第2篇 金融中介与金融市场---2. 存款货币银行

第三节 分业经营和混业经营
第九章 存款货币银行
第九章第三节 分业经营和混业经营 分业经营与混业经营并存时期
20世纪30年代大危机之前，各国商业银行大都经营多种业务，属全能型、综合型银行。
受大危机的影响，以美为首，日、英等国相继改变了原来的混业经营制度，实行分业经营。
与此同时，德国、奥地利、瑞士以及北欧等国则继续实行混业经营。
于是开始了“分业”与“混业”并存的局面。
第九章第三节 分业经营和混业经营 美日的转变
近十多年来，金融业的竞争日益激烈，商业银行不得不通过金融创新等方式从事各种更广泛的业务活动。同时，国家金融管理当局也逐步放宽了限制。
全能化的途径主要有三：
第九章第三节 分业经营和混业经营 美日的转变 1999年美国《金融服务现代化法案》的通过，意味着废除分业经营的《格拉斯-斯蒂格尔法》，也标志着西方国家分业经营制度的最终结束。 在此之前，日本于1998年颁布了《金融体系改革一揽子法》，即被称为“金融大爆炸(Big Bang)”的计划。
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第九章第四节 金融创新 避免风险与资产业务证券化
第九章第四节 金融创新 技术进步推动的创新
古代的货币兑换和银钱业——银行的前身
古代的东方和西方，都先后有货币兑换商和银钱业的发展。
职能主要是：铸币及货币金属块的鉴定和兑换；货币保管；汇兑。
随着兑换、保管、汇兑业务的发展，聚集了大量的货币，自然而然地也就发展了贷款业务（转变为银行的关键点）。
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展 现代银行的产生
1. 现代银行业兴起于西方。 2. 16世纪，从当时世界商业中心意大利开始，建立了威尼斯银行（1580年）等早期银行，具有高利贷性质，贷款对象主要为政府 3.现代银行体系是通过两条途径产生的： 一是旧的高利贷性质的银行业逐渐适应新的经济条件而转变为资本主义银行； 二是按资本主义原则组织起来的股份银行。 起主导作用的是后一条途径。 4. 1694年成立的英格兰银行，标志着现代银行制度的建立。它的正式贴现率一开始就规定为4.5%～6%，大大低于早期银行业的贷款利率。

2、机构投资者成为金融市场的主体
机构投资者 筹集大量资金投资国内外证券市场 以实现资金的保值、增值、变现为目的的基金大户
第一节金融中介与金融市场的演进趋势
3、金融创新趋势化 20世纪60年代 规避管制的金融创新：欧洲货币、欧洲债券 70年代转嫁风险性金融工具的创新 浮动利率票据、货币远期交易及金融期货等 80年代新的融资方式和防范风险性金融工具的创新 资产证券化、互换、期权、远期利率协议 90年代以来
商业银行与资本市场的功能对接
银证合作是金融中介与金融市场融合的有力例证
银证合作也是推动金融结构变革的力量 通过发展开放式基金，尤其是在银行代为发售的
方式，分流银行储蓄，改变银行负债结构
通过金融工具创新改变银行的资产结构，如对非 证券公司的股票开展质押贷款 通过资本证券化和资产证券化实现商业银行和资 本市场对接，如四大国有银行纷纷上市

基本功能随着金融中介的动态发展而发展
第一节
金融中介与金融市场的演进趋势
二、金融市场及其演进规律
（一）17世纪初期---金融市场的初步形成
1、银行信用制度的确立与信贷资金市场的形成
信贷资金的子市场——票据市场的形成 银行业革命与信贷资金市场形成
2、股份公司的出现推动了资本市场的形成
早在13-14世纪， 欧洲大陆出现许多商品集散地和贸易交易所
案例 —俄罗斯金融危机 1998 年，俄罗斯金融危机爆发。 8月17日，俄政府及中央银行发表了“联合声明”，对 时间：1998年国内出现的金融危机采取“三大措施”：(1)扩大卢布汇 率浮动幅度。(2)延期清偿内债。(3)冻结部分外债。 事件：俄罗斯金融市场动荡 “三大措施”出台后，俄国内金融危机并未得到缓解 过程：。。。。。。 。相反，金融市场上一片混乱，对国家的政治、经济和社 会产生了巨大的负面影响。 受冲击最大的是尚处于发展初期且十分稚嫩的银行系 分析： 统，卢布贬值70％，国民经济系统受到严重冲击。

期权费 D 损失
执行价格 空头
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Swaps
交易双方在有效期内以事先确定的名义本金 为依据，按一定间隔相互掉换约定现金流
合约签定时并不立即支付货币，且合约本身 不为任何一方提供新的资金，实际上双方相 互只支付差额
有利率掉期和货币掉期 相当于双方签定了一系列远期合约
18
举例：利率互换
固定利率7%
49
推导资本市场线(CML)
将资金投于无风险资产F和风险资产组合M 新组合的收益与风险
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p
2f
2 f
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f m f ,m
联立方程组求解
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50资本市场线rprfrm rf
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CML的经济学含义
51
资本资产定价模型(CAPM)
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核心结论
对投资者而言，要实现证券交易公平与公正， 必须要求提高市场信息公开程度，从弱有效市 场向强有效市场发展
对市场运行来说，强有效市场上证券的预期收 益率可以预测，加大投机难度，从而限制市场 波动和市场风险的程度
28
2024/10/17
29
纽约股票市场统计数据
From Robert J. Shiller. Irrational Exuberance
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三个基本金融原理
优化原理
每个个体（消费者）都优化消费计划以实现尽 可能大的效用
均衡原理
市场以竞争性均衡为交易的金融资产定价 “一价定律”(law of one price)
无套利原理
高风险高预期收益，低风险低预期收益
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公司 安联大众人寿保险公
司 澳大利亚康联保险集
团 美国恒康相互人寿保
险公司 加拿大永明人寿保险
公司
性 质
名 称
性 质
国 有 独 资 中 国 人 寿 保 险 公 司 国 有 独 资
国 有 独 资 中 国 太 平 洋 保 险 公 司 股 份 制
股 份 制 新 疆 兵 团 保 险 公 司 区 域 性 股 份 制
种，前者是城市手工业者的组合，后者 那么是农民经济的信用组合。
第一节 金融中介体系概述
6、储金局 储金局泛指各种储蓄机构，是以吸收居民小额存
款为特征的，主要有两种类型：储蓄贷款协会 和邮政储金局。
储蓄贷款协会是在集股的根底上组织起来的，所 得资金用抵押方式贷予会员购置住房或投资于 住宅建筑抵押债券方面。
收取管理费用，可将其贷出收取高利。 在中世纪，意大利的威尼斯和其他几个城市出现了银行
业，从事存款、代理支付、汇兑和放款业务。 英国早期的银行是通过金匠业开展起来的。一是保管凭
证演变为银行券；二是保管业务的划拨凭证演变为银 行支票；三是十足准备金转变为局部准备金。 中国的货币经营业和银行业也具有悠久的历史，南北朝 时〔公元420－589年〕，寺院就经营质押业务，并 利用聚集的资财放高利贷
邮政储金局是除美国以外各主要资本主义国家极 通行的金融机构，其目的在于利用遍设各地的 邮局，吸收小额储蓄。
第一节 金融中介体系概述
7、租赁公司 租赁公司是通过融物形式起融资作用的
企业。租赁按其性质可分为两大类：金 融租赁和经营租赁。
➢ 金融租赁是融资和融物相结合的一种信用方 式。
➢ 经营租赁是出租人将自己经营出租的设备和 用品反复出租的租赁行为。
第二节 商业银行性质与职能