g第四讲产品市场和货币市场的一般均衡

3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率

续：企业投资的决定
Q1 Q2 Q3
Qn
•决企定业P是D在V否进进行(行1投Q投1资r)资决，策1即Q时把r2，2投用资现项金目流1未量Q来Rn贴收n现益分按析照I法一(净个现既值定)
的利其率中折，算P为DV现为值总，收公益式贴为现：值，（投资的预期收益） Q i 表示每年预期收益（i=1,2,⋯. n）
• N(I> S) IS
0
Y
E0
r0
• •
F(I<S)
• r1 N(I> S)
• E1
IS
(Y0r1 )
Y
22
0
Y0
Y1
四、IS曲线斜率
➣ 影响斜率的因素
比较I曲线：
I
In
- dr
r
In d
1 d
I
r
0
I
I
IS曲线：r A 1 Y
d Kd
r
• IS曲线斜率= 1 Kd
IS
0
Y
同:负斜率
异:I斜率=
2
简述凯恩斯三大基本心理规律与有效需求不足的关系
5. 凯恩斯的这个理论表明，在资本主义自由放任条件下，由 消费需求和投资需求构成的有效需求，不足以实现充分就 业，或者说资本主义的通常状态是有效需求不足，即处于 低于充分就业的均衡。而有效需求不足是由于三个基本心 理因素的作用所造成，所以市场机制不能使总需求与总供 给在充分就业水平上达到均衡，于是必然出现萧条和失业。 而当需求过度时，就会出现通货膨胀。因此，政府要维持 经济的稳定，其手段就是调节需求，即运用财政政策和货 币政策进行总需求管理。
货币 市场 货币供给 货币需求
货币 政策
收入
产品 市场

L2
L0 L1
m
r1
货币供给m由国家控制，是外生变
量，与利率无关。
r0 r2 m0 货币需求曲线的变动
凯恩斯认为，分析利率变动主要 看货币需求的变动。 2013 武汉纺织大学 经济学院 王涛
L(m)
宏观经济学· 第4章一般均衡· 20
（2）货币供给曲线平移。 • 政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 • 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。 • 在货币需求的水平阶段，货币 供给降低利率的机制失效。 • 货币供给由m1继续扩大至m2 • 利率维持在r1水平不再下降。 • 货币需求处于“流动陷阱” 。 • 此时，投机性货币需求无限扩 张，增发的货币将被“流动性 陷阱”全部吸纳，阻止市场利 率的进一步降低。 2013 r％ m
m固定，L1与L2必须此消彼长。
国民收入增加，交易需求L1增加；这时利率必须提高，以使L2减少。 m给定时，由货币市场均衡公式推导出的国民收入y与利率r之间的关系
就是LM曲线。
2013 武汉纺织大学 经济学院 王涛 宏观经济学· 第4章一般均衡· 22
LM曲线的推导 • 货币市场达到均衡，则 • ， • 得到LM曲线： ， 。
2013
武汉纺织大学 经济学院 王涛
宏观经济学· 第4章一般均衡· 13
凯恩斯将持有货币的动机归结为三点： （1）交易动机。 指个人或者企业持有货币是为了进行正常的交易活动。交易动机所需的货币 量，取决于收入水平，收入越高，交易量越大。 （2）谨慎动机。 又称预防性动机，指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。谨慎动机所 需的货币量取决于个人对意外事件的看法，从全社会来看，需求量也和收入成 正比。 （1）和（2）的货币需求为： （3）投机动机。 指人们为了抓住有利的购买有价证劵的机会而持有一部分货币的动机。投机 动机所需的货币量取决于利率的高低，与利率呈负向关系。

