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收益率曲线的特点
收益率曲线的特点由以下几个方面组成：
1. 上升趋势：收益率曲线通常表现为从左下方向右上方倾斜的趋势，表示资产或投资的收益逐渐增加。
2. 不断变化：收益率曲线会随着市场和经济条件的变化而产生波动，因此它通常是不断变化的。
3. 波动性：收益率曲线可能会经历波动，上升和下降的幅度不同。
高波动性的收益率曲线意味着风险较高，低波动性的收益率曲线意味着风险较低。
4. 对称性：收益率曲线通常是对称的，这意味着向上和向下的波动性相对平衡。
然而，也可以出现偏斜的情况，其中上行或下行的幅度较大。
5. 长期趋势：收益率曲线存在长期趋势，可以根据历史数据进行分析和预测。
长期趋势可能受到经济周期、政策变化和市场需求等因素的影响。
Wind 收益率曲线引言收益率曲线是金融市场中的一个重要工具，可以显示某个资产或投资组合的收益情况。
Wind收益率曲线是一款专业的金融数据分析软件，可以帮助投资者分析和预测市场走势。
本文将对Wind收益率曲线进行介绍，包括其基本概念、使用方法、相关指标以及实际应用案例。
Wind收益率曲线的基本概念Wind收益率曲线是指一段时间内某项金融资产的收益率与时间的关系所构成的曲线。
它可以通过计算投资组合中各个资产的历史收益率，来反映资产在各个时间点上的收益表现。
通过绘制收益率曲线，投资者可以得到对于未来市场走势的一定预测，从而作出相应的投资策略。
Wind收益率曲线的使用方法在Wind平台上，我们可以通过以下步骤获取和使用收益率曲线：1.登录Wind平台并进入Wind Analytics界面；2.选择感兴趣的金融资产，如股票、债券或基金等；3.选择相关指标，如收益率等；4.选择时间范围，并生成收益率曲线图。
通过Wind平台提供的图表工具，用户可以对收益率曲线进行进一步的分析和比较。
此外，Wind还提供了一系列的技术指标和图形分析工具，以帮助用户从不同的角度研究收益率曲线的走势。
Wind收益率曲线的相关指标在Wind平台上，我们可以利用收益率曲线计算和观察一些常用的金融指标，以下是其中几个重要指标的解释和计算方法：1.平均收益率：平均收益率是指在一段时间内，资产的平均涨跌幅度。
可以通过将该时间段内的所有日收益率相加，然后除以天数得到。
2.最大回撤：最大回撤是指资产价格从最高点回落到最低点的幅度。
可以通过计算最高点与最低点之间的距离除以最高点得到。
3.风险指标：风险指标用于衡量资产价格变动的波动性。
常用的风险指标有标准差、方差等。
通过计算资产收益率的标准差可以得到该指标的值。
Wind收益率曲线的实际应用案例以下是一个具体的实际应用案例，用于展示如何利用Wind收益率曲线进行投资决策的过程。
假设我们是一位股票投资者，希望通过分析历史数据来预测股票的未来走势。
国开债收益率曲线
国开债收益率曲线是指国家开发银行发行的债券在不同期限下
的收益率随时间的变化曲线。
收益率曲线是市场利率变动的重要指标，通常反映了市场对经济情况和政策预期的反应。
收益率曲线通常呈现出向上倾斜的形态，即短期债券的收益率低于长期债券的收益率。
这种情况反映了市场对未来经济增长和通胀的预期，因为市场预计短期内经济增长和通胀率将保持较低的水平，而长期内则可能会有较大的波动和上升。
收益率曲线对各类债券和金融产品的定价和投资决策具有重要影响，因此需要关注其变化趋势和意义。
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收益率曲线策略
收益率曲线策略是一种基于市场预期的交易策略，主要是通过分析收益率曲线的形态和走势来决定交易方向。
收益率曲线是指不同期限债券的收益率之间的关系曲线，通常使用的是国债收益率曲线。
该策略的基本思路是，当收益率曲线向下倾斜时代表市场对未来经济前景的预期较为悲观，此时债券价格相对较高，投资者可通过卖出短期债券买入长期债券的方式进行交易，以期获取更高的收益率。
