美国收益率曲线特征分析
收益率曲线是由不同期限，但具有相同风险、流动性和税收的债券收益率连接而形成的曲线。收益率曲线不仅反映了不同期限债券收益率的变化，还反映了货币政策的意图，并且包含信用市场条件的诸多信息，长期收益曲线反映了信用市场供给与需求的均衡。而且，收益率曲线还反映了未来通货膨胀的变化。
收益率曲线和宏观经济运行高度相关
典型的美国国债收益率曲线是由到期时间从1个月到30年的点组成的。根据美国1970—1997年间的国债收益率曲线与经济周期关系的分析发现，美国国债收益率曲线的不同形态反映了宏观经济周期的运行情况。在大部分情况下，当美国国债收益率曲线表现出短期利率高于长期利率时，说明美国经济即将进入衰退和萧条阶段；反之，当美国国债收益率曲线表现出长期利率与短期利率之间的利差由负值逐渐趋向于0，或者长期利率与短期利率之间的利差日益扩大时，说明美国经济即将进入复苏和繁荣阶段。总的说来，长短期国债之间的利差关系变化体现在国债收益率曲线上，使国债收益率曲线表现出各不同的形态，在一定程度上预示了宏观经济发展周期的变化趋势。由此可以看出，国债收益率曲线不但可以作为判断和反映市场对未来利率走势、未来经济增长和通货膨胀率趋势预期的工具，而且可以成为货币当局进行货币政策措施选择的有力依据。
信息公布对收益曲线有很大影响
美国的货币政策在近期有两次明显的变化。一是在上世纪80年代末期，美联储把货币政策操作目标从借入储备转向明确的、严格的联邦基金利率目标：二是从 1994年起，美联储公开市场委员会开始在会议当天对外公开发布货币政策的变化，同时公告导致这一变化的原因，其中往往暗示着未来的货币政策意图。大量研究和实证表明，在1989年以前、1989～1994年间和1994年之后这三个时期，联邦基金利率与市场利率的相关性和同步性有明显的差别。在1989年以前，市场利率倾向于同联邦基金利率同步变化。联邦基金利率调整一个月后的市场利率与联邦基金利率仍然保持高度相关，联邦基金利率的变动与一个月前市场利率的变化呈现正相关关系，但相关系数不高。1994年后，联邦基金利率的变化与同期的市场利率变化的相关性，以及与后续的市场利率变化的相关性明显下降。但是联邦基金利率的变动与2—3个月前的市场利率变动的相关性显著提高。(见图 1)。这说明，随着美联储货币政策公告的改革，市场利率包含的未来联邦基金利率方面的信息显著增加，市场利率对联邦基金利率的预测能力明显提高。1994年以后的数据还表明，市场收益率在早于联邦基金利率变化2—3个月的时间开始调整。也就表明，预期的货币政策调整已经反映在几个月前的市场利率中。1994年后，较长期限的市场利率已经不再随联邦基金利率的变化做显著的同步变化。
其他各类宏观经济信息公告对收益曲线都呈驼峰效应，对收益曲线的两端影响较小，而对收益曲线的中间影响很大。具体为：宏观信息公告对中期(1～3年)债券收益率的影响最大，对长期与短期债券收益率影响较小。
近几年来，各项经济数据的统计工作日益完善，信息公布的确定性与时效性不断增强，使得公众能够更加全面深入的了解经济运行和货币政策的态度。不同类型的宏观经济数据发布会对收益曲线造成不同形式与不同程度的影响。美国的经验数据表明：建立在理性预期建设基础之上即被预期到的宏观经济信息公告对收益率曲线没有影响，而未预期到的宏观经济信息会对收益率曲线造成影响。这里的宏观经济信息包括劳动力市场的信息公告、价格水平的信息公告和总需求方面的信息公告。
对金融产品定价具有基准性指导作用
国债作为无风险证券，其收益率为无风险利率，是整个金融市场上众多金融产品的定价基础。这些金融资产不仅包括企业债、可转债、股票、期货、期权、调期等在市场上交易的有价证券，还包括保险公司的保险合约、银行的多种商业贷款等等。在美国债券市场上，公司债券的收益率多用国债的收益率(T)加上某一基点数来表示。交易商对某一公司债券的希望买入价 (bid)和希望卖出价(ask or offer)通常表示为50／55，即在T+50时买入在T+55时卖出。如果相同待偿期限的国债收益率为5%，则该种公司债券的市场价格为55%。(见表1)。
当然，国债收益率曲线的基准定价作用的有效发挥，尚依赖于健全完善的信用评级制度的存在及其功能的显现，因为只有信用评级机制能够有效发挥作用，才能使国债收益率的基准定价功能也清晰可见。在美国公司债券市场上，不同信用的公司债券和相同期限国债收益率间的差额(spread)也是依此具有一定的规律。
由此可见，成熟市场上的国债收益率曲线不仅具有直观反映宏观经济变化的作用，同时还可以对宏观经济调控起参照性作用，另外可以发挥对金融产品定价的基准性指导作用。而在我国，由于金融市场发育不成熟，产品不够丰富，所以收益率曲线还存在许多不完善的地方，需要通过金融市场的培育，金融产品的创新来形成。
收益率曲线对未来通货膨胀有预测作用
在理论上，收益率曲线的两个主要特征——收益率差和收益率水平，两者都包含着通胀与预期通胀的内容。收益率差反映了未来短期利率的变化，未来的短期利率包含着未来真实利率和未来通胀的内容。收益率差反映了未来短期利率的变化，未来的短期利率包含着未来真实利率和未来通货膨胀的内容。由于真实利率在长期中的波动是比较小的，未来短期利率的上升主要反映了预期通胀的上升，在较长的预测时期尤其如此。收益曲线的水平也包含着
通胀与预期通胀的信息。短期利率除了反映货币政策态度之外，也反映了当前通胀水平和货币市场的供求。中长期利率反映了资本市场的供求，也反映了预期的未来通胀水平。
从美国短期利率与通货膨胀的历史数据来看，短期利率确实提供了未来通货膨胀的信息，上世纪90年代中期的负短期真实利率确实先于其后的严重通胀的出现。80年代中期与90年代初期的高短期真实利率之后也确实出现了通胀率的下降，最好的解释是，短期利率比收益率差更清晰地反映了货币政策的态度，由于通货膨胀在长期中是一个货币现象，更好的反映出货币政策的态度，自然就会对未来的通货膨胀有更好的预测能力。
作者：伍旭川，李蕊来源：《银行家》2005年第12期
