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创业板st 退市规则创业板ST退市规则近年来，创业板ST退市规则备受关注。
作为中国资本市场的重要组成部分，创业板为许多企业提供了融资和发展的机会。
然而，随着市场的发展和监管的加强，创业板ST退市规则也日益严格。
创业板ST退市规则主要包括以下几个方面：首先，对于连续两年亏损的公司，将被列为ST股票。
这是因为连续亏损可能意味着企业的经营状况不佳，存在较大的风险。
其次，ST股票将被暂停交易，并进行退市风险警示。
在这个阶段，企业需要采取措施改善经营状况，以避免被退市。
第三，如果企业连续三年亏损，并且无法在一定期限内恢复盈利，将被终止上市，即被退市。
最后，退市的企业将被转入创业板风险警示股票，投资者可以自主选择是否继续持有。
创业板ST退市规则的实施旨在保护投资者利益和市场稳定。
一方面，连续亏损的企业可能存在财务造假等风险，给投资者带来损失。
通过退市规则，可以及时排除这些风险，并保护投资者的权益。
另一方面，创业板ST退市规则也对企业提出了严格要求，促使其加强内部管理，提高经营水平。
只有具备良好的经营状况和潜力的企业，才能够在创业板上市并持续发展。
然而，创业板ST退市规则也面临一些挑战和争议。
一方面，一些企业可能因为暂时的经营困难而被列为ST股票，但实际上具备良好的发展潜力。
这就需要监管机构在实施退市规则时要权衡企业的实际情况，确保不会过度严厉地对待亏损企业。
另一方面，创业板ST退市规则对于投资者而言也存在一定的风险。
投资者需要及时了解企业的经营状况和退市风险，以做出明智的投资决策。
创业板ST退市规则在保护投资者利益和市场稳定方面发挥了重要作用。
通过严格的退市规则，可以排除潜在的风险，促使企业加强管理，提高经营水平。
然而，退市规则也需要权衡企业的实际情况，确保公平公正地对待亏损企业。
投资者也需要加强风险意识，及时了解企业的退市风险，以做出明智的投资决策。
只有在监管机构、企业和投资者的共同努力下，创业板ST退市规则才能更好地发挥作用，推动资本市场的健康发展。
科创板退市制度
科创板退市制度是指在科创板上市的企业，如果出现重大违法违规行为或者业绩持续亏损等情况，可能会被科创板强制退市。
科创板退市制度的制定意义在于加强资本市场监管，保护投资者利益，维护科创板的市场秩序和声誉。
科创板退市制度的具体规则包括，当企业连续两年净利润为负，或者破产清算、重组等原因导致无法继续经营时，科创板将会启动退市程序；当企业发生重大违法违规行为时（如财务造假、违反证券法规等），科创板也可启动退市程序；此外，科创板还将对企业的业绩、治理情况、资产质量等方面进行监管，对存在重大问题的企业要求其及时纠正或召开股东大会解决问题，如企业未能在规定期限内解决问题，科创板也会启动退市程序。
科创板退市制度的实施有利于优化市场环境，提高市场风险防范能力，保护投资者利益，减少非法、不合规行为，维护市场稳定，促进科技创新。
创业板退市制度是怎样的
创业板退市制度是怎样的
完善板退市制度有利于市场健康开展
现行的退市制度对提高我国上市公司整体质量，初步形成优胜劣汰的市场机制发挥了积极作用。
但是随着我国资本市场的开展变化，现行退市制度在实际运行中也还存在一些问题，主要表现在退市效率较低，退市难现象突出。
目前的`退市程序比拟复杂，退市周期较长，存在上市公司通过各种手段调节利润以躲避退市的现象，导致上市公司“停而不退”，并由此引发了“壳资源”的炒作，以及相关的内幕交易和市场操纵行为，十分不利于保护投资者的利益。
为使创业板市场保持有进有出、吐故纳新、动态平衡的合理状态，形成优胜劣汰的机制，推动市场标准、健康、稳定开展，必须改良和完善创业板上市公司退市制度。
模板,内容仅供参考。
责任编辑:赵迪创Financial·81创业板退市制度势在必行在2月25日举行的“第十一届‘远见杯’全球宏观经济预测春季年会”上，深圳证券交易所总经理宋丽萍首次就上市公司为何难以退市作出了解释。
