央行副行长：央行未实行外松内紧政策

欧洲央行拒绝扩容QE令市场失望，或把皮球踢给财政当局汇通网9月9日讯——周四(9月8日)，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)召开新闻发布会，但乏善可陈，德拉基对于宽松货币政策的措辞没有任何倾向性，引发外界猜测欧洲央行正施压政府采取相关措施，刺激经济增长。

欧洲央行周四宣布维持三大利率不变；维持资产购买规模在800亿欧元不变，并维持QE项目期限不变，投资者对此大失所望。

不过，德拉基在G20峰会上则暗示，希望欧元区各国政府最终采取和加强一些财政刺激措施。

G20峰会参与者包含了世界上最大的20个经济体，包括欧元区成员国法国、德国、意大利和整个欧盟。

欧洲央行利率决议公布后，欧洲央行行长德拉基召开例行新闻发布会称，当前欧洲央行基本已对应当采取何种措施来实现更有效力的货币政策的热情甚为衰减。

德拉基称其在G20峰会上作出了强有力的承诺声明。

G20峰会的参与者并非银行家们，而是政府官员和财政部长。

因此，G20峰会中各国领导作出运用所有的政策、结构政策、财政政策、税收政策的承诺声明，使得政府开支更为友善，德拉基已对此重申了好几遍。

德拉基已经敦促各国政府需对经济增长履行本分。

为防止英国“脱欧”对各国经济产生负面影响，日本政府当前已经宣布了一项重大的财政支出计划，英国将于今年秋季出台一项新的财政计划。

自2008年全球金融危机以来，全球市场对于货币政策的怀疑甚嚣尘上，同时也不得不无奈接受央行行长们已竭尽所能的现实。

周四(9月9日)，德拉基解释道，起码任何政府财政支出计划的组成结构和财政支出的规模同等重要。

金融分析机构IHSMarkit首席英国经济学家阿彻(Howard Archer)称，德拉基表示，留有财政政策空间的国家应当实行宽松的货币政策，尤其是德国拥有充足的财政空间。

考虑到一些德国政治家对于欧洲央行的货币政策持批判态度，以此看来这似乎是公平的还击。

美国ADM投资服务公司策略师奥斯瓦尔德(Marc Ostwald)称，德拉基并没有释放出进一步进行量化宽松的信号，相信德拉基将会间接施压于政府，采取财政政策和结构改革。

货币政策的运用分为紧缩性货币政策和扩张性货币政策。

总的来说，紧缩性货币政策就是通过减少货币供应量达到紧缩经济的作用，扩张性货币政策是通过增加货币供应量达到扩张经济的作用。

目录定义货币政策分类运用货币政策的主要措施货币政策的最终目标对银行经营影响有限中小企业融资定义货币政策分类运用货币政策的主要措施货币政策的最终目标对银行经营影响有限中小企业融资展开编辑本段定义狭义货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。

广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。

（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）编辑本段货币政策分类通过中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施。