美国收益率曲线特征分析 收益率曲线是由不同期限，但具有相同风险、流动性和税收的债券收益率连接而形成的曲线。收益率曲线不仅反映了不同期限债券收益率的变化，还反映了货币政策的意图，并且包含信用市场条件的诸多信息，长期收益曲线反映了信用市场供给与需求的均衡。而且，收益率曲线还反映了未来通货膨胀的变化。 收益率曲线和宏观经济运行高度相关 典型的美国国债收益率曲线是由到期时间从1个月到30年的点组成的。根据美国1970—1997年间的国债收益率曲线与经济周期关系的分析发现，美国国债收益率曲线的不同形态反映了宏观经济周期的运行情况。在大部分情况下，当美国国债收益率曲线表现出短期利率高于长期利率时，说明美国经济即将进入衰退和萧条阶段；反之，当美国国债收益率曲线表现出长期利率与短期利率之间的利差由负值逐渐趋向于0，或者长期利率与短期利率之间的利差日益扩大时，说明美国经济即将进入复苏和繁荣阶段。总的说来，长短期国债之间的利差关系变化体现在国债收益率曲线上，使国债收益率曲线表现出各不同的形态，在一定程度上预示了宏观经济发展周期的变化趋势。由此可以看出，国债收益率曲线不但可以作为判断和反映市场对未来利率走势、未来经济增长和通货膨胀率趋势预期的工具，而且可以成为货币当局进行货币政策措施选择的有力依据。 信息公布对收益曲线有很大影响 美国的货币政策在近期有两次明显的变化。一是在上世纪80年代末期，美联储把货币政策操作目标从借入储备转向明确的、严格的联邦基金利率目标：二是从 1994年起，美联储公开市场委员会开始在会议当天对外公开发布货币政策的变化，同时公告导致这一变化的原因，其中往往暗示着未来的货币政策意图。大量研究和实证表明，在1989年以前、1989～1994年间和1994年之后这三个时期，联邦基金利率与市场利率的相关性和同步性有明显的差别。在1989年以前，市场利率倾向于同联邦基金利率同步变化。联邦基金利率调整一个月后的市场利率与联邦基金利率仍然保持高度相关，联邦基金利率的变动与一个月前市场利率的变化呈现正相关关系，但相关系数不高。1994年后，联邦基金利率的变化与同期的市场利率变化的相关性，以及与后续的市场利率变化的相关性明显下降。但是联邦基金利率的变动与2—3个月前的市场利率变动的相关性显著提高。(见图 1)。这说明，随着美联储货币政策公告的改革，市场利率包含的未来联邦基金利率方面的信息显著增加，市场利率对联邦基金利率的预测能力明显提高。1994年以后的数据还表明，市场收益率在早于联邦基金利率变化2—3个月的时间开始调整。也就表明，预期的货币政策调整已经反映在几个月前的市场利率中。1994年后，较长期限的市场利率已经不再随联邦基金利率的变化做显著的同步变化。
美国商业分析（BA）硕士申请解析 >>>文章来源：武汉申友留学进几年来，美国大学新兴的专业商业分析（BusinessAnalytics，简称BA）逐渐成为中国申请者比较感兴趣的商科类STEM专业。但是不少同学对这个专业还不是很了解，下面武汉申友留学就给大家来详细分析一下美国商业分析BA这个专业，想要申请2017年秋季入学的小伙伴们抓紧时间准备申请材料喽！ 先来给大家看一下武汉申友留学美国商业分析申请的成功案例： 学生信息：ZhangY.Q.武汉大学-图书馆学 基本条件：GPA:3.6+；TOEFL:102；GRE:315 申请方向：美国图书馆学/商业分析 录取结果：UniversityofRochester（商业分析） UniversityofCalifornia,LosAngeles（图书馆学） UniversityofMichigan,AnnArbor 一、商业分析（BA）专业概况 说到商科专业，经常提到的专业有金融、会计、市场营销、人力资源等。越来越多美国大学商学院开始开设最近几年大热门专业：商业数据分析专业，它主要是以商业知识为基础，数理编程为手段，从数据分析出发，以决策优化来创造价值的新兴专业，不同于传统的商业分析（BusinessAnalysis）。 BusinessAnalysis属于传统商科，一般设在MBA下面，主要是分析整个公司的运营流程、开展的业务等方面，偏向于案例分析，以简单的数据分析为辅助。 BusinessAnalytics则是一门新兴学科，核心是数据挖掘和数据分析，与现在的互联网及大数据（BigData）相联，主要是利用高深的技术、模型和算法进行数据挖掘和商业分析，服务的公司都是像IBM、Google、百度、腾讯、阿里这样的互联网公司。 二、美国商业分析选校推荐 目前美国大约有30所学校开设了BusinessAnalytics这个专业。从专业名称来看，大部分学校都是叫BusinessAnalytics，有些直接叫Analytics，还有些叫PredictiveAnalytics。从院系设置来看，多数设置在商学院下，如UTAustin,Rochester,MSU,GWU等；北卡罗来纳大学教堂山分校开设在统计与运筹系。有些设置在工程学院下，如Northwestern、CornellUniversity；也有设置在信息学院下的，如CMU；一般设置在工程学院及信息学院下的项目，对数学背景和计算机背景要求都很高。另外如MIT，弗吉尼亚大学，罗切斯特大学，维克森林大学，纽约大学，凯斯西楚大学，加州戴维斯分校，加州圣地亚哥分校、哥伦比亚大学、康奈尔大学、南加州大学等均设有商业分析项目。BA硕士绝大多数都是以就业为导向的，从贴合就业实际的 BigData-analyticalwork角度来培养学生。 1、麻省理工学院MIT商业分析项目MasterofBusinessAnalytics 由MITSloan商学院和MITOperationsResearchCenter(ORC)合办，2016年新开设的项目。主要培养学生运用和管理数据科学，解决商业挑战中遇到的问题。核心专业课程包括：
1 Yale University耶鲁大学 2 Harvard University哈佛大学 3 Stanford University斯坦福大学 4 Columbia University哥伦比亚大学 5 The University of Chicago芝加哥大学 6 New York University纽约大学 7 University of Michigan Ann Arbor密西根大学-安娜堡分校 7 University of Pennsylvania宾夕法尼亚大学 9 University of California Berkeley加州大学伯克利分校 9 University of Virginia弗吉尼亚大学 11 Duke University杜克大学 12 Northwestern University西北大学 13 Cornell University康乃尔大学 14 Georgetown University乔治城大学 14 The University of Texas at Austin德克萨斯大学奥斯汀分校 16 University of California Los Angeles加州大学洛杉机分校 16 Vanderbilt University范德堡大学 18 University of Southern California南加州大学 (Gould) 18 Washington University in St Louis圣路易斯华盛顿大学 20 The George Washington University乔治华盛顿大学 20 University of Minnesota Twin Cities明尼苏达大学Twin Cities分校 22 BOSTON University波士顿大学 23 Indiana University,Bloomington印地安那大学伯明顿分校 (Maurer) 23 University of California Davis加州大学戴维斯分校 23 University of Illinois Urbana Champaign伊利诺伊大学厄本那―香槟分校23 University of Notre Dame圣母大学 27 Boston College波士顿学院
