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投资组合管理考试（答案见尾页）一、选择题1. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场择时D. 量化分析2. 在投资组合管理中，以下哪个因素通常不是首要考虑的？A. 风险承受能力B. 投资期限C. 流动性需求D. 投资回报率3. 投资组合的β值衡量的是什么？A. 投资组合相对于市场的整体波动性B. 投资组合中各资产之间的相关性C. 投资组合的持仓成本D. 投资组合的实时价格4. 多元化投资策略的目的是什么？A. 减少投资组合的总体风险B. 提高投资组合的收益稳定性C. 最大化投资收益D. 优化投资组合的结构和组成5. 定期调整投资组合的目的是什么？A. 保持投资组合的风险水平不变B. 满足投资者不同的投资需求和目标C. 利用市场变化作为投资机会D. 避免过度依赖单一资产或行业6. 在构建投资组合时，通常会考虑哪些关键资产类别？A. 股票B. 债券C. 商品D. 房地产7. 下列哪种策略通常被认为是最保守的投资策略？A. 固定投资策略B. 动态投资策略C. 混合投资策略D. 保证投资策略8. 投资组合管理中，风险度量通常使用哪些指标？A. 夏普比率B. 信息比率C. 最大回撤D. 贝塔系数9. 在投资组合管理中，实现长期投资目标的关键因素是什么？A. 选择正确的投资产品B. 定期调整投资组合C. 控制投资成本D. 保持投资信念和耐心10. 投资组合管理的最高目标是：A. 实现投资收益的最大化B. 确保投资组合的整体安全性C. 达到投资者的个性化投资需求D. 打造高收益、低风险的投资组合11. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场时机选择D. 证券分析12. 在投资组合管理中，以下哪个因素通常不是首要考虑的？A. 风险承受能力B. 投资期限C. 流动性需求D. 投资回报率13. 投资组合的β值衡量的是什么？A. 投资组合相对于市场的整体波动性B. 投资组合中各证券的特有风险C. 投资组合相对于其基准指数的表现D. 投资组合的税收影响14. 在构建投资组合时，以下哪个策略通常会增加组合的整体风险？A. 保守型策略B. 激进型策略C. 中立型策略D. 货币市场策略15. 投资组合优化问题中，以下哪个目标通常不是最优化的？A. 风险最小化B. 收益最大化C. 业绩评估D. 成本最小化16. 投资组合分析中的夏普比率是用来衡量什么的？A. 投资组合相对于市场的超额收益B. 投资组合的风险调整后收益C. 投资组合中各证券的特有风险D. 投资组合相对于其基准指数的表现17. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常不被用来衡量风险？A. 敏感性分析B. 离散模型C. 均值-方差模型D. 指数模型18. 投资组合中，以下哪个证券对投资组合整体风险的贡献最大？A. 低β值的证券B. 高β值的证券C. 低波动率的证券D. 高波动率的证券19. 投资组合的流动性资产比例越高，通常意味着什么？A. 投资组合的风险较低B. 投资组合的收益较低C. 投资组合的税收负担较轻D. 投资组合的市场风险较小20. 在投资组合管理中，以下哪个策略通常会增加组合的整体收益？A. 定期调整投资组合B. 保持投资组合不变C. 使用衍生品进行对冲D. 追求高收益的投资机会21. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场预测D. 证券分析22. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常被优先考虑？A. 流动性B. 收益性C. 风险容忍度D. 投资期限23. 投资组合的多样化是指：A. 投资组合中资产之间的相关性较高B. 投资组合中资产之间的相关性较低C. 投资组合中只包含股票D. 投资组合中只包含债券24. 多元化投资组合的风险评估方法通常包括：A. 敏感性分析B. 概率分析C. 贝塔系数（β）D. 效用最大化25. 定期调整投资组合的目的是什么？A. 保持投资组合的风险水平不变B. 适应市场环境的变化C. 追求更高的收益D. 避免过高的交易成本26. 在投资组合管理中，以下哪个策略通常用于实现长期目标？A. 固定投资比例B. 动态资产配置C. 买入并持有策略D. 稳定市值法27. 投资组合绩效评估的主要指标是：A. 夏普比率（Sharpe ratio）B. 