货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。

扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。

因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。

紧缩性的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。

因此，在通货膨胀较严重时，采用紧缩性的货币政策较合适。

货币政策调节的对象是货币供应量，即全社会总的购买力，具体表现形式为：流通中的现金和个人、企事业单位在银行的存款。

流通中的现金与消费物价水平变动密切相关，是最活跃的货币，一直是中央银行关注和调节的重要目标。

货币政策工具是指中央银行为调控货币政策中介目标而采取的政策手段。

货币政策是涉及经济全局的宏观政策，与财政政策、投资政策、分配政策和外资政策等关系十分密切，必须实施综合配套措施才能保持币值稳定。

编辑本段运用货币政策的主要措施运用货币政策所采取的主要措施包括七个方面：第一，控制货币发行。

全球量化宽松政策的现状与影响全球量化宽松政策是一种货币政策工具，旨在通过增加货币供应量、降低利率和购买国债等手段，促进经济增长和刺激通胀。

自2024年全球金融危机以来，许多国家纷纷采取了量化宽松政策来遏制危机带来的经济衰退，并在此后继续实施该政策以维持经济的稳定。

目前全球范围内，一些主要经济体如美国、欧洲、日本、英国等仍在实施量化宽松政策。

下面将分别对各国量化宽松政策的现状和影响进行分析。

首先，美国是最早实施量化宽松政策的国家之一、自2024年金融危机以来，美联储购买国债和机构抵押贷款支持证券，同时降低利率，以推动经济增长。

这一政策确实刺激了美国经济的复苏，并在其中一种程度上减轻了金融危机对经济的冲击。

然而，量化宽松政策也带来了一些负面影响。

首先，这种政策导致货币供应过多，可能引发通货膨胀和资产价格泡沫。

其次，低利率给银行带来了压力，因为它们无法通过固定收益投资来获得足够的回报。

此外，货币贬值也可能导致国内生产成本上升，进而影响出口竞争力。

在欧洲，欧洲央行自2024年开始实施量化宽松政策以应对欧洲债务危机的余波。

该政策的效果相对较好，帮助了欧元区的经济复苏，并推动了通胀率的上升。

然而，欧洲央行仍在继续购买国债和其他资产，以维持经济稳定。

尽管如此，欧元区仍面临通货通胀压力不足的问题。

另一方面，日本是长期实施量化宽松政策的先锋。

自2024年以来，日本央行一直积极购买国债和其他金融资产，以刺激经济增长和增加通胀。

然而，日本的量化宽松政策并没有带来预期的成果，通胀率仍然低迷，经济增长放缓。

日本的经济问题很大程度上与其长期居高不下的债务和人口老龄化有关。

英国是另一个实施量化宽松政策的国家。

自2024年以来，英国央行一直持续购买国债和企业债券，以刺激经济增长。

尽管该政策起到了一定的缓解作用，但英国经济仍受到不确定性因素如脱欧带来的影响。

总的来说，全球范围内的量化宽松政策在一定程度上推动了经济增长和稳定，减轻了金融危机等外部冲击对经济的影响。

金融时报/2016年/4月/25日/第010版观点本外币一体化监管的国际经验及启示彭化非人民银行西安分行副行长随着我国跨境贸易人民币结算规模的快速扩大，跨境人民币交易对跨境资金流动的影响日益显著。

如何统筹本外币监管政策，有效防范跨境资金套利风险成为跨境资金流动监管面临的重要问题。

从国际经验来看，本外币一体化监管对于促进本币国际化、降低跨境资金流动风险具有重要作用。

美国、德国本外币一体化监管经验美国对跨境资金实施“内紧外松”的监管。

美国按照跨境资金期限和类型，实施本外币一体化监测，美国财政部定期发布TIC报告，对每一类跨境资本流动都进行存量和流量统计，采集的内容和频率取决于跨境资本交易的类型：短期证券跨境交易统计频率一般为每月或每季度一次；长期证券跨境交易统计频率为每月一次。

美联储根据境内外美元的划分实施“内紧外松”的监管，对境内美元实行相对严格的金融监管，如上调存款准备金、上调利率上限、扩大存款保险等,但对境外美元实行较为宽松的金融监管。

美国一系列监管法令都不适用银行设立在离岸市场的离岸账户：离岸账户资金不受存款准备金制度管制；存款利率可根据实际情况自由浮动；贷款比例也较为宽松；不适用美国存款保险、利息预提税等限制和负担。

德国以货币政策自主为首要目标，以存款准备金和窗口指导为主要工具。

在推动马克国际化进程中，德国央行以保证国内经济金融稳定为前提，以货币政策自主为首要目标，根据国内经济金融发展需要拓宽或抑制资本流动，从而为马克国际化打下坚实的基础。

德国央行不鼓励本国银行从国外借款但鼓励向国外贷款，国内银行国外借款的存款准备金率为20%，而国内借款为10%，目的是限制资本流入。

在投机资本通过非银行机构借款流入规避法定准备金限制的情况下，德国于1972年3月实行针对非银行机构的现金存款要求，要求非银行机构将非居民借债的40%存入德央行的无息储备金账户。

同时鼓励本国银行向国外贷款，1961年5月德央行赋予商业银行一项“抵消权”或“补偿权”，规定只要与类似的国外资产相匹配，国外借款的准备金要求就可以被撤消，这些国外资产通常包括活期和定期存款，及国外货币市场投资。

