资金成本率的三种计算方法

债券资本成本率的计算债券资本成本率是指企业通过发行债券筹集资金所需支付的利息成本。

债券资本成本率的计算有多种方法，包括简单测算法、内部收益率法和综合测算法等。

下面我将详细介绍这些方法。

一、简单测算法简单测算法是最常见的计算债券资本成本率的方法，适用于未来现金流量相对稳定且可预测的情况。

首先，需要确定债券的面值、期限和票据利率。

然后，计算债券每年的利息支付额，将每年的利息支付额除以债券的面值，即可得到债券的票面利率。

以票面利率作为债券的资本成本率。

例如，假设某公司发行了票面利率为5%、面值为100万元、期限为10年的债券。

每年需支付的利息就是100万元乘以5%，即5万元。

因此，债券资本成本率为5%。

这种方法计算简单直观，但没有考虑到债券的市场价格和投资者的实际收益率，所以对于市场不稳定或者收益难以预测的情况下不太精确。

二、内部收益率法内部收益率法（IRR）是一种计算债券资本成本率的常用方法，适用于债券的现金流量不稳定或者无法预测的情况。

IRR是指使债券现金流入与流出的净现值为零的利率。

这种方法根据债券的全部现金流量，包括债券的票面价值和利息支付，计算IRR，得到的结果即为债券的资本成本率。

例如，假设某公司发行了面值为100万元、期限为10年的债券，票面利率为5%。

对于这笔债券来说，每年需支付5万元的利息，并在到期时偿还100万元的本金。

根据IRR的计算公式，将每年的现金流量带入计算，计算出债券的IRR。

假设得到的IRR为6%，那么，债券的资本成本率即为6%。

内部收益率法通过考虑到债券全部现金流量和时间价值的因素，能够更准确地计算债券资本成本率。

但是在实际应用中，该方法可能存在多解问题，需要结合其他的评估指标进行综合分析。

三、综合测算法综合测算法是一种将市场价格和剩余期限相结合的方法，适用于债券市场价格波动大且投资者实际收益率难以确定的情况。

这种方法通过观察债券的市场价格，计算出债券的到期收益率。

债券的到期收益率表示债券到期时所获得的实际收益率。

资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。

（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。

【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=5.61%2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。

（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。

【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=6.12% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。

【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=12.76%4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=17.76%5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。

会计学中的资本成本与投资回报率计算在会计学中，资本成本与投资回报率计算是一个重要的概念和工具。

它们用于评估企业投资项目的盈利能力和价值，帮助企业做出明智的投资决策。

本文将介绍资本成本与投资回报率计算的基本概念、方法和应用。

一、资本成本的概念与计算方法资本成本是企业为了进行投资而所需要的资金成本。

它可以分为权益资本成本和债务资本成本两部分。

1. 权益资本成本的计算方法权益资本成本是指投资者对于投资企业所要求的报酬率。

它可以通过使用股权估值模型来计算，其中最常用的是股票的折现模型。

股票的折现模型分为几种，其中最常见的是股利折现模型（Dividend Discount Model，简称DDM）。

该模型基于企业分红的现金流量进行估值，计算公式如下：确定未来每股股利的增长率，即g；确定投资者对该股票所要求的报酬率，即r；计算当前股利的折现值，即D/(1+r)；计算未来股利流的折现值，即D(1+g)/(1+r)^2 + D(1+g)^2/(1+r)^3+ ...；将当前股利的折现值和未来股利流的折现值相加，即得到股票的内在价值。

2. 债务资本成本的计算方法债务资本成本是指企业需支付给债权人的利息率。

它可以通过使用债务估值模型来计算，其中最常用的是债券的折现模型。

债券的折现模型是基于债券的现金流量进行估值，计算公式如下：确定债券的面值、到期年限和票面利率；确定债势保持人对该债券所要求的收益率，即市场利率；计算债券每期利息的现值，即C/(1+r)^1 + C/(1+r)^2 + ... + C/(1+r)^n；计算债券到期时的偿还额的现值，即M/(1+r)^n；将每期利息的现值和到期时的偿还额的现值相加，即得到债券的市场价值。