信息比率（Information ratio）C. 贝塔系数（Beta）D. 最大回撤（Maximum drawdown）28. 投资组合管理中的关键步骤包括：A. 确定投资目标和风险承受能力B. 进行资产配置C. 实施投资策略D. 监控和调整投资组合29. 在构建投资组合时，投资者通常如何确定各资产的权重？A. 根据历史数据预测未来的收益和风险B. 使用现代投资组合理论（MPT）计算最佳资产配置C. 个人经验和判断D. 参考专业投资顾问的建议30. 投资组合管理面临的挑战包括：A. 市场波动性B. 投资者情绪和行为偏差C. 通货膨胀和经济衰退D. 不可预测的事件和风险31. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场预测D. 财务报表分析32. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常被优先考虑？A. 流动性B. 收益性C. 风险承受能力D. 投资期限33. 投资组合的风险评估方法中，以下哪个不是常用的方法？A. 敏感性分析B. 概率模型C. 历史数据分析D. 专业评估34. 在投资组合优化过程中，以下哪个目标通常不被优先考虑？A. 风险调整后的收益最大化B. 投资组合的多样性C. 投资组合的流动性D. 投资组合的透明度35. 投资组合管理中，以下哪个策略通常不被认为是积极的策略？A. 定期调整投资组合B. 使用衍生品进行对冲C. 调整资产配置以适应市场变化D. 避免投资于高风险资产36. 投资组合的绩效评估中，以下哪个指标通常不被重视？A. 夏普比率B. 信息比率C. 最大回撤D. 贝塔系数37. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常不被使用？A. 市场指数B. 统计分析软件C. 量化投资模型D. 专业投资顾问的建议38. 投资组合的多元化通常通过以下哪种方式实现？A. 跨行业投资B. 跨市场投资C. 跨资产类别投资D. 跨地域投资39. 投资组合管理中的风险平价策略是指什么？A. 不同资产之间的风险和收益平衡B. 不同市场之间的风险和收益平衡C. 不同投资风格之间的风险和收益平衡D. 不同地区之间的风险和收益平衡40. 投资组合管理的未来趋势中，以下哪个因素通常不被关注？A. 数字化和技术创新B. 全球化和地缘政治风险C. 环境、社会和治理（ESG）因素D. 投资者情绪和市场波动二、问答题1. 什么是投资组合管理？2. 投资组合管理的核心原则是什么？3. 如何进行有效的资产配置？4. 什么是市场时机选择？5. 什么是再平衡？6. 投资组合管理中的主要风险类型有哪些？7. 如何评估投资组合的表现？8. 投资组合管理中的税收优化策略有哪些？参考答案选择题：1. AB2. D3. A4. A5. B6. ABCD7. A8. ABCD9. D 10. B11. ABD 12. C 13. A 14. B 15. C 16. B 17. D 18. B 19. A 20. D21. AB 22. CD 23. B 24. ACD 25. B 26. B 27. ABD 28. ABCD 29. ABD 30. ABCD31. AB 32. C 33. D 34. C 35. D 36. D 37. D 38. C 39. A 40. D问答题：1. 什么是投资组合管理？投资组合管理是指通过将不同类型的资产（如股票、债券、现金等）组合在一起，以实现投资者风险和收益的最佳平衡。
证券投资组合管理练习试卷4(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断对错题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。
1．( )是指由低市盈率股票组成的投资组合的表现要优于由高市盈率股票组成的投资组合的表现。
A．小公司效应B．低市盈率效应C．日历效应D．遵循内部人的交易活动正确答案：B 涉及知识点：证券投资组合管理2．( )是指在每一年的某个月份或每个星期的某一天,市场走势往往表现出一些特定的规律。
A．小公司效应B．低市盈率效应C．日历效应D．遵循内部人的交易活动正确答案：C 涉及知识点：证券投资组合管理3．( )是指内部人往往可以利用其特殊地位提前于投资者获得公司尚未公布的信息,或者掌握比普通投资者更多的信息,并以此获得超额回报。
A．小公司效应B．低市盈率效应C．日历效应D．遵循内部人的交易活动正确答案：D 涉及知识点：证券投资组合管理4．以基本分析为基础的投资策略是以否定( )为前提的,认为公开资料没有完全包括有关公司价值的信息、有关宏观经济形势和政策方面的信息,因此通过基本分析可以获得超额利润。