5.1 BONDS 1. 关于债券Aspects of Bonds a. 债券是企业和政府进行长期债务融资的主要方式 Bonds are the principal form of long-term debt financing for corporations and governmental bodies. 1) 债券承诺在未来某一指定日期按照面值（par value）支付持有 者相应的金额，此外，在多数情况下，还要按照指定的利率(called the stated rate or coupon rate)定期支付面值一定比率的利息。 b. 在金融市场上发行债券需要完成很多法律和会计方面的流程，费 用很高，如果债券的期限小于5年将很不经济。 债券的期限越长，风险就越大，投资者要求的回报率也会越高。
c. 有时候会要求债券发行者建立偿债基金（sinking fund），以保证债券到期时有足够的资金偿还。基金来源是部分发债所得，以及未来的盈利。 d. 发债对发行者的好处 1) 减少税务支出，这是债务最大的一处，对于税率为40%-50% 的企业来说，利息的支付可以节省不少的税务成本。 2) 公司的管控权不需要与债券持有者分享。 e. 发债对发行者不利的方面 1) 与股权投资不同，按照法规，本金和利息必须按时支付，如果到时没有足够的资金，将导致公司破产（become insolvent）。
2) 举债将增加公司的风险级别，股东将因此要求更高的分红回报，这将可能导致公司股价下降，因为部分股票会遭到抛售，转向风险低或收益更高的股票。 3) 期限长的特性增加公司风险，发债时以为比较合算，但当以后利率下降时将成为企业的负担，而且以后公司将无法再举债融资。 4) 某些管理要求（managerial prerogatives）在发债条款中会受到约束。比如，在还债前一些财务指标需要保持在一定要求之上。5) 对公司而言，发债所得的资金量是有限的。按照公认的准则，公司的负债权益比率需要保持在一定水平之上，低于这个水平，举债成本会大幅上升，甚至不能发债。
本特利大学商业分析硕士项目介绍 项目介绍 本特利大学（Bentley University）是美国波士顿地区顶尖的商科名校，在新英格兰地区乃至全美都享有极高的声誉。在最新的College Factual 专业排名中，本特利大学在商管领域高居全美榜首，并获得会计专业第1位和金融专业第2位的排名，在商业周刊评出的前100商业学校中排名第20位。2016年Bloomberg美国商学院排名中排名全美第10名。 MSBA项目由本特利大学商学院提供。 在接下来的3年，数据科学领域将会涌现200万的就业机会，但只有近1/3的需求可以得到满足。所以，商务分析专家的起薪预期会很高。 项目时长一年，10门课，6门必修，4门选修。选修课从6个分支里选择自己感兴趣的。六个方向为：数据科学、经济学、信息管理、管理、市场营销和金融。 截止日期 10月1号网申开放 全日制入学： Nov 1: Early Action Dec 1: Round 1 Jan 20: Round 2 Mar 15: Round 3 Mar 16 to Sep 1:滚动录取 申请条件 1.同等于美国本科四年学士学位； 2.GPA建议 3.0+； 3.TOEFL 100+（也接受IELTS 7+）； 4.要求GMAT/GRE，没有说明分数具体要求，建议310/680+； 5.建议有工作经验，但不是强制要求； 6.没有商科和统计学背景的学生需要上商科基础课程作为先修课：MANAGERIAL STATISTICS 管理统计学。 课程设置 项目包括10门课程：6门核心必修课，包括5门应用定量分析和1门数据库管理课程。4门专业化的选修课。 必修分析课程（6门）： CS605 DATA MANAGEMENT AND MODELING数据管理和建模 MA610 OPTIMIZATION AND SIMULATION FOR BUSINESS DECISIONS业务决策优化和模拟 MA611 TIME SERIES ANALYSIS时间序列分析 MA710 DATA MINING数据挖掘 ST625 QUANTITATIVE ANALYSIS FOR BUSINESS业务定量分析 ST635 INTERMEDIATE STATISTICAL MODELING FOR BUSINESS中级商业统计模型 选修课程（4门） 学生可以在六个专业方向中选择自己感兴趣的课程。 学费情况
美国国债:收益率 2009-06-03 Buttonwood 布雷顿森林体系 Not so risk-free 并非那么无风险 May 28th 2009 From The Economist print edition There are questions about the long-term appeal of American Treasury bonds 美国国债的长期表现令人怀疑 LIKE London buses, big events in America’s Treasury market all seem to come at once. In a week when the Treasury auctioned more than $100 billion of notes and bonds, ten-year Treasury yields surged to their highest level in six months, despite a buy-back offer by the Federal Reserve. That will raise the cost of finance for companies and homeowners. 就像伦敦巴士一样，美国债券市场的大事件都是毫无预兆就发生的。在一周之内，财政部拍卖了多达1000亿美元的债权，尽管联储回购了一部分，十年期国库券的收益率一路飙升到6个月以来的最高点。这会加重公司和家庭的财务成本。 All this activity was inevitable once the authorities decided to combine a huge fiscal deficit with quantitative easing (expansion of the money supply). It has been accompanied by a sharp rise in the gap between short and long rates. The ten-year yield has risen from 2.08% on December 18th to 3.70% on May 27th.