相反，当收益率曲线向上倾斜时代表市场对未来经济前景的预期较为乐观，此时短期债券价格相对较高，投资者可通过卖出长期债券买入短期债券的方式进行交易，以期获取更高的收益率。
值得注意的是，该策略需要投资者具备一定的市场分析能力和交易经验，且需要关注市场预期变化的动态，以便及时调整交易方向，避免投资风险。
债券市场的收益率曲线解读债券市场是金融市场中一个重要的组成部分，它为政府、企业和个人提供融资工具，并体现了市场对利率变动和信用风险的预期。
债券市场的收益率曲线是投资者对不同到期期限的债券收益率进行排序的结果，该曲线是分析市场情绪、预测经济走势以及制定投资策略的重要参考指标。
一、收益率曲线的构成债券市场的收益率曲线通常由以下几种类型的债券收益率组成：短期国库券收益率（T-Bill）、政府债券收益率（T-Bond）、公司债券收益率、地方政府债券收益率等。
这些收益率代表了不同到期期限债券的市场预期收益率。
二、债券市场的收益率曲线类型债券市场的收益率曲线通常呈现出以下几种形态：正常曲线、倒挂曲线、平坦曲线和中期拐点曲线。
1. 正常曲线正常曲线指短期债券的收益率低于长期债券的收益率。
这种曲线形态通常出现在经济增长的早期阶段，市场对未来经济前景持乐观态度，预期通胀率上升，导致长期债券的预期收益率较高。
2. 倒挂曲线倒挂曲线指短期债券的收益率高于长期债券的收益率。
这种曲线形态通常出现在经济衰退的前期，市场对未来经济前景存在担忧，投资者更愿意购买短期债券以获得较高的收益。
3. 平坦曲线平坦曲线指短期债券和长期债券的收益率接近，没有明显的斜率变化。
这种曲线形态通常出现在经济增长放缓或通胀预期稳定的情况下。
4. 中期拐点曲线中期拐点曲线指曲线的形态由正常曲线转变为倒挂曲线或者由倒挂曲线转变为正常曲线。
这种曲线形态通常意味着市场对经济走势的预期发生改变，投资者对未来经济前景存在担忧或者乐观。
三、债券市场收益率曲线的解读对债券市场收益率曲线的解读可以从以下几个方面进行：1. 经济预期债券市场收益率曲线的形态反映了市场对经济走势的预期。
正常曲线表明市场对经济增长和通胀前景持乐观态度，而倒挂曲线则暗示市场对经济衰退的忧虑。
根据收益率曲线的形态，投资者可以判断当前经济环境下的风险和机遇。
2. 货币政策预期债券市场收益率曲线的形态也受到货币政策预期的影响。
企业收益率曲线对于企业管理者来说，掌握企业收益率曲线的分析方法和运用，是实现企业经济效益最基本的管理要求。
企业收益率曲线是衡量产出和经济效益之间关系的一种实用工具，对于经济利润的控制具有重要的作用。
下面将围绕“企业收益率曲线”为话题，分步骤进行解析。
一、什么是企业收益率曲线企业收益率曲线是指企业经济效益与产品产量之间的关系图，它描述了在商品或服务生产过程中，产量与经济效益之间的关系。
图形的横坐标是生产单位，通常以时间或数量表示；纵坐标是经济效益，通常以成本为单位。
企业收益率曲线曲线是一种基本经济学概念，可以用来帮助企业管理者了解和预测生产产量和成本之间的关系，优化产量与效益的平衡，实现企业经济效益的最大化。
二、如何绘制企业收益率曲线企业收益率曲线的制作需要将企业的总成本和总收益分别绘制出来，然后在一个坐标系中画出。
在这个坐标系中，横轴通常是生产单位，例如时间、数量等等。
纵轴通常是成本和收益，以成本为单位。
三、企业收益率曲线的分析方法1. 最小成本产量最小成本产量是指在满足某一市场需求的情况下，平均成本最小的产量。
这个产量通常是企业收益率曲线的底部，这个点称为“成本最小产量点”。
这个点是企业生产效益的核心，为实现成本最小化提供了最有利的条件。
2. 边际收益和边际成本边际收益是指增加一单位生产成本将获得的增收，边际成本是指增加一单位生产成本将增加的成本，通常通过成本增长曲线来体现。
在企业收益率曲线上，边际收益递减，边际成本递增。
因此，当边际收益等于边际成本时，企业效益达到最大值。
3. 等效产量等效产量是指企业在生产过程中具有同样效益时，拥有的生产能力产量。
