生活垃圾焚烧发电厂建设项目经济分析
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生活垃圾焚烧发电厂建设项目经济分析
1.1 概述
1.1.1 项目概况
本工程主要处理**市**生活垃圾，日处理生活垃圾700吨。
1.1.2 编制依据
根据国家发改委、建设部颁布的《建设项目评价方法与参数》（第三版）中的原则和规定，结合现行财税制度及有关规定、本行业特点及有关优惠政策，按照投资估算额度，进行本项目的经济评价。
本工程厂外工程由政府配套完成，本工程仅对企业投资部分进行分析。
1.1.3 主要技术经济指标
(1) 垃圾处理规模：
生活垃圾正常年处理量 23.3万吨
(2) 劳动定员 68人 (3) 工程总投资 26428.14万元
(4) 单位经营成本 79.29元/吨
(5) 财务评价指标
所得税后：财务内部收益率8.13%
所得税前：财务内部收益率9.27%
所得税后：投资回收期为12.26年（含建设期）
所得税前：投资回收期为11.67年年（含建设期）
1.2 财务评价基础数据
1.2.1 项目财务评价计算期
按实施进度计划，项目建设期为1.5年。根据行业和本项目的实际情况，本项目财务分析计算按27年计。
1.2.2 运行负荷
本工程预计在2010年下半年投入运行，按照**的收集范围和垃圾产生量，在运行初期，进入焚烧厂垃圾量无法达到700t/d，因此运行负荷较低，根据计算，2014年以前运行负荷分别见表13-1，2014年以后运行负荷按照100%进行计算。 表2-3 逐年垃圾产生量统计表
年份 日产垃圾量（t/d） 年产垃圾量
（万t/年） 设计处理能力
（万t/年） 运行负荷 备注
2010 409.5 14.95 23.3 32% 按半年计
2011 462 16.86 23.3 72%
2012 525 19.16 23.3 82%
2013 588 21.46 23.3 92%
2014 640.5 23.38 23.3 100%
1.2.3 项目总投资 项目总投资由固定资产投资、建设期借款利息和铺底流动资金组成，共计26428.14万元，其中：
固定资产投资25417.03万元；
铺底流动资金222.86万元；
建设期借款利息为788.26万元。
1.2.4 资金来源及使用计划
自有建设资金8028.14万元；利用银行中长期贷款18920万元。
流动资金按扩大指标估算方法，参照同类建设项目，流动资金约占项目年经营成本的1/6，按两个月的经营成本计列，约为222.86万元，其中30%用自有资金解决，70%采用银行贷款。
项目总投资使用计划与资金筹措表见附表1。
1.2.5 固定资产、无形资产和其他资产的形成
固定资产原值由工程费用（包括建筑工程费用、安装工程费用和设备工器具购置费用）、工程其他费用中除生产职工培训费外的全部费用、预备费以及建设期利息组成。 工程其他费用中生产职工培训费计入无形和其他资产。
1.2.6 生产成本
1、可变成本计算
(1) 燃料费，每年耗柴油（汽油）549千升／年，按6000元／千升计，共计180.00万元／年。
(2) 水电费，；年用水量63万吨，水价按0.6元/吨计，共计需水费37.80万元/年。
(3) 材料费，材料费包括石灰、活性炭等，全年所需材料费共计374.03万元。
表13-1 原材料消耗表
序号 内容 年消耗量 单位 单价 总价
1 HCL 36.00 吨 750 2.70
2 NAOH 120.00 吨 2700 32.40
3 石灰 2330.00 吨 600 139.80
4 活性炭 100.20 吨 6500 65.13 5 水泥 1200.00 吨 300 36.00
6 渗沥液药剂 3500.00 吨 280 98.00
原材料合计 374.03
可变成本577.83万元/年
2、固定成本计算
(1) 固定资产折旧和无形、递延资产摊销计算：项目采用直线法折旧，房屋及建筑物平均折旧年限为25年，不留残值。机械设备平均折旧年限为20年，不留残值。其它费用、预备费等按25年摊销，固定资产折旧费估算表详见附表3。递延资产（开办费等）按10年摊销，无形资产和其他资产摊销估算表详见附表4。
(2) 维修费按固定资产原值的3.0%计算，平均为760.67万元/年。
(3) 人工费，定员68人，人均工资和福利按36000元／人·年计，共计244.80万元／年。 (4) 其他费用按不包含其他费用的经营成本的10.0%计取。
(5) 财务费用为生产期需支付的长期贷款利息及流动资金贷款利息之和。
固定成本平均2486.00万元/年
3、总成本
年平均总成本3063.83万元；
运营期内年均单位处理总成本142.90元/吨。
4、经营成本
经营成本指项目总成本扣除固定资产折旧费、无形及其他资产摊销费和财务支出后的全部费用。本项目的平均经营成本为1741.64万元/年。
单位投资成本37.75万元/(吨/日)；
运营期内年均单位经营成本79.29元/吨。
