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2014年互联网金融分析报告腾讯2014年3月目录一、腾讯的商业模式 (3)1、以社交软件为中心的商业模式 (3)2、核心竞争力 (6)二、腾讯的互联网金融布局 (7)1、以支付作为互联网金融的开端 (9)2、大力培养微信用户支付习惯 (9)3、金融领域各有涉猎 (11)三、腾讯大力发展支付的原因 (13)1、第三方移动支付激烈竞争 (13)2、泛账户竞争 (14)（1）围绕账户开始服务 (15)（2）人人都有理财账户 (15)（3）具有外部性的账户 (16)（4）账户入口竞争 (17)3、以支付为基础 (18)四、腾讯的产业链分析 (19)1、做平台的思维 (22)五、从社交向互联网金融延伸的探索 (24)1、微信红包：社交圈引发的金融关系 (25)2、社交用户转化为金融客户 (26)（1）理财通 (26)（2）和国金证券合作 (27)（3）未来和银行的合作 (29)六、腾讯的估值 (30)一、腾讯的商业模式腾讯成立于1998年，从QQ IM起家，基于这个平台继而推出门户网站、游戏、QQ空间、微信等，依靠不断的微创新迭代和对中国本土用户需求的把握，成为国内IM龙头。
目前QQ IM位于在线社交网络第一名，MAU(月活跃用户数)达到8.16亿，微信和WeChat位于移动互联网社交软件第一名，MAU达到2.72亿。
腾讯新闻通过插件形式嵌入到QQ和微信，每天用户已超过1亿。
视频业务方面，作为后起之秀，浏览率排名已达到第二。
工具类产品主要包括移动浏览器和移动安全服务，虽然PC端安全方面还有一段距离，但移动端安全服务排名第二。
1、以社交软件为中心的商业模式公司通过强大的免费软件QQ和微信，吸引了庞大的用户群，由此来开展增值服务（包括网络游戏和社交网络）、广告和电子商务，获得收入。
公司强调大社交网络，采取一对一或一对多模式，对每个工具每个平台都是深度整合，只需要QQ号就可以进入各个不同的平台。
互联网公司的商业模式，简单来讲就是通过自己的优势产品，往往是免费的产品，来获得大量的客户资源，进行通过几种增值、广告等来获得收入。
2014年中国互联网金融行业研究报告2014年12月版目录前言 (1)一、用户行为习惯的变化将倒逼整个金融行业产生颠覆 (3)1.1.互联网尤其是移动互联网逐渐成为核心渠道 (3)1.2.余额宝完成了互联网理财启蒙 (4)1.3.传统金融机构触网转型，从电子银行到互联网银行 (7)1.4.用户行为习惯的变化是互联网金融变革的用户基础 (10)二、解决“金融压抑”和小微企业融资难是互联网金融成长的核心逻辑 (12)2.1.P2P平台成为这一轮创新主力军 (12)2.2.个人征信军阀混战，合作交换是关键 (16)2.3.以电商平台为代表的供应链金融模式 (17)2.4.股权众筹有望开闸，市场空间超3000亿 (20)三、国外互联网金融商业模式跟踪 (23)3.1.美国主要P2P平台：L ENDING C LUB (23)3.2.美国主要众筹平台：K ICKSTARTER (25)四、政策积极鼓励创新，监管出台将成为行业爆发的催化剂 (28)4.1.一行三会牵头，互联网金融监管将落地 (28)4.2.各地政府出台文件积极鼓励金融创新 (29)4.3.互联网金融违约事件将倒逼政策加速出台 (30)4.4.市场化的力量有望体现在监管政策中 (31)五、抢占用户和资产的制高点，产业链变革带来大机会 (33)5.1.流量端模式轻空间大，将成为整个板块龙头 (33)5.2.传统金融IT切入运营实现商业模式转型，关注征信牌照的发放 (37)5.3.资产端主推细分行业资产整合和电商平台 (38)六、行业重点公司分析 (40)6.1.同花顺 (40)6.2.中科金财 (41)6.3.鼎捷软件 (41)6.4.金证股份 (42)6.5.熊猫烟花 (42)图表目录图表1：2013.12-2014.6中国网民各类网络应用的使用率 (3)图表2：从2013年上线后余额宝规模变化 (4)图表3：P2P贷款产业链及流程图 (5)图表4：中国互联网保险规模保费增长 (6)图表5：2013年中国网民使用电子银行服务调研 (7)图表6：平安直销银行——橙子银行 (8)图表7：社区银行 (9)图表8：国内P2P行业规模 (13)图表9：国内主流P2P近1个月成交量和投资人数 (13)图表10：P2P网络借贷的三种模式 (14)图表11：P2P平台商业模式 (15)图表12：P2P产品体验创新 (15)图表13：上海资信NFCS网络征信系统 (16)图表14：国内电子商务B2B规模 (17)图表15：国内电子商务B2B市场份额 (18)图表16：阿里小贷业务体系 (19)图表17：众筹平台交易业务流程 (20)图表18：股权众筹的三种模式 (21)图表19：众筹平台商业模式 (22)图表20：美国主要P2P网络借贷平台的情况 (23)图表21：不同贷款期限与等级的贷款管理费 (24)图表22：美国P2P网络借贷平台面临的主要风险 (24)图表23：Kickstarter平台的成功融资额（2009年6月—2012年11月）.. 