财务管理教材的配套习题

财务管理习题第一章：总论一、单选题1．在各种企业财务管理目标中，不仅考虑了股东利益而且考虑了企业其他关系人的利益的财务管理目标是（）。

A.总产值最大化B.利润最大化C.股东财富最大化2.影响财务管理目标实现的两个最基本因素是（）。

A.时间价值和投资风险 B．投资报酬率和风险C．投资项目和资本结构 D．资金成本和贴现率3．企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系称（）的关系。

A．企业同债权人之间 B.企业同债务人之间C．企业同其所有者之间 D.企业同税务机关之间二、多选题1．由于国家不同时期的经济政策不同，在体现财务管理的整体目标有不同的表现形式，即（）。

A．总产值最大化 B.利润最大化 C.股东财富最大化2．财务管理的环境包括（）。

A．经济环境 B.法律环境 C.金融市场环境 D.社会文化环境3.委托-代理问题与利益冲突包括( ) .A.股东与管理层B. 股东与债权人C.大股东与小股东D.股东利益与社会责任三、判断题1．企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，既包括内部关系，也包括外部关系，既包括所有权性质的关系，也包括债权性质的关系。

（）2．财务管理是组织企业财务活动、处理内部(财务)关系的一项经济管理工作。

3. 由于股东利益与社会责任之间存在矛盾，故企业可以不承担社会责任。

《财务管理学》习题答案第一章：总论一、单选： 1.C 2.A 3.C二、多选：1. ABC 2. ABCD 3. ABC三、判断：1.√ 2.ㄨ 3.ㄨ第二章：财务管理的价值观念一、单选题1．无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为2，则该股票的报酬率为（）。

A.10%B. 14%C. 16%D. 18%2．甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案的风险（）乙方案的风险。

A．大于 B.小于 C.等于 D.无法确定3．在资本资产定价模型R i=R F+i(R M- R F)中，R i与i成正比。

练习题答案第二章1、1338.23元F=P×(1+6%)5= P×(F/P,6%,5)=1000*1.338=13382、12.25%200=100×(1+i)6(1+i)6=2/1=2 i= 12%-13%3、9年5000=10000/(1+8%)n (1+8%)n=10000/5000=2n=94、12.36%，12.55%，12.68%(1+12%/2)2-1=12.36%5、2.144 0.467 11.44 5.335(F/P,10%,8)= (1+10%)86、34410元P=A×(P /A,6%,20),= 3000×11.477、61.61万元200=A×(F /A,8%,3)8、93.72万元P=A×(P /A,10%,8)9、一次性付款有利P=40×(P /A,12%,3) ×(1+12%)10、12.5元P=1.5×(P /A,12%,∞)=1.5/12%=11、2116.42万元622.14万元12、V(A)=0.636 V(B)=1.17 V(C)=1 B＞C＞A13、0.101 0.099第三章1、（1）107.99元100元92.79元（2）溢价平价折价2、84.54元125元第四章1、5.04%Kb=6%×(1-25%)/(1-3%)=4.64%债券面值-筹资费=10×（1-3%）=9.7（亿元）PV=10×6%×(P/A, K,5)+10×(P/F, K,5)设K=6%，PV1=10×6%×(P/A,6%,5)+10×(P/F, 6%,5)=9.9972＞9.7 设K=7%，PV1=10×6%×(P/A,7%,5)+10×(P/F, 7%,5)=9.59＜9.7 （6%-7%）/（K-6%）=（9.9972-9.59）/（9.7-9.9972）求得，K=6.73% Kb=6.73%×(1-25%)=5.05%2、15%Kc=1.2/12.5×(1-4%)+5%=15%3、12.63%Kw=(1200/5000)×10%+(800/5000)×8%+(2500/5000)×15%+(500/5000)×14.5%=12.63% 4、A,C,D项目可行投资总收益=260万元筹资总成本=190.7万元0~300，14.8%；300~500，16.96%；500~800，17.5%；800~1000，19.6%；1000~1200，20.8%；＞1200，22.9%5、（1）1.5 （2）0.75元（3）400万元（4）0.225元（1）债务利息=3000×8%=240，优先股股利==1000×12%=120DFL=1200/（1200-240-120/（1-25%））=1.5（2）EPS=（（1200-240）（1-25%）-120）/800=0.75元（3）EPS=0时的EBIT。