A．半弱势有效市场B．强势有效市场C．弱势有效市场D．半强势有效市场正确答案：D 涉及知识点：证券投资组合管理5．( )消极投资策略具有交易成本和管理费用最小化的优势,但同时也放弃了从市场环境变化中获利的可能。
A．简单型B．复杂型C．行业型D．指数型正确答案：A 涉及知识点：证券投资组合管理6．( )消极投资策略的核心思想是相信市场是有效的,任何积极的股票投资策略都不能取得超过市场的投资收益,因此复制一个与市场结构相同的指数组合,就可以排除非系统性风险的干扰而获得与市场相同或相近的投资回报。
A．简单型B．复杂型C．行业型D．指数型正确答案：D 涉及知识点：证券投资组合管理7．采取( )策略的投资管理人并不试图用基本分析的方式来区分价值被高估或低估的股票,也不试图预测股票市场的未来变化,而是力图模拟市场构造投资组合,以取得与市场组合相一致的风险收益结果。
cfa二级考试2019年答案1. 问题：在CFA二级考试中，关于投资组合管理的哪一项是正确的？A. 投资组合管理只关注资产的回报B. 投资组合管理包括资产配置、选择和交易C. 投资组合管理不考虑风险因素D. 投资组合管理是单一资产的决策过程答案：B2. 问题：在2019年CFA二级考试中，关于固定收益证券的以下哪个陈述是错误的？A. 固定收益证券的收益率与市场利率呈反向变动B. 债券的久期是衡量债券价格对利率变动敏感度的指标C. 信用利差是衡量债券信用风险的指标D. 债券的到期收益率总是高于其票面利率答案：D3. 问题：在2019年CFA二级考试中，关于衍生品的以下哪个陈述是正确的？A. 衍生品总是用于投机目的B. 衍生品可以用于对冲风险C. 衍生品市场只涉及金融工具D. 衍生品交易不需要保证金答案：B4. 问题：在2019年CFA二级考试中，关于行为金融学的以下哪个陈述是错误的？A. 行为金融学研究投资者的非理性行为B. 行为金融学认为所有投资者都是理性的C. 行为金融学可以帮助解释市场异常现象D. 行为金融学考虑了心理学因素对投资决策的影响答案：B5. 问题：在2019年CFA二级考试中，关于国际投资的以下哪个陈述是正确的？A. 国际投资总是涉及货币风险B. 国际投资不涉及政治风险C. 国际投资只涉及发达国家市场D. 国际投资总是能获得更高的回报答案：A6. 问题：在2019年CFA二级考试中，关于公司金融的以下哪个陈述是错误的？A. 公司金融涉及公司的资本结构决策B. 公司金融不包括公司的投资决策C. 公司金融考虑了公司的运营决策D. 公司金融包括公司的股利政策答案：B7. 问题：在2019年CFA二级考试中，关于经济学的以下哪个陈述是正确的？A. 经济学只研究宏观经济问题B. 经济学包括微观经济和宏观经济两个领域C. 经济学不涉及市场结构和价格机制D. 经济学只关注价格和产出的决定答案：B8. 问题：在2019年CFA二级考试中，关于伦理和职业标准的以下哪个陈述是错误的？A. CFA协会的伦理和职业标准旨在提高投资行业的专业水平B. CFA协会的伦理和职业标准只适用于CFA持证人C. CFA协会的伦理和职业标准包括对投资者的公平对待D. CFA协会的伦理和职业标准要求披露潜在的利益冲突答案：B结束语：以上是2019年CFA二级考试的一些典型问题及答案，希望能够帮助考生更好地准备考试。
投资组合管理练习题一、选择题1. 投资组合管理的首要目标是：A. 风险最小化B. 收益最大化C. 风险和收益的平衡D. 资本保值2. 马科维茨的投资组合理论中，投资组合的期望收益是由什么决定的？A. 个别资产的期望收益B. 个别资产的波动率C. 个别资产之间的相关性D. 市场的整体表现3. 资本资产定价模型（CAPM）中，预期收益率包括：A. 无风险利率B. 市场风险溢价C. 个别资产的贝塔系数D. 所有以上4. 以下哪项不是投资组合管理中的风险类型？A. 市场风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 机会风险5. 投资组合的分散化可以降低：A. 系统性风险B. 非系统性风险C. 利率风险D. 通货膨胀风险二、判断题1. 投资组合的期望收益是组合中所有资产期望收益的加权平均。
（对/错）2. 投资组合的贝塔系数越高，其风险也越高。
（对/错）3. 投资组合管理中，投资者可以完全消除市场风险。
（对/错）4. 投资组合的夏普比率是衡量风险调整后收益的指标，夏普比率越高，投资组合的表现越好。