25图表24：Kickstarter在美国各州的上线项目情况 (26)图表25：一行三会对互联网金融的业务监管 (28)图表26：近一年互联网金融监管动态 (29)图表27：各地政府陆续出台互联网金融鼓励政策 (29)图表28：近期问题平台列表 (30)图表29：互联网金融产业链四大组成 (33)图表30：东方财富PC端覆盖人数第一 (34)图表31：东方财富PC端有效浏览时间第一 (34)图表32：AppStore同花顺评论打分热度第一 (34)图表33：同花顺三大安卓App分发平台下载量排名第一 (35)图表34：上市公司参与P2P汇总 (36)图表35：主要流量平台梳理和对比（5分为满分） (37)图表36：细分行业资产整合 (38)图表37：银湖网7~10月成交量 (43)前言市场化的力量引领着互联网金融创新。
2014年互联网金融行业研究报告2014年3月目录一、互联网金融迅速发展 (5)1、互联网金融异军突起 (5)（1）互联网金融新兴模式 (5)①P2P借贷 (5)②众筹 (6)（2）互联网对传统金融的改造 (7)2、我国互联网金融迅速发展 (7)（1）余额宝 (7)（2）P2P借贷 (9)（3）互联网支付、移动支付 (10)3、我国互联网金融快速发展的原因 (11)（1）互联网的创新 (11)（2）金融压制 (12)（3）民营资本助推 (13)二、国外互联网金融之路 (14)1、美国：基于互联网技术与金融自由化的“互联网金融之父” (14)2、日本：金融自由化与“网络革命”下的互联网金融巨头模式 (17)（1）SBI控股集团：全能网络金融的先锋 (18)（2）乐天（Rakuten）：从电子商务巨头到互联网金融巨头 (19)（3）Monex：产品创新与外延发展相结合的纯互联网证券巨头 (20)（4）移动支付：网络运营商主导的革命 (21)3、为什么美国没有产生互联网金融巨头 (24)三、中国互联网公司的金融梦想 (26)1、腾讯的金融梦想 (26)（1）腾讯的商业模式 (26)（2）腾讯的互联网金融布局 (27)（3）腾讯大力发展支付的原因 (27)（4）腾讯的产业链分析 (28)（5）从社交向互联网金融延伸的探索 (28)2、阿里的金融梦想 (28)（1）阿里的商业模式 (28)（2）阿里的互联网金融布局 (29)（3）阿里与天弘的股权合作 (29)（4）阿里的互联网金融之路 (30)四、中国互联网金融的未来发展道路 (30)1、未来的互联网金融生态 (30)（1）金融机构和互联网企业的比较优势 (31)（2）两者的竞合关系 (32)2、互联网银行和借贷 (34)（1）网络银行 (34)（2）P2P (37)3、互联网保险 (38)（1）互联网保险迅速发展 (38)（2）互联网保险主要销售模式 (39)①保险公司网站直销模式 (40)②第三方网络平台专业代理销售模式 (41)③第三方网络平台兼业代理销售模式 (42)（3）互联网保险未来发展方向 (44)①网销产品将日益丰富 (44)②量身打造客户保险方案 (45)③渠道结构将会转变 (45)④客户体验不断优化 (46)3、互联网证券 (46)（1）差异化定位 (47)（2）鼠标+水泥 (49)①美国券商转型PK：E*TRADE、嘉信理财、美林证券 (50)五、互联网金融监管及建议 (52)1、发达国家互联网金融监管情况 (52)2、我国互联网金融监管的发展 (53)3、互联网金融监管建议 (55)（1）创造宽松环境，推动互联网金融发展 (55)（2）健全法律制度，促进健康发展 (55)（3）建立监管体系，形成有序监管 (56)（4）完善信用体系建设，提高资源配置效率 (56)（5）加强投资者教育，提升投资者权益保护 (56)（6）强化行业自律，规范从业行为 (57)一、互联网金融迅速发展1、互联网金融异军突起近几年，互联网金融在全球快速发展。