例如，在生产过程中，提高员工的工资、增加生产线的数量或调整生产流程等活动之间，都会以多种方式影响企业的成本和生产效率。
在企业收益率曲线上，等效产量是两条线的交点，即边际效益等于总效益产量。
四、企业收益率曲线的应用1. 优化生产，降低成本企业收益率曲线可以帮助管理者确定最小成本产量，以实现最佳经济效益。
债券市场中的收益率曲线拟合与预测债券市场是金融市场中重要的一个组成部分，它为政府、企业和个人提供了融资和投资的渠道。
而债券的收益率曲线则是衡量债券市场风险和收益的重要指标之一。
本文将探讨债券市场中的收益率曲线拟合与预测的方法和意义。
一、收益率曲线的基本概念收益率曲线是指不同到期期限的债券的收益率之间的关系图形。
它反映了市场对未来经济发展和通货膨胀预期的预测。
通常情况下，收益率曲线呈现出向上的趋势，即长期债券的收益率高于短期债券的收益率。
二、收益率曲线的拟合方法拟合收益率曲线的方法有很多，常用的方法包括线性插值法、平滑插值法和参数拟合法。
1. 线性插值法线性插值法是最简单的拟合方法之一，它假设不同到期期限的债券的收益率之间存在线性关系。
通过已知的收益率数据点，可以通过线性插值法计算出其他未知期限的债券的收益率。
2. 平滑插值法平滑插值法是通过对已知收益率数据进行平滑处理，得到一条平滑的收益率曲线。
常用的平滑插值方法有移动平均法和指数平滑法。
移动平均法通过计算一定期限内的平均收益率来平滑曲线；指数平滑法则是通过对收益率进行加权平均，权重随着期限的增加而递减。
3. 参数拟合法参数拟合法是利用数学模型对收益率曲线进行拟合。
常用的参数拟合模型有Nelson-Siegel模型和Svensson模型。
这些模型通过拟合一组参数，可以较好地拟合收益率曲线。
三、收益率曲线的预测方法收益率曲线的预测对于投资者和债券市场参与者来说具有重要意义。
预测收益率曲线可以帮助投资者制定投资策略和决策。
1. 基于历史数据的预测基于历史数据的预测是一种常用的方法，它通过分析过去的收益率数据和市场情况，来预测未来的收益率曲线走势。
这种方法基于假设历史数据可以反映未来的趋势，但需要注意历史数据并不能完全预测未来。
2. 基于经济指标的预测基于经济指标的预测是一种较为常用的方法，它通过分析宏观经济指标、通货膨胀预期和货币政策等因素，来预测未来的收益率曲线走势。
上海票据交易所收益率曲线上海票据交易所的收益率曲线是指在一定时期内，不同期限的票据交易所报价利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称SHIBOR）的变化情况。
SHIBOR是中国上海市场的同业存贷款市场利率，由银行间同业拆借市场报价利率形成，是中国金融市场的重要参考利率之一。
上海票据交易所作为中国国内票据市场的主要交易场所，是票据交易和票据融资的重要平台。
在该交易所上市交易的票据种类主要包括商业承兑汇票、政府债券、央行票据等。
收益率曲线是指不同期限票据的收益率在坐标系上的连续曲线，用于反映不同期限票据的收益率水平和变动趋势，能够提供市场参与者对票据市场的风险和收益的预测与评估。
上海票据交易所收益率曲线通常呈现出一定的特征。
首先，曲线通常是向上倾斜的。
这是因为随着票据期限的增加，其风险也相应增加，投资者对长期票据的风险更为敏感，因此要求更高的收益率来补偿。
其次，曲线的形状和陡峭度会受到市场环境和货币政策的影响。
在宽松的货币政策和稳定的市场环境下，曲线可能较为平坦且逐渐向上倾斜；而在紧缩的货币政策和不确定的市场环境下，曲线可能较为陡峭且波动较大。
再次，短期票据的收益率通常会受到利率市场化程度和市场需求的影响，而长期票据的收益率则更多受到市场预期和宏观经济因素的影响。
从历史数据分析来看，上海票据交易所收益率曲线的变化与金融市场整体情况和宏观经济因素密切相关。
例如，在宏观经济增长放缓时，长期票据的收益率往往会走低，投资者更愿意购买安全性较高的长期票据；而在经济复苏时，长期票据的收益率则会上升，投资者对风险投资的需求增加。