美国法学院排名是全美大学排名中的一个独立分支，通常称名列前14位的法学院为Top14，简称美国法学院T14。这14所大学法学院历来是LLM 美国留学学生的“兵家必争之地”! 1、Yale University New Haven, CT 耶鲁法学院在美国一直是独霸天下的存在。所谓独霸天下，是因为自从US NEWS推出法学院排名以来，除了第一年与哈佛并列第一以外，每年都独霸法学院的榜首位置。然而，耶鲁法学院的建院思路是学术性的小而精法学院。崇尚小班教学，招人极少且严格。整个法学院在意严谨、非功利的学术性训练。对于中国小本来说，如果无志于宏伟的学术生涯，请不要浪费时间。总体而言耶鲁LLM还是更加适合在学术上已有一定成就的年轻学者或者杰出的博士。 2、Harvard University Cambridge, MA 哈佛法学院的建院思路与耶鲁是几乎相反的。哈佛法学院注重学生的职业化律师思路和技能的训练。在招生上数量相当庞大，如果说耶鲁是以质取胜，哈佛绝对是希望在量上压倒耶鲁一个数量级的。尽管各界对于哈佛法学院的功利世俗化和对于商业社会的妥协颇有议论，然而其university的声望是举世闻名的，faculty也是极其强大的，不存在一定比耶鲁低人一等的情况(也许只是偏好不同罢了)。近些年以来，哈佛是中国顶尖小本冲击T3的最佳选择。北大、人大、清华三大法学院几乎每年都有TOP小本和硕士会被哈佛录取。随着中国法律市场的崛起，复旦、中政甚至其他TOP法学院的顶尖小本们，都有冲击哈佛的机会。
不过对于小本的要求也是不低的，高GPA(LSAC评级S是几乎必备的)、高TOEFL(108可以算作是一个bottom line了)、优秀的实习经历(以Magic circle 和V10的外所为佳，五大内所的北京、上海办公室也算尚可)只是硬件标配，一份不错的PS也是必不可少的。此外，哈佛非常注重alumni，如果能够得到哈佛JD甚至是在哈佛担任过教职之人的推荐信，是会大大加分的。由于哈佛LLM 的规模是T3中最大的，其毕业生在各大TOP外所和内所都有较强的校友网络，校友联系较为紧密(以北京为例)，诸位小本若有幸被录取，受益匪浅。 3、Stanford University Stanford, CA 斯坦福法学院虽然深受硅谷创业文化的熏陶，不过可贵的是其并没有浮躁的气质。斯坦福法学院的建院思路在一定程度上类似耶鲁，小班教学，招人非常少。对于中国小本来说，也是难于上青天的存在，难度不一定亚于耶鲁。相比耶鲁，斯坦福的特点是更喜欢有实务经验的律师(或者有亮眼创业经验的)。种种因素看来，如果没有特殊的优势或者特别的需求，建议小本不要在斯坦福上报太大的希望。如果是顶尖本毕业+顶尖工作经验2年以上，斯坦福不妨一试。 4、Columbia University New York, NY（不接受雅思） 哥大法学院紧跟着T3的步伐，在建院思路上则有些类似哈佛。在招生人数上与哈佛匹敌，数量庞大。另一方面，裹挟NYC的绝佳Location优势，吸引了一批又一批的顶级外国LLM(特别是希望在大苹果城找到Internship甚至是正
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/098428715.html, 中国特色社会主义法学教育模式的基本特征作者：唐良艳 来源：《课程教育研究》2017年第25期 【摘要】当前构建具有中国特色社会主义的法学教学体系，必须立足于目前我国的国情及实际情况，在不断深化法学理论研究的前提下加强我国法学学科建设，构建并完善中国特色法学体系。下面具体针对中国特色社会主义法学教学模式的各项特征进行阐述。 【关键词】中国特色社会主义法学教学模式基本特征 【中图分类号】G52 【文献标识码】A 【文章编号】2095-3089（2017）25-0014-02 法学体系是我国法制文明建设的一个重要组成部分，自从新中国成立之后，我国一直都非常重视法学教育，并在法学理论研究上投入了很多，旨在推进法学学科及教材体系建设。进入改革开放新时期以后，开始了有关法学、政治学、社会学及世界政治方面的研究。 1.多层高等法学教育体系趋于成熟 中国法学教育经过多年来的发展，在学历层次上主要由中转、大专、本科等部分构成，随着近年来法学教育中国模式开始形成，中专层次渐趋取消，大专教育也逐渐缩减，目前该教学体系主要由法学学士、硕士及博士阶段教育构成，法学专科教育仅起到补充性作用，目前该法学教育体系已经基本发展成熟。中国法学硕士学位研究生主要定位在法学教育、法学研究培养研究型的人才，该专业毕业的学生为学术法律人，并非实务法律人，从当前的法学二年级学科专业招收现状可以看出，法学硕士教育的学术性指向非常明显。中国法律硕士教育发展经历了从专门招收法学本科生，发展到了法学与非法学本科生均招收，旨在培养行政执法、立法、司法、法律服务等方面的高层次管理与专业人才。近年来我国研究生招生规模快速扩大，法学博士教育也得到了空前的发展，并逐渐成为我国法学教育、法学研究的重要力量。 2.多元化法律人才培养模式基本形成 中国大学法学教育的目的主要在于提供理论基础，其目的并不在于职业教育和素质教育，其人才培养模式特点在于，既要传授法律知识与法学理论，同时还体现出了一定专业特性的法学特色教育，它贯穿于整个法律职业生涯中。法学基本教育在我国法律人才培养模式中是非常重要的一部分内容，虽然当前法学教育机构多种多样，体系中也有很多不同的层次，法学教育开展的过程差别也很大，但是法学基本教育是相同的，其最基本教学内容都是法学基本理论及基本知识。这里以法学本科教育为例，专业课程设置上共设置了宪法学、法理学、刑法、刑事诉讼法等14门课程，是国家统一的核心课程，也是法学本科教育阶段的重点内容。法律大专、法律硕士、法学硕士也有层次、学科上的不同，但是目前其整体上的统一性基本形成。 3.多轨制法学教育制度初步完善