2014年互联网金融行业SWOT分析报告2014年6月目录一、S：互联网金融的优势 (3)1、成本优势 (3)（1）销售渠道广 (3)（2）经营成本低 (4)2、效率优势 (4)（1）资源配置效率高 (4)（2）服务效率高 (5)（3）信息获取和处理能力强 (6)（4）时空优势 (6)3、技术优势 (7)（1）技术分析手段强 (7)（2）技术创新意识强 (8)二、W：互联网金融的劣势 (10)1、金融产品设计经验不足 (10)2、信用体系欠缺 (10)3、风险控制经验缺乏 (12)三、O：互联网金融的机会 (14)1、行业信息共享 (14)2、与传统金融融合 (16)四、T：互联网金融的威胁 (17)1、规模逐渐扩大，竞争日趋激烈 (17)2、监管不足，法律不完善，容易触及法律红线 (18)3、利率市场化使得市场利差缩小 (22)一、S：互联网金融的优势1、成本优势（1）销售渠道广“余额宝”数月之内将一只货币基金销售至千亿元的规模，展现了互联网渠道的力量。
据新民晚报报道，近几年网购消费者数量快速增加，用户数量庞大。
网购渗透率从24.5%提升至40%，网络消费已经成为习惯。
目前的大中型银行用户数量均超过千万，平安保险公司的用户已经超过8000万，从绝对数量上来讲，传统金融机构的用户数量并不小，但与互联网公司相比，用户数量还不在同一级别：排名前五的互联网公司月度覆盖用户数量均超过4 个亿，对互联网用户的覆盖率超过90%，互联网的普及为金融产品的销售提供了更为广阔的渠道。
传统的金融产品销售主要是通过产品发行机构直销，银行、券商等金融机构代销，其销售成本除了推广费、人员工资还包括与代销渠道的利润分成，销售成本较高。
引入互联网渠道后，基金、保险、理财产品等都有了更多的渠道选择，电商平台、第三方支付平台、门户网站等均是现在热门的金融产品销售渠道。
销售渠道的增加使得渠道间竞争加剧，一定程度上降低了销售成本。
传统金融机构在金融产品代销环节具有垄断优势，佣金较高，客户申购金融产品费率也居高不下，但借助网上销售渠道，申购费率能。
2014年互联网金融行业分析报告2014年11月目录一、概要：市场化的力量引领着互联网金融创新 (4)1、“钱=数字”奠定金融互联网化基础，余额宝领衔大众理财启蒙 (4)2、黄金、房地产、股市等传统投资低迷，互联网理财需求日益旺盛 (4)3、互联网金融监管政策将落地，创新业务将阳光化运行 (5)4、投资机会和相关企业 (5)二、用户行为习惯的变化将倒逼整个金融行业产生颠覆 (6)1、互联网尤其是移动互联网逐渐成为核心渠道 (6)2、余额宝完成了互联网理财启蒙 (8)3、传统金融机构触网转型，从电子银行到互联网银行 (11)4、用户行为习惯的变化是互联网金融变革的用户基础 (14)三、互联网金融成长驱动：解决“金融压抑”和小微企业融资难 (15)1、P2P平台成为这一轮创新主力军 (16)2、个人征信军阀混战，合作交换是关键 (20)3、以电商平台为代表的供应链金融模式 (22)4、股权众筹有望开闸，市场空间超3000亿 (24)四、国外互联网金融商业模式 (28)1、美国主要P2P平台：Lending Club (28)2、美国主要众筹平台：Kickstarter (30)五、政策积极鼓励创新，监管出台将成为行业爆发的催化剂 (32)1、一行三会牵头，互联网金融监管将落地 (32)2、各地政府出台文件积极鼓励金融创新 (34)3、互联网金融违约事件将倒逼政策加速出台 (36)4、市场化的力量有望体现在监管政策中 (36)六、抢占用户和资产的制高点，产业链变革带来大机会 (38)1、流量端模式轻空间大，将成为整个板块龙头 (38)2、传统金融IT切入运营实现商业模式转型，关注征信牌照的发放 (41)3、资产端主推细分行业资产整合和电商平台 (42)七、重点公司简况 (43)1、同花顺：领跑移动端App，被低估的移动互联网金融入口 (44)2、中科金财：内生+外延战略布局互联网金融 (45)3、鼎捷软件：基于中小企业开展互联网金融 (45)4、金证股份：牵手腾讯转型互联网金融运营服务，实现商业模式变革 (46)5、熊猫烟花：用供应链金融的思路搭建P2P平台 (47)八、主要风险 (48)。