（对/错）5. 投资组合的VaR（Value at Risk）是用来衡量在正常市场条件下，投资组合可能遭受的最大损失。
（对/错）三、简答题1. 描述投资组合管理中资产配置的基本原理。
2. 解释什么是投资组合的夏普比率，并说明它如何帮助投资者评估风险和收益。
3. 说明为什么投资者在构建投资组合时需要考虑资产之间的相关性。
四、计算题1. 假设一个投资者持有两种资产，资产A的期望收益率为10%，标准差为15%，资产B的期望收益率为5%，标准差为10%。
如果资产A和B的相关系数为0.5，投资者将资产A和B的权重分别设为60%和40%，计算该投资组合的期望收益率和标准差。
2. 某投资者持有的资产组合的贝塔系数为1.2，市场无风险利率为3%，市场预期收益率为8%。
计算该资产组合的预期收益率。
五、案例分析题1. 假设你是一位投资顾问，你的客户希望构建一个投资组合，目标是实现年化收益率8%，同时希望风险（标准差）不超过10%。
投资组合课后题及答案P62Q9. Mr. Franklin is 70 years of age, is in excellent health, pursues a simple but active lifestyle, and has no children. He has interest in a private company for $90 million and has decided that a medical research foundation will receive half the proceeds now; it will also be the primary beneficiary of his estate upon his death. Mr. Franklin is committed to the foundation’s well-being because he believes strongly that, through it, a cure will be found for the disease that killed his wife. He now realizes that an appropriate investment policy and asset allocations are required if his goals are to be met through investment of his considerable assets. Currently, the following assets are available for use in building an appropriate portfolio:$45.0 million cash (from sale of the private company interest, net of pending；$45 million gift to the foundation)；10.0 million stocks and bonds ($5 million each)；9.0 million warehouse property (now fully leased)；1.0 million Franklin residence；$65.0 million total available assetsa. Formulate and justify an investment policy statement setting forth the appropriate guidelines within which future investment actions should take place. Your policy statement must encompass all relevant objective and constraint considerations.b. Recommend and justify a long-term asset allocation that is consistent with the investment policy statement you created in Part a. Briefly explain the key assumptions you made in generating your allocation.答案a.由以上可知，Mr. Franklin丧偶、无子、70岁、身体健康、拥有大笔流动性较好资产、愿意将其部分现金资产捐献给医学研究基金会、在其去世后其房产也留给这家基金会、无负债、处在较高的纳税等级、缺乏资产管理技术、当前没有特定的支出负担、当前对于资产的流动性没有特殊要求。