不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭 受损失。
23
第二十三页，共五十六页。
(àn lì)
[案例
] 美国或入“流动性陷阱〞
[案例(àn lì)] 美国或入“流动性陷阱〞
联邦基金目标利率降至近于 零，资本回报率下降，庞大 的政府、民间债务负担(fùdān)， 使得扩张信用的需求显著下 降。
i
11
2.IS曲线(qūxiàn)及其斜率
rae1by
d
d
r%
IS斜率
(xiélǜ)
1 b d
IS曲线
y
斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反响越迟钝(chídùn)。反之，越
敏感。
12
第十二页，共五十六页。
3.IS曲线(qūxiàn)的经济含义
〔1〕描述(miáo shù)产品市场到达宏观均衡，即i=s时，总产出与 利率之间的关系。
〔3〕折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗， 资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和 厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。
〔4〕预期通货膨胀率。与投资同向变动(biàndòng)，通胀下，短 期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业 会增加投资。
通胀等于实际利率下降，会刺激投资。
第四页，共五十六页。
4
3.投资(tóu zī)函数
假定只有利率发生
投资函数：投资与利率(lìlǜ)之间的函数关系。 变化，其他因素都
i＝i〔r〕 〔满足di/dr ＜ 0〕 。
不变
投资(tóu zī)i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。
线性投资函数：i＝e-dr
r%

❖ 投资与利率之间的这种函数关系可用图3-1表示。 ❖ 图中的投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线
，投资的边际效率是从资本的边际效率这一概念 引申而来的。
二、资本的边际效率
❖ 资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念，按照他 的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的 现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成 本。
❖西方学者认为，投资边际效率曲线能更精 确地表示投资和利率的关系，因此，西方 经济学著作一般都用投资边际效率曲线MEI 来表示利率与投资量的关系，即投资曲线 一般指MEI曲线。
四、预期收益与投资
❖投资需求除了受投资成本即实际利率的影 响外，还会受到其他因素的影响，如投资 预期收益，即一个投资项目在未来各个时 期估计可得到的收益。影响投资预期收益 的因素有很多，主要有：
❖ 若利率为5.5%，则仅有项目A投资有利，此时投资额为 100万元，即项目A的投资额。如果利率为3.5%，项目A 、B、C都可以投资，投资总额为450万元，即三个项目的 投资额总和。如果利率为1.5%，项目A、B、C、D、E都 是可以投资的，投资总额将为700万元。可见，对这个企 业来说，利率越低，投资需求量越大；利率越高，投资需 求量越小。因此，图3-2中各个长方形顶端所形成的折线 就是该企业的资本边际效率曲线。
MEC(%) r(%)
MEC
0
i
图3-4 资本的边际效率曲线
❖ 这条资本边际效率曲线表明，投资量和利率之间 存在反方向的变动关系；利率越高，投资量越小 ；利率越低，投资量越大。在资本边际效率既定 的条件下，市场利率越低，投资的预期收益率相 对而言也就会越高，投资就越多；而市场利率越 高，投资的预期收益率相对而言也就会越低，投 资就越少。因此，与资本边际效率相等的市场利 率是企业投资的最低参考界限。

实际利率（real interest rate）：根据通货膨胀调 整之后的借贷的成本。
费雪方程式（Fisher equation）：r=i-π
(r代表实际利率，i代表名义利率，π代表通货膨胀 率）
投资大小取决于实际利率的高低：i=i(r)，投资与 实际利率成负相关。
2020/8/22Fra bibliotek5二、资本的边际效率
——MEI也被称为internal rate of return，它 更准确表达投资与利率之间的关系。
2020/8/22
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第二节：IS 曲线
2020/8/22
从简单的国民收入决定理论得知，在两部门经济 中，产品市场的均衡条件是：S=I。根据这个条 件，可以推导出IS曲线，即产品市场均衡的曲线， 该曲线说明：在产品市场均衡条件下，收入水平 Y和利率水平r之间的关系：
2020/8/22
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一、投资函数（Investment Function）
Investment depends on primarily on two factors:
The level of sales. A firm facing an increase in sales needs to increase production. A firm facing low sales will feel no such need and spending little on investment
An increase in the interest rate decrease investment. The decrease in investment leads to decrease in output, which further decrease consumption and investment. In other words, the initial decrease in investment leads to a larger decrease in output through the multiplier effect.