此外，在通货紧缩时期，长期票据的收益率可能会下跌，市场对未来通胀增速下滑的预期导致投资者购买长期票据以抵抗通胀风险。
近年来，由于中国金融市场改革开放的进展，上海票据交易所收益率曲线也呈现出一定的变化。
随着利率市场化改革的推进，市场参与者对于收益率曲线的敏感度增加，且市场的预期更加依赖于市场供求和宏观经济因素的影响。
30年国债收益率曲线
30年国债收益率曲线是一条反映30年期国债收益率变化的曲线。
该曲线通常由一系列数据点组成，每个点代表一个特定时间点的30
年期国债收益率。
这些收益率可以是每天、每周、每月或每年发布的，具体取决于数据来源和发布频率。
30年国债收益率曲线的形状和变化可以提供有关经济和市场状
况的重要信息。
例如，如果曲线向上倾斜，这意味着长期债券的收益率正在上升，可能是由于市场对未来通货膨胀或利率上升的担忧。
相反，如果曲线向下倾斜，这意味着长期债券的收益率正在下降，可能是由于市场对未来经济增长放缓或利率下降的预期。
在投资方面，30年国债收益率曲线可以作为投资决策的参考依据。
例如，当曲线向上倾斜时，投资者可能会更倾向于持有短期债券或寻找其他投资机会，而当曲线向下倾斜时，长期债券可能更具吸引力。
红顶收益率曲线制作说明（交易所市场）投资固定收益证券(Fixed Income Securities) 最重要的市场指标之一就是收益率曲线(Yield Curve)。
红顶金融工程研究中心曾先后参与过国外债券交易中心的收益率曲线编制工作，以及提供国内银行间债券市场期限结构编制的技术并通过论证，因此本文根据这些研究成果与编制经验，为各位读者介绍收益率曲线的概念、使用方法、以及如何制作国内交易所债券市场的收益率曲线。
一、基础介绍何谓收益率曲线(Yield Curve)收益率曲线是指零息债券的收益率与其到期日之关系－横轴为各到期期限(Time to Maturity)，纵轴为相对应之到期收益率(Yield to Maturity)，用以描述两者之关系。
为何需要估计收益率曲线？从固定收益证券的投资与操作来看，掌握市场的收益率曲线是进行投资的首要工作，因为收益率曲线具有下列义涵：代表性收益率曲线代表一个市场的利率结构，能够真实反应出一个市场短中长期利率的关系，对投资者操作长天期或短天期债券十分重要。
操作性收益率曲线是根据市场上具有代表性的交易品种所绘制出来的利率曲线，这些具代表性的品种称为指标债券，由于指标债券必须具备流动性大、交投热络的条件，因此具备可操作性。
投资者可以根据收益率曲线上的利率进行操作解释性收利率曲线对固定收益证券的价格具有极强的解释性，了解曲线的结构有助于了解债券价格。
如果某一支债券价格偏离了根据收益率曲线推算出来的理论价格，通常会有两种情况：一是该支债券流动性不足，因此偏离的价格无法透过市场机制加以修正，二是该支债券流动性足够，这种偏差将只是短暂现象，很快就会被拉回合理价位。
分析性在进行债券的资产管理与风险分析时，收益率曲线是必要参考的数据：在许多财务金融的应用上，如未来开放利率衍生性商品后，对于这相商品的订价，以及利率相关商品风险管理制度等，收益率曲线均是不可缺少之基本数据。
二、名词解释“收益率曲线” 以及“期限结构” 两个名词常被国内投资人混淆，虽然两者的概念很类似，但是定义截然不同，在债券市场上的应用也完全不一样，因此投资人有必要把这两个名词的观念搞懂。
(1) 收益率曲线(Yield Curve)指的是附息债券到期收益率(Yield to Maturity) 和剩余年期的关系，代表着如果当下持有这个剩余年期的债券而且持有到期，包含期间所有的利息收入与期末的本金反还，整体的内部投资报酬率(Internal Rateof Return)。
(2) 期限结构(Term Structure)指的是计算未来一笔现金流当前现值所用的贴现率(Discounted Rate)和该笔现金流距今年期的关系，代表持有这笔现金的时间价值。
由以上定义可知：“收益率曲线” 与“期限结构”在学术上是有严格区别的，分别有着各自的定义。