南加大马歇尔商学院-商业分析专业详解 随着职场对Data岗位需求越来越大，越来越多的同学考虑在美国深造时攻读Business Analytics专业。然而Business Analytics作为一个新兴学科，同学们和家长们总是觉得对它很是陌生。 为了帮助大家更好了地了解美国的BA专业，特地请到了Joanne老师，作为“过来人”为大家解开BA专业的神秘面纱。 Joanne，本科Finance专业，硕士就读于USC Master of Science in Business Analytics项目。目前在Walmart Global eCommerce 就职，担任Assistant Manager(Analytics and Strategy)。 小编：Hi, Joanne你好。可以介绍一下你的背景吗？ Joanne：好的。我本科读的是Finance专业，后来觉得自己对Finance专业兴趣不大，读研的时候就考虑换一个专业。到USC读Business Analytics某种程度上也是误打误撞。但是在入学不久，就发现自己确实还是对Analytics比较感兴趣。应该说一直以来，自己都有着Analytics的mindset，也是蛮庆幸的。 小编：那你在选校的时候都考虑了哪些因素呢？ Joanne：我最优先考虑的因素是地理位置，而且在USC入学之后，确实体会到地理位置的重要性。我们学校在LA，然后就有很多机会和当地的企业或者组织合作，真正的在学习过程中就得到real life hands-on experience。这一点是非常难得的。 小编：是的，我现在在上BitTiger一门关于Data的课程 - DS202 Data Scientist实战训练营，在那门课中老师也有提及实战经验这一点。虽然很多
近期美国十年期国债收益率波动特征及前景分析[转帖] 自2001年第3季度美国经济走出衰退后，其经济增长颇多坎坷，GDP增长率起伏不定。 进入2003年后，美国实际GDP增长速度逐季上升，近期公布的2003年第3季度实际GDP增长率高达 7."2%,创出美国自1984年第1季度以来的最大增幅,远远超过市场预期。在美国经济逐步走强的过程中，金融市场信心的变动幅度相当显著，并通过长期利率基准——十年期国债价格变化加以体现： 在投资者普遍担心通货紧缩持续时，十年期国债价格大幅度上升，相应地长期国债收益率下降；当投资者转而担心经济高速增长可能引起通货膨胀压力时，则引起完全相反的价格波动。从这个意义上说，十年期国债收益率成为金融市场对美国经济健康程度预期的晴雨表。因此，深入分析目前该收益率的波动特征及影响要素，可以从另外一个角度推断当前美国经济复苏的可持续程度，从而更好地把握美国经济前景。 此外，由于美国经济连续3年低速增长，金融市场间接融资需求不振，更多的美国商业银行增大证券投资尤其是定息债务工具在其资产中的比重，因此，长期国债收益率的变动直接影响美国商业银行的资产账面价值，进而决定其盈利能力。因此，十年期国债收益率的变动引起美国金融界的极大关注。 一美国十年期国债收益率变动特征分析 2003年以来，美国国债市场价格波动形态出现明显变化，其中，十年期国债收益率波动幅度逐季放大： 一季度，该收益率基本保持在4%上下，明显低于过去三年同期的平均水平;自4月中旬起，该收益率急剧下滑;到6月中旬达 3."1%，为过去45年的历史性低点;此后，该收益率又迅速攀升，到8月中旬达
4."5%，为2003年以来的最高水平。 考察十年期国债收益率单周的变化情况可以发现，变动最为频繁、波动幅度最为显著的时期集中在2003年4～10月间： 从波动幅度看，4～6月的单周下跌幅度接近6%，而6～8月的单周上升幅度又超过6%；从波动方向看，持续下降的周数字与持续上升的周数字基本持平，十年期国债收益率呈现出大幅度拉锯式的运动特征。 十年期国债收益率的大幅度起落反映了在美国经济具有强烈不确定性的背景下，金融市场对于经济增长前景看法的巨大差异，以及投资者对于宏观经济政策预期的不断调整。 在对长期国债利率产生不同方向影响的各项主要经济指标中，比较而言，影响最为直接的因素是通货膨胀预期、实际物价水平以及失业率等决定美国经济能否持续复苏的主要经济指标。 二通货膨胀预期与十年期国债 利率变动相关关系从理论上讲，长期利率可以分解为三个组成部分： 实际利率、预期通货膨胀率及风险溢价。由于美国十年期国债利率是金融市场其他长期债务工具利率的基准，是典型的无违约风险资产，其主要决定因素为当期短期利率、未来短期利率预期及预期通货膨胀率。而当期短期利率走势和未来短期利率预期又都与通货膨胀保持高度的相关关系。短期利率走势在很大程度上受制于货币政策取向。而通货膨胀在美国货币政策调整的考虑要素中占有重要地位，这一点在美国中央银行政策目标的调整过程中不断得到强化。 根据1977年美国国会修改的联邦储备法案的要求，美联储以促进就业、稳定价格、保持适度的长期利率水平为目标；在次年通过的充分就业和平衡增长法案中，美国国会要求美国联储每半年报告其对经济增长、物价水平、失业率的预期，并公布其未来一年货币和信贷增长计划。1995年通过的经济增长和物价稳定法案则进一步指导美联储把保持物价稳定作为其主要的长期目标，促使