cfa一级考试题库答案
1. 以下哪项是CFA一级考试中关于财务报表分析的主要内容？
A. 理解财务报表的结构和内容
B. 识别和分析财务报表中的异常情况
C. 预测未来财务报表的趋势
D. 所有以上选项
正确答案：D. 所有以上选项
2. 在CFA一级考试中，关于投资组合管理的哪项说法是正确的？
A. 投资组合管理只关注资产配置
B. 投资组合管理包括资产配置、选择证券和风险管理
C. 投资组合管理与市场时机无关
D. 投资组合管理只涉及股票投资
正确答案：B. 投资组合管理包括资产配置、选择证券和风险管理
3. 在CFA一级考试中，关于固定收益证券的以下哪项说法是错误的？
A. 固定收益证券的利息支付是固定的
B. 固定收益证券的价格与市场利率呈负相关
C. 固定收益证券的风险高于股票
D. 固定收益证券的到期收益率是固定的
正确答案：C. 固定收益证券的风险高于股票
4. 在CFA一级考试中，关于衍生品的以下哪项说法是正确的？
A. 衍生品的价值完全独立于标的资产
B. 衍生品可以用来对冲风险
C. 衍生品只能用于投机
D. 衍生品不能用于投资组合管理
正确答案：B. 衍生品可以用来对冲风险
5. 在CFA一级考试中，关于经济学的以下哪项说法是错误的？
A. 经济学研究资源的分配和利用
B. 宏观经济学关注整体经济的运行
C. 微观经济学研究个体经济单位的行为
D. 经济学只关注市场均衡状态
正确答案：D. 经济学只关注市场均衡状态
结束语：以上是CFA一级考试题库中的一些典型题目及其答案，希望能够帮助考生更好地准备考试。
投资组合管理练习题（打印版）一、单项选择题1. 投资组合管理的主要目标是：A. 最大化收益B. 最小化风险C. 在风险可控的前提下最大化收益D. 在收益最大化的前提下最小化风险2. 马科维茨模型的核心是：A. 资产选择B. 风险管理C. 资产配置D. 市场预测3. 下列哪项不是投资组合管理的基本步骤？A. 确定投资目标B. 资产配置C. 选择投资工具D. 预测市场趋势4. 夏普比率是衡量投资组合绩效的指标，它表示的是：A. 投资组合的总收益B. 投资组合的超额收益C. 投资组合的风险调整后收益D. 投资组合的波动性二、多项选择题1. 投资组合管理中，下列哪些因素会影响资产配置决策？A. 投资者的风险偏好B. 市场利率的变化C. 经济周期的阶段D. 投资者的流动性需求2. 在构建投资组合时，下列哪些因素需要考虑？A. 资产的预期收益B. 资产之间的相关性C. 资产的流动性D. 资产的税收影响三、简答题1. 描述投资组合分散化的意义，并举例说明如何实现分散化。
2. 解释为什么在投资组合管理中，风险和收益往往是相伴而生的。
四、计算题1. 假设你管理的投资组合包含两种资产：资产A和资产B。
资产A的预期收益率为10%，标准差为15%；资产B的预期收益率为8%，标准差为10%。
如果资产A和资产B之间的相关系数为0.2，计算投资组合的预期收益率和标准差，假设投资组合中资产A和资产B的权重分别为60%和40%。
五、案例分析题某投资者持有一个包含三种资产的投资组合：股票、债券和现金。
股票占投资组合的50%，债券占30%，现金占20%。
股票的预期收益率为12%，标准差为20%；债券的预期收益率为5%，标准差为8%；现金的预期收益率为1%，标准差为0%。
股票和债券之间的相关系数为0.5，债券和现金之间的相关系数为0.1。
1. 计算该投资组合的预期收益率和标准差。
2. 如果投资者希望降低投资组合的风险，但又不想牺牲太多的收益，他应该如何调整资产配置？请给出你的建议。
投资组合管理第二版课后答案1、有效前沿是由全部（）构成的集合。
[单选题] *A、有价证券B、资产组合C、可投资资产D、有效投资组合(正确答案)答案解析：有效前沿是由全部【有效投资组合】构成的集合2、在下列情况中，对投资组合风险分散效果最好的是（）。
[单选题] *A、投资组合内成分证券的方差增加B、投资组合内成分证券的协方差增加C、投资组合内成分证券的相关程度降低(正确答案)D、投资组合内成分证券的期望收益率降低答案解析：相关系数值越小，投资组合的风险越低，风险分散效果越好3、投资组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿，因此承担风险越大，要求的收益（）。
[单选题] *A、先低后高B、不变C、降低D、越高(正确答案)答案解析：投资组合理论的基本假设是投资者是厌恶风险的，这意味着投资者若接受高风险的话，则必定要求高收益率来进行补偿，即所谓的高风险对应的高收益。