二、投资回报率的概念与计算方法投资回报率是指一个投资项目在完成后所产生的经济效益与投资成本之间的比率。

它可以帮助企业评估投资项目的盈利能力和价值。

投资回报率的计算方法有多种，下面介绍两种常用的方法。

资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。

（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。

【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=5.61%2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。

（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。

【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=6.12% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。

【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=12.76%4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=17.76%5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。

财务管理计算公式汇总一、货币时间价值的计算1、单利终值和现值单利终值的计算公式为：单利终值=本金×（1＋利率×期数） 即：F = P×（1＋i×t ）单利现值的计算公式为：单利现值=期数利率单利终值⨯+1 即 P= ti F⨯+12、复利终值和现值复利终值的计算公式为：复利终值=期数利率）（现值+⨯1 即F=或F=P×（F/P ，i ，n ）ti P ）（+⨯1复利现值的计算公式为：复利现值=期数利率）（终值+1 即P=或P=F×（P/F ，i ，n ）ni F）（+13、年金终值和现值（1）普通年金终值的计算公式：F=或F=A×（F/A ，i ，n ）iA n1i 1(-+⨯） 即：普通年金终值=年金×年金终值系数普通年金现值的计算公式：P=或P=A×（P/A ，i ，n ）iA n-+-⨯）i 1(1即：普通年金现值=年金×年金现值系数（2）即付年金终值的计算公式：F=[]11i 1(1--+⨯+iA n ） 或F=A×［（F/A ，i ，n+1）-1］即付年金现值的计算公式：P=[]1i 1(1)1(++-⨯+-iA n ）或P=A×［（P/A ，i ，n-1）+1］系数之间的联系：即付年金现值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1；即付年金终值系数与普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。

复利终值系数与复利现值系数互为倒数；年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。

二、债券发行价格债券发行价格＝∑=+⨯++nt tn 111(市场利率）（票面利率债券面额市场利率）债券面额即：债券发行价格＝债券面额×复利现值系数＋债券面额×票面利率×年金现值系数＝债券面额×（P/F ，i ，n ）+债券面额×票面利率×（P/A ，i ，n ）三、资金成本的计算资金成本通常用相对数表示，即资金成本率，其计算公式为：资金成本率=＝100%⨯资金使用费筹资总额-筹资费用100%⨯资金使用费筹资净额1、个别资金成本的计算银行借款资金成本率100%⨯=⨯⨯借款利息（1-所得税率）借款总额（1-筹资费用率）100%⨯=⨯借款利率（1-所得税率）1-筹资费用率长期债券资金成本率筹资费用率）（债券筹资总额所得税税率）（票面利率债券面值总额-⨯-⨯⨯=11优先股资金成本率100%=⨯⨯优先股年股利额优先股总额（1-筹资费用率）普通股资金成本率普通股股利年增长率１筹资费用率）（普通股市价股利额普通股预期最近一年年+⨯-⨯=%001留存收益资金成本率=+普通股预期最近一年年股利额普通股股利年增长率普通股市价2、综合资金成本的计算综合资金成本率=⨯∑各种资金来源的资金成本率各种资金来源占全部资金的比例jjWK =∑四、财务杠杆系数息税前利润变动率普通股每股收益变动率=EBITEBIT EPS EPS∆∆==息税前利润优先股股利息税前利润-利息-1-所得税税率T D I EBIT EBIT ---=1五、每股收益分析法，又称每股收益无差别点计算公式： 1N 11（E B I T-I ）（1-T ）-D 2N =22（E B I T-I ）（1-T ）-D记忆方法债务筹资时：股数（N ）不变，利息（I ）变；股票筹资时：利息（I ）不变，股数（N ）变。