她表示，上市公司的退市不仅涉及职工和债权人事项，也涉及到地方政府和部门，更涉及到成千上万投资者切身利益，其间的各种关系极为复杂。
应该如何理解退市制度？深圳电台先锋898（FM89.8）上午9点至10点播出的《创富赢家》节目主持人孙小美与特约评论员刘勘就此展开了讨论。
刘勘表示，退市制度是任何一个资本市场在走向成熟的过程中所必须要建立的，尽管退市机制的建立及付诸实施将面临一定的社会压力，但只有完善了退市机制，资本市场才有实现良性循环的可能性，否则，创业板或将以失败而告终。
孙小美：上市公司尤其是创业板公司退市一直是市场所期待的，业内人士就曾指出，创业板退市对资本市场将形成长期利好，并且管理层也曾表示将推动创业板退市制度的建立与完善。
在这种背景之下，宋丽萍却表示上市公司退市须面临重重压力，对此，您如何解读？刘勘：上市公司退市制度是任何一个资本市场在走向成熟的过程中都要建立的，如果一个资本市场“只进不出”，势必会造成大量垃圾公司沉淀在市场，影响市场的健康发展。
中国资本市场至今已逾20年，大量的公司纷纷登陆主板、中小板或创业板，但是一直未能建立完善的退市制度，事实上也鲜有公司退出，不到万不得已，上市公司是不会退市的。
相比于美国纳斯达克市场上市与退市“四六开”的格局而言，我们1.08%的退市率根本不值一提。
通过创业板公司2011年年报，我们发现，创业板公司两极分化较为严重，确实有一些较为优秀的公司，但是也有一批业绩变脸较快的公司，如果任由这部分并不优秀的公司继续留在资本市场，对市场将有百害而无一利。
管理层其实也意识到了这个问题，只不过退市制度征求意见稿中的退市条件一直未予量化，即管理层迟迟未能将该制度正式成文并付诸实施。
创业板股票退市规则（新）
1、公司不在期限内被公布年报会退市；
2、公司财务报告有错误或许虚假且不在规定时间内改正会退市；
3、因为公司信息的披露和运作有问题且不在时间期限内改正会退市；
4、公司的股本或股权变化并持续20日会退市；
5、公司可能强制解散的企业会退市；
6、破产和重整的企业会退市。
以上就是创业板股票退市新规则。
创业板和主板的区别
1、创业板退市就直接退出了，不会再次上市了。
而主板退市之后重组一年后可以继续上市；
2、创业板是二级证券市场，主板是主要交易市场；
3、创业板是持续经营三年以上的股份公司，主板的且规模小且风险大；
4、创业板股票的定位是具有成长的中小企业和资本市场，而主板是已经缴纳了足够的注册资本，并且出资资产的转移手续已经全部处理完毕并且股票主要资产没有纠纷。
浅析我国创业板退市制度的完善【摘要】2012年5月1日正式施行的修订版《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，对于创业板的退市制度作出了相对明确的规定，提出了完善的退市标准体系、严格了恢复上市的审核条件、规定了退市公司另板交易和退市公司的去向、改革了退市风险提示方式，这些制度的提出是重大进步，但是，仍需从完善对交易所的监督和处罚的救济措施、对相关人员的事后追责和完善退市相关诉讼机制三个方面来完善有关制度，从而实现已有制度的良好运行和对投资者利益的更好保护。
【关键词】退市制度；听证制度；公益诉讼；投资者利益保护一、创业板退市制度设立的合理性基础“所谓创业板退市制度，是指在创业板上市的公司达到法律规定的退市标准或者不满足维持上市资格的最低限度要求的时候，依照法定程序退出创业板市场，并根据相关的法律规定承担责任的市场基本制度。
”[1]（一）退市是违反上市协议的一种必然后果实质上，上市公司采取的是和交易所协议的方式上市交易的，欲上市公司只有达到交易所规定的条件，双方协商一致，方完成上市工作。
[2]而退市在本质上是上市公司因对这种协议的违反而应受到的处罚，所以，除了该市场的特殊性之外，其与合同的处理并无二致，退市只是违反该种制度理所当然的一种后果，对其存在的合理性无需怀疑。
（二）退市制度与创业板的设立初衷契合创业板成立的背景主要是中国经济发展的硬性要求，尤其是以高新技术产业为主导的新兴产业的高速发展。