4、当视全体投资者所持有的最优投资组合为一个整体组合时，该组合与最优投资组合在结构上（），在规模上（）全体投资者所持有的风险资产的总和。
[单选题] *A、相同，等于(正确答案)B、不同，不等于C、相同，不等于D、不同，等于答案解析：由于每个投资者都持有相同的风险投资组合M，而市场投资组合是所有投资者持有的风险资产组合的加总，因此风险资产组合M中各资产的比例恰好与市场投资组合一致，或者说M就是市场投资组合。
5、在不能买空卖空的情况下，构造的投资组合不可能达到的效果是（） [单选题] *A、使得组合投资收益的波动变小B、某些情形下，组合中的某资产的收益抵消C、使得组合投资预期收益比组合中的任一资产各自的预期收益都大(正确答案)D、降低整个投资组合的非系统性风险答案解析：不能买空卖空的情况下，投资组合的预期收益必定介于组合的最高收益与最低收益之间，故C的表述达不到预期效果。
6、以下风险中属于系统性风险的是（）a、央行加息导致国债价格下跌 b、汇率波动导致海外资产价格波动 c、局部冲突导致冲突国金融市场动荡 d、央行采取紧缩性财政政策调整经济结构，导致经济增速放缓 [单选题] *B、abcd(正确答案)C、abdD、abc答案解析：系统性风险是由系统性因素引起的，系统性因素一般为宏观层面的因素，主要包含政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不可抗力因素。
投资组合管理-------------------------------------------------------------------------------------------------------- 一、单选题（每小题3分，共45分）1.投资不包含以下哪一项（）。
A．货币的时间价值B．预期通胀率C．个人信用D．投资风险答案：C2.关于金融市场的类型，以下说法错误的是（）。
A．根据交易的金融资产的期限分为货币市场和资本市场B．根据发行的金融工具的特征分为债务市场和股权市场C．根据二级市场的形态分为现货市场和期货市场D．根据市场的性质与层次分为一级市场和二级市场答案：C解析：根据金融交割的期限分为现货市场和期货市场。
3.以下关于交易指令的说法，错误的是（）。
A．市场指令是指投资者在提交指令时只规定数量二而不规定价格B．限价指令是指投资者在提交指令时不仅规定数量，而且还规定价格C．市价指令在投资者提交指令时不需要提交交易方向D．止损指令只能用来卖出标的资产的市价指令答案：C解析：市价指令在投资者提交指令时需要提交交易方向。
4.某投资者需要购入某股票，以下为该股票卖盘的信息，则交易顺序正确的是AB．①②③C．②③①D．③①②答案：A解析：首先根据价格优先原则，其次考虑时间优先原则。
5.关于货币市场金融工具，下列说法错误的是（）。
A．商业票据和银行承兑汇票是货币市场金融工具B．大额可转让定期存单是商业银行发行的按一定期限并按一定利率取得收益的存单单据C．欧洲美元不是货币市场金融工具D．银行间同业拆借市场是银行间调剂准备金头寸的工具答案：C解析：欧洲美元是货币市场金融工具。
6.关于金融衍生工具，下列说法错误的是（）。
A．按照基础工具种类划分，金融衍生工具划分为股权式衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具B．期货合约交易双方风险收益不对称，期权合约交易双方风险收益对称C．金融互换主要有货币互换和利率互换D．金融期货是标准化的远期合约，唯一没有标准化的是价格答案：B解析：期货合约交易双方风险收益对称，期权合约交易双方风险收益不对称。
投资者基础知识题库100道及答案一、投资基础概念1. 投资的目的是（）。
A. 获得收益B. 保值增值C. 分散风险D. 以上都是答案：D2. 以下哪种投资风险相对较低？（）A. 股票投资B. 债券投资C. 期货投资D. 外汇投资答案：B3. 投资组合的主要作用是（）。
A. 降低风险B. 提高收益C. 分散投资D. 以上都是答案：D4. 风险承受能力较低的投资者适合投资（）。
A. 高风险资产B. 中等风险资产C. 低风险资产D. 以上都不适合答案：C5. 投资的三要素不包括（）。
A. 收益B. 风险C. 流动性D. 稳定性答案：D二、股票投资6. 股票是一种（）。
A. 债务凭证B. 所有权凭证C. 衍生金融工具D. 以上都不是答案：B7. 股票的价格主要受（）因素影响。