而一般通称的即期利率(Spot Rate) 指的是期限结构上某一个年期点上的利率，因为相对于远期利率的概念，因此称为即期利率。
由于期限结构制作方法较为复杂，因此以下先探讨收益率曲线的制作方式。
三、红顶收益率曲线的制作思路红顶收益率曲线的制作思路就是使制作出来的收益率曲线具备前文所说的代表性、操作性、解释性。
为了具有代表性，因此采用市场全部有交易的债券为样本（当然，必须扣掉极不合理债券），为了具有操作性，必须让曲线尽可能通过市场的观测点，为了具有解释性，因此透过债券风险补偿的学理来设计流动性指标。
红顶收益率曲线的制作思路图示此外，曲线必须尽可能的平滑，使期限变化过程中利率变化最为平缓。
由于作为指标的债券数目有限，无法单靠指标债券把整个收益率曲线连续完整的绘制出来，传统上绘制收益率曲线时，习惯把两个利率点用直线连接起来，这样做法虽然简单、直观，但是在利率点前后短期时间利率变化极大，无法真正解释实际利率的状况，实务上并不合理，且对精确评估市场利率以及用收益率曲线估计债券效率市场价格会出现极大的偏差。
针对这个问题，可以用平滑线的技术来加以解决：以所有可以计算到的收益率曲线的年期与利率为已知点，然后应用物理力学的原理，想象一个具有韧性的物质加以外力弯曲，使其通过所有点，这样形成的曲线是自然界最优化的曲线。
计算方式需用到力学上，各点所受邻近两个(以上) 点的外力总和相等的特性，通过微分方程可以解出一组解，可以描述这样的曲线。
这样做的好处是：(1) 通过观测点，具有可操作性(2) 曲线各点切线连续，消除利率剧烈变动的因素(3) 数学上为最适化的平滑线综合以上两大思路，红顶采用样条法(Spline Method) 拟合模型，透过电脑寻优技术，找出最能适切描述市场利率状况的收益率曲线。
四、红顶收益率曲线制作的过程第一步建立基准年期基准年期指的是收益率曲线上关键年期，是与国际债券市场收益率曲线比较时比较的基准年期。
参照国际通行的收益率曲线做法以及配合国内债券发行的期限，将基准年期分为以下几个年期：1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年基准年期中短年期的间隔比较小，长年期的间隔比较大，这是符合投资人利率边际敏感性递减的特征，因为投资人对距今较近各年的利率变化比较关切，而对较远的利率每年的变化则不是那么敏感。
第二步筛选样本债券为了使收益率曲线具有良好的代表性，红顶采用“最近一段期间有成交且价格合理的固定利率且不含期权债券” 作为样本债券。
(1) 所谓最近一段期间有成交是指：只要过去N日有交易，就可以纳入债券（目前N = 3），这样可以避免债券除息前後交易所市场暂停交易造成曲线的空缺。
(2) 所谓价格合理是指：该债券最近N日有交易的最後一日交易价格与平均价不能超过X倍的标准差（目前X = 2），这样做的目的是防止曲线受到单一债券价格剧烈波动的影响。
(3) 仅包含固定利率、不含期权的债券是因为浮动利率债券无法计算合适的到期收益率，因此在收益率曲线的平面上没有合理的观测点。
含期权债券由於不知道未来是回售还是赎回，也无法计算合适的到期收益率，因此也排除在样本之外。
第三步样条曲线模型的建立收益率曲线编制过程中较艰深的一个部分，就是建立样条曲线的模型，这个模型是：令t0= 1, t1, t2, …tn= 20为各个基准年期：(1)假设t在债券的当前期限上是连续的，想要求出收益率曲线y = f(t)的f函数，并取一个样条函数S(x)来分段趋近f(t)，条件满足：(2)其中(x, y) 每个债券的剩余年限和到期收益率的数值。
S函数的取法有很多，红顶采用的是指数样条法，该曲线的公式为：(3)由於曲线相连且最平滑，因此要求：(4)令, 则：, (5)且同时满足边界条件：(6)第四步优化条件的设置与寻优寻优的目标是：为当前拟合出来的收益率曲线对市场上所有m个观察得到的债券所有现金流现值加总的解释误差之和必须最小，这些误差乘上一个债券的流动性系数，使得万一同一期限的两个债券出现不同收益率时，曲线会通过、或比较接近流动性好的那个债券。