创业板作为解决中小企业融资而诞生的交易平台，应当为解决企业发展而建功立业，所以，其应当更多地吸纳优质企业进入，为其提供融资机会促进发展，同时，也要淘汰那些劣质的公司，从而真正实现为高成长企业提供融资平台这一创业板设立目的。
（三）退市是市场经济优胜劣汰机制的体现作为资本市场，如果没有一个顺畅的退出机制，资源是不可能得到优化配置的。
因此，退市制度是资本市场优胜劣汰机制的必然结果，有利于整个资本市场形成良好的秩序，有利于建立一个完善的发展环境。
浅析我国创业板退市制度的影响及意义摘要：为了有效的规范我国创业板市场秩序，充分的保护投资者利益，新推出的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》完善了原有的退市制度，并对其内容进行了深层次的丰富。
新制度的推出及实施对创业板市场，中小投资者，以及主板市场都产生了一定的影响，对加快我国证劵市场与国际接轨的进程，降低市场风险以及完善我国资本市场体系起着重要的作用。
关键词：创业板退市制度；保护中小投资者；完善资本市场；短期影响2012年4月20日，深圳证券交易所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，并已于今年5月1日正式实施。
这也意味着已经酝酿多时的创业板退市制度终于正式出台。
自2011年11月28日首次向社会公开征求意见以来，新规则主要修改与完善了包括创业板退市标准体系、恢复上市的审核标准、强化退市风险的信息披露以及退市整理期的相关规定等六方面主要内容。
新制度的推出与实施旨在于通过建立合理的退市制度体系，完善创业板上市公司的综合素质，切实维护广大投资者的合法利益，以实现我国证券市场规范的发展以及平稳的运行。
一、创业板退市制度的主要特点（一）对创业板退市提示方式进行改革为了和主板市场及中小板块市场被实施“*st”的公司相区别，新推出的制度对创业板退市的提示方式进行了改革，不再使用“*st”这一标识来揭示退市风险，取而代之的是通过深化投资者适当性管理并且加强上市公司退市风险披露的方式向投资者及市场充分揭示所存在的退市风险。
在披露的时间上，要求出现退市风险的创业板上市公司应该对退市风险及时对外提示，并且之后每周披露一次。
在披露的形式上，要求证券公司应该通过手机短信、电子邮件等手段，及时通知持有创业板退市公司股票的投资者，让投资者充分了解上市公司退市风险提示公告等内容。
我国创业板提示方式通过在时间以及形式等方面的改革，有效的保护了投资者的利益，并且更好的完善了信息披露的功能。
（二）退市时间缩减，加快了退市进程新推出的《创业板股票上市规则》不仅明确了“财务报告明显违反会计准则又不予以改正的公司将快速退市”，而且还要求对资不抵债的上市公司加快其退市进程。
Le∞I S y st e m A nd Soci et y 圈圈譬圈匿鎏銎竺塑望型f叁垒!圭塾金论我国创．业板直‘接退市制度——以投资者利益保护为视角张菊摘要合理的退市制度安排是资本市场优化资源配置的基础，也是保护投资者利益的前提。
目前上市公司的退市门槛太高，存在退市标准易于规避，退市时间长、渠道单一等问题。
创业板市场应从设立之初即实行严格的退市制度，才能更好发挥资源优化配置功能、维护市场秩序、保护广大中小投资者的利益。
关键词退市机制直接退市投资者利益保护中图分类号：D922．28文献标识码：A文章编号：1009．0592(20l O)11．096．02刚刚开启近半年的中国创业板市场，已出现诸多值得警惕的现象。
首先，创业板企业应有的高成长的特性未能在现实中得到有效体现。
相关数据表明，创业板公司2009年的业绩增长低于深圳主板市场2．07个百分点。
其次，创业板公司“业绩变脸”过快。
在当前创业板高估值、高币值背后，若没有业绩的高增长相配合，那么二级市场风险的集聚对于投资者而言将是非常残酷的。
当然，没有任何机制可以保证上市公司的业绩和发展空间必然会给投资者带来回报，单就创业板市场退市环节而言，直接退市在实现市场优胜劣汰、提高创业板质量从而更好保障投资者利益等方面不失为一种更优的制度选择。