大纲第一章概论（王明虎）1、财务管理发展沿革2、财务管理理论框架3、财务管理的目的4、财务管理的主要内容第二章财务管理环境（王明虎）1、企业组织形式2、金融市场3、利率4、税收第三章货币时间价值（王明虎）1、一次性收付款的终值和现值2、年金的终值和现值3、计息期少于1年的货币时间价值计算4、现实经济生活中的货币时间价值问题第四章风险与收益（王锴）1、风险的性质与种类2、风险的衡量3、可分散风险与不可分散风险4、资本资产定价模型第五章证券估价（王锴）1、证券估价的基本方法2、债券估价3、股票估价第六章财务分析（顾银宽）1、财务分析的目的与对象2、比率分析3、共同比分析和趋势分析4、杜邦分析体系第七章财务预算（顾银宽）1、预算的性质、目的和种类2、预算的编制程序与方法3、全面预算体系第八章财务决策（吴良海）1、投资决策2、筹资决策3、股利决策第九章财务控制（吴良海）1、财务控制的目的与依据2、责任中心3、财务控制方法第十章资本运营第一章概论一、名词解释财务管理理论框架：所谓财务管理的理论框架，又称财务管理理论结构，是指财务管理理论的各个构成要素以及这些构成要素之间的逻辑关系1。

它是人们研究财务管理学理论的指导思想以及实施财务管理的理论指南。

财务管理的理论框架包括财务管理目标、财务管理假设、财务管理本质和财务管理原则等方面的基本理论。

财务管理：财务管理是以资金运动为主线，通过预测、决策、计划、控制、分析和评价等工作方式，对企业的筹资、投资、利润分配和营运资本管理等日常事务以及企业合并、财务发展战略等特殊事务进行管理的价值管理形式。

股东财富最大化：股东的财富最大化是企业财务管理的目标。

这里“股东财富”是指股东因持有企业股票而获得的财富，在经济生活中，股东财富主要是指公司的股票市场价格。

代理成本：在委托人和代理人效用不一致的情况下，如果委托人与代理人之间存在信息不对称（事实上很多代理关系中存在这种信息不对称），代理人就会利用信息封锁，敷衍其所代理的事务，享受清闲，或盗取委托人交付的财物为己所用，这就是所谓的道德风险和逆向选择问题。

101某企业拟购置一台柴油机,更新目前使用的汽油机,每月可节约燃料费用60元,但柴油机价格较汽油机高出1500元,柴油机应使用多少才合算(假设利率为12%,每月复利1次)?0106 某企业试制一种产品，共需投资100万元，根据市场调查预测，估计可能出现好、中、差三种情况，各种情况的详细资料见下表：┌───────┬────┬──────┬───────┐│市场预测可能出│概率(Pi)│预测利润额│预测资金利润率││现的情况(i) ││(随机变量Xi)│(随机变量Yi) │├───────┼────┼──────┼───────┤│1、好│0.4 │50万元│50% │├───────┼────┼──────┼───────┤│2、中│0.3 │20万元│20% │├───────┼────┼──────┼───────┤│3、差│0.3 │-10万元│-10% │└───────┴────┴──────┴───────┘要求：(1)期望资金利润率.(2)资金利润率的平方差.(3)资金利润率的标准差.(4)资金利润率的标准离差率.0203 某企业去年销售收入和各项资产如表所示(单位：万元）────┬────┬───┬────┬───┬────┬────季度│销售收入│现金│应收帐款│存货│固定资产│流动负债────┼────┼───┼────┼───┼────┼────第1季度│1550 │1340 │1020 │340 │500 │1000────┼────┼───┼────┼───┼────┼────第2季度│1500│1500 │1000 │1000 │500 │1150────┼────┼───┼────┼───┼────┼────第3季度│1680 │1620 │830 │800 │500 │1100────┼────┼───┼────┼───┼────┼────第4季度│1700 │1600 │1100 │1100 │500 │1250────┴────┴───┴────┴───┴────┴────要求:采用高低点法建立资金预测模型,并预测当今年销售收入为8000万元时,企业资金需要总量.0301 某公司拥有资产总额为40000万元,自有资金与债务资金的比例6:4,债务资金中有60%是通过发行债券取得的,债券的利息费用是公司全年利息费用的70%,今年的销售收入为2000万元,净利润为140万元,公司所得税率为30%.企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数均为2.请计算:(1)该公司的全年利息费用I；(2)公司的全年固定成本总额A；(3)边际贡献M；0303 某企业2××2年资产总额为1000万元,资产负债率为40%,负债平均利息率5%,实现的销售收入为1000万,全部的固定成本和利息费用为220万元,变动成本率为30%,若预计2××3年的销售收入提高50%,其他条件不变.要求:(1)计算DOL、DFL、DTL(2)预计2××3年的每股利润增长率0304 某公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元,普通股300万元.该资本结构为公司理想的目标结构.公司拟筹集新的资金200万元,并维持目前的资本结构.随筹资额增加,各种资金成本的变化如下表:资金种类新筹资额(万元) 资金成本───────────────────────长期借款40及以下4%40以上8%───────────────────────普通股75及以下10%75以上12%───────────────────────要求:计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本.0305 某公司目前有资金75000万元，现因生产发展需要准备再筹集25000万元资金,这些资金可以利用发行普通股(每股发行价格25元)来筹集,也可以利用发行公司债券来筹集,企业的所得税税率为33%,其他资料见下表:──────┬─────┬─────┬──────筹资方式│原资金结构│增发普通股│增发公司债券──────┼─────┼─────┼──────公司债券│10000 │10000 │35000（利率8%）│││──────┼─────┼─────┼──────普通股（每股│20000 │30000 │20000面值10元）│││──────┼─────┼─────┼──────资本公积│25000 │40000 │25000──────┼─────┼─────┼──────留存收益│20000 │20000 │20000──────┼─────┼─────┼──────资金总额合计│75000 │100000 │100000──────┼─────┼─────┼──────普通股股数│2000 │3000 │2000（万股）│││──────┴─────┴─────┴──────通过计算两种方案的每股收益无差别点,判断在不同的息税前利润水平下,企业应当采用何种筹资方案.0401 假设资本资产定价模型成立,表中的数字和字母A～K所表示的数字相互关联.──────┬───────┬──────────┬───┬───────证券名称│收益率的标准差│各证券收益率与市场│β系数│必要收益率││组合收益率的相关系数││──────┼───────┼──────────┼───┼───────无风险证券│ A │ B │ C │ D──────┼───────┼──────────┼───┼───────市场组合│8% │ E │ F │G──────┼───────┼──────────┼───┼───────股票1 │16% │H │0.5 │10%──────┼───────┼──────────┼───┼───────股票2 │I │0.8 │ 2 │25%──────┼───────┼──────────┼───┼───────股票3 │J │0.5 │K │30%──────┴───────┴──────────┴───┴───────A投资者以200万元购入股票l;B投资者以200万元购入股票2；C投资者以200万元购入股票3；D投资者分别以100万元购入股票1和股票2组成投资组合D,则可实现年均16%的收益率.要求:计算表中字母A～K所表示的数字(应列出必要的计算过程或理由).40%。