定义目标函数为：(7)其中：CF: 债券i的第j个现金流i,j: 债券k当日的收盘全价DPi: 债券i的流动性系数Li有了这个条件，配合(2) ~ (7) 解连立方程式，就能把曲线函数f决定出来了如何有效地使用债券收益率散点图分析？债券收益率散点图分析是债券市场最基本的分析工具，透过这项分析工具我们可以了解债券收益率与剩余年期分布的情形、判别价格异常状况、察觉市场投资机会。
红顶金融工程研究中心于2002年在市场上提出债券收益率与收益率曲线散点图的分析，并与多家投资机构探讨了这个领域的技术，特别以本文与大家分享这份经验。
什么是债券收益率散点图？债券收益率散点图是个二维空间图，把债券剩余年期与到期收益率的关系以散点形式标明出来，同时绘制收益率曲线。
这样的图形便叫做债券收益率散点图。
债券收益率散点图范例(2004.6.4盘中)债券收益率散点图有什么用处？无论用什么数量方法做出来的收益率曲线一定要具备(1)代表性(2)解释性(3)可操作性。
代表性是指收益率曲线必须代表市场上看不到的利率与期限之间的关系，解释性是指收益率曲线必须能解释债券市场上的价格成因，可操作性就是指收益率曲线上各年期的利率是投资人可以在该年期的债券品种上以曲线上的到期收益率进行买卖。
代表性与可操作性通常反映在市场上流动性较高的债券品种上，只有这些流动性好的债券才有代表性。
因此如果某个债券利率的散点落于曲线的下方，代表该债券的流动性不佳却要求较低的收益率（较高的价格），因此是相对价格不合理的债券。
相反的，如果债券的利率的散点落于曲线的上方，代表该债券的流动性不佳，因此求较高的收益率（较低的价格），只要是利率在一定范围以内，就是价格相对合理的债券。
因此债券收益率曲线的散点图可以说明那些债券是价格相对合理、那些是相对不合理。
债券收益率散点图的分析法债券收益率散点图有三种分析法：1.合理价格区间法投资人可以在债券收益率散点图设定上下合理利率范围（如范例图中的绿色曲线），当债券的收益率散点落于该曲线范围内，则价格视为合理，如果落于曲线范围之外，代表相对不合理，便有了介入的机会（因为至少当下立即卖掉债券可以买入同年期、收益率更高的债券，或是当下持有到期比从市场上另外买入同年期的债券获得更高的收益率）。
2.浮动利率债券分析法由于国内的浮动利率债券票面基础利率是按照一年期定期存款利率设定的，该利率又是人民银行所规定、非市场交易的结果，因此常常市场利率大幅波动时定期存款利率并不会改变。
但是正向浮动利率债券(Positive Floaters) 却可以在未来利率上升时获得票面的补偿、弥补利率上升时的跌价损失，反向的浮动利率债券(Negative Floaters) 则可以在未来利率下升时获得票面的补偿、增加利率上升时的升值空间，因此浮动利率债券搭配债券收益率散点图会对国内这种基础利率不变动的情形起了很大的指导作用。
将浮动利率债券的基础利率按照当前基础利率推展，使之成为一个固定利率债券，按照当前市价可以推算出一个到期收益率，把这个到期收益率与债券剩余年限的关系以散点形式画在散点图上，如果是一个正向浮动利率债券、散点落于曲线下方，代表着价格较高，则投资人会普遍存着未来利率上升的期待（如当前本范例中的010004, 010010两债券）。
反之如果散点在曲线上方，则代表未来有降息的可能。
浮动利率债券分析法范例所以用债券收益率散点图搭配浮动利率债券，可以观察出市场的利率走向与预期。
3.分段利率机会分析法分析收益率曲线的形状与散点可以推出额外的投资机会。
以当前上交所国债与国债收益率曲线的散点图来看，10年以上的四个债券收益率散点几乎成为水平线，这代表着10年至20年的区段可能有了投资的机会。
按照预期理论与风险回报关系来看，如果要投资20年，先投资10年券、十年后再投资10年券与当下直接投资20年券，显然先投资10年券就可以获得与直接投资20年券相同的收益率（暂时忽略课税考量），那后来的10年投资都是额外赚得的收益（假设无再投资风险）。