根据以上数据编制“总成本费用估算表”(见附表5)
1.3 财务分析与评价
1.3.1 收入及利润预测 本项目以处理生活垃圾，减少环境污染为目的，，每年可以通过售电获得部分销售收入，正常运行年可发电58×106kW.h，单位上网电价按照0.5153元/kW.h计算，正常年可获得销售收入3207万元。但是在运行初期，一方面垃圾处理量不足，另一方面由于垃圾热值较低，无法达到设计热值，因此上网电量也较少，随着垃圾热值的增长，发电量也逐年增加。
为使本项目在财务上可行，必须收取一定的垃圾处理费，在垃圾收费未落实之前，应由财政予以补贴。经测算，按正常税收情况考虑，在还贷的基础上保本微利，设定投资者最低可接受内部收益率为8%，则收费标准应为86元/吨，正常年实现销售收入4827.17万元。详见附表6“营业收入、营业税及附加和增值税估算表”。
对于垃圾处理行业，目前，我国还没有普遍实行垃圾处理收费，垃圾处理收费标准需逐步提高。若仅以维持垃圾填埋场自身运行作为基本目标，不计折旧和盈利，则可按80元/吨确定生活垃圾处理费或处理补贴的标准。 本章中，仅按回收全部投资并还贷的情况进行计算和分析评价。
1.3.2 税金
营业税：营业税率为营业额5%，根据有关规定，对处置垃圾获得的垃圾处置费不征收营业税；
城市建设维护税：按营业税、增值税7%计；
教育费附加：按营业税、增值税3%计；
企业所得税：税率25%；
增值税：收入、成本均为含税价，本项目增值税按销售部分的销项税减去进项税。
1.3.3 贷款偿还
本项目利用银行中长期贷款18920万人民币，贷款年利率6.12%，还款期限为10年，从第三年起逐年等额偿还本金，利息照付。贷款偿还本金来源为项目折旧费。借款还本付息计算表见附表2。
1.3.4 利润估算 按收费标准86元/吨的情况分析企业利润，项目在运营期内年平均利润可达1778.83万元/年。盈余公积金按当年税后利润的10%提取。计算详见附表7“利润与利润分配表。
1.3.5 盈利能力分析
本项目的盈利能力可通过“项目投资现金流量表”（附表8）和“项目资本金现金流量表”（附表9）来反映，按收费标准86元/吨的情况进行全部投资现金流量分析，可得：
所得税后 所得税前
财务内部收益率FIRR= 8.13% 9.27%
财务净现值(FNPV, i=8%)= 293.71万元
3196.94万元
投资回收期(含建设期)= 12.26年 11.67年
全部投资财务现金流量分析以全部投资作为计算基础，用以考察项目全部投资的盈利能力。由于本项目属公益事业，不以盈利为目的，按照**市的有关规定，总投资在5亿以下的项目，回报率按同期人民银行公布的基准利率加2~2.5%计算，当期借款率为6.12%，因此本工程内部收益率8.13%是满足相关规定的，超过8%的内部收益率也是投资方可以接受的。
项目资本金分析考察项目资本金的盈利能力，如附表9中计算，项目资本金财务内部收益率为8.78%。
根据损益表计算可以得出，本项目投资利润率为6.73%，投资利税率为6.73%；高与本行业平均投资利润率，可见项目有一定获利能力。
1.3.6 项目清偿能力分析
本项目计算期末累计盈余资金为41825.25万元。
资产负债分析详见附表10。逐年资产负债率、流动比率、速动比率如表所示。
可以看出，本项目具有一定的偿债能力。
1.4 经济分析（定性分析）
本项目属于对**市长远建设和经济发展具有重要作用的项目，在国民经济发展中社会效益和环境效益始终显著，因此在经济分析中仅就间接效益给予定性描述。 （1）环境效益
本项目实施后，可很好地改善该市的环境质量，使垃圾达到无害化处理的要求，具有巨大的环境效益。
（2）促进身心健康
垃圾的无害化处理，总体环境质量的改善，都有益于人们的身心健康，减少疾病的发生，提高人们的生活质量，降低医疗费用。
（3）增加就业机会
垃圾处理场的建设与投产，可以安置一批富余劳动力，增加就业机会，促进劳动力的转移，产生良好的社会效益。
（4）其他社会经济效益
城市环境质量的提高，将会为**市吸引更多投资，并促进旅游产业和其他第三产业的发展，其间接带来的经济效益是巨大的。
本项目有很大的间接效益，因而其国民经济内部收益率必将远远大大于财务内部收益率，其经济内部收益率也能满足大于基准经济收益率（社会折现率）的要求。因此，从国民经济评价的角度来看，本项目是可行的。
1.5 不确定性分析
1.5.1 敏感性分析
建设投资、经营成本及垃圾收费标准通常是影响财务内部收益率的敏感因素，本报告就以上三个因素，按10%变化幅度下分别进行单因素变化的敏感性分析，测算下全部投资财务内部收益率(所得税后)和投资回收期，见表13-2。
13-2 敏感性分析表
不确定因素 变化幅度 FIRR (%) 投资回收期
(年)
基本方案 8.13 12.26
建设投资 +10% 7.04 13.27
-10% 9.37 11.28
经营成本 +10% 7.57 12.76
-10% 8.67 11.81
垃圾收费 +10% 8.72 11.77