第１章教材习题解析一、思考题１．答：（１）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与报酬之间的关系；（２）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（３）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

２．答：（１）代理关系与利益冲突之一：股东与管理层。

股东作为企业的所有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其独享，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在增加股东财富的同时，能够获得更多的利益。

但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。

（２）代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东。

大股东通常是指持有企业大多数股份的控股股东，他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。

人数众多但持有股份数量很少的中小股东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的利润具有索取权，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，使得他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。

在这种情况下，所有者和经营者之间的委托—代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。

（３）代理关系与利益冲突之三：股东与债权人。

当企业向债权人借入资金２《财务管理学（第七版）》学习指导书后，两者就形成了委托—代理关系。

但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。

３．答：（１）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，在企业实现股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足。

（２）股东的投资报酬要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者的利益得到满足之后的剩余权益。

（３）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。

财务管理学课后习题答案2-人大版《财务管理学》课后习题——人大教材第六章 资本结构决策1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。

要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。

参考答案：可按下列公式测算： )1()1(b b bF B T I K --= =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。

要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。

参考答案：可按下列公式测算：pp P D Kp =其中：p D =8%*150/50=0.24p P =（150-6）/50=2.88pp P D Kp ==0.24/2.88=8.33%3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。

要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。

参考答案：可按下列公式测算：G P D Kc c+==1/19+5%=10.26%4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。

要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

参考答案：可按下列公式测算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表： 筹资方式 筹资方案甲筹资方案乙筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款公司债券普通股800120030007.08.514.0110040035007.58.014.0合计5000 —5000 —要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。

《财务管理学》课后习题-—人大教材第二章价值观念练习题1。

解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×(1 + i） = 1500×PVIFA8％,8×（1 + 8%）= 9310.14（元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备.2。

解:(1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151。

01(万元）所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得:PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3。

333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3。

685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3。

3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年)所以，需要5。

14年才能还清贷款。

3. 解:（1)计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0。

30 + 20%×0。

50 + 0%×0。

20= 22％南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0。

30 + 20%×0。

50 +（—10%)×0。

20 = 26％（2）计算两家公司的标准差:中原公司的标准差为：（40％22％)20.30（20％22％）20。

50（0％22％)20。

2014％南方公司的标准差为：（60％26％）20.30(20％26%)20.20（10% 26％)20。

2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14%／22％＝0。

64南方公司的变异系数为： CV =24。

98％／26％＝0。

96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0。