A. 公司业绩B. 宏观经济环境C. 市场供求关系D. 以上都是答案：D8. 以下哪个指标可以衡量股票的投资价值？（）A. 市盈率B. 市净率C. 股息率D. 以上都是答案：D9. 股票市场中的“牛市”是指（）。
A. 股价持续上涨B. 股价持续下跌C. 股价波动较小D. 以上都不是答案：A10. 股票投资的风险主要有（）。
A. 市场风险B. 公司风险C. 行业风险D. 以上都是答案：D11. 投资者购买股票的收益主要来自（）。
A. 股息收入B. 资本利得C. 红利分配D. 以上都是答案：D12. 股票的交易方式主要有（）。
A. 现货交易B. 期货交易C. 期权交易D. 以上都是答案：A（主要是现货交易，期货和期权交易属于衍生交易方式）13. 股票的发行方式主要有（）。
A. 公开发行B. 非公开发行C. 配股D. 以上都是答案：D14. 以下哪个是股票市场的主要指数？（）A. 上证指数B. 深证成指C. 沪深300 指数D. 以上都是答案：D15. 股票投资的分析方法主要有（）。
A. 基本面分析B. 技术分析C. 量化分析D. 以上都是答案：D三、债券投资16. 债券是一种（）。
浙江万里学院 2011/2012学年第二学期
《投资组合管理》试卷（A）卷参考答案
专业：金融层次：本科年级：09 命题教师：陈超
一
二
两种证券收益相关系数越小，由这两种证券组成的证券组合的风险越小。
投资分散化的一般原则是选择相关程度较低的证券构成证券组合。
由于在中国股票市场上不存在具有负相关甚至零相关的两只股票。
通常，各种股票表现出一定程度的正相关，但是比完全正相关要弱。
因此我们无法构造出所有风险为零的证券投资组合。
所以，通过多样化，可以导致投资组合的方差在一定程度内减小，但是却不能完全消失。
因此，总风险就可以分解为两个部分，一部分是可以通过多样化投资组合消除的风险，
称为非系统风险；另一部分则是无法通过多样化投资组合消除的风险，这种风险作用
于全体证券，所以我们称为系统风险。
三
中国证券市场战略投资要素主要是五个方面，即战略投资的5项要素：
1.政策与市场要素。
相对于欧美成熟的证券市场，中国的证券市场还比较明显的是政策市场，政策调控和监管所占的权重不超20%，而证券市场本身调节的权重在80%以上。
目前中国的证券市场政策调控与市场本身调节的权重大致各占50%。
因此，战略投资必须考虑政策与市场的二元因素，即更多的不确定性因素的影响。
2.信息不对称、机会不均等带来风险。
虽然说信息不对称、机会不均等是任何市场普遍存在的现象，虽然说中国股市历经十年的培育和发展，严重的信息不对称和机会不均等已得到大大改善，但目前的中国股市依然存在着较严重的信息不对称和机会不均等问题。
因此，战略投资必须考虑由机会不均等和信息不对称所带来的风险。
3.信用、收益与业绩。
虽然说中国股市历经十年的培育和发展，依然较普遍存在着上市公司和市场行为缺乏信用的现象，但是随着股市爆利时代的结束和依法监管的加强，企业以自己的业绩给投资者带来收益的时代已经初现。
因此，战略投资不仅要分析股票的市场价格，还要分析企业的收益，并且要逐步转向以企业收益分析为主的投资决策。
4.投资与投机。
中国证券市场十年的发展过程，证券投资基本上是以投机为主的，因此市场恶炒、爆炒、坐庄、庄家连炒盛行，各种黑幕、各种违规层层交织。
但是随着2001年股市问题大讨论和总爆发，政府监管力度加强，股民自觉意识加强，投资机构的大量引入，加入WTO后的竞争压力，以及市场自身调节和上市公司的自律，使得中国证券市场出现了投资与投机并重的新现象。
随着证券市场的发展，必将形成以投资为主体的证券市场和市场行为。
因此，战略投资可以在中国证券市场逐步实施并培育了。
5.投资战略与战术。
战略与战术是相互整合的关系，战略表现为方向性、长期性、稳定性、协同性、整体性和竞争性。
战术表现为短期性、效率性、目的性、策略性和竞争性。
再好的战略也是由一系列的战术单元构成的，战略离不开战术的连续支持；再好的战术也是为战略服务的，不能因为一个或几个战术成功，陷入自满而忽略或忘记了战略。
四
1、零息增长条件下的股利贴现估价模型
股利贴现模型（DDMs)最一般的形式是：
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1(
)
1(
)
1(3
3
2
2
1+
+
+
+
+
+
=
k
D
k
D
k
D
V∑∞
=
+
=
1
)
1(
t
t
t
k
D
V零增长模型（Zero Growtth Model)是最为简化
的DDMs，它假定每期期末支付的股利的增长率为零。
其公式为：
%)
1(
1
+
=
-t
t
D
D
k
D