资⾦成本计算⽅法资⾦成本计算⽅法由于筹资⽅式的多样性，取得各种资⾦的资⾦成本也不同。

下⾯介绍长期借款、债券、普通股、优先股的资⾦成本和留存收益成本。

⼀、长期借款的资⾦成本:企业从银⾏和其他⾦融机构取得长期借款，必须按期⽀付利息，即必须负担资⾦的占⽤费。

但由于借款利息可以作为费⽤处理来抵减所得税，由此产⽣的所得税节省可以降低资⾦的占⽤费，企业实际负担的利息费⽤降低了，或者说借款利息的⼀部分由国家负担了。

长期借款的资⾦筹集费主要是借款的⼿续费，数额较⼩，可以忽略不计。

长期借款的资⾦成本的计算公式为：Ki ＝Ii(1-T) 其中：Ki--长期借款资⾦成本率；Ii--长期借款利息率；T--所得税税率。

例：某企业从银⾏取得长期借款1000万元，借款期限为5年，年利率为12％，企业的所得税税率为33％。

则这笔长期借款的资⾦成本为：12％×(1-33％) ＝8．04％⼆、债券的资⾦成本企业通过发⾏债券筹集资⾦，不仅需要⽀付注册费、承销费等筹资费⽤，⽽且还需⽀付资⾦占⽤费。

资⾦占⽤费即债券的利息，与长期借款相同，其利息可以作为费⽤处理来抵减所得税。

因此债券资⾦成本的计算公式为：Kd=Id(1-T)/Q(1-f) 其中：Kd--债券资⾦成本率；Id--债券总额的每年利息⽀出；T--所得税税率；Q--债券发⾏总额；f--筹资费率。

例：某企业平价发⾏债券1000万元，借款期限为5年，该债券的票⾯利率为12％，筹资费率为2％，企业的所得税税率为33％。

则该债券的资⾦成本为：Kd＝1000×12%×(1-33%)/1000×(1-2%)=8.2%三、普通股资⾦成本企业发⾏普通股和发⾏债券⼀样，也需要由依法设⽴的证券经营机构承销，即需要⽀付⼀定⽐例的承销费，即筹资费。

另外，还需⽀付资⾦占⽤费，即⽀付股利。

与债券不同的是，股利是⽤税后利润⽀付的，不能享受税前抵扣的优惠。

企业通过发⾏普通股筹集资⾦，企业是否⽀付股利以及⽀付多少股利视企业的经营情况和股利政策⽽定，通常是逐年增长的。

资金时间价值是资金社会再生产过程所产生的增值，实质是劳动者创造的剩余价值。

一、资金成本1、资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。

K= 其中：K 资金成本率(一般统称为资金成本)P 筹集资金总额 D 使用费 F 筹资费f 筹资费费率(即筹资费占筹集资金总额的比率)2、各种资金来源的资金成本计算1)普通股成：如果普通股各年份的股利固定不变，则Kc= = = 其中：Kc 普通股成本率 普通股股票面值或时常总额 D 每年固定股利总额(i 为股利率) f 筹资费率 2)优先股成本： Kp= = = 其中：Kp 优先股成本率 Dp 优先股每年股息 Po 优先股票面值 i 股息率 f 筹资费率 例：某企业发行优先股股票，票面额按正常市场价计算为300万元，筹资率为4%，股息年利率为15%，则其成本率为多少? 解：Kp= = = = =8.98%3)债券成本：企业发行债券后，所支付的债券利息是列入企业的成本开支的，因而使企业少缴一部分所得税，两者抵消后，实际上企业支付的债券利息仅为：债券利息：债券利息×(1-所的税税率)其中：KB 债券成本率 Bo 债券发行总额 I 债券年利息总额 f 筹资费率 T 所得税税率 i 债券年利息率 例：某企业发行长期债券500万元，筹资费率为3%，债券利息率为13%，所得税税率为33%，则起成本率为多少? =8.98% 4)银行借款：企业所支付的利息和费用一般可作为企业的费用开开支，相应减少部分利润，会使企业少缴纳一部分所得税，因而使企业的实际支出相应减少。

对每年年末支付利息，贷款期末一次全部还本的的借款，其借款成本率：其中：Kg 借款成本率 G 贷款总额I 贷款年利息(i 为贷款年利息) F 贷款费用5)租赁成本：将租赁成本列入企业成本，可以减少应付所得税： 其中： 租赁成本率 租赁资产价值 E 年租金额 T 所得税税率例：某企业租入施工机械一台，价值50万元，年租金10万元没，所得税税率33%，计算租赁成本率? =13.4%利率利率也称为利息率，是单位时间内利息量和本金的比率其中：i 利率 L 单位时间内的利息 P 本金单位时间也称为计息周期，通常为一年，但也有以半年、季度、月甚至周为单位。