2014年互联网金融IT行业分析报告金证股份2014年5月目录一、收入增长可观，主业贡献突出 (5)1、专注金融IT领域的软件服务提供商 (5)2、“回归金融IT”战略执行效果显著，公司净利增速逐年提升 (7)二、国民收入倍增，金融行业长期向好，公司受益于“漏斗效应” (8)1、未来十年国民收入倍增，可投资资产规模稳步增加 (8)2、金融行业发展良好，金融资产规模不断膨胀 (9)3、金改促进金融IT需求稳定增长，公司必将受益于“漏斗效应” (10)三、传统金融IT业务：证券IT受益于券商业务创新，基金银行泛金融IT均有所突破 (13)1、券商IT业务：作为证券IT领域绝对领导者，再次受益于业务创新 (13)（1）金证股份在证券IT领域成为绝对领导者 (13)（2）金证借道股票质押业务，市场占有率继续提升 (14)（3）OTC业务发展迅猛，业务布局快速推进 (15)2、基金IT业务：增量存量市场齐头并进，迎接“大资管”时代 (16)（1）《新基金法》颁布，对"大资产管理IT行业"影响深远 (16)（2）增量市场占有率明显提升，存量市场渗透效果显著 (17)（3）“大资管”时代到来，资产管理业务遍地开花 (19)（4）公司资产管理IT业务实现子公司化，长期竞争力持续增强 (19)3、泛金融IT业务：成长速度迅猛，行业跨度广泛 (20)4、银行IT需求或成金证未来利润增长点 (21)四、创新业务：互联网金融引爆金融新思维，公司与互联网巨头合作打开全新空间 (23)1、海外互联网金融初期发展较快，国内互联网金融发展或将好于美国 (23)2、互联网金融特点决定其巨大需求，政策上获得大力支持互联网金融特点 (25)（1）产品功能创新化 (25)（2）营销渠道网络化 (26)（3）销售对象大众化 (26)（4）购买方式便利化 (27)（5）创造收益最大化 (28)（6）互联网金融在政策上获得支持 (29)3、余额型理财产品标杆案例，互联网金融IT 带来近两倍业务增量 (30)4、互联网金融改变金融企业IT 投入理念，刺激下游IT 需求加速释放 (33)（1）互联网金融对传统金融业务产生实质冲击，公司2013年四季度利润显著提高 (33)（2）公司凭借互联网基金的优良业绩，有望抢占基金IT市场存量客户 (34)五、互联网企业联姻证券公司，互联网证券概念爆发大能量 (35)1、启动网上开户业务，券商拥抱互联网金融 (35)2、国金证券牵手腾讯，互联网证券再添新模式 (37)六、危机四伏，商业银行打响互联网反击战 (40)1、中信银行：全方位着墨，布局互联网银行 (40)2、民生银行：借直销银行打造自己的电商平台 (42)3、银行业涉足互联网金融带来更大想象空间 (43)七、盈利预测 (45)1、关键假设 (45)2、盈利预测：净利润年化复合增速将达到55% (47)八、风险因素 (48)1、证券市场波动风险 (48)2、基金市场政策风险 (48)3、互联网金融创新过度风险 (48)九、他山之石：野村综研——日本金融IT的绝对领导者 (48)1、公司概况：以金融IT为主营业务的解决方案提供商 (48)2、业务模式：专注于共享在线业务，谋求从后台到前端业务线拓展 (51)3、客户资源：金融IT领域的领导者，大客户效应明显 (53)4、海外扩张：布局海外，创造成本优势 (55)一、收入增长可观，主业贡献突出1、专注金融IT领域的软件服务提供商金证是国内最大的金融证券软件开发商和系统集成商。
2014年银行互联网金融行业分析报告2014年5月目录一、银行业转型背景中的互联网金融 (3)二、信息技术变革伴随行业转型 (4)1、第一次信息技术变革：银行电子化 (4)2、第二次信息技术变革：银行网络化 (5)三、第三次信息技术变革：互联网金融浪潮 (8)1、互联网金融暂不能取代金融中介 (9)2、互联网金融的目标群体：长尾市场 (11)四、大象的反击：银行业起舞互联网 (13)1、银行积极介入低端客户群体，契合转型背景 (13)2、银行借势多种平台开拓长尾市场：中信银行样本 (14)3、电商平台最为优质，其他平台效果待考 (15)五、蓝海还是蓝潭：估测长尾市场的深度 (16)一、银行业转型背景中的互联网金融在2014 年3 月召开的“两会”上，互联网金融被首次写入政府工作报告。
报告指出：“要促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制。
” 互联网金融进入政府高层视野。
而后，央行等监管部门逐步推进监管工作。
这意味着，近年来以“搅局者”姿态出现的互联网金融，也正式获得了身份认可，告别“野蛮生长”，有望进入规范发展轨道。
我们将互联网金融变革放在银行业转型的大视野中考察。
在这次联网金融浪潮中，作为国内金融业“霸主”的商业银行将做出何种应对，及其将来的命运，成为市场感兴趣的话题。
目前，部分银行已积极应对，借鉴吸收互联网金融，推出了一些互联网相关业务，覆盖中低端客户群体，并以此作为应对行业转型的措施。