采取紧缩的财政政策是什么紧缩性财政政策紧缩性财政政策是国家通过财政分配活动抑制或压缩社会总需求的一种政策行为。

它往往是在已经或将要出现社会总需求大大超过社会总供给的趋势下采取的。

它的典型形式是通过财政盈余压缩政府支出规模。

在经济过热、物价上涨，经济运行主要受供给能力制约时，政府可以采取紧缩性财政政策，通过减少财政支出，增加税收，抑制总需求，稳定物价，给经济降温。

因为财政收入构成社会总需求的一部分，而财政盈余意味着将一部分社会总需求冻结不用，从而达到压缩社会总需求的目的。

实现财政盈余，一方面要增加税收，另一方面要尽量压缩支出。

如果增加税收的同时支出也相应地增加，就不可能有财政盈余，增加税收得以压缩社会总需求的效应，就会被增加支出的扩张社会总需求的效应所抵消。

中国政府应采取紧缩性财政政策2022年第十届世界经济学大会在上海召开，2000年诺贝尔奖得主，美国加州大学伯克利分校经济学教授丹尼尔麦克法登DanielLMcFadden今天向网易财经表示，中国政府应采取紧缩性的财政政策。

麦克法登说，中国政府在经济发展方面的调控很成功，现在中国经济发展处于世界领先地位，政府的调控起了积极作用，现行的紧缩性财政政策是成功的。

未来中国经济增长点依旧在刺激国内消费。

现在中国储蓄率过高，是因为国内社保体系不完善，民众出于医疗、养老的考虑，需要存钱，不敢消费。

反观美国，过去因为宽松的信贷政策，出现极高的消费率，极低的储蓄率，后来信用系统失效，经济危机爆发的一个很大原因就是个人购房者贷款太多，还不起房贷。

现在因为经济不景气，消费率下降，但这又对经济复苏有阻碍，消费率和储蓄率应该有一个平衡，太高或太低都不好。

他说，中国也面临人口老龄化问题，而且地区发展不平衡，这对经济发展威胁很大，政府应该建立全国性的社保体系，这样也能刺激国内消费，保持经济增长。

对于中国重启人民币汇改，麦克法登说，或许这对美国是坏消息，但是对于中国自己来说无疑是有益的。

2021年第09期Macroeconomy·Strategy中金公司张文朗、黄文静等“紧信用、松货币”印证，未来如何看？

去年四季度到今年初，市场主流观点是2021年上半年经济将继续强劲复苏，甚至有人担忧经济过热，央行将继续收紧货币政策，利率继续上行。我们在去年11月上旬的年度展望报告中就指出，2021年经济继续复苏，但不会过热，再加上今年上半年是还本付息高峰，宏观政策的大方向是“紧信用、松货币、宽财政”，货币政策缺乏继续系统性收紧的基础。回顾年初以来利率表现，我们的预判基本得到印证。长短端利率中枢与去年四季度相比，基本持平，或者略微下行。我们预计随着信用到期高峰过去，不排除利率有小幅上行的可能，但看远一点，下半年融资红线和集中批地或带动楼市逐渐降温，在经济增速偏弱信号增加的背景下，货币政策放松空间也将随之增加。“紧信用、松货币”印证3月中以来，长短端资金利率还均有不同幅度回落，短端R和DR隔夜与7天利率持续处于利率走廊中枢之下，中长端1-10年期国债利率也下行10-30个基点。近期资金面宽松一方面反映股市调整引发金融机构调整资产配置，以及财政收支节奏带来的结果。从财政收支角度看，今年年初财政收入增速恢复性增长，对赤字融资的需求较低，今年前4月政府债的全年净融资进度不足13%，去年同期则有23%，使得对流动性的冲击相对较小。今年财政支出速度也并不快。今年前3月一般公共预算账户与政府性基金账户的支出两年平均增速仅分别为-2.8%、-10.2%，叠加收入的恢复性增长，3月末财政存款处在历史同期较高点位。从今年前3月一般公共预算支出分项的增速看，城乡社区事务、交运、农林水事务等领域的两年平均增速均较低，而政府性基金支出也呈-10.2%的负增长。今年前3月基建投资增速并不弱，尤其是传统基建如交通、水利等行业投资增速均较快增长。部分原因可能是去年有些资金积累在项目建设单位，资金结转对今年年初开工起到支撑作用。