3. 什么是融资成本，它包含哪几个部分？简述其计算方法并举例说明资金成本是指筹集资金所付出的代价。

一般由两部分组成：（1） 资金占用费：指使用资金过程中向资金提供者支付的费用，包括借款利息、债券利息、优先股利息、普通股红利及权益收益（2） 资金筹集费：指资金筹集过程中发生的各种费用，包括律师费、资信评估费、证券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团贷款管理费等资金成本通常以资金成本率K 来反映融资成本计算方法：1. 借款资金成本计算（1）静态计算方法理想情况下 K d =i现实社会 K d =i(1-t)如果考虑银行借款筹资费率和第三方担保费率，则K d =（i+V d ）（1-t ）/(1-f) 其中i 表示贷款年利率，t 为所得税率，f 为银行借款筹资费率，V d 为担保费率V d =V/P n X100%V 为担保费总额，P 为贷款总额，n 为担保年限例题4-1某企业为建设新项目需向银行贷款400万元，偿还期5年，年利率为10%，筹资费率为2%。

同时，按照银行要求提供第三方担保，担保费为70万元，担保期5年。

项目投产后应纳所得税税率为25%，请计算该项目贷款的资金成本。

解： %33.10%2-1/%25-1%5.3%10(%5.3%100*5*40070%100*V n =+====）（））（d d K P V（2）动态计算方法把各种费用按一定的折现率折现到某一时间点，然后再按静态法计算例4-2项目期初向银行借款100万元，年利率6%，期限为3年，到期一次还清借款，筹资费率为5%，项目投资当年即生产即生产并盈利，所得税率为33%，试计算项目借款税后资金成本。

解：融资现金流量分析：期初（0年）实际投资额：100-100*5%=95（万元）在1,2,3年末，考虑抵税效果后，各年缴纳利息为：100*6%*（1-33%）=4.02（万元）在3年末需要偿还本金100万元。

现在我们按公式（4-1）计算资金成本率K，它是使实际借入的95万元，与付出费用——3年等额利息4.02万元，以及3年末100万元本金等值的折现率K d。

估算资金成本的公式企业要想效益最大化，就必须重视资金成本，这是所有企业主都知道的。

估算资本成本的公式1是什么？现在企业要发展，就要控制资金成本，而资金成本只有在非常明确的条件下才能控制，所以现在企业都会计算资金成本。

估算资金成本的公式 1计算方法：资金成本率=资金占用费/筹资净额=资金占用费/〔筹资总额×（1－筹资费率）〕。

解释：先确定整个筹资过程中的现金流量表，其中包括资金的获得、筹集费用、用资费用（计算税后资金成本率的话，这两项费用还应该扣除所得税的相抵额）、以及本金的支付等，然后再据此进一步求解使这些现金流量净现值等于零时的贴现率。

该贴现率，就是这一次筹资确切的“（税后）资金成本率”。

资金成本率是单位时间内使用资金所要支付的资金总额的百分比。

资本成本率可分为单一来源资本成本率和综合资本成本率。

单一资本成本率是指借款资本成本率、普通股成本率、优先股成本率、留存利润成本率等为某一资本来源支付的费用在资本来源中所占的百分比。

综合资本成本率是以各单项资本成本率为基础，采用加权平均法计算的资本成本率。

成本率是企业在筹集资金和进行投资决策时进行计算和分析的重要指标。

估算资金成本的公式 2资金占用费/筹资净额=资金占用费/〔筹资总额×（1－筹资费率）〕。

资本成本率可分为单一来源资本成本率和综合资本成本率。

单一资本成本率是指借款资本成本率、普通股成本率、优先股成本率、留存利润成本率等为某一资本来源支付的费用在资本来源中所占的百分比。

综合资本成本率是以各单项资本成本率为基础，采用加权平均法计算的资本成本率。

成本率是企业在筹集资金和进行投资决策时进行计算和分析的重要指标。

资金成本的会计处理，我国《企业会计准则》只是强调归集成本需要准确核算，没有要求分配成本和发出存货计量准确核算。

因为分配成本和发出存货计量方法的准确性是建立在归集成本的准确性之上的。

企业按规定选择一个发出存货计量方法【先进先出法、移动加权平均法、月末一次加权平均法和个别计价法】把分配成本发出【即结转】就可以了。