一、实行直接退市制度的必要性我国创业板借鉴海外创业板退市制度，在《深圳证券交易所创业板股票上市规则(意见稿)》(以下简称《意见稿》)的退市标准体系虽较主板市场更灵活与多元化，但总体上仍体现了“重上市、轻退市”的老思路。
因此，对于刚刚设立的创业板市场而言，在吸取主板市场退市制度的经验和教训的基础上，实行直接退市制度，对于创业板的健康发展和投资者利益的保护有着十分重要的意义。
(一)防范主板市场退市制度弊端再现我国证券市场建设18年来，沪深两市现共有1600多家上市公司，截至2009年8月19日，曾经和现在暂停上市的公司共86家，其中最终恢复上市的53家，占61％；而最终强制退市的不到68家，仅占原上市公司总数的4％左右，证明我国主板市场上市公司退市的难度较大，退市机制不畅(数据来源于w i l l d资讯)。
科创板退市机制和创业板减持制度一、强制退市的情形有哪些？一、交易类强制退市1、连续120个交易日通过上/深交所交易系统实现的累计股票成交量低于500万股，或者连续20个交易日每日股票收盘价均低于人民币1元（面值退市）；2、上市公司股东数量连续20个交易日（不含公司首次公开发行股票上市之日起20个交易日）每日均低于2000人；3、上市公司连续20个交易日在上/深交所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元。
二、财务类强制退市1、最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元；2、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；3、最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告；4、中国证监会行政处罚决定书表明公司已披露的最近一个会计年度经审计的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，导致该年度相关财务指标实际已触及第1项、第2项情形的。
三、规范类强制退市1、因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但公司未在规定期限内改正，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌2个月内仍未改正；2、未在法定期限内披露半年度报告或者经审计的年度报告，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌2个月内仍未披露；3、因半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告或年度报告的真实性、准确性和完整性，且未在法定期限内改正，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌2个月内仍未改正；4、因信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷，被本所要求限期改正但公司未在规定期限内改正，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌2个月内仍未改正；5、因公司股本总额或股权分布发生变化，导致连续20个交易日不再具备上市条件，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌1个月内仍未解决；6、公司可能被依法强制解散或法院依法受理公司重整、和解和破产清算申请等。
浅谈创业板市场退市制度
作者：苏珊傅雁语
来源：《时代经贸》2011年第01期
【摘要】我国创业板市场自2009年10月正式开通，截止2010年9月2日已有117家企业在此挂牌交易，但退市制度去迟迟没有推出。