幻灯片
四、投资收益与投资
预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。
影响预期收益的因素：
（1）对投资项目的产出的需求预期
如果市场需求未来会增加，会增加投资
（2）产品成本（尤其工资成本）
劳动密集型产品：工资成本上升，减少投资
机器代替工人的投资项目，工资上升，投资增加
一般，工资上升，投资增加
幻灯片15
第二节IS曲线
产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。
二部门
反映利率和收入间相互关系的曲线。即i=s，这条线称为IS曲线
幻灯片16幻灯片17r
4
当产品市场实现 均衡时，即i=s时, 表示国民收入和 利息率反方向变动 关系的曲线。
向右下方倾斜。
3
IS
2
1y
o
500
1000
2000
第四章产品市场与货币市场的
一般均衡（IS-LM模型） 重点提示：
国民收入中投资对国民产出的作用及其决定。
货币的供给与需求。
两个市场均衡收入与利率的决定。
“希克斯一汉森模型”
注意：本章开始将利率放开作为一个变量
（假设价格水平不变）
幻灯片2
第一节投资的决定
（1）投资是内生变量
（2）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投资）的增加
幻灯片12
投资税抵免
政府鼓励企业投资，采用投资税抵免
政府规定，投资的厂商可从他的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比
投资税抵免政策对投资的影响取决于：
若政策是临时的，效果是临时的
若政策是长期的，效果很大
幻灯片13
五、风险与投资
投资——现在
收益——未来，未来的结果不确定——风险

供求关系
供给和需求的变化会影响市场均 衡。
利率水平
货币市场利率的变化会影响市场 均衡。
宏观经济环境
宏观经济因素会对市场均衡产生 影响。
实例分析
通过具体实例分析产品市场和货币市场的一般均衡情况。
实例1: 房地产市场
房地产需求和供给对货币市场和产品市场均衡有影响。
实例2: 股票市场
股票市场的波动对货币市场和产品市场均衡产生影响。
2
货币市场均衡条件
货币供给等于货币需求，即货币的供给量和货币的需求量相等。
产品市场和货币市场的关联
探讨产品市场和货币市场之间的紧密关系及相互影响。
产品市场影响货币市场
需求和供给的变化会影响货币的需求和供给。
货币市场影响产品市场
货币的供给和利率水平会影响投资和消费者的 购买力。
影响市场均衡的因素
解析影响产品市场和货币市场均衡的因素。
产品市场和货币市场的一 般均衡课件
本课件介绍产品市场和货币市场的一般均衡模型，讲解市场均衡的概念和原 理，并探讨产品市场和货币市场的关联及影响市场其中包括产品市场的均衡条件和货币市场的均衡条件。
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产品市场均衡条件
需求和供给在价格上达到平衡，消费者愿意购买的量等于生产者愿意提供的量。
结论和要点
总结产品市场和货币市场的一般均衡模型，强调结论和要点。
1 产品市场和货币市场的关联
两个市场紧密相连，相互影响。
2 影响市场均衡的因素
供求关系、利率水平和宏观经济环境等都会对市场均衡产生影响。

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第二节
IS曲线与产品市场均衡
一、IS曲线及其推导 IS的含义：描述产品市场达到宏观均衡时， 总产出与利率之间的关系。 （一）代数方法 y=c+i c=α+β·y i=e-d· r
采用代入法：
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例：假设投资函数i=1250-250r，消费函数 c=500+0.5y，求IS曲线。 r=1，y=3000 r=2，y=2500 r=3，y=2000 r=4，y=1500 r=5，y=1000 作IS曲线
这一贴现率就是资本边际效率（预期利润率）。
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资本边际效率>市场利率，值得投资。
预期收益既定，供给价格越大，r越小； 供给价格既定时，预期收益越大，r越大。
社会的资本边际效率曲线
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思考题
一个预期长期实际利率是3%的厂商正在考虑一 个投资项目清单，每个项目都需花费100万美元， 这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一 个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将 在三年内回收125万美元；第三个项目将在四年内 回收130万美元。那个项目值得投资？如果利率是 5%，答案有变化吗？（假定价格稳定。）
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三、投资边际效率
MEC不能准确代表企业的投资需求曲线 利率↓→i↑→R(资本供给品价格)↑→r(资本边际效率) ↓
由于R上升而被缩小 的r值被称为投资的
边际效率（MEI）。
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四、预期收益与投资
1、对投资项目的产出的预期需求 2、产品成本
劳动密集型产品，工资上升→降低投资需求
多数情况：工资上升→采用新的设备→投资增加 3、投资税减免 与政策的时间有关
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡
凯恩斯提出,希克斯完成模型,后进一步完善。