本。美国国有银行在长期中表现不 佳-1.。其次,Allen、Carletti 和 Marques 于 2011 年的 研究中表示，银行往往倾向于持有多于监管要求的 资本规模。银行持有更多资本的原因可能是市场 纪律的影响。更高的借款人盈余可能导致银行更 愿意寻找昂贵的资本而不是贷款［2］）最后，Berger 和Bouwman于2013年分析了银行危机、市场危机 和正常时期的资本结构对银行绩效的影响 。他们 认为，资本可以提高小银行生存发展的可能性 ，发 生危机前持有较高资产的小型银行可能具有更大 的生存概率。而中型和大型银行可以通过资本提 高银行危机期间的绩效［3］）
二、分析方法
为分析银行的资本结构对其盈利能力的影响, 本文选取了 2013-2015年中国上市银行的年度财 务报表提供的数据。数据来自我国16家在沪市和
深市上市的商业银行。选用资产收益率(ROA)以 及净资产收益率(ROE)作为上市银行盈利能力的
数据,其公式如下：
资产收益率d僅利更* X100%
(1)
2019年8月 第35卷第4期
【财经观察】
北京财贸职业学院学报
中国上市银行资本结构与绩效关系的实证分析
口 口 墨羽工垢“
（北京信息职业技术学院，北京100015 ）
:摘 要］本文主要分析了 2013-2015年我国上市银行资本结构与绩效的关系。使用上市银
行的财务年度报告中收集的数据，通过有关银行业资本结构文献的研究 ，确定使用面板数据适用
关于某一' 国家上市银行的资本结构与绩效关 系的研究也有一些不同的观点。首先,Awunyo Vitor 和Badu于2012年分析了资本结构对加纳银行业绩 的影响。他们使用资产回报率来衡量业绩，并使用 短期负债率和财务杠杆比率作为资本结构变量 。 其结论说明，加纳证券交易所上市银行与资本结构
收稿日期:2019-03-26 作者简介：吕墨瑶（1992—），女，北京市人,北京信息职业技术学院助教，硕士研究生，主要研究方向:金融管理。
4 净资产收益率=属于" 益鬻润e00%(2)
在资产收益率变量中，净利润和平均总资产可
以从损益表和资产负债表中计算出来 ，平均总资产
采用平均总期末总资产与上年总资产之和的方式, 衡量债券持有人和股东持有资产所产
在净资产收益率变量中,属于股东的净利润通过净
［关键词］资本结构；绩效;债务股本比；长期负债率；短期负债率
中图分类号：F83 ；C93
文献标识码:A
文章编号#1674-2923（2019）04-0012-05
许多研究表明，绩效与资本结构之间存在着一 定的关系。而银行业的资本结构对绩效是否存在 影响在不同研究中有着不同的结论。本文的主要 目的是分析我国上市银行资本结构与经营绩效之 间的关系。一般来说,与一般上市公司不同，上市 银行的负债较高，这可能是与银行的主营业务有 关。虽然上市银行可以从证券交易所市场融资以 影响上市银行的财务杠杆，但债务仍然是上市银行 的主要组成部分，因此分析资本结构尤其是负债率 与上市银行绩效的关系是有必要的。本研究所用 数据为2013-2015年期间16家中国上市银行的年 度财务报告的数据）
利润总额减去少数股东权益的净利润来得到,用于
衡量股东资本产生的盈利能力。二者都可以衡量
银行的综合盈利能力。
本文选取三个解释变量来衡量资本结构,分别
是债务股本比(DE)、短期负债率(STD)以及长期负 债率！ LTD)。债务股本比可以衡量银行的偿付能 力，而另外两个负债率变量从短期和长期两个角度 来衡量资本结构是否能够对银行的盈利能力产生
的混合回归、固定效应模型以及随机效应模型为本研究的主要方法％资产回报率和净资产回报率
作为代表上市银行表现的因变量，债务股本比、长期负债率和短期负债率作为代表资本结构的自
变量。结果表明，长期负债率对银行绩效有正向影响。债务股本比可能对净资产收益率产生弱而
积极的影响。短期债务率可能对资产回报率产生微弱和负面影响 。
—12—
Journai of Beijing €010x0 of Financc and Commercc
之间存在着负相关关系⑷。其次,Goyal于2013年 研究了印度上市银行的数据。研究中使用了长期 负债率、短期负债率和财务杠杆比率作为资本结构 变量，使用资产收益率和净资产收益率作为绩效的 代表)其结果显示，短期债务与银行业绩之间存在 正相关关系⑸)最后,Zaaki和Rouhi于2015年分 析了伊朗的银行业情况。他们同样使用了资产收 益率和净资产收益率作为绩效的代表)其结果表 明资产收益率与资本结构之间存在负效应,而净资 产收益率与资本结构之间没有关系[6])基于上述 文献的研究，本文将在下一部分对我国上市银行资 本结构与经营绩效的关系进行研究。
影响)其计算公式为:
债务股本比=鲁股本"00%
(3)
Aug,2019
Vol. 35 NO- 4
短期负债率=豐霁灯00%
(4)
长期负债率=长期器X00%
(5)
同时，鉴于公司规模可能影响研究结果,本文
将公司规模！SIZE)作为控制变量。其计算方式为：
SIZE = In (总资本)
(6)
为检测资本结构与中国上市银行的盈利能力
之间的关系,本文提出如下假设：
Y:资本结构与中国上市银行的盈利能力之间
没有相关性。
Y:资本结构与我国上市银行的盈利能力存在
正相关关系。
为检验上述假设，本文基于2013年至2015年
上市银行的面板数据，综合上述选择的变量建立多
, 其公 下：
ROAm=!+0IDEe + 02SIZEe + #e (7) ROAv =!; + P2STDv +P2SIZEv + #v (8 ) ROA；t = !+01LTD” +02SIZEh + # (9) ROE” =!+01DEn+02SIZEH+#t (10) ROEv = ! + " STDv +02 SIZE n + #it ( 11 ) ROEit=!+01LTDH+02SIZEn + #t (12)