本文在对退市制度的重要性及“直接退市制度”进行分析和评价之后，指出“直接退市制度”是目前创业板市场退市制度的现实的选择。
【关键词】创业板；退市制度；直接退市制度
证券市场是商品经济和信用经济制度高度发达的产物，市场经济国家的实践表明，一个健康发展的证券市场离不开完善的机制，这一系列机制主要包括上市公司入市制度、上市公司上市交易制度、上市公司退市制度等，退市制度的完善有利于资本市场出入渠道的通畅。
而我国创业板市场自2009年10月份正式开通至今也有一年的时间，截止2010年9月2日，已经有117家公司在创业板市场挂牌交易，规模不断壮大。
但是配套的退市制度迟迟没有推出。
一、财务业绩看出台退市制度的急迫性
根据2010年半年报财务报表数据统计显示，截止2010年9月2日已经上市的117家创业板公司，有可比数据的105家公司合计实现营业收入215.73亿元，净利润34.14亿元，与2009年同比增长分别为28.64%，15.82%。
创业板公司上半年不到20%的净利润增长率显然不能令市场满意。
而中小板上市公司合计实现营业收入3414.01亿元，净利润301.01亿元，与2009年同比增长分别为36.29%，46.38%。
两项关键财务数据指标都大大高于创业板。
除了整体业绩增长率令人失望之外，部分上市公司的财务业绩更需要警惕。
在有可比数据的105家创业板公司中，上半年净利润负增长的有23家，比例高达21.9%，净利润增长率低于20%的有24家，比例高达22.9%。
甚至有些公司净利润下滑幅度高达80%。
而在首批挂牌的28家“优质”公司中，也出现1/4的公司业绩下滑幅度达20%。
这些都表明创业板市场的高风险性和不稳定性。
一旦对其监控不力，社会后果极为严重，因此，为维护创业板市场的正常秩序，为保护广大投资者和其他社会公众的利益，及时出台创业板市场退市制度势在必行。
二、创业板市场退市制度的重要性
建立创业板上市公司退市制度，对规范和发展我国证券市场具有十分重大而深远的意义，它必将有利于提高上市公司的整体质量，夯实我国证券市场的基础，充分发挥证券市场优化资源配置的功能，培养理性的投资理念，维护广大投资者的合法权益，促进证券市场规范、健康、稳定发展。
1.退市制度的建立有利于我国市场经济体制的完善。
退市制度的建立将引进优胜劣汰的市场竞争机制，使那些经营不善、连续亏损的上市公司退市，既对现有上市公司的经营者起到警示作用，又能保证上市公司的总体质量。
2.退市制度的建立有利于实现证券市场优化资源配置的功能。
证券市场除融资功能外，还具有优化资源配置，即效率的渗透和扩散功能，证券市场通过不断地评价上市公司，将提高经济效率的压力通过市场评价渗透到企业管理者及管理各环节，推动上市公司的发展，提高效率。
证券市场基于其高度的流动性，从而能够根据效率原则在全社会范围内配置有限的金融资源，进而有效引导实体经济资源的配置。
只有建立退出机制，使上市公司有进有退，有生有死，才能更好地发挥证券市场优化资源配置的功能。
3.退市机制的建立还有利于挤出市场泡沫，遏制证券市场的过度投机行为，使市场投资理念得到理性回归。
目前我国股票市场上ST股票的价格与其净资产相背离，受市场投机过度和炒作重组题材的影响，虽每股净资产为负数，但其市场价位并不低，对此类劣质公司股票的大肆炒作，极大地增加了市场风险。
退市机制的建立将逐渐挤出这部分泡沫，使过度投机和题材炒作行为得到抑制，促使股价回到合理位置，同时促使投资者提高风险意识，树立正确的投资理念。
4.有利于规范市场运作。
退出机制的建立使我国证券市场有了明确的上市标准和退出机制，使上市公司的行为有了参考标准和制约因素，有利于上市公司从保护投资者的合法权益出发，依法经营，按市场规则运作，减少违规行为的发生。
作为扭亏措施之一，亏损公司的资产重组必须在符合法律规定的前提下，按照法定程序进行，不能以“保壳”为目的搞“报表性重组”，甚至散布不切实际的重组信息来误导投资者，损害投资者的正当权益，否则将会受到法律法规的制裁，严重者将有退市的危险，退市机制把已不符合上市标准的上市公司从证券市场中强制退市，可以保证其他上市公司能够规范的在证券市场融资，同时，强化上市公司的退市，可以避免地方保护主义，这必将有利于证券市场的规范和健康运行。