我们相信，像此前历次信息技术变革中一样，银行不但不会成为被消灭的对象，反而是借助新变革实现了行业转型，堪称浪潮之巅的弄潮儿。
我们将银行业与信息技术的结合大致分为三个阶段：首先是发端于1970 年代的银行业务电子化；而后是1990 年代开始兴起的网络化，代表性的成果就是网上银行，这次变革对银行业零售业务的发展起到至关重要的推动作用；最后是2010 年后开始的互联网金融浪潮。
当然，这种划分是较粗略的，但其中的演变脉络十分清晰。
2014年互联网金融行业研究报告2014年3月目录一、互联网正在冲击传统金融业 (5)1、互联网冲击传统金融的逻辑 (5)（1）抢夺金融机构的客户 (6)（2）通过降低交易成本削弱了金融机构的盈利根基 (7)（3）通过减少信息不对称削弱了风险定价与交易优势 (7)2、冲击显现，但刚开始 (8)二、互联网金融的推动力量与中美发展迥异 (10)1、互联网金融是多因素共振的结果 (10)（1）金融管制，给互联网企业提供套利空间 (10)（2）网民基数大，且泛金融消费习惯形成 (11)（3）互联网公司对用户价值再挖掘 (12)（4）边际交易成本接近零 (13)（5）大量中低端理财需求长期被忽略 (13)2、美国互联网金融为何没形成规模 (15)（1）发展互联网金融的天时差异：互联网产业成熟度 (15)（2）互联网金融产生的地利差异：金融管制 (16)（3）互联网金融繁荣的人和差异，即金融业在产业链中的地位高低有别 (17)3、源于金融管制，但不止于利率市场化 (17)三、电商和财经网站：金融门口野蛮人 (19)1、互联网企业的主要类型 (19)（1）行业基础服务类 (19)（2）商务应用类 (20)（3）交流娱乐类 (21)（4）互联网媒体 (22)2、“铁人三项”是进入金融领域的必要条件 (22)（1）基础服务类公司 (24)（2）电商 (25)3、市场格局：2+x (26)四、互联网金融主要业务模式 (28)1、第三方支付：搅动金融业变局的先锋 (29)2、互联网理财：当前的杀手级应用 (30)3、网络贷款：野蛮生长 (31)（1）P2P：野蛮生长 (31)（2）众筹：起步阶段 (32)（3）电商小贷：如火如荼 (33)4、虚拟货币：举步维艰 (34)五、互联网金融演进方向 (34)1、1.0时代：开辟虚拟渠道 (36)2、2.0时代：获取金融牌照、做实资产端 (39)3、3.0时代：打造财富管理综合平台，与传统金融由颠覆走向融合 (40)六、互联网对传统金融的冲击 (41)1、冲击业务由低端到中高端延伸 (42)2、冲击产品由标准化到非标过渡 (43)3、冲击顺序：小贷→银行→基金→证券、期货→保险、信托 (44)（1）小贷 (44)（2）银行 (44)（3）基金 (45)（4）证券、期货 (46)（5）保险、信托 (46)七、拥抱互联网金融，看好三类公司 (48)1、“铁人三项”占优的互联网企业及其产业链相关公司 (48)2、积极拥抱互联网的中小金融机构 (49)3、向互联网转型的大型金融机构 (50)以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等，将对人类金融模式产生根本影响。
2014年互联网金融的产生与发展分析报告2014年6月目录一、互联网金融的定义及特点 (4)1、互联网金融的定义 (4)2、互联网金融的特点 (4)（1）资源开放化 (4)（2）成本集约化 (5)（3）选择市场化 (5)（4）渠道自主化 (5)（5）用户行为价值化 (6)（6）行业风险扩大化 (6)（7）营销网络化 (6)（8）模式多样化 (7)二、互联网金融产生的原因 (7)1、经济发展驱动传统金融的变革 (7)2、互联网技术普及奠定用户基础 (9)3、网络渠道的拓展降低成本、增加用户数量 (12)4、小微企业的融资需求刺激互联网金融的发展 (12)5、大数据和云计算的技术革命改变传统融资模式 (15)6、利率管制为互联网金融企业提供套利空间 (17)7、融资来源及经营地域限制倒逼互联网金融的发展 (18)（1）融资来源限制 (18)（2）经营地域限制 (18)三、路径分析 (19)1、基于互联网平台虚拟渠道的建立与拓展 (19)2、信息处理技术扩展金融服务生产可能性边界 (21)3、获取金融牌照造成垄断效应 (24)4、与传统金融业务融合打造综合平台 (25)四、互联网金融发展趋势 (26)1、从互联网金融发展到物联网金融 (26)2、第三方支付公司由支付结算功能转变为多元化金融服务企业 (27)3、形成互联网金融门户网站的C2B 模式 (29)4、P2P中期仍需保持线上线下结合模式 (30)5、货币虚拟化 (31)一、互联网金融的定义及特点1、互联网金融的定义互联网金融是指以互联网为服务平台进行的一切金融活动，如线上支付，线上资金筹集以及线上理财等金融服务。