2020年US.news美国法学院排名方法2020年美国法学院排名是受到美国律师协会完全认可的，192所法学院排名基于下述12项质量指标的加权平均值。数据于202X年秋季和 202X年初收集整理，于202X年3月12日发布。为您带来中文版。 >>>>《2020年US.news美国最佳法学院TOP10》 一、质量评估（加权0.40） 1.相关领域评估分数（0.25） 202X年秋季，法学院院长、学术事务主任、教师任命主席和最近终身教职员被要求按照从低分（1）到高分（5）的等级对课程进行评分。那些对学校不够了解而对公平进行评估的人员我们要求他在评论中填写“不知道”。学校的分数是所有评分的受访者的平均分。“不知道”的回应既不是针对学校也不是针对学校。百分之七十二的受访者表示回应。 2.律师和法官的评估分数（0.15） 与往年一样，202X年秋季，法律专业人士，包括律师事务所的聘用合伙人，执业律师和法官，被要求按照从1（低分）到5（优秀）。那些对学校不够了解而对公平进行评估的人员我们要求他在评论中填写“不知道”。法学院向美国提供了被调查者的姓名。学校的得分是在最近三年的调查结果中对其进行评分的所有受访者的平均分数。“不知道”的回应既不是对该校的肯定也不是对该校的否定，美国收集了评估数据。 二、学生的选择性（加权0.25） 1.中位数LSAT和GRE分数（0.125） 这些是所有202X年全日制和非全日制JD课程入学者的法学院入学考试的综合中位数分数。美国连续第三年将这个指标的中位数GRE分数与LSAT分数结合使用，如果他们被报到法学院202X年进入班级的话。今年，美国首次将GRE分析写作成绩纳入排名方法。以前，如果法学院招收
世界一流大学学科结构特征及其启示 世界一流大学主要集中在发达国家。我们根据一流大学学科结构形成的特征将它们分为三大类。第一类是以传统文理学院为基础发展起来的以哈佛大学、耶鲁大学、牛津大学、普林斯顿大学、斯坦福大学、剑桥大学为代表的传统综合性大学。第二类是以单科性技术学院为基础发展起来的麻省理工学院、加州理工学院、卡内基－梅隆大学、佐治亚理工学院等偏理工大学。第三类是以日本的东京大学、美国的康乃尔大学等为代表的全科型大学。这些世界一流大学有的历史悠久，数百年来一直处于世界大学前列，有的则只有百余年，亦成为一流大学的后起之秀，为各国大学所效法。我们主要以美国一流大学为研究对象。从这些一流大学的学科结构来看，其主要特征可归纳为以下四个方面。 一、一流大学大都经历了从单科性到多科性和综合性的发展历程，但是它们并非全都是学科门类齐全的大学，它们走向综合性大学的途径和综合化程度各不相同 第一类传统综合性大学历史悠久，其中哈佛大学、耶鲁大学、牛津大学是偏文理型大学，普林斯顿大学、斯坦福大学、剑桥大学为偏理工型大学。为便于比较，我们仅选取哈佛大学和斯坦福大学为例来分析他们走向综合性的历程。哈佛大学是美国第一所高等学府，创建于1636年。创建初的哈佛学院完全按照英国大学的模式创建，以培养教会人士为目的。直到17世纪50年代才开设较实用的课程。1780年哈佛学院改名为哈佛大学。19世纪，为适应大工业的发展，哈佛大学在原来的以文理为主的哈佛学院、医学院基础上，逐步建立了神学院、文理学院、法学院、牙医学院、设计学院，20世纪建立了商业管理学院、教育学院、公共卫生学院等学院。如今的哈佛大学拥有11个学院。其学科覆盖我国学科分类中的哲学、经济学、法学、教育学、文学、历史学、理学、医学等八大类。斯坦福大学建立于1891年，从其建校之日起就标榜“实用教育”，开始时只是一个技术学院。20世纪初，斯坦福大学先后创办了法学院、医学院、工学院、商学院和教育学院，二战后，为适应社会的发展又组建了理学院、人文学院，后又将理学院改建为地球科学院，将物理、数学、生物学等学科与人文学科合并组建文理学院。它从二战后形成“七大学院”格局维持至今。这“七大学院”是：工学院、文理学院、地球科学学院、教育学院、法学院、医学院、工商研究生院。斯坦福大学的学科覆盖面宽，涉及我国学科分类中的9大类，只缺少农学和军事学。斯坦福大学从1982年跃居美国大学排行榜榜眼后，十多年来一直名列前茅。 第二类大学为从单科性技术学院发展起来的理工大学。尤以麻省理工学院（以下简称MIT）和加州理工学院（以下简称CIT）为典范。MIT建于1861年，1865年开始招收第一批学生，当时只不过是一所只有15名学生，6名教师的技术学院。1881年沃尔克担任校长后，增设电气工程、化学工程、环境卫生工程、造船工程和地质学等专业，但此时的MIT仍然是一所纯工科的技术学院。1930年第九任院长康普顿加强基础学科建设，把基础学科提高到与工程学科同样的地位。经过19年的努力，实现了由单一的工科技术学院向理工结合的大学的转变。20世纪50年代初，又相继建立了人文社会科学院、斯隆管理学院，至此，MIT 已变成了一个文、理、工管多学科并存的偏理工科的综合性大学。从学科分布来看，MIT只有我国学科分类中的工学、理学、文学、经济学、历史学等五类，未设法学、教育学、医学、农林等学科，并不是我们一些大学所追求的门类齐全的大学。与我国现在多数大学规模和学科覆盖面相比，CIT是一所典型的袖珍型大学。直到今天，CIT只有工学类的生物学学院、工程和应用科学学院；理学类的化学与化学工程学院，地质和地球科学学院，数学、物理与天文学学院；人文和社会科学学科类的人文与社会科学学院。CIT所涉及的学科有文学、经济学、历史学、理学、工学等。 第三类大学为全科型大学。美国的康乃尔大学、日本的东京大学等属于此列。1865年，一个以“我要创办一所学校，人人都能在此学习他想要学的学科”团为理念的新大学——康乃尔大学诞生了。康乃尔大学现设有13个学院，4个综合性学科协理处，能够提供社会科学、自然科学和工程技术科学在内的几乎所