三、创业板市场的“直接退市制度”的优势分析
虽然，目前出台创业板市场的退市制度具有紧迫性，并且退市制度对于规范和发展我国证券市场具有十分重大的意义，但是大家对于创业板上市公司退市是采取严格还是宽松的退市制度还没有达成共识，特别是对严格的退市制度还存在一些疑问。
下面笔者就针对严格的退市制度即“直接退市制度”进行优势分析，从而指出“直接退市制度”是目前创业板市场现实的选择。
2010年深交所向证监会上交了关于创业板直接退市制度的正式报告，建议及早明确地建立创业板不同于主板的退市制度。
根据深交所公布的《创业板上市规则》，创业板市场上市公司退市制度比主板更严格，主要有三个特点：“多元标准、直接退市、快速程序”，被定義为“直接退市制度”。
直接退市制度在创业板设计时就被多次明确提示过。
“直接退市制度”在目前看来，主要有以下一些优势。
1.有利于增强创业板公司的风险意识。
如果实行所谓的“直接退市制度”，其退市是“直接退市”，只要符合退市标准的都会尽快直接退市，毫无过渡期可言，且退市后就在市场上销声匿迹，不可能“东山再起”。
这对创业板公司来说，的确非同小可。
因此，有助于创业板公司增强风险意识，强化危机感。
2.有利于增强创业板公司的活力。
证券市场上不断推陈出新，吐故纳新，才能生气勃勃，富有活力。
没有竞争，死水一潭，就会死气沉沉，毫无进步可言。
所以，基于竞争机制基础上的创业板直接退市制度的实施，必将有力地促使创业板公司把退市所产生的巨大压力转化为强烈的刺激动力，激发其在竞争中致力于提高公司产品的科技含量，增加其附加值，增强其产品的市场竞争力。
3.有利于减少证券市场违法违规行为。
实施创业板直接退市制度不仅可以杜绝壳资源恶性炒作现象，减少相关内幕交易和市场操纵行为，而且也给上市公司加了个“紧箍咒”，有助于上市公司增强风险意识，提升创业板的整体质量。
4.有利于化解发行“三高”（高发行价、高市盈率、高市净率）现象，并促使其将超募资金用在主业上。
创业板直接退市制度提示创业板公司的发行人、询价机构、保荐机构、承销商：新股定价偏高，市盈率偏高，上市后一旦破产且股价持续下跌，就有退市之虑。
所以，退市制度可以促使保荐机构提高新股定价的合理性、科学性，自觉维护买卖双方的长期利益和根本利益。
同时，创业板直接退市制度也能使公司意识到，上市融资要融得适度，募集资金要用在发展主业和对投资者的回报上。
一旦不务正业，失去诚信，导致业绩下降，激起投资者的不满，那就极可能因公司业绩大变脸而被强制退市。
当然，有人认为，创业板市场上市公司直接退市，说退就退，投资者势必会对证券市场的稳定产生担心，对其缺乏信心，不利于创业板市场的发展。
但是，笔者认为，创业板市场建立严格的市场化直接退出制度，逐步释放风险，它保护了整个市场的稳定。
虽然，在短期看来，会有一些市场波动，但是从长远看来，可以减少投资者的疯狂炒作，减少壳资源的炒作，更加有利于整个市场朝着良好的方向稳定发展。
创业板市场退市制度是一种新的契约安排，它解决了风险和信息不对称所造成的上市公司和投资者权益不平衡，无论是上市公司还是机构投资者或者散户，都必须接受这样一种契约安排——当达到某种法定底线时，上市公司必须接受制度安排，退出创业板市场。
而直接退市制度势在必行，且实行以后利大于弊。
有了直接退市，才能杜绝创业板的壳资源炒作，实现与主板、中小板不同的激励机制。
资本市场的游戏规则就应该是“有进有出”，让经营不善和不符合要求的公司退出，让新鲜血液进来，才能保持市场活力，也让更多优秀的中小企业能得到资本市场的支持。
参考文献：
[1]陈杰.海外创业板退市制度分析及对我国的借鉴与启示[J].武汉金融,2009(10).
[2]宋琛.美国与香港创业板的比较分析及对我国创业板的启示[].特区经济,2009(1).
[3]文中数据来源于Wind资讯数据.。