整个金融活动的开展、进行和完成均应以互联网为依托，有效突破了传统金融在时间、地域上的限制，解决信息不对称的问题，使资源配置更加方便、快捷、透明、有效。
金融的本质是货币的发行、资金的筹集、融通以及支付结算，因此互联网金融可以分为：筹集类、融通类、第三方支付以及货币类互联网金融服务平台。
2014年互联网金融行业SWOT分析报告2014年6月目录一、S:互联网金融的优势 ......................................................................................... 3.1、成本优势3..（1）销售渠道广 (3)（2）经营成本低 (4)2、效率优势4..（1）资源配置效率高 (4)（2）服务效率高 (5)（3）信息获取和处理能力强 (6)（4）时空优势 (6)3、技术优势7..（1）技术分析手段强 (7)（2）技术创新意识强 (8)二、W :互联网金融的劣势 (10)1、金融产品设计经验不足1..02、信用体系欠缺1..0.3、风险控制经验缺乏...................................................................................................................................................... 1.. 2三、0:互联网金融的机会 (14)1、行业信息共享...................................................................................................................................................... 1..4.2、与传统金融融合1..6.四、T:互联网金融的威胁 (17)1、规模逐渐扩大，竞争日趋激烈...................................................................................................................................................... 1.. 72、监管不足，法律不完善，容易触及法律红线....................................................... 1. 83、利率市场化使得市场利差缩小2..2、S:互联网金融的优势1、成本优势（1）销售渠道广“余额宝”数月之内将一只货币基金销售至千亿元的规模，展现了互联网渠道的力量。
2014年互联网与金融行业分析报告2014年3月目录一、美国90年代互联网发展迅速 (3)二、互联网银行SFNB（Security First National Bank） (5)1、SFNB的发展历程 (5)2、SFNB的启示 (7)三、互联网保险INSWEB (8)1、INSWEB经营模式 (8)2、INSWEB的成败原因 (10)四、互联网基金Pay-pal (13)1、Pay-pal基金业务发展历程 (13)2、Pay-pal成败原因 (15)五、电子券商E*TRADE (17)1、E*TRADE发展历程及成功原因 (17)2、缺乏产品开发能力的E*TRADE难以取代传统券商 (19)六、综述及展望 (20)1、海外互联网金融初期发展较快，此后会遭遇瓶颈 (20)2、国内互联网金融发展或将好于美国，但仍难以大幅冲击传统金融企业. 21一、美国90年代互联网发展迅速美国互联网发展早于中国，早在90年代，美国经济增长的1/4以上都归功于信息技术，其中计算机和电信业的发展速度是美国经济增长速度的两倍，美国国内生产总值的增长量中，1/3是由与信息工业相关的产业做出的贡献；亚马逊、eBay、雅虎和Google等大型互联网企业均是在90年代兴起并蓬勃发展的。
而美国互联网在90年代高速发展的过程中，也逐渐进入了金融领域，涌现出了大量互联网金融企业。
考虑到美国互联网企业发展较早，是中国的领先指标，因此研究美国互联网金融企业对于预测国内互联网金融未来的发展有一定的启示作用。