V
k
D
V
t
t
1
)
1(
=
+
=∑∞
=不变增长条件下的股利贴现估价模型
2、不变增长模型（Constant Growth Model）
在不变增长假设状态下各期股利的一般形式为：g
k
D
g
k
g
D
V
k
g
D
V
t
t
t
-
=
-
+
=
+
+
=∑∞
=
1
1
1
)
1(
)
1(
t
t
t
g
D
g
D
D)
1(
)
1(
1
+
=
+
=
-
五
最简单的国债投资方法购买持有是最简单的国债投资策略，其步骤是：在对债券市场上所有的债券进行分析之后，根据自己的爱好和需要，买进能够满足自己要求的债券，并一直持有到到期兑付之日。
在持有期间，并不进行任何买卖活动。
这种投资策略虽然十分粗略，但却有其自身的好处：（1）这种投资策略所带来的收益是固定的，在投资决策的时候就完全知道，不受市场行情变化的影响。
它可以完全规避价格风险，保证获得一定的收益率。
（2）如果持有的债券收益率较高，同时市场利率没有很大的变动或者逐渐降低，则这
种投资策略也可以取得相当满意的投资效果。
（3）这种投资策略的交易成本很低。
由于中间没有任何买进卖出行为，因而手续费很低，从而有利于提高收益率。
因此，这种购买持有的投资策略比较适用于市场规模较小、流动性比较差的国债，并且更适用于不熟悉市场或者不善于使用各种投资技巧投资者。
但是，购买持有这种投资策略也有其不足之处。
首先，从本质上看，这是一种比较消极的投资策略。
在投资者购进债券后，
装
订
线
2011 -2012 学年第二学期金融专业09年级《投资银行学》试卷A答案第1 页共2页
20011-2012 学年第 二 学期 金融专业 09 年级《 投资组合管理 》试卷A 答案 第 2 页 共 2 页
他可以毫不关心市场行情的变化，可以漠视市场上出现的投资机会，因而往往会丧失提高收益率的机会。
其次，虽然投资者可以获得固定的收益率，但是，这种被锁定的收益率只是名义上的，如果发生通货膨胀，那么投资者的实际投资收益率就会发生变化，从而使这种投资策略的价值大大下降。
特别是在通货膨胀比较严重的时候，这种投资策略可能会带来比较大的损失。
最后，也是最常见的情况是，由于市场利率的上升，使得购买持有这种投资策略的收益率相对较低。
由于不能及时卖出低收益率的债券，转而购买高收益率的债券，因此，在市场利率上升时这种策略会带来损失。
但是无论如何，投资者也能得到原先约定的收益率。
六
组合A 优于C 优于B 。
七
1、学习基本金融知识
2、确定投资目标
3、制定证券投资政策
4、构建证券投资组合
5、证券投资组合管理
6、评估绩效和投资组合保值 八
需要卖空300份股指期货合约。
九
1、买卖双方的权利义务
期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。
期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。
一旦买方提出执行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。
2、买卖双方的盈亏结构
期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。
期权交易中，买方潜在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，最大风险是确定的；相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定的。
3、保证金与权利金
期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。
卖方收到权利金，但要交纳保证金。
4、部位了结的方式
期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。
期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、执行或到期。
十
1、套期保值变成了投机行为
上市公司把套保当成了投机，被国外投行忽悠了，最终被细节击倒。
2、没有控制好头寸交易
期权操作中最重要的是头寸规模的控制。
套保企业需要编制套保头寸表，详细统计企业的原材料库存情况，比照期货头寸，形成综合的净头寸。
这部分净头寸就是企业套保所面临的敞口风险。
企业风险管理团队需要跟据市场情况对这个敞口风险进行动态控制。
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