2020年3月，受新冠肺炎疫情扩散和石油价格暴跌冲击，美国经济陷入衰退，金融市场巨幅动荡，美联储再次降息至零利率，并启用无上限量化宽松（QE）政策，在一定程度上缓解了金融市场恐慌。与此同时，美联储持有的美债规模从3月初的2.5万亿美元扩张至6月底的约4.2万亿美元，而国债收益率曲线与2019年相比仍明显陡峭化，这表明危机期间QE的有效性减弱。为了遏制美联储资产负债表加速膨胀，以及能够快速降低中长端利率以应对经济衰退，美联储需要启用新的政策工具。 在上一轮量化宽松货币政策退出后，美联储前主席伯南克曾对未来美国经济再次面临衰退时可供美联储选择的货币政策工具箱进行过前瞻性描述，包括降息至零利率、前瞻性指引、量化宽松、长期利率目标和负利率等。目前，美联储除了长期利率目标和负利率政策未启用外，其他货币政策工具已使用到极致。由于负利率政策存在法律及实操约束以及负作用尚有待评估等不确定性，美联储目前选择负利率政策的可能性较小。与QE相比，长期利率目标（国债收益率曲线控制，下文简称“YCC”）能够帮助美联储在避免大规模购买美债的情况下控制住收益率曲线，并迅速压低中长端利率和降低美债的波动性，具有QE无可比拟的优点，成为美联储政策工具的下一个可能选项。 QE提振美国经济的边际效用显著下降 QE边际效用显著下降。2008年国际金融危机后，货币政策对公共债务的影响机制发生了变化。在金融危机前，美联储主要通过控制短期国债利率，同时释放信息影响通货膨胀和风险贴水因子，进而改变长期利率。金融危机后，美国短期利率已降至极限，货币政策对长期利率的传导机制失效，美联储开启量化宽松货币政策，通过直接购买长期债券来压低长端利率。量化宽松货币政策的理论基础是国债收益率曲线的市场偏好理论，该理论认为不同类型的投资者对于国债的期限偏好存在系统性差异，如养老金等投资机构有配置长期债券的需求，而货币市场基金则偏好短期债券。由于市场存在一定程度的分割，不同期限的国债市场之间套利不完全，因此，中央银行和财政部通过改变长期债券和短期债券的供给，可以改变两者的相对价格，进而影响到整个收益率曲线的形状。从国债收益率曲线的变化来看，2008～2012年间，在短期利率逼近“零下限”后，美联储通过量化宽松货币政策，成功压低了长端国债收益率，改变了国债收益率曲线的形状。不过，在量化宽松政策的后期，QE的边际效用明显减弱，在QE1阶段美联储资产负债表每扩张1美元，货币供应量M1增加0.96美元；而在QE3阶段，美联储资产负债表每扩张1美元，货币供应量M1仅增加0.28美元。这是因为天量资金滞留在金融系统内部，只有一小部分进入实体经济，转化为消费和投资，成为最终需求。 新形势下QE难以有效管理国债收益率曲线。首先，QE继续管理国债收益率曲线的及时性与有效性存疑。QE通过改变长期和短期国债数量的供给来间接影响国债收益率曲线，这是一个缓慢的过程，在危机期间难以快速降低长端国债收益率至足够低的水平以应对经济衰退。与2019年相比，本次危机期间美债的收益率曲线仍明显陡峭化。其次，美联储资产负债表负担愈加沉重。美联储资产负债表规模从2019年8月的约3.8万亿美元低位迅速扩张至2020年6月初的逾7万亿美元，资产负债表扩张的可持续性存疑。最后，QE退出艰难。一方面，市场沟通难度较大，2013年5月美联储在提及QE终结时曾引发退出恐慌（Taper Tantrum）；另一方面，当美联储停止或减少购买国债后，国债收益率可能会快速抬升。因此，新形势下美联储需要启用新的政策工具以有效管理国债收益率曲线。
商业分析是一个新兴的专业，也是目前研究生阶段非常热门的申请方向，这个专业究竟学些什么，就业前景又如何？朋乐教育本期为大家深度解读！ 何为商业分析 Business Analytics,又称商业分析，是一个由多学科组成的新兴跨学科专业。商业分析专业由数学统计，商学以及计算机三个领域的知识交叉形成，以商业知识为基础，数理编程为手段，从数据分析出发，以决策优化来创造价值，实现Big Data的商业应用。在美国研究生院校中，商业分析这个专业也是近几年才开始出现的，他们主要分布于学校的商学院以及工程学院，个别项目开设在文理学院下。 有的学校尽管没有开设Business Analytics专业，但是会有一些相关的专业。 ? Data Analytics，代表的学校有乔治城大学的Science and Analytics，圣路易斯华盛顿大学的Data Analytics & Statistics。 ? Analytics，代表的学校有南加州大学的Analytics，芝加哥大学的Analytics以及哥伦比亚大学的Applied Analytics. ?一些细分方向的专业，比如罗切斯特大学的Marketing Analytics。 这三类专业虽然名字不同于Business Analytics，但是其实学的东西90%都是相似的，所以我们在选择专业项目的时候，眼光也不能局限在某个项目的名字，而是要看整体的课程设置。
职业发展 目前IT、互联网、游戏、通信、金融、医药、咨询、零售等行业对BA需求较多。在不同的行业或许有不同的名称：市场调查员、数据分析师、咨询师、统计分析师、数据挖掘师等。总之，优秀的商业分析毕业生应该是深入了解商业模式又有技术背景的数据分析专家。主要的就业方向有以下两类： （1）商科方向 战略咨询、金融前台等等，这意味着BA项目所学将成为辅助技能，也许未来派得上用场，也许用处不大。这个就业方向的同学也不在少数，因为BA本身来自商学院，这条路走起来也没什么阻碍。确实有一些同学，尽管读BA，但是很少修炼自己的代码和数据科学技能，他们将一年的经历视为培养“数据灵感“，然后用更多的经历准备面试，准备回到纯商科领域。 （2）技术方向 这个是BA更常见的套路，以后的工作Title一般是数据分析师，每天和Analytics方法打交道。很多行业目前还用不上Advanced Analytics方法，比较流行的行业上面提到过：金融（偏金融科技）和互联网。当然很多其他行业也在渐渐转型，比如咨询，很多Top Firm 已经开始组建小而精的Analytics Team；还有不少新兴公司也主打Data Analytics起家。但是对于学BA的同学来说，重点更偏向于分析和应用，如果要是涉及到很多的数据建模（Data Modeling），那