本文中我们重点选取了互联网银行SFNB、互联网保险INSWEB、电子券商E*TRADE、互联网基金Pay-pal四个美国互联网金融公司的发展历史，剖析这几家公司发展或衰落的缘由。
二、互联网银行SFNB（Security First National Bank）1、SFNB的发展历程1995年10月，SFNB在网上开业。
开业后的短短几个月，即有近千万人次上网浏览，给金融界带来极大震撼。
于是更有若干银行立即紧跟其后在网络上开设银行，随即此风潮逐渐蔓延全世界，网络银行走进了人们的生活。
1996年初，SFNB全面在网上正式营业和开展银行金融服务，用户可以采用电子方式开出支票和支付账单，可以上网了解当前货币汇率和升值信息，而且由于该银行提供的是一种联机服务，因此用户的账户始终是平衡的。
该行完成了对Newark银行和费城FirstFidelity 银行的兼并，从而成为美国第六大银行，拥有1260亿美元资产，有近2000 家分行，已经有1100万用户，分布在美国沿佛罗里达州、康涅狄格州及华盛顿地区等12个州内。
然而，SFNB在经历了初期的快速发展之后，逐渐陷入经营困境，由于电子商务的低谷到来，1998年SFNB终因巨额亏损被加拿大皇家银行以2000多万美元收购，成为RBC的一个有机组成部分。
SFNB的命运说明，纯网络银行风险巨大，在当前的技术和监管条件下无法获得充分发展。
2、SFNB的启示作为纯网络银行，SFNB有其固有的缺陷，主要体现在：资金运作渠道少，受营业网点、从业人员等的限制，很难像传统国际性大银行那样在国际金融市场上灵活运用各种金融工具获取利润；业务发展完全依赖网络，网络安全、网上交易的法律制度、上网速度、网民结构等不确定因素多，使其风险比较大；无法与客户进行充分交流，客户信息的真实性难以保证，客户在网上操作发生问题时联系困难；给银行监管带来较大困难。
三、互联网保险INSWEB1、INSWEB经营模式INSWEB总部设在美国加州的红杉城，现创立于1995年2 月，曾在美国纳斯达克市场上市，是全球最大的保险电子商务站点，并且在业界有着非常高的声誉，被FORBES称为是网上最优秀的站点，也是YAHOO 评出的全世界50个最值得信赖和最有用的站点之一，这个站点涵盖了从汽车、房屋、医疗、人寿、甚至宠物保险在内的非常广泛的保险业务范围。
INSWEB的主要盈利模式是：1)为消费者提供多家合作保险公司的产品报价以帮助对比，并从消费者收取费用；2)为代理人提供消费者的个人信息和投保意向，并向代理人收取费用。
INSWEB不但和世界上50多家著名的保险公司有业务协议，同时它通过与其他180 多个著名站点连接进行合作的方式，吸引源源不断的客户访问他的站点，如若成交，源站点将获得一定比例的“介绍费”，站点的设计贯彻着简洁清晰而功能强大的原则，客户可以在网上输入需求的资料，网站会根据资料自动在各家会员保险公司的产品间进行比较分析，然后将比较分析结果反馈给客户，客户将获得购买最为价廉物美的保险的建议，同时在这里购买保险的客户将有许多机会获得各种折扣和奖励等。
堪称网上保险站点的领袖，它把大量的客户介绍给保险公司的同时也把最好的保险公司和险种介绍给客户，通过互联网把保险公司和客户联结在一起，为保险公司和客户同时带来了显著的利益。
互联网难以销售复杂产品，规模难做大。
由于互联网的限制，INSWEB主要销售的还是车险和意外险，规模难以做大，2011年被收购前最后一次公布报表的前三季度收入仅为约3900万美元，与美国万亿美元左右保费相比几乎可忽略不计，最终于2011年被Bankrate 收购。
2、INSWEB的成败原因INSWEB为客户带来的好处包括：1)快速、全面、实时的保险商品报价。
2)在一个公开、公正、公平的市场上，为客户进行公正、客观地保险商品比较。
3)可以方便地利用各种保险信息和投资分析的工具。
4)在得到良好的服务的同时，免却了推销带给客户的压力，同时维护了客户的隐私权。
INSWEB为保险公司带来的好处：1)互联网的模式产生了规模经济的效应，使保险公司可以以较低的成本获得客户。
2)从日益庞大的上网人群中获得了理想的客户群。
3)从产品的比较和表现中获得快速的反馈从而可以更加快速和容易的优化产品。
4)提高经营的效益，提供更优质的产品。
INSWEB规模做不大的原因：主要由于保险产品大多较为复杂，比如寿险中的传统险、分红险、变额年金、健康险；以及财险中的责任险、家财险、企财险、船舶险、农险等条款均较为复杂，往往需要代理人面对面的讲解，而单纯网络上难以迅速了解产品性质，这导致绝大多数保险产品无法依靠互联网销售，限制了互联网保险做大。