美国国债收益率对股市有什么影响常常有人问，债券市场和股票市场有什么相关联吗？实际上，美国国债收益率对股市的影响是不可忽视的。 从短期内看，受市场的风险情绪影响，股票和债券是负相关关系。市场避险情绪较强时，投资者就会抛售股票，将资金放在更为保险的投资标的，比如说政府债券。如此一来，就会促使债券价格上涨（收益率下跌），股票价格下跌。反过来，若投资者的风险追逐情绪增强，从债市撤出的资金便会涌入股市，由此造成股票价格上涨，债券价格下跌（收益率上涨）。 但长期来看，美股和10年期基准美债收益率之间的相关性并不持续。美银美林曾对此作出研究，发现过去六十四年以来，二者的相关性游离在-63%与+75%之间。也就是说，美股和美债之间的关系，可以从非常强的正相关关系（比如说在2009至2010年量化宽松）变成非常强的负相关关系（2013年中期缩减恐慌）。 下面通过几个例子来说明，美股和美债之间的关系会受到哪些因素影响，具体表现是什么。 一是经济增长和通胀变化会影响两者间的关系。可以对比一下1950年代和1970年代。在1950年代末，10年期美债收益率从2.5%上升至3.77%，当时标普500也一路走高；而在
1970年代，由于通胀上涨，收益率上升，但同时股票却在下跌。这两者之间的差别在于，在1950年代，经济增长复苏，通胀亦并未引起市场的担忧。而在70年代，美联储就没有压制住愈演愈烈的通胀，美国经济陷入滞胀，生产下降和失业率猛增，这令债券收益率上涨，股市承压。 二是宏观经济的冲击，比如说重大的金融危机和债务违约。资深的投资者可能都会记得美股和美债在80、90年代的大牛市，从1982年起，通胀开始大幅下滑，美联储也开始降低联邦基金利率，令债券收益率大幅下滑。同时，美国经济从1983年开始强劲反弹。所以这段时间里，股市上行伴随债券收益率下滑，此时美股和美债是正相关关系。 但是，1997年的亚洲金融危机和随后1998年的的俄罗斯债务违约令情况突然出现变化。一开始，受到避险情绪的影响，美债收益率下跌，股票价格下滑。美联储迅速降息，但随后为了不落后于通胀马上又再度加息。这令美债收益率持续走高（直接至在2000年2月触顶），股市在反弹后因经济仍然强劲而继续走强。 三是美联储的政策，2008年次贷危机之后，为了刺激经济复苏，美联储开始了降息周期。当利率降至零水平之后，由于已经不存在降息空间，美联储启动了一系列的量化宽松政策（购买债券），包括QE1、QE2和QE3，作为公开市场操作的一部分，也就是所谓的“直
The Jurisprudence of GATT & the WTO Course Syllabus 《美国法律制度》课程教学大纲 Name : American law and legal systems 课程名称：美国法律与法律体系(双语教学) Code: 课程编码： Semester: 7 开课学期：第7学期 No. of hours and credits: 32 hrs，2 credits 学时数、学分数：32学时，2学分 Applicable specialty: law 适用专业：法学 Succedent course: No 后续课程：无 1. Objectives and tasks 教学目的与任务 American law and legal systems is taked as an elective course. The objectives of the course are to have students know subjuct matter about the history and the law,court organization,procedure and evidence, and understand the basic legal system of the U.S.A. such as constitution law,criminal law，administrative law，etc after students complete the course. Students are required to have a preliminary understanding of the legal research. 美国法律与法律体系是门选修课。通过本课程的教学，希望学生了解法与历史的关系、美国法院体系、程序与证据；了解美国法律制度中的一些重要部门法，如宪法、刑法、行政法等。同时要求掌握一些基本的法律研究方法。 Through the study of the course, it is expected that students will grasp the current tendency of American law and legal systems, have the capacity of referring to references themselves, and strengthen their enthusiasm about American law and