四、互联网基金Pay-pal1、Pay-pal基金业务发展历程Pay-pal成立于1998年12月，是一个总部在美国加利福尼亚州圣荷西市的网络服务商，其功能和中国的支付宝类似，为全球知名在线拍卖及购物公司eBay旗下的公司，2012年贡献了母公司40%的营业收入。
在全球193个市场拥有1.28亿活跃账户，通过25种货币交易。
2013年移动支付额预计突破200亿美元。
1999年底，Pay-pal就极具开创性地创建了货币市场基金，将在线支付和金融业务结合起来，该基金由Pay-pal自己的资产管理公司通过联接基金的方式交给巴克莱(之后是贝莱德)的母账户管理，用户只需简单地进行设置，存放在Pay-pal支付账户中不计利息的余额就将自动转入货币市场基金，从而获得收益，堪称互联网金融的创举。
2002年美国利率大幅下降后，Pay-pal一直通过主动放弃大部分管理费用的收取来维持住货币基金的收益率和吸引力，否则2003年、2004年的货币基金将几乎无法取得收益，也就是说仅仅运作货币基金对Pay-pal而言根本无利可图。
因此，Pay-pal运作货币基金的主要目的还是为客户提供理财便利、吸引更多的沉淀资金、提高客户黏性，其规模在2007年达到巅峰的10亿美元。
不过2008年以后，美国实行零利率政策至今，基金公司大多通过继续放弃管理费用来维持货币基金组合不亏损，所有货币基金的业绩都超低，Pay-pal 货币基金的收益优势丧失，规模也逐步缩水。
2011年6月份，Pay-pal突然发布声明称，其管理的货币市场基金将于2011年7月29日关闭。
Pay-pal给出的解释是，基于市场条件，保留该基金将难以给客户带来金融优惠。
2、Pay-pal成败原因Pay-pal曾发展壮大的主要原因包括：开创性地将客户放在账户中原先没有利息的散钱给予股息收入，吸引力大。
此类基金为提升客户黏性，会降低费用率以维持高收益率。
Pay-pal此后失败的原因包括：1)只能经营货币基金，对于其他理财型产品难以涉及。
Pay-pal 本质上是一个网络服务商，并未配置投资股票和债券的专业人才，因此难以经营股票或者债券型的理财产品，只能依赖较为简单的货币型基金。
2)受08年以后美联储的低利率影响，货币基金整体下滑：货币市场的收益率是否有对客户有吸引力决定了产品的生命力。
在2002年至2004年的利率下行周期中，Pay-pal勉强通过大幅降低费率维持住超过1%的收益率，但当Pay-pal关闭货币市场基金的时候，该基金扣除费用后仅支付0.04%的回报。
而即便是为了实现这微不足道的收益率，Pay-pal还要进行补贴。
因为该基金短期投资利率已经降至0.25%，而该基金之前的年费率大概是0.75%，在宣布关闭该基金之前，Pay-pal 为了维持基金正的收益率实际上已经补贴了基金两年时间。
在Pay-pal 宣布关闭该基金之前的几年时间，客户对基金的使用已经在下降。
数据显示，2007年年底，Pay-pal用户在货币市场基金账户里存了9.961亿美元资金，而2009年年底，这一数额已降至5.145亿美元。
五、电子券商E*TRADE1、E*TRADE发展历程及成功原因E*TRADE于1992创立后不久，就赶上了美国第二波佣金降价潮，并成为美国佣金价格战的先驱。
目前其佣金费率属于同服务水平中佣金费率最低的券商之一。
在客户粘性上，E*TRADE一直是美国点击率最高的券商之一，领先其竞争对手嘉信的两倍以上。
其成功的原因主要有：1)以网站为中心的营销体系。
E*TRADE点击率较高的原因主要包括：1）注重网站宣传，E*TRADE网站的行销费用很高。
1999年其网站行销费用约占全年总收入的49％，2000年这一比例更高。
2）E*TRADE网站的使用界面清楚、易操作，深得客户喜爱。
3）E*TRADE采取金融证券业垂直门户网站的定位，为客户提供了丰富的网络信息，内容涵盖银行、证券、保险及税务等。
2)全方位的业务拓展。
1997年起，E*TRADE开始大举扩张其全球市场，与America Online及Bank One策略联盟，进军澳洲、加拿大、德国及日本；随后又进入英国、韩国和我国香港等国家和地区。
与此同时，E*TRADE大举拓展其零售网点，在美国建立了五个“财务中心”，分布于纽约、波士顿、丹佛、比利时山庄和旧金山；并通过全国各地的“社区”深入其触角，此外，E*TRADE还有1.1万个以上的自动柜台机网络供客户使用。
